行业政策与战略 - 低空经济连续两年写入政府工作报告 国家层面明确2030年形成万亿级市场规模 [2] - 全国超25个省市将低空经济写入政府工作报告 设立超24支产业基金 六大城市开展eVTOL试点 [2] - 2023年中国低空经济规模达5059.5亿元 预计2026年突破万亿 2035年达3.5万亿元 [2] 技术发展与产业协同 - eVTOL与新能源汽车产业链高度重合 70%核心部件技术共性相通 包括智能驾驶算法和碳纤维制造 [4] - 通用航空2016年被纳入战略性新兴产业 发展轨迹与新能源汽车产业高度相似 [4] 市场表现与投资价值 - 国证通用航空指数自2012年发布以来年化收益10.27% 超越中证军工8.67%和沪深300指数4.12% [5] - 指数成分股上市以来平均涨幅560.96% 前十大成分股包括万丰奥威6.00% 航天彩虹4.60% 中直股份4.26% [6][7] - 2024年2月以来指数涨幅81.04% 大幅跑赢军工指数 低空经济相关企业权重占比52.87% [6][9] 应用场景与商业化进展 - 沃兰特航空签署500架eVTOL采购协议 价值17.5亿美元 创中国高等级客运eVTOL最大国际订单 [1] - eVTOL可将深圳至珠海2.5-3小时车程缩短至20分钟 无人机物流配送较传统模式节省70%时间 [10] - 农业无人机日作业量达千亩 较人工喷洒效率提升超60倍 搭载传感器实现精准农业监测 [10] 产品与基础设施 - 国际低空经济博览会亮相19件全球首发产品 25件全国首发产品 [1] - 光大保德信基金发行国证通用航空指数基金 跟踪980076.CNI指数 涵盖50只航空产业证券 [1][11]

航空装备板块市场表现 - 航空装备板块较上一交易日上涨1.71%，航发科技以9.99%涨幅领涨 [1] - 上证指数上涨0.33%至3609.71，深证成指上涨0.64%至11289.41 [1] - 板块内涨幅居前的个股包括航亚科技（8.66%）、纵横股份（6.62%）、晨曦航空（6.08%） [1] 个股涨跌及成交数据 - 航发科技成交量36.16万手，成交额11.02亿元 [1] - 中航沈飞成交额33.85亿元，涨幅3.38% [1] - 跌幅最大个股为博云新材（-6.15%），成交额2666.81万元 [2] 资金流向分析 - 航空装备板块主力资金净流入2.39亿元，游资净流出4151.77万元，散户净流出1.97亿元 [2] - 中航沈飞主力净流入3.34亿元，占比9.85% [3] - 航发科技主力净流入2.31亿元，占比20.98%，但游资净流出1.01亿元 [3] - 中航西飞主力净流入1.78亿元，占比15.13% [3] 重点个股资金动态 - 航发动力主力净流入6759.18万元，但游资净流出6759.34万元 [3] - 中直股份主力净流入5996.54万元，散户净流出4138.17万元 [3] - 三角防务主力净流入5052.45万元，游资净流出1349.29万元 [3]

无人机技术应用 - 翼龙应急型无人机实现全国首次大型固定翼无人机台风预警侦察 [1] - 无人机在台风过境前后执行预警侦察、灾情侦察与应急指挥通信任务 [1] - 无人机搭载合成孔径雷达穿透云雨屏障对关键区域实施实时侦察 [1] - 侦察数据和影像信息实时回传至省应急指挥中心 [1] - 无人机在能见度极低条件下识别道路农田淹没、河水上涨等关键情况 [2] - 无人机通过空中基站设备为受灾区域提供稳定、大范围的公网信号覆盖 [2] - 累计发送"广东省三防总指挥部无人机救援提示"短信6782条 [2] 公司产品与技术 - 翼龙无人机由中国航空工业集团中航（成都）无人机系统股份有限公司自主研制 [2] - 应急型无人机专为"三断"极端条件下灾情监测、通信中继等任务场景研制 [2] - 无人机团队全天候24小时无间断应急战备值班 [2] - 验证了翼龙应急型无人机在极端台风环境下的可靠性与实战能力 [2] 行业创新 - 创新"竞速台风、紧随台风"的台风全链条应急模式 [1] - 实践覆盖台风过境前后的系统性应急侦察解决方案 [2] - 构建贯穿台风全链条的灾害应急新范式 [2] - 为提升防灾减灾救灾现代化水平持续贡献航空力量 [2]

军工行业表现 - 军工板块2024年9月24日至2025年7月21日期间国防军工指数大涨37.24%，高于同期沪深300指数27.17%的涨幅 [1] - 低空经济、大飞机、军事智能化等主题活跃度提升，地缘冲突推动板块热度 [1] - 重仓军工的基金业绩表现突出，如方正富邦核心优势混合基金重仓军工产业链核心企业 [1] 方正富邦核心优势混合基金持仓 - 前十大重仓股中航天航空领域占比最高，包括中无人机(8.95%)、中航沈飞(7.97%)、中航成飞(7.94%) [2] - 其他重点持仓行业包括专用设备(中兵红箭7.34%)、通信设备(北方导航7.26%)、电子元件(中航光电6.39%) [2] - 部分个股表现亮眼：北方导航今年以来上涨60.01%，中兵红箭上涨51.49%，航天彩虹上涨42.2% [2] - 基金自2025年一季度转型为军工主题基金后，更加专注于无人机、无人设备等方向 [1] 军工行业前景 - "十四五"计划进入最后一年，行业扰动因素消除，下游需求恢复性增长 [3] - 中长期目标明确：2035年基本实现国防和军队现代化，2050年建成世界一流军队 [3] - 新域新质领域如大飞机、低空经济、商业航天、无人机、机器狗等方向值得关注 [3] - 9月3日阅兵仪式可能引发军工股提前表现，地缘局势升级也可能催生投资机会 [3] 行业驱动因素 - 估值驱动是军工板块走势的主要因素，A股风险偏好回暖带动板块上涨 [1] - 产能结构逐步优化，国防军工板块安全边际高，具备长期成长确定性 [3]

国防军工板块市场表现 - 7月18日早盘国防军工板块活跃 中证军工指数上涨 成份股中建设工业一字涨停两连板 应流股份涨超6% 中无人机涨超4% 长城军工和国科军工调整居前 [1] - 国防军工ETF（512810）场内价格上涨0.76% 成交额超5500万元 [2] 行业基本面与投资逻辑 - 国防军工行业订单正逐级有序传导 业绩拐点或将至 行业基本面进入上行大周期 [4] - 内需因军队建设处于"机械化+信息化"冲刺期 未来有望切入"智能化+无人化"周期 提升国内需求 [4] - 全球地缘政治变化使军贸需求扩大 我国产品性能和供给能力获认可 军贸供需将共振 [4] - 国防军工增长大周期有望提升行业估值 军贸重塑全球格局与国内建设大周期打开行业空间 "科技平权"有望获更高估值 [4] - 随着市场关注度提升和十五五规划推进 结合军队换装大周期和军贸新格局 行业有望实现基本面和估值双击 [4] 国防军工ETF产品特点 - 国防军工ETF（512810）代码含"八一" 兼顾传统主战力量和新域新质力量 [4] - 覆盖商业航天 深海科技 军用AI 低空经济 大飞机等热门题材 [4] - 是融资融券标的和互联互通标的 为一键布局国防军工板块的高效投资工具 [4]

公司业绩预期 - 预计今年军贸收入14亿左右 [1] - 未来几年军贸收入将保持稳定增长趋势 [1] 市场需求与产品动态 - 国际形势变化和公司新产品推出推动市场需求逐步恢复 [1] - 新产品翼龙-1G、翼龙-X已取得军贸出口批复 [1] - 多款1000kg级以下无人机的出口鉴定进程大力推进中 [1] 市场竞争力 - 公司军贸市场产品竞争力和体系化方案提供能力不断增强 [1]

回购方案核心内容 - 回购金额不低于人民币1亿元，不超过2亿元，资金来源为公司自有资金 [1] - 回购价格上限为60.52元/股，不超过董事会决议前30个交易日股票均价150% [1][5] - 回购股份拟用于股权激励或员工持股计划，若3年内未转让完毕将依法注销 [1][5][7] - 回购期限为股东大会通过后12个月内，通过集中竞价交易方式实施 [2][5][6] 回购股份规模及影响 - 按上限测算将回购330.46万股（占总股本0.49%），下限测算回购165.23万股（0.24%） [7][9] - 回购资金上限2亿元占公司总资产2.29%、净资产3.52%、流动资产2.42%，财务影响可控 [10] - 回购后公司资产负债率维持34.86%，不影响偿债能力和上市地位 [10][11] 股东及高管持股动态 - 持股5%以上股东成都产业投资集团已完成减持计划，未来3个月无新增减持计划 [2][12] - 董事长张晓军及副董事长曾强在回购期间计划增持，无减持计划 [3][11][14] - 其他董监高、控股股东及持股5%以上股东未来3个月无减持计划 [3][12] 回购实施程序 - 回购方案由董事长张晓军2025年4月8日提议，4月26日首次披露 [5][13] - 2025年6月26日临时股东大会审议通过，符合上交所自律监管指引要求 [2][5] - 已开立专用证券账户（B887442016）用于回购操作 [17] 股份用途及调整机制 - 回购股份若用于激励计划需经董事会/股东大会审议，未授出部分将注销 [14][15] - 遇送股、分红等除权除息事项将调整回购价格上限和数量 [8][9] - 重大事项停牌超过10个交易日将顺延回购期限 [6]

回购计划 - 回购资金总额10,000 - 20,000万元[2] - 回购股份价格不超过60.52元/股[2] - 回购数量165.23 - 330.46万股，占总股本0.24 - 0.49%[20] - 回购期限为股东会审议通过之日起不超过12个月[12] - 回购方式为上交所集中竞价交易[11] - 回购资金来源为公司自有资金[23] 时间节点 - 2025年4月8日董事长提议回购[5] - 2025年4月25日董事会审议通过回购议案[6] - 2025年6月26日股东大会审议通过回购议案[6] - 2025年6月30日403,378,057股限售股上市流通，占股本总数59.76%[25] 用途及授权 - 回购股份拟用于股权激励或员工持股计划，三年未转让完毕将注销[9] - 股东会授权董事会办理回购股份转让或注销等事宜[38] 财务数据 - 截至2024年12月31日，总资产872,890万元，净资产568,572万元，流动资产828,059万元[27] - 截至2024年12月31日，资产负债率为34.86%[27] 其他情况 - 董事长、副董事长及高管在回购期间有增持计划，其他董事和监事无增减持计划[30] - 本次回购存在方案无法实施或变更终止等风险[39] - 公司披露2025年4月25日及6月19日前十名股东和前十名无限售条件股东持股情况[41] - 公司已开立股份回购专用账户[42] - 公司将择机回购并及时披露信息[40][42]

解禁潮概况 - 本周（6月30日至7月6日）共有67只股票解禁，总市值达787亿元 [1] - 中无人机（688297）解禁市值最高，达200.2亿元；迪哲医药（688192）解禁市值超百亿，概伦电子以69亿元位列第三 [1] - 拓山重工（001226）解禁股数量占总股本75%，流通盘增幅达300%，为本周解禁比例最高且流通盘扩容最大的公司 [2][18] 中无人机核心数据 - 6月30日解禁4.0338亿股首发原股东限售股份，占总股本59.76% [7][15] - 解禁首日收盘价53.4元，较发行价上涨55.29%，较月初上涨3.46% [8] - 当日主力资金净流入5466万元，但近一个月净流出5.8982亿元 [9] - 2024年营收6.8524亿元（同比降74.28%），净利润亏损5391.61万元（同比降117.82%） [12] - 2025年一季度营收2.3575亿元，净利润1685万元，加权净资产收益率0.3% [13] 拓山重工经营表现 - 7月1日解禁15.52亿元，占总股本75% [15][17] - 股价较发行价上涨17.71%，但主力资金近一个月净流出2099万元 [20] - 2022-2024年营收波动明显：7.0238亿元→4.9069亿元→6.0127亿元，扣非净利润从4527.81万元降至991.60万元 [22] - 连续三年经营活动现金流为负（-1.10亿/-1.40亿/-1.38亿元），2024年分红2986.67万元超过当年净利润2025.65万元 [22][23] 其他重点公司解禁情况 - 国缆检测（301289）解禁25.48亿元，占总股本67.5%；信邦智能（301112）解禁26.33亿元，占总股本67.12% [15][17] - 33只股票解禁压力较小（占总股本比例<1%），包括衢州发展、福莱特、公牛集团等 [16] - 流通盘增幅超100%的共7只，风光股份（226%）、国缆检测（211%）紧随拓山重工之后 [18]

上证科创板高端装备制造指数表现 - 上证科创板高端装备制造指数上涨1 82%报1039 86点成交额121 31亿元 [1] - 近一个月上涨1 78%近三个月下跌5 77%年至今上涨7 06% [1] - 指数选取50只市值较大的航空装备、卫星及应用、轨道交通装备、海洋工程装备、智能制造装备等领域上市公司证券作为样本 [1] - 指数以2019年12月31日为基日以1000 0点为基点 [1] 指数持仓结构 - 十大权重股分别为中微公司（10 02%）、九号公司（9 06%）、石头科技（8 8%）、柏楚电子（4 11%）、道通科技（3 86%）、绿的谐波（3 71%）、中国通号（3 61%）、铂力特（3 48%）、时代电气（3 0%）、中无人机（2 73%） [1] - 上海证券交易所占比100 00% [2] - 行业分布为工业占比70 37%、可选消费占比17 86%、信息技术占比11 10%、医药卫生占比0 68% [2] 指数调整机制 - 样本每季度调整一次实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整特殊情况将对指数进行临时调整 [2] - 样本退市时将从指数样本中剔除样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]