公司投资评级和核心观点 公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1] 报告的核心观点 中国网络安全软件市场领跑者，"懂网"、"懂云"、"懂安全" - 亚信安全是中国网络安全软件市场领跑者，是业内"懂网、懂云"的网络安全公司 [10][11] - 公司业务涵盖网络安全产品、网络安全服务、云网虚拟化三大板块 [10] - 公司客户广泛分布于电信运营商、金融、政府部委、能源等行业领域 [10] - 公司为身份和访问管理软件及终端安全软件细分市场第一梯队 [13][14] - 云安全领域行业领先 [14][15] 营收规模持续增长，盈利水平有望改善 - 2023年公司营收和净利润短期承压 [16][17] - 2021-2023年公司毛利率有所下降 [17] 研发销售齐发力，加速向非运营商行业布局 - 公司高度重视研发创新，研发规模持续扩大 [18] - 公司加速渠道建设，向非运营商行业布局 [19][20] 内生外延需求驱动，网络安全软件规模有望放量 - 网络安全市场可划分为硬件、软件、服务三大类 [24][25] - 网络安全软件具备较高技术壁垒，奇安信、亚信安全、阿里巴巴等为细分行业龙头 [26][27][28] - 政策端持续完善，带动行业合规合法需求增加 [30][31][32][33][34][35] - 客户安全需求向实战化、体系化转变 [36] - 预计2026年中国网络安全软件市场规模达131亿美元 [37] 打造"云网安"融合能力，积极拓展智算安全 - 对标国际头部网安公司，平台优势卡位、产品智能联动 [38][39][40] - 内生+外延，推动云网安一体化融合发展 [41][42] - 把握产业机遇，积极拓展智算安全 [43][44] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润为0.15、1.32、1.85亿元，EPS分别为0.04、0.33、0.46元/股 [46] - 公司估值高于同行可比公司平均水平，考虑公司在网络软件领域的领先地位，首次覆盖给予"买入"评级 [46] 风险提示 - 行业增长速度下降的风险 [47] - 核心技术人员流失风险 [47] - 新产品研发风险 [47][48]

激励计划授予情况 - 2024年5月22日为激励计划首次授予日[3] - 以14元/股向13名对象授予381万股[3] - 以10元/股向202名对象授予595.20万股[3] - 合计授予976.20万股限制性股票[3] 激励对象相关 - 1名激励对象离职放弃全部股份[2] - 激励对象不包括特定人员[2] - 激励对象名单与2023年大会批准名单相符[2] - 激励对象主体资格合法有效[3]

激励计划流程 - 2024年4月26日董事会、监事会审议通过激励计划相关议案[8] - 2024年4月28日至5月14日对激励对象内部公示[9] - 2024年5月1日公告独立董事公开征集委托投票权[9] - 2024年5月15日公告激励对象名单公示情况及自查报告[9] - 2024年5月21日股东大会审议通过激励计划相关议案[10] - 2024年5月22日董事会、监事会审议通过调整及授予议案[11] 激励对象与数量调整 - 首次授予激励对象由216人调整为215人[13] - 首次授予限制性股票数量由979.20万股调整为976.20万股[14] - 拟授予限制性股票数量由1220万股调整为1217万股，预留240.80万股不变[14] 授予信息 - 授予日为2024年5月22日[15] - 向215名激励对象授予976.20万股限制性股票，价格10元/股和14元/股[17] 获授条件 - 公司最近一个会计年度财报和内控审计报告不能被出具否定或无法表示意见[19] - 公司上市后最近36个月内不能未按规定进行利润分配[19] - 激励对象最近12个月内不能被认定不适当或受处罚禁入[20]

激励计划调整 - 首次授予激励对象人数由216人调整为215人[1] - 首次授予的限制性股票数量由979.20万股调整为976.20万股[1] - 激励计划拟授予限制性股票数量由1220万股调整为1217万股[1] 激励计划授予 - 确定2024年5月22日为首次授予日[4] - 向215名激励对象授予976.20万股限制性股票[4] - 授予价格为14元/股或10元/股[4] 议案表决 - 调整激励对象名单及授予数量议案表决：同意6票，反对0票，弃权0票[3] - 向激励对象首次授予2024年限制性股票议案表决：同意6票，反对0票，弃权0票[4]

激励计划流程 - 2024年4月26日审议通过激励计划相关议案[1][2] - 2024年5月1日披露征集委托投票权公告[2] - 2024年4月28日至5月14日公示激励对象[2][3] - 2024年5月15日披露公示情况说明及自查报告[3] - 2024年5月21日股东大会审议通过激励计划议案[3] - 2024年5月22日审议通过调整及授予议案[4] 激励计划调整 - 首次授予激励对象人数由216人调为215人[5] - 首次授予限制性股票数量由979.20万股调为976.20万股[5] - 拟授予限制性股票数量由1220万股调为1217万股，预留240.80万股不变[5] 影响说明 - 本次调整对公司财务和经营无实质性影响[7]

激励计划授予情况 - 2024年5月22日为首次授予日，授予976.20万股，授予人数215人，授予价格为14元/股和10元/股[3][12][13][21] - 限制性股票首次授予数量占公司股本总额40,001万股的2.4404%[4] 激励计划时间节点 - 2024年4月26日召开第二届董事会第八次会议审议通过激励计划相关议案[3] - 2024年4月28日至5月14日对拟首次授予激励对象进行内部公示[6] - 2024年5月1日披露独立董事公开征集委托投票权公告[5] - 2024年5月21日2023年年度股东大会审议通过激励计划相关议案[7] 激励计划调整 - 因1名激励对象离职，首次授予激励对象人数由216人调整为215人，授予数量由979.20万股调整为976.20万股，拟授予数量由1,220万股调整为1,217万股，预留数量240.80万股不变[8] 激励计划归属期 - 首次授予部分限制性股票分三个归属期，归属比例分别为33%、33%、34%[15] - 预留限制性股票若在2024年第三季度报告披露前授予，分三个归属期，归属比例分别为33%、33%、34%；若在披露后授予，分两个归属期，归属比例均为50%[15][17] 激励对象获授情况 - 董事长何政和董事、总经理马红军获授限制性股票均为100万股，各占本激励计划拟授予限制性股票总数的8.2169%，占公司股本总额的0.2500%[16] - 核心管理团队（5人）获授85万股，占本激励计划拟授予限制性股票总数的6.9844%，占公司股本总额的0.2125%[16] - 董事会认为需要激励的其他人员（共201人）获授592.20万股，占本激励计划拟授予限制性股票总数的48.6606%，占公司股本总额的1.4805%[16] - 预留授予240.80万股，占本激励计划拟授予限制性股票总数的19.7864%，占公司股本总额的0.6020%[18] 激励计划合规情况 - 公司不存在不得实行股权激励的情形，激励对象不存在不得成为激励对象的情形[11] - 董事会认为公司和激励对象未出现不得授予情形，授予条件已成就[10] - 监事会核实首次授予激励对象具备任职资格，主体资格合法有效[10] - 公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计未超过公司股本总额的20%，预留限制性股票比例未超过本激励计划拟授予限制性股票数量的20%[18] - 参与激励计划的董事、高级管理人员在授予日前6个月均无买卖公司股票情况[21] - 北京汉坤律师事务所认为公司本次授予已取得必要批准和授权，符合相关规定[26] 激励计划成本及测算 - 本激励计划首次授予激励对象获授限制性股票总成本4535.77万元，2024 - 2027年分别分摊1555.98万元、1872.33万元、872.48万元、234.98万元[25] - 以2024年5月21日为基准日，用B - S模型测算首次授予的976.20万股第二类限制性股票公允价值[22] - 标的股价为15.54元/股（2024年5月22日收盘价）[22] - 有效期分别为1年、2年、3年，历史波动率分别为13.5145%、13.6341%、14.7194%[22] - 无风险利率分别为1.50%、2.10%、2.75%[23] 人员聘任 - 2024年4月26日聘任马红军为总经理，任期至第二届董事会届满[19]

股权激励计划 - 拟授予限制性股票总数1217万股，占股本总额3.0424%[2] - 董事长何政获授100万股，占计划8.2169%，占股本0.2500%[2] - 总经理马红军获授100万股，占计划8.2169%，占股本0.2500%[2] - 核心管理团队（5人）获授85万股，占计划6.9844%，占股本0.2125%[2] - 其他人员（201人）获授592.20万股，占计划48.6606%，占股本1.4805%[2] - 预留240.80万股，占计划19.7864%，占股本0.6020%[2] - 全部有效期内激励计划标的股票总数未超股本20%[3] - 预留限制性股票比例未超计划拟授予数量20%[3] - 调整后预留权益比例不超拟授予权益数量20.00%[4] - 调整后激励对象获授股票累计不超总股本1.00%[4]

激励计划调整 - 首次授予激励对象人数由216人调整为215人[1] - 首次授予的限制性股票数量由979.20万股调整为976.20万股[1] - 拟授予激励对象的限制性股票数量由1220万股调整为1217万股[1] 激励计划授予 - 确定2024年5月22日为首次授予日[3] - 向215名激励对象授予976.20万股限制性股票[3] - 授予价格为14元/股或10元/股[3] 议案表决 - 《关于调整2024年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单及授予数量的议案》同意3票，反对0票，弃权0票[2] - 《关于向激励对象首次授予2024年限制性股票的议案》同意3票，反对0票，弃权0票[3]

会议信息 - 2024年5月21日召开年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人29人，所持表决权数量269,932,637，占公司表决权数量比例69.8367%[2] - 公司在任董事9人、监事3人全部出席会议[5] 议案表决 - 《2023年度董事会工作报告》等多项议案同意票数比例达99.9900%[6] - 《2023年度利润分配方案》同意票数269,823,535，比例99.9595%[7] - 2024年度日常关联交易预计议案同意票数78,921,298，比例99.8619%[7] - 2024年度公司及子公司申请授信额度及担保议案同意票数269,775,650，比例99.9418%[7] - 《2024年限制性股票激励计划（草案）》等议案同意票数213,351,358，比例99.9248%[8] - 授权董事会以简易程序向特定对象发行股票议案同意票数269,820,035，比例99.9582%[9] - 公司董事、监事2024年度薪酬方案议案同意票数213,402,743，比例99.9489%[10] - 关于2024年限制性股票激励计划相关事项议案，赞成票3120262，占比95.1082%，反对票160487，占比4.8918%[12] - 关于授权董事会以简易程序向特定对象发行股票的议案，赞成票3168147，占比96.5678%，反对票112602，占比3.4322%[12] - 关于公司董事、监事2024年度薪酬方案的议案，赞成票3171647，占比96.6745%，反对票109102，占比3.3255%[12] 议案规则 - 议案9、10、11为特别决议议案，需出席股东大会股东所持有效表决权三分之二以上通过[12] - 除议案9、10、11外，其他议案为普通决议事项，需出席股东大会股东所持有效表决权二分之一以上通过[12] - 议案5 - 议案13对中小投资者进行单独计票[13] - 议案6、议案9 - 议案11、议案13关联股东回避表决[13] 其他信息 - 本次股东大会见证律师事务所为北京市汉坤律师事务所，律师为吴一尘、李茹娜[14] - 律师见证结论为公司本次股东大会召集、召开等程序及表决结果符合相关规定[15] - 公告发布时间为2024年5月22日[16]

股东大会信息 - 2023年年度股东大会由2024年4月26日第二届董事会第八次会议决定召开[4] - 2024年5月1日在上海证券交易所网站刊登股东大会通知[4] - 2024年5月21日下午14:00现场会议召开，采取现场和网络投票结合方式[5] 参会股东情况 - 参加股东大会股东（含委托代理人）29名，代表有表决权股份数269,932,637股，占比69.8367%[6] 议案审议情况 - 审议13项议案，含2023年度报告、利润分配方案等[10] - 议案9、10、11为特别决议事项，其余为普通决议[11] - 议案5至13对中小投资者单独计票，部分关联股东需回避表决[11] 议案表决结果 - 《关于公司<2023年度董事会工作报告>的议案》同意股数269,905,837股，占比99.9900%[11] - 《2023年度利润分配方案》同意股数269,823,535股，占比99.9595%；中小投资者同意股数3,171,647股，占比96.6745%[20] - 《2024年度日常关联交易预计的议案》同意股数78,921,298股，占比99.8619%；中小投资者同意股数3,171,647股，占比96.6745%[22] - 《关于公司<2024年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》同意股数213,351,358股，占比99.9248%；中小投资者同意股数3,120,262股，占比95.1082%[30] 会议有效性 - 本次股东大会召集、召开程序及表决结果合法有效[38]