固态电池板块市场表现 - A股固态电池板块出现显著拉升 [1] - 海科能源股价20CM涨停 [1] - 湘潭电化、丰元股份股价涨停 [1] - 天力锂能股价涨幅超过9% [1] - 华盛锂电、芳源股份、中一科技股价跟涨 [1]

股东减持计划公告 - 股东中科白云当前持有公司股份25,140,000股，占总股本4.93%，均为IPO前取得且已于2022年8月8日解除限售[1][2] - 中科白云计划通过集中竞价方式减持不超过5,100,000股，占总股本1%，减持期间为2025年6月13日至2025年9月12日[1][2] - 减持原因为基金资金安排需要，减持数量将根据公司股本变动情况进行相应调整[1][2] - 中科白云非公司控股股东、实控人或一致行动人，此前未减持过股份[2] - 本次减持计划与股东此前承诺一致，承诺包括限售期满后12个月内减持不超过持股总数80%[2][3] - 减持计划不会导致公司控制权变更，且符合相关法律法规要求[3][4]

股东持股与减持 - 中科白云持有公司股份25140000股，占总股本4.93%[3] - 计划减持不超5100000股，不超总股本1%[3] - 减持期间为2025年6月13日～2025年9月12日[7] - 减持方式为集中竞价交易[3] - 拟减持股份来源为IPO前取得[7] - 拟减持原因是基金资金安排需要[7] 减持承诺与风险 - 承诺上市十二个月内不转让股份[8] - 锁定期届满后两年内每年减持不超80%[8] - 减持前提前三日公告并披露信息[8] - 减持计划实施有时间、数量、价格不确定性[9]

公司调研信息 - 知名私募高熵资产近期调研了芳源股份 参与公司特定对象调研 [1] - 芳源股份近两年亏损主要受NC三元前驱体市场需求下降、贸易政策及客户调整影响 [1] - 公司积极推进多元化转型 产品涵盖前驱体、硫酸盐类及碳酸锂等 客户覆盖广泛 [1] - 公司技改依托镍、锂分离提纯核心技术 镍收率及锂收效率均达99%以上 [1] - 提升回收料占比是经营战略目标之一 将加大电池废料等采购和使用 [1] - 固态电池正极以高镍三元为主 公司已有高镍三元优势 正配合客户研发 [1] - 高纯硫酸钴等产品用于芯片电镀、清洗等 纯度达5N 2024年批量生产 [1] - 公司通过技术输出与海外企业合作 项目积极推进中 [1] - 资信状况良好 与银行合作稳定 授信续约无障碍 [1] - 已完成电池拆解线建设 现阶段外购电池黑粉拆解 未来向电池包拆解延伸 [1] - 公司将综合多方面因素适时下修转股价格以促进转股 [1] 机构背景 - 北京高熵资产管理有限公司成立于2013年9月 注册资金4545 45万元人民币 [2] - 公司由专业人士创建 以深度信用研究、产品研究为特色 [2] - 致力于成为中国固定收益市场的价值投资者 [2] - 已获得中国证券投资基金业协会颁发的私募证券投资基金管理人资格 编号P1068186 [2]

股权结构 - 公司总股本为510,173,053股[3] - 中科白云持股25,140,000股，占总股本4.93%[3] 减持计划 - 中科白云计划减持不超5,100,000股，不超总股本1%[3] - 减持期间为2025年2月27日至5月26日[7] 减持结果 - 截至2025年5月26日减持数量为0股，金额0元[7] - 减持比例0%，原计划不超1%[7]

业绩总结 - 2024年公司营业收入21.61亿元，同比增加2.81%；归母净利润 -4.27亿元，亏损幅度收窄但仍亏损[3] - 2024年主营业务收入较上年下降2.45%，主营业务毛利率为 -4.45%，减少7.10个百分点[5] - 2025年一季度公司营收40736.71万元，同比降3.13%；净利润为 -4965.43万元，同比降805.80%[22][23] 产品营收与销量 - 2024年前驱体营业收入79302.66万元，同比 -52.05%；硫酸镍52126.91万元，同比203.90%等[5] - 2024年度前驱体销售均价8.91万元/吨，同比降28.46%，销量8904.11吨，同比降33.01%；硫酸镍销售均价2.36万元/吨，同比降10.76%，销量22047.00吨，同比增240.55%[13] - 2025年一季度前驱体产量1402.25吨，同比降38.90%，营收11877.85万元，同比降28.78%[23] 产能与利用率 - 2024年度公司主要产品合计产能105400吨，产量38491.93吨，产能利用率36.52%[26] - 2025年一季度公司主要产品合计产能26350吨，产量11303.85吨，产能利用率42.90%，较2024年末提升6.38个百分点[26] - 截至2024年末公司碳酸锂产能已达年产2.4万吨[46] 市场与行业 - 2024年中国锂电池正极材料出货量329.2万吨，同比增长32.9%，三元材料出货量同比下滑3.2%，市场占有率收缩至19.5%[7] - 2024年中国正极材料行业总产值2096.2亿元，同比大幅下滑34.9%，相对于2022年高点已下降50%[7] - 2025年一季度中国正极材料出货量100万吨，同比增长68%[21] 订单与合同 - 公司与厦门象屿新能源约定2025年供应电池级碳酸锂1.5万吨/年（±10%）[27] - 公司与浙商中拓约定2025年供应电池级碳酸锂不低于10000吨[27] - 2025年公司在手合同金额约为27亿元，主要客户为多家锂电池正极材料制造商[88] 财务状况 - 2024年公司存货账面余额5.94亿元，账面价值5.21亿元，同比下降44.41%[54] - 截至2024年末公司资产负债率为81.66%，高于同行业可比公司均值51.34%[109] - 2024年公司财务费用为9094.92万元，同比增加43.74%[114] 项目与战略 - 公司募投项目建成5万吨前驱体产能，受行业特性和竞争影响，产能达产进程预计缓慢[36] - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过18.86亿元用于投资项目一期建设及补充流动资金[120] - 公司终止广西三元正极材料前驱体项目和芳源锂业相关项目，集中资源发展主营业务[110]

业绩总结 - 2024年公司营业收入21.61亿元，同比增加2.81%；归母净利润 -4.27亿元，亏损幅度收窄但仍亏损[5] - 2024年主营业务收入较上年下降2.45%，主营业务毛利率为 -4.45%，总体毛利率同比下降[7] - 2025年第一季度公司营业收入40736.71万元，较上年同期降3.13%[22] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为 -4965.43万元，同比下降805.80%[23] - 2025年一季度毛利率为 -4.06%，较2024年末稍有好转[23] 产品数据 - 2024年前驱体业务毛利率6.76%，同比减少1.39个百分点；硫酸镍、碳酸锂、硫酸钴、球形氢氧化镍业务毛利率分别为 -4.63%、 -3.65%、 -37.04%、 -10.25%[5] - 2024年前驱体营业收入79302.66万元，同比 -52.05%；硫酸镍营业收入52126.91万元，同比203.90%；碳酸锂营业收入36422.36万元，同比3868.02%；硫酸钴营业收入9063.36万元，同比700.69%；球形氢氧化镍营业收入5202.82万元，同比76.84%[7] - 2024年前驱体销售收入均价8.91万元/吨，同比降28.46%，销售量8904.11吨，同比降33.01%[13] - 2024年硫酸镍销售收入均价2.36万元/吨，同比降10.76%，销售量22047.00吨，同比增240.55%[13] - 2024年碳酸锂销售收入均价7.34万元/吨，同比降47.17%，销售量4960.43吨，同比增7411.25%[13] - 2024年硫酸钴销售收入均价2.47万元/吨，同比降8.63%，销售量3663.00吨，同比增776.32%[13] - 2025年一季度前驱体产量1402.25吨，同比 -38.90%，营收11877.85万元，同比 -28.78%[25] - 2025年一季度碳酸锂产量1233.59吨，同比1589.39%，营收7619.30万元，同比108.62%[25] 行业数据 - 2024年中国锂电池正极材料出货量329.2万吨，同比增长32.9%，三元材料出货量同比下滑3.2%，市场占有率收缩至19.5%[9] - 2024年中国正极材料行业总产值2096.2亿元，同比大幅下滑34.9%，相对于2022年高点已下降50%[9] - 2024年中国三元前驱体产量85.1万吨，同比增长0.7%；全球三元前驱体产量96.3万吨，同比下滑1.7%[10] - 2024年国内碳酸锂总产量约68万吨，同比增长47%；中国碳酸锂需求约85万吨LCE，同比增长44%[10] - 2024年国内硫酸镍产量38.36万金属吨，同比下滑1.13%[10] - 2024年中国硫酸钴总产量约6.2万金属吨，同比2023年减少24%[11] - 2025年一季度中国正极材料出货量100万吨，同比增68%[22] 未来展望 - 2025年公司在手合同金额约为27亿元，主要客户为多家锂电池正极材料制造商，2026 - 2029年主营业务收入复合增长率为10.85%[73] 新技术研发 - 镍回收率及锂回收效率均能达到99%以上[66] 市场扩张和订单 - 截至2025年3月31日，公司在手订单数量为3864.36吨，预计金额17938.48万元[26] - 公司与厦门象屿新能源约定2025年交付电池级碳酸锂1.5万吨/年（±10%）[27] - 公司与浙商中拓约定2025年交付电池级碳酸锂不低于10000吨[27] - 公司与客户A约定2025年交付硫酸镍24000吨，每月2000吨[27] 其他新策略 - 公司采取多元产品营销、调整投资计划、发展新业务、推动应收款项回款和拓展融资渠道等举措应对流动性风险[15] 项目进展 - 硫酸镍结晶项目预算2亿元，截至2024年12月31日累计投入1.22亿元；碳酸锂技改项目预算1415万元，累计投入1111.61万元[82] - 硫酸镍结晶项目工程进度60.90%，碳酸锂技改项目工程进度78.56%[83] 财务相关 - 2024年公司存货周转率3.56次，存货周转天数102.50天[16] - 2024年硫酸采购量5.35万吨，采购金额同比增858.59万元，采购均价同比增31.52%[17] - 2024年公司存货账面余额5.94亿元，账面价值5.21亿元，同比下降44.41%[48] - 2024年末存货跌价准备余额0.73亿元，年初为3.14亿元，本期转回或转销2.91亿元，占年初余额92.59%[48] - 2024年金属镍市场均价13.32万元/吨，同比降23.14%；金属钴20.17万元/吨，同比降25.71%[50] - 2024年公司原材料销售金额47194.88万元，占比20.90%；生产领用172763.89万元，占比76.51%[55] - 2024年公司库存商品销售金额208272.57万元，占比89.40%；生产领用24458.83万元，占比10.50%[55] - 2024年末公司存货账面价值52136.07万元，占总资产比例16.87%，同比减少30.98%[60] - 2024年公司原材料采购中氢氧化镍金额77140.29万元，占比41.68%[63] - 截至报告期末公司固定资产账面价值12.50亿元，占总资产比例40.46%，同比增加2.29%[65] - 报告期内在建工程余额同比减少31.81%，主要系技改工程陆续转固所致[65] - 报告期末公司货币资金1.71亿元，受限货币资金3073.02万元[88] - 期末公司带息负债18.76亿元，同比增长9.53%，其中短期借款5.72亿元，一年内到期非流动负债3.02亿元，长期借款4.74亿元，应付债券5.27亿元[88] - 报告期末公司资产负债率81.66%，流动比率1.04，相比上年下降31.85%[88] - 报告期内公司财务费用0.91亿元，同比增加43.74%[88] 项目终止 - 2024年3月公司终止广西三元正极材料前驱体项目，2025年5月终止芳源锂业相关项目[15] - 公司决定终止2023年度向特定对象发行A股股票事项[108]

债券发行 - 2022年9月23日发行642万张可转换公司债券，募资64200万元[4] 债券交易与转股 - “芳源转债”2022年11月7日在上海证券交易所挂牌交易[4] - 转股期为2023年3月29日至2028年9月22日，初始转股价18.62元/股[5] - 2023年10月30日起，转股价格调整为18.63元/股[5] 转股价格修正 - 2025年5月21日股票触发修正条款，董事会决定不修正[3][7] - 未来三个月再触发也不修正，下一触发期2025年8月22日起算[3][8]

债券发行与交易 - 2022年9月23日发行642万张可转换公司债券，募资6.42亿元[5] - 2022年11月7日可转换公司债券在上海证券交易所挂牌交易[5] 转股相关 - “芳源转债”转股期为2023年3月29日至2028年9月22日，初始转股价18.62元/股[6] - 2023年10月30日起，转股价由18.62元/股调整为18.63元/股[6] 价格修正 - 2025年4 - 5月预计触发转股价格向下修正条件[4] - 触发条件后公司将按规定确定是否修正并披露信息[10][11]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年5月13日在广东省江门市新会区古井镇万兴路75号公司会议室召开 [1] - 出席会议的普通股股东人数为67人，持有表决权数量149,761,625股，占公司表决权数量的30.7901% [1] - 公司回购专用账户中股份数为23,777,702股，不享有股东大会表决权 [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式，由董事长罗爱平主持 [1] 议案审议情况 - 所有非累积投票议案均获得通过，同意票比例均超过99.5% [1][2] - 具体议案表决情况如下： - 第一项议案：同意票149,511,642股（99.8330%），反对票237,366股（0.1584%），弃权票12,617股（0.0086%） [1] - 第二项议案：同意票149,471,392股（99.8062%），反对票249,298股（0.1664%），弃权票40,935股（0.0274%） [1] - 第三项议案：同意票149,471,392股（99.8062%），反对票253,298股（0.1691%），弃权票36,935股 [1] - 第四项议案：同意票149,164,992股（99.6016%），反对票249,698股（0.1667%），弃权票346,935股（0.2317%） [2] - 第五项议案：同意票149,161,992股（99.5996%），反对票248,698股（0.1660%），弃权票350,935股（0.2344%） [2] - 第六项议案：同意票149,483,992股（99.8146%），反对票235,698股（0.1573%），弃权票41,935股（0.0281%） [2] 重大事项表决 - 涉及5%以下股东表决的重大事项包括2024年度利润分配方案和终止电池级碳酸锂生产及废旧磷酸铁锂电池综合利用项目 [2] 律师见证 - 律师付雄师、吴任桓认为会议程序符合法律法规和公司章程规定，表决结果合法有效 [2]