航空装备板块整体市场表现 - 11月10日航空装备板块整体下跌0.31%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.53%至4018.6点，深证成指上涨0.18%至13427.61点[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，其中西部超导领跌，跌幅为4.32%[1][2] - 烽火电子领涨板块，涨幅为3.55%，收盘价为11.97元，成交量为51.97万手，成交额为6.14亿元[1] 板块个股价格变动详情 - 涨幅居前个股包括派克新材涨3.03%至76.06元，*ST观曲涨2.56%至5.20元，佳驰科技涨1.72%至64.43元[1] - 跌幅显著个股包括光启技术跌2.59%至42.91元，超卓航科跌2.38%至53.40元，迈信林跌1.86%至59.13元[2] - 重要成分股航发动力上涨1.07%至39.60元，成交额6.56亿元，中直股份上涨0.81%至36.26元[1] 板块资金流向分析 - 当日航空装备板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出10.73亿元，而游资资金净流入3.26亿元，散户资金净流入7.47亿元[2] - 个股资金流向分化明显，烽火电子主力净流入5620.16万元，主力净占比9.15%，但游资和散户资金均呈净流出[3] - 航宇科技主力净流入3704.17万元，主力净占比5.77%，钢研高纳主力净流入1711.60万元，主力净占比5.85%[3] - 部分个股出现主力与游资流向背离，如航发动力主力净流入1271.99万元，而游资净流入高达4178.73万元，游资净占比6.37%[3]

超导概念板块整体表现 - 截至11月10日收盘，超导概念板块整体下跌1.24%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内股价上涨的个股仅有9只，下跌个股数量占多数 [1] - 在当日所有概念板块涨跌幅排名中，超导概念位列跌幅榜第四位 [1] 超导概念板块个股表现 - 东方钽业股价跌停，跌幅为9.99% [1] - 西部超导、金杯电工、精达股份跌幅居前，分别下跌4.32%、3.57%、3.15% [1] - 白银有色、阿石创、联创光电涨幅居前，分别上涨4.76%、1.43%、1.40% [1][2] 超导概念板块资金流向 - 板块整体遭遇主力资金净流出，净流出金额达12.33亿元 [1] - 板块内19只个股遭遇主力资金净流出，仅有5只个股获得主力资金净流入 [1] - 西部超导主力资金净流出规模最大，为3.80亿元 [1] - 安泰科技、东方钽业、永鼎股份主力资金净流出规模也较大，分别为2.32亿元、1.93亿元、1.21亿元 [1] - 白银有色、中信金属、西高院获得主力资金净流入，金额分别为1.83亿元、2187.10万元、815.62万元 [1][2]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司实现营收39.89亿元，同比增长23.3%，归母净利润6.5亿元，同比增长7.62% [1] - 2025年第三季度单季营收12.66亿元，同比增长4.23%，但环比下降23.22% [1] - 2025年第三季度归母净利润1.04亿元，同比大幅下降59.44%，环比下降72.48% [1] 第三季度业绩分析 - 三季度营收增速放缓主要因去年同期需求复苏导致基数较高 [2] - 三季度毛利率为36.31%，同比小幅下降0.9个百分点，环比下降4.61个百分点 [3] - 三季度期间费用率升至15.8%，同比增加4.07个百分点，其中研发费用率为8.89%，同比显著增加4.56个百分点 [3] - 盈利能力波动受研发材料投入增加及计提信用与资产减值损失1.26亿元（同比增加1亿元）影响，三季度净利率为10.72%，同比下降14个百分点 [3] 运营与增长前景 - 下游需求保持景气，三季度末合同负债余额2.4亿元，较期初增长67.97% [2] - 公司积极扩产备货，三季度末在建工程余额3.33亿元，较期初增长43.39%，存货余额43.11亿元，较期初增长11.68% [2] 战略发展举措 - 公司拟出资1615万元（认缴比例23.1%）合资成立合肥聚能超导线材科技有限公司，该公司将纳入合并报表范围 [4] - 新公司聚焦建设聚变工程专用高性能超导线材研发和产业化平台，产品体系包括高性能Nb3Sn低温超导线材和Bi2212高温超导线材 [4] - 此举有助于公司深度绑定下游客户，扩大低高温线材应用，夯实其在聚变超导线材领域的龙头地位 [4]

投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [6] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营收39.89亿元，同比增长23.3%；归母净利润6.5亿元，同比增长7.62%；扣非归母净利润5.89亿元，同比增长10.39% [2][4] - 2025年第三季度实现营收12.66亿元，同比增长4.23%，环比下降23.22%；归母净利润1.04亿元，同比下降59.44%，环比下降72.48%；扣非归母净利润0.95亿元，同比下降57.05%，环比下降72.96% [2][4] - 第三季度毛利率为36.31%，同比微降0.9个百分点，环比下降4.61个百分点；期间费用率为15.8%，同比上升4.07个百分点，环比上升4.04个百分点，其中研发费用率为8.89%，同比上升4.56个百分点，环比上升2.4个百分点 [13] - 第三季度净利率为10.72%，同比下降14个百分点，环比下降14.44个百分点 [13] 运营与需求分析 - 第三季度营收增速放缓主要因去年同期基数较高，当前下游需求仍较景气，第三季度末合同负债余额为2.4亿元，较期初增长67.97% [13] - 公司积极扩产备货以保障未来交付，第三季度末在建工程余额为3.33亿元，较期初增长43.39%；存货余额为43.11亿元，较期初增长11.68% [13] 盈利能力波动原因 - 第三季度盈利能力出现波动，除研发投入增加外，公司依据会计政策计提信用减值损失与资产减值损失共计1.26亿元，较去年同期增加1亿元 [13] 战略举措与未来发展 - 公司拟合资成立合肥聚能超导线材科技有限公司，出资1,615万元，认缴比例23.1%，该公司将纳入合并报表范围 [13] - 合肥聚能将聚焦建设我国聚变工程专用高性能超导线材研发和产业化平台，产品体系包括高性能Nb3Sn低温超导线材、Bi2212高温超导线材等，有助于公司深度绑定下游客户，扩大低高温线材应用，夯实其在聚变超导线材领域的龙头地位 [13] 财务预测指标 - 预测每股收益2025E为1.57元，2026E为1.91元，2027E为2.33元 [19] - 预测市盈率2025E为49.93倍，2026E为41.03倍，2027E为33.50倍 [19] - 预测净资产收益率2025E为13.2%，2026E为13.8%，2027E为14.5% [19]

板块整体表现 - 航空装备板块在11月7日整体下跌0.97%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 三角防务涨幅最大，为5.13%，收盘价32.16元，成交量为134.75万手，成交额达43.12亿元 [1] - 中简科技紧随其后，上涨4.99%，收盘价32.80元，成交量为33.14万手，成交额为11.07亿元 [1] - 光威复材上涨2.55%，收盘价28.95元，成交量为20.41万手，成交额为5.89亿元 [1] 领跌个股表现 - 西部超导领跌板块，跌幅为3.27%，收盘价75.39元，成交量为20.80万手，成交额为15.82亿元 [2] - 迈信林下跌3.14%，收盘价60.25元，成交量为2.67万手，成交额为1.62亿元 [2] - 佳驰科技下跌3.02%，收盘价63.34元，成交量为1.16万手，成交额为7375.30万元 [2] 板块资金流向 - 航空装备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为14.27亿元 [2] - 游资资金净流入2.76亿元，散户资金净流入11.51亿元 [2] - 光威复材获得主力资金净流入6066.85万元，主力净占比达10.30% [3] - 航亚科技主力资金净流入1475.04万元，主力净占比为10.75% [3]

全球核聚变产业政策与支持体系 - 中国将核聚变纳入“十五五”及未来产业重点方向 [1] - 美国、日本、英国等国通过专项立法和资金引导加快产业落地节奏 [1] - 全球已形成从顶层设计到产业实践的全链条支持体系 [1] 全球核聚变产业发展现状 - 2024年全球托卡马克装置占比50%，其他技术路线如仿星器、激光器装置等多元化存在 [2] - 欧洲以ITER项目为核心进行国际合作，中国坚持自主研发，北美以私营企业为主体 [2] - 截至2025年中，全球商业核聚变产业累计融资总额达97.66亿美元，创近三年最高年度增幅 [2] 核聚变装置成本结构与产业趋势 - 在ITER项目中，核聚变装置核心价值集中于磁体、包层、真空室、偏滤器四大系统 [1][3] - 设备成本占比最高的部分为磁体系统28%、容器内部件17%、建筑14%和真空室8% [1][3] - 短期产业节奏由核心部件国产化推进主导，长期竞争力取决于成本控制能力与跨学科技术融合 [3] 产业链核心设备与相关公司 - 重点推荐核聚变产业链核心设备公司，包括中核科技、兰石重装、景业智能、西部超导 [4] - 建议关注科新机电 [4]

板块整体表现 - 航空装备板块在11月6日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.12%，领涨股为三角防务，涨幅达20.01% [1] - 当日主要股指亦同步上涨，上证指数报收于4007.76点，上涨0.97%，深证成指报收于13452.42点，上涨1.73% [1] - 从资金面看，航空装备板块当日主力资金净流入15.34亿元，但游资和散户资金呈净流出状态，分别为6.51亿元和8.84亿元 [2] 领涨个股表现 - 三角防务表现最为突出，收盘价为30.59元，涨幅20.01%，成交量为72.88万手，成交额为22.18亿元，主力资金净流入5.56亿元，净占比达25.04% [1][3] - 航发科技和派克新材涨幅均超过10%，分别为10.01%和10.00%，成交额分别为7.38亿元和8.11亿元 [1] - 航宇科技、航亚科技、中航重机及菲利华涨幅均超过7%，其中菲利华成交额最高，达29.17亿元 [1] 资金流向分析 - 资金集中流入板块龙头，除三角防务外，西部超导主力资金净流入2.25亿元，菲利华净流入2.17亿元，航发科技净流入1.99亿元 [3] - 主力资金净流入占比最高的个股为航发科技，占比达26.93%，其次为三角防务的25.04%和派克新材的16.52% [3] - 与主力资金流入形成对比，游资在多数领涨股中呈净流出状态，例如在三角防务中净流出3.80亿元，占比-17.13% [3] 下跌个股表现 - 部分个股逆市下跌，航新科技跌幅最大，为-1.91%，通易航大和晟槽科技分别下跌-1.52%和-0.97% [2] - 下跌个股成交相对平淡，例如*ST观曲成交额仅为955.64万元，纵横股份成交额为4961.54万元 [2]

Lumentum业绩与光通信行业动态 - 海外光通信头部厂家Lumentum发布FY26Q1（自然年2025年7-9月）业绩后股价大涨24% [1] - Lumentum季度营收达5.338亿美元，同比增长58%，环比增长11% [1] - 业绩主要驱动来自数据中心、DCI以及相干市场，同时公司供给产能不足，无法满足需求，缺口已从20%扩大至25%-30% [1] 光通信市场供需与国产化趋势 - 2026年海外光模块需求指引不断上修，上游光芯片缺口有望继续扩大 [1] - 光芯片国产化替代需求加速，随算力光通信等需求上修仍有较大空间 [1] - 需求层面呈现供不应求状态，实际多代叠加重构光通信量价关系 [1] 科创板市场表现 - 截至2025年11月6日13:32，上证科创板50成份指数强势上涨2.88% [1] - 成分股寒武纪上涨7.72%，海光信息上涨7.35%，拓荆科技上涨4.83%，中微公司、西部超导等个股跟涨 [1] - 科创50ETF指数上涨2.53%，最新价报1.46元 [1] 科创50指数构成 - 上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比57.72% [2] - 前十大权重股包括寒武纪、海光信息、中芯国际、澜起科技、中微公司、金山办公、联影医疗、芯原股份、拓荆科技、佰维存储 [2]

卫星产业市场表现 - 11月6日卫星板块盘中拉升，卫星产业ETF（159218）上涨0.42%，派克新材涨停，航宇微上涨超过7%，光库科技、宏达电子、西部超导、国光电气、芯原股份、北方导航跟涨 [1] - 截至11月5日，卫星产业ETF（159218）近5日累计获得资金净流入超过5200万元 [1] - 卫星产业ETF（159218）今年以来份额增长393.56% [2] 中国航天任务规划 - 我国计划在2026年组织实施天舟十号、神舟二十二号、神舟二十三号、梦舟一号共4次飞行任务，其中梦舟一号载人飞船和用于发射的长征十号甲运载火箭均为首次飞行 [1] 卫星发射与组网进展 - 2024年中国完成68次轨道发射，2025年上半年完成35次火箭发射任务，下半年卫星组网频率进一步加快 [1] - 9月24日，吉利星座第六个轨道面以"一箭12星"方式成功发射，至今在轨卫星达64颗，完成一期组网部署，成为我国首个完成组网并具备规模化应用能力的低轨卫星星座 [1] 可回收火箭技术发展 - 民营公司持续攻关可回收火箭领域，运力瓶颈有望实现突破 [2] - 2025年四季度至2026年，多型可回收或部分可回收大推力液体火箭有望陆续首飞或开展关键试验，包括朱雀三号、天龙三号、双曲线三号、智神星一号与力箭二号（首批为一次性发射）等 [2] 卫星产业ETF概况 - 卫星产业ETF（159218）是全市场首只跟踪中证卫星产业指数的标的，成份股涵盖卫星制造、发射、导航通信应用等上中下游企业 [2]

科创50ETF增强（588450）市场表现 - 11月6日开盘价为1.763元，涨幅0.97% [1] - 自2024年5月6日成立以来总回报为75.05% [1] - 近一个月回报为-7.16% [1] 科创50ETF增强（588450）重仓股表现 - 中芯国际开盘上涨1.77% [1] - 寒武纪开盘上涨2.82% [1] - 澜起科技开盘上涨1.30% [1] - 海光信息开盘上涨2.25% [1] - 中微公司开盘上涨1.42% [1] - 联影医疗开盘微涨0.11% [1] - 金山办公开盘下跌0.52% [1] - 石头科技开盘上涨0.33% [1] - 晶晨股份开盘上涨0.51% [1] - 西部超导开盘下跌0.48% [1] 科创50ETF增强（588450）产品信息 - 业绩比较基准为上证科创板50成份指数收益率 [1] - 基金管理人为招商基金管理有限公司 [1] - 基金经理为邓童 [1]