股东减持计划 - 股东奇安创投目前持有永信至诚8.70%股份，共计1312.93万股 [1] - 计划在2025年8月25日至2025年11月24日期间减持不超过公司总股本4%的股份 [1] - 减持方式包括集中竞价交易减持不超过452.88万股和大宗交易减持不超过603.85万股 [1]

股东减持计划 - 永信至诚股东奇安创投因资金退出需求计划减持公司股份 [1] - 奇安创投当前持股比例为8 7% 拟减持不超过603 85万股 [1] - 减持股份数量上限占公司总股本比例为4% [1] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易两种途径 [1] 股权变动影响 - 本次减持计划实施后 奇安创投持股比例将降至4 7%以下 [1] - 603 85万股的减持规模可能对二级市场流动性形成短期压力 [1]

利润分配 - 公司2024年度每10股派发现金红利0.50元（含税），共派5,075,762.90元（含税）[1] 股本变动 - 公司以资本公积每10股转增4.8股，共计转增48,727,324股[1] - 转增后总股本增加至150,961,519股[1] 注册资本 - 公司注册资本由102,234,195元增至150,961,519元[1] - 《公司章程》修订后注册资本为15,096.1519万元，股份总数为15,096.1519万股[3]

上市与股本 - 公司于2022年首次发行人民币普通股1170.7826万股，10月19日在科创板上市[6] - 公司注册资本为15096.1519万元，股份总数15096.1519万股[6][11] - 2015年11月蔡晶晶等股东以净资产出资持股[11] 股份转让与限制 - 董监高任职期每年转让股份不超所持总数25%[17] - 董监高所持股份上市一年内不得转让[17] - 董监高离职后半年内不得转让股份[17] 股东权益与决策 - 连续180日以上单独或合计持股1%以上股东可请求监事会诉讼[21] - 持股5%以上有表决权股份股东质押股份应书面报告公司[23] 股东大会 - 年度股东大会每年一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[28] - 单独或合计持股10%以上股东可请求召开临时股东大会[28][31] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[45] 董事与董事会 - 董事任期三年，独立董事每届任期三年，连任不超六年[54] - 董事会由七名董事组成，设董事长、副董事长，独立董事三名[60] - 董事会每年至少召开两次会议[67] 总经理与监事会 - 总经理每届任期三年，连聘可连任[73] - 监事会由五名监事组成，职工代表比例不低于三分之一[81] - 监事会每六个月至少召开一次会议[82] 财务与利润分配 - 公司应在会计年度结束四个月内披露年报，半年结束两个月内披露中期报告[84] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[85] - 每年现金分配利润应不低于当年可分配利润的10%[88] 其他规定 - 重大投资计划或支出有金额标准[87] - 聘用会计师事务所聘期一年，可续聘[95] - 控股股东定义为持股份占公司股本总额50%以上或表决权足以影响股东大会决议的股东[112]

分红转增 - 公司向全体股东每10股派发现金红利0.50元，共派现5,075,762.90元（含税）[1] - 公司以资本公积每10股转增4.8股，共转增48,727,324股[1] 股本与注册资本 - 转增后公司总股本增至150,961,519股[1] - 公司注册资本由102,234,195元增至150,961,519元[1] 章程修订 - 《公司章程》修订公司注册资本和股份总数相关条款[3]

核心观点 - 稳定币和 RWA 中长期将给全球货币和金融体系带来巨大变革，或不亚于 AI 发展对全球经济的改变；钢铁需求短期震荡趋弱、库存或累库，盈利中枢有望修复；建材行业部分细分领域有企稳改善迹象；各行业公司根据自身情况有不同的发展趋势和投资建议[2][3][7] 今日重点推荐 宏观专题：《代币化：货币、金融的历史性变革——全球货币变局研究九》 - 稳定币发展或打造“平行”“去中心化”货币体系，RWA 创新或打造“平行”“去中心化”金融体系，将给全球货币和金融体系带来巨大变革[2][42] 行业跟踪报告：钢铁《需求环比小幅下降，总库存微升》 - 上周钢铁需求环比下降，总库存由降转升，高炉开工率等部分指标有变化；短期需求震荡趋弱、库存或累库，盈利率环比持平；预期铁矿进入宽松周期，行业盈利中枢有望修复；国内钢铁需求有望企稳，供给端存在减产可能[3][5][6] 行业跟踪报告：建材《6 月开始逐步迎来低基数期》 - 水泥行业价格调整后有企稳信号，消费建材改善竞争环境和盈利继续；玻璃市场成交疲软、价格下移、库存增加，产能暂处高位，需求 6 月刚需偏淡；玻纤粗纱局部高价回落，电子纱短市稳价出货；6 月开始建材迎来低基数期，推荐相关细分板块龙头公司[3][7][8] 今日报告精粹 海外策略研究：《一页纸精读行业比较数据：6 月》 - 投资链：6 月部分金属价格上升，部分固定资产投资累计同比增速下降，动力煤等价格有变动，客车销量增速有差异[13] - 消费链：社消额累计同比增速抬升，部分消费领域指标有变化，部分药品价格有变动[14] - 出口链：对部分地区出口金额当月同比增速有升有降，部分产品出口金额累计同比增速有变化[15] - 价格链：6 月油价上升、猪价下降等，部分产品价格有变动，新增信贷增加，人民币对美元升值[16] 行业双周报：军工《中国多款装备亮相巴黎航展，以伊冲突再升级》 - 投资主线涉及总装、元器件等多领域公司；大国博弈加剧，军工长期向好；上周军工板块下跌，国内航天发射与装备亮相成亮点；国际军事动态频发，凸显国防建设重要性，建议关注航空航天装备及国防信息化等领域[17][19][20] 海外报告：中国旺旺（0151）《盈利维持扩张，股利支付率下行》 - 维持增持评级，上调 2025 - 2026 年 EPS 预测并新增 2027 年预期；冰品&礼包略拖累收入表现，成本下行驱动利润率扩张，但股利支付率显著低于 FY21 - 23 平均水平[21] 公司跟踪报告：永信至诚（688244）《数字风洞产品"300×300"战略稳步推进，布局 AI 教学实训把握 AI 机遇》 - 目标价 29.84 元，维持“增持”评级，下调 EPS 预测；2025Q1 营收企稳，数字风洞产品贯彻“300×300”战略，网络靶场业务下滑；推出元方 - AI 教学实训产品及解决方案[24][25][27] 公司跟踪报告：石英股份（603688）《半导体认证持续推进，国产替代有望提速》 - 维持“增持”评级，调整 2025 - 2026 年 EPS 预测并新增 2027 年预测，上调目标价；半导体砂认证突破，有望抬升盈利中枢，加速替代；半导体石英材料上量，国产替代有望提速；光伏业务底部企稳，短期控风险优先[28][29][30] 金融工程周报：《绝对收益产品及策略周报（20250616 - 20250620）》 - 固收 + 产品业绩跟踪：全市场固收 + 基金规模、数量等情况，各类型基金业绩中位数表现分化[31] - 大类资产配置和行业 ETF 轮动策略跟踪：2025Q2 逆周期配置模型宏观环境预测结果，6 月以来部分资产涨幅，行业 ETF 轮动策略建议关注的行业及组合收益情况[32] - 绝对收益策略表现跟踪：股债混合策略、量化固收 + 策略等不同策略的收益表现[33] 专题研究：《博弈科创债 ETF 的抢券行情：投什么，怎么投》 - 指数成分券扩容节奏慢于信用债 ETF 规模增长，抢券行情下成分券低估值成交涌现[34] - 博弈“远”：低估值成交对债券估值在交易所公司债与银行间可比券估值分化、信用债 ETF 放量对曲线影响两个维度有体现[35][36] - 博弈“发”：科创债一级新发以低估值为主，二级抢券行情向一级市场传导，部分低估值发行债券有挖掘空间[37] - 博弈“扩”：科创债 ETF 发行成分券挖掘有剩余期限 5 年以上且存续规模 15 亿元以上、科创债指数与信用债基准做市指数均纳入的成分券两条主线[38] 海外报告：滔搏（6110）《FY26Q1 零售额同比中单下降，线上表现优于线下》 - 维持“增持”评级，预计 FY2026 - 2028 年归母净利润；FY26Q1 销售跌中单，线上渠道增长好于线下，关店节奏环比放缓；维持财年指引不变，主力品牌 Nike 聚焦发力跑步&户外[39][40] 宏观专题：《代币化：货币、金融的历史性变革——全球货币变局研究九》 - 同前文该专题观点，稳定币和 RWA 将带来全球货币和金融体系变革[42] 海外策略研究：《二季度港股定价权有何变化》 - 二季度南向资金流入港股，南向持股市值占比上升、外资占比下降；分行业看，部分板块南向边际定价权显著提升[43] 行业专题研究：煤炭《从用电结构变化看电煤需求底部支撑》 - 推荐龙头煤炭公司；用电结构变化，电力需求韧性提升、与经济关联度下降；2025Q1 全社会用电量增速放缓，火电需求受压制，短期火电已恢复正增长，中期新能源对火电边际替代压力减轻；煤炭供需格局好转，价格拐点或在当下[44][45][47] 行业首次覆盖：体育产业《AI 风起，健身器材产业智能化加速》 - 推荐头部健身器材品牌；下游商业类健身场馆需求短期收缩、长期向好；中国制造健身器材出口市场规模充足；AI 赋能产品，龙头品牌竞争优势有望扩张[48][49] 公司跟踪报告：上海机场（600009）《受益国家免签政策，国际占比继续恢复》 - 维持增持评级，下调 2025 - 2026 年归母净利预测并新增 2027 年预测，维持目标价；2024 年业绩同比翻倍，非航业务仍待恢复；2025Q1 业绩同比增长超三成，收入增长有效转化为盈利恢复；上海机场区位优秀，国际占比将继续恢复[51][52][54] 金融工程月报：《综合量化模型和日历效应，7 月大概率小市值风格占优、成长风格占优》 - 大小盘风格轮动月度策略：7 月建议超配小盘风格，中长期看好小盘风格，本年策略有超额收益[55] - 价值成长风格轮动月度策略：7 月建议超配成长风格，本年策略有超额收益[56] - 因子协方差矩阵更新：更新了 2025/06/30 的因子协方差矩阵[57] 基本面量化月报：《大类资产及择时观点月报（2025.07）》 - 大类资产 3 季度配置信号：信用利差和期限利差收窄，Q3 宏观环境预测为 Inflation[58] - 宏观动量模型配置信号：7 月股票、债券和黄金市场信号分别为正向、负向和正向[59] - 行业复合趋势因子组合表现及信号：组合有累积收益和超额收益，上月因子信号正向，本月因子回升维持正向信号[59] 基金月报：《国泰海通证券 6 月基金表现回顾》 - 2025 年 6 月资本市场回顾：A股上涨，部分行业表现优；债市上涨，短端强于长端；美股上涨，油价上涨，金价下跌[60] - 2025 年 6 月基金业绩回顾：股混基金部分重配特定行业个股的基金表现优；债券基金部分权益资产涉及特定板块的含权债基表现优；货币基金年化收益率持平；QDII 基金部分主投特定领域的基金有不错表现[61][62] 基金月报：《国泰海通证券 7 月基金投资策略》 - 股混基金：制造业景气度暂稳，股指短期有空间，投资聚焦结构表现，关注科技成长等行业，建议基金配置均衡偏成长，关注选股和风控能力，推荐相关基金[65][66] - 债券基金：债市中期不确定性增加，短期情绪偏暖，固收 + 基金有配置价值，推荐相关基金[66] - QDII 和商品型基金：黄金牛市有支撑，建议适当配置黄金 ETF，推荐相关产品[67] 海外报告：波司登（3998）《FY2025 逆势高质量增长，预计 FY2026 延续稳健》 - 维持“增持”评级，预计 FY2026 - 2028 年归母净利；FY2025 业绩稳健增长、维持高派息；品牌羽绒服稳健增长，贴牌加工靓丽高增，女装收入及毛利率承压；预计 FY2026 收入增长约 10%，利润增速快于收入[68][69][71] 行业月报：医药《利好不断，持续推荐创新药及产业链》 - 维持相关 A 股、H 股医药标的增持评级并纳入月度组合；商保创新药目录将推出，内需市场有望改善；2025 年 6 月医药板块表现弱于大盘，港股医药板块表现优于大盘、美股医药板块表现弱于大盘[71][72][73] 行业专题研究：建材《AI 需求预期重塑，电子布升级提速》 - 维持“增持”评级，推荐相关公司；AI 需求预期曲线重塑，产业链各环节景气相互印证；低介电布产品技术升级消除过剩担忧；低介电景气支撑主流电子布，价格有望稳中偏强[75][77] 行业跟踪报告：投资银行业与经纪业《RWA 新浪潮，Robinhood 推出股票代币》 - Robinhood 推出美国股票和 ETF 代币及后续计划，分三个阶段推进股票代币化，实现 7*24 交易和用户个人托管；现阶段已实现第一阶段，股票代币交易有低费率、低门槛、5*24 交易等优势[78][79][80] 行业专题研究：通信设备及服务《行业积极向好，盈利端表现亮眼》 - 维持通信行业“增持”评级，推荐相关公司；行业处于低配，算力资本开支高增，通信行业持仓有向上空间；2025Q1 通信行业基金持仓环比回落；重点个股持仓聚焦 AI 产业链，国内产业链占比提升[81][83][84] 公司跟踪报告：新大陆（000997）《设立跨境支付子公司，已取得美国 MSB 牌照》 - 维持“增持”评级，上调 2026 - 2027 年 EPS 预测；设立跨境支付子公司并取得美国 MSB 牌照，为业务开展奠定基础；跨境支付市场因人民币国际化和企业出海呈蓝海[85][86] 公司跟踪报告：江苏博云（301003）《深耕细分领域，积极开拓新市场》 - 维持“增持”评级，调整 2025 - 2026 年 EPS 并新增 2027 年预测；2024 年传统改性材料营收高增、新增改性特种工程塑料；2025 年聚焦主业，推进新领域业务落地；聚焦材料创新，开拓机器人等市场领域[87][88][89] 公司首次覆盖：神州数码（000034）《自有品牌、外销高增，数云融合战略取得显著成效》 - 首次覆盖给予“增持”评级，预测 2025 - 2027 年 EPS 并给予目标价；公司是数智化转型服务提供商，IT 分销及增值业务占大头；数云融合战略成效显著，国际业务实现 0 - 1 突破；持续提升数智化能力，赋能各行各业[90][91] 基金季报：《2025 年 2 季度基金公司业绩点评》 - 对基金公司主动权益基金和主动固收基金收益率点评，但未提及具体内容[94] 策略团队每周市场观点 - 维持 A 股战术性标配，投资者风险偏好中枢提升、无风险利率下行利于 A 股，定价资金“以我为主”，政策预期稳定[97] - 维持国债战术性标配，融资需求与信贷供给不平衡使利率中枢易下难上，但权益市场表现和资金利率不确定性限制债市吸引力[97] - 下修黄金战术性配置观点至标配，中东局势降温、中美关系回暖压制黄金避险属性[98] - 维持美元战术性低配，特朗普政策和美国财政赤字问题使美元信用承压，资金倾向降低美元配置[98]

报告公司投资评级 - 目标价 29.84 元，维持"优于大市"评级，预测 2025 - 2027 年 EPS 为 0.43/0.61/0.80 元（原 2025 - 26 预测为 0.66/0.85 元），给予 2025 年 70 倍 PE（原为 2024 年 70x） [4] 报告的核心观点 - 2025Q1 营收企稳，2024 年数字风洞产品贯彻"300×300"战略稳步推进，网络靶场阶段性下滑；近期公司发布元方 - AI 教学实训产品及解决方案 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 396、356、419、501、609 百万元，同比变化分别为 19.7%、 - 10.0%、17.7%、19.4%、21.6% [3] - 2023 - 2027 年净利润（归母）分别为 31、8、64、93、120 百万元，同比变化分别为 - 38.8%、 - 72.7%、658.6%、43.9%、29.9% [3] - 2023 - 2027 年每股净收益分别为 0.21、0.06、0.43、0.61、0.80 元 [3] - 2023 - 2027 年净资产收益率分别为 2.9%、0.8%、6.0%、8.1%、9.7% [3] - 2023 - 2027 年市盈率（现价&最新股本摊薄）分别为 120.46、441.73、58.23、40.48、31.16 [3] 交易数据 - 1M、3M、12M 绝对升幅分别为 - 12%、 - 42%、5%，相对指数分别为 - 12%、 - 41%、 - 6% [4] - 52 周内股价区间为 20.75 - 61.92 元，总市值 3366 百万元，总股本/流通 A 股为 151/73 百万股，流通 B 股/H 股为 0/0 百万股 [4] - 股东权益 1003 百万元，每股净资产 6.64 元，市净率 3.4，净负债率 - 19.84% [4] 营收情况 - 2024 年营收 3.56 亿元，同比 - 9.99%；归母净利润 0.08 亿元，同比 - 72.73%；扣非净利润 - 0.02 亿元，同比 - 118.65%；2025Q1 营收 0.30 亿元，同比 + 2.17%；归母净利润 - 0.24 亿元，同比 - 20.08% [4] - 2024 年数字风洞测试评估营收 1.75 亿元，同比 + 50.50%，毛利率 53.83%；网络靶场及运营 1.57 亿元，同比 - 33.84%，毛利率 53.54%；安全防护与管控营收 0.24 亿元，同比 - 41.93%，毛利率 51.84% [4] - 2024 年公司在华北和华东地区深耕，共计实现收入 2.37 亿元 [4] 业务发展 - 2024 年"数字风洞"产品体系在人工智能、无人机安全和卫星安全等新兴领域应用落地，创新赛道实现营业收入 1.75 亿元，签约客户约 150 家，客单均价超 100 万元，"300×300"战略客户已签约超 50 家 [4] - 网络靶场客户主要是政府部门及大型央国企集团等强预算制单位，2024 年受宏观经济因素影响，部分客户预算投入减少，部分项目签订、交付、验收延期，导致网络靶场收入阶段性下滑 [4] 产品发布 - 5 月 30 日，公司推出首个人工智能教育产品——"元方 - AI 教学实训平台"，赋能各级学校、教育机构，系统化培养符合智能时代发展需求的 AI 人才 [4] - "元方 - AI 教学实训平台"创新性提出 AI 教学实训整体产品及解决方案，以"一套实训平台，一套持续建设教学体系，一套实验系统，一套评价机制、一套解决方案"解决 AI 应用人才培养问题，支持本地部署与云端部署双模式，可灵活适配不同场景的教学实训需求 [4] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如 2023 - 2027 年营业总收入分别为 396、356、419、501、609 百万元等 [6] 可比公司估值表 - 选取启明星辰、三未信安、深信服、天融信等公司作为可比公司，展示 2025 - 2027 年 EPS 及 PE 数据，并给出平均值 [8]

权益分派方案 - 每股现金红利0.05元（含税），每股转增0.48股 [2] - 以实施权益分派股权登记日的总股本扣减公司回购专用证券账户中的股份数为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增4.8股 [4] - 公司总股本为102,234,195股，扣除公司回购专用证券账户中的股份数718,937股，本次实际参与分配的股本数为101,515,258股，合计拟派发现金红利5,075,762.90元（含税） [4] 股本变动 - 以资本公积转增48,727,324股，本次转增后公司总股本为150,961,519股 [6] - 实施送转股方案后，按新股本总额150,961,519股摊薄计算的2024年度每股收益为0.06元 [15] 除权除息处理 - 除权（息）参考价格=（前收盘价格－现金红利）÷（1+流通股份变动比例） [7] - 虚拟分派的现金红利≈0.04965元/股，虚拟分派的流通股份变动比例≈0.47662 [7] - 根据虚拟分派计算的除权除息参考价格=（前收盘价-0.04965）÷（1+0.47662）元/股 [7] 分派对象与实施办法 - 分派对象为截至股权登记日下午上海证券交易所收市后登记在册的本公司全体股东 [3] - 公司回购专用证券账户中的股份不参与本次权益分派 [3][9] - 除自行发放对象外，公司其余股东的股份红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统派发 [7] - 派送红股或转增股本的，由中国结算上海分公司按比例直接计入股东账户 [8] - 公司股东蔡晶晶、陈俊、北京信安春秋科技合伙企业（有限合伙）、北京信安春秋壹号科技合伙企业（有限合伙）所持股份的现金红利由公司自行派发 [10] 扣税说明 - 对于持有公司无限售条件流通股的自然人股东及证券投资基金，持股期限超过1年的暂免征收个人所得税，持股期限在1年以内（含1年）的暂不扣缴个人所得税 [11][12] - 对于持有本公司有限售条件股份的自然人股东和证券投资基金，解禁前取得的股息红利暂减按50%计入应纳税所得额，按照10%的税率代扣代缴所得税，税后每股实际派发现金红利为人民币0.045元 [12] - 对于合格境外机构投资者（QFII）股东，公司按照10%的税率统一代扣代缴企业所得税，本次利润分配扣税后实际派发现金红利为人民币0.045元 [13] - 对于香港联合交易所有限公司投资者，现金红利将由公司按照10%的税率代扣代缴所得税，税后每股实际派发现金红利人民币0.045元 [13] - 对于其他机构投资者和法人股东，公司不代扣代缴所得税，实际派发现金红利为人民币0.05元/股 [14]

差异化权益分派原因 - 公司于2024年2月18日通过董事会决议，计划以自有或自筹资金回购A股股票，回购价格不超过63.60元/股，总金额介于3000万至6000万元人民币，回购期限为6个月[1] - 根据交易所规定，回购专用账户中的股份不享有利润分配权利，因此需实施差异化权益分派[2] 差异化权益分派方案 - 2025年5月20日股东大会通过决议，以扣除回购股份后的总股本101,515,258股为基数，每10股派发现金红利0.50元（含税）并转增4.8股[2] - 回购专用账户中的718,937股不参与分配，若股权登记日前总股本变动，将维持分配总额不变并调整每股比例[2] 除权除息计算细节 - 除权参考价计算公式为（前收盘价-现金红利）÷（1+流通股份变动比例），其中前收盘价为37.68元/股[3] - 实际分派后除权参考价为(37.68-0.05)÷1.48≈25.42568元/股，流通股份变动比例为48%[3] - 虚拟分派计算的除权参考价为(37.68-0.04965)÷1.47662≈25.48411元/股，与实际分派差异仅0.23%[5] 合规性说明 - 差异化分派符合回购股份不参与分配的条件，且对除权价影响绝对值低于1%（0.23%）[5] - 保荐机构确认分派事项符合《证券发行上市保荐业务管理办法》等法规要求，程序合规[6]

分红信息 - 股权登记日为2025/6/10，除权（息）等多日为2025/6/11[4][10] - 每股现金红利0.05元（含税），每股转增0.48股[6] - 拟派发现金红利5,075,762.90元（含税），转增48,727,324股[8] 股本数据 - 总股本102,234,195股，实际参与分配股本数101,515,258股[8] - 转增后总股本为150,961,519股[8] - 有限售、无限售及A股等股份变动情况[19] 税收与派发 - 不同股东股息红利所得税政策不同[14][15][16] - 部分股东股份红利委托中国结算上海分公司派发[11] 收益情况 - 按新股本摊薄计算2024年度每股收益为0.06元[20]