公司概况 - 公司名称为中航(成都)无人机系统股份有限公司,证券代码为688297 [1] - 公司主要从事无人机系统的研发、生产和销售,包括军用和民用无人机 [1][2] 市场需求 - 受俄乌战争启发,小型无人机在现代战争中的作用凸显,国际市场对小型无人机的需求增加 [2] - 在国内,受低空经济相关政策的推动,小型无人机的应用场景不断拓展 [2] - 客户对产品的需求正在变化,关注飞行高度更高、载重能力更强、综合性能更高的产品,以及中小型无人机 [2] 产品布局 - 公司正在研制多款1吨级以下无人机,已有部分项目实现首飞,包括翼龙-1E、翼龙-2、翼龙-3、翼龙-10等系列机型 [2] - 公司产品布局"高中低、大中小"全面覆盖,满足不同客户需求 [2] 市场开拓 - 公司积极参与国内外航展,与现有及潜在客户进行沟通,销售订单线索比较充足 [2] - 公司独立参与国内市场竞标,把握市场机会 [3] 经营情况 - 公司飞行和技术服务方面的合同多于往年,利润率较高 [2] - 公司中标了广东、西藏两省的国债项目,以及国家气象局的海洋气象综合保障二期项目 [2] - 国内市场因特殊原因落地晚于预期,可能对公司年末的生产交付计划产生影响 [4] 成本管控 - 公司从设计端开始进行成本控制,加强供应链管控,提升管理效能,降低成本 [4] - 公司设计低成本无人机,增加更多选配模块和形式,提升产品的性价比和竞争力 [4]

1. 大型固定翼长航时无人机领军企业 - 公司是国内大型固定翼长航时无人机系统的领军企业,是中航工业旗下的无人机上市平台 [1][2][16] - 公司主要从事无人机系统的设计研发、生产制造、销售和服务,深耕国内国外两个市场,持续丰富无人机的应用场景及解决方案 [1][2][19] - 公司的主要产品为翼龙系列大型固定翼长航时无人机系统,具备全自主多种控制模式、多种复合侦察手段、多种载荷武器集成等能力,已在国内外广泛应用 [2][19] 2. 军用无人机市场需求稳步提升，察打一体成为未来重要方向 - 军用无人机按照作战用途可分为单用途无人机和多用途无人机,其中察打一体无人机成为未来重要发展方向 [3] - 自美军在阿富汗战场上首次运用"捕食者"无人机携带武器实施精确打击后,各国纷纷追求发展和运用察打一体无人机 [43] - 根据预测,2019-2028年全球军用无人机市场规模将逐年增长,到2028年预计达到147.98亿美元 [43][44][45] 3. 公司业务双轮驱动,军民融合发展 - 公司在国际市场已出口多个国家,翼龙系列无人机已累计完成数万架次起落和十余万小时飞行,并取得卓越战绩 [52] - 在国内市场,公司将支撑一流军队建设作为主要发展方向,同时也面向气象探测、应急通信等民用领域拓展业务 [4][19][20] - 公司持续深耕无人机技术服务市场,为客户提供专业飞行服务,在人工影响天气、气象探测、应急救援等领域实现成功应用 [59] 4. 盈利预测与投资评级 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为29.36、36.76、47.43亿元,归母净利润为3.28、4.23、5.56亿元,对应PE为68.10、52.86、40.23倍 [60] - 参考可比公司估值,我们认为公司2024年72-78x为相对合理的PE估值区间,对应目标价格区间35.03-37.95元/股,首次给予"增持"评级 [69][70][71][72][73][74][75][76] - 主要风险包括:产品价格与成本波动、下游需求不及预期、公司市场拓展不利、外部国际局势变化等 [77][78][79][80][81][82]

分组1 - 公司是中航工业集团下属的子公司,是无人机的国家队 [1][2][3] - 公司主要生产大型固定翼长航时无人机,包括一龙一、一龙二、一龙三等机型,获得多项国家大奖 [2][3] - 公司于2022年上市,通过改制吸收了多家参与研发的单位和团队 [3][4] - 公司是国内无人机行业的领军企业,与美国并列第一梯队,在出口量和技术水平上处于领先地位 [4][7] - 公司的无人机产品可执行多种任务,包括侦察、通讯电子对抗、武器攻击等,具有长航时、大载重等特点 [5][6] 分组2 - 公司的无人机产品主要面向军贸市场,出口到中东、非洲等地区 [11][12][13] - 公司的军贸业务毛利率和净利率较高,主要得益于出口业务的较高价格 [9][10] - 公司的研发费用持续增长,技术人员占比较高,体现了公司的研发实力 [47][48] - 公司的产业链较为完整,包括设计、制造、采购、销售等环节,具有较强的系统集成能力 [6][48][49] - 公司的无人机产品未来发展方向包括提高隐身性、智能化、协同作战等 [34][35][36]

会议主要讨论的核心内容 - 公司以航空报国、航空强国为使命,以服务国家安全、服务一带一路、服务民生福祉、服务科技创新为宗旨,以科技创新服务客户、无人系统引领未来为愿景 [1] - 公司聚焦科技创新,持续培育高端航空装备主集成商的技术优势和引领能力,在视觉引导、景象匹配、目标智能检测识别、智能飞行等方面取得可喜的技术进步 [1] - 公司聚焦主业发展,加快产品研制,如翼龙1、翼龙2D、翼龙31000公斤级以下无人机等重点型号研制任务有效推进,完成翼龙一翼无人机与有人机的协同验证 [1] - 公司持续深耕大应急、大气象、大安防等领域,高水平完成应急使命,如防台风应急保障、甘肃地震救灾、大运会天气服务保障等任务 [2] - 公司围绕治理和基础保障持续加强条件建设,系统实施经济工程优化产业布局,提升供应链管控能力,通过绿色航空评审、ESG管理获评为A级,入选国务院国资委创建世界一流专精特新示范企业 [2] - 公司经营稳步发展,2022年实现营业收入26.64亿元、净利润3.03亿元、净资产收益率5.21%,研发投入占营业收入的6.48% [2] 问答环节重要的提问和回答 - 无相关内容

证券代码：688297 证券简称：中无人机 公告编号：2024-019 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中航（成都）无人机系统股份有限公司 关于变更职工代表监事的公告 中航（成都）无人机系统股份有限公司（以下简称"公司"）监事会于近日收到 公司职工代表监事危加丽女士的辞职报告。危加丽女士因个人原因辞去公司职工代表 监事工作，辞职后危加丽女士将不再担任公司任何职务。 截至本公告披露日，危加丽女士本人未持有公司股份。危加丽女士在任职期间恪 尽职守、勤勉尽责，公司对其在任职期间为公司发展所做出的贡献表示衷心感谢！ 2024 年 7 月 13 日 为保证监事会的正常运作，根据《公司法》和《公司章程》等有关规定，公司于 2024 年 7 月 11 日召开第三届第十次职工代表大会，经与会职工代表表决，会议选举 刘琪女士（简历附后）担任公司第五届监事会职工代表监事，任期自本次职工代表大 会选举通过之日起至第五届监事会届满之日止。 特此公告。 中航（成都）无人机系统股份有限公司监事会 附件：职工代表监事简历 刘琪女士，1995 ...

公司概况和发展情况 - 公司有多款1吨级以下无人机在研制中，目前已经有部分项目实现了首飞，公司会按计划推进研发进程[1] - 公司大力推进翼龙-3和1吨级以下无人机等在研产品研制进程，同时持续加强与市场和用户的沟通，加深对于市场需求的理解，不断提升、完善产品[1] - 公司积极准备国债项目等相关市场机会的竞标和快速交付准备，将尽全力抓住市场机会[2] - 公司积极地与中航技一起开拓国际市场，参与了多次大型国际航展，并且与现有及潜在客户进行了多轮沟通，目前公司的销售订单线索比较充足[2] 产品优势和竞争力 - 公司翼龙系列无人机系统性能成熟，其高可靠性经历了实战检验[3] - 公司建立了场景应用研究能力，可根据用户需求对产品进行改型提升，致力于用丰富的实战经验反哺国内装备建设[3] - 公司具备足够的生产能力、充足的资金和市场化生产模式，能较好的满足用户的生产交付需求[3] - 公司背靠航空工业集团，供应链体系优势较大，同时也在持续加强供应链管理，开发双流水、多流水，引入供应链竞争[4] 定价和利润情况 - 无人机系统具有定制化生产的特点，不同项目的价格和利润水平都有差异，公司在考虑成本的基础上，综合考虑多方面因素确定销售价格[5] - 国内市场利润水平相对外贸市场较低，这种现象不止出现在无人机这一类产品上，也广泛存在其他行业和产品中[6] 市场预期和产能规划 - 公司对今年国内市场方面有较好的预期，主要原因是无人机在军民用市场上应用场景不断拓展，受益于行业、技术和包括"国债"项目等政策的支持[7][8] - 公司在自贡基地建设的总装试验脉动式生产线，可满足年产200架机生产任务，并已实现可视化制造、无纸化生产[9] 其他 - 公司对于募集资金的使用是十分慎重的，将根据公司产品规划、能力建设等发展需求统筹谋划[10] - 翼龙-10在完成相关鉴定之后才能达到可转让状态，目前相关事项正常推进中[11] - 公司注重于提供整体解决方案能力的建设，在协同作战方面有持续的技术积累和场景研究[12] - 公司2024年经营情况持续稳健，经营规模较上年保持稳步增长，但国内市场相关订单落地晚于预期可能对年度经营目标的实现带来一定压力[13][14]

产品性能 - 公司主要产品包括翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-2等中高空大型固定翼长航时无人机，最大续航时间均在24小时以上，其中翼龙-1最大飞行速度为280千米/小时，翼龙-1D最大飞行速度为280千米/小时，最大续航时间为35小时，翼龙-2最大飞行速度为370千米/小时，最大续航时间为28小时[2] - 公司正在研发的翼龙-10为高空高速无人机，翼龙-3无人机系统将在载重能力、飞行高度、飞行距离、续航时间等性能指标方面有全面提升[2] - 公司还有多款1吨级以下的中小型无人机在研制中，未来将在低空、短途的应用场景发挥作用[2] 产品竞争力 - 公司翼龙系列无人机系统性能成熟，高可靠性经历了实战检验[5] - 公司建立了场景应用研究能力，可根据用户需求对产品进行改型提升[5] - 公司具备足够的生产能力、充足的资金和市场化生产模式，能较好的满足用户的生产交付需求[5] - 公司将持续加强和用户的沟通，积极参与市场竞争，不断改善快速响应能力、成本管控等方面[5][6] - 与航天彩虹等竞争对手相比，公司产品各有优势，具备一定竞争力[6] 低空经济应用 - 公司的翼龙-2无人机已成功实现我国大型固定翼无人机货运物流首次飞行试验，为低空物流运输提供了新范式、新方案[7] - 公司的翼龙-2民用型无人机在雅江及雅安山火救援中发挥了重要作用，证明了大型无人机在低空应急救援应用场景的作用[7] - 公司正在研发多款1吨及以下的中小型无人机产品，可满足低空经济需求，未来将在消费级市场有所拓展[7] - 公司拥有宝贵的数据资源，可用于低空经济等民用领域应用场景的探索和研究，正在积极与相关省市政府对接[7] 市场拓展 - 军贸市场方面预计今年会有一些压力,但随着新产品的推出,形势会有所改善,同时国际需求量也会增加[8][9] - 国内市场方面有较好预期,无人机应用场景不断拓展,受益于行业、技术和政策支持,预计未来一段时间内将继续保持增长[10] - 未来两年外贸收入会实现稳步发展,国内市场需求会逐步放量,增幅可能超过军贸市场[11] - 未来外贸市场主要产品为翼龙-1E、翼龙-2、翼龙-3等系列机型,公司新产品如翼龙-1E、翼龙-2D、翼龙-3等已引起较多客户关注[12] 新产品储备 - 公司正在研制1吨及以下的多款中小型无人机产品,包括巡飞器和其他小型无人机,以满足未来市场需求[18][20] - 公司正在研发大型多用途中高空长航时无人机系统——翼龙-3,以及一款效费比高的某发展型无人机系统等[20] - 公司各项在研产品按计划推进中,持续加强与市场和用户的沟通,不断提升、完善产品[20] 市值管理 - 公司将全面落实国资委和集团公司关于市值管理的相关要求,持续做强做优主业,扎实做好生产经营,稳步推进科技创新[21] - 公司将落实提质增效重回报工作方案,不断规范公司治理、做好投资者关系管理,与投资者保持良好沟通交流[21]

证券代码：688297 证券简称：中无人机 公告编号：2024-017 中航（成都）无人机系统股份有限公司 持股 5%以上股东集中竞价减持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 重要内容提示： 大股东持股的基本情况 截至本公告披露日，中航（成都）无人机系统股份有限公司（以下简称"公 司"）股东成都产业投资集团有限公司（以下简称"成都产投"）持有公司股份 55,621,943 股，约占公司总股本的 8.24%。上述股份来源于公司首次公开发行前 持有的股份，已于 2023 年 6 月 29 日上市流通。 集中竞价减持计划的主要内容 公司股东成都产投因自身资金需求，计划自本公告披露之日起 15 个交易日 后的 3 个月内，以集中竞价方式减持其持有的公司股份不超过 5,621,943 股（即 不超过约公司总股本的 0.83%）。 上述减持主体无一致行动人。 1 上述减持主体公司上市以来未减持股份。 前述计划减持比例为四舍五入保留两位小数后的比例。 预披露期间，若公司股票发生停牌情形的，实际开始减持 ...

证券代码：688297 证券简称：中无人机 公告编号：2024-016 中航（成都）无人机系统股份有限公司 2023 年年度 权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： | 股权登记日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | | 2024/5/23 | 2024/5/24 | 2024/5/24 | 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 4 月 11 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3. 分配方案： 是否涉及差异化分红送转：否 每股分配比例 每股现金红利 0.177 元（含税） 相关日期 1. 发放年度：2023 年年度 2. 分派对象： 三、 相关日期 | 股权登记日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | ...

报告公司投资评级 公司当前评级为"增持"。[1] 报告的核心观点 无人机系统及相关产品 1) 公司是专注于大型固定翼长航时无人机系统成体系、多场景、全寿命的整体解决方案提供商,主要产品包括翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-2等翼龙系列无人机系统。[3][8][9] 2) 公司在高端大型固定翼长航时无人机系统领域具有性能占优、实战经验占优、市场占优、平台定位占优等四大竞争优势。[8][9] 3) 预计随着十四五、十五五国防装备现代化建设发展,公司无人机产品有望领先受益。[3][9] 其他业务 1) 公司其他业务收入、毛利占比相对较小,近年波动较大。[4] 2) 预计2024-2026年该业务营收分别同比增长5%/15%/18%,毛利率维持在45%左右。[4] 费用率 1) 预计2024-2026年公司管理费用率分别为3.5%/3.3%/3.3%,销售费用率分别为0.7%/0.7%/0.7%,研发费用率分别为6.5%/6.5%/6.8%。[5] 盈利预测与投资建议 1) 预计2024-2026年公司营业收入分别为30.5/36.0/42.5亿元,同比增长14.6%/17.9%/18.0%。[3][6] 2) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.26/3.86/4.64亿元,同比增长7.6%/18.4%/20.2%。[3] 3) 预计2022-2024年EPS分别为0.48/0.57/0.69元/股。[3] 4) 综合考虑公司军贸领域高景气、国内装备建设受益可能性以及产品拓展预期等,给予公司24年85倍的PE估值,对应合理价值41.01元/股,给予"增持"评级。[10]