行业投资评级 - 行业评级为增持 [4] 报告核心观点 - 上周军工板块上涨0.24%，跑输大盘0.13个百分点，在29个行业中排名第15/29 [11][12] - 引力一号遥二运载火箭成功实现一箭三星，将吉林一号宽幅02B07星、数天宇星01-02试验星送入预定轨道 [8][24] - 多国海军加速推进无人化转型，通过发展无人装备、强化有人/无人协同作战以优化力量体系和创新战术战法 [8][27] - 大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧 [8] - 为实现建军百年奋斗目标，十四五期间行业有望加速补短板，军工长期趋势向好 [8] 行情回顾总结 - 上周(10.6-10.12)上证综指上涨0.37%，创业板指数下跌3.86%，国防军工指数上涨0.24% [11] - 军工龙头指数表现最好，上周上涨0.38%，在10大军工相关指数中排名第1 [15][16] - 材料及加工板块表现相对较好，安泰科技上涨21.02%、西部超导上涨16.42%、融发核电上涨15.63% [17][18] - 图南股份下跌11.49%、兴图新科下跌9.34%、普天科技下跌8.38%，跌幅居前 [17][18] 投资主线与标的 - 推荐总装领域：中航沈飞、航天南湖、中航西飞 [4][9] - 推荐元器件领域：中航光电、国博电子、睿创微纳 [4][9] - 推荐分系统领域：航发动力、中航机载、北方导航 [4][9] - 推荐材料与加工领域：菲利华、光威复材、华秦科技、西部材料、航材股份 [4][9] - 相关总装标的：航天彩虹、中航成飞 [4][9] - 相关元器件标的：紫光国微、航天电器、鸿远电子、振华科技、火炬电子 [4][9] - 相关分系统标的：江航装备 [4][9] - 相关材料与加工标的：中航重机、中航高科、西部超导、航宇科技、铂力特 [4][9] 行业重大新闻摘要 - 国内方面：海军83舰编队访问柬埔寨；中马两军举行“和平友谊—2025”联合演习，投入兵力1000余人；中国海军第48批护航编队赴亚丁湾执行任务 [7][21][25][26] - 国际方面：美国海军推进“幽灵霸主”试验，计划2028年前采购9艘大型无人水面舰艇；英国加快构建有人/无人混合舰队；韩国计划2040年建造3万吨级无人机航母 [27][28][29][30] - 美国海军装备保养存在“拆东墙补西墙”问题，因缺乏武器系统数据权影响维护效率 [34][35][36] - 伊朗议会准备立法退出《不扩散核武器条约》；西班牙议会批准对以色列武器禁运法令 [7][33][37][38]

公司利润分配方案 - 2025年半年度利润分配方案为每股派发现金红利0.23045元（含税）[1] - 股权登记日确定为2025年10月20日[1] - 除权除息日安排在2025年10月21日[1]

利润分配 - 2025年第二次临时股东大会9月29日通过分配方案[5] - 股权登记日2025/10/20，除权（息）及发放日2025/10/21[4][9] - 以450,000,000股为基数，每股派现0.23045元，共派103,702,500元[8] 纳税情况 - 不同持股情况自然人、基金、企业纳税不同[12][13][14][15][16] 发放对象 - 中国航发北京航空材料研究院等5家自行发放[11]

行业背景与发展 - 低空经济作为新兴经济领域近年来快速发展，涵盖低空旅游、航空运动、应急救援、农林植保等多个领域 [1] - eVTOL作为未来城市空中交通的重要工具，为城市出行方式带来革命，吸引了众多资本与企业的青睐 [1] 产品与市场里程碑 - AE200-100是国内首款载客全倾转型eVTOL，是我国低空经济领域的创新标杆产品，其首架机于9月29日在成都正式下线，标志着国内大型载客eVTOL研发进入新阶段 [1] - 目前AE200已储备千架商业订单 [3] 公司业务与技术 - 航材股份飞机座舱透明件事业部为AE200-100设计并研制了全机透明件，是机型的核心供应商 [3] - 公司研制的全机透明件随着AE200-100首架机下线一同亮相，是公司飞机座舱透明件事业部开拓低空领域的里程碑 [1] - 每一个透明件都是光学性能、结构强度与安全可靠性的集成体现 [3] - 公司在低空领域市场取得关键性首胜 [3]

市场扩张和并购 - 公司计划用54,011.48万元超募资金收购镇江钛合金公司100%股权[2] - 收购获相关部门批复同意[5] - 2025年9月29日签订股权转让协议[5] - 转让前航材院持股77%，低空产投持股23%[5] - 转让后公司持有100%股权，认缴和实缴均为30,000万元[6] - 航材院77%股权对价41,588.84万元，低空产投23%股权对价12,422.64万元[8] - 需1个月内一次性支付交易价款[8] - 60日内完成股权过户变更登记[11] - 截至公告披露日未支付对价，符合进度[18]

会议信息 - 2025年第二次临时股东大会于9月29日在北京公司会议室召开[2] - 出席会议股东和代理人300人，所持表决权占比78.4566%[2] - 9名董事8人出席，5名监事3人出席，董事会秘书出席[5] 议案表决 - 《2025年度中期利润分配方案》普通股同意比例99.9007%[6] - 《关于使用超募资金收购股权暨关联交易的议案》同意比例99.1475%[6] - 《关于向航发优材购买资产暨关联交易的议案》同意比例99.1464%[7] 小股东表决 - 5%以下股东对利润分配方案同意比例98.9580%[8] - 5%以下股东对收购股权议案同意比例98.8766%[8] - 5%以下股东对购买资产议案同意比例98.8751%[8] 关联股东 - 中国航发北京航材院和资管公司分别持股270612608股和38130449股，回避表决[9]

会议信息 - 2025年8月27日决议召开股东大会[5] - 9月13日多渠道公告召开通知[6] - 9月29日现场与网络投票结合召开[6] 参会情况 - 300名股东代表353,055,085股，占比78.4566%[10] 议案表决 - 《2025年度中期利润分配方案》同意352,704,719股，占比99.9007%[14] - 《使用超募资金收购股权暨关联交易》同意43,934,273股，占比99.1475%[15][16] - 《向航发优材购买资产暨关联交易》同意43,933,773股，占比99.1464%[16] 中小投资者表决 - 《2025年度中期利润分配方案》同意33,275,199股，占比98.9580%[14] - 《使用超募资金收购股权暨关联交易》同意33,247,810股，占比98.8766%[16] - 《向航发优材购买资产暨关联交易》同意33,247,310股，占比98.8751%[17]

公司产品应用 - 公司钛合金铸件产品在CJ1000A发动机上应用 [1] - 公司高温合金母合金产品在CJ1000A发动机上应用 [1] - 产品应用按照该型号计划开展 [1] 项目参与情况 - 公司参与CJ1000A发动机项目 [1] - 公司产品覆盖钛合金铸件和高温合金母合金两类材料 [1] - 项目进展按计划推进中 [1]

产品应用 - 公司钛合金铸件和高温合金母合金等产品在CJ1000A发动机上均有应用 [1] 业务进展 - 公司目前按照CJ1000A发动机型号的计划开展工作 [1]

股价与交易数据 - 9月23日公司股价下跌1.14% 成交额9356.48万元 [1] - 当日融资买入1395.43万元 融资偿还1295.95万元 融资净买入99.49万元 [1] - 融资融券余额合计3.12亿元 融资余额3.08亿元占流通市值5.04% 超过近一年90%分位水平 [1] - 融券卖出3199股 金额16.71万元 融券余量7.46万股 融券余额389.99万元 超过近一年90%分位水平 [1] 股东结构与财务表现 - 截至6月30日股东户数2.32万户 较上期增加0.55% 人均流通股4957股减少0.54% [2] - 2025年上半年营业收入13.61亿元同比减少9.87% 归母净利润2.80亿元同比减少9.92% [2] - A股上市后累计派现4.32亿元 [3] 机构持仓情况 - 华夏上证科创板50ETF(588000)为第一大流通股东持股742.59万股 较上期减少9.44万股 [3] - 易方达上证科创板50ETF(588080)为第三大股东持股558.81万股 增加15.81万股 [3] - 易方达国防军工混合A(001475)为第四大股东持股384.22万股 减少17.90万股 [3] - 富国中证军工龙头ETF(512710)新进第七大股东持股258.58万股 [3] - 南方军工改革灵活配置混合A(004224)为第八大股东持股254.51万股数量不变 [3] - 南方中证500ETF(510500)新进第十大股东持股203.07万股 [3] 公司基本情况 - 北京航空材料研究院股份有限公司成立于2000年4月10日 2023年7月19日上市 [1] - 主营业务为航空航天用部件及材料研发生产和销售 [1] - 收入构成:航空成品件46.54% 基础材料44.60% 非航空成品件4.18% 加工服务3.96% 其他0.72% [1]