报告行业投资评级 - 分析师对大中华区IT服务和软件行业未来12 - 18个月的表现持谨慎态度 [2][96] 报告的核心观点 - 2025年IT支出增长前景再次下滑，各细分领域预算增长向下修正 [7][12] - 调查结果在“解放日”前后有所不同，多数2025年预算增长流向IT服务 [19][21] - 长期前景略有回升，宏观仍是关键因素，供应商价格战缓和 [26][31] - AI是亮点，但ERP的韧性受到削弱，AI采用加速，预算近期主要来自重新分配 [40][45][51] - 开源模型、私有部署和“构建”AI应用受青睐，但基于开源模型的AI软件货币化仍是问题 [57][62] - 公共云采用更趋中性，供应商偏好倾向阿里巴巴 [66] 各部分总结 宏观方面 - 2025年IT支出同比增长预期有向上和向下修正，整体增长前景再次下滑 [7][18] - 各细分领域如软件、IT服务、硬件的外部IT预算均有向下修正 [12][13][14] - 调查结果在“解放日”前后有差异，多数2025年预算增长流向IT服务 [19][21] - 长期前景略有回升，宏观仍是影响预算的关键因素，供应商价格战有所缓和 [26][31] - 对项目实施有一定影响，AI是亮点但ERP韧性被削弱 [35][40] AI方面 - AI采用加速，预算近期主要来自预算重新分配 [45][51] - DeepSeek在各方面表现出色，开源模型、私有部署和“构建”AI应用受青睐 [55][57] - 基于开源模型的AI软件货币化仍是问题 [62] 公共云方面 - 公共云采用更趋中性，供应商偏好倾向阿里巴巴 [66] 股票比较方面 - 列出中国SaaS + PaaS和中国License + IT服务相关公司的股票信息，包括评级、价格、市值、市销率、市盈率、营收复合增长率和每股收益复合增长率等 [72] 行业覆盖方面 - 列出大中华区IT服务和软件行业相关公司的评级和价格信息，股票评级可能会发生变化 [122][124]

会议召开时间：2025 年 05 月 30 日（星期五）13:00-14:00 证券代码：688561 证券简称：奇安信 公告编号：2025-018 奇安信科技集团股份有限公司 关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会的 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2025 年 05 月 23 日（星期五）至 05 月 29 日（星期四）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 ir@qianxin.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 奇安信科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 30 日发 布公司 2024 年年度报告及 2025 年第一季度报告，为便于广大投资者更全面深入 地了解公 ...

奇安信科技集团股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 证券代码：688561 证券简称：奇安信 奇安信科技集团股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 2025 年 5 月 1 / 38 | 一、会议须知 3 | | | --- | --- | | 二、会议基本情况 | 5 | | 三、会议议程 | 5 | | 四、会议议案 | 7 | | 议案一：《关于公司 2024 年年度报告及摘要的议案》 7 | | | 议案二：《关于公司 2024 年度财务决算报告的议案》 8 | | | 议案三：《关于公司 2024 年度利润分配预案的议案》 11 | | | 议案四：《关于公司 2024 年度董事会工作报告的议案》 | 12 | | 议案五：《关于公司 2024 年度监事会工作报告的议案》 | 22 | | 议案六：《关于增加日常关联交易预计的议案》 27 | | | | 29 | | 议案八：《关于为子公司申请综合授信额度提供担保暨关联交易的议案》 | 30 | | 议案九：《关于对子公司申请综合授信额度提供担保的议案》 | 31 | | 议案十：《关于 年度对外捐赠额度的议案》 33 2025 ...

市场饱和、价格内卷、客户预算吃紧等难题已经冲击网安行业一线。项目变少了，是几家头部网络安全 厂商员工的共同感受。 "网安一哥"奇安信（688561.SH）2024年巨亏超13亿元，映射网络安全行业面临的"红海"困境。 过去约十年的时间，在网络安全合规相关要求密集出台的大背景下，政企主动或被动地重视网络安全建 设，网络安全行业在合规业务的春风中曾经有过"黄金时代"。 如今增长面临见顶，头部网络安全厂商都在寻找新机会攻占下一个十年。 几乎和2023年初人工智能正式大爆发同频，国内头部的网络安全厂商纷纷下注大模型，奇安信发布"Q- GPT"、绿盟科技（300369）（300369.SZ）发布"风云卫"、天融信（002212）（002212.SZ）发布"天 问"，等等。"AI+安全"，成为网安公司们理想中决定未来的答案。 但当AI技术赋能攻防双方时，安全对抗变成了AI对抗AI的"猫鼠游戏"——你用AI，我也用AI，你强我 也强。网络安全厂商们找到了未来的方向，但还需要试炼方法论。 "利润为0也要做这单" "技术流"徐安在网络安全行业从业近20年，见证了行业高速发展的黄金时代。现在，他明显感受到了行 业正在"降温"。 ...

市场表现 - 5月16日三大指数集体低开，创业板指和深成指翻红，计算机板块低开震荡回升 [1] - 软件ETF（159852）低开回升盘中一度翻红，成分股中科创达涨超1%，奇安信-U、软通动力、四维图新跟涨 [1] - 软件ETF（159852）紧密跟踪中证软件服务指数，为全市场相关挂钩产品中规模最大，覆盖30只软件开发和服务领域上市公司证券 [1] 政策动态 - 央行等四部门联合召开科技金融工作推进会，强调落实构建科技金融体制政策，探索与科技创新相适应的体制机制，全方位支持科技创新 [1] - 政策明确支持"投早、投小、投长期、投硬科技"的导向 [1] 机构观点 - 平安证券认为全球大模型竞争白热化，坚定看好AI主题投资机会，建议关注企业端落地的OA/ERP/编程/办公等领域 [2] - Agent技术将拉动推理端算力需求，推动整体算力需求增长 [2] - 中信证券指出一季报后企业盈利预测下修，当前大部分公司估值合理，建议未来6-12个月跟踪半导体板块两条主线：关税政策反转带来的估值修复机会及AI/半导体软件等防御性板块 [2]

今日看点 经济观察网讯 5月16日重点关注的财经要闻与资本市场大事： 从解禁量来看，2家公司解禁股数超千万股。宁波银行、陕建股份、森霸传感解禁量居前，解禁股数分别为7581.91万股、2504.7万股、424.15万股。从解禁 市值来看，2家公司解禁股数超亿元。宁波银行、陕建股份、森霸传感解禁市值居前，解禁市值分别为19.87亿元、9693.19万元、4139.73万元。 4、34家公司披露回购进展 5月16日，34家公司发布回购相关进展。其中，4家公司首次披露股票回购预案，17家公司回购方案获股东大会通过，4家公司披露股票回购实施进展，9家公 司回购方案已实施完毕。 1、自然资源部将举行5月例行新闻发布会 5月16日上午10时，自然资源部将围绕"发挥国土空间规划引领作用、推动城市高质量发展"举行例行新闻发布会。自然资源部总规划师张兵介绍自然资源部 发挥"多规合一"改革体制优势，提高城市空间治理能力、服务和保障民生、推动城市经济社会高质量发展的显著成效；自然资源部国土空间规划局副局长李 亮解读新修订的《国土空间规划城市体检评估规程》；7个城市自然资源部门代表介绍规划典型地方经验案例，并回答记者提问。 2、20 ...

奇安信"内生安全—新一代网络安全框架"。 图为奇安信员工参与网络攻防演习。 防护技术 与时俱进 走进网络安全企业奇安信—— 加强自主创新，做好网络安全守护者（走进民营企业看创新⑤） 记者 李 贞 进入位于北京市西城区的奇安信办公楼，率先映入眼帘的，是一只巨大的由乐高积木搭建而成的"数据 虎符"。明黄色的虎身上，嵌着宝蓝色的数字0和1。它正是奇安信集团，这家专注于网络空间安全企业 的品牌符号。 "数据虎符寓意着中国传统安全智慧与当代安全思想的融合。"奇安信集团的工作人员介绍，虎符是中国 古代调兵遣将的机密信物，可以看作是信息加密的工具；而数字0和1则是二进制编码，体现了公司"数 据驱动安全"的核心技术思想。 在信息时代，网络安全对国家安全牵一发而动全身，同许多其他方面的安全都有着密切关系。近年来， 奇安信集团加强自主创新，针对新技术下产生的新业态、新业务和新场景，持续为政府与企业等用户提 供网络安全解决方案，为中国网络安全技术进步贡献出民营企业的创新力量。 "风险检测上，仅项目初期就检测、查杀了很多病毒，每台终端的检测数据都反映出该体系强大的安全 检测能力。成本控制上，从终端系统建设、管理运营到服务交付等多个环 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 行业需求结构调整冲击盈利，公司坚定现金流优先战略优化运营提质效，虽短期收入承压，但现金流优化为长期经营韧性奠定基础，未来计划聚焦高价值客户、优化业务结构平衡收入规模与盈利能力矛盾 [2] - 降本增效三费管控显效，但营收波动推升占比，随着对费用精细化管理深化，2025年利润有望获得一定修复 [3] - 公司提出“四个聚焦”战略升级以实现2025年收入稳步增长目标，AI布局有望借力开源大模型技术深化应用 [4] - 考虑下游预算恢复节奏略慢于预期，调整盈利预测，虽短期业绩承压，但经营质量和现金流水平提升，长期有较高业绩弹性，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入43.49亿元，同比下降32.49%，归母净利润亏损13.79亿元，业绩下滑受宏观经济波动、客户IT预算缩减及行业需求结构调整影响 [2][9] - 分业务看，网络安全产品业务营收26.53亿元，同比下降44.03%；网络安全服务营收8.55亿元，同比微增9.79%；硬件及其他业务营收8.23亿元，同比下降8.10% [2] - 2024Q4实现营业收入16.39亿元，同比下降40.55%；归母净利润-2.03亿元，扣非后归母净利润-3.09亿元，均由盈转亏 [9] - 2025年一季度实现营业收入6.86亿元，同比下降2.65%；归母净利润-4.18亿元，扣非后归母净利润-4.1亿元，均实现亏损缩窄 [9] 现金流情况 - 2024年执行“现金流优先”战略，严控项目回款质量，全年收现比达109.40%，经营性现金流净额-3.42亿元，同比改善4.36亿元，创上市以来最优水平 [2] 费用情况 - 2024年三费合计同比下降12.66%，其中销售费用14.92亿元，同比下降19.33%；管理费用5.12亿元，同比下降10.98%；研发费用14.11亿元，同比下降4.99%，但收入端波动致费用占比被动上升 [3] 战略升级 - 聚焦核心产品，推动终端安全、边界安全等四大场景产品AI化，加速主力产品AI赋能 [4] - 聚焦核心客户和有效市场，向头部大客户集中，向直签模式集中，实现能力下沉拉动营收增长 [4] - 聚焦经销商体系效能提升，释放高价值客户资源，强化与产业伙伴合作 [4] - 聚焦海外市场，加速拓展重点国家，提升海外收入占比 [4] AI布局 - 借力DeepSeek开源大模型技术，深化AI在威胁检测、安全运营等场景应用 [4] - 持续优化自主研发的QNA威胁检测引擎性能，提升对网络威胁处理能力 [4] - 与北京银行、人保科技合作“AI+代码卫士”项目，持续优化AI驱动能力 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司营业收入为44.35、46.08、48.49亿元，归母净利润-3.09、-0.19、1.09亿元 [10] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,349.25|4,434.79|4,608.47|4,848.60| |(+/-) (%)|-32.49%|1.97%|3.92%|5.21%| |归母净利润（百万元）|-1,379.37|-309.11|-18.91|108.69| |每股收益(元)|-2.01|-0.45|-0.03|0.16| |P/E|/|/|/|201.04|[12] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表各项目在2024 - 2027年有相应预测数据，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等 [13] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在各年有相应预测值 [13] - 每股指标和估值比率在各年也有相应预测值 [13]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 行业需求结构调整冲击盈利，公司坚定现金流优先战略优化运营提质效，虽短期收入承压，但现金流优化为长期经营韧性奠定基础，未来计划聚焦高价值客户、优化业务结构平衡收入规模与盈利能力矛盾 [2] - 降本增效三费管控显效，但营收波动推升占比，随着对费用精细化管理深化，2025年利润有望获得一定修复 [3] - 公司提出“四个聚焦”战略升级以实现2025年收入稳步增长目标，AI布局有望借力开源大模型技术深化应用 [4] - 考虑下游预算恢复节奏略慢于预期，调整盈利预测，虽短期业绩承压，但经营质量和现金流水平提升，长期有较高业绩弹性，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入43.49亿元，同比下降32.49%，归母净利润亏损13.79亿元，业绩下滑受宏观经济波动、客户IT预算缩减及行业需求结构调整影响 [2][9] - 2024年网络安全产品业务营收26.53亿元，同比下降44.03%；网络安全服务营收8.55亿元，同比微增9.79%；硬件及其他业务营收8.23亿元，同比下降8.10% [2] - 2024Q4实现营业收入16.39亿元，同比下降40.55%；归母净利润 -2.03亿元，扣非后归母净利润 -3.09亿元，均由盈转亏 [9] - 2025年一季度实现营业收入6.86亿元，同比下降2.65%；归母净利润 -4.18亿元，扣非后归母净利润 -4.1亿元，均实现亏损缩窄 [9] 现金流与战略 - 2024年执行“现金流优先”战略，收现比达109.40%，经营性现金流净额 -3.42亿元，同比改善4.36亿元，创上市以来最优水平 [2] - 2025年提出“四个聚焦”战略升级，包括聚焦核心产品推动AI化、聚焦核心客户和有效市场、聚焦经销商体系效能提升、聚焦海外市场 [4] 费用管控 - 2024年三费合计同比下降12.66%，其中销售费用14.92亿元，同比下降19.33%；管理费用5.12亿元，同比下降10.98%；研发费用14.11亿元，同比下降4.99% [3] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司营业收入为44.35、46.08、48.49亿元，归母净利润 -3.09、 -0.19、1.09亿元 [10] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,349.25|4,434.79|4,608.47|4,848.60| |(+/-) (%)|-32.49%|1.97%|3.92%|5.21%| |归母净利润（百万元）|-1,379.37|-309.11|-18.91|108.69| |每股收益(元)|-2.01|-0.45|-0.03|0.16| |P/E|/|/|/|201.04|[12] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表各项目在2024 - 2027年有相应预测数据，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等 [13] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2024 - 2027年有相应预测数据 [13]

• 浙江下达2025年中央节能减排补助资金（新能源汽车领域）预算 日前，浙江省财政厅下达2025年中央节能减排补助资金（新能源汽车领域）预算，此次下达资金共 计33864万元，其中：新能源汽车推广应用补助资金31028万元，燃料电池汽车示范应用第三年度奖励资 金2836万元。 国际新闻 国内新闻 • 乘联分会：4月新能源乘用车市场零售90.5万辆 同比增长33.9% 5月11日，乘联分会数据显示，4月新能源乘用车市场零售90.5万辆，同比增长33.9%，环比下降 8.7%；1-4月累计零售332.4万辆，增长35.7%。4月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率51.5%，较 去年同期提升7个百分点。 • 全国首台商用氢能机车头试运行 5月10日，全国首台商用氢能机车头在贵州六盘水市六枝特区试运行，填补了西南地区氢能铁路货 运交通空白。同时，100辆49吨级氢能重卡及4辆8.6米氢燃料电池公交车正式投运。 日本首相寻求美方取消加征汽车关税 据央视财经报道，就美国对部分英国汽车加征关税税率降至10%，日本首相石破茂5月11日表示， 日本寻求美国取消加征汽车关税，而不是降到10%。 大众汽车在美国召回89417辆汽 ...