项目情况 - 公司原计划2023年7月13日投资约50亿在武汉建项目[2] - 《投资意向书》到期，项目未开展且后续无计划[3] 终止原因及影响 - 终止投资是结合市场的审慎决定，旨在降风险、提效率[4] - 终止不涉及关联交易和重大资产重组，不影响现有业务[3][5] - 终止不存在损害公司及股东利益情形[5]

磷酸铁锂市场盘点 - 2025年上半年磷酸铁锂产量163.2万吨，同比增长66.6% [3] - 湖南裕能以30%市场份额位居第一梯队，万润新能、德方纳米等5家企业位于第二梯队（5%-10%份额） [3] - 安达科技、当升科技产量增速超200%，友山科技、富临升华等增速超100% [3] - 万华化学、当升科技等五家企业在资金、渠道、技术方面表现突出，未来可能成为重要竞争者 [3] 宁德时代印尼电池工厂 - 宁德时代与印尼电池公司合资工厂开工，首期产能6.9GWh，2026年底投产 [4] - 项目规划总产能15GWh，可支持30万辆电动车，光伏储能产线可能将总产能提升至40GWh [4] 锂资源与材料合作 - 海南矿业与LMLB签订锂辉石包销协议，2026年起包销布谷尼锂矿一期全部产量 [5] - 富临精工与川发龙蟒合作新建10万吨/年磷酸铁锂及10万吨/年前驱体项目 [6] 锂电材料市场动态 碳酸锂 - 价格区间6-6.4万元/吨，盐湖满负荷生产但需求疲软 [8] - 电池级碳酸锂价格6.14-6.24万元/吨，工业级5.92-5.97万元/吨 [9] 三元材料 - 价格小幅上涨，5系单晶型12.1-12.9万元/吨，8系811型14.2-14.7万元/吨 [9][10] - 刚果钴出口禁令影响有限，市场反应平淡 [9] 磷酸铁锂 - 价格回升至2.99-3.1万元/吨，7月产量与6月持平 [10][11] - 新进入者加剧竞争，老牌厂商面临订单流失 [10] 负极材料 - 价格稳定，高端人造石墨3.2-6.5万元/吨，中端2.4-3.9万元/吨 [12][13] - BYD招标竞争激烈，石油焦原料价格上涨 [12] 隔膜 - 湿法基膜0.55-0.825元/平方米，干法0.35-0.5元/平方米 [14] - 充电宝事件冲击B品市场，小米发布或拉动需求 [13] 电解液 - 六氟磷酸锂电解液4.9-5.2万元/吨，动力铁锂电解液1.7-2.24万元/吨 [15][16] - 第三梯队企业低价抢单，6F开工率回升 [15] 下游需求 电池与新能源车 - 动力电池需求稳定，小米新品带动C家出货 [16] - 上周新能源车销量29.6万台，渗透率51.9%，比亚迪出口大增 [17] - 半年数据：比亚迪销量241.6万（出口47.2万），新势力中零跑22.16万领先 [17] 储能市场 - 内蒙20-30GWh项目开工，补偿标准0.35元/千瓦时 [18] - 湖南分时电价调整或影响工商业储能收益 [18] - 华为菲律宾4.5GWh项目出货增加，海博思创欧洲合作1.4GWh项目 [18]

股价表现与发行情况 - 万润新能今日收盘价39.40元，跌幅3.67%，处于破发状态 [1] - 公司于2022年9月29日科创板上市，发行价299.88元/股，发行数量2130.3795万股，保荐机构为东海证券 [1] - 上市首日最高价259.99元，为历史最高价 [1] 募集资金情况 - 首次公开发行募集资金总额63.89亿元，净额61.46亿元，超募48.84亿元 [1] - 原计划募集资金12.62亿元，用于锂离子电池材料项目、正极材料研发中心及补充流动资金 [1] - 发行费用2.43亿元，其中保荐及承销费用2.12亿元 [1] 2022年度权益分派 - 以总股本8521.5178万股为基数，每股派发现金红利3.52元（含税），合计派发2.9996亿元 [2] - 资本公积金转增股本每股0.48股，合计转增4090.3285万股，分配后总股本增至1.2612亿股 [2] - 权益分派股权登记日为2023年5月30日，除权除息日为2023年5月31日 [2]

2025高工新能源新材料产业大会概况 - 大会主题为"新材料·新动能·新生态"，聚焦固态电池、钠电池等新电池材料的产业化路径 [1] - 由英联复合集流体冠名，设三大专场：开幕式（电池材料变局）、新材料创新与零碳智造、固态电池材料产业化与降本 [1] - 会议时间：2025年7月8日-9日，地点：成都邛崃羊安新城会议中心 [1] 参会企业名单 电池企业 - 头部企业：宁德时代、欣旺达动力、比亚迪锂电池、蜂巢能源、天能电池、力神电池等共42家 [3][5][6] - 固态电池专项：四川安高特电固态电池、北京卫蓝新能源等 [6][7] 材料企业 - 正极材料：宁波容百、湖南裕能、湖北万润、天力锂能等 [6] - 负极/隔膜：云南恩捷、星源材质、杉杉科技、中科电气等 [7][8] - 电解液：天赐高新、新宙邦、石大胜华等 [7][10] - 复合集流体：江苏英联复合集流体（总冠名商） [8] - 钠电材料：中科海钠、湖州超钠、浙江钠创等 [5][10][15] 设备及配套企业 - 智能装备：宏工科技、琥崧科技、精实机电等21家 [18][19][21] - 检测技术：俐玛精密、赛默飞世尔、北京精微高博等 [19][22] - 环保设备：普沃思环保、苏州湛清等 [22][24] 行业关注方向 - 三大专场议题显示行业聚焦点：多元电池材料需求变革、零碳制造技术、固态电池降本路径 [1] - 钠电池产业链企业占比显著，包括材料研发（中科海钠）、设备配套（江苏众钠）等 [5][23] - 复合集流体技术受重视，冠名商江苏英联及重庆金美等企业参会 [8][14]

磷酸铁锂市场增长 - 2025年上半年磷酸铁锂产量163 2万吨 同比增长66 6% [3] 企业市场份额 - 湖南裕能市场份额约30% 龙头地位显著 第一梯队 [5] - 万润新能 德方纳米 友山科技 富临升华 常州锂源市场份额5%-10% 第二梯队 [5] - 其他企业市场份额均在5%以下 [5] 企业产量表现 - 湖南裕能上半年产量超过40万吨 遥遥领先 [7] - TOP5其他企业产量10-15万吨 [7] - TOP5之外企业产量均在10万吨以下 [7] 企业产量增速 - 安达科技 当升科技增速最高 均超过200% [9] - 友山科技 富临升华 国轩高科增速均超过100% [9] - 万润新能 泰丰先行增速均超过80% [9] - 湖南裕能基数大但仍实现超40%增幅 [9] 潜力企业分析 - 万华化学 当升科技 协鑫锂电 邦普循环 瑞翔新材在资金 客户 产品 工艺等方面表现突出 [9] - 五家企业均有大力拓展磷酸铁锂市场的决心 未来有望占据重要地位 [9]

富临精工与宁德时代签订补充协议 - 宁德时代与富临精工子公司江西升华签订《补充协议》，修订原《业务合作协议》[2] - 宁德时代支持江西升华江西基地16万吨/年产能、四川三期20万吨/年产能建设，此前仅支持7.5万吨/年产能[2][6] - 宁德时代在5月31日前向江西升华一次性支付5亿元预付款[6] - 江西升华承诺江西基地B区在4月30日完成建设，6月30日前达成年产8万吨磷酸铁锂正极材料产能[7] - 江西升华承诺2025年至2029年的100%产能优先用于生产符合宁德时代要求的材料[7] - 宁德时代承诺2025年至2029年每年度采购量不低于江西升华承诺产能的80%[7] 磷酸铁锂行业动态 - 自2025年初以来，宁德时代已与万润新能、龙蟠科技、富临精工、丰元股份等A股磷酸铁锂企业签订长协大单[2] - 万润新能与宁德时代签订合作协议，预计2025年5月至2030年供应磷酸铁锂产品约132.31万吨，订单总金额超400亿元[14][16] - 高压密磷酸铁锂（第四代磷酸铁锂）对技术要求较高，目前仅有几家头部企业实现批量出货[16] - 磷酸铁锂行业市场格局正在重塑，行业集中度将进一步提升[10][16] 江西升华经营情况 - 江西升华是富临精工开展磷酸铁锂业务的主要载体之一[10] - 2022年、2023年、2024年江西升华的营业收入分别为48.79亿元、28.08亿元、48.29亿元[10] - 2022年、2023年、2024年江西升华的净利润分别为2.88亿元、-10.53亿元、-2836.12万元[10] - 2024年江西升华营业利润31.33亿元，净利润28.36亿元[13] 行业背景 - 磷酸铁锂是锂电池中广泛使用的正极材料，主要用于新能源汽车动力电池和储能电池[2] - 受产能快速投建释放、原材料价格下跌等因素影响，磷酸铁锂行业陷入大面积亏损[13] - 高性能磷酸铁锂电池的出货量逐步增长，预计2025年市场将向头部和低成本企业进一步集中[16]

行业现状 - 磷酸铁锂行业呈现"冰火两重天"态势，跨界企业终止或暂缓项目，头部企业则频获大单 [2] - 行业因供需错配普遍亏损，进入淘汰赛阶段，落后产能出清，中高端产能成为主流 [2] - 磷酸铁锂价格从2023年初的16.60万元/吨暴跌至年末的4.60万元/吨 [3] - 2024年6月动力型磷酸铁锂市场价格31750-34750元/吨，较2月6日下降2950元 [4] 跨界企业动态 - 中核钛白终止"年产50万吨磷酸铁项目"，剩余募资16.66亿元永久补流 [2] - 2021年定增募资52.88亿元，原计划25.24亿元投建磷酸铁项目，累计投入13.09亿元仅建成10万吨/年装置 [3] - 2024年惠云钛业、云图控股、川发龙蟒、龙佰集团、金浦钛业等陆续宣布终止或暂缓磷酸铁(锂)项目 [4] 头部企业表现 - 龙蟠科技2026-2030年将向亿纬锂能子公司销售15.2万吨磷酸铁锂，预计销售额超50亿元 [8] - 龙蟠科技年内已获楚能新能源、福特电池工厂、宁德时代等订单，合计超170亿元 [8] - 万润新能2025-2030年将向宁德时代供应约132.31万吨磷酸铁锂，按当前价格估算超400亿元 [8] - 富临精工与宁德时代签订三年14万吨/年供货协议，丰元股份与比亚迪电池签订三年长单 [8] 技术路线与市场格局 - 2024年中国磷酸铁锂正极材料出货量246万吨，同比增长49%，占正极材料总出货量74% [9] - 2024年1-3月磷酸铁锂电池装车量占比达80.8%，同比增长93.6% [9] - 高压密磷酸铁锂成为迭代方向，目前市场以第二代(2.4-2.5g/cm³)、第三代(2.5-2.6g/cm³)产品为主 [9][10] - 第四代高压密产品(2.6-2.7g/cm³)逐步推广，仅湖南裕能、富临精工、龙蟠科技等少数企业掌握技术并量产 [12] - 2024年湖南裕能以70万吨出货量排名第一，市场份额28.8%，德方纳米、万润新能、龙蟠科技紧随其后 [13] 供需与价格展望 - 当前磷酸铁锂产能529.85万吨，预计2025年需求318.67万吨，供给远大于需求 [14] - 预计2027年达到供需平衡，2025年高压密产品供需缺口约5万吨(需求73万吨vs供给78万吨) [14] - 预计2027年后产能利用率逐步回升至70%以上，2030年全球需求或达千万吨级 [14] - 磷酸铁锂价格继续承压下行，待下游需求回暖+碳酸锂价格止跌反弹时或迎来上涨 [15]

公司与宁德时代合作协议 - 万润新能与宁德时代签订5年协议，自2025年5月起供应磷酸铁锂产品约132.31万吨，年均供应量26.46万吨 [1] - 按当前市场均价3.2万-3.34万元/吨测算，协议总价约423亿-442亿元，年均营收贡献84.6亿-88.4亿元，远超2024年全年75.23亿元的营收规模 [1] - 协议预计将对公司未来经营业绩产生积极影响 [1] 磷酸铁锂行业现状 - 2024年中国磷酸铁锂电池出货量超900GWh，同比增长超35%，其中动力电池出货量约560GWh，占动力电池总出货量72% [2] - 2024年全球储能电池中磷酸铁锂电池占比高达92.5% [2] - 高压实磷酸铁锂自2024年以来已进入产业化，技术与产能主要集中于头部企业 [3] 公司经营与产能情况 - 2025年一季度公司实现营业总收入22.78亿元，同比增长97.30%，磷酸铁锂出货量同比增长138%，毛利率提升3.51个百分点 [2] - 公司磷酸铁锂产能充足：湖北基地31.1万吨/年(已投产)，安徽基地3.7万吨/年(已投产)，山东基地12万吨/年(已投产) [2] - 美国新能源正极材料项目规划建设5万吨磷酸铁锂，一期计划建设0.9万吨/年产能，相关土地和厂房已完成交割 [2] 技术合作与竞争优势 - 公司与宁德时代将共同开发高压实密度(2.6g/cm3以上)磷酸铁锂产品，切入快充电池等高附加值领域 [3] - 四代磷酸铁锂加工费较普通产品高1000-3000元/吨，技术突破可带来利润修复空间 [3] - 宁德时代原有供应商中，龙蟠科技2025年框架协议上限70亿元，富临精工2025-2027年承诺年采购14万吨，均不及公司年均84.6亿-88.4亿元的体量 [3] 产业链协同效应 - 公司与宁德时代的合作是典型的"产业链协同"构建动作 [4] - 合作既能提供业绩支撑，又可缓解客户集中问题，还能促进技术迭代，保持技术领先 [4]

行业热点 - 宁德时代发布新一代重卡换电生态，瞄准干线物流场景，预计换电在国内重卡市场占比将达50%以上[2] - 比亚迪宣布进军两轮/三轮车电池市场，推出铁锂电池产品替代铅酸电池，并在成都开设门店[3] - 比亚迪电子越南工厂大幅扩产，新增高端电子产品产线，金属平板电脑外壳年产量从589万件增至1872万件（+217%），注册资本从5000万美元增至5亿美元[4] 公司动态 - 万润新能与宁德时代签订5年132万吨磷酸铁锂供货协议，宁德时代承诺每月采购量不低于80%[5][6] - 比亚迪储能与Grenergy签署3.5GWh储能系统供货协议，双方在智利项目合作总量达6.5GWh[21] - 远景科技将在巴西建设拉美首个零碳产业园[21] 锂电材料市场 碳酸锂 - 价格跌至6万元/吨附近，外采已亏损，锂盐厂减产，盐湖股份4万吨项目计划年产3000吨[8] - 5月23日价格：电池级6.35-6.5万元/吨，工业级6.15-6.2万元/吨[9] 三元材料 - 价格小幅下跌，5月出货量环比持平，人形机器人和电动工具需求提升[9][10] - 5月23日价格：5系12.3-13.2万元/吨，8系14.4-14.9万元/吨[11] 磷酸铁锂 - 市场暂稳，储能需求向好，万润新能获宁德时代大单显示电池厂"抄底"心态[12] - 5月23日价格：动力型3.08-3.22万元/吨，储能型2.95-3.05万元/吨[13] 负极材料 - 价格稳定，5月需求下降但6月预期回升，硅基负极新增6-7家厂商[14] - 5月23日价格：天然石墨高端5-6.5万元/吨，人造石墨高端3.2-6.5万元/吨[15] 隔膜 - 行业关注6月排产，价格战缓和，湿法涂覆普遍亏损[15][16] - 5月23日价格：湿法基膜0.65-0.85元/平方米，干法基膜0.35-0.5元/平方米[17] 电解液 - 需求稳中有增，储能抢装带动，6F开工率稳定[17] - 5月23日价格：六氟磷酸锂电解液5.25-5.55万元/吨，动力铁锂电解液1.71-2.27万元/吨[18] 下游需求 电池 - 5月储能生产预期上调，动力电池消化库存，商务车订单较好[18][19] - 5月23日价格：方形铁锂电芯0.29-0.385元/Wh，三元电芯660-770元/KWh[20] 新能源车 - 中国周度新能源渗透率达55.88%创年内新高，1-4月欧洲新能源车销量同比+25%，美国同比+6%[20] - 4月欧洲九国新能源车销量21.39万辆（同比+30%），渗透率26.2%（同比+6.4pct）[20] 储能 - 5-6月国内储能需求较好，比亚迪签署拉美最大储能供货协议[21] - 美国关税下调后出口未达预期[21]

公司与宁德时代的合作协议 - 公司与宁德时代签订为期5年的《业务合作协议》，自2025年5月起至2030年供应磷酸铁锂产品约132.31万吨，年均供应量达26.46万吨 [1] - 以当前市场均价3.2万-3.34万元/吨测算，协议总价约423亿-442亿元，年均营收贡献84.6亿-88.4亿元，远超公司2024年全年75.23亿元的营收规模 [1] - 2024年公司磷酸铁锂销量为22.82万吨，此次订单年均量已超现有水平，未来五年销量确定性锁定 [1] - 按2024年国内磷酸铁锂总产量248万吨计算，该订单将占宁德时代总需求的约10.6%，推动公司从行业第三梯队（市占率约10%）向头部靠拢 [1] 订单对公司盈利能力的影响 - 公司2024年磷酸铁锂毛利率仅为0.08%，远低于行业龙头湖南裕能的7.63% [1] - 若以当前价格执行订单，公司盈利能力仍受制于低毛利现状 [1] - 一季度公司出货量同比增长138%至7.4万吨，但亏损同比扩大至1.56亿元，显示"以量换价"策略短期难改盈利困境 [1] 技术合作与高附加值产品 - 协议明确双方将共同开发高压实密度（2.6g/cm³以上）磷酸铁锂产品，切入快充电池等高附加值领域 [2] - 目前四代磷酸铁锂加工费较普通产品高1000-3000元/吨，若技术突破落地，或为公司带来利润修复空间 [2] - 宁德时代力推的"神行电池""麒麟电池"均依赖高压密磷酸铁锂材料，公司凭借技术绑定或优先获得高端产品订单 [2] 行业竞争格局 - 宁德时代原有磷酸铁锂供应商包括湖南裕能、德方纳米、龙蟠科技及富临精工等 [2] - 龙蟠科技2025年框架协议上限70亿元，富临精工2025-2027年承诺年采购14万吨，均不及公司年均84.6亿-88.4亿元的体量 [2] - 头部电池企业订单集中化趋势下，中小供应商市场份额或进一步压缩 [2] - 其他厂商若无法跟进技术升级，可能面临份额流失风险 [2] 行业供需与产能情况 - 2024年中国磷酸铁锂产能已超300万吨，而需求约242.7万吨，行业开工率不足80% [2] - 公司国内产能46.8万吨/年，美国项目推进后总产能或再扩容，加剧行业供给压力 [2] 行业发展趋势 - 低毛利环境下，一体化布局成降本关键，湖南裕能自供磷酸铁、布局磷矿，公司向上游延伸至磷酸铁及锂资源 [3] - 高压密产品技术壁垒将加速行业分化，具备技术储备的厂商有望抢占高端市场溢价 [3] - 头部电池企业订单向技术领先者倾斜的趋势明确，低端产能出清加速 [3] - 2025年或成磷酸铁锂行业从"价格战"转向"价值战"的关键分水岭 [3] 公司多元化布局 - 公司2024年钠电材料出货逾200吨，覆盖两轮车、储能等场景 [3] - 现有磷酸铁锂产线兼容钠电材料生产，未来或通过多技术路线对冲单一市场风险 [3] 战略意义 - 此次订单虽短期难解盈利困局，但通过绑定宁德时代、加码高端产品，为公司在行业洗牌中争取了战略主动权 [3]