公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年度营业总收入752,286.15万元，同比减少38.21%[3][5] - 2024年归属于母公司所有者的净利润-86,264.42万元，亏损同比收窄[3][5] - 2024年末总资产1,768,430.74万元，较期初减少8.99%[3][6] - 2024年末归属于母公司的所有者权益562,286.26万元，较期初减少14.62%[3][6] - 2024年末归属于母公司所有者的每股净资产45.64元，较期初减少13.12%[4][6] - 2024年加权平均净资产收益率-14.14%，较上年增加5.69个百分点[3] 业务线数据关键指标变化 - 2024年磷酸铁锂销量同比增长约39.07%，但营业收入下滑[9] 业绩影响因素 - 2024年营业利润、利润总额等指标增长，因加强经营管理、成本控制等[9] - 2024年存货跌价准备计提减少，业绩亏损同比明显收窄[7][9] 数据说明 - 公告数据为初步核算，未经审计，以2024年年度报告为准[2][10]

人员变动 - 陈世涛2024年6月至今任制造中心技术部副总监，已完成离职交接[2][9] - 变动前核心技术人员9人，变动后8人[8] 技术研发 - 陈世涛参与研发知识产权归公司，离职不影响技术研发[5][7] - 公司现有研发团队支持核心技术研发，重视创新[9] 影响评估 - 保荐机构认为陈世涛离职无重大不利影响[10] - 公司经营正常，离职不影响持续经营能力[10]

人员变动 - 陈世涛2024年6月至今任制造中心技术部副总监，离职后以顾问身份服务[5][4] - 变动前核心技术人员9人，变动后8人[10] 影响评估 - 陈世涛离职对公司技术研发无实质影响，保荐机构认为无重大不利影响[9][12] 后续安排 - 公司关注陈世涛学习进度，为其规划再入职职位[11]

公司股价情况 - 2月20日万润新能股价下跌，收盘报46.61元，跌幅2.71%，目前处于破发状态 [1] 公司上市情况 - 2022年9月29日在上交所科创板上市，公开发行2130.3795万股，发行价格299.88元/股，保荐机构为东海证券，保荐代表人为盛玉照、江成祺 [1] - 上市首日盘中创下最高价259.99元，为上市以来最高价 [1] - 首次公开发行股票募集资金总额63.89亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为61.46亿元，比原计划多48.84亿元 [1] - 招股说明书显示拟募集资金12.62亿元，用于宏迈高科高性能锂离子电池材料项目、湖北万润新能源锂电池正极材料研发中心、补充流动资金 [1] - 首次公开发行股票的发行费用为2.43亿元，其中保荐及承销费用2.12亿元 [2] 公司权益分派情况 - 2023年5月24日披露2022年年度权益分派实施公告，以总股本8521.52万股为基数，每股派发现金红利3.52元，以资本公积金向全体股东每股转增0.48股，共计派发现金红利2.99亿元，转增4090.33万股，分配后总股本为1.26亿股 [2] - 权益分派股权登记日为2023年5月30日，除权除息日为2023年5月31日 [3] 公司业绩情况 - 近日披露2024年年度业绩预告，预计实现归属于母公司所有者的净利润为-9.67亿元到-8.10亿元，扣除非经常性损益的净利润为-9.87亿元到-8.30亿元 [4] - 2023年实现营业收入121.74亿元，同比减少1.44%；归属于上市公司股东的净利润-15.04亿元，上年同期为9.59亿元；扣除非经常性损益的净利润-15.36亿元，上年同期为9.34亿元；经营活动产生的现金流量净额-15.58亿元，上年同期为-25.51亿元 [5]

业绩预告期间 - 2024年业绩预告期间为1月1日至12月31日[3] 2024年业绩预计情况 - 预计2024年归属母公司所有者净利润为-9.67亿元到-8.1亿元[4] - 预计2024年归属母公司所有者扣非净利润为-9.87亿元到-8.3亿元[4] 2023年业绩情况 - 2023年利润总额为-17.15亿元，归属母公司所有者净利润为-15.04亿元[6] - 2023年归属母公司所有者扣非净利润为-15.36亿元，每股收益为-11.93元/股[6] 2024年业绩影响因素 - 2024年主营产品销售规模同比大幅增长，但销售价格同比下降[7] - 2024年产线稼动率不足，产品毛利率处于低位致业绩亏损[7] - 2024年原材料及产成品价格波动减缓，存货跌价准备计提减少，亏损同比收窄[8] 业绩预告说明 - 本次业绩预告未经注册会计师审计，暂无重大不确定性因素[5][9] - 预告数据为初步核算，准确数据以经审计的2024年年报为准[10]

交易与关联 - 公司拟31500万元转让万润矿业100%股权给深圳中渚[14] - 预计2025年与关联方日常关联交易不超14570万元[17] 会议信息 - 2024年12月31日14:00现场会议，地点湖北十堰[11] - 2024年12月31日网络投票，系统为上交所[10] - 议案一和二通过审议，关联董事回避表决[15][17]

公司投资评级 - 报告给予万润新能的投资评级为“优于大市”（首次） [1] 报告的核心观点 - 万润新能凭借技术优势和一体化布局，市场份额持续提升，未来有望通过高压实产品和海外布局实现长期成长 [3][5] 公司背景与发展 - 万润新能成立于2010年，专注于磷酸铁锂正极材料的生产，目前全球出货量排名前三，与比亚迪、宁德时代等头部电池企业深入合作 [3][7] - 公司实际控制人为创始人刘世琦、李菲夫妇，合计持有公司33.25%股权，核心管理层具有丰富的产业技术背景 [11] 财务表现 - 2022年公司实现营收123.52亿元，归母净利润9.59亿元，2020-2022年营收复合增速为324%，磷酸铁锂销量复合增速为121% [16] - 2023年以来，碳酸锂价格大幅波动，行业竞争加剧，公司2024年前三季度营收48.52亿元，归母净利润-5.99亿元，同比显著减亏 [17] 业务结构与产品 - 公司主营业务包括磷酸铁锂正极、磷酸铁、锰酸锂及副产品，2024年上半年磷酸铁锂营收占比97% [30] - 2020-2023年公司磷酸铁锂销量分别为1.88/4.00/9.22/16.41万吨，2024年1-9月销量为13.7万吨，同比+16% [33] 盈利能力 - 2020-2023年公司毛利率分别为17.25%/31.19%/17.05%/0.01%，净利率分别为-6.25%/15.84%/7.72%/-12.71% [37] - 2024年1-9月公司毛利率为0.56%，净利率为-12.88% [37] 行业与市场 - 2024年1-10月国内动力电池装车量为405.8GWh，其中磷酸铁锂电池占比72.6%，较2023年提升5.3个百分点 [60] - 2026年全球磷酸铁锂正极需求预计达到357万吨，年均复合增速为23% [67] 竞争格局 - 湖南裕能市场份额超过30%，稳居行业第一，万润新能、德方纳米等企业市场份额在10%左右 [72] - 行业产能扩张放缓，供需结构边际向好，头部企业依托质量和技术优势有望实现份额提升 [74][79] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润-6.47/4.04/8.13亿元，EPS为-5.13/3.21/6.44元 [114] - 公司合理估值区间为67.4-70.4元，相对于目前股价有25%-31%的溢价空间 [115]

交易信息 - 公司拟3.15亿元转让万润矿业100%股权给深圳中渚[2][4] - 交易对价溢价4467.01万元，溢价率16.52%[4] - 万润矿业评估增值1170.77万元，增值率4.33%[4] 股权结构 - 控股股东刘世琦、李菲分别持万润工贸97.95%、2.05%股权[2][5] - 万润工贸持深圳中渚29.997%合伙份额[2][5][7][8] - 深圳中渚注册资本4.2亿元，深圳西桥等三方持股[8] 财务数据 - 深圳西桥2024年11月末总资产11万元，净资产5418.85万元[8] - 2023年末万润矿业营收10.61万元，净利润 -2100.15万元[18] - 2024年6月末万润矿业营收40.94万元，净利润 -1871.19万元[18] 交易安排 - 转让价款分三笔支付，比例为25%、55%、20%[24] - 万润矿业未实缴8800万元，交割后深圳中渚缴纳[21] - 股权登记和控制权交割有时间要求[25] 其他情况 - 交易需股东大会审议，过去12个月无关联交易[6] - 交易旨在优化资产结构，聚焦主业[34] - 转让存在交割延期或终止风险[35]

文章核心观点 万润新能拟将全资子公司万润矿业100%股权以3.15亿元转让给关联方深圳中渚，旨在优化资产结构、聚焦主营业务，公司前三季度业绩亏损但亏损幅度收窄，预计四季度出货环比提升 [1][2][3] 股权转让情况 - 12月15日晚间万润新能公告拟将万润矿业100%股权以3.15亿元转让给深圳中渚 [1] - 深圳中渚为万润新能关联方，本次股权转让构成关联交易 [1] - 万润矿业注册资本3.98亿元，实收资本3.1亿元，未实缴8800万元交割后由深圳中渚负责缴纳 [1] 万润矿业财务数据 - 2023年营收10.61万元，净利润-2100.15万元；2024年1 - 6月营收40.94万元，净利润-1871.19万元 [1] - 截至2024年6月底资产净额2.69亿元 [1] - 评估基准日2024年6月30日资产账面价值2.8亿元，负债账面价值971.18万元，股东全部权益账面价值2.7亿元，评估价值2.82亿元，增值率4.33% [2] 交易相关承诺与影响 - 交割完成后万润矿业锂矿产品优先向万润新能供给，同等商业条件下给予价格优惠 [2] - 本次交易旨在优化资产结构、聚焦主营业务、提高资产运营效率，增强盈利能力及竞争力 [2] - 交易完成后万润矿业及其下属子公司不再纳入公司合并报表范围，公司无担保、理财等情况 [2] 万润新能业务与业绩 - 万润新能是国内较早从事新能源电池正极材料生产和研发企业，主要生产锂离子动力电池、储能电池正极材料及其前驱体 [2] - 今年前三季度营收48.52亿元，同比下滑51.48%；净利润-5.98亿元，上年同期-9.49亿元 [3] - 业绩亏损主因是碳酸锂等原材料价格波动，产品销售价格降幅大于成本降幅，计提存货跌价损失 [3] - 前三季度亏损幅度较去年同期大幅收窄，随着行业恢复供需平衡，利润有望回归合理水平 [3] - 目前公司产销两旺，产能利用率较高，预计四季度出货环比提升并维持较高水平 [3]

公司基本信息 - 湖北万润新能源科技股份有限公司注册资本为12,611.8463万人民币[21] - 深圳市万润矿业有限公司初始注册资本39,800万人民币，万润新能认缴出资占比100%[24] 评估相关 - 评估目的是为万润新能转让深圳万润矿业股权提供股东全部权益价值参考依据[10] - 评估基准日为2024年6月30日，结论使用有效期至2025年6月29日[14][17] - 采用资产基础法，价值类型为市场价值[13][15] 财务数据 - 2024年6月30日深圳万润矿业资产账面价值280,041,711.88元，评估价值291,749,385.48元，增值率4.18%[66] - 2024年6月30日负债账面价值9,711,786.58元，评估价值9,711,786.58元[66] - 2024年6月30日股东权益账面价值270,329,925.30元，评估价值282,037,598.90元，增值率4.33%[66] - 2024年1 - 6月母公司报表口径营业收入为409,389.42元，净利润为 - 18,151,515.03元[26] - 2024年6月30日货币资金期末数为246,693,432.25元，上年年末数为284,460,807.71元[78] 市场扩张 - 深圳万润矿业已在多地设立公司，万润津巴布韦资源私人有限公司取得25处特别探矿证，勘探面积约40平方公里[30]