本期业绩预告核心情况 - 公司预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为亏损，区间在-12,000.00万元到-8,000.00万元 [1] - 公司预计2025年年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损，区间在-11,700.00万元到-7,800.00万元 [1] - 本次业绩预告为财务部门初步测算结果，未经注册会计师审计 [2] 上年同期业绩对比 - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为-42,677.47万元 [3] - 2024年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-44,275.30万元 [3] - 2024年同期每股收益为-0.85元/股 [4] - 2025年预计亏损幅度较上年同期大幅收窄 [5] 本期业绩变化主要原因 - 2025年上半年公司因多元化转型及产线升级改造产生停工损失，同时碳酸锂市场价格走低导致原材料供应阶段性减少，综合导致产能利用率偏低、部分产品单位成本较高、毛利率下降，上半年出现大额亏损 [4] - 2025年公司实现了新一代回收料分离提纯新技术的规模化应用，该技术以电池废料、含镍钴锂回收料为主要原料，能以更优成本和更高效率产出产品 [4] - 2025年下半年公司持续提升回收料类原料占比并推动新技术应用，高镍二元前驱体和硫酸钴等产品持续放量 [4] - 2025年全年前驱体产品实现出货量约1.12万吨，镍、钴、锰、锂盐类产品（含加工）实现出货量约4.17万吨，同比均实现增长 [4] - 自2025年第三季度起，金属价格特别是钴价持续上涨，公司产品销售价格同步上涨，产品毛利率显著提升 [4] - 2025年存货跌价准备余额同比大幅减少，叠加技术出口合作项目的收入确认，公司经营持续改善，下半年实现扭亏为盈 [4]

业绩预告：净利润大幅预增 - 生益电子预计2025年归母净利润为14.31亿元至15.13亿元，同比增加331.03%至355.88% [1] - 泰格医药预计2025年归母净利润为8.30亿至12.30亿元，同比增长105%至204% [2] - 顺博合金预计2025年归母净利润为2.10亿至2.70亿元，同比增长222.96%至315.23% [3] - 九牧王预计2025年归母净利润为2.7亿至3.24亿元，同比增长54%至84% [6] - 南模生物预计2025年归母净利润为2400万元至3400万元，同比增长269.49%至423.44% [8] - 晋控电力预计2025年归母净利润为1.55亿至1.95亿元，同比增长383.21%至507.9% [9] - 中泰证券预计2025年归母净利润为13.12亿元至14.997亿元，同比增加40%到60% [14] - 新天科技预计2025年归母净利润为2.4亿至2.68亿元，同比增长25%至40% [17] - 百奥赛图预计2025年归母净利润为1.62亿元至1.82亿元，同比增长384.26%至443.88% [18] - 盛和资源预计2025年归母净利润为7.90亿元至9.10亿元，同比增加281.28%到339.20% [25] - 方正证券预计2025年归母净利润为38.60亿元至40.80亿元，同比增长75%到85% [26] - 有研新材预计2025年归母净利润为2.55亿元至2.80亿元，同比增长73%到90% [27] - 中科磁业预计2025年归母净利润为2900万至3450万元，同比增长75.11%至108.32% [35] - 桐昆股份预计2025年归母净利润为19.50亿元至21.50亿元，同比增长62.24%至78.88% [36] - 盘江股份预计2025年归母净利润为3.18亿元至3.80亿元，同比增加205.30%到264.83% [38] - 精进电动预计2025年归母净利润为1.37亿元到1.85亿元，同比增加131.42%到142.37% [42] - 南极光预计2025年净利润为7600万至1.1亿元，同比增长268.45%至433.28% [43] - 福田汽车预计2025年归母净利润约13.3亿元，同比增加1551%左右 [47] - 瑞可达预计2025年归母净利润为2.88亿至3.18亿元，同比增加64.20%至81.43% [48] - 宁波韵升预计2025年归母净利润为2.80亿元至3.80亿元，同比增长194.49%至299.67% [49] - 南网储能预计2025年归母净利润为16.67亿元至17.27亿元，同比增加47.98%至53.31% [50] - 绿的谐波预计2025年归母净利润为1.15亿至1.30亿元，同比增长104.74%至131.45% [51] - 伟测科技预计2025年归母净利润为3亿元左右，同比增加133.96%左右 [53] - 金钼股份2025年实现归母净利润31.88亿元，同比上升6.89% [54] 业绩预告：净利润大幅预降或转亏 - 辽宁能源预计2025年归母净亏损2.73亿元到4.1亿元，上年同期为盈利2.02亿元 [5] - 安博通预计2025年营业收入为5.36亿元至5.92亿元，同比减少19.65%至27.25%，归母净利润预计为-1.14亿元至-1.65亿元 [7] - 万泰生物预计2025年归母净利润为-4.10亿元至-3.30亿元，上年同期盈利1.06亿元 [11][12] - 严牌股份预计2025年净利润为1300万元至1890万元，同比下降55.19%至69.18% [19] - 星云股份预计2025年净亏损1.55亿至2.3亿元，上年同期亏损8244.88万元 [20] - 大庆华科预计2025年净利润为600万元到780万元，同比下降47.25%到59.42% [21] - 洪兴股份预计2025年净利润为1700万至2100万元，同比下降73.84%至78.82% [22][23] - 张裕A预计2025年净利润为5500万至7500万元，同比下降75.43%至81.98% [24] - 海顺新材预计2025年净利润为亏损1800万元至2500万元，同比下降124.13%至133.52% [39] - 宣泰医药预计2025年归母净利润为4507万元至5408万元，同比下降57.65%至64.71% [45] - 传音控股预计2025年归母净利润为25.46亿元左右，同比减少54.11%左右 [52] 业绩预告：扭亏为盈或亏损收窄 - 复洁科技预计2025年归母净利润1100万元左右，2024年同期为-5038.17万元，同比扭亏为盈 [10] - 诺诚健华预计2025年归母净利润为6.33亿元左右，上年同期为亏损4.41亿元，首次实现扭亏为盈 [15] - 德林海预计2025年净利润为4700万元至6300万元，上年同期为-8614.88万元，同比扭亏为盈 [29] - 康为世纪预计2025年归母净利润为-1.12亿元到-9144.1万元，上年同期为-1.57亿元，同比亏损收窄 [32] - 中邮科技预计2025年归母净利润为5.4亿元到6.4亿元，同比扭亏为盈 [33][34] - 芳源股份预计2025年归母净亏损8000万至1.2亿元，上年同期亏损4.27亿元，同比减亏 [28] - 福建水泥预计2025年归母净亏损8000万元至1.2亿元，上年同期亏损1.67亿元，同比减亏 [46] - 上海凤凰预计2025年归母净利润为1.2亿元左右，上年同期为亏损1.39亿元，同比扭亏为盈 [44] 业务进展与公司行动 - 恒瑞医药创新药注射用卡瑞利珠单抗联合甲磺酸阿帕替尼片新适应症的上市许可申请获受理，适应症为联合TACE治疗不可切除的肝细胞癌 [4] - 恒源煤电计划以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于2亿元，不高于2.5亿元，回购价格不超过9.55元/股，用于转换公司发行的可转换公司债券 [13] - 天顺风能决定对商都叶片等六家全资子公司实施长期停产安排，以优化资源配置并集中发展海上风电等核心业务 [16] - 山科智能中标两个采购项目，中标价分别为1046.62万元、5380.59万元 [30] - 泰恩康全资子公司利多卡因丙胺卡因气雾剂收到药品注册受理通知书 [31] - 中国通号在2025年11月至12月中标共计二十一个重要项目，中标金额总计约为人民币52.6亿元，约占公司2024年经审计营业收入的16.20% [37] - 力生制药氨茶碱片通过仿制药质量和疗效一致性评价 [40] - 金埔园林2025年第四季度新签订单38个，金额3.61亿元，截至报告期末累计已签约未完工订单157个，金额20.98亿元 [41]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，净亏损区间为8000万元至1.2亿元 [1] 2025年上半年业绩亏损原因 - 公司积极推动多元化转型及产线升级改造，导致产生停工损失 [1] - 碳酸锂市场价格走低，导致原材料供应出现阶段性减少 [1] - 综合影响下，公司上半年产能利用率偏低，部分产品单位成本较高，综合毛利率下降，导致上半年出现大额亏损 [1] 2025年下半年经营改善与扭亏为盈原因 - 公司实现了新一代回收料分离提纯新技术的规模化应用，该技术以电池废料、含镍钴锂回收料为主要原料，能以更优的生产成本和更高的回收效率产出产品 [2] - 2025年下半年，公司持续提升回收料类原料的占比并推动新技术的应用，高镍二元前驱体和硫酸钴等产品持续放量 [2] - 前驱体产品全年实现出货量约1.12万吨，镍、钴、锰、锂盐类产品(含加工)全年实现出货量约4.17万吨，同比均实现增长 [2] - 自第三季度起，金属价格特别是金属钴价格持续上涨，公司产品销售价格同步上涨，产品毛利率显著提升 [2] - 存货跌价准备余额同比大幅减少，叠加技术出口合作项目的收入确认等因素，共同推动公司经营持续改善，并在2025年下半年实现扭亏为盈 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，区间为-12,000万元至-8,000万元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润区间为-11,700万元至-7,800万元 [1] - 尽管预计2025年将出现亏损，但亏损同比将大幅收窄 [1] 业绩变动原因分析 - 2025年上半年，公司积极推动多元化转型及产线升级改造，导致产生停工损失 [1] - 2025年上半年，碳酸锂市场价格走低导致原材料供应出现阶段性减少 [1] - 在转型改造及原材料供应减少的综合影响下，公司上半年产能利用率偏低 [1] - 产能利用率偏低及停工损失导致部分产品单位成本较高，综合毛利率下降 [1] - 上述因素共同导致公司2025年上半年出现大额亏损 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润亏损8000万元至1.2亿元 [1] - 公司上年同期（2024年度）净利润为亏损4.27亿元 [1] - 公司经营状况持续改善，亏损额同比大幅收窄 [1] 经营改善驱动因素 - 2025年下半年公司持续提升回收料类原料的占比并推动新技术应用 [1] - 高镍二元前驱体和硫酸钴等产品持续放量 [1] - 自2025年第三季度起，金属价格特别是金属钴价格持续上涨，带动公司产品销售价格同步上涨，产品毛利率显著提升 [1] - 公司存货跌价准备余额同比大幅减少 [1] - 技术出口合作项目的收入确认对业绩产生积极影响 [1] 产品出货情况 - 2025年全年，公司前驱体产品实现出货量约1.12万吨 [1] - 2025年全年，公司镍、钴、锰、锂盐类产品（含加工）实现出货量约4.17万吨 [1] - 上述产品出货量同比均实现了增长 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于母公司所有者的净利润为亏损1.20亿元到0.80亿元 上年同期亏损4.27亿元 亏损同比大幅收窄[1] - 预计2025年全年扣除非经常性损益的净利润为亏损1.17亿元到0.78亿元 上年同期亏损4.43亿元[1] 业绩变动原因分析 - 2025年上半年公司因转型改造等因素出现亏损[1] - 2025年下半年新技术实现规模化应用 产品出货量增长 金属价格上涨带动毛利率提升 叠加存货跌价准备减少等因素 下半年实现扭亏为盈[1] - 以上因素共同导致公司全年亏损幅度较上年大幅收窄[1]

财务数据关键指标变化：净利润与亏损 - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为亏损12,000.00万元到8,000.00万元[3] - 预计2025年归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为亏损11,700.00万元到7,800.00万元[3] - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为亏损42,677.47万元，2025年亏损同比大幅收窄[4] - 2024年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为亏损44,275.30万元[4] - 2024年同期每股收益为-0.85元/股[4] 各条业务线表现：产品出货量 - 2025年前驱体产品全年出货量约1.12万吨[5] - 2025年镍、钴、锰、锂盐类产品（含加工）全年出货量约4.17万吨[5] 管理层讨论和指引：盈利能力与市场因素 - 自2025年第三季度起金属钴价格持续上涨，公司产品销售价格同步上涨，产品毛利率显著提升[5] - 2025年下半年公司实现扭亏为盈[5]

核心财务表现 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-12,000万元到-8,000万元，预计扣非后净利润为-11,700万元到-7,800万元，全年仍将出现亏损[1] - 尽管2025年全年亏损，但亏损幅度较上年同期大幅收窄[1] - 公司经营在2025年下半年实现扭亏为盈，带动全年亏损收窄[1] 亏损原因分析 - 2025年上半年，公司因推动多元化转型及产线升级改造产生停工损失[1] - 2025年上半年碳酸锂市场价格走低导致原材料供应阶段性减少[1] - 综合因素导致公司上半年产能利用率偏低、部分产品单位成本较高，综合毛利率下降，出现大额亏损[1] 业绩改善驱动因素 - 2025年公司实现了新一代回收料分离提纯新技术的规模化应用，该技术以电池废料、含镍钴锂回收料为主要原料，能以更优的生产成本和更高的回收效率产出产品[1] - 2025年下半年公司持续提升回收料类原料的占比和推动新技术的应用，高镍二元前驱体和硫酸钴等产品持续放量[1] - 前驱体产品全年实现出货量约1.12万吨，镍、钴、锰、锂盐类产品（含加工）全年实现出货量约4.17万吨，同比均实现增长[1] - 自2025年第三季度起，金属价格特别是金属钴价格持续上涨，公司产品销售价格同步上涨，产品毛利率显著提升[1] - 存货跌价准备余额同比大幅减少以及技术出口合作项目的收入确认等因素，共同推动公司经营持续改善[1]

债券发行 - 债券发行规模64,200.00万元，数量6,420,000张，每张面值100元[8] - 债券期限2022年9月23日至2028年9月22日，票面利率逐年不同[9] 可转债转股 - 转股期自2023年3月29日至2028年9月22日，初始转股价格18.62元/股，修正后14.00元/股[16] - 2026年1月22日停止转股，1月23日起恢复转股，修正后转股价格生效[22] 信用等级 - 2024年公司主体和“芳源转债”信用等级调整为A-[17] - 2025年公司主体和“芳源转债”信用等级调整为“BBB”[17] 转股价格修正 - 2025年12月12日至2026年1月5日触发修正条款[19] - 2026年1月21日股东会通过修正议案，转股价格由18.63元/股修正为14.00元/股[20][22]

涉及的公司与行业 * 公司：芳源股份（亦称“方圆股份”）[1] * 行业：新能源电池材料行业，具体业务涉及镍钴锰盐、碳酸锂、NCM前驱体（尤其是高镍二元前驱体）的生产与回收[2] 核心观点与论据 * **公司转型与业绩拐点**：公司经历重大转型，从2023年受美国《削减通胀法案》冲击和镍钴价格下跌导致持续亏损，转向多元化业务，并于2025年下半年扭亏为盈[3] * **2025下半年业绩好转原因**：高镍二元前驱体放量增长（尤其在机器人和家用储能市场）、硫酸钴价格上涨、回收体系全面投产、日本项目服务费收入[5] * **2026年业绩展望**：预计2025年驱动业绩好转的因素在2026年具有持续性[2][5]，2026年第一季度业绩预计显著优于2025年第四季度，碳酸锂贡献较大[4][25] * **产能与产量现状**： * 总产能约9.6万吨，其中前驱体3.5万吨，碳酸锂2.4-2.5万吨，其余为镍钴锰盐[2][4] * 当前月度产量：硫酸钴超1,000吨，碳酸锂接近1,000吨，前驱体预计1月发货1,000-1,200吨，硫酸镍超1,000吨[2][6] * **2026年销量目标**：目标月度销量为硫酸镍1,500吨、碳酸锂1,500吨、前驱体1,500吨、硫酸钴1,000-1,500吨[2][9] * **产品盈利情况**： * **硫酸钴**：售价接近10万元/吨，毛利率约20%，每吨净利约1万元[10][11][19] * **硫酸镍**：1月份已实现盈利，毛利率改善至10%左右[9][19] * **碳酸锂**：当前价格下（16-17万元/吨），每吨能带来3万多元利润[15][16]，1月份已实现盈利[22] * **前驱体**：毛利率约11%-12%，净利润率约3%（受产能利用率低影响）[17] * **竞争优势**： * **回收料工艺**：全部采用回收料生产的硫酸钴杂质含量低，产品有溢价[10] * **成本优势**：使用低成本库存（如1,000金属吨镍库存，折合约5,000吨硫酸镍）和回收料（如MHP、黑粉）降低生产成本[9][17] * **长链条覆盖**：从矿端原料到产品销售全程覆盖[3] * **未来发展重点**：继续推动高镍二元前驱体、机器人及家用储能市场发展，加大回收料处理能力，拓展国内外市场，与大型企业合作[2][7][8] * **产能扩张计划**： * 改造旧产能并新建回收料处理线，新增产能近1,000吨/月[13] * 计划在子公司方圆锂能建设年处理4.3万吨回收粉的新产能，预计2026年底开建，2027年下半年投产[4][13][26] * **融资与股价**：公司对2026年业绩有信心，希望通过业绩推动股价提升以促进可转债转股，降低负债率，扩大融资空间[21] 其他重要但可能被忽略的内容 * **具体挑战**：硫酸钴达到月度1,500吨目标面临挑战，主要受高钴料（钴含量约30%）供应有限制约[9][14] * **回收业务细节**： * 现有回收粉处理能力月处理量2,000多吨，可生产约600吨硫酸钴[13] * 高骨料（高钴料）与三元材料在回收中的差异主要在于钴含量和计价系数[14] * 碳酸锂回收的计价系数在72%至78%之间，成本中每吨固定费用约9,000元[15][16] * **客户与订单**：已与亿纬、巴莫等客户签订长期协议[2][6]，硫酸镍已有三家客户签订超1,000吨订单[9] * **原材料与库存**： * 主要使用MHP和回收料生产硫酸镍[9] * 碳酸锂库存约100多金属吨（折合六七百吨），大部分在1月份售出[24] * 保持安全库存，如2,000吨黑粉和两三百金属吨MCP[24] * **外部合作**：正与外部合作方洽谈，希望其帮助处理黑粉，并计划采购极片粉等原料以突破现有焙烧炉能力限制[20] * **市场影响**：公司未明显感受到“抢出口”影响，因其前驱体产品用于动力电池的不多[18] * **加工费水平**：高镍二元材料加工费每吨1.2-1.3万元，5系列材料加工费每吨8,000元左右[17]