公司基本信息 - 有研粉材成立于2004年，控股股东为中国有研科技集团，属二级中央企业 [2] - 2024年11月12日14：00 - 15：30在有研大厦举行路演活动，参与单位众多，上市公司接待人员包括董事会秘书、财务总监等 [1][2] 业务板块情况 铜基金属粉体材料 - 国内市场占有率约35%，产销量国内第一、全球第二，应用于粉末冶金等下游领域，涉及有研合肥等公司 [2] 微电子锡基焊粉材料 - 国内市场占有率约15%，国内第一，相关公司为康普锡威及其子公司 [2] 3D打印用粉体材料 - 由有研增材运营，成立于2021年底，产品含3D打印用粉体及高温特种粉体材料，应用于航空航天等领域，毛利水平达40% [2][3][4] 电子浆料 - 公司重点发展新板块，2023年成立有研纳微，与微电子锡基焊粉材料同属微电子互连材料，应用于电子制造业多个领域 [2][3] 经营数据 - 前三季度整体销量23,000吨，同比增长10%，营业收入23亿元，同比增长18%，其中销量增长带来增量11%，原材料价格上涨带来增量7%，利润总额4,489万元，同比增长3% [3] - 截至十月，3D打印粉体销售量达2023年全年2倍，预计年底达3倍 [4] 产品相关情况 导热铜粉 - 与传统雾化铜粉相比有梯度孔隙结构等特点，已应用于部分GPU散热器件，国内仅公司可生产，已部分应用于AI算力服务器等场景，实现每月小批量吨级销售 [3] - 因前期研发投入大，价格高于传统产品，下游选择会考虑成本及性能契合度，部分散热组件厂商已完成热性能测试等基础工作 [4] 铜粉未来亮点 - 铜基板块国内市场占有率第一，未来粉体制备目标为高纯、超细、超低松比，向新应用领域拓展，如新型导热铜粉已应用于GPU散热器件，还有电子级氧化铜粉等产品在研发试制，泰国募投项目落地将扩大国际市场占有率 [4] 3D打印粉体 - 目前销量最大为铝合金产品，其次是不锈钢和高温合金，明年销量目标翻一番 [5] - 应用于航空和商业航天领域 [5] - 公司研发团队在增材制造用球形金属粉体制备技术方面开展工作早，有研科技集团所属团队在新材料开发等方面经验和技术积累多，产品在国际市场有竞争优势 [5][6] 其他问题及回复 特朗普上台影响 - 事件对公司整体影响不大，部分板块可能获益，公司几年前开始布局海外生产基地，泰国生产基地今年6月建成投产 [6] 毛利率问题 - 产品采用原材料加加工费定价模式，毛利率适用总额法，因原材料占比基数大且价格上涨，毛利率不高且下降 [6] - 未来通过调整产品结构等方式提高毛利 [7] 股权激励 - 公司考虑筹备上市公司股权激励，吸引和留住新加入的核心业务骨干员工 [7] 光伏领域铜浆 - 公司有铜浆应用研究技术积累，今后应用场景考虑市场成本，目前处于研发阶段，等待市场爆发 [7][8] 3D打印战略规划 - 通过募投项目向增材制造领域加大投入，建设增材制造数字产业中心，增加打印设备，建立全流程3D打印服务产业链 [8] 泰国基地 - 总产能5000吨，今年6月后投产，计划销量1000吨，进展超预期，预计四季度单季度盈利，明年有较好增长预期 [8] 英国Makin公司 - 2013年收购，2023年因欧洲市场低迷等因素利润不高，2024年市场需求逐步恢复，经营业绩向好，预计明年营收增长 [8][9] 产品亮点 - 开发复合铜粉等附加值产品，研发纳米材料等新产品，成为新利润增长点 [9] 未来发展规划 - 以创新引领，重点发展3D打印和电子浆料板块，3D打印行业处于爆发前期，公司将推进向下游延伸发展，电子浆料板块处于技术研发阶段 [9][10] 并购想法 - 公司在研发等方面有优势，下游领域开发和市场开拓有不足，有战略规划，以信息披露公告为准 [10]

证券代码：688456 证券简称：有研粉材 公告编号：2024-027 有研粉末新材料股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 会议线上交流时间：2024 年 11 月 26 日（星期二）下午 14:00-15:00 会议召开 平 台 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中心（ 网址： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议线上交流时间：2024 年 11 月 26 日(星期二） 下午 14:00-15:00 （二）会议召开平台：上海证券交易所上证路演中心 （三）会议召开方式：上证路演中心网络互动 三、参加人员 董事长、总经理：贺会军先生 董事会秘书、财务总监、总法律顾问：姜珊女士 投资者可于 2024 年 11 月 19 日（星期二）至 2024 年 11 月 25 日（星 期一）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预 ...

一、 监事会会议召开情况 有研粉末新材料股份有限公司（以下简称公司）第二届监事会第十次会议通 知于 2024 年 10 月 20 日以邮件方式发出送达全体监事，会议于 2024 年 10 月 30 日以现场方式召开。本次会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人，会议由监事 会主席李联荣先生主持。本次会议的通知、召开及审议程序符合《中华人民共和 国公司法》《有研粉末新材料股份有限公司章程》以及有关法律、法规的规定， 所作决议合法有效。 证券代码：688456 证券简称：有研粉材 公告编号：2024-026 有研粉末新材料股份有限公司 第二届监事会第十次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 具体内容详见公司同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《有 研粉末新材料股份有限公司 2024 年第三季度报告》。 1 特此公告。 有研粉末新材料股份有限公司监事会 2024 年 10 月 31 日 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于公司<2024 年第三季度报告>的议案》。 全 ...

营业收入情况 - 本报告期营业收入8.45亿元，同比增长14.45%；年初至报告期末营业收入23.58亿元，同比增长17.53%[2] - 2024年前三季度营业总收入23.58亿元，较2023年同期的20.07亿元增长17.52%[16] - 2024年前三季度营业收入4206548.19元，2023年前三季度为4143044.40元[25] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1097.28万元，同比增长29.88%；年初至报告期末为4036.11万元，同比增长5.75%[2] - 2024年前三季度净利润4165.70万元，较2023年同期的3959.00万元增长5.23%[17] - 2024年前三季度净利润23136229.94元，2023年前三季度为16141026.41元[26] 经营活动现金流量情况 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 - 5982.33万元，同比下降575.43%；年初至报告期末为 - 1.60亿元，同比下降242.95%，主要因订单增加及有研泰国正式投产，两金占用资金增加[2][7] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为18.75亿元，2023年同期为16.43亿元[19] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为19.26亿元，2023年同期为16.85亿元[19] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计为20.86亿元，2023年同期为17.31亿元[19] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 - 1.60亿元，2023年同期为 - 0.47亿元[19] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金3809006.53元，2023年前三季度为3593343.32元[27] - 2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金9228288.14元，2023年前三季度为40470180.47元[27] - 经营活动现金流入小计为13,037,294.67元，上年同期为44,063,523.79元[29] - 经营活动现金流出小计为31,215,847.14元，上年同期为60,401,081.83元[29] - 经营活动产生的现金流量净额为 -18,178,552.47元，上年同期为 -16,337,558.04元[29] 每股收益情况 - 本报告期基本每股收益0.11元，同比增长25.66%；年初至报告期末为0.39元，同比增长5.41%[3] - 2024年前三季度基本每股收益0.39元/股，较2023年同期的0.37元/股增长5.41%[18] - 2024年前三季度稀释每股收益0.39元/股，较2023年同期的0.37元/股增长5.41%[18] 研发投入情况 - 本报告期研发投入2812.02万元，同比下降15.73%；年初至报告期末为8757.47万元，同比增长11.86%[3] - 2024年前三季度研发费用8757.47万元，较2023年同期的7829.26万元增长11.86%[16] 资产情况 - 本报告期末总资产17.52亿元，较上年度末增长10.84%；归属于上市公司股东的所有者权益11.95亿元，较上年度末增长2.64%[3] - 2024年9月30日货币资金为113,161,596.22元，较2023年12月31日的229,996,780.18元减少[12] - 2024年9月30日交易性金融资产为59,861,353.00元，较2023年12月31日的4,755,625.42元大幅增加[12] - 2024年9月30日应收账款为403,292,927.45元，较2023年12月31日的189,895,364.92元增加[12] - 2024年9月30日预付款项为87,147,893.52元，较2023年12月31日的21,891,127.20元增加[12] - 2024年9月30日存货为306,210,749.82元，较2023年12月31日的242,118,702.78元增加[12] - 2024年9月30日固定资产为394,703,310.67元，较2023年12月31日的358,911,283.07元增加[13] - 2024年9月30日在建工程为17,453,010.57元，较2023年12月31日的34,410,987.33元减少[13] 负债情况 - 2024年9月30日短期借款为203,421,765.43元，较2023年12月31日的147,701,903.15元增加[13] - 2024年9月30日应付账款为232,651,854.42元，较2023年12月31日的172,284,950.97元增加[13] - 2024年第三季度末流动负债合计4.99亿元，较上一报告期的3.75亿元增长33.05%[14] - 2024年第三季度末非流动负债合计4331.31万元，较上一报告期的2801.45万元增长54.61%[14] - 2024年第三季度末负债合计5.42亿元，较上一报告期的4.03亿元增长34.55%[14] - 2024年流动负债合计57917287.69元，2023年为161329751.05元[23] - 2024年非流动负债合计8491702.73元，2023年为9635173.75元[23] - 2024年负债合计66408990.42元，2023年为170964924.80元[23] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为5570户[8] - 中国有研科技集团有限公司为第一大股东，持股3763.8万股，占比36.31%[8] - 前十大无限售条件股东中，中国有研科技集团有限公司持股37,638,000股，占比最高[9] 其他综合收益情况 - 2024年前三季度其他综合收益的税后净额1081.26万元，较2023年同期的389.67万元增长177.48%[17] 投资活动现金流量情况 - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为2.30亿元，2023年同期为0.16亿元[21] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计为2.30亿元，2023年同期为0.98亿元[21] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 61.82万元，2023年同期为 - 8198.24万元[21] - 投资活动现金流入小计为325,007,589.63元，上年同期为90,915,259.48元[29] - 投资活动现金流出小计为317,588,024.58元，上年同期为76,329,685.52元[29] - 投资活动产生的现金流量净额为7,419,565.05元，上年同期为14,585,573.96元[29] 筹资活动现金流量情况 - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计为1.90亿元，2023年同期为1.48亿元[21] - 2024年前三季度筹资活动现金流出小计为1.51亿元，2023年同期为1.03亿元[21] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为0.40亿元，2023年同期为0.46亿元[21] - 筹资活动现金流入小计为1,489,799,627.74元，上年同期为1,170,164,923.44元[29] - 筹资活动现金流出小计为1,611,542,218.55元，上年同期为1,253,799,488.31元[29] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -121,742,590.81元，上年同期为 -83,634,564.87元[29] 现金及现金等价物净增加额情况 - 现金及现金等价物净增加额为 -132,337,340.75元，上年同期为 -85,195,476.31元[29] 营业成本及利润情况 - 2024年前三季度营业总成本23.27亿元，较2023年同期的19.81亿元增长17.45%[16] - 2024年前三季度营业利润23054840.64元，2023年前三季度为16089497.03元[25] 实收资本情况 - 2024年实收资本（或股本）为103660000.00元，与2023年持平[23]

公司概况 - 有研粉材是中国有研科技集团的二级中央企业，主攻有色金属粉体材料方向 [2][3] - 公司业务包括铜基金属粉体材料、微电子锡基焊粉材料、3D打印用粉体材料和电子浆料四大板块 [3][4] - 铜基金属粉体材料在国内市场占有率约35%，产销量国内第一、全球第二，产能4.2万吨 [3] - 微电子锡基焊粉材料在国内市场占有率约15%，国内第一，产能4500吨 [3] - 3D打印用粉体材料和电子浆料是公司发展的重点方向 [3][4][7][8] 海外布局 - 公司在泰国建设产业基地，主要基于泰国的税收优惠政策和相对低廉的生产成本优势 [5] - 泰国基地总产能5000吨，计划销量1000吨，正常运转后利润率应该会比国内高 [5] - 泰国项目有利于公司推进海外业务布局，提高产品在海外市场的竞争力和占有率 [5] 新产品和新技术 - 公司开发了新型散热铜粉，在加工方式上实现了突破，性能较传统雾化铜粉提升10%-20% [9] - 公司在3D打印用粉体材料方面取得了技术积累，如生产的高流动性铝合金粉体材料获得了航空航天增材制造产业链"创新产品奖" [7] - 电子浆料板块目前处于中试阶段，已送样给部分客户进行验证 [6][7] 发展规划 - 公司将重点投入3D打印用粉体材料和电子浆料两个新兴板块 [8] - 传统铜基和锡基板块将主要以技术升级、智能化数字化建设、产品结构调整为主 [8] - 有研纳微虽然目前规模较小,但公司和国资委都看好这个产业,会尽最大努力去扶持 [9]

股价情况 - 有研粉材股票2024年9月30 - 10月9日3个交易日收盘价涨幅偏离值累计达-30%，属异常波动[3][4] 公司现状 - 日常经营、主营业务和基本面未变，生产秩序正常[5][8] 重大事项 - 公司及控股股东无筹划重大事项，无应披露未披露信息[6][7] 股票买卖 - 董监高、控股股东及其一致行动人近3日无买卖公司股票情况[6] 提醒 - 提醒投资者注意二级市场交易风险[8]

公司动态 - 中国有研对有研粉材无处于筹划阶段的重大事项[1] - 中国有研无可能影响上市公司股价的重大事件[1] - 中国有研及其一致行动人近3日未买卖公司股票[1]

业绩说明会信息 - 公司2024年9月20日14:00 - 16:00参加科创板新材料专场业绩说明会[3][5] - 会议在上海证券交易所上证路演中心网络互动召开[3][5] 提问预征集 - 投资者可在2024年9月12日至18日16:00前预征集提问[3][5] 参加人员 - 董事长、总经理贺会军等参加[5] 联系方式 - 联系人证券事务部，电话010 - 61666627，邮箱yyfm@gripm.com[6] 报告发布 - 公司2024年8月28日发布半年度报告[3]

报告投资评级 - 投资评级为买入 -A维持评级6个月目标价47.04元股价(2024 - 08 - 30)为29.29元 [5] 报告核心观点 - 报告期内报告研究的具体公司业绩有增长趋势如2024年上半年营业收入15.13亿元同比 + 19.32%各板块业务有积极发展表现如铜锡基板块销量同比均增长增材销量同比 + 163%泰国基地投入运营深化业务布局且预计2024 - 2026年营业收入净利润等指标呈增长态势 [1][2][3][4][8] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024年上半年报告研究的具体公司营业收入15.13亿元同比 + 19.32%归母净利润0.29亿元同比 - 1.11%扣非归母净利润0.23亿元同比 + 25.42%2024Q2营业收入8.52亿元同比 + 29.04%环比 + 28.88%归母净利润0.2亿元同比 + 3.01%环比 + 100.53%扣非归母净利润0.17亿元同比 + 100.14%环比 + 167.83%2024H1销售毛利率8.86%同比 + 0.66pct2024Q2销售毛利率9.07%环比 + 0.49pct同比 + 1.38pct2024H1研发投入5945万元占营收比例3.93%同比 + 0.39pct [1] 各板块业务情况 - 铜锡基板块中铜基板块量方面上半年销量同比 + 13%成本方面通过措施单位生产成本同比下降导热铜粉有突破应用于多场景已实现每月吨级供货锡基板块焊锡粉销量同口径增长15%单位生产成本同比例下降电子浆料领域上半年销量同比 + 130%3D打印粉体板块上半年销量同比 + 163%完成产线升级提升生产效率泰国基地2024年6月投入运营按订单排产深化业务布局 [2][4] 财务预测 - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年实现营业收入分别为34.44、40.03、40.19亿元实现净利润0.83、1.23、1.32亿元对应EPS分别为0.80、1.19、1.27元/股目前股价对应PE为36.4、24.6、23.0倍维持买入 - A评级6个月目标价维持47.04元/股对应24年PE约59倍 [8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 有研粉材为国内铜基和锡基粉体材料龙头，募投项目达产有望逐步贡献增量，3D打印粉体材料等新品伴随市场需求也有望快速放量，业绩增长可期 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024H1，公司实现营业收入15.13亿元，同比+19.32%，归母净利润2938.83万元，同比 - 1.11%，扣非归母净利润2275.46万元，同比+25.42% [1] - 2024Q2，公司实现营业收入8.52亿元，环比+28.88%，同比+29.04%；归母净利润1960.94万元，环比+100.53%，同比+3.01%；扣非归母净利润1656.84万元，环比+167.83%，同比+100.14% [1] 量 - 传统主业铜粉和锡粉销售稳步增长，3D打印粉体和电子浆料等新兴业务快速放量 [1] - 铜基板块上半年销量同比增长13%，英国Makin子公司主营业务利润同比增长56% [1] - 微电子互连锡基焊粉板块焊锡粉销量同口径增长15% [1] - 3D打印粉体板块上半年销量同比增长163% [1] - 电子浆料板块上半年销量同比增长130% [1] 价 - 海外业务修复叠加产品结构持续优化，毛利率稳步上行 [1] - 2024H1，公司毛利率为8.86%，同比提升0.66pct；2024Q2，公司毛利率为9.07%，环比提升0.49pct，同比提升1.38pct [1] - 24Q2，铜期货均价约8.01万元/吨，同比+19.27%，环比15.28%；锡期货均价约26.40万元/吨，同比+27.48%，环比+21.54% [1] 泰国基地 - 2024年6月有研泰国正式投入运营，形成以泰国和英国为东西方市场窗口，泰国公司辐射东南亚、MAKIN公司辐射欧洲北美的产业布局 [1] - 泰国基地产能约5000吨铜基、1000吨锡基，有望持续放量成为新的利润增长点 [1] 导热铜粉 - 公司新推出导热铜粉主要用于制造风冷散热组件，在散热效率方面较传统雾化铜粉性能提升10%-20%，热端收益3 - 5℃ [1] - 导热铜粉已成功应用于VC板等部分散热器件，终端已经部分应用于AI算力服务器、基站、大型路由器、交换机等场景，应用反馈良好 [1] - 导热铜粉目前国内只有公司能做，已实现每月小批量吨级销售，产品盈利较传统铜粉有显著提升，未来有望受益AI应用持续放量 [1] 投资建议 - 预计2024 - 2026年，公司归母净利润为0.71、0.95、1.17亿元，对应8月28日股价的PE分别为37/28/23X [1] 财务预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为33.21、36.60、39.63亿元，增长率分别为23.9%、10.2%、8.3% [2] - 预计2024 - 2026年归属母公司股东净利润分别为0.71、0.95、1.17亿元，增长率分别为29.6%、33.7%、22.3% [2] - 预计2024 - 2026年每股收益分别为0.69、0.92、1.13元 [2] - 预计2024 - 2026年PE分别为37、28、23，PB分别为2.2、2.1、2.0 [2]