| --- | --- | --- | |------------|--------------------|----------------| | 投资者关系 | □ | | | 活动类别 | □ | | | 参会单位名 | | | | | 机构约 153 | 人（名单后附） | | 称 | | | | 时间 | 2024 年 8 月 23 日 | 20 点 | | 地点 | 电话会议 | | | | 董事长：王瑀 | | | 公司接待人 | | | | | 董事会秘书：张峰 | | | 员 | | | 证券事务代表：陈颢元 孚能科技（赣州）股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 8 月） 股票简称：孚能科技 股票代码： 688567 投 资 者 关 系 活 动 主 要 内 容介绍 公司已发布 2024 年半年度报告，2024 上半年公司营收约 69.74 亿 元，同比去年同期营收基本持平，其中 2024 年二季度营收 40.50 亿 元。公司上半年整体销售毛利率为 13.49%，其中二季度毛利率上升至 14.64%，经营改善已逐步显现，公司上半年净利润亏损 1.90 亿元。 公司减亏主要原因如 ...

报告公司投资评级 报告给予孚能科技"增持"评级 [6] 报告的核心观点 1) 公司2024年Q2实现扭亏为盈,归母净利润0.27亿元,扣非归母净利润0.07亿元,主要由于海外销售占比提升、库存减值负面因素消失、与土耳其Togg的合资公司Siro亏损收窄、被投企业公允价值变动损失减少等 [3] 2) 公司2024年H1海外收入52.16亿元,同比增长24.33%,占比74.79%,毛利率16.33%,高于国内盈利能力,海外客户价格联动机制和较高的产品定价有助于公司盈利能力进一步改善 [3] 3) 公司2024年Q2资本开支8.92亿元,主要用于赣州新基地一期建设,大软包磷酸铁锂动力电池解决方案(SPS)已进入量产出货阶段,下半年将进一步拓展客户和加快量产,明年有望放量 [3] 财务数据总结 1) 公司2024年H1营业收入为69.74亿元,同比下降0.15%;实现归母净利润-1.9亿元,扣非归母净利润-1.77亿元,亏损同比大幅收窄 [3] 2) 公司2024年Q2营业收入为40.5亿元,同比增长24.61%,环比增长38.49%;实现归母净利润0.27亿元,扣非归母净利润0.07亿元,同环比扭亏为盈 [3] 3) 公司2024年H1动力电池系统收入为67.13亿元,同比增长3.86%,出货量近8GWh,均价0.86元/Wh,相比2023年降低9%,其中2024年Q2均价约0.89元/Wh,环比Q1提高8% [3] 4) 公司2024年Q2毛利率为14.64%,环比增长2.75个百分点,同比增长11.78个百分点;净利率为0.67%,环比增长8.10个百分点,同比增长14.37个百分点 [3] 盈利预测与估值 1) 下调2024-2025年公司归母净利润预测至0.57/4.02亿元,新增2026年归母净利润预测6.20亿元 [4] 2) 当前股价对应2024-2026年PE为179/25/16倍 [4]

公司代码：688567 公司简称：孚能科技 2024 年半年度报告 孚能科技（赣州）股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 200 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确 性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 本公司已在本半年度报告中详细阐述在生产经营过程中可能面临的相关风险，敬请查阅第三 节"管理层讨论与分析"之"五、风险因素"部分的相关内容。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人 YU WANG、主管会计工作负责人段晓军及会计机构负责人（会计主管人员） 董文平声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺， 请投资者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他 ...

财务表现 - 孚能科技2023年实现营收164.36亿元，同比增长超过40%[2] - 公司2023年新能源乘用车注册量达到300.9万辆，同比增长16.2%，新能源车市场占比为23.4%[35] - 公司2023年营业收入为164.36亿元，同比增长41.84%[23] - 公司亏损金额进一步扩大，主要原因包括高价库存导致毛利下滑、研发投入增加、投资损失、公允价值变动损失等[24] - 公司研发投入占营业收入的比例为4.56%，较上年有所下降[17] - 公司2023年预计利润率将得到改善，毛利率由-24.24%改善到-2.64%[6] 产品技术研发 - 公司产品研发取得进步，推出了新产品并完成初代产品开发并量产装车[25][26] - 公司在研发领域覆盖了电池基础理论研究、应用研究、前瞻性技术开发，产品开发战略以固态电池为研发目标，形成了三元、铁锂、钠离子等产品体系[32] - 公司通过新技术建成的SPS产能实现了设备投资、人工、能耗、厂房面积等方面的大幅下降，SPS铁锂电池已获得车企定点并导入量产[29] - 公司是全球三元软包动力电池的领军企业之一，具备三元、铁锂、钠离子等多类型电池的交付能力，未来发展前景广阔[30] 风险提示 - 公司需注意全固态电池研发进度不及预期的风险[62] - 公司应关注管理降本不及预期、产能建设和爬坡不及预期的风险[64] - 公司外销收入过半，人民币汇率波动可能对经营造成影响[65] - 公司需关注三元电池市场空间被挤压、海外燃油车品牌放缓电动化进程的风险[66] - 公司需关注贸易政策壁垒、境外地缘政治不确定性、美元加息的影响[67] 公司治理 - 公司董事会行使聘任或解聘公司经理、董事会秘书的职权，同时决定高级管理人员的报酬事项和奖惩事项[164] - 公司设立了审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会、战略委员会、技术与产品委员会[167] - 公司内部控制体系有效运行，未发现财务报告及非财务报告存在重大缺陷的情况，未来将持续修订、完善内部控制管理制度[191] 公司股权结构 - 公司持有耀能新能源（赣州）有限公司46.55%的股份[112] - 公司持有佛山市超益精密设备有限公司35%的股份[113] - 公司持有亿咖通科技公司0.91%的股份[113] - 公司孚能北京为天津孚兹股权投资合伙企业的执行事务合伙人，持有19.98%的股份[114]

会议主要讨论的核心内容 - 公司发生人事变动,独立董事苏琼教授离职,将聘请另一位法学教授担任独立董事,总经理陈建波先生因个人原因辞职 [1][2] - 公司将根据需要进一步完善管理团队,董事长黄旭将暂时担任代总经理 [2] - 公司二季度出货量与一季度基本持平,收入有所下滑主要是由于单价下降,但出货量有所增加 [4][5] - 公司未来将重点推进SPS产品的客户拓展和量产,以提升在国内市场的竞争力 [5][8] - 公司新建的赣州和广州两个SPS工厂将成为未来公司发展的重点,产品设计和制造工艺都进行了全新创新,大幅降低了投资成本 [8][23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **高盛研究院Eric提问** - 关于总经理陈建波先生辞职的原因,是否有更多细节可以分享 [3] - 公司最近的经营情况是否有更新可以了解 [3] **王宇董事长回答** - 陈建波先生辞职是因为个人原因,公司已经接受了他的辞职 [4] - 公司二季度出货量与一季度基本持平,收入有所下滑主要是由于单价下降,但出货量有所增加 [4][5] 问题2 **山河投资王昭成提问** - 公司未来的控股安排以及人事变动后经营策略是否会有变化 [6] **左梁公共资本董事长回答** - 公共资本对公司的控股方向和原有计划没有变化,将继续推进相关事项并与监管机构保持沟通 [6] - 公共资本将继续支持公司在客户、流动性等方面的发展 [7] **王宇董事长回答** - 公司战略不会受到总经理变动的影响,仍将按既定计划推进SPS产品的产业化和市场拓展 [8][9][10] 问题3 **天股资产陈同辉提问** - 公司SPS产品发布两年后才开始应用于下游车企的原因 [9][10] - SPS产品是否已经落后于同行的半固态和固态电池 [10][11][12][13][14][15][16][17] **王宇董事长回答** - SPS产品从2018年开始布局,经过多年的产业链打通和产品验证,现已进入量产阶段 [10][11][12] - SPS产品在安全性、能量密度、成本等方面都已达到行业领先水平,可以满足未来3-5年的发展需求 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] - 公司未来将重点推进全固态电池的产业化,以进一步提升产品性能 [15][16][17] 问题4 **中泰证券分析师提问** - 公司赣州15GWh工厂是否已经有下游车企客户定点,产能利用率情况如何 [25][26] **王宇董事长回答** - 赣州工厂已经有部分客户定点,但产能利用率不会一下子达到70%-80%,需要一个爬坡过程 [26][27] - 公司会根据市场需求情况,稳步推进产能扩张 [27] 问题5 **中信证券分析师提问** - 公司今年业绩目标是否为扭亏为盈,未来3年内如何实现超越行业的目标 [28][29][30][31] **王宇董事长回答** - 公司今年的目标仍是实现扭亏为盈,并在未来3年内实现业绩的快速增长 [29][30] - 公司将通过持续的技术创新和管理提升,提高产品的性价比,满足市场需求,从而在行业竞争中脱颖而出 [31][32][33] 问题6 **分析师提问** - 公司二季度的生产和出货情况如何 [34] **王宇董事长回答** - 二季度出货量与一季度基本持平,略有增长,主要受益于海外客户的提货 [34]

公司经营状况 - 公司整体收入同比有一定下滑,主要原因是销售单价的降低,但出货量同比有提升[2][3] - 公司今年客户结构以海外市场为主,国内市场由于价格竞争激烈,公司将加快SPS产品的客户拓展和量产[3] - 从三季度开始,出货量在客户的指引上会有进一步的改善,国内用SPS产品打开市场,为公司明后年的收入打下良好基础[3] 公司战略与管理 - 公司战略不会受到总经理离任的影响,公司战略由董事会制定,管理层负责落地[3][4] - 公司今年将进行产业化的大规模复制和扩散,赣州新能源基地和广州基地的产能建设正在快速推进[3][4] - 公司正在积极引入拥有丰富经营管理经验的高级管理人才,通过管理层提升实现公司中长期战略目标[7][8] 产品技术与市场 - SPS产品从发布到装车的时间周期较长,是因为经历了建设和生产线打通等多个环节,但产品技术指标高,具有竞争力[5][6] - 公司在固态电池研发方面处于领先地位,正在推进全固态电池的研发进程,突破电池能量密度的瓶颈[6] - 目前市场对330瓦时/公斤级别的电池需求不大,公司仍有高能量密度电池的技术储备[7] 行业发展与竞争 - 新能源行业整体产能过剩问题一部分是由于行业发展初期技术和需求不确定性导致的[8] - 公司通过技术创新和产品质量提升来赢得竞争优势,同时保持对市场需求和技术发展趋势的关注与适应[8]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司赣州超级工厂大幅提升生产效率并降低成本 [1] - 公司技术研发和创新持续推进,得到市场广泛认可 [1] - 公司绑定核心客户,SPS电池构建公司竞争优势 [1] 财务指标总结 - 2023-2026年营业收入预计分别为16,436/18,573/22,465/26,318百万元,同比增速分别为41.8%/13.0%/21.0%/17.1% [2] - 2023-2026年归母净利润预计分别为-1,868/-173/298/781百万元,同比增速分别为-101.5%/90.7%/272.1%/162.0% [2] - 2023-2026年每股收益预计分别为-1.53/-0.14/0.24/0.64元 [2] - 2023-2026年市盈率预计分别为-7/-80/47/18倍,市净率预计分别为1.3/1.4/1.3/1.2倍 [2]

电池安全性 - 公司自主开发的BMS系统满足ISO 26262功能安全标准，已取得ASIL C功能安全产品认证[2][3] - 公司新产品磷酸铁锂电池和钠离子电池以及现有产品三元软包电池均实现了No TP，部分项目产品已通过100%SOC针刺试验[2][3][7] - 公司建设了动力电池大数据预警平台，能够为客户提供电池画像服务，为产品开发和智能化管理提供支撑，现已接入多个国内车企并为20万辆车提供电池内短、自放电、绝缘异常、容量异常、析锂等故障的实时识别[2][3] 软包电池优势 - SPS大软包电池系统采用高效液冷板与底盘的一体化设计，使系统零部件减少50%，大软包电芯的投产后将大幅降低产能投资成本和制造流程费用，设备投资减少50%，制造能耗和费用均有不同程度降低[2] - 软包封装能够最大程度保留电芯结构完整性并降低封装应力，铝塑膜的高延展性能够良好匹配全固态电池充放电过程中的整体涨缩，同时可以兼容不同大小尺寸规格的产品[3][6] - 软包加叠片工艺是固态电池的理想结构，适合自动驾驶车辆、低空经济等各种高要求和高附加值应用场景[3][6][9] 产能及客户拓展 - 除在建设的赣州30GWh新基地一期和广州30GWh基地一期，今年暂时不会有新一轮动力电池产能落地[4] - SPS产品已取得多家客户乘用车平台定点，客户包括吉利、东风等，目前SPS产品已装车到吉利雷达，海外客户相关产品正在积极送样中[6] - 公司与马恒达客户已有产品交付，但仍处于起步阶段，公司将加快与相关客户的合作进展[5] - 公司与一汽解放达成战略合作，目前公司与一汽客户合作进展顺利，并积极推进相关领域客户对接工作[5] 经营管理 - 公司在2023年度提升库存管理水平，存货金额已下降到2024年一季度约33亿元的水平，高成本库存对往后业绩的压力已经逐渐释放[7] - 公司今年将持续提升经营管理水平，降本控费提升效率，加强供应链及库存管理，同时进一步提升公司治理水平，力争达到公司年度经营战略目标[7][8] - 公司已制定2024年度"提质增效重回报"行动方案，并进一步加强市值管理力度[8]

证券代码：688567 证券简称：孚能科技 公告编号：2024-018 孚能科技（赣州）股份有限公司 关于参加江西辖区上市公司 2024 年投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 为进一步加强与投资者的互动交流，孚能科技（赣州）股份有限公司（以下 简称“公司”）将参加由江西省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举 办的“2024年江西辖区上市公司投资者集体接待日活动”，现将有关事项公告如 下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录“全景路演”网站 （http://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP，参 与本次互动交流，活动时间为 2024年5月 17日（周五）15:00-17:00。 届时公司财务负责人兼副总经理段晓军先生、董事会秘书兼副总经理张峰先 生将在线就公司 2023 年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况等投资者关心 的问题，与投资者进行沟通与交流。 ...

公司经营情况 - 2023年度公司营收超过164亿元，同比增长42%，出货量同比增长50%左右[1][2] - 2023年度公司亏损较上年同比扩大，其中非经营性的损失占比较高，包括存货跌价、投资损失、公允价值变动等[1][2] - 2024年一季度营收超过29亿元，毛利率逐渐恢复到12%左右的水平，净利润仍为亏损状态，其中非经营性部分的亏损比重仍然较大[1][2] 产品和市场拓展 - 公司重点开拓SPS新产品市场，SPS磷酸铁锂产品已经装车，三元产品也开始在产线上进行调试[1][2] - 除了乘用车动力电池外，公司也在积极拓宽电池的应用市场，包括小动力市场、载人飞行器市场、商用车市场等新兴领域[1][2] - 2024年公司将重点专注于海外客户奔驰和土耳其Togg两个毛利较高客户的合作，同时也会重点推进两轮车、载人飞机等新兴市场的开发[3] - 国内乘用车市场的重点会放在SPS客户的开拓上，通过降本拉出盈利空间[3] 产能和成本管控 - 公司在2023年度提升库存管理水平，存货金额由2022年底约73亿元下降到目前约33亿元的水平[1][2] - 除在建设的赣州30GWh新基地一期和广州30GWh基地一期，今年暂时不会有新一轮动力电池产能落地[6] - SPS产品的标准化程度相较以往更高，国内客户导入的效率高且导入的时间会更短，产品的降本优势也比较明显[8] 毛利率改善 - 一季度毛利率在逐步恢复中，但和正常水平还有差距，主要是一季度的产能利用等因素对毛利率有一定的影响[3][4] - 公司会通过降本增效、提高产能利用、优化客户结构等方式逐步提升毛利率，达到行业平均水平以上[4] - 公司海外客户定价机制一直是以原材料价格联动的方式，所以原材料价格波动会反映在售价里[5]