报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司营收稳步提升，2025年预期保持提升 ，但25Q1业绩短期承压 [1][5] - 研发投入持续强化，盈利能力有所承压 [5] - 在建工程大幅增长，航空材料产能持续扩张 [5] - 国内航发产业链处于新旧型号接续期，下调公司2025/2026/2027年归母净利润预期，维持“强烈推荐”评级 [6] 报告各部分总结 财务数据 - 2024年公司实现营收29.32亿元（同比+4.62%），归母净利润5.81亿元（同比+0.84%），扣非归母净利润5.14亿元（同比-9.26%）；25Q1实现营收6.53亿元（YoY -3.79%），归母净利润1.35亿元（YoY -9.05%），扣非净利润1.20亿元（YoY -5.66%） [1] - 2025年度预计实现营收29.9 - 32.2亿（同比+2% - 10%），净利润5.9 - 6.4亿（同比+2% - 10%），财务费用2.0 - 2.7亿（同比-17%到+11%） [1] - 下调2025/2026/2027年归母净利润为6.09/6.97/7.99亿元，对应估值42、37、32倍 [6] 业务情况 - 基础材料业务2024年收入12.19亿元（同比-7.83%），毛利率同比提升3.44pct至34.97% [1] - 航空成品件业务2024年收入13.51亿元（同比+9.09%），毛利率同比下降5.26pct至27.21% [1] - 非航空成品件业务2024年收入1.80亿元（同比+44.63%），毛利率同比下降4.13pct至11.11% [1] - 加工服务2024年收入1.59亿元（同比+97.25%），毛利率同比提升7.25pct至20.66% [1] - 境内业务2024年营收27.28亿元（同比+5.91%），毛利率下降1.29pct至30.31%；境外业务营收1.81亿元（同比-5.00%），毛利率下降7.46pct至11.00% [1] 盈利能力 - 2024年度销售毛利率为29.64%，同比下降1.91pct；销售净利率19.82%，同比下降0.74pct [5] - 25Q1毛利率同比减少0.85pct至29.51%；净利率同比减少1.19pct至20.63% [5] 费用情况 - 2024年销售费用1614.35万元（同比+9.22%），管理费用7874.90万元（同比-3.84%），财务费用-6542.90万元（23年同期为-5033.76万元），期间费用率9.26%（同比上升0.34pct），研发费用2.42亿元（同比+18.78%） [5] - 25Q1期间费用率同比减少1.48pct至8.20%，研发费用同比下降18.35%至0.40亿元，研发费用率同比减少1.10pct至6.17%，管理费用率同比减少0.21pct至3.27%，销售费用率同比增加0.07pct至0.58%，财务费用率为-1.82%（去年同期为-1.59%） [5] 资产负债与现金流 - 截至2025年Q1，在建工程较上年同期增长41.71%至1.58亿元，环比下降7.83%；固定资产较上年同期+18.6%至2.55亿 [5] - 25Q1经营活动净现金流为1.22亿，同比+167.81%，经营活动现金流入同比增长36.06%，经营活动现金流出同比下降20.46% [6] 关联交易 - 预计2025年向关联人采购商品、接受劳务及其他服务合计3.59亿元，同比24年预计额和实际发生额分别提升12.7%和26.1% [6] - 预计向关联人销售产品、提供劳务及其他服务合计9.78亿，同比24年实际发生额提升0.24%，占同类业务比例降至31.47% [6]

权益分派方案 - 每股现金红利0.302元 以总股本450,000,000股为基数 共计派发现金红利135,900,000元 [1][2] - 分配方案已通过2024年度股东大会审议 实施日期为2025年4月29日 [1] 分红实施安排 - 股权登记日、除权（息）日及现金红利发放日具体时间未披露 但明确由上海证券交易所和中国结算上海分公司协同执行 [1][2] - 特定股东（如中国航发北京航空材料研究院等）的现金红利由公司自行发放 其他股东通过中国结算上海分公司系统派发 [2] 税收政策差异 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税 实际派发0.302元/股 持股1年以内按持股期限适用10%或20%税率 [2][3] - 有限售条件流通股自然人股东解禁前按10%税率代扣代缴 税后每股0.2718元 解禁后按持股期限计税 [3] - QFII及沪股通投资者统一按10%税率代扣所得税 税后每股0.2718元 其他机构投资者自行申报企业所得税 [4][5]

证券代码：688563 证券简称：航材股份 公告编号：2025-014 北京航空材料研究院股份有限公司2024年年度权益分派实施 公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： | 股权登记日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | | 2025/5/15 | 2025/5/16 | 2025/5/16 | 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司2025 年 4 月 29 日的2024年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 四、 分配实施办法 1. 实施办法 除公司自行发放对象外，公司其他股东的红利委托中国结算上海分公司通过 其资金清算系统向股权登记日上海证券交易所收市后登记在册并在上海证券交易 所各会员办理了指定交易的股东派发。已办理指定交易的投资者可于红利发放日 在其指定的证券营业部领取现金红 ...

会议信息 - 2025年4月29日召开2024年度股东大会，地点为公司会议室[2] - 出席会议股东和代理人200人，所持表决权占公司表决权79.8488%[2] 人员出席 - 公司在任董事9人，现场出席8人；在任监事5人，现场出席3人；董秘出席[3] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案同意比例超99%[4][5][6] 关联交易 - 《2025年度日常关联交易预计情况》议案，部分关联股东回避表决[10] 见证意见 - 律所认为股东大会召集与召开程序等合规，表决结果有效[11]

会议信息 - 公司第二届监事会第三次会议4月23日发通知，4月29日现场召开[2] - 应出席监事5人，实际出席5人，委托出席2人[2] 报告审议 - 会议审议通过《2025年第一季度报告》议案，5票同意[3] - 《2025年第一季度报告》同日在上海证券交易所网站披露[3]

会议信息 - 公司第二届董事会第三次会议4月23日发通知，4月29日召开[2] - 应出席董事9人，实际出席9人，1人通讯出席[2] 公司决策 - 拟新设发展计划部和运营保障部[3] - 《关于公司组织机构调整的议案》全票通过[3] - 《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》全票通过[3]

本报告期整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入652,886,115.69元，较上年同期减少3.79%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润134,710,642.30元，较上年同期减少9.05%[4] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额121,893,046.50元，较上年同期增长167.81%[4] - 本报告期研发投入合计40,274,625.33元，较上年同期减少18.35%[4] - 本报告期末总资产12,106,736,792.98元，较上年度末增长3.17%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益10,496,904,862.62元，较上年度末增长1.31%[5] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计14,352,720.84元，其中非金融企业持有金融资产和金融负债产生的相关损益为16,981,361.08元[6][8] 经营活动现金流量净额变动原因 - 经营活动现金流量净额变动原因是本报告期加快货款回收，经营活动现金流入同比增长36.06%，并合理规划付款，经营活动现金流出同比下降20.46%[8] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为23,110[10] - 中国航发北京航空材料研究院持股270,612,608股，持股比例60.14%[10] - 中国工商银行－易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持股5,430,035股，占比1.21%[11] - 全国社保基金一一三组合持股5,167,155股，占比1.15%[11] - 共青城航材贰号投资合伙企业（有限合伙）持股4,772,595股，占比1.06%[11] 不同时间点资产负债关键指标对比 - 2025年3月31日货币资金为3,437,119,135.40元，2024年12月31日为3,323,917,144.16元[13] - 2025年3月31日交易性金融资产为2,843,540,734.02元，2024年12月31日为2,935,330,524.68元[13] - 2025年3月31日应收票据为387,466,831.47元，2024年12月31日为458,784,793.65元[14] - 2025年3月31日应收账款为1,817,244,280.07元，2024年12月31日为1,653,374,951.15元[14] - 2025年3月31日流动资产合计为10,763,509,323.28元，2024年12月31日为10,566,546,347.10元[14] - 2025年3月31日固定资产为254,889,189.90元，2024年12月31日为240,119,301.29元[14] - 2025年3月31日无形资产为298,196,488.56元，2024年12月31日为117,662,342.67元[14] - 2025年3月31日非流动资产合计13.43亿美元，较2024年12月31日的11.68亿美元增长15%[15] - 2025年3月31日资产总计121.07亿美元，较2024年12月31日的117.35亿美元增长3.17%[15] - 2025年3月31日流动负债合计15.07亿美元，较2024年12月31日的12.79亿美元增长17.89%[15] - 2025年3月31日非流动负债合计1.03亿美元，较2024年12月31日的0.95亿美元增长8.57%[15] 2025年第一季度财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度营业总收入6.53亿美元，较2024年第一季度的6.79亿美元下降3.79%[18] - 2025年第一季度营业总成本5.19亿美元，较2024年第一季度的5.42亿美元下降4.11%[18] - 2025年第一季度营业利润1.52亿美元，较2024年第一季度的1.66亿美元下降8.5%[19] - 2025年第一季度净利润1.35亿美元，较2024年第一季度的1.48亿美元下降8.92%[19] - 2025年第一季度基本每股收益0.30元/股，较2024年第一季度的0.33元/股下降9.09%[20] - 2025年第一季度稀释每股收益0.30元/股，较2024年第一季度的0.33元/股下降9.09%[20] 2025年第一季度现金流量关键指标对比 - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为6.28亿元，2024年第一季度为4.39亿元[21] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为6.38亿元，2024年第一季度为4.69亿元[21] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为5.16亿元，2024年第一季度为6.48亿元[22] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.22亿元，2024年第一季度为 - 1.80亿元[22] - 2025年第一季度收回投资收到的现金为19亿元，2024年第一季度为15亿元[22] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为19.08亿元，2024年第一季度为15.09亿元[22] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计为17.11亿元，2024年第一季度为7.84亿元[22] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为1.96亿元，2024年第一季度为7.25亿元[22] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 0.90亿元，2024年第一季度为 - 0.76亿元[22] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为3.09亿元，2024年第一季度为5.38亿元[22]

会议安排 - 2025年3月27日公司召开第二届董事会第二次会议决议召开股东大会[4] - 2025年3月31日公司多渠道公告召开2024年度股东大会通知[5] - 2025年4月29日举行股东大会现场会议，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[5] 参会情况 - 出席股东大会股东200名，代表股份359,319,53股，占比79.8488%[8] 议案表决 - 《关于公司<2024年度董事会工作报告>的议案》同意359,036,382股，占比99.9210%[12] - 《关于公司<2024年度监事会工作报告>的议案》同意359,038,578股，占比99.9216%[13] - 《关于公司<2024年年度报告>全文及摘要的议案》同意359,036,382股，占比99.9210%[14][15] - 《关于公司<2024年度财务决算报告>的议案》同意359,036,180股，占比99.9210%[16] - 《关于公司<2024年度利润分配方案>的议案》同意359,031,774股，占比99.9197%[17] - 《关于公司董事2024年度报酬总额的议案》同意359,019,048股，占比99.9162%[18] - 《关于公司<2025年度财务预算报告>的议案》同意358431519股，占比99.7527%[21] - 《关于公司2025年度日常关联交易预计情况的议案》同意50282322股，占比99.4176%[22] - 中小投资者对《关于公司2025年度日常关联交易预计情况的议案》同意36094227股，占比99.1905%[22] 结果 - 本次股东大会审议议案均获通过，表决程序合法有效[22][23]

业绩总结 - 2024年营业收入29.32亿元，同比增长4.62%[19] - 2024年利润总额6.43亿元，同比降低0.45%[19] - 2024年净利润5.81亿元，同比增长0.84%[19] - 2024年应收账款16.53亿元，同比增长68.30%[20] - 2024年存货12.18亿元，同比降低2.08%[20] - 2024年营业现金比率为0.74%，同比减少8.73个百分点[20] - 2024年经营活动现金流量净额2162.21万元，同比降低91.85%；基本每股收益1.29元/股，同比降低11.03%[54] - 2024年研发投入占比8.26%，同比增加0.99个百分点；资产负债率11.71%，同比减少1.25个百分点[54] - 2024年末公司资产总额117.35亿元，同比增长2.01%；负债总额13.74亿元，同比降低7.85%；股东权益总额103.61亿元，同比增长3.48%[55] - 2024年末货币资金33.24亿元，同比降低18.56%；交易性金融资产29.35亿元，同比增长12.52%[56] - 2024年末应收票据4.59亿元，同比降低38.51%；应收账款16.53亿元，同比增长68.30%[56] - 2024年末存货12.18亿元，同比降低2.08%；在建工程1.72亿元，同比增长59.25%[58] - 2024年末其他流动资产7.95亿元，同比降低29.57%；其他非流动资产4.10亿元，同比增长2828.12%[59][60] - 2024年末流动负债12.79亿元，同比降低10.46%；非流动负债0.95亿元，同比增长51.64%[61] - 2024年末应付票据总额4.59亿元，同比减少2.12亿元，降低31.60%[62] - 2024年末应付账款总额6.52亿元，同比增加2.33亿元，增长55.68%[62] - 2024年末盈余公积总额1.75亿元，同比增加0.58亿元，增长49.67%[64][65] - 2024年营业成本20.62亿元，同比增加1.45亿元，增长7.53%，毛利率29.64%，同比减少1.91个百分点[67] - 2024年发生费用2.88亿元，同比增加0.25亿元，增长9.58%[69] - 2024年研发费用2.42亿元，同比增加0.38亿元，增长18.78%[71][73] - 2024年现金及现金等价物净增加 - 3.98亿元[75] - 公司拟派发现金红利1.36亿元，占2024年可供分配利润的25.98%，占净利润的23.39%[78] 新产品和新技术研发 - 2024年研发投入2.42亿元，占营业收入比重为8.26%[21] - 2024年新增科研项目立项71个，申报专利38项，发表论文20余篇[21] 市场扩张和并购 - 钛合金精密铸造事业部与国际客户签署2025 - 2030年长期框架协议，累计合同金额约21亿元[19] - 2024年末公司对航材优创子公司累计投资6.47亿元，2024年12月27日以6000万元对核兴航材增资，持股34.1655%[52] 未来展望 - 2025年度营业收入预计29.9 - 32.2亿元，增长率2% - 10%[93] - 2025年度研发费用预计2 - 2.7亿元，增长率 - 17% - 11%[93] - 2025年度净利润预计5.9 - 6.4亿元，增长率2% - 10%[93] - 2025年公司董事会至少召开4次董事会会议审议定期报告及重大事项[30] - 2025年监事会将围绕公司经营、投资活动开展监督活动[43] - 2025年度预算报表为合并报表，包含母公司及子公司北京航材优创高分子材料有限公司[92] 其他 - 2024年董事会召开会议6次，审议事项65项[23] - 2024年董事会提请召开3次股东大会，共审议20项议案，且执行全部20项决议[25] - 2024年公司董事会专门委员会共召开会议13次，审议事项47项[26] - 审计委员会2024年召开8次会议，审议32项议案[26] - 2024年公司董事会独立董事专门会议召开3次，审议事项6项[27] - 2024年公司监事会召开会议6次，审议通过29项议案[36] - 薪酬与考核委员会人数为2人，提名委员会人数为3人，战略与可持续发展委员会人数为0人[27] - 薪酬与考核委员会占比为6，提名委员会占比为9，战略与可持续发展委员会占比为0[27] - 公司董事2024年度税前报酬总额为104.53万元[82] - 公司监事2024年度税前报酬总额为98.99万元[85] - 副董事长骞西昌2024年度税前报酬为82.03万元[82] - 监事姜良宝2024年度税前报酬为65.11万元[85] - 监事安娜2024年度税前报酬为33.88万元[85] - 独立董事黄进、叶忠明、于浩2024年度税前报酬均为7.5万元[82]

业绩总结 - 2024年营业收入293,210.20万元，同比增长4.62%[15] - 2024年归属于上市公司股东的净利润58,104.43万元，同比增加0.84%[15] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润51,354.90万元，同比减少9.26%[15] - 2024年经营活动产生的现金流量净额2,162.21万元，同比降低91.85%[15] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产1,036,110.56万元，同比增长3.48%[15] - 2024年末总资产1,173,482.03万元，同比增长2.01%[15] - 2024年基本每股收益1.29元/股，同比降低11.03%[15] 研发情况 - 2024年研发投入占营业收入的比例为8.26%，同比增加0.99个百分点[15] - 2024年研发费用同比增长18.78%，非经常性损益净额同比增加557.03%[16] - 报告期内研发支出2.42亿元，保持技术领先[21] 项目进展 - 铸造钛基合金项目完成多项成果，拟确定合金成分控制范围等目标[29] - 弹性杆端轴承项目完成相关研究，拟提高直升机旋翼系统可靠性[29] - 直升机高承载组合弹性轴承项目完成样件试制，满足技术指标要求[30] - 某型主风挡透明件项目完成研究内容，待验收，突破多项关键技术[30] 投资情况 - 公司投资规模500万元以上的钛合金熔模铸造研究项目预计总投资1250万元，累计投入1240.14万元[28] - 所有项目预计总投资规模98,196.70，本期投入金额18,658.04，累计投入金额54,828.77[58] 其他情况 - 2024年4月公司审议通过延长部分募投项目实施期限议案，未发现违规使用募集资金情形[61] - 报告期内公司控股股东等持股未变，无质押、冻结及减持情况[62] - 持续督导期间公司无新增业务，保荐人未发现需发表意见的其他事项[59][63]