报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][12] 报告的核心观点 - 国产AI算力东风已至，高端覆铜板迈入高景气度通道，公司业绩拐点已到，高端覆铜板为业绩赋能，英伟达H20受限出口使国产AI芯片迎来曙光，公司CCL业务将受益，且公司作为国产AI算力产业链重要一环，产能充足，有望实现业绩增长 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年4月28日，公司当前股价37.04元，总市值88亿元，总股本238百万股，流通股本232百万股，52周价格范围16.68 - 40.29元，日均成交额73.31百万元 [1] 市场表现 - 展示了南亚新材与沪深300的市场表现对比图 [2][3] 相关研究 - 公司2024年全年实现营业收入33.62亿元，同比增长12.70%；归母净利润0.5亿元，同比扭亏为盈；2025年第一季度实现营业收入9.52亿元，同比增长45.04%；归母净利润0.21亿元，同比增长109.04% [4] 投资要点 业绩拐点已到，高端覆铜板为业绩赋能 - 2024年公司实现营业收入33.62亿元，同比增长12.70%，其中覆铜板业务营收26.03亿元，同比增长11.82%，毛利率3.07%，同比增加4.32个百分点；粘结片营收6.97亿元，同比增加18.11%，毛利率30.22%，同比增加4.30个百分点；2025年第一季度归母净利润0.21亿元，同比增加109.04%，系产品结构优化、毛利率提升所致 [5] 英伟达H20进入美国限制出口名单，国产AI芯片迎来曙光，公司CCL业务业绩赋能 - 美东时间4月15日，美国商务部宣布NVIDIA H20、AMD MI308等AI芯片增加中国出口许可要求；国产头部AI芯片昇腾910C封装方式成熟，成本低、效率高、量产速度快，在推理任务中能达英伟达H100 60 - 80%水准；公司与多家知名PCB厂商建立合作关系，并与众多知名终端客户保持技术交流与合作 [6][7][9] 聚焦覆铜板和粘黏剂业务，国产AI算力产业链重要一环 - 覆铜板是制作印制电路板的核心材料，粘结片是覆铜板生产前道产品，决定覆铜板整体性能；公司是国内率先实现ELL等级及以下高速产品关键原材料国产化的内资企业，形成一系列核心配方技术；江西N6厂剩余产线全面建成，华东高端产品生产基地及海外生产基地建设有序推进，江苏南通高端电子电路基材基地项目首个年产360万平方米IC载板材料智能工厂建设稳步推进；N5厂、N6厂投产后产能充足，具备高端覆铜板批量稳定交付能力，积累了众多优质直接客户 [10][11] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为47.40、59.96、75.55亿元，EPS分别为0.89、2.06、3.42元，当前股价对应PE分别为41.6、18.0、10.8倍；英伟达H20受限出口，国内互联网厂商开启AI算力大规模建设，国产AI算力渗透率提升，有望为公司高端覆铜板业绩赋能 [12] 公司盈利预测 - 给出了公司2024A - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标，包括主营收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE等指标的预测数据及增长率 [14][15]

业绩总结 - 2024年公司业绩扭亏为盈[18] - 2024年高毛利产品销量占比提高，毛利率稳步提升[18] - 2024年营业收入33.62亿元，较2023年增长12.70%[19][46][49] - 2024年归属于上市公司股东的净利润5032.02万元，2023年亏损1.29亿元[19][46][47] - 2024年经营活动产生的现金流量净额3.25亿元，较2023年增长1154.57%[19][46][49] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产24.29亿元，较2023年末下降0.74%[19][46] - 2024年末总资产45.72亿元，较2023年末增长1.71%[19][46] - 2024年基本每股收益0.22元/股，同比增长0.79元/股[48] - 2024年加权平均净资产收益率2.06%，同比增加7.12个百分点[48] - 2024年研发投入占营业收入的比例5.09%，同比减少1.04个百分点[48] - 2024年营业成本30.71亿元，较上年同期增长7.42%[49] - 2024年管理费用6485.19万元，较上年同期增长55.26%[49] - 2024年财务费用 -108.51万元，较上年同期下降206.69%[49] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额 -9239.53万元，较上年同期下降169.48%[49] 未来展望 - 2025年公司董事会将加强宏观经济和行业研究，提升决策科学性推动公司发展[27] - 2025年公司及全资子公司计划向金融机构申请不超过40亿元的综合授信额度[64] - 2025年公司计划为全资子公司提供不超过25亿元（或等值外币）的担保额度[66] - 公司提请股东大会授权董事会制定和实施2025年中期现金分红方案[70] 其他 - 2024年董事会共召开会议9次[18] - 2024年度股东大会时间为2025年5月7日13点30分[11] - 2024年度股东大会地点为上海市嘉定区南翔镇昌翔路158号会议室[11] - 网络投票起止时间为2025年5月7日[11] - 通过交易系统投票平台的投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[11] - 通过互联网投票平台的投票时间为9:15 - 15:00[11] - 股东及股东代理人发言时间原则上不超过5分钟[7] - 本次股东大会采取现场投票和网络投票相结合的方式表决[8] - 2024年第三届董事会审议通过议案数量分别为3、1、2、7、23、3、5、6、1项[20] - 报告期内董事会各专门委员会共召开11次会议，战略委员会3次，审计委员会4次，提名委员会2次，薪酬与考核委员会2次[22] - 2024年公司监事会共召开6次会议[31] - 董事本年应参加董事会次数均为9次，亲自出席次数也均为9次，出席股东大会次数均为4次[22] - 2024年度公司对募集资金的管理和使用合规，无违规使用情形[38] - 报告期内除子公司外，公司无第三方担保和资金占用情况[39] - 截至2024年12月31日，期末可供分配利润为2.64亿元[62] - 2024年年度拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）[62] - 中期分红需经董事会三分之二以上董事审议通过[70] - 中期分红金额不超过相应期间归属于上市公司股东的净利润[70] - 该议案已获公司第三届董事会第十四次会议审议通过[71]

品大事 - 海源复材股票自2025年4月29日起被实行退市风险警示，股票简称变更为"*ST海源"，日涨跌幅限制为5% [3] - 新莱福拟发行股份及支付现金购买金南磁材100%股份，交易构成重大资产重组，完成后将整合金南磁材在永磁、软磁及PM粉末冶金领域的技术优势 [4] - 红宝丽子公司聚氨酯公司聚醚技术改造项目试生产成功，产出单体聚醚、组合聚醚和特种聚醚合格产品 [5] - 星光股份因2024年度业绩预告与实际差异较大且未及时披露退市风险提示，公司及相关人员收到广东证监局警示函 [6] - 美瑞新材河南子公司聚氨酯产业园一期项目成功打通生产工艺全流程，六种产品均达预定性能指标 [7] 观业绩 - 太钢不锈一季度净利润1.88亿元，同比增长5506.92%，营业收入233.1亿元同比下降4.71% [9] - 深深房A一季度净利润7242.11万元，同比增长3718.51%，营业收入3.3亿元同比增长457.38% [10] - 青达环保一季度净利润6871.27万元，同比增长990.26%，营业收入6.19亿元同比增长317.43% [11] - 金财互联一季度净利润1364.73万元，同比增长466.95%，营业收入2.06亿元同比下降33% [12][13] - 新赛股份一季度净利润1819.07万元，同比增长315.74%，营业收入12.15亿元同比增长312.03% [14] - 科兴制药一季度净利润2557.72万元，同比增长106.21%，外销收入同比增长84.33% [15] - 捷昌驱动一季度净利润1.13亿元，同比增长62.21%，营业收入9.61亿元同比增长35.59% [16] - 泰禾股份一季度归母净利润7853.14万元，同比增长50.94%，营业收入10.33亿元同比增长18.5% [17] - 锡业股份一季度净利润4.99亿元，同比增长53.08%，营业收入97.29亿元同比增长15.82% [18] - 华菱线缆一季度净利润3216.14万元，同比增长55.54%，扣非净利润同比增长101.34% [19] - 东阿阿胶一季度净利润4.25亿元，同比增长20.25%，营业收入17.19亿元同比增长18.24% [20] - 中国稀土一季度净利润7261.81万元同比扭亏，营业收入7.28亿元同比增长141.32% [21] - 格力电器2024年净利润321.85亿元同比增长10.91%，拟10派20元，一季度净利润59.04亿元同比增长26.29% [22][23] - 泸州老窖2024年净利润134.73亿元同比增长1.71%，拟10派45.92元，一季度净利润45.93亿元同比增长0.41% [24] - 雅克科技2024年净利润8.72亿元同比增长50.41%，拟10派2.6元，半导体前驱体材料输送设备业务销售大幅增长 [25] - 古井贡酒2024年净利润55.17亿元同比增长20.22%，拟10派50元，一季度净利润23.3亿元同比增长12.78% [26] - 兰州银行2024年归母净利润18.88亿元同比增长1.29%，总资产4862.85亿元同比增长7.25% [27] - 中国电建2024年净利润120.15亿元同比下降7.21%，拟10派1.2695元，制定估值提升计划 [28] - 中国交建一季度净利润54.67亿元同比下降10.98%，营业收入1546.44亿元同比下降12.58% [29] 增减持 - 科威尔董监高拟合计减持不超过3.21%股份 [31] - 南亚新材拟减持不超过238.48万股已回购股份，占总股本1% [32] - 祥生医疗股东拟合计减持不超过1.72%股份 [33] 做回购 - 振华重工拟5000万元—1亿元回购股份用于注销，回购价格不超过6.93元/股 [35] 签大单 - 深科达拟4737.6万元收购控股子公司线马科技16.92%股权，完成后持股比例升至80.92% [37] - 金诚信与西部矿业续签锡铁山铅锌矿采矿合同，预估金额约3.77亿元 [38]

一、董事会会议召开情况 南亚新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十五次 会议（以下简称"会议"）于 2025 年 4 月 27 日以现场会议与通讯会议相结合的 方式召开，本次会议通知已于会前送达全体董事。根据《南亚新材料科技股份有 限公司章程》（以下简称《公司章程》）等相关规定，本次会议经全体董事同意 豁免临时董事会提前通知的时间要求。本次会议由包秀银先生主持，监事、高级 管理人员列席，会议应到董事 9 名，实到董事 9 名，会议的召集、召开符合《中 华人民共和国公司法》等法律、法规和《公司章程》的有关规定，会议合法有效。 证券代码：688519 证券简称：南亚新材 公告编号：2025-017 南亚新材料科技股份有限公司 第三届董事会第十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 为补充公司日常经营所需流动资金，公司拟减持回购专用证券账户部分股 份 ，计划减持数量不超过 2,384,836 股。公司本次减持回购股份收回资金将计 入公司资本公积，不会对公司的经营、财务和未来发展产生重 ...

股份回购 - 2022年5月16日至8月12日累计回购股份6097484股[2] 股份减持 - 计划自公告日起15个交易日后三个月内减持不超2384836股已回购股份，占总股本1%[2][4] - 减持主体持股15174303股，比例6.36%[3] - 减持期间为2025年5月22日至8月12日[4] - 拟减持原因是补充流动资金[4] 减持规则 - 预计减持后回购证券专用账户股份由15174303股变为12789467股[6] - 每日出售不超出售预披露日前20个交易日日均成交量25%，但不超20万股除外[6] - 任意连续90日内出售股份总数不超公司股份总数1%[6] 出售安排 - 已回购股份将在披露回购结果暨股份变动公告十二个月后采用集中竞价交易出售，三年内完成[2][4] - 若未在期限内完成出售，未实施出售部分股份将注销[2][4]

报告公司投资评级 - 报告对南亚新材的投资评级为“买入”，原评级也是“买入”，板块评级为“强于大市” [1][3][5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年扭亏，2025年一季度净利润同比高速增长，考虑海内外AI需求、覆铜板涨价及国产算力需求增长，预计公司2025 - 2027年业绩良好，具备较高业绩弹性，维持“买入”评级 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码688519.SH，市场价格为人民币33.32，发行股数238.48百万，流通股232.29百万，总市值7,946.28百万人民币，3个月日均交易额162.35百万人民币，主要股东上海南亚科技集团有限公司持股52.85% [1][2][3] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月的绝对涨幅分别为66.9%、 - 17.3%、45.0%、87.0%，相对上证综指涨幅分别为66.4%、 - 13.1%、43.8%、78.0% [2] 财务数据及预测 - 2023 - 2027E主营收入分别为2,983、3,362、4,913、6,461、8,399百万人民币，增长率分别为 - 21.1%、12.7%、46.2%、31.5%、30.0%；归母净利润分别为 - 129、50、277、575、851百万人民币，增长率分别为 - 388.5%、 - 138.9%、451.1%、107.3%、48.0%；EPS分别为 - 0.54、0.21、1.16、2.41、3.57元，对应PE分别为 - 61.4、157.9、28.7、13.8、9.3倍 [7] 业绩情况 - 2024年全年实现营业收入33.62亿元，同比+12.70%，归母净利润0.50亿元，同比扭亏，扣非归母净利润0.28亿元，同比扭亏；24Q4营收9.17亿元，同比+32.98%/环比+10.08%，归母净利润 - 0.06亿元，扣非归母净利润 - 0.10亿元；2024年毛利率8.65%，同比+4.49pcts，归母净利率1.50%，同比+5.84pcts；25Q1营业收入9.52亿元，同比+45.04%/环比+3.85%，归母净利润0.21亿元，同比+109.04%，环比扭亏为盈 [8] 产能与研发管理 - 2024年江西N6厂剩余产线全面建成，有序推进华东高端产品生产基地及海外生产基地建设，江苏南通高端电子电路基材基地项目首个年产360万平方米IC载板材料智能工厂建设稳步推进；研发上积极建立国内供应链体系，是国内率先实现ELL等级及以下高速产品关键原材料国产化的内资企业；管理上深化降本、提质、增效工程，优化资源配置，提高产品品质与客户满意度，提升运营效率并降低生产成本 [8] 行业趋势 - 英伟达H20芯片等出口受限，华为云发布CloudMatrix 384超节点突破服务器级算力限制，在海外算力受限及国产算力突破背景下，以昇腾为核心的国内算力供应链有望迎来放量机遇 [8]

文章核心观点 公司2024年取得显著经营业绩，但研发投入下降和部分财务指标波动需重视，未来需在技术创新、市场拓展和财务管理等方面持续发力以应对外部环境[1][6] 市场开拓与全球布局 - 积极应对市场挑战，深化与中高端客户合作，推动多领域产品认证，高端产品营收占比显著提升[4] - 在海外设代表处、招募本土化人才，拓展全球业务，江西N6厂产线建成，华东及泰国生产基地建设有序推进[4] - 海外市场拓展面临地缘政治和经济环境不确定性，需关注如何保持竞争优势[4] 研发创新与技术突破 - 坚持研发战略，针对多领域开发高性能产品并量产，在超低介电损耗和超低CTE控制技术上取得突破[5] - 率先实现高速产品关键原材料国产化，保障国内电子基础材料供应链安全自主[5] - 2024年研发投入金额1.71亿元，同比降6.51%，占比5.09%，较上年降1.04个百分点，或影响长期技术竞争力[5] 管理提升与财务表现 - 通过强化绩效管理等措施提升管理能级，实施股权激励计划，提高运营效率和产品品质[6] - 经营活动现金流净额3.25亿元，同比增长1154.57%，显示良好现金流管理能力[6] - 加权平均净资产收益率2.06%，虽较上年升7.12个百分点但仍处较低水平[6] - 流动比率1.48，速动比率1.3，处于安全范围，但流动资产质量和流动性需优化[6] - 应收票据及应收账款较上年末增加17.32%，占总资产比重上升5.53个百分点，可能影响现金流和财务健康[6]

报告公司投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 结合公司业绩报告及行业发展趋势上调2025 - 2026年业绩预测并新增2027年业绩预测 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.64亿元、5.2亿元和7.61亿元 对应2025年4月16日收盘价PE分别为30.1倍、15.3倍和10.4倍 [8] - 南亚新材中高端领域国产替代进程加速 产品出货放量将增厚盈利水平 成长属性凸显 2025年有望成向上发展和业绩增长新拐点 维持“推荐”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收33.62亿元 同比+12.7% 实现归母净利润0.5亿元 同比+138.86% 销售毛利率同比+4.49pcts至8.65% 销售净利率同比+5.84pcts至1.5% [2][7] - 2025年第一季度 公司实现营收9.52亿元 同比+45.04% 实现归母净利润0.21亿元 同比增加109.04% 销售毛利率同比+1.67pcts至9.97% 销售净利率同比+0.68pcts至2.22% [2] 产品情况 - 凭借与中高端市场客户深度合作 公司持续推动中高阶产品市场认证 高速等高端产品营收占比不断提升 [7] - 公司产品矩阵覆盖全面 批量出货产品系列从普通FR - 4迭代至高速、高频、车载系列产品以及IC封装载板材料等 [7] - 高速覆铜板领域 公司系列产品Dk/Df参数优势显著 是国内率先各介质损耗等级高速产品全系列通过华为认证的内资覆铜板企业 高端高速产品获全球知名终端AI服务器认证 市场起量态势明显 [7] - HDI材料领域 公司针对智能终端等开发出相关材料 部分产品进入量产阶段 [7] - IC载板方面 公司在存储和ETS等无芯板领域开发出相关产品并通过认证 在手机DRAM&NAND Flash应用方面产品获全球重要手机终端客户旗舰版手机认证 预计2025年批量规模化生产 [8] 财务预测 |会计年度|营业收入(百万元)|净利润(百万元)|毛利率(%)|净利率(%)|ROE(%)|EPS(摊薄/元)|P/E(倍)|P/B(倍)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|2,983|-129|4.2|-4.3|-5.3|-0.54|-61.4|3.2| |2024A|3,362|50|8.6|1.5|2.1|0.21|157.9|3.3| |2025E|4,491|264|15.4|5.9|10.4|1.11|30.1|3.1| |2026E|5,591|520|18.6|9.3|18.8|2.18|15.3|2.9| |2027E|6,901|761|20.1|11.0|24.6|3.19|10.4|2.6| [6] 资产负债表预测（单位:百万元） |会计年度|流动资产|非流动资产|资产总计|流动负债|非流动负债|负债合计|归属母公司股东权益|负债和股东权益| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|2,796|1,775|4,572|1,884|258|2,142|2,429|4,572| |2025E|3,549|1,544|5,093|2,306|243|2,549|2,543|5,093| |2026E|4,394|1,307|5,702|2,706|228|2,934|2,768|5,702| |2027E|5,410|1,066|6,475|3,165|213|3,379|3,097|6,475| [9] 利润表预测（单位:百万元） |会计年度|营业收入|营业成本|净利润|归属母公司净利润|EBITDA|EPS（元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|3,362|3,071|50|50|179|0.21| |2025E|4,491|3,800|264|264|521|1.11| |2026E|5,591|4,550|520|520|808|2.18| |2027E|6,901|5,513|761|761|1,079|3.19| [9] 主要财务比率预测 |会计年度|成长能力（营业收入%）|成长能力（营业利润%）|成长能力（归属于母公司净利润%）|获利能力（毛利率%）|获利能力（净利率%）|获利能力（ROE%）|偿债能力（资产负债率%）|营运能力（总资产周转率）|每股指标（每股收益元）|估值比率（P/E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|12.7|130.7|138.9|8.6|1.5|2.1|46.9|0.7|0.21|157.9| |2025E|33.6|481.7|424.4|15.4|5.9|10.4|50.1|0.9|1.11|30.1| |2026E|24.5|97.1|96.9|18.6|9.3|18.8|51.5|1.0|2.18|15.3| |2027E|23.4|46.6|46.6|20.1|11.0|24.6|52.2|1.1|3.19|10.4| [10] 现金流量表预测（单位:百万元） |会计年度|经营活动现金流|投资活动现金流|筹资活动现金流|现金净增加额| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|322|-103|-92|128| |2025E|-8|-6|41|27| |2026E|404|-6|-288|110| |2027E|608|-6|-471|131| [11]

文章核心观点 文章围绕南亚新材展开，介绍公司基本情况、业务、行业地位等信息，还提及董事会和监事会会议审议议案及2025年第一季度财务数据等内容，展现公司运营和发展状况 [1][22][115] 公司基本情况 - 公司主营覆铜板和粘结片等复合材料及其制品的设计、研发、生产与销售，产品用于消费电子、计算机等终端领域 [3] - 公司拟以总股本扣减回购专用证券账户股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元，合计拟派22,330,934.70元，该方案需股东大会审议 [1] - 公司本年度现金分红和回购金额合计194,649,305.85元，占净利润比例386.82%；现金分红和回购并注销金额合计144,646,545.27元，占净利润比例287.45% [2] 公司业务模式 研发模式 - 依据行业技术动态和市场调研制定研发计划，产品研发包括配方优化升级和新产品开发 [8] - 配方优化考虑成本和性能，新产品开发针对战略产品或头部终端合作新品，由多部门人员组成项目组并行工作 [8] 采购模式 - 生产所需原材料为电子铜箔、玻璃纤维布和树脂等，建立合格供应商评价体系，与上游合作保证供应稳定 [9] - 采购部门定期询价，综合考虑交期等因素选择供应商下单并签合同 [9] 生产模式 - 实行“以销定产及需求预测相结合”模式，以市场需求为导向制定生产计划 [10] - 生产部门按工艺标准组织生产，实行全面质量管理 [10] 销售模式 - 以直销为主，以终端及PCB客户需求为方向，采取“重要策略客户为先”“重大优质项目为先”策略 [11] 所处行业情况 行业发展阶段及特点 - 公司所处行业为“电子专用材料制造”，国家政策支持其发展，5G等产业为覆铜板带来机遇 [13] - 行业呈现全球经济增长下电子行业增长但供过于求、头部企业优势明显、高端产品迭代快且认证门槛高的特点 [14] 主要技术门槛 - 覆铜板对企业综合技术创新能力要求高，研发制造是复杂系统工程 [14] - 配方技术是主要技术门槛，需筛选适配原材料构建最佳配比，考虑成本和性价比 [15] 公司行业地位 - 公司凭借研发、服务等优势成为覆铜板行业领先企业之一，产品性能与国际先进同行相当或更优 [15][16] - 2023年度全球覆铜板行业排名前十，市场份额占比3.2% [17] 新技术等发展情况及趋势 - 2024年全球电子系统市场规模达25,490亿美元，同比增4.9%，服务器及存储增长快，带动高速覆铜板应用 [17] - CCL行业呈现“应用多元化、技术高端化、供应链区域化”特征，高端市场集中化明显 [18] 董事会会议情况 - 2025年4月16日召开第三届董事会第十四次会议，审议通过22项议案，部分需提交股东大会审议 [22] - 审议通过的议案包括年度报告、财务决算、利润分配等相关议案，以及申请授信、担保、发行股票等议案 [24][50][60] 监事会会议情况 - 2025年4月16日召开第三届监事会第十一次会议，审议通过8项议案，部分需提交股东大会审议 [89] - 审议通过的议案涉及监事会工作报告、年度报告、财务决算、利润分配等相关议案 [90][93][96] 第一季度财务情况 - 公布2025年第一季度主要会计数据、财务指标、非经常性损益项目和金额等信息 [115] - 截至报告期末，公司回购专用证券账户持股数为15,174,303股，占总股本6.36% [117]

公司业绩表现 - 2024年营业收入33.62亿元，同比增长12.70%，主要得益于内部管理强化和产品结构优化[2] - 覆铜板产品收入增长11.82%，粘结片产品收入增长18.11%，显示产品竞争力提升[2] - 归属于上市公司股东的净利润5032.02万元，去年同期亏损12949.00万元，实现扭亏为盈[3] - 扣非净利润2804.24万元，去年同期亏损15056.64万元，盈利能力显著改善[3] 费用控制与研发投入 - 销售费用4481.93万元，同比增长6.86%，主要因股权激励摊销和销售规模扩大[4] - 管理费用6485.19万元，同比大幅增长55.26%，主要因股权激励摊销和人员薪酬增加[4] - 财务费用-108.51万元，同比减少206.69%，主要受益于汇兑收益增加[4] - 研发费用17097.56万元，同比下降6.51%，部分新品研发成果已转入量产阶段[4] 现金流状况 - 经营活动现金流净额32531.03万元，同比增长1154.57%，主要因采购支出减少[5] - 投资活动现金流净额-10319.73万元，去年同期为-8002.89万元，固定资产投资更趋谨慎[6] - 筹资活动现金流净额-9239.53万元，同比减少169.48%，主要因借款减少和股票回购[7] 行业与市场风险 - 行业中低端产能过剩导致价格竞争激烈，外资企业在高端市场占据主导地位[9] - 主要原材料电子铜箔、玻璃纤维布和树脂价格受大宗商品波动影响较大[10] - 应收账款绝对金额可能随经营规模扩大而增加，存在潜在坏账风险[11]