中信建投证券股份有限公司 关于西部超导材料科技股份有限公司 追加 2024 年度日常关联交易预计金额的核查意见 一、本次追加日常关联交易预计的基本情况 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"、"保荐机构"）作为西 部超导材料科技股份有限公司（以下简称"西部超导"、"公司"）2021 年度向特定对 象发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易 所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规 范运作》等相关规定，对西部超导追加 2024 年日常关联交易预计事项进行了审慎核查， 具体情况如下： （一）日常关联交易履行的审议程序 2024 年 3 月 29 日，公司召开了第四届董事会第十六次会议，审议通过了《关于公 司 2024 年度日常关联交易计划的议案》，关联董事均已回避该议案的表决。此议案已获 得公司于 2024 年 6 月 28 日召开的 2023 年年度股东大会审议通过，关联股东在股东大 会上回避表决。 现因公司相关业务量的增加，公司拟追加 2024 年度日常关联交易的预计额度。公 司于 2024 年 9 月 30 日召开了第 ...

西部超导材料科技股份有限公司 第五届董事会独立董事专门会议第一次会议决议 公司本次追加的关联交易为公司正常生产经营所需发生的交易, 是公司与诺博尔之间的经常性、持续性关联交易,是正常、合法的经 济行为,有利于公司正常经营,符合公司及全体股东利益。公司与诺 博尔的关联交易价格的制定遵循公平、公开、公正原则,按照市场价 格或依据与各关联方签订的相关协议进行,未损害公司和中小股东的 利益。追加目常关联交易预计额度不会对公司生产经营产生重大影 响,未对公司主要业务的独立性造成影响,公司不会因此对关联方形 成较大的依赖。因此,同意将此议案提交董事会审议。 表决结果:同意票 3 票,反对票 0 票,弃权票 0 票。 (以下无正文,下接签署页) 西部超导材料科技股份有限公司(以下简称"公司")于 2024 年 9 月 30 日在公司以现场结合通讯的方式召开第五届董事会独立董事 专门会议第一次会议。会议应出席独立董事3名,实际出席独立董事 3 名,出席独立董事为张俊瑞、凤建军、苗冰。本次会议的召集、召 开符合《公司法》《上市公司独立董事管理办法》及《公司章程》的 有关规定。经与会独立董事审议,做出以下决议： 审议通过《关于追 ...

西部超导材料科技股份有限公司 信息披露管理制度 第一章 总 则 第一条 为保障西部超导材料科技股份有限公司（以下简称"公司"） 信息披露合法、真实、准确、完整、及时，保护投资者合法权益，根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称《证券法》）、《上海证券交易所科创板股票上市规则》等法律、 行政法规及规范性文件，结合《西部超导材料科技股份有限公司章程》（以 下简称《公司章程》）的规定，制定本制度。 第二条 本制度所称"信息"是指将可能对公司证券及其衍生品种交易 价格产生较大影响而投资者尚未得知的重大信息,以及证券监管部门、证 券交易所要求披露的信息； 本制度所称"披露"是指在规定的时间内、在规定的媒体上、以规定 的方式向社会公众公布前述的信息,并按规定报送证券监管部门。 第三条 信息披露是公司的持续责任,公司应该诚信履行持续信息披露 的义务。 第四条 公司应当严格按照法律、法规和《公司章程》规定的信息披露 的内容和格式要求报送及披露信息。确保信息真实、准确、完整、及时,没 有虚假记载、严重误导性陈述或重大遗漏。 公开披露的信息必须在规定时 间报送证券交易所。 公司信 ...

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司上半年实现营收20.2亿元,同比下降4.33%;实现归母净利润3.48亿元,同比下降17.24% [1] - 公司Q2单季度业绩表现亮眼,得益于三方面因素:1)超导业务订单交付顺利;2)钛合金业务产能利用率提升,上游原材料价格下降;3)高温合金业务上游原材料价格下降,工艺成熟度提升 [1] - 公司在超导电机、超导磁体、超大规格耐蚀高韧钛合金锻坯、高温合金返回料技术等领域取得优异进展,多条先进产线产能今年逐步落地 [1] - 公司正在进入多成长曲线蓄能阶段,未来几大领域具备十足成长空间 [1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为9.0/11.0/13.1亿元,对应PE分别为27/22/18X [1] 财务数据总结 - 公司2022年营业收入为42.27亿元,同比增长44.41%;归母净利润为10.80亿元,同比增长45.65% [2] - 公司2023年营业收入预计为41.59亿元,同比下降1.62%;归母净利润预计为7.52亿元,同比下降30.34% [2] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为49.32/62.63/70.83亿元,归母净利润预计分别为9.00/11.05/13.07亿元 [2] - 公司2022-2026年毛利率分别为39.45%、31.87%、34.05%、34.78%、35.15% [7] - 公司2022-2026年ROE分别为18.01%、11.90%、12.47%、13.27%、13.57% [7]

公司经营与业绩 - 2024年上半年根据三个产品板块需求调整生产经营，完成合同执行和产品交付 [3] - 2024年上半年原材料价格未大幅波动，整体毛利率较2023年全年保持稳定，下半年营收受下游提货节奏影响，保持审慎乐观 [6] - 2024年上半年境外收入占营收比例约为10%，已实现超导线材和超导磁体批量出口，将拓展超导产品和高端钛合金外贸业务 [6] 行业发展趋势 超导行业 - 超导材料是国际技术发展重要方向，我国研发与世界同步，公司在超导材料制备等方面取得突破，相关材料性能达国际先进水平 [3] 钛合金行业 - “十四五”期间，国内航空工业和发动机制造发展、载人无人潜水器产业化将带动高端钛合金产品需求增长，行业发展前景乐观 [3] 高温合金行业 - 高温合金是新型航空发动机及燃气轮机关键材料，国外企业通过规模化等方式提高质量、降低成本、开发新材料和优化工艺 [4] 产品应用与研发 应用领域 - 超导材料和磁体应用于高能加速器、磁约束核聚变等多个领域 [5] 研发进展 - 超导磁体产品获国内外客户认可，2011年自主研发的MCZ磁体已批量出口，开发了全套超导磁体设计制造核心技术，实现向美国能源部项目批量出口超导磁体，开发了电磁场快速计算技术 [5] - 高温超导材料制备技术取得突破，打通Bi - 2223和Bi - 2212工程化制备全流程工艺，制出百米量级带材和线材，开发出多种MgB₂线材和千米级MgB₂带材及全套制备技术，2024年上半年MgB₂高温超导线材性能有新突破，完成低成本MRI用MgB₂磁体验证机制 造和磁体设计 [10] 业务相关问题解答 订单与产能 - 未披露在手订单环比、同比增长情况 [4] - 募投项目中的钛合金业务预计年底投产，公司将合理推进项目建设 [8] - 下半年高温合金订单数量取决于下游排产需求，高温合金返回料处理线已投入试生产，产能逐步提升 [9] 成本与毛利率 - 未开展套保业务，通过产品技术创新等方式控制采购成本 [6] - 超导业务上半年受销售结构影响毛利率下降，下半年将努力提升 [9] - 高温合金收入下降但毛利率提升，因注重研发和生产效率提升，优化工艺降低成本 [9] 产品需求与业务进展 - 上半年克服高端钛合金市场下游提货放缓影响，销售环比向好，在多领域推广应用取得进展，获多个型号供货资格，短期C919方向钛合金业务稳中向好 [7] - 质子重离子治疗仪项目正在合作研发，关注国家超高速磁悬浮布局，已为相关科研领域提供产品服务 [7] - 高端钛合金产品在兵器、舰船等领域已有应用和供货 [8]

重要内容提示： 证券代码：688122 证券简称：西部超导 公告编号：2024-029 西部超导材料科技股份有限公司 关于参加 2024 年半年度科创板新材料专场 集体业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 西部超导材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 30 日 发布公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年 半年度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 9 月 20 日（星期五）下午 14:00- 16:00 参加由上海证券交易所主办的 2024 年半年度科创板新材料专场集体业绩说 明会，就投资者关心的问题进行交流，具体安排如下： 一、说明会类型 本次投资者说明会以网络文字互动形式召开，公司将针对 2024 年半年度的 会议召开时间：2024 年 9 月 20 日（星期五）下午 14：00-16：00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： http://roadsh ...

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收20.20亿元,同比下降4.33%;归母净利3.48亿元,同比下降17.24% [1] - 2024年第二季度公司业绩边际向好,营收12.27亿元,同比增长3.13%;归母净利2.38亿元,同比增长11.83% [1] - 公司研发投入加大,有助于保持核心竞争力 [1] 业务表现 - 超导业务外部订单持续增加,2024年上半年实现收入4.82亿元,同比增长19.95% [1] - 高端钛合金材料业务2024年上半年实现收入12.84亿元,同比微降4.07%,销售环比向好 [1] - 高温合金材料业务2024年上半年实现收入1.56亿元,较同期减少44.67%,但已通过多个型号产品认证,待景气度回暖有望快速反弹 [1] 其他 - 公司存货水平高企,合同负债大幅提升,主要因超导产品预收款增加 [1] - 公司募投项目逐步推进,未来产能无虞 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.12/11.10/13.02亿元,EPS分别为1.40/1.71/2.00元 [2] - 当前股价对应PE分别为24.96/20.51/17.48倍 [2] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。

报告公司投资评级 - 公司的投资评级为买入,未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上 [9] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营业收入20.2亿元,同比下降4.3%,实现归母净利润3.48亿元,同比下降17.2% [1] - 2024Q2公司营收环比增长54.6%,业务重回快速增长阶段,主要得益于高端钛合金及超导产品产销两旺带动营收显著增长 [1] - 2024H1公司毛利率为32.0%,同比下降0.3个百分点,净利率为17.5%,同比下降3.0个百分点,主要由于研发费用率同比增加2.7个百分点 [1] - 2024H1公司高端钛合金材料、超导产品、高性能高温合金材料业务毛利率分别为36.9%、22.7%、21.4%,分别较2023年全年改善2.5个百分点、下降11.7个百分点、增加5.5个百分点 [1][5] 分产品总结 高端钛合金材料 - 2024H1实现收入12.8亿元,同比下降4.1%,公司克服了需求波动的影响,顺利完成了各项产品的交付 [1] - 在直升机、商用飞机、商用航空发动机、燃气轮机等方面的推广应用取得了显著进展,获得了多个型号的供货资格 [1] 超导产品 - 2024H1实现收入4.8亿元,同比增长20.0%,随着上半年超导产品的需求端增量,外部订单持续增加 [1] - 公司高性能超导线材产业化项目于2024年4月建设完成并投产,使得超导线材产能大幅提升,带动超导产品销量提振 [1] - 报告期内,公司完成了国内核聚变CRAFT项目用超导线材的交付任务,并开始为BEST聚变项目批量供货 [1] 高性能高温合金材料 - 2024H1实现收入1.6亿元,同比下降44.7%,推测系订单节奏阶段性调整导致销量同比下滑 [1] - 公司高温合金二期生产线全线贯通,已完成热试车,启动试生产 [1] - 公司突破了高温合金返回料处理技术,自主设计建设的一条高温合金返回料处理线已投入试生产,将进一步降低高温合金棒材生产成本 [1] 财务数据总结 - 2024H1公司合同负债大幅增长2.9亿元 [2] - 2024H1公司毛利率为32.0%,净利率为17.5%,分别同比下降0.3个百分点和3.0个百分点,主要由于研发费用率同比增加2.7个百分点 [1][5] - 2024H1公司高端钛合金材料、超导产品、高性能高温合金材料业务毛利率分别为36.9%、22.7%、21.4%,分别较2023年全年改善2.5个百分点、下降11.7个百分点、增加5.5个百分点 [1][5]

股票投资评级 - 买入|维持 [1] 报告的核心观点 - 2024Q2业绩恢复显著，超导业务保持较快增速 [3][4] 公司基本情况 - 总市值/流通市值（亿元）234 / 234 [1] - 52周内最高/最低价 54.10 / 32.37 [1] - 资产负债率(%) 44.3% [1] - 市盈率 31.08 [1] - 第一大股东 西北有色金属研究院 [1] - 最新收盘价（元） 35.99 [2] - 总股本/流通股本（亿股）6.50 / 6.50 [2] 2024H1业绩 - 实现营收20.20亿元，同比减少4% [3] - 实现归母净利润3.48亿元，同比减少17% [3] 2024Q2业绩 - 单季度营收12.27亿，同比增长3%，环比增长55% [4] - 销售毛利率34.34%，同比提高5.31pcts，环比提高5.88pcts [4] - 实现归母净利润2.38亿，同比增长12%，环比增长115% [4] 费用情况 - 研发费用1.75亿元，同比增长39% [4] - 销售、管理、研发和财务费用率分别为0.65%、3.43%、8.88%和0.90%，分别同比+0.09pcts、+0.28pcts、+2.71pcts和+0.09pcts [4] - 四费费率13.86%，同比提高3.17pcts [4] 业务情况 - 超导产品实现收入4.82亿，同比增长19.95% [4] - 高端钛合金材料实现收入12.84亿，同比减少4.07% [4] - 高性能高温合金材料实现收入1.56亿，同比减少44.67% [4] 合同负债 - 截至2024H1末，合同负债金额2.92亿元，较年初增长106.46% [5] 未来预测 - 预计2024-2026年的归母净利润分别为8.42、10.58和12.80亿元，对应当前股价PE分别为28、22、18倍 [6]

Q2 业绩环比改善，钛合金业务有望见底回 升 核心观点 事件：公司发布 2024 年中报，24H1 实现营收 20.20 亿元（-4.33%），归母净利润 3.48 亿元（-17.24%）。24Q2 实现营收 12.27 亿元（+3.13%），环比增长 54.60%；归母净 利润 2.38 亿元（+11.83%），环比增长 115.38%。 ⚫ 钛合金结束 2 年持续性下滑，24H1 环比见底回升。2024H1 公司实现营收 20.20 亿 元（-4.33%），分业务看，公司上半年钛合金收入 12.84 亿元（-4.07%），超导产 品收入 4.82 亿元（+19.95%），高温合金收入 1.56 亿元（-44.67%）。超导受益核 聚变和磁体市场景气度延续高增长，高温合金受客户控库存影响暂时性回落。钛合 金作为历史支柱板块，从半年度收入看，在 22H1 实现 16.60 亿元后持续性下降至 23H2 的 11.67 亿元，直到 24H1 环比见底回升，说明下游采购节奏有所恢复。 ⚫ 研发费用增加导致净利增速落后于收入。2024H1 公司净利率 17.45%，较去年同期 下降 3.00pct。24H1 综合毛 ...