报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 玻尿酸全线放量引领医美板块收入高增，“海魅月白”获批有望成新爆款；集采使人工晶体终端价下降，提升高端产品占比、优化产品组合可对冲影响；代理老品牌OK镜增长乏力，自主新品牌表现靓丽；眼科创新产品研发进展顺利，产品线持续丰富 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024H1公司实现营业收入14.04亿元，同比增长6.97%；归母净利润2.35亿元，同比增长14.64%；扣非后归母净利润2.30亿元，同比增长22.66%；2024Q2公司实现营业收入7.58亿元，同比增长8.10%；归母净利润1.38亿元，同比增长11.03%；扣非后归母净利润1.35亿元，同比增长16.26% [1] - 预计2024 - 2026年公司营收分别为30.02、34.59、39.29亿元，分别同比增长13.1%、15.2%、13.6%；归母净利润分别为5.06、6.22、7.49亿元，分别同比增长21.7%、22.8%、20.4%；对应PE分别为28X、23X、19X [1] 业务板块 医美与创面护理业务 - 2024H1收入6.34亿元，同比增长25.72%，占比45.22%，同比增加6.68% [1] - 玻尿酸收入4.17亿元，同比增长51.30%，第三代“海魅”“海魅韵”等高端产品高速增长，一/二代产品亦较快增长；2024年7月，第四代玻尿酸产品“海魅月白”获批，将与前三代形成差异化产品组合 [1] - 射频及激光设备收入1.36亿元，同比下滑11.54%，2024年4月起未取得注册证的射频治疗设备不得生产、进口和销售，影响公司家用及生活美容级产品国内销售 [1] 眼科业务 - 收入4.52亿元，同比下滑6.02% [1] - 白内障业务收入2.32亿元，同比下滑10.70%；人工晶状体收入1.81亿元，同比下滑10.84%，公司提升高端产品占比、优化产品组合，中端预装类非球面产品、高端区域折射双焦点产品销量分别同比增长25%、12% [1] - 近视防控与屈光矫正业务收入2.01亿元，同比下滑2.44%；视光材料业务收入1.08亿元，同比下滑2.60%，受下游厂家对原材料备货周期性影响；视光终端收入9353万元，同比下滑2.26%，成熟品牌“亨泰Hiline”收入下滑，新产品“迈儿康myOK”“童享”处方片收入分别同比增长48.6%、189.9% [1] - 疏水模注散光、多焦点、三焦点、亲水连续视程人工晶状体等产品进展顺利，产品线持续丰富 [1] 毛利率与费用率 - 2024H1公司毛利率为70.51%，同比下滑0.53pct，人工晶状体、粘弹剂等产品价格受集采影响下降，但高毛利率玻尿酸产品收入占比提升推动整体毛利率向上，未来眼科产品线结构优化有望促进毛利率改善 [1] - 公司期间费用率有所改善，销售费用率28.86%，同比下降3.21pct，管理费用率14.85%，同比下降0.29pct，研发费用率8.93%，同比增加1.21pct [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 上海昊海生物科技股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | 06826 | 說明 | H 股 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | | | | | | 事件 | 已發行股份 ...

证券代码：688366 证券简称：昊海生科 公告编号：2024-046 注：HKSCC NOMINEES LIMITED 即香港中央结算（代理人）有限公司，其所持股份是代表多个客户持有。 二、公司前十大无限售条件股东持股情况 | 序号 | 股东名称 | 股份类别 | 持股数量 | 占总股本比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （股） | （%） | | 1 | 蒋伟 | A股 | 66,528,000 | 28.25 | | 2 | HKSCC NOMINEES | H股 | 41,334,744 | 17.55 | | | LIMITED注 | | | | | 3 | 游捷 | A股 | 40,320,000 | 17.12 | | 4 | 楼国梁 | A股 | 8,611,661 | 3.66 | | 5 | 吴剑英 | A股 | 8,495,717 | 3.61 | | 6 | 侯永泰 | A股 | 8,408,764 | 3.57 | | 7 | 彭锦华 | A股 | 3,962,000 | 1.68 | | 8 | 刘远中 | A股 | 2,800 ...

翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 上海昊海生物科技股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 H | | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 06826 | H 股 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 上海昊海生物科技股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | 06826 | 說明 | H 股 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | | | | | | 事件 | 已發行股份 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩稳定增长,医美占比持续提升 - 2024H1实现营收14.04亿元/同比增长6.97%,归母净利润2.35亿元/同比增长14.64% [5] - 医美板块2024H1实现营收6.34亿/同比增长25.72% [5] - 眼科板块2024H1实现营收4.52亿/同比下滑6.02% [5] - 骨科板块2024H1实现营收2.33亿/同比增长0.42% [5] - 防粘连及止血板块2024H1实现营收0.69亿/同比下滑2.49% [5] 玻尿酸产品组合已得市场认可,有望持续高增 - 玻尿酸2024H1实现4.17亿收入,同比高增51.3% [6] - 公司通过线上渠道进行C端教育以及医生IP的打造,在线下持续推出丰富的面部年轻化综合解决方案,不断强化品牌、机构、消费者之间的粘性 [6] - 射频及激光设备2024H1实现1.36亿收入,同比下滑11.54%,主要系国家药监局将其监管类别由第二类提升至第三类医疗器械,预计2024年7月将此政策的期限延后至2026年4月1日,对公司销售回暖带来积极作用 [6] 眼科产品线丰富,国产化进程加速中 - 白内障产品线2024H1实现营收2.32亿,同比下滑10.70%,其中人工晶状体受国家带量采购影响,收入1.81亿/同比下滑10.84% [7] - 近视防控及屈光矫正2024H1实现收入2.01亿/同比下滑2.44%,主要系角膜塑形镜消费疲软、新产品获批竞争加剧和功能性框架镜分流所致,但公司的"迈儿康myOK"和"童享"具备强竞争力,处方片同比增长48.6%和189.9% [7] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入为29.03/33.92/40.42亿元,归母净利润为5.08/6.38/7.79亿元,对应PE为28/22/18X [8] - 维持"买入"评级 [1]

证券代码：688366 证券简称：昊海生科 公告编号：2024-045 上海昊海生物科技股份有限公司 关于变更注册资本并修订公司章程的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上海昊海生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 19 日 召开第五届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于变更公司注册资本并修订 公司章程的议案》等议案，现将相关事项公告如下： 一、变更注册资本 上海昊海生物科技股份有限公司董事会 公司分别于 2024 年 3 月 8 日、2024 年 5 月 29 日召开第五届董事会第二十 次会议，2023 年度股东周年大会、2024 年第一次 A 股类别股东大会及 2024 年 第一次 H 股类别股东大会，审议通过了《关于公司 2023 年度利润分配及资本公 积金转增股本预案的议案》，同意公司以实施权益分派登记日登记的总股本扣除 公司回购专用证券账户中的股份为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 10.00 元，同时，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4 股。公司已 ...

报告投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 24H1归母净利润+14.64%符合预期营收14.04亿/+6.97%归母净利润2.35亿/+14.64%归母扣非净利润2.30亿/+22.66%24Q2营收7.58亿/+8.10%归母净利润1.38亿/+11.03% [1] - 销售结构调整+集采终端降价毛利率稳定净利率同比上升毛利率24H1为70.51%/-0.5pcts高毛利玻尿酸营收占比提升带动综合毛利率提升但眼科产品集采终端价下降冲抵玻尿酸带来的毛利率提升期间费用为50.90%、同比下降1.66pcts销售费率28.86%/-3.21pcts管理费率14.85%/-0.29pcts归母净利率为16.8%、同比提升1.1pcts [1] - 医美业务延续高增长趋势第四代玻尿酸海魅月白获批整体经营24H1医美业务实现营收6.34亿/+25.72%延续高增态势其中玻尿酸营收为4.17亿/+51.3%、人表皮生长因子为0.81亿/+8.11%、射频及激光设备为1.36亿/-11.54%24年7月公司自主研发的第四代玻尿酸海魅月白获批为全球首款有机交联玻尿酸产品具有更好的远期安全性、更长效、可刺激局部胶原蛋白增长等特性未来与"海魅""海魅韵"共同组成高端玻尿酸矩阵预期高产品力、细分赛道高需求驱动销售放量新品规划医用交联几丁糖凝胶（水光）产品于24年2月进入临床试验利用新规窗口推进生活美容级产品美迪迈的三类械注册申报工作 [1] - 眼科集采全面实施、单价降低导致营收下降骨科恢复性增长眼科业务24H1营收为4.52亿/-6.02%白内障业务营收为2.32亿/-10.7%集采带动销量上升预装类非球面产品及区域折射双焦点产品销量增长25%/12%但集采导致价格较大幅度下降销售同比下降预计未来集采影响持续中高端销量继续突破通过产品内部结构优化带动销售收入增长24年2月疏水模注散光矫正非球面人工晶状体产品进入注册申报阶段近视防控与屈光矫正产品线营收为2.01亿/-2.44%视光材料业务1.08亿/-2.6%主要由下游厂家对原材料备货的周期性影响有关视光终端产品0.94亿/-2.26%消费疲态、竞争激烈导致角膜塑形镜收入下降产品结构方面Hiline受冲击明显但迈儿康与童享凭借高透氧率材料及先进设计处方片收入增长48.6%/189.9%预期未来细分需求驱动产品结构调整持续骨科业务24H1营收2.33亿/+0.42%医用几丁糖（关节腔内注射用）实现2.65%营收增长骨关节腔注射产品连续10年位居全国首位 [1] - 投资建议报告研究的具体公司为生物医用材料龙头企业搭建"注射填充+光电仪器+肉毒+胶原"等管线人工晶状体集采"以价换量"看好"医美+医药"双轮驱动调整24 - 26年营业收入至29.85亿/33.92亿/38.16亿归母净利润至4.95亿/5.99亿/7.21亿同增19%/21%/20%对应PE为28X/23X/19X维持"增持"评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024E - 2026E年营业收入分别预计为29.85亿、33.92亿、38.16亿同增12.5%、13.6%、12.5%净利润分别预计为4.95亿、5.99亿、7.21亿同增18.9%、21.1%、20.3% [2][3] - 2024E - 2026E年毛利率分别预计为70.8%、71.2%、71.6% [3] - 2024E - 2026E年净资产收益率分别预计为8.4%、9.6%、11.0% [3] 业务板块方面 - 医美业务24H1营收6.34亿/+25.72%其中玻尿酸营收4.17亿/+51.3%人表皮生长因子0.81亿/+8.11%射频及激光设备1.36亿/-11.54%且第四代玻尿酸海魅月白获批 [1] - 眼科业务24H1营收4.52亿/-6.02%白内障业务营收2.32亿/-10.7%近视防控与屈光矫正产品线营收2.01亿/-2.44% [1] - 骨科业务24H1营收2.33亿/+0.42%医用几丁糖（关节腔内注射用）实现2.65%营收增长 [1]

公司业绩概述 - 2024年上半年，公司实现营收14.04亿元，归母净利润2.35亿元，扣非归母净利润2.30亿元，同比增长分别为6.97%、14.64%和22.66%。2Q24单季度营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为7.58亿元、1.37亿元和1.35亿元，同比增长8.10%、11.03%和16.26%，业绩符合预期[1]。 医美业务分析 - 医美业务在2024年上半年实现营收4.17亿元，同比增长超过51%，主要得益于创新玻尿酸产品"海魅"的推动。人表皮生长因子营收8122.68万元，同比增长8.11%；射频及激光设备营收1.36亿元，同比下降11.54%。公司计划下半年推进第四代有机交联玻尿酸"海魅月白"的生产许可申报，预计将进一步提升营销进展和高毛利玻尿酸板块的营收[1]。 眼科业务分析 - 眼科业务在2024年上半年实现营收4.52亿元，同比下降6.02%，主要受2023年集采降价影响。公司通过子公司已打通产业链上游原材料、亲水及疏水人工晶状体产品的研发与生产工艺以及下游销售渠道的全产业链布局。公司在研的疏水模注散光、多焦点、三焦点和亲水连续视程人工晶状体等创新品种值得期待[1]。 盈利预测与评级 - 考虑到2023年国家人工晶体集采降价后的放量，公司2024/25年营收预测下调至32.0/38.5亿元，归母净利润预测下调至5.15/6.35亿元。预计2026年营收和归母净利润分别为45.2亿元和7.67亿元。维持"买入"评级[2]。

报告公司投资评级 - 昊海生科的投资评级为“买入（维持）”[序号][3] 报告的核心观点 - 昊海生科2024年上半年业绩表现良好，营业收入和净利润均实现同比增长。医美板块尤其是玻尿酸产品增长显著，眼科板块受集采影响收入下滑，但新品OK镜增势较好。骨科和外科板块整体稳健，但外科板块略有下滑[序号][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 预计昊海生科2024年至2026年的归母净利润分别为5.11亿元、6.32亿元和7.61亿元，对应PE分别为27倍、22倍和18倍[序号][3] 营业收入和净利润 - 2024年上半年，昊海生科实现营业收入14.04亿元，同比增长6.97%；归母净利润2.35亿元，同比增长14.64%；扣非归母净利润2.30亿元，同比增长22.66%[序号][4] 各板块业务表现 - **医美板块**：2024年上半年实现营业收入6.34亿元，同比增长25.72%。其中，玻尿酸系列产品收入4.17亿元，同比增长51.30%[序号][5] - **眼科板块**：2024年上半年实现收入4.52亿元，同比下滑6.02%。其中，人工晶体收入1.81亿元，同比下滑10.84%；OK镜收入9353万元，同比下滑2.26%，但新品牌“迈儿康 myOK”和“童享”处方片收入分别较上年同期增长48.6%和189.9%[序号][6] - **骨科板块**：2024年上半年实现收入2.33亿元，同比增长0.42%。其中，玻璃酸钠注射液收入1.5亿元，同比下滑0.77%[序号][7] - **外科板块**：2024年上半年实现收入6917万元，同比下滑2.49%。其中，医用几丁糖（防粘连用）收入3062万元，同比下滑12.38%[序号][7]