| 反崇垫五十层 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期 | 证券商称 | 证券代码 | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量( *) 买入营业部 | | | 卖出营业部 | 是否为专场 | | 025-10-10 | 孚能科技 | 688567 | 18 21816.16 | 1212.01 | 国泰海湾运营股份 | 親親影 | ка | 10月10日，孚能科技大宗交易成交1212.01万股，成交额2.18亿元，占当日总成交额的16.54%，成交价 18元，较市场收盘价18.4元折价2.17%。 ...

文章核心观点 - 中国eVTOL产业在2025年正迈入商业化爆发临界点，数亿美元订单落地、千架级意向订单涌现、适航认证密集突破[2] - 锂电企业与eVTOL整机厂商的协同进入新阶段，或将为破解eVTOL动力瓶颈、释放锂电产业新增量按下"加速键"[3] - eVTOL领域有望成为（半）固态电池的理想"试炼场"，而（半）固态电池的技术优势或将破解eVTOL的动力瓶颈[10] - 据GGII预测，到2030年eVTOL或将为锂电池带来30GWh需求增量，为锂电产业开辟新蓝海[13] 中创新航的eVTOL布局 - 中创新航与合肥览翌航空科技有限公司正式签署战略合作协议，是其深耕eVTOL动力领域的又一重要落子[3][4] - 今年8月，公司与广东高域科技签署深化战略合作协议，为广汽高域Aircab提供了行业量产能量密度最高的动力电池，能量密度超300Wh/kg[4] - 今年6月，搭载其顶流高能飞行专用电池的广汽高域GOVY AirCab正式发布，收获上千个意向订单，一个月后便顺利交付样机[4] - 公司第二代飞行专用半固态大圆柱电池能量密度已达350Wh/kg[4] - 公司的顶流高能电池已独家供应小鹏汇天X3[6] - 公司明确提出"新兴业务如飞行器、机器人及其他领域要做就做到第一"的战略目标[6] 其他锂电企业的eVTOL合作模式 - 宁德时代采用"投资+研发"模式，2024年8月独家投资数亿美元成为峰飞航空战略投资者，双方联合研发eVTOL航空电池，迭代凝聚态电池能量密度达350Wh/kg[7] - 亿纬锂能采用"长期研发+产品发布"模式，早在数年前便与国外企业合作开展eVTOL电池研究，2024年6月首次公开全新eVTOL电池产品[7] - 国轩高科选择"全产业链协同"路径，2023年12月与eVTOL龙头亿航智能签约，共同开发动力电芯、电池包及充电基础设施[8] - 孚能科技的合作布局具全球化视野，其为美国头部eVTOL企业供应的动力电池已进入FAA第四阶段适航认证，国内也拿下上海时的、零重力等客户订单[8] eVTOL对电池性能的要求与（半）固态电池的优势 - eVTOL飞行场景对电池性能要求严苛，需实现200-400公里航程、320公里时速，要求电池能量密度稳定突破350Wh/kg，同时满足5C以上快充需求，并需满足零热失控的航空级安全标准[11] - 传统液态电池难以兼顾高能量密度与高安全性需求[12] - 固态电池理论能量密度可达500Wh/kg以上，欣界"猎鹰"电池已实现480Wh/kg单体密度，较传统电池提升1倍[12] - 半固态电池如孚能科技产品达330-350Wh/kg，中创新航第二代半固态电池达350Wh/kg，可支撑eVTOL核心场景[12] - 固态电解质可彻底避免泄漏燃烧风险，欣旺达"欣・云霄2.0"通过200℃热箱、穿刺等测试，实现系统无热蔓延，完美适配航空场景[12] 行业趋势与市场前景 - 2025年eVTOL产业商业化进程全面提速，7月沃兰特航空500架VE25-100（约17.5亿美元）、时的科技350架E20（约10亿美元）等超级订单落地[7] - 时的科技E20 eVTOL凭借200公里航程、320公里时速等优势，斩获阿联酋10亿美元订单[8] - 国内供应链相较欧美具备优势，研发周期缩短一半，制造成本仅为美国的五分之一[9] - 政策层面，工信部2024年明确"推动400Wh/kg航空锂电池量产，实现500Wh/kg应用验证"的目标[12] - 市场层面，2025年头部企业已获超3000架意向订单[12]

资料显示，孚能科技(赣州)股份有限公司位于江西省赣州经济技术开发区金岭西路北侧彩蝶路西侧，成 立日期2009年12月18日，上市日期2020年7月17日，公司主营业务涉及新能源车用锂离子动力电池及整 车电池系统的研发、生产和销售。主营业务收入构成为：动力电池系统96.47%，其他(补充)3.53%。 孚能科技所属申万行业为：电力设备-电池-锂电池。所属概念板块包括：固态电池、三元锂电、磷酸铁 锂、电池回收、钠电池等。 截至6月30日，孚能科技股东户数2.59万，较上期减少1.24%；人均流通股47119股，较上期增加1.25%。 2025年1月-6月，孚能科技实现营业收入43.53亿元，同比减少37.58%；归母净利润-1.62亿元，同比增长 14.92%。 责任编辑：小浪快报 10月9日，孚能科技盘中下跌2.01%，截至13:21，报20.96元/股，成交5.62亿元，换手率2.16%，总市值 256.15亿元。 资金流向方面，主力资金净流出4269.66万元，特大单买入2054.84万元，占比3.66%，卖出3370.14万 元，占比6.00%；大单买入1.35亿元，占比24.08%，卖出1.65亿元，占 ...

富锂锰基材料产业化进展 - 2025年富锂锰基材料产业化进展显著，材料端出货已初具规模 [1][5] - 宁夏汉尧作为重要供应商，拥有万吨级产线，年出货量已达三千吨规模 [5] - 容百科技高能量密度富锂锰基材料在全固态领域已有吨级出货，当升科技在关键客户持续放量，格林美有吨级以上产品出货 [6][17][18] 技术发展双路径：高能量密度与低成本 - 材料正沿高电压高比能（主要基于固态电池体系）与低成本动力应用两个方向并行发展，以4.5V为界 [2] - 高能量密度方向，孚能科技、中汽新能、卫蓝新能源、万向一二三等电池企业均在开发导入 [3] - 低成本路径上，海外企业如通用汽车与LG新能源合作的富锰锂电池计划2028年量产，成本瞄准LFP电池；优美科计划在下一代入门级市场引入 [4][14] 高电压路径与固态电池应用 - 工作电压超过4.5V的富锂锰基材料是全固态电池的确定性选择，也是非固态体系中的理想高比能正极 [7][8] - 孚能科技计划2026年推出第二代全固态电池，采用富锂锰基/高镍正极+锂金属负极，能量密度提升至500Wh/kg [8] - 万向一二三的860Wh/kg天距电池、盟维科技760Wh/kg锂金属航空电池均采用富锂锰基正极 [8] - 高电压下材料存在阴离子氧化反应和界面氧逃逸等问题，影响规模化应用 [8] 技术攻关与性能突破 - 产学研正进行技术攻关，清华大学张强教授团队设计新型电解质，使无负极软包电池实现604Wh/kg能量密度并通过钉刺测试 [9] - 宁波富理通过构造氧缺陷区将首次库伦效率从低于85%提升至90%以上，比容量稳定在300mAh/g [9] - 宁波富理实现全球首台百公斤级ALD设备应用，使材料100圈循环容量保持率达95% [9] - 宁夏汉尧应用于固态电池的多晶型材料克容量达290mAh/g，单晶型达294mAh/g，在测试中做到1050周无衰减 [10] 低成本路径与应用多元化 - 在4.5V以下电压平台，富锂锰基材料被寄予成本控制期待，海外企业试图在入门级动力上推行 [11][12] - LG新能源的材料供应商POSCO Future M称LMR电池可以与中国LFP电池在价格上竞争 [13] - 富锂锰基材料克容量做到250mAh/g以上时，其瓦时成本将与磷酸铁锂电池接近 [14] - 通过与锰酸锂、三元材料等复合使用，富锂锰基可在保持成本优势的同时提升电芯性能，应用更为多元 [14] 产业化关键节点与未来展望 - 2025年以来产业化步伐加快，近五年将成为关键节点，预计2026年末至2027年初将有多个工程化样品推出 [16][22] - 低压动力市场因成本敏感和短期量产可行性高，成为首批应用场景 [19] - 真正的挑战在于固态电池体系的工程化难度，正极、固态电解质及整电池的界面处理仍是主要技术瓶颈 [20] - 协同开发模式正成为推动产业化的重要路径，在2027年初步实现固态电池产业化的共识下，富锂锰基材料预计将取得实质性跨越 [21][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 到2035年中国新能源汽车成新销售车辆主流，全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，非化石能源消费占比达30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达2020年6倍以上，森林蓄积量达240亿立方米以上，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成 [1][109][118] - 第38周（9月15 - 21日）国内新能源乘用车单周零售29.9万辆，同比增长5.9%，今年以来零售821.4万辆，同比增长23.0%，单周渗透率达59.5%，年累计渗透率为52.3% [1][113][119] - 1 - 7月全球新能源汽车销量同比增长25.9%达923.3万辆，除中国外，欧洲、其他地区1 - 7月增速分别为29.5%、53.4% [2][119] - 美国8月新能源汽车销量和渗透率均创新高，因联邦电动汽车税收抵免将于9月30日到期，预计9月高热度，随后断崖式下落，且美国对日本、欧盟进口汽车关税下调至15% [2][119] - 澳大利亚公布2035年减排目标，力争较2005年减排62 - 70%，聚焦零排放汽车及燃效提升等方面 [2][114][119] 根据相关目录分别进行总结 金融市场跟踪 - 展示相关板块和上市公司一周涨跌幅情况，如比亚迪收盘价107.29元，一周涨跌幅 - 1.65%；赛力斯收盘价157.22元，一周涨跌幅9.48%等 [12][15] 产业链数据跟踪 中国新能源汽车市场跟踪 - 涵盖中国新能源汽车销量、渗透率、内销、出口、EV和PHV销量，新能源乘用车渠道和厂商库存月度新增，以及零跑、理想等车企月度交付量等数据图表 [16][21][23] 全球及海外新能源汽车市场跟踪 - 涉及全球、欧洲、北美、其他地区新能源汽车销量、渗透率、EV和PHV销量等数据图表，还包括英国、德国、法国、日本、韩国、泰国等国家新能源汽车相关销量数据图表 [39][44][59] 动力电池产业链 - 包含动力电池装车量、出口量、电芯周度平均价、材料成本，以及三元材料、磷酸铁锂等开工率和价格等数据图表 [79][81][85] 其他上游原材料 - 展示橡胶、玻璃、钢材、铝等日度价格数据图表 [102][103][104] 热点资讯汇总 中国：政策动态 - 2035年中国新能源汽车成新销售车辆主流，全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7% - 10%等新一轮国家自主贡献 [109] - 2026年起实施对纯电动乘用车出口许可证管理 [109] 中国：行业动态 - 9月1 - 21日全国乘用车市场零售和厂商批发数据，新能源零售和批发数据及渗透率情况 [111][112] - 第38周（9月15 - 21日）新能源乘用车零售数据及同比增长情况 [113] 中国：企业动态 - 9月25日奇瑞汽车于港股上市，募资91.4亿港元，成年内港股市场规模最大车企IPO [114] - 理想汽车与欣旺达动力合资成立电池公司，各持50%股权 [114] 海外：政策动态 - 澳大利亚2035年力争较2005年减排62 - 70%，制定新车燃效标准等 [114][115] - 美国自8月1日起对欧盟进口汽车及产品征15%关税 [116] - 土耳其9月22日对进口乘用车开征新关税 [116] 海外：企业动态 - 9月17日比亚迪巴西卡马萨里工厂获国际可再生能源证书，使用风能避免约470吨二氧化碳排放 [117] - 9月19日保时捷调整产品战略，电动化放缓，下调2025年业绩预期 [117][118] 行业观点 - 重申中国2035年新能源汽车成新销售车辆主流等新一轮国家自主贡献内容，提及新能源汽车销售数据及全球市场情况 [118][119] 投资建议 - 中国新能源汽车市场渗透率2023年突破30%，2024年超50%，2025年高竞争力新车推出，价格战叫停 [3][120] - 海外市场欧美贸易保护主义有出口波动风险，关注一带一路国家、中东等新增长点 [3][120] - 自主品牌市场份额扩大，关注产品力强、出海推进顺利、供应稳定性强的企业 [3][120]

行业活动与展会 - CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会将于2025年11月6-8日在广州南沙国际会展中心举办，预计展商规模超过200家，参会企业2000家，专业观众20000人 [1] - 同期将举行2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼和SSBA固态电池产业联盟理事会 [1] - 第一批展商及赞助商包括金钠科技、茹天科技、海四达钠星、融捷能源等超过40家企业 [1] 资本市场表现 - 港股锂电池概念股表现强劲，中创新航开盘涨幅最高达10.67%，天能动力上涨14.10%，赣锋锂业上涨6.55%，截至下午三点概念板块整体上涨2.39% [2][3] - A股锂电池及相关产业链走强，ETF涨幅超过3%，易成新能、万润新能实现20%涨停，天际股份、石大胜华、湘潭电化、多氟多等公司也迎来涨停 [4] - 宁德时代市值达到1.83万亿元，超过茅台 [5] 政策驱动因素 - 《新型储能规模化建设专项行动方案》发布，提出到2027年国内新型储能装机规模将上升至1.8亿千瓦以上 [7][8] - 方案推动新能源与储能联合报价参与交易，鼓励发展不同种类储能及配套方案，完善容量电价机制 [8] - 西北地区省份正积极探索丰富储能参与市场的方法，进行多元化组合以提升电站运营 [8] 储能市场需求与技术进展 - 储能电芯需求强劲，多家电池企业工厂满产，订单排期长 [8] - 电芯容量快速迭代，从280Ah到300+Ah用了3年，而从300+Ah到500+Ah的迭代仅用2年，容量接近翻倍 [8] - 楚能新能源推出588Ah储能电芯及解决方案，亿纬锂能全球首个基于628Ah大电池的400MWh储能电站实现送电成功 [9] 固态电池技术突破 - 清华大学张强团队开发出新型含氟聚醚电解质，研究成果在线发表于《自然》期刊，可有效解决电导率和固固界面问题 [11][12] - 金羽新能首批无际全固态锂金属圆柱电池通过验证并交付国际头部客户，中汽新能发布100Ah全固态金旸电池，能量密度达450Wh/kg [12] - 孚能科技半固态电池出货量达GWh级别，第二代产品能量密度330-350Wh/kg，循环寿命超过4000次 [12] - 全固态电池将率先应用于低空飞行器、人形机器人等对能量密度要求高的场景 [13] 电池材料市场回暖 - 正极材料环节长单不断，龙蟠科技与宁德时代续约，预计总额达60亿元，并在印尼部署12万吨磷酸铁锂正极材料项目 [14] - 龙蟠科技宣布募资20亿元建设两个磷酸盐型正极材料项目，产能分别为11万吨和8.5万吨 [15] - 天赐材料港股IPO开启，与瑞浦兰钧、楚能签订总量达135万吨大单，与宁德时代签订5.86万吨固体六氟磷酸锂订单 [15] - 新宙邦投资的石磊氟材料现有六氟磷酸锂产能2.4万吨/年，2025年底技改后规划产能达3.6万吨/年 [15] - 铜箔环节复苏，嘉元科技部分产品加工费回升，6μm及以下规格均价波动上升 [15] - 负极材料环节上半年八成企业营收同比正增长，索通发展和杉杉股份净利润同比增长高达1568.52%和1079.59% [16] 企业技术与产品 - 沧州中孚新能源材料有限公司专注于凝胶聚合物电解质膜研发与生产，注册资金2.64亿元，总投资1亿元 [19] - 公司自主研发的“萨拉弗-凝胶聚合物电解质膜”采用液态电解质原位固化技术，实现与传统产线无缝兼容 [19]

高管及股东减持情况 - 副总经理王志刚计划自2025年10月23日起三个月内减持不超过10万股 占总股本0.0082% 减持数量占其持股总数40万股的25% [1] - 上杭兴源股权投资合伙企业于2025年8月7日宣布计划减持不超过2423.7万股 占总股本1.9832% 该股东自2021年11月起连续减持 累计套现约10.48亿元 持股从初始5984.89万股（占比5.59%）大幅减少 [1] - 2023年7月香港孚能及一致行动人拟减持总股本5% 江西立达 北京立达 共青城立达 深圳立达等多家股东相继宣布减持计划 [1] 公司控制权变更 - 2025年1月控股股东变更为广州工业投资控股集团 实际控制人变更为广州市人民政府 但控制权变更后原有股东减持步伐未减缓 [2][5] 财务表现与经营状况 - 2025年上半年营业收入43.53亿元 同比下降37.58% 净亏损1.62亿元 亏损同比缩小14.92% 连续第五年半亏损 [3] - 第二季度营收20.28亿元 同比下降49.92% 经营状况加速恶化 自2020年7月上市以来累计亏损额达45亿元 [3] - 第一季度净亏损1.52亿元 第二季度亏损额收窄但整体盈利能力未改善 [3] - 截至2025年6月末存货余额35.65亿元 同比增长58% 存货周转天数升至149.27天 同比上升71% 产品流动性减慢 [3] 产能与生产情况 - 赣州和广州基地设计产能各为15GWh 预计2025年下半年陆续投产 但上半年营收大幅下滑表明产能利用率可能不足 [4] - 新增产能处于产能爬坡和良品率提升阶段 [5] 战略合作与技术挑战 - 与奔驰 Siro等战略客户合作持续深化 已获得多家头部客户定点并进入规模化量产阶段 [5] - 固态电池产业化需要巨额资金支持 需平衡技术投入与盈利能力 尚未证明可持续盈利能力 [5][6] 行业对比 - 上半年营收下滑成为主要锂电上市公司中唯一营收下滑企业 同行业多数企业上半年营收均实现增长 [3]

股价表现 - 9月26日盘中上涨2.01%至20.81元/股 成交额8403.51万元 换手率0.33% 总市值254.32亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨79.40% 近5个交易日下跌0.38% 近20日上涨12.98% 近60日上涨50.80% [1] - 主力资金净流入260.97万元 特大单买入122.52万元占比1.46% 卖出121.58万元占比1.45% [1] 资金流向 - 大单买入2115.87万元占比25.18% 卖出1855.84万元占比22.08% [1] - 股东户数2.59万户较上期减少1.24% 人均流通股47119股较上期增加1.25% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入43.53亿元 同比减少37.58% [2] - 归母净利润-1.62亿元 同比增长14.92% [2] 业务构成 - 动力电池系统收入占比96.47% 其他业务占比3.53% [1] - 主营业务为新能源车用锂离子动力电池及整车电池系统的研发、生产和销售 [1] 行业分类 - 所属申万行业为电力设备-电池-锂电池 [1] - 概念板块包括固态电池、三元锂电、磷酸铁锂、电池回收、钠电池等 [1] 公司基本信息 - 公司全称孚能科技(赣州)股份有限公司 [1] - 位于江西省赣州经济技术开发区金岭西路北侧彩蝶路西侧 [1] - 成立日期2009年12月18日 上市日期2020年7月17日 [1]

半固态电池出货情况 - 公司半固态电池出货量已达GWh级别且占比较高 [2] - 半固态电池已获得三一重卡、一汽解放、美国头部eVTOL客户、上海时的、小鹏汇天、沃飞长空、零重力等多领域头部客户认可 [2] 第二代半固态电池技术参数 - 第二代半固态电池能量密度高达330-350Wh/kg [2] - 循环寿命超4000圈且位于行业领先水平 [2] 未来产能预期 - 随着第二代半固态电池量产 公司半固态电池出货量有望进一步显著提升 [2]

半固态电池出货情况 - 公司半固态电池出货量已达GWh级别且占比较高 [1] - 半固态电池出货量有望随第二代产品量产进一步显著提升 [1] 半固态电池技术参数 - 第二代半固态电池能量密度达330-350Wh/kg [1] - 第二代半固态电池循环寿命超过4000圈 [1] - 技术参数位于行业领先水平 [1] 客户合作进展 - 已获得三一重卡、一汽解放等商用车客户认可 [1] - 已获得美国头部eVTOL客户、上海时的等航空领域客户认可 [1] - 已获得小鹏汇天、沃飞长空、零重力等新兴领域客户认可 [1]