股东持股 - 董事黄永刚持股5,980,200股，占总股本4.9099%[2] - 财务负责人牟兰持股148,194股，占总股本0.1217%[2] 减持计划 - 黄永刚拟减持不超1,495,000股，占比不超1.2274%[2] - 牟兰拟减持不超37,000股，占比不超0.0304%[2] - 集中竞价和大宗交易均在公告15个交易日后3个月内进行[3] - 集中竞价90自然日内减持不超1%，大宗交易不超2%[3] 前期减持 - 黄永刚前期减持1,399,766股，比例1.1492%（2025/1/13 - 2025/4/12）[9] 减持限制 - 锁定期满两年内减持，价格不低于发行价[11] - 协议转让向单个受让方转让不低于5%[17] 其他说明 - 拟减持与此前承诺一致，不属未盈利公司减持情况[19] - 减持不影响公司控制权，对公司无重大影响[20]

检查情况 - 现场检查时间为2026年1月27日 - 2026年1月28日[1] 合规情况 - 公司治理制度完备、合规且有效执行，人员履职尽责[4] - 信息披露无重大问题，资产完整，无关联方违规占用资金[4] - 募集资金无违规情形，无违规关联交易等情况[5][6] - 公司及相关方承诺合法有效，未发现违反承诺行为[6] 经营情况 - 公司经营环境未发生重大不利变化，生产经营正常[6] 建议 - 保荐机构提请公司严格履行信息披露义务，合规使用资金[7]

市场行情 - A股市场商业航天板块出现集体回调[1] 个股表现 - 北化股份、火炬电子股价跌停[1] - 鸿远电子、通达股份、坤恒顺维股价跌幅超过8%[1] - 高德红外、顺灏股份股价跌幅超过7%[1] - 九鼎新材、宝钛股份、腾景科技、长盈通、乾照光电、长光华芯、华丰科技股价跌幅超过6%[1]

市场整体表现 - 2024年1月28日，通信设备板块整体上涨0.98%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，涨幅前十的个股涨幅在5.25%至16.55%之间，跌幅前十的个股跌幅在-3.40%至-5.05%之间 [1][2] 领涨个股表现 - 坤恒顺维领涨板块，收盘价59.31元，单日涨幅达16.55%，成交额3.37亿元 [1] - 鼎通科技涨幅8.74%，收盘价175.77元，成交额15.90亿元 [1] - 德科立涨幅8.17%，收盘价151.36元，成交额23.23亿元 [1] - 太辰光涨幅7.63%，收盘价113.05元，成交额54.78亿元 [1] - 園盾量子涨幅7.39%，收盘价639.00元，成交额33.87亿元 [1] 领跌个股表现 - *ST精伦领跌板块，收盘价2.07元，单日跌幅为-5.05%，成交额530.73万元 [2] - 神宇股份跌幅-4.14%，收盘价37.77元，成交额5.39亿元 [2] - 辉煌科技跌幅-4.13%，收盘价13.22元，成交额4.98亿元 [2] 板块资金流向 - 当日通信设备板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为13.28亿元 [2] - 游资资金呈现净流出，净流出金额为17.97亿元 [2] - 散户资金呈现净流入，净流入金额为4.69亿元 [2] 个股资金流向详情 - 天孚通信主力资金净流入15.46亿元，主力净占比12.45%，游资与散户资金均为净流出 [3] - 长芯博创主力资金净流入7.07亿元，主力净占比10.04% [3] - 中际旭创主力资金净流入7.03亿元，主力净占比3.38% [3] - 烽火通信主力资金净流入4.12亿元，主力净占比7.52% [3] - 園盾量子主力资金净流入3.17亿元，主力净占比9.35% [3] - 长飞光纤主力资金净流入2.82亿元，主力净占比7.13% [3] - 德科立主力资金净流入2.44亿元，主力净占比10.52% [3] - 长江通信主力资金净流入2.30亿元，主力净占比21.69% [3] - 通鼎互联主力资金净流入2.29亿元，主力净占比16.46% [3] - 太辰光是资金流向表中唯一主力资金净流出的个股，净流出9124.20万元，主力净占比-1.67% [3]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：坤恒顺维 [1] * 行业：无线电测试仿真仪器行业、商业航天（卫星互联网）、6G通信、半导体测试设备 [1][2][4][5] 核心观点和论据 * **公司定位与产品稀缺性**：公司是国内稀缺的无线电测试仿真仪器公司，核心产品打破国际厂商垄断，无线信道仿真仪在国内打败巨头Keysight [1] * **核心产品市场地位**：公司信道仿真仪产品国内市占率40%多，位居第一 [1] * **下游需求驱动**：卫星及6G产业发展直接拉动通用无线电测试仿真仪器需求放量，公司是射频载荷的“铲子股” [1] * **卫星业务收入**：去年卫星方面已形成近亿元收入，下游客户包括星网、航天5院、长光、银河航天等主要卫星星座厂商 [2] * **新增重磅产品**：手机综测仪是卫星终端放量的风向标，用于模拟卫星网络与真实信道环境，完成终端全流程验证 [4] * **新增产品市场空间**：手机综测仪单套价值1000多万元，市场空间预计大几十亿，高峰年份有望给公司带来小几十亿收入 [4][5] * **新增产品进展**：手机综测仪已获得部分手机厂商订单，重点看今年年中手机直连卫星拐点拉动需求 [4][5] * **对标公司与成长空间**：对标全球电子测试测量龙头Keysight（370亿美金市值），全球无线通信与射频微波仪器市场规模达1000亿元，公司成长空间巨大 [5] * **卫星侧中期测算**：测试设备价值量约占卫星总价值量的10%，中期看到100亿/年需求，保守按10%计算（考虑品类和市占率），可给公司带来3亿净利润水平 [5] * **手机终端侧中期测算**：仅考虑综测仪，单年100台需求即对应10亿收入，3亿利润水平 [5] * **中期盈利与市值展望**：中期看到6亿净利润水平，200亿市值目标，且公司储备多个涉及AI、半导体测试的重磅产品 [5] 其他重要内容 * **产品毛利率与净利率**：公司产品毛利率长期在60%以上，净利率在30%以上 [2] * **行业国产化率**：总的测试仪器国产化率只有10%左右，仍有很大成长空间 [1] * **卫星/6G布局**：公司牵头研制“多通道星网链信道仿真模拟器”，实现星地/星间信道模拟仿真，应用于卫星及载荷、地面站、移动终端等测试，并已陆续获得6G测试设备需求 [1] * **产业节奏判断**：星网一代星组网后，今年重点看手机直连卫星和特种终端放量；二代星组网会带来更大需求 [4] * **应用场景潜力**：手机直连卫星被认为是卫星互联网商业潜力最大的应用场景，并将引领6G通信革命 [2][3] * **商业模式核心**：卫星终端放量是商业航天商业模式闭环的核心点 [4] * **风险提示**：卫星终端放量节奏不及预期 [5]

通信设备板块市场表现 - 2024年1月22日，通信设备板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.94%，大幅跑赢上证指数（上涨0.14%）和深证成指（上涨0.5%）[1] - 板块内个股普涨，领涨股为高新兴，当日涨幅达7.70%，收盘价为7.13元，成交额为17.21亿元[1] - 涨幅居前的个股还包括坤恒顺维（上涨7.27%）、中际旭创（上涨6.72%）、永鼎股份（上涨6.39%）和天孚通信（上涨5.96%）[1] - 板块内亦有部分个股下跌，跌幅最大的是联特科技，下跌5.67%，收盘价为195.03元[2] 板块资金流向 - 当日通信设备板块整体呈现主力资金大幅净流入态势，净流入金额高达61.9亿元[2] - 与主力资金流向相反，游资和散户资金均呈现净流出，净流出金额分别为50.58亿元和11.32亿元[2] - 从个股层面看，主力资金净流入最显著的是新易盛，净流入21.80亿元，占其成交额的12.38%[3] - 中际旭创和天孚通信也获得主力资金大幅净流入，分别为21.22亿元和13.35亿元，主力净占比分别为8.74%和13.33%[3] - 在主力资金大幅流入的同时，新易盛、中际旭创、天孚通信等个股均遭遇游资净流出，例如新易盛游资净流出21.47亿元[3]

行业投融资活跃度与规模 - 2016年至2025年期间，中国计算机仿真行业共发生108起融资事件，投融资活跃度呈波动上升态势[2] - 2024年行业披露融资金额的事件共12起，总金额为8.73亿元人民币[2] - 2025年截至12月1日，行业投融资事件共30起，总金额约为8.89亿元人民币[2] 单笔融资与轮次特征 - 2016年至2025年，行业平均单笔融资金额呈现波动态势，2025年1月至11月平均单笔融资金额为0.3亿元人民币[4] - 行业融资轮次主要集中在天使轮和A轮，呈现“两头大中间小”的特征[7] 投融资地域分布 - 从企业融资区域看，北京市融资事件最多，截至2025年11月累计达40起[8] - 上海市融资事件数量排名第二，为33起[8] - 江苏、广东、浙江等地的计算机仿真投融资活跃度也较高[8] 投融资领域与案例 - 行业投融资集中于工业领域[11] - 2021年至2025年期间发生了多起投融资事件，例如：2025年11月25日“屈流救苦”完成天使轮融资，主营国产流体仿真软件[12]；2024年3月5日“云道智造”完成C轮融资，金额达7亿元人民币[18]；2023年8月24日“粒界科技”完成B+轮融资，金额为千万级美元[18] 投资主体类型 - 行业投资主体以投资类企业为主，代表性机构有交银投资、深创投等[23] - 实业类投资主体包括比亚迪、金蝶国际等[23] 行业兼并重组 - 由于行业尚处初级发展阶段，企业规模普遍偏小，同业兼并事件较少，目前兼并重组类型主要为中游企业横向整合以扩大规模[25] - 2016年至2025年发生多起兼并重组事件，例如：2025年9月索辰科技横向整合力控科技[26]；2024年4月中望软件垂直整合博超时代[26]；2022年9月芯华章科技横向整合瞬曜电子[26] 行业现状总结 - 目前中国计算机仿真市场投融资活动较往年有所放缓，而兼并重组事件有所增多[27]

行业定义与历史沿革 - 计算机仿真技术最初主要应用于军事领域，如洲际导弹研制和阿波罗登月计划[1] - 20世纪70年代中期扩展到民用领域，如培训民航客机驾驶员[1] - 从80年代开始进入计算机仿真时代，大规模应用于仪器仪表、虚拟制造、电子产品设计、仿真训练等多个方面[1] - 目前技术已渗入教育、娱乐、交通、制造业等各行各业[1] 全球市场规模 - 2018年全球计算机仿真行业市场规模达到1825亿美元[3] - 预计到2024年市场规模将达到约3000亿美元[3] 区域市场与技术发展 - 计算机仿真技术较发达地区主要集中在北美、欧洲及亚洲的日本、韩国等地[8] - 这些地区的娱乐、军事、航天航空、教育、医学等领域技术已发展到较为高端阶段[9] - 未来行业发展速度最快的应为经济增长潜力较大的国家，如中国、印度及其他“金砖五国”成员[9] - 从长远看，行业的区域集中度将会降低[9] 主要竞争格局 - 机电仿真测试领域代表性公司包括美国国家仪器公司(NI)、德国dSPACE公司等[6] - 射频仿真测试领域主要有美国安捷伦科技有限公司(Agilent)、阿法克斯(AeroFlex)、英国思博伦公司(Spirent)等[6] - 仿真模拟训练领域代表性公司有CAE公司、Rockwell Collins公司、Cubic公司三大巨头[6] 未来发展趋势 - 应用范围不断延伸：技术广泛应用于国防、工业及人类生产生活的各个方面，如航空、航天、兵器、国防电子、船舶、电力、石化等行业，特别是应用于现代高科技装备的论证、研制、生产、使用和维护过程[13] - 市场覆盖地域不断扩散：未来市场增长重心将在中国、印度、巴西、俄罗斯、南非等新兴经济体[13] - 技术水平提升：随着应用市场扩大，市场需求急速增长，为技术水平提升提供了根本动力[13] - 云原生推动市场普惠化：AWS、微软Azure等推出“仿真即服务”解决方案，例如ANSYS与微软Azure合作的平台可弹性调度数千核CPU/GPU资源[13]

市场整体表现 - 2024年1月15日，通信设备板块整体上涨0.88%，表现强于上证指数（下跌0.33%），但弱于深证成指（上涨0.41%）[1] - 板块内个股表现分化显著，呈现涨跌互现格局[1][2] 领涨个股表现 - 神宇股份领涨板块，收盘价42.62元，单日涨幅达10.39%，成交额16.71亿元[1] - 世嘉科技涨停，收盘价39.50元，涨幅10.00%，成交额12.49亿元[1] - 仕佳光子涨幅7.30%，收盘价87.43元，成交额34.00亿元[1] - 联特科技涨幅7.01%，收盘价197.00元，成交额26.33亿元[1] - 中际旭创涨幅5.40%，收盘价625.02元，成交额高达278.88亿元，为板块成交额最高个股[1] - 新易盛涨幅4.17%，收盘价400.00元，成交额197.53亿元[1] 领跌个股表现 - 广哈通信跌幅最大，下跌17.15%，收盘价28.98元，成交额8.91亿元[2] - 富士达下跌10.68%，收盘价44.90元，成交额6.97亿元[2] - 信科移动下跌10.66%，收盘价17.76元，成交额42.10亿元[2] - 通宇通讯、东方通信、长江通信均以跌停或接近跌停报收，跌幅分别为10.00%、10.00%、9.99%[2] 板块资金流向 - 通信设备板块整体呈现主力资金与游资净流出，散户资金净流入态势[2] - 板块主力资金净流出10.58亿元，游资资金净流出22.8亿元，散户资金净流入33.38亿元[2] - 中际旭创获得主力资金净流入18.32亿元，净占比6.57%，但同时遭遇游资净流出18.32亿元[3] - 新易盛获得主力资金净流入12.08亿元，净占比6.11%，游资净流出11.01亿元[3] - 仕佳光子获得主力资金净流入5.16亿元，净占比高达15.17%[3] - 剑桥科技获得主力资金净流入4.73亿元，净占比13.23%[3] - 鼎通科技主力资金净流入1.75亿元，净占比高达21.83%，为统计个股中主力净占比最高[3]

行业规模与结构 - 中国商业航天产业规模预计在2025年达到2.8万亿元，年均复合增长率超过26%，较2020年增长180% [1] - 产业链价值分布中，上游卫星制造与火箭发射环节占比约10%，中游地面设备制造和下游卫星应用服务各占比约45% [1] 行业发展趋势与驱动因素 - 低轨星座批量化组网与可复用火箭验证加速形成共振，推动测试体系从单机/单星验证转向面向批量生产的“并行、自动、智能、仿真先行”体系化能力 [1] - 测试体系呈现高标准化、高算力融合与多学科一体协同三大发展趋势 [1] - 商业航天景气度显著抬升，产业规模迅速扩张 [1] 测试环节需求与要求 - 卫星从研发设计、样品制备到量产出厂均需介入测试，批量发射后单星亦需例行测试 [2] - 商业航天对测试维度要求全覆盖且专业化程度提升，包括环境适应性、电磁兼容、通信性能、组网协同、可靠性寿命与安全性等多个方面 [2] 投资机会与市场格局 - 行业发展趋势带动高端仪器进口替代与第三方实验室能力扩张的结构性机会 [1] - 建议关注测试设备环节，提及坤恒顺维、苏试试验、西测测试及康斯特等公司 [1] - 通信检测设备行业由美国是德科技、德国罗德施瓦茨和日本安立主导，国产公司正加速追赶，长期国产替代空间较大 [3] - 尖端科研仪器研发周期长、技术壁垒高，中国科研仪器自主研发相对滞后，正在进行突围 [3]