公司基本信息 - 证券代码 688283，证券简称坤恒顺维，投资者关系活动编号 2024 - 008 [1] - 活动时间为 2024 年 10 月 29 日至 11 月 1 日，地点在公司会议室，接待人员有董事长张吉林、董事会秘书赵燕 [2] 经营业绩情况 - 2024 年前三季度公司实现营业收入 1.21 亿元，较去年同期下降 27.23%；归属上市公司股东的净利润 1659.11 万元，较去年同期下降 68.91%，利润下降幅度高于收入主要因募投项目建设投入使本期资产折旧摊销总额同比增长、研发费用同比增长 [2] - 截至 2024 年 9 月 30 日，公司合同负债金额为 1008.74 万元，主要因收到的合同预付款项同比增长，相关合同收入确认节奏需根据交付及验收进度在未来逐步确认 [2] 业务发展展望 - 虽部分下游应用领域面临行业需求波动挑战，但公司积极调整业务重心，在新兴业务领域和新产品市场导入方面取得显著进展，新兴产业发展将带来新的测试仿真仪器投资需求，促进公司业务提升和业绩改善 [3] - 卫星行业处于快速投入期，对测试仿真设备需求逐步释放，公司相关产品已应用于产业链上下游多个用户，预期后续会有更多用户采购，带来持续业务贡献 [3] 产品布局规划 - 针对现有核心仪器如无线信道仿真仪、射频微波信号发生器、频谱分析仪等做持续产品迭代和升级 [4] - 针对新兴重点下游前沿需求持续开发和迭代新的测试仿真仪器，如推进第二代终端综合测试仪产品开发、完成 5G - A 通感一体相关信道仿真产品样机开发并持续迭代升级、针对 80 通道无线信道仿真仪构架更复杂电磁环境仿真测试系统 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩短期承压 - 公司2024前三季度营业收入1.21亿元,同比降低27.23%;实现归母净利润0.17亿元,同比降低68.91% [1] - 公司营业收入下滑主要系受到下游行业如特殊行业的投资节奏及需求波动等因素所致,募投项目的投入运行导致本期资产折旧摊销总额同比增加以及持续加大研发投入等多种因素导致公司报告期内归母净利润等同比下降 [1] 公司持续高研发投入 - 公司2024前三季度期间费用率56.68%,同比上升22.25pct,其中研发费用率为41.94%,同比上升16.71pct [1] - 公司持续高研发投入彰显了公司对未来发展的信心和决心 [1] 公司产品矩阵丰富,下游新兴应用领域增长 - 公司产品包含80通道无线信道仿真仪、射频微波信号发生器、频谱/矢量信号分析仪等,产品线完善 [2] - 随着国内5G-A的商用启动及6G技术预研,相关通信设备、物联网、车联网等领域的相关产品大规模应用,迫切需要公司的高性能无线电测试仿真仪器仪表 [2] - 航空产业、卫星及应用产业、轨道交通装备业等高端装备业均需要公司的高性能无线电仿真测试设备 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年将分别实现收入1.80/2.16/2.71亿元,同比增长分别为28.9%/19.9%/25.2% [3] - 预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润0.38/0.59/0.77亿元,同比增长分别为-56.8%/56.2%/31.5% [3] - 当前股价对应2025年PE为51.4X [3]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，6 个月目标价为 31.6 元 [4][9] 报告的核心观点 - 2024 年前三季度坤恒顺维业绩承压，收入和净利润同比下降，但合同负债提升显示下游需求底部恢复；随着 5G - A 商用化推进，卫星领域业绩贡献呈增长趋势；公司专注高端市场，研发投入高，有望驱动中长期业绩增长 [1][2][3][4][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年前三季度实现营业收入 1.21 亿元，同比下降 27.23%；归母净利润 1659.11 万元，同比下降 68.91%；扣非归母净利润 978.41 万元，同比下降 79.71% [1] - 24Q3 单季度收入 4053 万元，同比降 49%；归母净利润 259 万元，同比降 92% [2] 业绩承压原因 - 收入端下滑因移动通信等行业投资节奏和需求处于周期底部，且需求到订单再到收入转化不畅 [2] - 利润端毛利率下滑因信号源等新产品占收入比重提升，且公司处于完善阶段费用率上升，2024 年前三季度研发费用 5088 万元，同比增 20.93%，研发费用率 41.94%，较 2023 年同期提升 16.71pcts [2] 积极信号 - 截止 24Q3 合同负债 1009 万元，同比提升 678%，为历史最高，表明下游需求处于底部恢复阶段 [3] - 各产品线导入发展良好，拳头产品无线信道仿真仪在卫星通信应用拓展，信号源客户群体和认可度提升，频谱分析仪在部分行业典型客户取得突破 [3] 行业趋势及公司机会 - 随着国内 5G - A 商用化推进和 6G 技术预研开展，低轨卫星和通感一体升级需求将显现 [4] - 低轨卫星方面，公司多种测试仿真仪器及解决方案应用于卫星互联网产业链，业绩贡献呈增长趋势 [4] - 通感一体方面，公司将推出新一代无线信道仿真仪，开展相关测试仿真技术研究 [4][7] 投资建议及预测 - 预计公司 2024 - 2026 年收入分别为 2.44/3.56/4.79 亿元，归母净利润分别为 0.61/0.96/1.32 亿元 [9] 财务数据 - 主营收入 2022A - 2026E 分别为 220.4/253.6/243.5/355.6/478.7 百万元；净利润分别为 81.3/87.1/60.9/96.1/132.0 百万元等 [10] - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务指标有相应预测数据 [11][12]

营业收入变化 - 本报告期营业收入40,528,657.76元，较上年同期减少49.23%；年初至报告期末营业收入121,327,185.07元，较上年同期减少27.23%[3] - 公司2024年前三季度营业总收入为12.13亿元，2023年前三季度为16.67亿元[17] 净利润变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2,590,141.45元，较上年同期减少91.89%；年初至报告期末为16,591,067.99元，较上年同期减少68.91%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润911,443.10元，较上年同期减少96.94%；年初至报告期末为9,784,105.84元，较上年同期减少79.71%[3] - 2024年前三季度净利润为16591067.99元，2023年同期为53368252.38元[18][19] 每股收益变化 - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为0.02元/股，较上年同期减少92.31%；年初至报告期末均为0.14元/股，较上年同期减少68.18%[3] - 本报告期基本每股收益为 -92.31 元/股，年初至报告期末为 -68.18 元/股[9] - 本报告期稀释每股收益为 -92.31 元/股，年初至报告期末为 -68.18 元/股[9] - 2024年前三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.14元/股，2023年同期均为0.44元/股[19] 净资产收益率变化 - 本报告期加权平均净资产收益率为0.27%，较上年同期减少3.21个百分点；年初至报告期末为1.71%，较上年同期减少4.15个百分点[4] 研发投入变化 - 本报告期研发投入合计20,926,945.12元，较上年同期增加46.50%；年初至报告期末为50,879,897.54元，较上年同期增加20.93%[4] - 本报告期研发投入占营业收入的比例为51.63%，较上年同期增加33.73个百分点；年初至报告期末为41.94%，较上年同期增加16.71个百分点[4] - 本报告期研发投入合计 46.50，研发投入占营业收入的比例增加 33.73 个百分点，年初至报告期末增加 16.71 个百分点[9] 资产与权益变化 - 本报告期末总资产1,096,876,398.44元，较上年度末增加0.53%；归属于上市公司股东的所有者权益950,716,123.78元，较上年度末减少1.67%[4] - 公司2024年第三季度流动资产合计9.38亿元，2023年同期为9.53亿元[14] - 公司2024年第三季度非流动资产合计1.59亿元，2023年同期为1.38亿元[14] - 公司2024年第三季度资产总计10.97亿元，2023年同期为10.91亿元[15] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计9.51亿元，2023年同期为9.67亿元[16] - 公司2024年第三季度实收资本为1.22亿元，2023年同期为0.84亿元[16] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计1,678,698.35元，年初至报告期末为6,806,962.15元[7] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数前 10 为 2138 人[10] - 张吉林持股 36308429 股，持股比例 29.81%；伍江念持股 24339106 股，持股比例 19.98%；黄永刚持股 7379966 股，持股比例 6.06%等[10][11] - 截至 2024 年 9 月 30 日，公司回购专用证券账户持有 851910 股公司股份，占公司股份总数 0.70%[12] 货币资金与交易性金融资产情况 - 2024 年 9 月 30 日货币资金为 591126270.09 元，2023 年 12 月 31 日为 533019655.74 元[13] - 2023 年 12 月 31 日交易性金融资产为 102367123.29 元[13] 营业总成本变化 - 公司2024年前三季度营业总成本为11.26亿元，2023年前三季度为11.38亿元[17] 负债情况 - 公司2024年第三季度流动负债合计1.05亿元，2023年同期为0.998亿元[15] - 公司2024年第三季度非流动负债合计0.415亿元，2023年同期为0.245亿元[15] - 公司2024年第三季度负债合计1.46亿元，2023年同期为1.24亿元[15] 经营活动现金流量情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额19,807,918.11元，上年同期为 - 6,321,861.56元[3] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为183105511.76元，2023年同期为140896420.05元[20][21] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计为163297593.65元，2023年同期为147218281.61元[21] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为19807918.11元，2023年同期为 - 6321861.56元[21] 投资活动现金流量情况 - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为296510701.37元，2023年无相关数据[21] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计为426707505.16元，2023年同期为273960566.01元[21] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 130196803.79元，2023年同期为 - 273960566.01元[21] 筹资活动现金流量情况 - 2024年前三季度筹资活动现金流出小计为34790650.65元，2023年同期为8692262.63元[22] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 34790650.65元，2023年同期为 - 8692262.63元[22]

证券代码：688283 证券简称：坤恒顺维 公告编号：2024-046 成都坤恒顺维科技股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/7/8，由控股股东、实际控制人、董事长兼 | | --- | --- | | | 总经理张吉林先生提议 | | 回购方案实施期限 | 回购用于员工持股计划或股权激励的期限为第 | | | 三届董事会第十七次审议通过后 12 个月内；回 | | | 购用于维护公司价值及股东权益的期限为第三 | | | 届董事会第十七次审议通过后 3 个月内 | | 预计回购金额 | 万元~3,000 万元 1,500 | | 回购用途 | □减少注册资本 | | | √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | √为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 股 851,910 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.70% | | 累计已回购金额 | ...

重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/7/8，由控股股东、实际控制人、董事长兼总 | | --- | --- | | | 经理张吉林先生提议 | | 回购方案实施期限 | 回购用于员工持股计划或股权激励的期限为第三 | | | 届董事会第十七次审议通过后 12 个月内；回购用 | | | 于维护公司价值及股东权益的期限为第三届董事 | | | 会第十七次审议通过后 个月内 3 | | 预计回购金额 | 1,500 万元~3,000 万元 | | 回购价格上限 | 元/股（含） 35.00 | | 回购用途 | □减少注册资本 | | | √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | √为维护公司价值及股东权益 | | 实际回购股数 | 股 851,910 | | 实际回购股数占总股本比例 | 0.70% | | 实际回购金额 | 16,304,697.63 元 | | 实际回购价格区间 | 元/股~23.15 元/股 16.71 | 一、 回购审批情况和回购方案内容 关于维护公司价值及股东权益股份回购实施结果 暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容 ...

公司概况 - 公司名称为成都坤恒顺维科技股份有限公司，证券代码为688283 [1] - 公司主要从事高端测试仿真仪器的研发、生产和销售 [1][2][3] 研发情况 - 2024年上半年研发费用投入2,995.30万元，同比增长7.79%，研发费用占营业收入比重同比增加5.09个百分点 [1] - 推出新一代无线信道仿真仪KSW-WNS04，单台仪表最大支持80个通道，最大工作频率提升至7.5GHz，带宽达到1GHz [1] - 推出升级版射频微波矢量信号发生器，最高频率可拓展至67GHz，新增多目标信号模拟和信道模拟功能 [1][2] - 持续优化频谱分析仪、矢量网络分析仪和综合测试仪等产品性能 [2] - 其他基于HBI平台的测试仿真设备如通用接收机、矢量信号收发仪等产品技术指标持续优化 [2] 市场推广 - 2024年上半年加大市场宣传投入，积极参加行业研讨会及展会，举办多场网上研讨会及新品发布会 [2] - 受邀参加第二届信息通信仪器仪表产业技术峰会，并入选星地融合网络仿真创新团队 [2] - 不断培育和发展合作伙伴及代理商，在行业垂直领域积极布局，拓宽市场触角 [2] 发展展望 - 国内新兴产业、新兴技术、新兴应用场景对高端测试仿真仪器需求呈现稳中向上趋势 [3] - 公司将持续优化产品性能、丰富产品矩阵，提升市场渠道和运营管理能力 [3] - 坚持以技术创新驱动企业高质量发展，持续提高核心技术价值和产品竞争力 [3] - 积极投入市场建设工作，完善多元销售渠道，推动公司品牌建设 [3]

经营业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入8,079.85万元,较去年同期下降7.03% [1] - 归属上市公司股东的净利润为1,400.09万元,较去年同期下降34.69% [1] - 报告期内,公司积极推进募投项目建设,提升研发、生产及运营能力,导致资产折旧摊销总额同比增加 [1] 研发情况 - 2024年上半年研发费用投入2,995.30万元,同比增长7.79%,研发费用占营业收入比重同比增加5.09个百分点 [1] - 推出新一代无线信道仿真仪,性能全面提升,满足移动通信、卫星通信等新一代无线电设备的测试需求 [4] - 推出升级版射频微波矢量信号发生器,最高频率可拓展至67GHz,新增多目标信号模拟和信道模拟功能 [4] 市场开拓 - 无线信道仿真仪在卫星互联网等新兴行业应用持续拓展 [2] - 射频微波信号发生器性能进一步成熟,客户群体持续拓展,批量化订单及市场机会持续增长 [2] - 频谱分析仪等新产品稳步渗透,在部分行业典型客户中取得重要突破 [2] - 通用接收机产品获得行业典型客户验证认可,获取批量化订单 [2] 未来发展展望 - 卫星领域业绩贡献呈现持续增长趋势,随着卫星产业投资加速,相关测试仿真需求快速增长 [3] - 5G-A商用部署带来新场景新业务,将形成对无线电测试仿真仪器的新需求 [3] - 公司将持续跟踪行业发展趋势,推进高端无线电测试仿真业务发展 [2] - 整体研发投入呈现持续增长趋势,持续引进行业优秀研发人才 [7]

| 回购方案首次披露日 | 2024/7/8，由控股股东、实际控制人、董事长兼 | | --- | --- | | | 总经理张吉林先生提议 | | 回购方案实施期限 | 回购用于员工持股计划或股权激励的期限为第 | | | 三届董事会第十七次审议通过后 12 个月内；回 | | | 购用于维护公司价值及股东权益的期限为第三 | | | 届董事会第十七次审议通过后 3 个月内 | | 预计回购金额 | 万元~3,000 万元 1,500 | | 回购用途 | □减少注册资本 | | | √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | √为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 股 519,900 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.43% | | 累计已回购金额 | 10,239,206.50 元 | | 实际回购价格区间 | 元/股~23.15 元/股 17.16 | 证券代码：688283 证券简称：坤恒顺维 公告编号：2024-044 成都坤恒顺维科技股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何 ...

2024 年 09 月 02 日 坤恒顺维(688283.SH) 公司快报 证券研究报告 仪器仪表Ⅲ 投资评级 买入-A 维持评级 6 个月目标价 25.8 元 股价 (2024-08-30) 19.19 元 交易数据 总市值(百万元) 2,337.34 流通市值(百万元) 1,640.58 总股本(百万股) 121.80 流通股本(百万股) 85.49 12 个月价格区间 18.13/70.47 元 事件概述 近日，坤恒顺维发布 2024 年半年报。2024 上半年公司实现营业收入 8079.85 万元，同比下降 7.03%；归母净利润盈利 1400.09 万元，同 比下降 34.69%；扣非归母净利润盈利 887.27 万元，同比下降 51.77%。 需求波动导致 24H1 业绩承压，信号源等新品持续导入 5G-A 商用化推进，卫星领域业绩贡献呈增长趋势 股权激励发布，彰显增长信心 2 月 26 日，公司完成了 2024 年股权激励的授予。从解除限售条件来 看，本次股权激励将于 2024/2025/2026 年分三阶段解除限售，目标 值的解除限售条件为，以 2023 年收入为基数，公司 2024-2026 ...