资金募集 - 公司发行2100万股，发行价33.80元/股，募资总额7.098亿元，净额6.32亿元[2] 资金使用 - 公司拟用不超1.5亿元闲置募集资金现金管理，期限12个月[1][5] 项目投资 - 无线电测试仿真设备生产基地投资1.69亿元，占比58.08%[4] - 技术研发中心投资6965.54万元，占比23.89%[4] - 开放实验室投资2458.98万元，占比8.43%[4] - 补充流动资金投资2800万元，占比9.60%[4] 决策流程 - 2026年2月24日董事会、审计委员会通过现金管理议案[9][10] - 保荐机构对现金管理事项无异议[12]

资金募集 - 公司首次公开发行股票2100万股，发行价33.80元/股，募资总额70980万元，净额63194.252204万元[4] 资金使用 - 公司拟用不超15000万元闲置募集资金现金管理，期限12个月内可循环[2] - 现金管理收益优先补足募投项目和日常经营流动资金[8] 项目投资 - 无线电测试仿真设备生产基地投资16935.36万元，募资占比58.08%[6] - 无线电测试仿真技术研发中心投资6965.54万元，募资占比23.89%[6] - 无线电测试仿真开放实验室投资2458.98万元，募资占比8.43%[6] - 补充流动资金投资2800万元，募资占比9.60%[6] 其他事项 - 2026年2月24日公司会议通过现金管理议案[2][10] - 保荐机构对现金管理事项无异议[14] - 公告于2026年2月25日发布[16]

重要内容提示： 投资种类：安全性高、流动性好、中低风险的理财产品（购买低风险银 行理财产品的除外）。 投资金额：成都坤恒顺维科技股份有限公司（以下简称"公司"）拟使用 不超过人民币 45,000.00 万元暂时闲置自有资金进行委托理财。使用期限自公司 董事会审议通过之日起 12 个月内有效。在上述额度和期限范围内，资金可循环 滚动使用。 已履行的审议程序：公司于 2026 年 2 月 24 日召开第四届董事会第四次 会议，审议通过了《关于公司使用暂时闲置自有资金进行委托理财的议案》。该 事项无需提交股东会审议。 特别风险提示：公司委托理财将选择安全性高、流动性好、中低风险的 理财产品（购买低风险银行理财产品的除外），但金融市场受宏观经济影响较大， 公司将根据经济形势与金融市场变化情况，运用相关风险控制措施适时、适量介 入，但不排除受到市场波动的影响，而导致投资收益未达预期的风险。 一、委托理财情况概述 （一）投资目的 证券代码：688283 证券简称：坤恒顺维 公告编号：2026-004 成都坤恒顺维科技股份有限公司 关于使用暂时闲置自有资金进行委托理财的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚 ...

公司财务与资金管理 - 公司于2026年2月24日召开第四届董事会第四次会议，审议通过关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案 [1] - 公司拟使用不超过人民币1.50亿元暂时闲置募集资金进行现金管理 [1] - 现金管理投资方向为购买安全性高、流动性好、满足保本要求的投资产品，包括但不限于结构性存款、定期存款、大额存单等 [1] - 现金管理使用期限自董事会审议通过之日起12个月内有效，资金在额度范围内可滚动使用 [1] - 该现金管理行为不会影响募集资金投资项目进度和公司正常生产经营 [1]

行业竞争梯队与营收格局 - 行业竞争梯队分明 第一梯队为航天智装、索辰科技等 其计算机仿真业务营收大于3亿元 在行业多元化布局等方面具有优势 第二梯队为华力创通、华如科技等 业务营收在2-3亿元之间 第三梯队为永信至诚等 业务营收在2亿元以下 [2] - 从上市企业TOP10营收看 2022年经纬恒润营收最高 康拓红外排名第二 营收为13.5亿元 [9] - 行业整体参与企业众多 2024年行业CR8仅为0.87% 市场集中度极低 竞争较为激烈 [10] 企业区域分布 - 计算机仿真企业主要分布在东南沿海地区 以广东和江苏为代表 截至2025年11月29日 广东相关企业数超2000家 江苏则有近1500家 [3] - 代表性企业分布在江苏、上海、北京、四川、河北等地 其中北京的产业代表性企业较多 [6] 企业技术竞争格局 - 从相关上市公司专利情况看 截至2025年11月 经纬恒润在专利数量方面领先 其发明专利与发明授权分别为858项与794项 其次是华力创通 其发明专利与发明授权分别为77项与92项 [14] 行业五力竞争模型分析 - 现有竞争者竞争激烈 因企业数量多且行业集中度低 [17] - 供应商议价能力较弱 因基础部件占总成本比例低 核心技术贡献利润占产品利润总额绝大部分 [17] - 消费者议价能力较弱 因产品同质化程度低 [17] - 面临一定新进入者威胁 因已有不少跨国企业通过设立全资或合资企业、寻求代理商等方式打入中国市场 [17] - 市场被替代的风险较小 [17]

核心观点 - 报告核心观点为：与时代共舞，拥抱“科技+出海” [1][13] - 2026年是关键一年，宏观叙事背景是“AI商业化+全球再工业化” [1][6] - 投资选股优先级排序为：产业趋势 > 卡位优势 > 估值 [1][6] - 长期维度建议配置拥有平台化能力的大公司 [1][6] 行业概况与2025年回顾 - 截至报告期，机械行业包含478家上市公司，总市值5558.8十亿元，流通市值4805.6十亿元，分别占全市场4.9%和4.7% [2] - 2025年全年机械板块绝对涨幅为56.7%，相对沪深300的超额收益为35.6% [4] - 2025年机械板块全年涨幅41%，在A股子行业中排名第五，显著跑赢沪深300指数（+18%） [6][16] - 2025年行情主要围绕北美AI产业链演绎，涨幅靠前的子板块包括PCB设备（+252%）、3C设备（+129%）、可控核聚变（+119%）、数据中心（+112%）和人形机器人（+85%） [6][20] - 2025年公募主动权益基金低配机械行业1.03%，重仓股方向覆盖AIDC、机器人、PCB设备等新兴领域 [26][27][30] 2025年基本面分析 - **需求端**：内需整体偏弱但年末边际改善，2025年PPI同比下降2.6%，12月制造业PMI回升至50.1% [31][32][33]；外需年底呈现积极复苏迹象，美国核心CPI同比降至2.6%，全球主要经济体PMI触底反弹 [35][36] - **收入结构**：子板块海外收入占比持续攀升，传统出口链（工业品/消费品/海外地产）2024年海外收入占比普遍突破50%，新兴制造赛道（如人形机器人、数据中心）海外占比也突破30% [37][38] - **成本端**：2025年钢材成本同比改善，但作为刀具关键原材料的钨价大幅上涨，黑钨精矿和APT价格涨幅分别达221%和218% [40][42]；全年海运运费指数处于持续下降通道 [43][44] - **经营表现**：2025年前三季度机械行业营收同比增长8.3%，归母净利润同比增长14.9%，利润弹性主要来自营收规模扩张和费用管控，净利率同比提升0.4个百分点 [45][46][51][52] - **子板块景气**：呈现“全球需求周期（出口链）+国内产业技术周期（专用设备）”双周期共振 [59]；出口链（如工程机械、叉车）景气度逐季强化 [60]；专用设备（如PCB设备、数据中心）在高景气基础上盈利弹性放大，PCB设备25Q3营收和利润同比增速分别达47.1%和181.1% [61][65] 2026年宏观与中观展望 - **宏观对内**：2026年是“十五五”规划第一年，传统内需有望随重大项目（2026年提前批中央预算内投资达2950亿元）落地而改善 [66][67]；房地产对经济影响持续弱化，新兴产业和未来产业成为核心驱动力 [69] - **宏观对外**：2026年为美国中期选举年，历史规律显示倾向于推行扩张性政策；全球产业链重构与新兴经济体工业化加速，叠加全球AI新基建，催生巨量投资需求 [6] - **中观科技主线**：2026年一系列科技独角兽企业拟上市，将催生相关产业链机会，包括半导体（长鑫科技）、商业航天（Space X、蓝箭航天）、人形机器人（宇树科技）、可控核聚变（上海超导）、量子计算（本源量子）等 [6][15] - **中观出海主线**：①海外产能进入兑现期，2026年起前期海外投入的产能陆续释放，带动收入和利润双升 [6]；②受益于北美降息周期，矿业资本开支有望增加，拉动有色矿山机械需求；美国地产复苏预期有望拉动手工具需求 [6] 2026年投资建议与关注方向 - 投资原则：优选胜率高的确定性方向（高景气度、卡位优势好）和赔率高的安全性方向（估值底部、具备安全边际） [6] - **科技主线关注方向**： - 北美算力链：包括缺电链（杰瑞股份、联德股份等）、液冷链（伟隆股份、冰轮环境等）、AI服务器测试设备（博杰股份）、PCB设备（鼎泰高科、大族数控等） [6][7] - 商业航天：关注3D打印+材料+卫星检测链（铂力特、华曙高科等）及太空光伏设备链（双良节能、晶盛机电等） [7] - 人形机器人：量产缩圈，关注恒立液压、三花智控、拓普集团、绿的谐波等 [7] - 半导体设备：存储新周期，关注精测电子、长川科技、骄成超声等 [7] - 其他前沿领域：包括可控核聚变&量子计算、消费级3D打印、光模块设备、锂电设备（固态量产）、3C设备（苹果创新周期）等 [7][8] - **出海主线关注方向**： - 工程机械：内外需景气共振，关注三一重工、徐工机械、中联重科等 [8] - 矿山机械：海外资本开支上行，关注徐工机械、三一国际、山推股份等 [8] - 风电设备：海外订单兑现，关注三一重能、中际联合等 [8] - 手工具：海外地产链复苏，关注巨星科技、泉峰控股等 [8] - **具备安全边际方向**：关注基本面困境反转（如奕瑞科技、景津装备）及顺周期方向（如川仪股份、杭氧股份） [8]

公司动态 - 坤恒顺维（688283）于近日成立了一家全资子公司，名为江苏恒芯慧测科技有限公司 [1] - 新成立的子公司注册资本为1600万元人民币 [1] - 坤恒顺维通过股权穿透显示，对该公司实现全资持股 [1] 业务拓展 - 新公司的经营范围包含电子测量仪器销售 [1] - 新公司的经营范围包含半导体器件专用设备制造与销售 [1] - 新公司的经营范围包含通信设备制造 [1]

公司战略与产品规划 - 2026年公司一方面将围绕现有核心测试仪器产品持续升级迭代，另一方面也会积极开展多款新产品的研制工作，以产品创新持续夯实高端无线电测试仿真仪器领域的核心竞争力[2] - 现有核心测试仪器产品包括无线信道仿真仪、信号发生器、频谱分析仪、无线通信测试平台等[2] - 为保障产品升级与新品研制顺利推进，公司将持续保持高研发投入水平[2] 产品应用与市场布局 - 公司的核心产品已广泛应用于移动通信、卫星通信等领域，还可提供卫星通信射频测试、终端一致性测试等整体解决方案[2] - 产品矩阵已覆盖卫星产业链多环节下游用户[2] - 公司此前发布的无线通信测试平台，可适配NTN卫星通信等多体制融合测试场景，成为布局下一代移动通信终端测试的重要抓手[2] 销售与渠道策略 - 公司将根据业务需求优化销售团队配置，同步拓展经销网络、扩充市场触角[2] - 目标是通过上述措施让升级后的核心产品与全新研制产品更快触达市场，充分匹配下游不断释放的测试仿真需求[2]

行业经营现状 - 2025年上半年大部分代表企业营业收入上升 其中航天智装营业收入最高为6.96亿元 [1] - 2025年上半年坤恒顺维的净利润最高为0.26亿元 [1] - 除华如科技外 其余企业计算机仿真业务营业收入较为稳定 [2] - 2024年航天智装计算机仿真业务营收为5.71亿元 在上市企业中最高 [2] 行业盈利水平 - 计算机仿真行业代表企业业务毛利率差别较大 [4] - 2024年毛利率最高的企业为索辰科技 毛利水平高达71.77% [4] - 华如科技毛利率最低 近年来第一次出现亏损 [4] 市场区域布局 - 大部分计算机仿真行业企业在境内布局较多 [5] - 业务营收占比普遍高于80% [5]

行业概览与上市公司汇总 - 中国计算机仿真行业以计算机仿真为主营业务的企业较少，但产业链上下游庞大 [1] - 产业链中游的计算机仿真环节主要上市公司包括华力创通、霍莱沃、华如科技等 [1] - 行业代表性企业分布在江苏、上海、北京、四川、河北等地，其中北京的代表性企业较多 [6] 产业链上市公司信息 - **上游计算机硬件与开发环节**：代表性公司包括浪潮信息（2025年前三季度营收1206.69亿元）、TCL科技（营收1359.43亿元）、鹏鼎控股（营收268.55亿元）、深南电路（营收167.54亿元）、生益科技（营收206.14亿元）、沪电股份（营收135.12亿元）、中科曙光（营收88.20亿元）、中国长城（营收102.95亿元）[2][4] - **操作系统与开发工具环节**：代表性公司包括东华软件（营收84.88亿元）、中国软件（营收31.98亿元）、普元信息（营收1.58亿元）、东方通（营收4.19亿元）、深信服（营收51.25亿元）[2][4] - **中游计算机仿真核心环节**：代表性公司包括华力创通（营收5.64亿元）、霍莱沃（营收2.15亿元）、华如科技（营收1.57亿元）、坤恒顺维（营收1.57亿元）、视觉中国（营收6.10亿元）、航天智装（营收6.96亿元）、捷安高科（营收1.57亿元）、永信至诚（营收1.42亿元）、经纬恒润（营收44.64亿元）、索辰科技（营收1.06亿元）[2][5] - **下游应用行业**：代表性公司包括国电电力（营收1252.05亿元）、国电南瑞（营收385.77亿元）、华能国际（营收1729.75亿元）、中国石油（营收21692.56亿元）、中国石化（营收21134.41亿元）、中国海油（营收3125.03亿元）、中国电信（营收3942.7亿元）、中国移动（营收7946.66亿元）、中国联通（营收2929.85亿元）[3][6] 核心仿真企业基本信息对比 - 在计算机仿真核心企业中，视觉中国注册资本最多（70057.74万元）且成立时间最早（1994年）[9][10] - 招投标信息最多的企业是捷安高科，达到2461条 [9][10] - 各核心仿真企业的注册资本、成立日期及招投标信息如下：华力创通（66267.52万元，2001年，101条）、霍莱沃（10183.89万元，2007年，182条）、华如科技（15586.5万元，2011年，8条）、坤恒顺维（12180万元，2010年，327条）、航天智装（71776万元，2007年，1656条）、永信至诚（15096.15万元，2010年，577条）、经纬恒润（11995.90万元，2003年，751条）、索辰科技（8910.88万元，2006年，246条）[10] 企业业务布局与业绩 - 从业务布局看，多数企业业务集中度高，霍莱沃（96.53%）、捷安高科（100%）、索辰科技（100%）等公司业务占比较高 [12][13] - 区域布局上，多数企业以境内市场为主，部分企业如华如科技、捷安高科、经纬恒润等在华北、华东等特定地区较为集中 [13] - 从业务业绩看，航天智装和捷安高科的计算机仿真业务收入较高，分别为5.71亿元和3.84亿元，其他公司业务收入多在3亿元以下 [13][14] - 各公司2025年计算机仿真业务营收及毛利情况：华力创通（2.45亿元，毛利0.69%）、霍莱沃（2.6亿元，毛利0.97%）、华如科技（2.15亿元，毛利0.48%）、坤恒顺维（2.02亿元，毛利1.21%）、航天智装（5.71亿元，毛利1.21%）、捷安高科（3.84亿元，毛利1.84%）、永信至诚（1.57亿元，毛利0.84%）、索辰科技（3.79亿元，毛利2.72%）[14] 企业战略与业务规划 - **华力创通**：战略聚焦于夯实仿真测试与雷达信号处理基础，围绕航空工业国产替代完善技术体系，并拓展仿真测试在航天、兵器、船舶等领域的应用 [16] - **霍莱沃**：规划对标国际先进CAE产品，推进基于Web和云计算的仿真新技术，建立机电耦合算法模型，并利用人工智能技术提升仿真精度与效率 [16] - **华如科技**：围绕XSlm®军事智能体系，以军事大模型为底座，面向智能决策、虚拟训练等五大应用领域提供产品和解决方案 [16] - **坤恒顺维**：持续投入高端无线电测试仿真仪器的研制，并对现有产品及核心技术体系进行迭代升级 [16] - **视觉中国**：深化与大模型公司的合作，推动AI技术在视觉内容产业的应用，并通过战略投资布局AI应用，延伸服务场景 [16] - **航天智装**：在轨道交通、航天航空、核工业领域分别规划保障重点项目交付、完成型号配套任务、确保设备稳定运行以争取后续订单 [16] - **捷安高科**：计划通过大模型赋能现有实训产品，并打造职业技能管理系统、数字教材设计系统等新产品，提升在职业教育领域的竞争力 [16] - **永信至诚**：规划深挖客户需求，拓宽客户覆盖面，增强服务能力以提升市场占有率 [16] - **经纬恒润**：依托整车架构设计、软硬件开发、仿真测试等核心技术，构建覆盖智能驾驶等关键领域的全生命周期服务体系 [16] - **索辰科技**：通过增加功能模块和引入更广泛的物理模型，持续提升CAE多学科仿真平台的能力 [16]