公司概况与资本运作 - 西安聚能超导磁体科技股份有限公司（聚能磁体）已向陕西证监局报送上市辅导备案材料，拟公开发行股票并上市，辅导机构为中信建投证券 [1] - 公司是西北有色金属研究院（西北院）资本版图的新成员，若成功上市，将成为该体系内第6家上市公司，该体系目前已拥有5家A股平台 [1] - 公司控股股东西部超导持有其34.82%股权，公司已完成股份制改造，从科研实体转变为股权结构规范的准上市主体 [1][3] - 公司在IPO前完成了多轮增资和股权规范，注册资本由7000万元增至8500万元，并引入了中芯聚源、晶升股份、敦成投资、聚源海河、西安唐兴资本等产业及国资背景的股东 [1][2] 财务表现 - 公司营业收入从2023年的1.44亿元增长至2024年的1.88亿元，净利润从2528.50万元提升至3200.77万元 [2] - 2025年1月至4月，公司实现营收0.42亿元，净利润为885.14万元 [3] - 公司综合毛利率在2023年、2024年及2025年1-4月分别为37.39%、34.21%和42.40% [3][5] - 公司2025年前四个月毛利率显著回升，显示出高附加值产品在收入结构中占比提升 [5] 研发与技术 - 公司研发投入持续增长，2023年为1196.75万元，2024年为1715.44万元，占营业收入比重从8.31%升至9.11% [4] - 2025年1月至4月研发支出为383.12万元，占比维持在9.03% [4] - 高强度研发投入支撑了公司在高效传导冷却无液氦制冷、强磁场大孔径设计及大型磁体精密绕制等底层技术上的突破 [4] - 核心产品超导磁体能在低能耗下产生高强度、高均匀性磁场，在半导体硅片生产中具有不可替代的作用，技术壁垒高 [5] 业务与市场 - 公司产品应用已实现从单一科研定制向工业规模化量产的跨越 [5] - 产品线涵盖工业、医疗、轨道交通等多个维度，客户群体从科研院所、高校拓展至具备拉晶设备集成能力的半导体龙头企业 [5] - 前五大客户以半导体与科研装备领域的头部企业为核心，其中重要战略伙伴西安奕材（全球主要大尺寸硅片制造商）已于2025年10月登陆科创板 [6] - 下游客户的资本化进阶有助于提升公司产品的市场渗透率 [7] 供应链与产业协同 - 公司深度植根于控股股东西部超导及“西北院”体系，供应链安全可控 [6] - 超导线材是超导磁体的核心成本，西部超导作为全球极少数具备从超导线材到磁体全流程生产能力的供应商，为公司提供原材料支撑 [6] - 2023年和2024年，公司向西北院及其下属企业的采购金额占当期采购总额的比重分别为19.99%和25.78% [6] - 母子公司的协同效应使公司在面对国际原材料价格波动及出口管制风险时，具备更强的抗风险能力与议价空间 [6] - 公司依托科研院所平台转化成熟技术，再通过资本市场实现产业扩张的模式，是西北地区硬科技集群发展的典型路径 [7]

纪要涉及的行业或者公司 * 公司：西安聚能超导磁体科技股份有限公司（简称“聚能磁体”）[1] * 行业：超导磁体科技行业[1] * 关联公司：西部超导材料科技股份有限公司（简称“西部超导”）为聚能磁体的控股股东[1] 纪要提到的核心观点和论据 * 公司动态：聚能磁体已启动IPO辅导，于2026年2月11日在陕西证监局办理辅导备案登记，拟向不特定合格投资者公开发行股票并上市[1] * 辅导机构：本次IPO的辅导机构为中信建投证券[1] * 股权结构：西部超导持有聚能磁体2960万股股份，持股比例为34.82%，是公司的控股股东[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 备案披露来源：该信息由证监会网站披露，财联社于2026年2月12日进行报道[1]

公司上市进程 - 西安聚能超导磁体科技股份有限公司于2026年2月11日在陕西证监局办理辅导备案登记 拟向不特定合格投资者公开发行股票并上市 [1] - 辅导机构为中信建投证券 [1] 公司股权结构 - 西部超导材料科技股份有限公司持有该公司2960万股股份 持股比例为34.82% 为公司控股股东 [1]

通用航空ETF鹏华市场表现 - 截至2月10日午间收盘，通用航空ETF鹏华（563870）下跌1.25%，报0.951元，成交额为370.77万元 [1] - 该ETF自成立（2025年12月31日）以来回报为-3.67%，近一个月回报为-9.36% [1] 通用航空ETF鹏华持仓股表现 - 截至2月10日午盘，其重仓股普遍下跌，其中雷科防务跌幅最大，为5.06% [1] - 航天电子下跌3.98%，海格通信下跌2.01%，中国卫通下跌2.36%，北斗星通下跌1.91% [1] - 中科星图下跌1.51%，华测导航下跌1.00%，航天彩虹下跌1.26%，西部超导下跌0.62% [1] - 仅中航机载上涨0.26% [1] 通用航空ETF鹏华产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证通用航空主题指数收益率 [1] - 基金管理人为鹏华基金管理有限公司，基金经理为钟成亮 [1]

涉及的行业或公司 * 核聚变（可控核聚变）行业，具体聚焦于聚变装置中的磁体材料与供应链[1][2] * 公司涉及：西部超导、上海超导（未上市）、联创光电、东部超导（未上市）、东方钽业[2] 核心观点和论据 * **产业发展阶段**：2025年全球主要国家密集出台核聚变政策，标志着技术竞争从实验室研发转向产业化布局与监管框架构建，产业进入加速期[1] * **技术路径趋势**：当前超导磁体材料为低温超导（NbTi、Nb₃Sn）与高温超导（REBCO）并行发展，低温超导已相对成熟并支撑现有装置，而高温超导凭借更优异的极端环境适配性，或将成为未来主流，是下一代高场聚变技术突破的关键[1] * **市场需求与规模**：未来托卡马克装置以紧凑型、高温超导为趋势，行业需求有望显著提升，2024年全球可控核聚变装置用第二代高温超导带材市场规模为3亿元，预计2030年将达到49亿元，2024-2030年复合增速为59.3%[2] * **成本结构**：磁体系统是聚变项目的核心成本项[2] 其他重要内容 * **投资建议**：建议关注磁体环节核心供应链厂商，具体分为低温超导、高温超导及钽铌核心供应商三个方向[2]

纪要涉及的行业或公司 * 核聚变（可控核聚变）行业 [1] * 超导材料行业（特别是用于核聚变磁体系统的低温超导与高温超导材料） [1][2] * 相关公司：西部超导（低温超导）、上海超导（高温超导、未上市）、联创光电（高温超导）、东部超导（高温超导、未上市）、东方钽业（钽铌核心供应商） [2] 纪要提到的核心观点和论据 * **产业趋势：政策与资本驱动产业加速** 2025年全球主要国家密集出台核聚变政策，标志着技术竞争从实验室研发转向产业化布局与监管框架构建 [1] * **技术路径：高温超导材料或将成为未来主流** 当前超导磁体材料为低温超导（NbTi、Nb₃Sn）与高温超导（REBCO）并行发展格局 [1] 低温超导材料凭借工业化应用优势支撑现有聚变装置运行 [1] 高温超导材料以更优异的极端环境适配性，成为下一代高场聚变技术突破的关键 [1] * **市场前景：高温超导带材需求将高速增长** 未来托卡马克装置将以紧凑型、高温超导为趋势 [2] 2024年全球可控核聚变装置用第二代高温超导带材市场规模为3亿元，预计2030年将达到49亿元 [2] 2024-2030年复合增速为59.3% [2] * **成本结构：磁体系统是聚变项目核心成本项** [2] 其他重要内容 * **投资建议：关注磁体环节核心供应链厂商** 报告建议关注三个方向的厂商 [2] 1）低温超导：西部超导 [2] 2）高温超导：上海超导（未上市，精达股份持股第一）、联创光电、东部超导（未上市，永鼎股份子公司） [2] 3）钽铌核心供应商：东方钽业 [2]

行业投资评级 - 航天军工行业评级为“增持”，且评级维持不变 [8] 核心观点 - 本周核心观点：国际安全形势不确定性增强，应重视军贸市场发展机遇 [1][11] - 中长期核心观点：展望“十五五”，国防和军队现代化将实现由“量”的增值转向“质”的提升，装备需求在总量稳中有增的情况下将出现显著结构性机会，新增量将出现在新域新质、无人智能与反制、先进武器及低成本装备等方面，建议关注军工新产品和新市场两条主线 [2][13] 行业趋势与市场分析 - 近期国际安全形势不确定性增强，例如美伊核谈判存在分歧，日本高市早苗继续担任首相可能影响周边国防政策 [1][11] - 多国加大国防采购力度，市场活跃度提升：美国国务院批准一项总额达66.7亿美元的对以色列军售，包括30架“阿帕奇”攻击直升机和3250辆联合轻型战术车；另批准一项对沙特阿拉伯价值90亿美元的军售，包括730枚“爱国者”导弹 [1][11] - 国际军贸市场活跃度有望持续提升，而供给端集中度较高，中国是少数能够提供整套优质解决方案的装备供应商，因此武器装备的海外需求有望提升 [1][11] - 2020-2024年全球军贸交易量占比矩阵显示，美国占42.64%，俄罗斯占7.77%，法国占9.63%，中国占5.87%，德国占5.59% [14] - 中国军贸市占率（5.87%）与美国（42.64%）相比有较大差距，与军工大国地位不相称，各军工集团在“十五五”期间将国际化经营摆在重要位置，中国军贸有望迎来快速发展 [17] - 上周（2.2-2.6）申万国防军工指数上涨0.21%，跑赢上证综指（下跌1.27%）1.48个百分点，在申万31个一级行业中排名第13 [28][29] - 截至2026年2月6日，申万国防军工板块PE（TTM）为95.29倍，其中航天装备、航空装备、地面兵装、航海装备、军工电子PE(TTM)分别为595倍、93倍、145倍、42倍、137倍 [34] - 申万国防军工指数PE-TTM估值位于自2014年1月1日起的74.62%分位，PB-LF估值位于88.63%分位 [39] 细分领域投资主线 主线一：装备建设高质量发展与新域新质 - 新一代航空航天装备需求有望持续增长，建议关注军机和导弹产业链，新型四代装备或将成为“十五五”建设重点，相关公司包括中航沈飞、航发动力、中航高科、华秦科技 [15] - 新域新质作战力量有望实现规模化、实战化、体系化发展，具体关注五个方向： 1. 无人机攻防：无人机是现代化、智能化消耗型装备，规划建议加快无人智能作战力量及反制能力建设 [16] 2. 地面无人装备：多国已编配部队并开展实战运用，国产四足机器人迎来应用时代 [16] 3. 水下攻防：九三阅兵展示新一代装备，作为新作战领域典型代表有望加速发展 [16] 4. 低成本弹药/导弹：是现代战争主要耗材，是打赢消耗战的关键，预计“十五五”期间有望维持增长 [16] 5. 军用AI：或将成为继火药和核武器之后的“第三次军事革命” [16] - 新域新质方向建议关注高德红外、睿创微纳、航天电子、航天彩虹、国科军工、北方导航、中国海防等 [16] 主线二：军贸市场与军用技术转化 - 军贸需求不断增长，中国军贸市占率有望持续提升，军贸需求增长有望带动全产业链需求增长，主机厂有更好的利润弹性 [17] - 军贸市场建议关注中航沈飞、国睿科技、高德红外、航天南湖、航天彩虹等 [17] - 军转民技术应用带来广阔市场空间，建议关注五个方向： 1. 商业航天：我国卫星互联网建设已进入批量组网阶段，产业进入成长期 [18] 2. 低空经济：2025年政策支持民间资本参与基础设施建设，载人空中交通实现从“0”到“1”突破 [18] 3. 深海科技：2025年《政府工作报告》首次将其纳入新兴产业范畴，迈向产业化发展 [18] 4. 核能利用：以高温气冷堆、钠冷快堆和钍基熔盐堆为代表的四代核电技术陆续进入商用阶段，可控核聚变产业加速发展 [18] 5. 国产大飞机：C919商运向规模化迈进，中国商飞预计到2029年将C919年产能提升至200架 [18] - 军转民技术应用领域建议关注臻镭科技、航天电子、纳睿雷达、斯瑞新材、铂力特、中国海防、西部超导、中直股份等 [18] 重点公司推荐与观点 - 报告重点推荐13家公司，并列出目标价、最新收盘价、市值及盈利预测 [8][42] - **中航沈飞 (600760 CH)**：评级“买入”，目标价80.96元，2025年H1营收146.28亿元（同比-32.35%），归母净利11.36亿元（同比-29.78%），Q2业绩环比改善明显，公司国际军贸、低空经济等领域存在较大发展机遇 [43] - **国睿科技 (600562 CH)**：评级“买入”，目标价38.26元，2025年Q3营收3.97亿元（同比-6.98%），国际军贸市场对防空反导系统需求提升，国内气象探测、水利监测等领域对雷达需求维持高位 [43] - **西部超导 (688122 CH)**：评级“买入”，目标价99.18元，2025年Q3营收12.66亿元（同比+4.23%），归母净利1.04亿元（同比-59.44%），看好公司高端钛合金、超导和高温合金三大板块共同驱动长期成长 [43] - **睿创微纳 (688002 CH)**：评级“买入”，目标价131.07元，2025年Q3营收15.42亿元（同比+36.70%），归母净利3.56亿元（同比+37.33%），下游需求维持高景气，盈利能力提升明显 [44] - **高德红外 (002414 CH)**：评级“买入”，目标价18.90元，公司已成长为国内重要民营军工集团，短期看好完整装备系统订单落地，中长期看好产品品类、多军种客户及国内外市场拓展 [44] - **航天彩虹 (002389 CH)**：评级“买入”，目标价25.76元，2025年Q3营收7.12亿元（同比+162.48%），公司作为我国少有的无人机及机载武器供应商，有望受益于国内列装和海外军贸需求双重拉动 [44] - **北方导航 (600435 CH)**：评级“买入”，目标价18.90元，2025年H1营收17.03亿元（同比+481.19%），归母净利1.16亿元（同比+256.59%），业绩实现反转，低成本、高精度弹药重要性持续提升 [44] - **中航高科 (600862 CH)**：评级“增持”，目标价32.56元，2025年H1营收27.47亿元（同比+7.87%），归母净利6.05亿元（同比+0.24%），航空产品跟随下游军机需求稳定放量，民品领域打开新增长极 [45] 行业动态与信息 - 国际军工动态：德国今年军费开支将达1290亿美元并订购无人机及反无人机系统；法国国防采购局交付1000套低成本“作战无人机”系统；美国雷神公司与国防部签署协议提升多种精确制导武器产能，部分型号产量预计提高2到4倍；波兰计划2026年国防预算增至约550亿美元，占GDP比重达4.8% [19][22][23][24] - 国内军工动态：中国航空工业集团与中铝集团签署战略合作框架协议，深化产业链供应链协同，聚焦新一代高性能材料研发与应用 [21] - 商业航天动态：长征八号甲运载火箭在海南商业航天发射场点火升空；我国计划在2028年至2029年间择机发射日地L5点太阳探测器“羲和二号” [25] - 民航制造业动态：中国监管机构为C919使用狭窄跑道打开大门，可能提升其在东南亚前景，预计2026年至少交付28架C919，较2025年的15架有所增加 [26]

市场整体表现 - 2024年2月9日，陕西国企改革板块整体上涨1.5%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.41%，深证成指上涨2.17% [1] - 板块内多数个股上涨，领涨股为广电网络，当日涨幅为3.87% [1] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流出1.65亿元，但游资和散户资金分别净流入6539.44万元和9938.06万元，显示市场内部资金存在分歧 [2] 领涨及活跃个股表现 - **广电网络**：收盘价4.56元，涨幅3.87%，成交额8704.55万元，成交量19.32万手，为板块涨幅最高个股 [1] - **西安旅游**：收盘价10.66元，涨幅3.19%，成交额1.90亿元，成交量18.01万手 [1] - **环球印务**：收盘价9.83元，涨幅2.82%，成交额1.13亿元，成交量11.66万手 [1] - **西部超导**：收盘价83.83元，涨幅2.67%，成交额高达10.47亿元，成交量12.55万手，是板块内成交额最高的个股 [1] - **陕西煤业**：收盘价22.66元，涨幅2.63%，成交额8.94亿元，成交量39.68万手 [1] 下跌及平盘个股表现 - **建设机械**：收盘价4.38元，下跌1.35%，是板块内跌幅最大的个股，成交额1.80亿元 [2] - **西部材料**：收盘价54.68元，下跌1.00%，成交额45.81亿元，成交量84.19万手 [2] - **标准股份**：收盘价13.48元，下跌0.81%，成交额1.64亿元 [2] - **陕天然气**：收盘价7.76元，下跌0.64%，成交额9166.36万元 [2] - **凯立新材、陕国投A、西安银行**：当日股价涨跌幅为0.00%，表现持平 [2] 个股资金流向详情 - **西部超导**：主力资金净流入1.23亿元，净占比11.70%，但游资和散户资金分别净流出3280.86万元和8971.99万元 [3] - **北元集团**：主力资金净流入2815.51万元，净占比14.57%，游资和散户资金分别净流出257.97万元和2557.53万元 [3] - **西安旅游**：主力资金净流入1044.75万元，净占比5.49%，游资和散户资金分别净流出254.38万元和790.38万元 [3] - **陕天然气**：主力资金净流入129.38万元，游资资金净流入307.74万元，但散户资金净流出437.12万元 [3] - **派瑞股份**：主力资金净流入550.07万元，净占比3.72%，游资和散户资金分别净流出522.05万元和28.01万元 [3]

文章核心观点 - 全球核聚变产业在政策支持和资本开支驱动下进入加速期，技术竞争从实验室研发转向产业化布局与监管框架构建 [2][9] - 磁体系统是聚变项目的核心成本项，其技术正从低温超导向高温超导演进，高温超导材料（REBCO）凭借更优异的性能，有望成为下一代高场聚变技术的主流 [2][3][27] - 核聚变商业化进程将带动磁体行业需求显著增长，特别是高温超导带材市场预计将迎来高速增长 [3][65] - 超导材料（包括低温与高温超导）及其上游关键原材料（如钽、铌）在核聚变及其他高端领域（如电力传输、航天）的应用场景广阔，市场空间巨大 [32][38][40][70] 政策支持与产业加速 - **全球政策密集出台**：2025年，美国、日本、英国、德国、俄罗斯等主要国家密集出台核聚变政策，标志着技术竞争转向产业化布局与监管框架构建 [9][10] - **中国政策形成清晰框架**：中国对可控核聚变的支持形成了“国家定方向、地方抓落实”的联动模式，从国家层面优化监管、完善法律，地方则推动技术落地和产业培育 [6] - **具体政策行动**：2025年，中国生态环境部发布聚变装置辐射安全管理文件，国家能源局表态支持核聚变研发，全国人大常委会审议的《原子能法（草案）》明确鼓励核聚变技术开发，四川省及国家原子能机构等也发布了具体的产业发展计划 [7] 技术路线与商业化进展 - **磁约束仍是主流**：在磁约束、惯性约束、磁惯性约束三种技术路线中，磁约束聚变仍是目前各国商业化的主流路线 [11] - **商业化目标明确**：中国计划在2050年前建成首座聚变示范电站（DEMO），2060年前实现商业供电；美国CFS公司计划2028年验证净能量增益，2030年开始建设ARC商业堆；其他公司和国家也有相应的商业实验堆或示范电站计划 [12] - **紧凑型与高温超导是趋势**：未来托卡马克装置将以紧凑型、高温超导为发展趋势 [3][65] 磁体系统：核心成本与技术演进 - **磁体是核心成本项**：在采用低温超导的ITER项目中，磁体成本占零部件总成本的28%，是成本最高的核心部件 [3][55] - **高温超导磁体成本占比更高**：在高温超导托卡马克ARC项目中，磁体系统成本占比进一步提升至46% [3][57] - **技术从低温向高温演进**： - **低温超导（NbTi, Nb₃Sn）**：已相对成熟，凭借工业化应用优势支撑现有聚变装置运行，但依赖高成本的液氦冷却 [2][3][32] - **高温超导（REBCO）**：具有更高的临界温度和更好的高场下载流能力，能提升磁场强度并缩减磁体尺寸，成为下一代高场聚变技术突破的关键 [2][27] - **超导磁体替代常规磁体**：超导线圈可承载极高电流密度而几乎不产生焦耳热，是实现高强度磁场和高能量约束效率的关键技术路径，对聚变堆的工程可行性和经济性至关重要 [23] 市场规模与增长预测 - **核聚变用高温超导带材市场高速增长**：2024年全球可控核聚变装置用第二代高温超导带材市场规模为3亿元，预计2030年将达到49亿元，2024-2030年复合增速为59.3% [3][65][66] - **高温超导带材整体市场空间广阔**：2024年全球第二代高温超导带材市场规模为7.9亿元，同比+77.3%，预计2030年市场将超百亿规模 [70] - **具体应用市场预测**： - **超导电缆**：预计2030年全球超导电缆用第二代高温超导带材市场规模将达到25亿元 [73] - **超导感应加热**：预计2030年全球超导感应加热用第二代高温超导带材市场规模将达到3.5亿元 [81] 上游原材料：钽与铌 - **钽的应用与需求**：钽金属终端消费中，电容器占34%，高温合金占18%，半导体溅射靶材占16% [38][40] - **钽价驱动因素**：钽矿价格与半导体行业周期相关性明显，未来算力需求、核聚变等应用场景落地有望带动钽价进入上行周期 [38][39] - **铌的应用与供给**：铌下游主要用于特钢（铌铁），同时在高温合金、超导（NbTi和Nb₃Sn）领域需求快速增长 [41] - **铌的供给集中**：2024年全球铌矿产量约11万吨，其中巴西供给占全球比重约91% [41] - **铌价走势**：2025年铌价因地缘政治等因素先扬后抑，未来随着核聚变、商业航天等高端制造业发展，需求有望支撑价格稳中有升 [43][47][48] 项目进展与资本开支 - **BEST项目启动**：2025年5月，中国BEST（聚变能实验装置）总装工作正式启动，计划2027年建成，旨在演示聚变能发电，项目资本开支进入加速期 [59][60] - **招标规模可观**：2025年以来，中科院等离子所、合肥聚变新能公司累计招标额达54.51亿元，其中单项目过亿的环节包括水冷系统、偏滤器靶板、磁体电源等 [63] - **具体招标案例**：2025年12月，ITER级Nb₃Sn超导线采购项目两个标段分别由西安聚能线材（5500万元）和合肥夸夫超导（1998万元）中标 [63][64] 超导材料的其他应用场景 - **超导电缆**：具有输送容量大、能效高、环境友好等优势，适用于城市电网扩容、新能源并网等领域，中国已有10kV/2.5kA等示范项目 [72] - **超导变压器**：高温超导变压器采用YBCO带材，工作温区更高，制冷成本低，正朝大容量实用化阶段发展 [77] - **超导储能（SMES）**：可对电力系统进行有功、无功功率补偿，提高稳定性，中国已开发出10MJ/5MW环向高温超导储能磁体 [78][82][85] - **超导感应加热**：用于金属加工，电热转换效率可达80%以上，远高于传统电磁感应加热的40%，节能效果显著 [80][86] 投资建议与关注方向 - **看好磁体行业需求**：磁体作为聚变系统价值量最高的环节，正经历低温向高温的技术验证与演化，核聚变资本开支周期将驱动行业需求 [3][88] - **关注核心供应链**： - **低温超导**：如西部超导 [88] - **高温超导**：如上海超导（未上市）、联创光电、东部超导（未上市） [88] - **钽铌核心供应商**：如东方钽业 [88]

核聚变技术进展与关键时间节点 - 国际热核聚变实验堆（ITER）于2020年启动重大工程安装，计划于2034年开始氘-氚等离子体实验，2036年进行全磁能长脉冲运行，2039年进入氘-氚运行阶段 [2] - 中国环流三号（HL-3）在2025年5月实现聚变三乘积达到10的20次方量级，标志着中国聚变研究快速挺进燃烧实验阶段 [3] - 东方超环（EAST）在2025年1月首次实现1亿摄氏度、1066秒的长脉冲高约束模等离子体运行，再次刷新世界纪录 [4] - 紧凑型聚变能实验装置（BEST）于2025年5月提前两个月启动工程总装，计划2027年建成，2030年演示发电 [5] - 聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）于2018年开工建设，预计2025年底建成，目标成为国际核聚变领域参数最高、功能最完备的综合性研究及测试平台 [5] 全球核聚变行业融资与市场规模 - 根据聚变工业协会（FIA）报告，2024年全球核聚变行业吸引投资超过71亿美元，其中新资金超过9亿美元，公共资金增长57%至4.26亿美元 [6] - 美国三大核聚变商业公司CFS、TAE、Helion合计融资43亿美元，谷歌和微软计划通过核聚变为其数据中心供电 [6] - 中国聚变新能公司注册资本已达145亿元人民币，星环聚能、能量奇点等公司均获得数亿元融资 [6] - 据Research Nester预计，2025年全球核聚变市场规模为3451亿美元，预计到2037年底将达到6338亿美元，期间年均复合增长率为5.1% [6] 核聚变关键时间节点展望 - 2030年：BEST装置预计实现聚变演示发电 [6] - 2035年左右：中国聚变工程实验堆（CFETR）计划建成 [6] - 2045年左右：中国可控核聚变能应用预计进入示范阶段 [6] - 2050年左右：预计实现聚变商业化发电 [6] 核聚变装置关键部件价值量分析 - 以ITER为例，磁体系统、堆内构件（含偏滤器、包层第一壁等）、真空室等关键部件成本占比分别为28%、17%和8% [7] - 按照单堆建造成本1000亿元人民币计算，上述三个关键部件合计价值量达530亿元人民币 [7] 核聚变关键材料 - 面向等离子体部件是工程制造要求最严苛的部件之一，主要包括第一壁、限制器和偏滤器，其他关键部件包括真空室、磁体线圈和氚工厂 [8] - 钨具有高熔点、高溅射阈值、高热导、低氚滞留等优点，是最有希望的面向等离子体材料 [9] - 铍是具有优异核性能和物理性能的稀有轻金属，可用于中子倍增剂和第一壁 [10] - 超导材料是磁体线圈的主要材料，包括Nb3Sn、NbTi等低温超导材料以及高温超导材料 [11] 全球核聚变装置运行状况 - 截至2025年6月24日，全球在运、在建和规划的聚变装置共168个 [44] - 按装置类型划分，托卡马克占比47%，仿星器占比17%，激光惯性装置占比8% [44] - 按国家划分，美国聚变装置总数49个居首（在运21个、在建7个、规划21个），其次为日本（26个）、中国（14个）、俄罗斯（14个） [44] 中国核聚变发展里程碑 - 中国于2006年正式加入ITER计划，承担了涵盖几乎所有关键部件制造的18个采购包 [51] - 2006年，世界首个全超导托卡马克装置EAST建成 [58] - 2020年，国内规模最大、参数能力最强的新一代“人造太阳”中国环流三号（HL-3）首次放电成功 [58] - 紧凑型聚变能实验装置（BEST）预计2027年建成 [58] 超导材料市场与产业 - 据IMARC Group测算，2024年全球超导材料市场规模为14亿美元，预计2033年将达到45亿美元，2025至2033年年均复合增长率为13.7% [107] - 按产品划分，低温超导材料在2024年市场份额中占比83% [107] - 全球仅有少数几家企业掌握低温超导线生产技术，主要分布在英国、德国、日本和中国 [108] - 西部超导是全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体全流程生产企业 [108] 相关公司业务进展 - 西部超导2024年实现营收46.12亿元，同比增长10.91%；归母净利润8.01亿元，同比增长6.44% [144] - 2025年第一季度，西部超导实现营收10.74亿元，同比增长35.31%；归母净利润1.70亿元，同比增长53.85% [144] - 西部超导已完成国内核聚变CRAFT项目用超导线材的交付，并开始为BEST聚变项目批量供货 [144] - 公司在高温超导领域侧重MgB2和Bi-2223的研发和产业化，已开始为世界首台10MJ/5MW高温超导储能装置提供MgB2线材 [144]