报告公司投资评级 - 西部超导投资评级为买入维持评级[2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度西部超导业绩整体表现较好营收保持稳健增长盈利性同比改善且Q3盈利性延续环比改善趋势募投项目持续推进中长期成长空间无虞[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024年前三季度西部超导实现营业收入32.4亿元（同比+4.8%）实现归母净利润6.04亿元（同比+3.6%）扣非后归母净利润为5.33亿元（同比+4.04%）对应基本EPS为0.93元Q3实现营收12.2亿元（同比+24.4%环比 - 1.0%）归母净利润2.55亿元（同比+58.0%环比+7.2%）扣非后归母净利润为2.22亿元（同比+58.5%环比+1.2%）单季度基本EPS为0.39元[2] 营收增长情况 - 2024年西部超导根据三个产品板块的不同外部需求变化进行生产和经营的调整重视新技术新产品的研发统筹安排生产顺利完成了合同执行和产品交付分产品来看高端钛合金材料订单需求自二季度恢复以来保持了平稳交付超导产品外部订单持续增加超导产品产销保持增长态势高性能高温合金材料订单处于调整阶段后续需关注下游客户订单节奏恢复情况[2] 盈利性改善情况 - 2024年前三季度西部超导毛利率/净利率分别为34.0%/20.2%分别同比+0.78pcts/+0.43pcts盈利性同比改善主要系具备高附加值的钛合金产品毛利占比提升优化了产品结构2024Q3公司毛利率/净利率分别为37.2%/24.7%分别环比+2.87pcts/+4.77pcts自2023Q4以来已实现连续三个季度回升Q3毛利率环比提升主要系产品结构持续优化以及海绵钛、电解镍等原料价格同比下行净利率环比提升较多主要系Q3研发费用率环比下降3.63pcts推测为偶发因素[2] 募投项目情况 - 西部超导于2021年11月通过定向增发募集资金20.13亿元拟投入9.71亿元于“航空航天用高性能金属材料产业化项目”项目计划于2024年12月建成后达到可使用状态共计增加5050吨钛合金及I500吨高温合金年产能拟投入4.74亿元于“高性能超导线材产业化项目”和“超导产业创新中心”预订用电竞材年产能已于2024年4月送到日期标后后后用的发展[2][4] 未来盈利预测 - 预计西部超导2024 - 2026年营业收入分别为46.82亿元、57.66亿元、71.44亿元增速分别为12.59%、23.14%、23.91%归母净利润分别为836万元、1032万元、1289万元增速分别为11.17%、23.43%、24.90%每股收益分别为1.29元、1.59元、1.98元市盈率分别为39.05倍、31.64倍、25.33倍[5]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 西部超导在高端钛合金棒丝材、超导产品、高性能高温合金等市场占据行业主导地位，伴随募投项目投产进一步扩充产能，未来成长可期 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年前三季度，公司实现营业收入32.35亿元，同比+4.76%，归母净利润6.04亿元，同比+3.62%，扣非归母净利润5.33亿元，同比+4.04% [2] - 2024Q3，公司实现营业收入12.15亿元，环比-0.99%，同比+24.43%；实现归母净利润2.55亿元，环比+7.22%，同比+58.04%；实现扣非归母净利润2.22亿元，环比-1.18%，同比+58.46% [2] 业务板块分析 - 超导产品持续快速放量，2024H1实现营收4.82亿元，同比+19.95%；24Q3少数股东损益约4500万元，同比增长超170%，环比增长超580% [2] - 高端钛合金业务稳步修复，24H1实现营收12.84亿元，同比-4.07%；高温合金业务相对承压，24H1实现营收1.56亿元，同比-44.67% [2] - 2024年前三季度毛利率为33.98%，同比+0.78pct；2024Q3毛利率为37.21%，环比+2.87pct，同比+2.04pct [2] 合同负债与分红 - 截至24Q3，公司合同负债约1.91亿元，同比显著增长76%，主要受益于超导业务市场开拓顺利，商业化需求快速放量 [2] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），合计拟派发现金红利6497万元（含税），占可分配利润比例约34% [2] 核心看点 - 超导产品市场开拓顺利，公司持续开发超导材料和磁体技术在半导体、光伏、医疗及电力等领域的应用，有望持续放量 [2] - 航空领域市场高端钛合金供应主导地位稳固，高端钛材在直升机、商用飞机、商用航空发动机、燃气轮机等方面的推广应用取得了显著进展 [2] - 公司已获得多个重点型号航空发动机以及燃气轮机高温合金材料供货资质并开始批量供货；公司自主设计建设一条高温合金返回料处理线目前已投入试生产，产能正在逐步提升 [2] - 定增项目加码高温合金+钛合金材料，钛合金总产能将达到1万吨，高温合金产能将达到6000吨，成长性有望再上台阶 [2] 盈利预测 - 预计2024-2026年，公司归母净利润为8.16、9.50、11.06亿元，对应10月31日股价的PE分别为40/34/30X [2] - 2024-2026年营业收入预计为44.62亿元、52.42亿元、62.05亿元，归母净利润预计为8.16亿元、9.50亿元、11.06亿元 [3]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为12.15亿元，同比增长24.43%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为32.35亿元，同比增长4.76%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.55亿元，同比增长58.04%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6.04亿元，同比增长3.62%[1] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.39元，同比增长56%[4] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为3.99%，同比增加1.33个百分点[4] - 2024年前三季度营业收入为32.35亿元[20] - 2024年前三季度营业成本为21.36亿元[20] - 2024年前三季度净利润为6.53亿元，同比增长7.0%[21] - 2024年前三季度归属于母公司所有者的净利润为6.04亿元，同比增长3.6%[21] - 2024年前三季度每股收益为0.93元，同比增长3.3%[21] 现金流 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为1.56亿元[4] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.56亿元，同比增加[23] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为1.95亿元，同比增加[24] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-4.71亿元，同比减少[24] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为12.11亿元[25] 研发投入 - 公司2024年第三季度研发投入为5,047万元，同比下降33.37%[4] - 公司2024年前三季度研发投入为2.26亿元，同比增长11.81%[4] - 2024年前三季度研发费用为2.32亿元[20] 政府补助 - 公司2024年第三季度计入当期损益的政府补助为4,582万元[5] 股东结构 - 公司普通股股东总数为18,897名,前10名股东持股比例合计为53.68%[11] - 公司前10名无限售流通股股东中,西北有色金属研究院持股比例最高为20.96%[11] - 公司前10名股东中有多家机构投资者,如招商银行、中国工商银行、中国农业银行等[11,12,13,14] - 公司前10名股东中有多家国有法人股东,如西北有色金属研究院、中信金属股份有限公司、西安工业投资集团有限公司等[11] - 公司前10名股东中有多家参与转融通业务的机构投资者,如招商银行、中国工商银行、中国农业银行等[12,13,14] - 公司前10名无限售流通股股东中,中国农业银行－中证500ETF新增持股8,436,223股[14] 资产负债情况 - 公司流动资产合计为98.88亿元,较上年末增加3.95%[16] - 公司交易性金融资产为7.31亿元,较上年末减少38.25%[16] - 公司应收账款为31.47亿元,较上年末增加52.83%[16] - 公司存货为36.31亿元,较上年末增加8.66%[16] - 2024年9月30日固定资产为15.26亿元[17] - 2024年9月30日在建工程为5.76亿元[17] - 2024年9月30日无形资产为2.83亿元[17] 其他收益 - 2024年前三季度其他收益为1.07亿元[20] - 2024年前三季度公允价值变动收益为2,094万元[20] - 2024年前三季度信用减值损失为3,182万元[20] - 2024年前三季度资产减值损失为1,923万元[20] - 2024年前三季度收到的税费返还为1.60亿元，同比增加108.5%[23] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为4.40亿元，同比增加6.5%[23]

西部超导材料科技股份有限公司 第五届董事会独立董事专门会议第二次会议决议 西部超导材料科技股份有限公司(以下简称"公司")于2024 年10月30日召开第五届董事会独立董事专门会议第二次会议。应到独 立董事3名,实到独立董事3名,出席委员为张俊瑞、风建军、苗冰。 本次会议的召集、召开符合《公司法》及公司章程的有关规定。经与 会委员审议,做出以下决议: 审议通过《关于公司2024年前三季度利润分配方案的议案》 表决结果:同意票3票,反对票0票,穿权票0票。 (以下无正文,下接签署页) (此页无正文,为《西部超导材料科技股份有限公司第五届董事会独 立董事专门会议第二次会议决议》之签署页) S 签字: 凤建里 签字: 凤建军 答字: 苗 冰 外有限公司 西音 9408024年10月30日 张俊瑞 委员签字: ...

重要内容提示： 一、利润分配方案内容 每股分配比例：A 股每股派发现金红利 0.10 元（含税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日 期将在权益分派实施公告中明确。 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，公司拟维持现 金分红总额不变，相应调整每股现金分红金额。 本次利润分配方案经公司第五届董事会第三次会议、第五届监事会第三 次会议审议通过，尚需提交股东大会审议。 证券代码：688122 证券简称：西部超导 公告编号：2024-034 西部超导材料科技股份有限公司 关于 2024 年前三季度利润分配方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 （三）监事会意见 本次利润分配方案尚需提交股东大会审议。 截至 2024 年 9 月 30 日，西部超导材料科技股份有限公司（以下简称"公司"） 母公司期末可供分配利润为人民币 1,897,230,511.89 元（以上财务数据未经审计）。 公司 2024 年前三季度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利 润。本次利润 ...

中信建投证券股份有限公司 关于西部超导材料科技股份有限公司 部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券""保荐机构"）作为西部 超导材料科技股份有限公司（以下简称"西部超导""公司"）2021 年度向特定对象 发行股票并在科创板上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市 公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所 科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范 运作》等有关规定，对西部超导部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金 的事项进行了审慎核查，并发表意见如下： 本次结项的募集资金投资项目为"高性能超导线材产业化项目"（以下简称"本项 目"），本项目已于2024年4月30日建设完成并达到预期的产能目标。截至2024年9月30日， 本项目预计节余募集资金77,740,414.78元，募集资金使用及节余具体情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会于 2021 年 11 月 23 日出具的《关于同意西部超导材 料科技股份有限公司向 ...

证券代码：688122 证券简称：西部超导 公告编号：2024-033 西部超导材料科技股份有限公司 关于部分募投项目结项并将节余募集资金 永久补充流动资金的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 西部超导材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 30 日 召开了第五届董事会审计委员会第一次会议、第五届董事会第三次会议、第五 届监事会第三次会议，审议通过了《关于部分募投项目结项并将节余募集资金 永久补充流动资金的议案》。同意公司将募投项目之"高性能超导线材产业化项 目"（以下简称"本项目"）予以结项，并将节余募集资金永久补充流动资金。 本事项无需提交公司股东大会审议，保荐机构对本事项出具了无异议的核查意 见。具体情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会于 2021 年 11 月 23 日出具的《关于同意西部 超导材料科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可﹝2021﹞ 3709 号），本公司向特定对象发行普通股（A 股）22,774,069 股，每 ...

本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 西部超导材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第三次会 议通知已于 2024 年 10 月 20 日以电子邮件方式发出，会议于 2024 年 10 月 30 日 在公司 103 会议室以现场结合通讯方式召开，全体监事出席本次会议，会议由监 事会主席于泽铭主持。会议的召集与召开符合《中华人民共和国公司法》和《西 部超导材料科技股份有限公司章程》等相关规定，表决形成的决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 西部超导材料科技股份有限公司 第五届监事会第三次会议决议公告 证券代码：688122 证券简称：西部超导 公告编号：2024-032 监事会同意公司以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股 东每 10 股派发现金红利 1 元（含税）。截至 2024 年 9 月 30 日，公司总股本 649,664,497 股，以此计算共计拟派发 64,966,449.70 元（含税） ...

证券代码：688122 证券简称：西部超导 公告编号：2024-030 （一）日常关联交易履行的审议程序 2024 年 3 月 29 日，西部超导材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）召 开了第四届董事会第十六次会议，审议通过了《关于公司 2024 年度日常关联交易 计划的议案》，关联董事均已回避该议案的表决。此议案已获得公司于 2024 年 6 月28日召开的2023年年度股东大会审议通过，关联股东在股东大会上回避表决。 现因公司相关业务量的增加，公司拟追加 2024 年度日常关联交易的预计额 度。公司于 2024 年 9 月 30 日召开了第五届董事会独立董事专门会议第一次会议、 第五届董事会第二次会议、第五届监事会第二次会议审议通过了《关于追加 2024 年度日常关联交易预计金额的议案》，关联董事、监事均已回避了该议案的表决。 本议案无需提交股东大会审议。 （二）本次追加日常关联交易预计金额和类别 西部超导材料科技股份有限公司 关于追加 2024 年度日常关联交易预计金额的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担 ...

（一）审议通过《关于追加 2024 年度日常关联交易预计金额的议案》 本次追加的关联交易为公司正常生产经营所需发生的交易，是公司与西安诺 博尔稀贵金属材料股份有限公司之间的经常性、持续性关联交易，是正常、合法 的经济行为，有利于公司正常经营，符合公司及全体股东利益。 关联监事于泽铭、曾令炜回避了对本议案的表决。 表决结果：同意票 4 票，反对票 0 票，弃权票 0 票。 证券代码：688122 证券简称：西部超导 公告编号：2024-031 西部超导材料科技股份有限公司 第五届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 西部超导材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第二次会 议通知已于 2024 年 9 月 24 日以电子邮件方式发出，会议于 2024 年 9 月 30 日在 公司 103 会议室以通讯的方式召开，全体监事出席本次会议。会议的召集与召开 符合《中华人民共和国公司法》和《西部超导材料科技股份有限公司章程》等相 关规定，表决形成的决议合法、有效 ...