公司公告核心事件 - 截至2026年2月12日，芳源股份股价已触发“芳源转债”转股价格向下修正条款 [1] - 公司第四届董事会第十次会议审议决定，本次不向下修正转股价格 [1] - 公司同时决定，在未来两个月内（2026年2月13日至2026年4月12日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案 [1]

债券发行 - 2022年9月23日公司发行642万张可转换公司债券，募集资金64200万元[4] 转股信息 - “芳源转债”期限为2022年9月23日至2028年9月22日，转股期为2023年3月29日至2028年9月22日，初始转股价18.62元/股[4][5] - 2023年10月30日起，转股价格调整为18.63元/股[6] - 2026年1月23日起，转股价格向下修正为14.00元/股[7] 转股价格修正 - 截至2026年2月12日，公司股票触发修正条款，当期转股价格85%为11.90元/股[10] - 2026年2月12日董事会通过不向下修正转股价格议案[10] - 公司决定本次不修正，未来两月再触发也不提出修正方案，4月13日重新起算触发条件[10]

核心观点 - 贝特瑞新材料集团股份有限公司通过集中竞价交易减持芳源股份5,800股，导致其持股比例从5.0011%降至5.0000%（实际为4.99999%），不再是芳源股份持股5%以上的股东 [3][5][10] - 此次权益变动系因股东自身资金需求，且不涉及要约收购，也不会导致芳源股份的控股股东及实际控制人发生变化 [6][9] 权益变动的具体过程与原因 - **变动目的**：信息披露义务人贝特瑞基于自身资金需求进行减持 [9] - **关键减持动作**：2026年2月10日，通过集中竞价方式减持5,800股，持股数量从25,514,408股减少至25,508,608股，持股比例从5.0011%减少至5.0000% [5][10][12] - **历史持股变动**：自2022年12月30日至本次公告日，贝特瑞持股比例经历了数次被动及主动变动 - 2023年1月20日至3月31日：因芳源股份限制性股票回购注销及可转债转股导致总股本减少，贝特瑞持股比例被动从3.9894%增加至3.9903% [3][12] - 2023年6月26日：因归还转融通出借股份5,100,000股，持股数量增加至25,514,408股，持股比例增至4.9871% [3][12] - 2023年10月27日：因芳源股份限制性股票激励计划终止并回购注销，总股本减少，贝特瑞持股比例被动增加至5.0011% [3][12] 股东未来计划与股份状态 - **未来减持计划**：根据芳源股份2026年1月13日披露的公告，贝特瑞计划在2026年2月3日至5月2日期间，通过集中竞价方式减持不超过5,101,730股，占公司总股本比例不超过1% [6][9] - **股份权利限制**：截至报告书签署日，贝特瑞所持有的芳源股份不存在任何权利限制，包括质押、冻结等 [14] - **近期交易情况**：在本次权益变动报告书签署日前6个月内，除2026年2月10日减持5,800股外，贝特瑞不存在其他买卖芳源股份股票的情况 [15] 信息披露义务人基本情况 - **身份说明**：信息披露义务人为贝特瑞新材料集团股份有限公司，是北京证券交易所上市公司，无一致行动人 [1][8] - **其他持股情况**：截至报告书签署之日，贝特瑞不存在在境内外其他上市公司中拥有权益的股份达到或超过该公司已发行股份5%的情况 [8]

公司基本信息 - 贝特瑞注册资本为112,733.8649万元人民币[9] 股东情况 - 截至2025年9月30日，中国宝安集团控股有限公司持股42.55%，中国宝安集团股份有限公司持股23.67%[9] 减持计划 - 2026年2 - 5月计划减持芳源股份不超5,101,730股，占比不超1%[14] - 2026年2月10日减持5,800股，持股降至25,508,608股，比例降至5.0000%[16] 权益变动 - 2023年1 - 3月总股本减少，持股比例被动增0.0009%[20] - 2023年6月26日归还转融通股份，持股比例增至4.9871%[19] - 2023年10月27日总股本减少，持股比例被动增至5.0011%[19] 变动数据 - 2023年6月26日变动股数510万股，比例0.9969%[20] - 2023年10月27日持股比例被动增0.0140%[20] - 2026年2月10日变动股数 - 5800股，比例0.0011%[20] - 合计变动股数5094200股，合计变动比例1.0129%[20] 减持详情 - 2026年2月10日减持5800股，占比0.0011%，价格8.58元/股[23]

权益变动 - 2026年2月10日，贝特瑞集中竞价减持5,800股，持股降至25,508,608股，比例降至5.0000%[8] - 2023年1月20日至3月31日，公司股份总数从511,718,000股减至511,606,053股，贝特瑞持股比例被动增至3.9903%[7] - 2023年6月26日，贝特瑞归还转融通出借股份5,100,000股，持股增至25,514,408股，比例增至4.9871%[7] 其他情况 - 本次权益变动不触及要约收购，不导致公司控股股东及实际控制人变化[11] - 公司2026年1月13日披露《股东减持股份计划公告》，贝特瑞仍在减持计划实施期[11]

股东权益变动 - 持股5%以上股东贝特瑞新材料集团股份有限公司于2026年2月10日通过集中竞价方式减持芳源股份5800股 [1] - 减持后，贝特瑞的持股数量从2551.4408万股降至2550.8608万股，持股比例从5.0011%降至5.0000%（实际为4.99999%） [1] - 本次权益变动使贝特瑞的持股比例降至5%以下 [1] 公司控制权与后续计划 - 本次权益变动不触及要约收购，也不会导致公司控股股东及实际控制人变化 [1] - 截至公告披露日，贝特瑞仍在减持计划实施期内 [1]

核心观点 - 公司股票价格近期持续低于转股价格阈值 预计将再次触发“芳源转债”转股价格向下修正条件 公司董事会将据此审议是否修正转股价格 [3][9] 可转换公司债券基本情况 - **发行上市情况**：公司于2022年9月23日向不特定对象发行可转换公司债券 共计发行6,420,000张 每张面值100元 募集资金总额为64,200.00万元 债券期限为6年 自2022年9月23日至2028年9月22日 [4] - **转股安排**：该可转换公司债券于2022年11月7日在上海证券交易所挂牌交易 债券简称“芳源转债” 代码“118020” 转股期为2023年3月29日至2028年9月22日 初始转股价格为18.62元/股 [4] - **历史转股价格调整**： - 2023年10月30日 因公司回购注销部分限制性股票 转股价格由18.62元/股微调至18.63元/股 [4] - 2026年1月23日 因之前触发向下修正条款 转股价格由18.63元/股向下修正为14.00元/股 [5][6] 转股价格向下修正条款 - **触发条件**：在可转换公司债券存续期间 若公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时 公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交股东大会表决 [7] - **修正程序**：修正方案需经股东大会表决权三分之二以上通过 且持有本次可转换公司债券的股东需回避表决 修正后的转股价格不低于股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价 [7] - **执行流程**：公司决定修正后将发布公告 明确修正幅度、股权登记日等信息 并从股权登记日后的第一个交易日开始执行修正后的转股价格 [8] 本次预计触发条件的具体说明 - **触发进展**：在2026年1月23日至2026年2月5日期间 公司股票在连续30个交易日中已有10个交易日的收盘价低于当期转股价格14.00元/股的85% 即低于11.90元/股 [3][9] - **后续程序**：若后续交易日满足连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价低于阈值 将正式触发修正条件 公司将于触发当日召开董事会审议是否修正转股价格 并在次一交易日开市前披露相关提示性公告 [9]

债券发行 - 2022年9月23日公司发行642万张可转换公司债券，募集资金64200万元[5] 转股价格 - “芳源转债”初始转股价格18.62元/股，转股时间为2023.3.29 - 2028.9.22[6] - 2023.10.30起，转股价格调为18.63元/股[7] - 2026.1.23起，转股价格向下修正为14.00元/股[8] 修正条件与预计 - 连续30个交易日中至少15日收盘价低于当期转股价格85%，董事会可提修正方案[10] - 2026.1.23 - 2.5已有10日收盘价低于11.90元/股，预计触发修正条件[4] - 触发修正条件当日开董事会，次一交易日开市前披露提示性公告[12]

财务数据关键指标变化 - 预计2025年年度归属母公司所有者净利润为-1.20亿元到-0.80亿元，亏损同比大幅收窄（上年同期为-4.27亿元）[2] 业务线表现与运营影响 - 2025年上半年业绩亏损主要受产线升级停工、产能利用率低、单位成本高企等影响[2] - 2025年下半年扭亏为盈，受益于金属钴等原材料价格回升推动产品售价上升以及高镍前驱体与硫酸钴等产品放量[2] - 2025年下半年扭亏为盈还受益于公司技术升级与原料结构优化带来成本端修复，叠加技术出口合作项目带来收入补充[2] 信用评级与模型评估 - 公司主体信用等级维持为BBB，评级展望维持为稳定，芳源转债信用等级维持为BBB[3] - 评级模型显示公司财务状况评估结果为1/9（得分越低表现越差），盈利状况为“非常弱”[5] - 评级模型显示公司杠杆状况评分为1/9（得分越低表现越差）[5] - 评级模型显示公司流动性状况评分为4/7[5] - 评级模型补充调整+6，主要考虑到公司实现了产品多元化有助于经营持续性，且掌握的核心技术为业务提供支撑[5] 风险与挑战 - 公司仍面临杠杆水平高、流动性压力大等问题[3]

电池板块市场表现 - 2月2日，电池板块整体下跌1.45%，领跌个股为芳源股份，跌幅达6.29% [1] - 当日上证指数下跌2.48%，报收于4015.75点，深证成指下跌2.69%，报收于13824.35点 [1] - 板块内个股表现分化，鹏辉能源上涨1.81%至46.00元，ST合纵上涨1.74%至2.92元，天华新能上涨1.52%至46.70元 [1] - 跌幅居前的个股包括中伟新材下跌5.81%至51.59元，宏科技下跌5.73%至164.73元，格林美下跌5.69%至8.45元 [2] 板块资金流向 - 当日电池板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为16.89亿元 [2] - 游资资金净流入7.75亿元，散户资金净流入9.14亿元 [2] - 个股层面，亿纬锂能获得主力资金净流入2.50亿元，主力净占比6.61% [3] - 鹏辉能源获得主力资金净流入1.22亿元，主力净占比6.96% [3] - 科达利获得主力资金净流入1.10亿元，主力净占比7.07% [3] - 天华新能获得主力资金净流入1.07亿元，主力净占比5.02% [3] - 震裕科技获得主力资金净流入9990.15万元，主力净占比11.77% [3] 个股交易活跃度 - 成交量方面，格林美成交266.90万手，成交额达23.05亿元 [2] - 鹏辉能源成交37.13万手，成交额17.45亿元 [1] - 天华新能成交44.44万手，成交额21.26亿元 [1] - 中伟新材成交23.33万手，成交额12.32亿元 [2] - 道氏技术成交38.02万手，成交额10.89亿元 [2]