可控核聚变产业动态 - 能量奇点公司于1月19日宣布，其洪荒70高温超导托卡马克装置在第5609次实验中成功实现了335秒稳态长脉冲等离子体运行，取得技术新突破 [1] - 能量奇点成立于2021年，是国内第一家聚变能源商业公司 [1] 产业合作与生态建设 - 1月16日，在2026核聚变能科技与产业大会上，合肥综合性国家科学中心能源研究院与多家产业链龙头企业及研究机构签署系列合作协议 [1] - 合作方宣布共建多个聚焦核聚变关键技术的联合实验室 [1] 资本市场关注度 - 据证券时报·数据宝统计，2026年以来截至1月16日，融资资金净买入超亿元的核聚变概念股有12只 [1] - 西部超导、西部材料、东方电气排名前三，融资净买入金额均超过3亿元 [1]

行业投资评级 - 可控核聚变行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，行业资本开支已进入上行周期，预计未来3~5年将是核聚变项目投招标的高峰时期 [7] - 可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构，国内外资本开支有望提速，料将带动产业链订单放量 [7] - 据不完全统计，我国主要核聚变项目预计投入将达到1465亿元，伴随超千亿体量资本陆续入场，核聚变产业化进展有望加速推进 [8] 近期行业动态与事件 - **2026核聚变能科技与产业大会在合肥举办**：2026年1月16日至17日，大会在合肥聚变堆园区举办，主题为“聚核之力，创见未来”，超过1500人出席，多个重大采购项目和聚变联合实验室项目集中签约，110余家产业链代表企业参展，包括隆达股份、西部超导、安泰科技、旭光电子、上海电气、合锻智能等重点上市公司 [1][8] - **星环聚能完成10亿元A轮融资**：2026年1月12日，星环聚能完成10亿元A轮融资，由上海国投旗下机构领投，资金将用于推进下一代聚变装置建设，公司规划于2028年前后完成工程验证并启动商业示范堆建设，2032年左右建成可输出电能的聚变反应示范堆 [1][9] - **东部超导REBCO带材助力模型线圈研制成功**：2026年1月，东部超导供应的REBCO高温超导带材助力新奥自主设计的第二代高温超导模型TF线圈通过出厂测试，验证了其在前沿能源科技领域的领先地位 [2][11] 招标与市场进展跟踪 - **2026年1月上半月招标情况**：中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额1.28亿元，其中预算超1000万的项目3个，500~1000万的项目2个，300~500万的项目5个 [7][12][14] - **2026年1月上半月中标情况**：合计公布中标项目预算总额9860万元，其中预算超5000万的项目1个，1000~5000万的项目1个，300~1000万的项目4个，合锻智能、国光电气等公司入选中标候选人名单 [7][15] - **2025年以来招标数据**：2025年1月1日至2026年1月16日，BEST项目招标数量达46个，招标预算金额达20.44亿元，显著高于EAST（0.22亿元）和CRAFT（0.82亿元）项目，高价值量订单密集落地表明行业或已从密集招标步入密集中标阶段 [16] - **月度招标金额波动**：2025年11月单月招标金额达到39亿元量级，显著超过2025年前三季度总和（Q1为4.48亿元，Q2为4.40亿元，Q3为8.72亿元），2026年1月以来招标总额约为1.28亿元 [20] 近期市场行情复盘 - **2026年1月上半月（01/01~01/16）涨幅前五**：新风光（+42%）、中钨高新（+35%）、中国核建（+27%）、安泰科技（+26%）、精达股份（+24%）[7][22] - **同期下跌公司**：四创电子（-9%）、航天晨光（-1%）、久立特材（-0.3%）[7][22] 投资建议与标的梳理 - **链主层面**： - 继续推荐**合锻智能**：公司董事长同为聚变新能（安徽）董事长，先发卡位聚变堆核心部件（如真空室），已中标BEST真空室项目，金额2.09亿元，远期若参与CFEDR项目（预计资本开支1000亿元）弹性可期 [23][24][27] - 继续推荐**联创光电**：传统主业稳健，新兴方向中，高温超导磁体业务受益于可控核聚变与电磁弹射；激光武器业务方面，其“光刃”产品有望在全球激光武器市场（预计从2023年的50亿美元增长至2030年的240亿美元）及中国激光武器市场（2024年规模约1455亿元，同比+20%）扩容背景下放量 [28][29][30] - 建议关注**国光电气**：参股先觉聚能（持股7.5%），生产ITER项目关键部件（偏滤器、包层系统），并积极跟进国内BEST等项目 [31] - **磁体环节**：该环节价值量占比高，在ITER项目中成本占比近3成，在高温超导项目ARC中价值量占比达46% [33] - 建议关注**西部超导**：具有先进的超导线材和超导磁体研发生产能力，参与了CRAFT和BEST等项目建设 [33] - 建议关注**永鼎股份**：控股子公司东部超导主营第二代高温超导带材，可用于磁约束可控核聚变领域 [33] - 建议关注**精达股份**：作为上海超导第一大股东，上海超导的第二代高温超导带材国内市场占有率超过80% [33] - **堆内结构件及其他环节**： - 持续推荐**四创电子**：控股子公司华耀电子中标EAST项目电源项目 [34] - 持续推荐**应流股份**：布局核聚变前沿领域，偏滤器已通过试验验证 [34] - 持续推荐**皖仪科技**：公司氦质谱检漏仪满足核聚变装置检测精度要求，已与能源研究院成立联合实验室 [34] - 建议关注**安泰科技**：国内首家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的企业，产品已应用于EAST、CRAFT、ITER等多个国内外重大项目 [35] - 建议关注**久立特材**：工业用不锈钢管领军企业，供应ITER装置用TF/PF导管等产品 [35]

公司股价与交易表现 - 1月19日盘中股价上涨2.00%，报91.25元/股，成交额8.90亿元，换手率1.53%，总市值592.82亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨22.35%，但近5个交易日下跌14.09%，近20日上涨32.15%，近60日上涨26.75% [2] - 当日资金流向显示主力资金净流出924.02万元，特大单买卖占比分别为10.84%和13.40%，大单买卖占比分别为28.84%和27.32% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：高端钛合金材料57.59%，超导产品29.34%，高性能高温合金材料9.01%，其他4.07% [2] - 2025年1-9月实现营业收入39.89亿元，同比增长23.30%，归母净利润6.50亿元，同比增长7.62% [2] - A股上市后累计派现21.79亿元，近三年累计派现14.06亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为3.71万户，较上期增加37.95%，人均流通股17508股，较上期减少27.51% [2] - 截至9月30日，十大流通股东中，易方达上证科创板50ETF持股1643.91万股，较上期减少239.33万股 [3] - 华夏上证科创板50成份ETF持股1607.77万股，较上期减少912.46万股，华夏军工安全混合A持股1259.81万股，较上期增加185.55万股，香港中央结算有限公司持股1170.04万股，较上期减少460.85万股 [3] 公司背景与行业属性 - 公司位于陕西省西安经济技术开发区，成立于2003年2月28日，于2019年7月22日上市 [2] - 所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ [2] - 所属概念板块包括核聚变、军民融合、航天军工、磁悬浮、高温合金等 [2]

文章核心观点 - 可控核聚变被视为解决AI算力时代指数级增长能源需求的终极技术方案 但当前A股相关概念公司普遍面临业绩空窗期 其业务收入占比极低甚至为零 市场炒作主要基于对未来工程建设需求的预期 而非已兑现的业绩 [4][27] - 一级市场融资活跃与技术指标突破推高了二级市场预期 但商业化发电面临材料、氚自持、测试设施等多重工程挑战 从实验装置到商业电站仍需跨越巨大鸿沟 业内普遍预计商业化可能要到2050年前后 [4][19][28] - AI驱动的算力需求激增是此轮核聚变投资热潮的核心逻辑 传统能源难以满足全天候稳定供电需求 而核聚变凭借极高的能量密度和燃料丰富性成为理想选择 [6][9] 资本市场动态与公司反应 - 2026年1月7日至9日 多家被列为“核聚变概念”的A股上市公司股价出现连续涨停 但随后多家公司发布公告澄清相关业务收入占比极低或尚未形成收入 [3][4][25] - 中国一重公告称仅承接极少量相关配件项目且相关产品尚未形成收入 [3][25] - 中国核建、弘讯科技、国机重装等公司也发布类似公告 称相关业务收入占公司总收入比重极低 [4][25] - 永鼎股份公告其控股子公司东部超导（主营高温超导带材）2025年1月至9月营业收入占公司整体收入比重不足1%且处于亏损状态 [25] - 利柏特澄清公司不涉及可控核聚变业务 其核电领域业务合同额占比仅为6.48% [26] - 部分概念股公司股东在行情期间选择减持 例如弘讯科技控股股东一致行动人披露减持计划 永鼎股份控股股东在2025年10月至12月期间减持公司股份 [28] 产业驱动逻辑：AI算力与能源需求 - 全球数据中心年用电量预计将从当前的约415太瓦时大幅上升至2030年的约945太瓦时 [6] - 经济活动范式正向依赖电力和算力的AI大模型计算转变 激增的算力需求给能源供应带来质的变化 [6] - 传统化石能源受碳排放约束 风电光伏存在间歇性问题 难以独立承担AI算力所需的全天候稳定供电 [6] - AI对更高能量密度能源的需求飙升 是驱动本轮核聚变投资热潮的因素之一 [6] - 1克氘氚聚变燃料释放的能量相当于11.2吨标准煤 能量密度是核裂变的4倍 是化石燃料的近400万倍 [9] - 海外科技巨头已开始通过电力采购协议锁定未来核能供应 例如Google计划在2030年左右从首座商业聚变电厂采购电力 Helion Energy计划在2028年开始为Microsoft供电 [10] 技术路径与进展 - 可控核聚变主要技术路径包括磁约束（如托卡马克）、惯性约束（如美国NIF）和Z箍缩等 [12] - 高温超导材料的应用是关键技术突破 使得在更小体积下获得更强磁场成为可能 推动装置从“国家级大科学工程”走向“紧凑型商业化装置” [11] - 2026年1月12日 能量奇点宣布其高温超导磁体产生的磁场强度突破20.8特斯拉 [2] - 聚变功率与磁场强度的四次方成正比 [11] - 传统低温超导托卡马克装置如ITER高度超过30米 重达2.3万吨 [11] - 针对纯聚变技术难度 有专家提出Z箍缩驱动的聚变-裂变混合堆方案 以降低对聚变点火条件的要求 [12] - 据测算 一个100万千瓦的Z-FFR电站造价预计在200亿元左右 运营成本每年约10亿元 发电成本有望降至0.1元/度 [13] 商业化挑战与时间表 - 商业聚变堆面临三大核心挑战：材料抗辐照能力不足、氚燃料自持循环困难、测试设施稀缺 [20][21] - 商业堆要求材料抗辐照能力达200DPA以上 但目前性能最好的ODS钢仅在40到50DPA左右 [20] - 氚增殖比理想设计约为1 但考虑到高温渗透损失 长期运行中燃料循环难以平衡 [20] - 最先进的托卡马克装置功率密度约为5兆瓦/立方米 而主流核裂变反应堆可达100兆瓦/立方米 两者相差20倍 [22] - 根据MIT测算 其设计的ARC核聚变反应堆核心单位体积成本约为裂变堆的1.6倍 考虑功率密度差异核心成本可能更高 [23] - 业内预计时间表：2030年前后有望实现实验堆 2040年前后实现示范堆 2050年前后实现商业堆 [28] - Z箍缩聚变裂变混合堆路线计划在2032年左右建成实验供热堆 2035年开始建设1000兆瓦级电功率混合堆 [28] 一级市场融资与公司规划 - 2026年1月12日 民营聚变企业星环聚能完成10亿元A轮融资 刷新国内同类企业单笔融资纪录 [2][16] - 星环聚能规划于2028年前后完成工程验证 启动商业示范堆建设 2032年左右建成可输出电能的聚变反应示范堆 [17] - 2025年8月 诺瓦聚变完成5亿元天使轮融资 聚变工程化平台型企业东昇聚变、上游供应商束研聚创等企业也于近期完成新一轮融资 [17] - 2025年10月 合肥的紧凑型聚变能实验装置主机关键部件杜瓦底座完成安装 [18] 政策与市场规模 - 2025年10月 “十五五”规划建议将核聚变能纳入未来产业 [14] - 2025年12月3日 中国铀业在深交所上市 验证了核能资产对接资本市场的可行性 [14] - 2026年1月15日 《中华人民共和国原子能法》正式施行 明确“鼓励和支持受控热核聚变” [2] - 根据浙商证券测算 在核聚变工程验证堆阶段 磁体系统价值量占比最高达28% 其次是真空室内部件占17% 电源系统和真空室各占8% [27] - 预计到2035年 全球核聚变设备市场年均规模将达到2660亿元 [27] 产业链相关公司 - 西部超导已完成国内核聚变CRAFT项目用超导线材的交付 并开始为BEST聚变项目批量供货 [27] - 安泰科技控股子公司安泰中科是可控核聚变装置的供应商 在钨铜偏滤器领域具有技术优势 [27]

政策与市场动态 - 2026年1月15日，《中华人民共和国原子能法》正式施行，明确鼓励和支持受控热核聚变 [2] - 同日，A股市场出现风格切换，资金从商业航天与AI应用板块流出，开始寻找新方向，可控核聚变板块受到关注 [2] - 2025年10月，“十五五”规划建议将核聚变能纳入未来产业，政策路径清晰 [13] 一级市场融资与技术突破 - 2026年1月12日，民营聚变企业星环聚能完成10亿元A轮融资，刷新国内同类企业单笔融资纪录 [2][14] - 同日，能量奇点宣布其高温超导磁体励磁后磁场强度突破20.8特斯拉，这是实现装置小型化的核心指标 [2] - 2025年8月，诺瓦聚变完成5亿元天使轮融资，聚变工程化平台型企业东昇聚变、上游供应商束研聚创等也于近期完成新一轮融资 [15] - 2025年10月，紧凑型聚变能实验装置（BEST）主机关键部件完成安装，主体工程建设步入新阶段 [16] 二级市场反应与公司澄清 - 2026年1月7日至9日，被列为“核聚变概念”的中国一重、中国核建、弘讯科技、国机重装等多家上市公司股价出现连续涨停 [3] - 多家上市公司发布公告澄清与可控核聚变业务关联度低：中国一重表示仅承接极少量相关配件项目且未形成收入 [3][21]；弘讯科技表示其意大利子公司相关业务收入占比小 [21]；国机重装表示相关产品收入占公司总收入比重极低 [21]；永鼎股份表示其控股子公司东部超导相关收入占整体不足1%且处于亏损 [21]；利柏特澄清不涉及可控核聚变业务，其核电领域业务合同额占比仅为6.48% [22] 产业驱动逻辑：AI算力与能源需求 - AI经济发展导致算力需求激增，电力供给成为关键制约变量 [4][5] - 预计到2030年，全球数据中心年用电量将从当前的约415太瓦时大幅上升至约945太瓦时 [4] - 传统化石能源受碳排放约束，风电光伏存在间歇性问题，难以独立承担AI算力所需的全天候稳定供电 [5] - 满足AI时代指数级增长的能源需求，突破方向指向原子核层面的能量释放，即可控核聚变 [5] 核聚变技术原理与优势 - 核聚变是在极高温高压条件下使轻原子核聚合的过程，单位质量释放的能量比核裂变更高 [6] - 根据国际原子能机构数据，1克氘氚聚变燃料释放的能量相当于11.2吨标准煤，能量密度是核裂变的4倍，是化石燃料的近400万倍 [7] - 相比核裂变，可控核聚变被视为“固有安全”，反应条件苛刻，故障时会自动终止，且燃料氘可从海水中提取，资源丰富 [7] 技术路径与进展 - 磁约束（如托卡马克）是主流方案，利用强磁场约束上亿摄氏度的等离子体 [9] - 聚变功率与磁场强度的四次方成正比，磁场强度是决定装置性能和成本的关键 [10] - 高温超导材料的应用使得在更小体积下获得更强磁场成为可能，是装置从“国家级大科学工程”走向“紧凑型商业装置”的物理基础 [10] - 能量奇点于2026年1月12日宣布其纯导冷结构高温超导磁体成功励磁至20.8特斯拉 [16] - 除了磁约束，还有惯性约束（如美国NIF）和Z箍缩等技术路径 [10] - 针对纯聚变难度大的问题，有专家提出Z箍缩驱动的聚变-裂变混合堆方案，利用裂变放大能量，降低对聚变增益的要求 [11] 商业化前景与成本预测 - 星环聚能CEO给出时间表：规划于2028年前后完成工程验证，启动商业示范堆建设，2032年左右建成可输出电能的聚变反应示范堆 [15] - 专家预测Z箍缩聚变裂变混合堆时间表：2032年左右建实验供热堆，2035年开始建设1000兆瓦级电功率混合堆 [24] - 更宏观的技术路径预测：2030年前后有望实现实验堆，2040年前后有望实现示范堆，2050年前后有望实现商业堆 [25] - 据测算，一个100万千瓦的Z-FFR电站造价预计在200亿元左右，运营成本每年约10亿元，按年发电100亿度计算，发电成本有望降至0.1元/度 [12] - 海外科技巨头已开始锁定未来核能供应：Google计划在2030年左右从核聚变公司CFS首座商业电厂采购电力；Helion Energy计划在2028年开始为Microsoft供电 [8] 产业链与市场规模 - 在核聚变工程验证堆阶段，磁体系统价值量占比最高，达28%；其次是真空室内部件，占17%；电源系统和真空室各占8% [22] - 产业链相关公司：西部超导已完成国内核聚变CRAFT项目用超导线材交付，并为BEST项目批量供货；安泰科技控股子公司安泰中科是可控核聚变装置供应商 [22] - 根据浙商证券测算，预计到2035年，全球核聚变设备市场年均规模将达到2660亿元 [23] 技术挑战与瓶颈 - 材料问题：商业聚变堆要求材料抗辐照能力达到200DPA以上，目前性能最好的ODS钢抗辐照能力仅在40到50DPA左右 [17] - 氚自持问题：氚半衰期短且易渗漏，需在系统内实现氚燃料循环平衡，目前理想设计中氚增殖比约为1，但长期运行中燃料循环难以平衡 [17] - 测试设施稀缺：模拟聚变堆内中子辐照环境的高通量聚变中子源设施投资巨大、建设周期长，在国内仍是稀缺资源，制约新材料迭代速度 [18] - 功率密度差距：目前最先进托卡马克装置功率密度约为5兆瓦/立方米，而主流核裂变反应堆功率密度可达100兆瓦/立方米，相差20倍 [18] - 成本问题：根据MIT测算，其设计的ARC核聚变反应堆核心单位体积成本约为裂变堆的1.6倍，且处理氚的车间、冷却系统等配套设施建设成本极高 [19][20]

公司股价与交易表现 - 2025年1月16日盘中，西部超导股价下跌2.02%，报90.76元/股，总市值589.64亿元 [1] - 当日成交额13.46亿元，换手率2.25% [1] - 主力资金净流入282.32万元，特大单买卖占比分别为11.09%和12.00%，大单买卖占比分别为28.98%和27.85% [1] - 公司股价今年以来上涨21.69%，近20日上涨30.53%，近60日上涨29.42%，但近5个交易日下跌2.36% [2] 公司基本概况与业务构成 - 西部超导材料科技股份有限公司成立于2003年2月28日，于2019年7月22日上市 [2] - 公司主营业务为高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：高端钛合金材料57.59%，超导产品29.34%，高性能高温合金材料9.01%，其他4.07% [2] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，概念板块包括核聚变、军民融合、磁悬浮、航天军工、高温合金等 [2] 公司财务与股东数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入39.89亿元，同比增长23.30%；归母净利润6.50亿元，同比增长7.62% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.71万户，较上期增加37.95%；人均流通股17508股，较上期减少27.51% [2] - A股上市后，公司累计派现21.79亿元，近三年累计派现14.06亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，易方达上证科创板50ETF（588080）为第六大流通股东，持股1643.91万股，较上期减少239.33万股 [3] - 华夏上证科创板50成份ETF（588000）为第七大流通股东，持股1607.77万股，较上期减少912.46万股 [3] - 华夏军工安全混合A（002251）为第八大流通股东，持股1259.81万股，较上期增加185.55万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东，持股1170.04万股，较上期减少460.85万股 [3]

公司股价与市场表现 - 2025年1月14日，西部超导股价上涨5.2%，报收100.54元/股，成交额达21.72亿元，换手率为3.42%，公司总市值为653.17亿元 [1] 公司基本情况 - 西部超导材料科技股份有限公司成立于2003年2月28日，于2019年7月22日上市，公司位于陕西省西安经济技术开发区 [1] - 公司主营业务为高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：高端钛合金材料占比57.59%，超导产品占比29.34%，高性能高温合金材料占比9.01%，其他业务占比4.07% [1] 基金持仓情况 - 中银基金旗下中银中证500指数增强型发起A（019553）基金重仓西部超导，为该基金第三季度末的第二大重仓股 [2] - 该基金持有西部超导4414股，持仓占基金净值比例为0.95% [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓西部超导浮盈约2.19万元 [2] 相关基金信息 - 中银中证500指数增强型发起A（019553）成立于2023年12月26日，最新规模为2170.24万元 [2] - 该基金今年以来收益率为6.65%，同类排名1885/5520；近一年收益率为46.37%，同类排名1783/4203；成立以来收益率为53.25% [2] - 该基金经理为姚进，累计任职时间2年35天，现任基金资产总规模为3.16亿元，其任职期间最佳基金回报为72.74%，最差基金回报为6.18% [3]

国企改革指数市场表现 - 国企改革（399974）指数于1月13日报收于2001.08点，当日下跌0.85% [1] - 指数当日成交额为2707.41亿元，换手率为1.18% [1] - 指数成份股中，上涨家数为36家，下跌家数为60家 [1] - 成份股中，中海油服以6.03%的涨幅领涨，西部超导以10.02%的跌幅领跌 [1] 成份股资金流向 - 国企改革指数成份股当日主力资金净流出合计165.71亿元 [2] - 指数成份股当日游资资金净流入合计44.48亿元 [2] - 指数成份股当日散户资金净流入合计121.24亿元 [2]

市场表现与近期催化 - 截至1月12日收盘，万得核聚变概念指数当日上涨4.97%，法尔胜、雪人集团、弘讯科技、中国核建、中国一重等一批概念股涨停，天力复合、国光电气、西部超导、哈焊华通、常辅股份等个股涨幅超过10% [1] - 在2025年以来的短短6个交易日内，该指数累计涨幅接近20% [1] - 近期关于可控核聚变装置进入工程化阶段的消息不断，推动这一前沿领域不断受到关注 [1] - 近期不少个股被市场列为“商业航天+可控核聚变”双料概念股，或进一步助推板块上行 [5] 行业背景与核心进展 - 可控核聚变被誉为人类的“终极能源”，具备原料丰富、清洁环保、安全性高和成本低等颠覆性优势 [2] - 自2025年以来，国内外在这一领域都呈现加速发展、投资增加的趋势，截至2025年12月，全球共有179个可控核聚变装置 [2] - 劳森判据是核聚变能否实现能量净增益的核心指标，磁场强度对等离子体的约束至关重要 [2] - 当前无论“国家队”还是商业公司，都在托卡马克技术路线和超导磁体方面持续发力 [4] 国内商业公司近期突破 - 1月12日，能量奇点宣布其自主研制的纯导冷结构高温超导磁体成功励磁至20.8特斯拉，并稳定运行150分钟 [2] - 为解决超20特斯拉环境下的材料测试难题，能量奇点自主研制了20特斯拉级材料性能测量平台，其测试成本和速度媲美现有商用系统 [3] - 1月6日，能量奇点运行的全球首台全高温超导托卡马克装置“洪荒70”在第5319次实验中实现了120秒稳态长脉冲等离子体运行，验证了装置的工程可靠性和运行稳定性 [4] - 1月11日，永鼎股份旗下东部超导宣布，其定向开发的REBCO高温超导带材助力新奥集团第二代高温超导模型TF线圈顺利通过出厂测试，满足氢硼球形环实验装置需求 [3] “国家队”研究进展 - 1月2日，中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所团队宣布，全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）实验证实了托卡马克密度自由区的存在，找到了突破密度极限的方法，为磁约束核聚变装置高密度运行提供了重要物理依据 [4] 产业链受益环节 - 全球聚变能研究已进入面向工程新阶段，发展过程中有些产业将先行受益 [6] - 上游原料供应包括金属钨、铜等第一壁材料，以及各类有色金属等高温超导带材原料 [6] - 中游各类设备包括磁体、偏滤器等核聚变主机设备，以及压力容器、蒸汽发生器、汽轮机、发电机、各类泵阀等其他设备 [6] - 西部超导是国际热核聚变实验堆（ITER）超导材料的供应商 [6] - 中航光电正在跟进可控核聚变产业链中下游阀门系统及整机科研院所开发需求，已有部分产品配套 [6] 其他技术路线与融资动态 - 除了主流的托卡马克路线，FRC（场反位形）路线因优势显著备受国内外商业核聚变公司青睐 [7] - 2025年8月，诺瓦聚变能源科技（上海）有限公司宣布完成5亿元天使轮融资 [7] - 诺瓦聚变旨在打造中国第一座采用场反位形磁压缩技术路线的小型模块化反应堆 [7] - 瀚海聚能是中国FRC路线的实践者，其装置HHMAX-901在2024年7月成功实现等离子体点亮，先聚焦中子源商业化应用，计划在2025年底前实现核医疗、中子成像等领域的营收突破 [7] - 采用FRC路线的美国公司Helion Energy自2025年起进展加快，于2024年7月宣布启动全球首座聚变电厂ORION的建设，目标在2028年前向微软输送50MW聚变电力 [8]

通用航空ETF华宝（159231）市场表现 - 2026年1月12日，通用航空ETF华宝（159231）开盘后震荡上行，盘中一度上涨9.65%，收盘大涨8.71%，刷新了上市以来单日最大涨幅及收盘价最高点 [1][8] - 当日该ETF获得资金净申购3600万份，呈现“越涨越买”态势 [1][8] - 其标的指数国证通用航空产业指数在当日交易中，50只成份股有49只上涨，航天卫星概念热门股出现涨停潮 [1][11] 成份股具体涨跌幅 - 成份股中华力创通（300045）上涨20.01%，中科星图（688568）上涨20.00%，天银机电（300342）上涨20.00%，均达到20CM涨停 [1][2][9] - 航天宏图（688066）上涨17.11%，西部超导（688122）上涨14.27%，航天环宇（688523）上涨13.99% [2][9] - 北斗星通（002151）、航天电子（600879）、中国卫星（600118）、海格通信（002465）均上涨10.00%，达到涨停 [1][2][9] 成份股近期表现与权重 - 部分成份股近10个交易日涨幅显著，例如航天环宇（688523）10日涨幅达114.31%，航天宏图（688066）10日涨幅达66.78%，北斗星通（002151）10日涨幅达74.49% [2][9] - 在ETF的估算权重中，航天电子（600879）权重最高，为3.47%，其次是北斗星通（002151）权重3.27%，华力创通（300045）权重3.36% [2][9] 商业航天行业背景与政策 - 商业航天是以市场为主导、具有商业盈利模式的航天活动，涵盖卫星制造、火箭发射、卫星应用等领域 [2][9] - 2024年及2025年，商业航天连续两年被写入《政府工作报告》，其作为战略性新兴产业与新增长引擎的地位得到确认 [2][9] - 北京、上海等核心区域已出台配套扶持政策，引导社会资本汇聚 [2][9] 商业航天市场规模与竞争格局 - 预计到2030年，中国商业航天市场规模将达到8万亿元人民币 [3][10] - 美国目前在轨航天器数量全球领先，占比达75.94%，中国约占全球数量的9.43% [3][10] - 美国SpaceX的“星链”计划已发射超过10000颗卫星，中国正在推进“GW星座”、“千帆星座”、“鸿鹄-3”等国家级星座计划，拟在未来十年内完成上万颗卫星部署 [3][10] 通用航空ETF华宝产品概况 - 通用航空ETF华宝（159231）及其联接基金（A类：024766；C类：024767）跟踪国证通用航空产业指数，全面覆盖50只航空航天成份股 [3][10] - 该指数涵盖低空经济、商业航天、卫星导航、大飞机、无人机、军用飞机等热门领域 [3][10] - 截至2026年1月9日，该指数中低空经济概念含量超过88%，商业航天含量超过65%，卫星导航概念含量超过47% [4][10]