股价表现与资金流向 - 10月28日盘中股价上涨2.01%至49.69元/股，成交金额1.28亿元，换手率0.39%，总市值335.41亿元 [1] - 当日主力资金净流入1248.60万元，其中特大单净买入265.50万元，大单净买入983.10万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨23.36%，近5个交易日上涨3.48%，近20日上涨1.78%，但近60日下跌15.20% [1] 公司基本情况 - 公司全称为中航(成都)无人机系统股份有限公司，位于四川省成都市，成立于2007年8月1日，于2022年6月29日上市 [1] - 主营业务为无人机系统的设计研发、生产制造、销售和服务，收入100%来源于无人机系统产品及服务 [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，概念板块包括军民融合、航天军工、无人机、通用航空、中盘等 [1] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入4.39亿元，同比增长61.27% [2] - 2025年上半年归母净利润为3177.33万元，同比大幅增长182.76% [2] 股东结构变化 - 截至6月30日，公司股东户数为3.65万户，较上期增加29.56% [2] - 人均流通股为18496股，较上期大幅增加91.80% [2] - 截至2025年6月30日，华夏上证科创板50成份ETF、易方达上证科创板50ETF、香港中央结算有限公司等多家机构退出十大流通股东之列 [3] 分红记录 - 公司自A股上市后累计派发现金分红3.57亿元 [3]

行业投资评级与核心观点 - 报告建议关注航空主线，将其描述为军工投资的中流砥柱 [2] - 报告建议关注具备耗材属性的导弹、远火产业链，并列出相关公司标的 [3] - 报告核心观点认为，四中全会新增“国防实力”跃升目标和“航天强国”表述，为行业带来政策催化 [7][21] - 报告核心观点指出，三季报密集披露期显示行业业绩拐点或已初现，部分中上游公司业绩呈现显著回升 [7][24] 行业规模与市场表现 - 行业包含股票118只，总市值2092.9十亿元，占A股总市值2.0%，流通市值1736.7十亿元，占比1.8% [4] - 近1个月行业指数绝对表现为上涨2.4%，近6个月上涨23.3%，近12个月上涨21.4% [6] - 截至2025年10月25日，SW国防军工指数年内上涨16.47个百分点，跑输沪深300指数1.97个百分点，在31个申万一级子行业中排名第12 [12] - 行业当前PE(TTM)估值为85.77倍，处于5年分位点的78.63% [20] 行情复盘与子行业表现 - 报告期内（一周）SW国防军工指数上涨2.81%，跑输沪深300指数0.43个百分点 [12] - 航天装备子行业受四中全会强调“航天强国”表述催化，本周表现突出 [12][16] - 周度个股涨幅前五为：北方股份(+25.20%)、菲利华(+17.92%)、航天智装(+17.34%)、航宇科技(+16.12%)、航天科技(+14.09%) [18][19] 重点事件回顾（四中全会政策解读） - 四中全会审议通过的规划建议中，在远景目标里新增了“国防实力”和“国际影响力”两大跃升目标 [7][21] - 全会公报新增“航天强国”目标表述，与新时代加快建设航天强国的方向一致 [7][21] - 全会公报提及“海洋开发”，与2025年两会首提“深海科技”形成呼应 [7][21] 前瞻催化与投资方向 - 三季报密集披露期显示行业业绩拐点或已初现，例如智明达（营收同比+145.2%，净利润同比+995.4%）、北方导航（营收同比+210%，净利润同比+268.8%）、铖昌科技（营收同比+204.8%，净利润同比+386.6%） [7][24] - 投资主线一：下游链主企业，受益于国内与军贸需求共振，重点推荐中航沈飞、中航西飞等 [7] - 投资主线二：符合新型装备要求、高速增长且格局稳定的环节，如中航高科、佳驰科技等 [7] - 投资主线三：新域新质作战力量，包括商业航天（如航天智装、铖昌科技）、无人机&低空经济（如中无人机、航天彩虹）、深海科技（如中科海讯、中国海防） [7][8]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且为“维持” [5] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于商业卫星星座密集发射带来的产业链机遇以及即将召开的二十届四中全会可能对“十五五”规划及军工行业需求产生的积极影响 [1][8][24] - 建议关注航空主线、导弹及远火产业链、商业航天、无人机及低空经济、深海科技等方向 [2][8][11] 行情复盘总结 - 本周（截至2025年10月17日）SW国防军工指数下跌4.70%，跑输沪深300指数2.48个百分点 [8][14] - 年初至今SW国防军工指数上涨13.28%，跑输沪深300指数1.44个百分点，在31个申万一级子行业中排名第16 [8][14] - 子行业整体回调，航空装备、军工电子等跌幅高于行业整体，航海装备、航天装备及地面兵装回调较小 [8][16] - 行业当前PE(TTM)估值为83.33倍，5年分位点为77.06% [20] 重点事件回顾总结 - 星网星座：10月16日成功发射12组卫星，近期21天内进行5次发射，2025年第三季度共完成8次发射，发射卫星56颗，相当于此前两年发星数总和 [8][22] - 千帆星座：10月17日成功发射18组卫星，当前在轨卫星约90颗，计划2025年下半年达108颗，2026年底达648颗，2027年目标1296颗，2030年后冲击15000颗目标 [8][22] 催化前瞻总结 - 二十届四中全会将于2025年10月20日至23日召开，会议将研究“十五五”规划重大问题 [8][24] - 军工行业需求与五年规划关联度高，新规划有望明确无人化、智能化、体系化等新域新质作战装备发展方向，带来行业新增量 [8][24] 建议关注方向及标的总结 - 航空主线及下游链主企业：中航沈飞、中航西飞、中直股份、航发动力等 [2][8] - 导弹、远火产业链：具备耗材属性 [8] - 商业航天：重点关注航天智装、航天电子、中科星图等 [11] - 无人机及低空经济：重点关注中无人机、航天彩虹等 [11] - 深海科技：重点关注中科海讯、中国海防等 [11] - 新型装备、新工艺及高效率供应商：中航高科、图南股份、铂力特等 [8]

公司管理层增持 - 公司副董事长兼总经理曾强、副总经理刘海涛、董事会秘书杨萍于2025年10月16日及17日增持公司股份 [2] - 本次增持股份合计7,400股，增持总金额为365,611元 [2] - 增持股份比例占公司总股本的0.0011% [2] 增持动机 - 管理层增持是基于对公司投资价值的认可 [2] - 增持行为亦显示出管理层对公司未来持续稳定发展的信心 [2]

股份增持 - 2025年10月16 - 17日副董事长曾强等三人增持公司股份7400股[1] - 三人合计增持金额365,611元[1] - 三人增持比例占公司总股本的0.0011%[1] - 曾强增持3200股，成交总金额157,690元，增持后持股比例0.0005%[3] - 刘海涛增持2100股，成交总金额104,118元，增持后持股比例0.0003%[3] - 杨萍增持2100股，成交总金额103,803元，增持后持股比例0.0003%[3] - 增持前曾强等三人未直接持有公司股份[1]

公司高管增持 - 中航（成都）无人机系统股份有限公司副董事长兼总经理曾强、副总经理刘海涛、董事会秘书杨萍于2025年10月16日及17日增持公司股份 [1] - 增持股份合计7400股，增持金额约37万元，增持比例占公司总股本的0.0011% [1] - 增持原因为基于对公司投资价值的认可及对公司未来持续稳定发展的信心 [1]

核心观点 - 公司管理层基于对公司投资价值的认可及未来发展的信心 于2025年10月16日至17日增持公司股份 [1] 增持详情 - 增持人员包括副董事长兼总经理曾强 副总经理刘海涛 董事会秘书杨萍 [1] - 增持时间为2025年10月16日和10月17日 [1] - 增持方式为通过上海证券交易所交易系统竞价交易 [1] - 合计增持股份数量为7,400股 [1] - 合计增持金额为365,611元 [1] - 增持比例占公司总股本的0.0011% [1]

股份回购操作 - 公司于2025年10月16日通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式首次实施股份回购 [2] - 首次回购股份数量为200,296股 [2] - 回购股份占公司总股本比例为0.0297% [2]

回购方案时间 - 首次披露日为2025年4月26日[2] - 实施期限为2025年6月26日至2026年6月25日[2] - 2025年4月25日董事会审议通过回购议案[3] - 2025年6月25日股东大会审议通过回购议案[3] - 2025年10月16日首次回购股份[5] 回购金额与价格 - 预计回购10000 - 20000万元[2] - 累计已回购998.84万元[2] - 实际回购价49.64 - 50元/股[2] - 回购价不超60.52元/股[4] 回购股份数量 - 累计已回购200296股，占比0.0297%[2]

公司股份回购 - 公司于2025年10月16日通过集中竞价交易方式首次回购股份约20万股 [1] - 回购股份数量占公司总股本比例为0.0297% [1] - 回购成交最高价为50元/股，最低价为49.64元/股 [1] - 本次回购支付资金总额为人民币998.84万元 [1] 公司财务与业务构成 - 公司2024年1至12月份营业收入100.0%来源于航空航天产品制造及相关服务业务 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为333亿元 [1]