证券代码：688567 证券简称：孚能科技 公告编号：2025-011 孚能科技（赣州）股份有限公司 2024 年度业绩快报公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 据公司财务部门初步核算，公司本年度营业收入 11,742,281,139.99 元，较上 年同期下降 28.56%；归属于母公司所有者的净利润为-321,447,299.51 元，归属 于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-369,239,297.29 元，亏损大幅减 少。 2024 年年末公司总资产 26,792,267,766.23 元，较上一年末下降 11.12%。 (二)影响经营业绩的主要因素 公司 2024 年度营业收入较上年同期下降 28.56%。收入下降主要原因系：第 一，碳酸锂原材料价格同比下降较多，公司产品价格相应调整；第二，本年度公 司处于优化客户结构期间，战略倾斜海外客户，带来销量小幅度下降。 本公告所载2024年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审 计，具体准确数据以孚能科技（赣州）股份有限公司（以下简称" ...

财务业绩 - 2024年度预计归属母公司所有者净利润亏损-35,162.73万元到-23,441.82万元，亏损同比减少81.17%到87.45%[4] - 2024年度预计归属母公司所有者扣非净利润亏损-39,941.42万元到-28,220.51万元，亏损同比减少77.06%到83.79%[4] - 2023年度利润总额为-213,416.33万元，归属母公司所有者净利润为-186,774.73万元[6] - 2023年度归属母公司所有者扣非净利润为-174,089.00万元，每股收益为-1.53元[6][7] 亏损收窄原因 - 2024年亏损大幅收窄原因包括毛利率提升、期间费用下降、资产减值减少、投资损失减少[8] 业务发展 - 业务上公司将拓展增量客户，提升收入规模，强化降本增效提升盈利水平[9] 战略规划 - 战略上公司将推进新一代产品研发及量产，2025年是SPS磷酸铁锂产品大规模供应元年[12] - 2025年公司将推动半固态电池出货量增长，第二代有望量产，推进第三代车规级认证及产业化开发[12] - 2025年公司将推动eVTOL电池出货量增长及新客户开拓，加快全固态电池产业化[12] - 公司将形成多元完备、面向未来的产品体系，覆盖三元、磷酸铁锂等多元品类[13]

文章核心观点 孚能科技发布停牌公告，控股股东计划协议转让股份或致实控人变更，公司上市后盈利不佳，市场结构变化使其营收增长承压，此前股份转让未成功，此次重启转让，潜在受让方可能是广州工控集团，变更实控人或对公司更有效 [1][15][35] 公司股权结构 - 公司实控人为YU WANG（王瑀）和Keith D.Kepler，二人合计拥有香港孚能100%股权，穿透后王瑀与Keith D.Kepler分别持股48.95%和51.05% [2][32] - 公司持股比例较高的股东还有浙江瑞能新能源有限公司、梅赛德斯 - 奔驰(中国)投资有限公司，浙江瑞能为吉利集团全资子公司 [14] - 广州工控集团通过一致行动协议获得公司18.64%股份的表决权，成为控股股东、实控人 [33] 股份转让情况 - 2023年7月17日公司首发原股东限售股份解禁，一周后香港孚能、赣州孚创筹划转让股份未成功 [3] - 2023年广州工控集团拟28.37元/股受让公司5%股份，后终止转让，拟通过定向增发取得12%股份 [13][25] - 2024年融资市场收紧，广州工控集团“入主”计划搁浅 [34] - 2025年1月1日公司重启股份协议转让，潜在受让方大概率是广州工控集团 [1][15][26] 公司盈利表现 - 上市前2016 - 2019年仅有一年亏损，2019年净利润1.31亿元；上市后2020 - 2024年前三季度亏损少则3亿多则18亿 [19] - 2021 - 2022年锂电行业全员盈利，公司年均亏损9亿元 [7] - 2023年锂价回落致公司亏损18.7亿元 [27] - 2024年二季度盈利0.27亿元，前三季度拉平后亏损超3亿元 [21] 公司营收情况 - 过去几年营收由2020年的11亿元增至2023年的164亿元 [28] - 2024年前三季度营收同比下降18%，为2021年以来首次下降 [30] 行业市场结构 - 2020年国内动力电池市场三元电池、磷酸铁锂电池装机占比分别为57.6%和42.4% [29] - 2024年1 - 11月三元电池装机占比降至26.4%，磷酸铁锂电池占比增至73.6% [23] 公司内部调整 - 2023年下半年公司对组织架构全面优化调整，更换或新聘相关负责人 [31]

固态电池技术进展 - 第一代半固态电池能量密度达280-300Wh/kg，2022年已量产装车 [14][15] - 第二代半固态电池能量密度达330Wh/kg，快充能力超过3C，循环寿命超过4000圈，预计行驶里程超百万公里 [15] - 第三代半固态电池能量密度可达400Wh/kg，正在进行车规级认证及产业化开发 [15] - 硫化物全固态电池能量密度超过400Wh/kg，已进入实测阶段 [16] - 氧化物/聚合物复合体系全固态电池能量密度可达500Wh/kg，计划2025年进行放大验证 [16][17] 固态电池商业化进展 - 第一代半固态电池已在东风岚图实现量产装车，出货领域包括高端乘用车、重卡、低空飞行器等 [18][19] - 全固态电池有望在2027年实现小批量量产装车 [18] - 半固态电池在乘用车领域已实现量产装车，具备经济适用性 [19] - 全固态电池预计首先应用在低空经济、高端电摩、高端船舶等领域，未来有望在高端乘用车领域量产应用 [20] 固态电池技术优势 - 半固态电池实测循环寿命达4000圈，处于行业前列水平 [17] - 全固态电池能量密度高达400Wh/kg-500Wh/kg，具备电芯层级的热失控自关断能力 [17] - 软包+叠片工艺量产经验积累深厚，现有及规划产能可快速升级为固态电池产线 [17] - 赣州新能源基地及广州基地产线采用100%全柔性设计，可兼容液态、固态电池 [20] 固态电池成本与性能 - 半固态电池成本仅比液态电池略高，已具备经济适用性 [21] - 全固态电池成本目前仍然较高，未来有望大幅降低 [21] - 第二代半固态电池在-20℃下仍能具有90%能量保持率 [15] - 半固态电池负极掺硅量处于行业领先水平 [21] 固态电池应用场景 - 半固态电池已应用于高端乘用车、重卡、低空飞行器等领域 [19] - 全固态电池预计首先应用在低空经济、高端电摩、高端船舶等领域 [20] - 未来液态、半固态、全固态电池可能将处于共存的状态，适配于不同市场需求与细分场景 [20]

行业或公司 * **行业**： 电池行业，特别是固态电池领域 * **公司**： 浮能科技 核心观点和论据 1. **半固态电池进展**： 浮能科技已完成半固态电池的DV与PV测试，准备批量量产。第三代半固态电池引入了高电导率固态电解质、快离子环技术、超高链振极及负极材料表面固态化技术、负极膨胀抑制技术，降低了电解液用量，提升了正极材料的热稳定性及安全性，能量密度可达400瓦时每千克。[1] 2. **全固态电池进展**： 浮能科技在硫化物及不合物路线均取得较大突破，硫化物全固态电池已进入产品产业化开发阶段，产品工艺及生产设备均处于开发中。[1] 3. **技术优势**： 浮能科技在固态电池领域拥有多项技术优势，包括软包封装形式、高能量密度材料体系、碟片工艺体系，以及即将投产的SPS超级工厂，该工厂可以兼容半固态和固态电池，无需重新建设生产线。[17] 4. **市场定位**： 半固态电池是过渡产品，虽然安全性没有彻底解决，但可以逐步解决一定程度的安全问题。全固态电池则有望在低空经济、无人机等领域率先应用，随着成本下降，未来可能应用到高端乘用车和更中低端产品。[18] 5. **成本控制**： 半固态电池的成本比液态电池高个位数百分比，全固态电池的成本较高，但通过行业共同努力，成本有望下降。[20] 其他重要内容 1. **产品路线图**： 浮能科技的产品路线图包括从半固态到固态的过渡，以及硫化物、氧化物、聚合物等不同技术路线的研发。[2] 2. **客户认可**： 浮能科技的半固态电池已获得高端乘用车和低工经济领域的头部客户认可，并已装车使用。[4] 3. **循环寿命**： 浮能科技的半固态电池实测循环寿命可达4000圈，快充能力超过3C，循环寿命超过4000圈，行驶里程预计超过百万公里。[7] 4. **安全性**： 浮能科技的半固态电池已通过国标侦测实验，不起火不爆炸，甚至比国标更严苛的实验条件也做过，安全性得到提升。[4] 5. **产能规划**： 浮能科技在广州和赣州的工厂可以无缝切换到半固态和固态电池的生产，产能有望提升。[21]

文章核心观点 介绍孚能科技经营业绩、股权结构、上市情况及募资情况等信息 经营业绩 - 2024年前三季度公司实现营业收入92.12亿元，同比下降17.98%；归属上市公司股东净利润-3.04亿元，上年同期为-15.63亿元；扣非净利润-3.18亿元，上年同期为-14.81亿元；经营活动产生的现金流量净额2.77亿元，同比下降18.89% [1] - 过去4年公司连续亏损，2023年实现营业收入164.36亿元，同比增长41.84%；归属上市公司股东净利润-18.68亿元；扣非净利润-17.41亿元；经营活动产生的现金流量净额6.64亿元，上年同期为-17.47亿元 [1] - 2020 - 2022年公司归属上市公司股东的净利润分别为-3.31亿元、-9.53亿元和-9.27亿元，扣非净利润分别为-5.42亿元、-12.63亿元和-10.02亿元 [1] 股权结构 - 公司实际控制人为YU WANG（王瑀）和Keith D. Kepler，其中YU WANG（王瑀）为加拿大国籍，Keith D. Kepler为美国国籍 [2] 上市情况 - 公司于2020年7月17日在上交所科创板上市，发行价格为15.90元/股，目前处于破发状态 [2] - 保荐机构（联席主承销商）是华泰联合证券，保荐代表人是孔祥熙、岳阳，联席主承销商是中信证券、东吴证券 [2] 募资情况 - 首次公开发行股票募集资金总额为340,472.96万元，扣除发行费用后，募集资金净额为322,450.73万元，比原计划少21231.93万元 [2] - 首次公开发行股票的发行费用（不含增值税）合计为18,022.23万元，其中承销及保荐费15,660.38万元 [2] - 2021年度向特定对象发行A股股票，发行140,000,000股，发行价格为每股23.70元，募集资金总额33.18亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为32.5648025305亿元 [3] - 公司两次募资共计672,272.96万元 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 受客户提货节奏影响，Q3营收和归母净利承压，但毛利率环比稳定，预计Q4出货量或有提升，25年有望受益于欧洲市场回暖与新产品放量 [5] - 预计公司24 - 26年归母净利润分别为 - 3.90/3.33/6.06亿元，对应EPS分别为 - 0.32/0.27/0.50元，给予2025年60 - 65倍PE估值区间，对应合理价值区间为16.35 - 17.71元 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 11月11日收盘价13.62元，52周股价波动8.28 - 20.20元，总股本/流通A股1222百万股，总市值/流通市值16645百万元 [1] 市场表现 - 与海通综指对比，孚能科技在2023/11 - 2024/8期间有不同程度跌幅 [2] - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为9.3%、49.0%、53.9%，相对涨幅分别为3.0%、19.4%、29.9% [3] 财务分析 - 前3Q营收92.1亿，yoy - 17.98%，归母净利 - 3.04亿；Q3营收22.38亿，yoy - 47.31%，归母净利 - 1.13亿，毛利率14.21%，同比 + 9.04pct，环比 - 0.43pct [5] - 预计24 - 26年营业收入分别为14204、18945、24110百万元，净利润分别为 - 390、333、606百万元 [9] 业务分析 - 动力电池：预计2024年出货量增速 + 2%达16.5GWh，2025和2026年增速为50%和35%，分别达24.75和33.41GWh；2024 - 2026年单价分别为0.82、0.74和0.7元/Wh [10] - 储能&其他：预计2024 - 2026年储能营收均为0.1亿元，毛利率10%、12%和12%；其他业务营收均为6.5亿元，毛利率均为16.5% [11] 行业分析 - 近年欧洲补贴退坡致新能源车渗透率增长停滞，23 - 24H1销量分别为300.9万辆和144.2万辆，同比 + 16.2%和1.6% [7] - 欧盟碳排放考核趋严，25年和30年欧洲电车销量将分别达378.9万辆和882.8万辆，25年有望增长超28% [7] 产品分析 - 新产品SPS磷酸铁锂取得吉利、广汽等客户定点，三元产品取得广汽、东风等客户定点，预计25年开始规模生产 [6] - 赣州新能源基地（15GWh）已投料试生产，广州基地（15GWh）产能预计25年Q1释放 [6] 可比公司估值 - 选取宁德时代、亿纬锂能等公司作为可比公司，2025年可比公司PE均值为29.78倍，孚能科技为49.98倍 [13]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 [1][2][3] - 福能科技是一家专注于动力电池研发和生产的上市公司,主要产品包括锂离子电池和钠离子电池。 - 公司在国内动力电池出口量排名第三,是全球首家量产供货给美国头部客户的企业。 - 公司在SPS(磷酸铁锂)、三元高镍、钠离子电池等新产品方面取得了多项进展,已获得多家主要客户的定点。 2. 公司经营情况 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][18][19] - 2024年前三季度实现营收92.12亿元,同比下降17.98%,主要受市场环境变动导致电池整体售价下降的影响。 - 毛利率为13.66%,同比上升10.62个百分点,主要得益于高价库存消化完毕和海外客户销售占比提升。 - 净利润亏损3.04亿元,亏损幅度同比收窄12.60亿元。 - 公司持续推进海外客户拓展和内部降本增效措施,SPS大软包电池的推广取得较好成效。 - 公司在赣州和广州建设了两个15GWh的SPS产能,预计2025年一季度将全部释放。 3. 未来发展规划 [3][6][7][8][9][14][15][19][20][25][26] - 公司将继续加大SPS产品的市场拓展力度,预计明年SPS产品将成为公司主要收入来源之一。 - 公司在钠离子电池、高能量密度三元电池等新技术领域也取得了突破性进展,未来将进一步加大投入。 - 公司将持续推进成本控制和生产效率提升,通过技术创新和商务谈判等方式降低成本,提升毛利率水平。 - 公司在海外市场,尤其是欧洲市场,也有较大的业务拓展空间和机会。 4. 其他重要信息 [20][21][22][26][27] - 公司与吉利科技在飞行动力领域开展战略合作,并就原有合资公司药能新能源的合作模式进行了调整。 - 公司正在积极推进控股权变更相关事项,后续进展将及时披露。 总的来说,福能科技在新产品研发、市场拓展、成本控制等方面取得了较好进展,未来发展前景看好。但公司在产能释放、毛利率提升等方面仍面临一定挑战,需要持续关注。

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [1] - 参会机构约 94 人 [1] - 时间为 2024 年 10 月 30 日 20 点，地点为电话会议 [1] - 公司接待人员为财务负责人段晓军和董事会秘书潘链 [1] 财务经营情况 - 前三季度营收 92.12 亿元，同比减少 17.98%，出货量同比小幅度增长，营收下降因价格联动机制下主要原材料价格下降致电池整体售价下降 [1] - 前三季度毛利额 12.58 亿元，同比 2023 年 1 - 9 月增加 228.06%，毛利率提升至 13.66%，原因是高价库存消化完毕、海外客户销售战略倾斜 [1] - 前三季度净利润亏损 3.04 亿元，同比去年亏损缩窄 12.60 亿元，净利率为 -3.30%，同比上升 10.62 个百分点 [1][2] - 2024 第三季度营业收入 22.38 亿元，收入同比下滑，受原材料价格下降带来产品售价下降、部分主要客户提货节奏影响，季度间收入确认产生波动，四季度环比有望回升，全年出货量有望同比保持稳定，毛利率有望持续改善，降本效果进一步体现 [3] - 三季度财务费用受汇兑收益影响，单季度财务费用绝对值下降，与海外客户结算以境外人民币或欧元为主，美元占比较小 [4] 市场与业务情况 - 2024 年 1 - 9 月国内动力电池出口量排名第三 [2] - 前三季度获得广汽、吉利、江铃、上汽、一汽、三一等多家客户定点，与江铃集团在固态电池方面达成战略合作，与吉利科技在飞行动力领域开展战略合作，获得插电混动、海外换电、eVTOL、两轮车等多个定点项目，在重卡、换电、低空经济等领域取得新突破 [2] - 前三季度海外客户收入占比超过七成，与二季度基本持平，全年预计海外客户收入占比保持稳定，明年因 SPS 产品落地和量产，国内客户收入占比会有所提升 [3][4] 产能情况 - 目前现有产能包括赣州基地 4GWh，镇江基地 24GWh，两个 SPS 新产能分别是赣州新能源基地一期 15GWh、广州基地一期 15GWh，海外土耳其合资厂 6GWh 的模组、pack 产能 [6][7] - 赣州新能源基地处于投料试生产阶段，广州基地预计 2025 年一季度产能释放，新产能后续有产能爬坡阶段 [7] 产品与技术研发 - 同步推进半固态、全固态电池、三元高镍、三元中镍高电压、磷酸铁锂、钠离子电池体系的研发，高性能三元高镍 330Wh/kg 电池已进入待产业化阶段 [2] - 在钠离子电池方面有充足技术储备，2020 年组建专项工作团队，2023 年底装车全球首台钠电池乘用车，目前以锂电产品为主，钠电池同步研发，后续根据客户需求和市场情况推出综合解决方案 [4] 投资者问答其他要点 - SPS 产品预计放量时间集中在明年和后年，部分订单今年底开始出货，主要财务表现集中在明年和后年 [3] - SPS 产品定点客户包括广汽、吉利、江铃、东风等，广汽部分车型计划年底开始逐步出货，部分明年出货，吉利供货时间预计在今年底以及明年 [4][5] - eVTOL 领域已与载人飞机领域海外、国内客户开展合作与供应，与吉利后续会在相关领域战略合作，该领域拓展有较大收获，低空飞行领域是未来业务增长点 [5] - 三季度产能利用率符合行业平均水平和趋势，收入变动受产品单价和部分主要客户提货节奏影响，四季度出货量有望回升，全年有望保持稳定，今年毛利率趋势整体向上修复且有望进一步改善 [5] - 认为目前行业结构性过剩，市场竞争激烈，低端产品为主的尾部产能将率先被淘汰，公司核心是提高产品及市场竞争力，拿更多优质订单，扩大影响力 [5] - 土耳其合资厂给土耳其客户 TOGG 配套供应电池，明年土耳其客户计划把新能源车销售到欧洲，公司会在土耳其产能基础上针对欧洲客户拓展，加强土耳其电芯产能以及欧洲产能相关论证工作 [6] - 将持有的联营企业耀能新能源 46.55%的股权转让给浙江耀能，转让后不再持有股份，耀能新能源将以独立公司形式继续与公司合作，吉利科技或下属关联公司将与公司在飞行动力领域项目开展战略合作 [6]

营业收入相关 - 本季度营业收入22.38亿元较上年同期减少47.31%年初至报告期末营业收入92.12亿元较上年同期减少17.98%[2] - 2024年前三季度营业总收入为92.11731512亿元2023年前三季度为112.316563595亿元[12] 净利润相关 - 本季度归属于上市公司股东的净利润为-1.13亿元年初至报告期末为-3.04亿元[2] - 本季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.41亿元年初至报告期末为-3.18亿元[2] - 2024年前三季度净利润为 -3.037942901亿元2023年前三季度为 -15.6317622795亿元[12] 现金流相关 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为2.77亿元较上年同期减少18.89%[2] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.7732535198亿元2023年前三季度为3.419023935亿元[14] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 -18.786157806亿元2023年前三季度为 -10.4652769444亿元[15] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 -3.8524773112亿元2023年前三季度为12.3907222077亿元[15] 研发投入相关 - 本季度研发投入1.87亿元较上年同期减少0.83%年初至报告期末研发投入5.38亿元较上年同期增加16.39%研发投入占营业收入比例本季度为8.36%较上年同期增加3.92个百分点年初至报告期末为5.84%较上年同期增加1.72个百分点[2] 资产相关 - 本报告期末总资产较上年度末减少16.60%[3] - 2024年9月30日流动资产为13,604,809,326.84元2023年12月31日为19,740,025,044.57元[10] - 2024年9月30日非流动资产为11,536,053,203.45元2023年12月31日为10,404,654,171.42元[11] - 2024年9月30日资产总计25,140,862,530.29元2023年12月31日为30,144,679,215.99元[11] 负债相关 - 2024年9月30日流动负债为11,336,881,431.97元2023年12月31日为15,473,762,758.82元[11] - 2024年9月30日非流动负债为3,711,751,525.05元2023年12月31日为4,286,300,071.72元[11] - 2024年9月30日负债合计为15,048,632,957.02元2023年12月31日为19,760,062,830.54元[11] 所有者权益相关 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末减少2.82%[3] - 2024年9月30日所有者权益（或股东权益）为10,092,229,573.27元2023年12月31日为10,384,616,385.45元[11] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益（或股东权益）合计为10,092,229,573.27元2023年12月31日为10,384,616,385.45元[11] 非经常性损益相关 - 本季度非经常性损益项目本期金额为2762.88万元年初至报告期末金额为1399.16万元[4] 产品相关 - 公司产品销量与上年同期基本持平但主要原材料价格下降带来产品售价下降[5] 毛利率相关 - 本报告期公司消除了此前高价存货影响因素且降本增效显著毛利率大幅提升[6] 财报电话会议相关 - 无财报电话会议内容无法提取关键要点[16] 股本及资本公积相关 - 2024年9月30日实收资本（或股本）为1,222,103,885.00元2023年12月31日为1,221,924,742.00元[11] - 2024年9月30日资本公积为13,087,707,448.22元2023年12月31日为13,078,154,054.04元[11] 收支相关 - 2024年前三季度营业总成本为95.2535813304亿元2023年前三季度为122.7617226649亿元[12] - 2024年前三季度基本每股收益为 -0.25元/股2023年前三季度为 -1.28元/股[13] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为83.4247986237亿元2023年前三季度为112.943759823亿元[14] - 2024年前三季度收到的税费返还为4.6619758774亿元2023年前三季度为6.4103676479亿元[14] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为12.6912579312亿元2023年前三季度为7.9215824705亿元[15]