激励计划 - 公司拟实施2024年限制性股票激励计划并制定考核管理办法[1] - 考核对象为高级管理人员和核心员工[4] - 激励计划考核年度为2024 - 2026年[7] 业绩目标 - 2024 - 2026年净利润增长率以2023年为基数分别不低于15%、30%、45%[7] 考核规则 - 激励对象个人年度绩效考核分四等级[8] - 年度考核，公司和个人业绩各考核一次[10] - 委员会5个工作日内通知结果，人事部留档5年[12]

激励计划主体资格 - 公司不存在禁止实施股权激励计划的情形[1] - 公司具备实施股权激励计划的主体资格[2] 激励对象情况 - 激励对象不存在不得参与激励计划的情形[2] - 激励对象不包括特定人员，如实际控制人亲属等[3] - 激励对象符合相关条件和范围，具备参与资格[3] 激励计划合规性 - 激励计划的制定、审议流程和内容符合规定[3] - 限制性股票授予及归属安排未违反规定，未侵犯股东利益[3] - 公司无向激励对象提供财务资助的计划或安排[3] 激励计划影响 - 实施股权激励计划可健全机制，不损害股东利益[3] 决策结果 - 监事会同意公司实施本次激励计划[4]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会10月14日14点在嘉兴市秀洲区召开[3] - 网络投票起止时间为2024年10月14日[3][5] - 本次股东大会审议3项议案[6] 时间安排 - 议案2024年9月26日披露[6] - 股权登记日为2024年10月8日[12] - 会议登记时间为2024年10月9日[13] 其他 - 会议联系人是郑斌杰、陈夏晟，电话0573 - 83382807，邮箱IR@lante.com.cn[16] - 公告发布日期为2024年9月26日[18] - 授权委托出席需明确对3项议案表决意向[21][22]

公司基本信息 - 股票简称蓝特光学，代码 688127，于 2024 年 9 月 11 - 12 日接待西南证券等多家机构现场调研，接待人员为董事会秘书郑斌杰 [1] 营收与利润情况 - 2024 年上半年业务规模稳步增长，但单季度营业利润较一季度下降，原因一是为储备项目进行产线调试和人员储备，新增固定资产 25346.12 万元，设备折旧与职工薪酬上升影响利润；二是 2024 年上半年研发投入达 4598.72 万元，较去年同期增长 68.31%，占当期营业收入的比例为 12.16% [1][2][5] 微棱镜业务情况 - 自 2023 年 6 月首次量产，目前供应链成熟，量产保障和良率控制能力提升，两条产线满负荷量产出货，后续意向订单随下游市场调整 [2] - 下沉应用取决于厂商在中低端机型长焦镜头及“潜望式结构”升级规划，公司深挖生产工艺和良率控制以支持决策；高端升级是关注重点，配合客户开展预研试样，优化迭代产品性能 [2][3] - 已与个别安卓厂商合作，处于产线更新与调试阶段，预计小投资、短周期落地 [3] 其他业务机会 - 智能手机“玻塑混合”镜头有应用机会，公司推动玻璃热模压非球面透镜前期预研送样，还将与下游客户合作开发定制化产品 [3][4] - 玻璃非球面透镜业务受益于车载、5G 光通讯等领域需求，2024 年上半年稳健增长，未来仍有较大增长空间 [4] 资本开支与研发情况 - 近两年资本开支用于成熟项目落地投产，项目投资经谨慎评估，能及时产生效益，2025 年聚焦匹配下游需求改造、新项目储备和成熟项目扩张，支出随市场预期调整 [4][5] - 研发投入围绕主营业务，对手机端棱镜透镜应用、AR 设备显示玻璃晶圆需求等方面投入，储备微纳光学等前沿技术 [5] 业绩指引 - 公司部分业务受下游备货需求季节性波动影响，全年业绩有波动，下半年度下游需求更旺盛，新业务开拓或带来业绩增量 [5]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为买入 [1] - 行业评级为强于大市 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营收和归母净利润大幅增长,分别同比增长88.20%和122.23% [4] - 公司各项费用率均同比下行,毛利率虽有所下降但净利率上行 [4] - 2024年Q2单季度营收和归母净利润延续高增长,但盈利能力承压 [4] - 光学棱镜业务毛利率有所下行,玻璃非球面透镜和玻璃晶圆业务毛利率有所提升 [4] - 研发费用快速增长,主要投向微棱镜和晶圆抛光方向 [4] 财务数据总结 - 2024/2025/2026年预计每股收益分别为0.75元/0.94元/1.12元,对应市盈率22.6倍/18.1倍/15.2倍 [4] - 2024年营业收入预计为12.11亿元,同比增长60.5% [6] - 2024年归母净利润预计为3.02亿元,同比增长67.7% [6] - 2024年EBITDA预计为4.91亿元,同比增长64.5% [6] - 公司资产负债率维持在30%左右,净负债权益比为负值,偿债能力较强 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩符合预期，规模效应逐步凸显 - 公司 24H1 实现营收 3.78 亿元，同比+88.20%；实现归母净利润 0.49 亿元，同比+122.23%。24H1 毛利率为 31.6%，同比-0.88pct；净利率为 13.08%，同比+1.99pct。公司 H1 营收和利润均实现显著增长，主要系公司坚持以技术拓市场 [2] - 公司致力于光学细分领域，通过核心技术应用组合实现多元化的产品，为客户提供更加优质可靠的光学元件应用解决方案 [2] - 在毛利率保持稳定基础下，规模效应凸显，销售/管理/研发费用率同比稳步下滑，公司的利润有所增长 [2] 24H1 微棱镜扩产投入使用，增量可期 - 公司微棱镜产品于 2023 年 6 月正式量产，今年微棱镜产品的应用和需求更为成熟，目前公司已启动新一轮的量产爬坡，产能与良率水平符合规划预期 [2] - 2024 年 7 月，公司微棱镜基地扩产项目已整体达到预定可使用状态并投入使用，帮助公司及时抢占市场先机、奠定自身在业内的优势 [2] - 根据 ITBEAR 信息，苹果去年在 iPhone 15 Pro Max 上搭载的潜望式镜头技术，今年有望进一步扩展至 iPhone 16 Pro 上，整体行业渗透率有望迎来加速 [2] AR 晶圆+玻塑混合，未来创新具备较好卡位 - 手机高解析力的摄像模组对于镜头组的成像素质提出更高的要求，玻璃非球面透镜与此前的塑料镜片相比更具优势，玻塑混合镜头有望成为未来风向标 [2] - AI 进一步赋能 AR 产业，未来各大厂商有望推出更多具有实用性的消费级 AR 产品，对于 AR 成像/传感系统中的光波导片、棱镜、透镜形成一定的需求 [2] - 公司在玻璃非球面和 AR 晶圆产品领域具备较强的卡位优势，未来有望受益于行业的加速发展 [2]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 蓝特光学上半年净利润同比增长122%，光学棱镜收入大幅增长，看好其在光学行业竞争力及领先优势，预计2024 - 2026年业绩增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年上半年营业收入3.78亿元，同比增长88.20%，2Q24营业收入2.11亿元，同比增长82.81%，环比增长26.20% [1] - 2024年上半年归母净利润0.49亿元，同比增长122.23%，扣非归母净利润0.47亿元，同比增长306.26%；2Q24归母净利润0.20亿元，同比增长14.68%，环比下降32.17%，扣非归母净利润0.21亿元，同比增长58.66%，环比下降22.14% [1] - 2024年上半年毛利率31.60%，同比下降0.88pct，2Q24毛利率29.14%，同比下降4.85pct，环比下降5.56pct [1] 产品收入 - 2024年上半年光学棱镜收入2.03亿元，同比增长313.32%，毛利率23.24%；玻璃非球面透镜收入1.23亿元，同比增长16.02%，毛利率48.87%；玻璃晶圆收入0.31亿元，同比增长47.51%，毛利率12.28% [1] 研发投入 - 2024年上半年研发费用投入达0.46亿元，同比增长68.31%，研发人员扩充至317人，占比达员工总数的12.97%，较去年增加2.92pct [1] 项目进展 - 微棱镜产业基地扩产项目已于2024年7月整体达到预定可使用状态并投入使用 [1] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业收入11.44/14.83/17.26亿元，归母净利润2.67/3.69/4.58亿元，当前股价对应PE分别为27.2/19.6/15.8倍 [1] 财务指标 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|380|754|1144|1483|1726| |(+/-%)|-8.5%|98.4%|51.7%|29.6%|16.4%| |净利润(百万元)|96|180|267|369|458| |(+/-%)|-31.4%|87.3%|48.4%|38.3%|24.1%| |每股收益（元）|0.24|0.45|0.66|0.92|1.14| |EBIT Margin|8.4%|25.7%|25.2%|27.9%|30.3%| |净资产收益率（ROE）|6.4%|11.0%|14.8%|18.1%|19.7%| |市盈率（PE）|75.6|40.3|27.2|19.6|15.8| |EV/EBITDA 市净率（PB）|77.9 4.83|25.1 4.44|20.3 4.02|15.2 3.56|12.3 3.11|[2]

报告公司投资评级 - 首次给予蓝特光学“买入 - A”投资评级，6 个月目标价 22.31 元，2024 年 8 月 30 日股价为 18.06 元 [1][8][11] 报告的核心观点 - 蓝特光学业务多点开花业绩快速增长，2024 年上半年营收 3.78 亿元同比增 88.2%，归母净利润 0.49 亿元同比增 122.23%，扣非归母净利润 0.47 亿元同比增 306.26% [2][5] - 公司是精密光学元件制造领域优秀企业，有多项自主研发核心技术成果，与众多知名企业合作，产品用于知名终端产品 [3] - 公司产品积累丰富，在智能手机、车载镜头、AR/VR、玻璃晶圆等多领域布局 [4] - 微棱镜项目顺利开展，2023 年光学棱镜业务同比增 191.33%，2024 年 7 月微棱镜产业基地扩产项目整体达预定可使用状态并投入使用 [5] - 预计公司 2024 - 2026 年收入分别为 12.02 亿、15.73 亿、19.63 亿元，归母净利润分别为 2.99 亿、3.9 亿、4.71 亿元 [8] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 总市值 72.5253 亿元，流通市值 72.5253 亿元，总股本 4.0158 亿股，流通股本 4.0158 亿股，12 个月价格区间 15.53 - 23.29 元 [1] - 1 个月、3 个月、12 个月相对收益分别为 1.2%、9.6%、20.6%，绝对收益分别为 - 0.2%、2.0%、8.3% [1] 业务与产品 - 主营业务为光学元件研发、生产和销售，在精密玻璃光学元件加工方面有突出竞争优势 [3] - 产品涵盖各类光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆等，应用于多个领域 [4] 业绩情况 - 2024 年上半年营收 3.78 亿元同比增 88.2%，归母净利润 0.49 亿元同比增 122.23%，扣非归母净利润 0.47 亿元同比增 306.26% [2][5] - 预计 2024 - 2026 年收入分别为 12.02 亿、15.73 亿、19.63 亿元，归母净利润分别为 2.99 亿、3.9 亿、4.71 亿元 [8] 项目进展 - 2023 年光学棱镜业务同比增长 191.33%，系潜望式微棱镜项目量产形成规模销售 [5] - 2024 年积极推进募投项目，微棱镜产业基地扩产项目 7 月整体达预定可使用状态并投入使用 [5] 财务预测与估值 - 2024 - 2026 年光学棱镜营业收入假设为 8 亿、11 亿、14 亿元，毛利率假设为 45%、48%、48%；玻璃非球面透镜收入假设为 2.89 亿、3.47 亿、4.16 亿元，毛利率假设为 50%、50%、50% [11] - 给予 2024 年 30 倍 PE，对应六个月目标价 22.31 元 [8][11]

报告与会议时间 - 2024年8月30日发布2024年半年度报告[3] - 2024年9月3日16:00 - 17:00举行半年度业绩说明会[3] 投资者参与 - 2024年8月27日至9月2日16:00前提问[3] - 2024年9月3日16:00 - 17:00在线参与业绩说明会[6] 会议信息 - 业绩说明会以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][5] - 参会人员包括董事长、总经理徐云明等[6] 联系方式 - 联系人郑斌杰、陈夏晟，电话0573 - 83382807，邮箱IR@lante.com.cn[7] 公告时间 - 公告发布于2024年8月27日[9]

股东持股情况 - 董事、副总经理姚良持股852,000股，占总股本0.2122%[3] - 副总经理章利炳持股670,000股，占总股本0.1668%[3] 减持计划 - 姚良拟减持不超210,000股，占比0.0523%[3] - 章利炳拟减持不超160,000股，占比0.0398%[4] - 姚良2023年9月14日减持240,000股，比例0.0598%[7] - 章利炳2023年9月14日减持30,000股，比例0.0075%[7] - 姚良减持价不低于每股14.76元[3] 股份锁定承诺 - 姚良承诺上市36个月内不转让股份[10] - 章利炳承诺上市12个月内不转让股份[12] - 章利炳锁定期届满4年内每年转让首发前股份不超上市时所持总数25%[12] 减持影响及说明 - 减持不影响公司治理及持续经营[15] - 减持时间、数量和价格不确定[15] - 减持不导致控制权变更[15] - 公司不属于特定减持情况[15] - 股东遵守法规并及时披露信息[16] 公告信息 - 公告发布于2024年8月2日[18]