报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司2025年半年度业绩预增，归母净利润大幅增长，上调盈利预测，维持“买入”评级 [4] - 应用端起量，高性能MEMS市场有望保持高速增长 [5] - 公司研发实力卓越，议价能力突出，募投项目持续加码中高端场景 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 预计2025年上半年营收2.28 - 2.78亿元，同比增长66.04% - 102.45%；归母净利润1.38 - 1.69亿元，同比增长144.46% - 199.37%，上半年整体净利率有望达60.67% [4] - 上调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.42/5.10/7.45亿元，对应EPS分别为0.85/1.27/1.86元/股，当前股价对应2025 - 2027年的PE分别为77.8/52.1/35.7倍 [4] 行业市场规模 - eVTOL 2026年规模将增长至95亿元，2024 - 2026年CAGR约为72.3%，IMU模块约占eVTOL成本的8% [5] - 2023年我国自动驾驶领域车载IMU市场规模为31.51亿元，到2030年将提升至154.94亿元，CAGR为25.55% [5] - 2023年国内高性能MEMS陀螺仪市场规模约12.68亿元，预计2023 - 2028年全球高端惯性传感市场规模CAGR约15%，国内高性能MEMS陀螺仪CAGR约42.3% [5] 公司优势及项目 - 高性能陀螺仪核心性能指标达国际先进水平，国内缺乏同等级竞争对手，有议价能力，毛利率保持高水平 [6] - 募集资金7.5亿元投入高性能MEMS惯导项目建设，赋能产能及研发实力 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|317|405|607|898|1302| |YOY(%)|39.8|27.6|50.0|48.0|45.0| |归母净利润(百万元)|165|222|342|510|745| |YOY(%)|41.8|34.3|53.9|49.2|46.0| |毛利率(%)|83.0|85.0|88.0|87.0|86.0| |净利率(%)|52.2|54.9|56.4|56.8|57.2| |ROE(%)|7.8|9.6|13.3|16.8|19.9| |EPS(摊薄/元)|0.41|0.55|0.85|1.27|1.86| |P/E(倍)|160.9|119.8|77.8|52.1|35.7| |P/B(倍)|12.6|11.5|10.3|8.7|7.1| [7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，涵盖2023A - 2027E各年情况 [9] - 主要财务比率包括成长能力、偿债能力、营运能力等指标预测 [9]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年实现营业收入22,800万元至27,800万元，同比增长66.04%至102.45% [1][3] - 预计归属于上市公司股东的净利润13,800万元至16,900万元，同比增长144.46%至199.37% [1][3] - 预计扣非净利润12,500万元至16,900万元，同比增长163.23%至255.89% [1][3] 上年同期业绩 - 2024年上半年营业收入13,731.95万元 [4] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润5,645.20万元 [4] - 2024年上半年扣非净利润4,748.66万元 [4] 业绩增长原因 - 产品性能领先和自主研发优势获得不同领域客户认可 [5] - 在手订单充足并按计划实现交付 [5] - 市场渗透率提升带动销售收入放量增长 [1]

品大事 - 中国船舶吸收合并中国重工事项获上交所审核通过，尚需中国证监会注册及其他必要批准[3] - 航天宏图控股股东一致行动人拟转让5.1%股份，1332.63万股以19元/股协议转让，合计2.53亿元[4] - 国投中鲁拟购买电子院100%股份，交易完成后将增加产业化咨询、工艺设计等业务，7月7日复牌[5] - 海泰发展拟9065.95万元转让海发方信置地100%股权，预计增加2025年度利润总额46万元[6] - 基蛋生物拟1.5亿元投建智能化生产研发基地，预计2028年建成，形成化学发光、生化等产品线产能[7] - 新华保险拟出资112.5亿元认购国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号份额，基金规模225亿元[8] - 华明装备上调回购股份资金总额上限至2.5亿元[9] - 奥特维实控人及其一致行动人拟询价转让4.99%股份，1575万股[10] - 建科院拟公开挂牌转让湖北建胜40%股权[11] - 航天电子旗下飞鸿测试公司拟增资扩股，合计增资2.91亿元[12] - *ST汇科因涉嫌信披违规遭证监会立案[13] 观业绩 - 金新农上半年生猪销售收入7.63亿元同比下降1.23%，销量63.23万头同比增长5.57%[14] - 天邦食品6月商品猪销售收入6.75亿元环比下降4.01%，1-6月销售295.82万头，收入41.43亿元[15] - 广汽集团6月汽车销量15.01万辆同比下降8.22%，1-6月累计销量75.53万辆同比下降12.48%[16] - 普利特上半年净利润预增38.88%-66.65%，预计2亿元-2.4亿元，改性材料业务增长，新能源业务好转[17][18] - 株冶集团上半年净利润预增50.97%-75.23%，预计5.6亿元-6.5亿元，贵金属价格增长及锌冶炼加工费回暖[19] - 芯动联科上半年净利润预增144.46%-199.37%，预计1.38亿元-1.69亿元，在手订单充足[20] - 中策橡胶上半年净利润预减6.3%-11.81%，预计22.4亿元-23.8亿元，去年同期有一次性非经常性损益[21] - *ST四通上半年预亏1100万元-1700万元，产能利用率不足导致利润降低[22] - 三棵树上半年净利润预增80.94%-119.04%，预计3.8亿元-4.6亿元，零售业务规模及毛利率增长[23] 签大单 - 宏盛华源子公司预中标约11.27亿元南方电网项目，约占2024年营业收入的11.12%[25] - 时代新材二季度签订约27.11亿元风电叶片销售合同[26] 增减持 - 国检集团控股股东减持公司可转债90万张，占发行总量11.25%[27] - 粤万年青实控人一致行动人等拟合计减持不超6%股份[28] - 迈普医学股东唐莹拟减持不超66.51万股，占总股本0.9999%[29] - 九联科技董监高等拟合计减持不超2.61%股份[30] - *ST花王股东吴群拟减持不超1.76%股份[32]

经营业绩增长 - 惠而浦预计2025年上半年净利润2.05亿元，同比增加1.74亿元，增幅559%左右，主营业务收入同比增长 [2] - 芯动联科预计2025年上半年营业收入2.28亿至2.78亿元，同比增长66.04%至102.45%，净利润1.38亿至1.69亿元，同比增长144.46%至199.37%，在手订单充足 [2] - 普利特上半年净利润预增38.88%至66.65% [5] - 宁波港预计上半年集装箱吞吐量同比增长9.8% [8] - 三棵树预计上半年净利润同比增长80.94%至119.04% [8] - 株冶集团上半年净利润预增50.97%至75.23% [8] 经营业绩下降 - 中策橡胶上半年净利润预减6.3%至11.81% [8] - 海通发展上半年净利润预减60.78%至69.04% [8] - *ST四通上半年预亏1100万至1700万元 [8] 并购重组 - 中国船舶吸收合并中国重工事项获上交所审核通过，尚需中国证监会注册及其他必要批准 [3] - 国投中鲁拟购买中国电子工程设计院100%股份，构成关联交易和重大资产重组，股票自2025年6月23日起停牌不超过10个交易日 [4] - *ST宝实收购宁夏电投新能源100%股权事项获宁夏国资委批复 [8] 股权转让 - 奥特维实际控制人及员工持股平台拟询价转让4.99%公司股份，合计1575万股 [5] - 阿拉丁参与竞拍喀斯玛控股81.96%股权 [8] - 富信科技股东询价转让定价为30.53元/股 [8] - 航天宏图航星盈创拟以19元/股协议转让5.10%公司股份 [8] - 莱尔科技控股股东拟向世运电路转让公司5%股份 [8] 项目中标 - 三星医疗子公司奥克斯智能科技预中标南方电网3.06亿元项目 [8] - 霍普股份子公司联合中标4.49亿元共享储能示范项目 [8] - 宏盛华源子公司预中标11.27亿元南方电网项目 [8] - 广东建工联合体中标深汕特别合作区蓝骏储能电站项目设计施工总承包（EPC） [8] 投资合作 - 基蛋生物拟投资1.5亿元建设智能化生产研发基地 [8] - 时代新材二季度签订约27.11亿元风电叶片销售合同 [8] - 海南华铁已完成近260亿元资产的数字化上链，并和RWA研究院签署战略合作协议 [8] - *ST大立拟与专业投资机构共同设立基金，重点支持集成电路、深海空天等领域 [8] - 中光防雷拟参与投资产业基金 [8] - 航宇科技与海外客户签署约4460万美元长期供货协议 [8] - 指南针拟以自有资金2亿元对全资子公司麦高证券增资 [8] 医药批准 - 中国医药子公司天方药业获得盐酸乌拉地尔注射液药品注册证书 [7] - 东方生物呼吸道联检产品在多国获医疗器械注册证 [9] - 福元医药子公司福元药业利丙双卡因乳膏获得药品注册证书 [9] 其他事项 - 长沙银行成功发行40亿元科技创新债券 [9] - 新诺威控股子公司巨石生物收到6000万元政府补助 [9] - 中信国安7月7日起证券简称变更为"国安股份" [9] - 华明装备上调回购股份资金总额上限至2.5亿元 [10] - 唯科科技控股股东、实际控制人承诺12个月内不减持公司股份 [13] - 粤万年青股东拟合计减持不超过6%公司股份 [13] - 中仑新材股东拟合计减持不超过4.125%公司股份 [13] - 万辰集团股东漳州金万辰拟减持不超0.9594%公司股份 [13] - *ST元成及部分分公司被纳入失信被执行人名单 [13] - 东信和平万谦辞任董事长，楼水勇接任 [13] - 广生堂乙肝治疗创新药GST-HG131拟纳入突破性治疗品种尚处于公示期 [13] - *ST汇科因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [13] - 柳化股份收到广西证监局行政监管措施决定书 [13] - 热景生物创新药及肿瘤早筛等相关业务由联营企业独立运营 [13] - 亚光科技董事长被留置，公司生产经营管理情况一切正常 [5][13] - 扬帆新材全资子公司江西扬帆已完成整改并获准恢复生产 [13] - 华银电力股票交易价格存在较大波动 [13]

品大事 - 航天宏图控股股东一致行动人拟转让公司5.1%股份，转让价格19元/股，合计2.53亿元 [3] - 海泰发展拟9065.95万元转让海发方信置地100%股权，预计增加2025年度利润总额46万元 [4] - 基蛋生物拟约1.5亿元投建智能化生产研发基地，预计2028年建成 [5] - 新华保险拟出资112.5亿元认购私募基金份额，该基金成立规模为225亿元 [6] - 华明装备上调回购股份资金总额上限至2.5亿元 [7] 观业绩 - 金新农上半年生猪销售收入7.63亿元，同比下降1.23% [9] - 天邦食品6月商品猪销售收入6.75亿元，环比下降4.01% [10] - 广汽集团6月汽车销量15.01万辆，同比下降8.22% [11] - 普利特上半年净利润同比预增38.88%—66.65%，预计实现净利润2亿元—2.4亿元 [12][13] - 株冶集团上半年净利润同比预增50.97%—75.23%，预计实现净利润5.6亿元到6.5亿元 [14] - 芯动联科上半年净利润同比预增144.46%—199.37%，预计实现净利润1.38亿元至1.69亿元 [15] - 中策橡胶上半年净利润同比预减6.3%—11.81%，预计实现净利润22.4亿元—23.8亿元 [16] - *ST四通上半年预亏1100万元—1700万元 [17] 签大单 - 宏盛华源子公司预中标约11.27亿元南方电网项目，约占公司2024年营业收入的11.12% [19] - 时代新材二季度签订约27.11亿元风电叶片销售合同 [20] 增减持 - 国检集团控股股东减持公司可转债90万张，占发行总量的11.25% [22]

收入和利润（同比环比） - 2025年上半年预计营业收入在22,800.00万元至27,800.00万元之间，同比增长66.04%至102.45%[2][4] - 2025年上半年预计归属于上市公司股东的净利润在13,800.00万元至16,900.00万元之间，同比增长144.46%至199.37%[2][4] - 2025年上半年预计扣除非经常性损益的净利润在12,500.00万元至16,900.00万元之间，同比增长163.23%至255.89%[2][4] - 2024年上半年营业收入为13,731.95万元，归属于上市公司股东的净利润为5,645.20万元[5] - 2024年上半年扣除非经常性损益的净利润为4,748.66万元[6] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要源于产品性能领先、自主研发优势以及下游客户订单充足并按计划交付[7] 财务数据说明 - 本次业绩预告数据未经会计师事务所审计，可能存在不确定性[8] - 具体财务数据以公司2025年半年度报告披露为准[9]

人员变动 - 独立董事李尧琦因工作及合规要求辞职[2] - 辞职申请在选出新任独立董事后生效[3] - 公司将尽快完成独立董事补选[3] 其他信息 - 公告发布于2025年7月1日[4] - 截至披露日李尧琦未持股[3]

股本情况 - 2023年6月30日上市，总股本40001万股，限售股353937615股，流通股46072385股[3] - 2024年11月13日，股本变为40060.64万股[4] - 2025年5月7日，股本变为40071.566万股[5] 限售股情况 - 本次上市流通限售股2208400股，占股本总数0.55%，2025年6月30日上市[3][8] - 战略配售限售股股东中信建投投资有限公司承诺持有24个月[6]

股本情况 - 2023年6月30日上市，发行5521.00万股，总股本40001.00万股[1] - 2024年11月7日，股权激励新增59.64万股，股本变为40060.64万股[3] - 2025年4月28日，股权激励新增10.926万股，股本变为40071.566万股[4] 限售股情况 - 本次上市流通限售股2208400股，占比0.55%，限售期24个月[2][6][8] - 2025年6月30日上市流通，股东为中信建投投资有限公司[6][7]

报告行业投资评级 未提及该行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告通过对XDLK公司的研究，反映出中国半导体行业国产化率上升的趋势，当地供应商向高端产品和新领域拓展，行业生态不断扩大 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司是MEMS IMU的本地供应商，产品含MEMS芯片组和ASIC芯片组，能高精度、低成本测量角速度和加速度，用于导航、监测和稳定，产品应用于无人系统、工业领域，并拓展至eVTOL、自动驾驶、机器人、卫星应用等领域 [3] 关键要点 - 新应用拓展：公司的MEMS陀螺仪和加速度计主要用于导航、状态监测、姿态感应和稳定，正从工业、能源和交通客户向自动驾驶、eVTOL、机器人、卫星发射等新领域拓展，已获得OEM客户IMU模块设计项目以实现L3驾驶功能 [4] - 客户渗透与产品升级：公司宣布获得价值2.7亿元人民币的MEMS陀螺仪新订单，显示客户对产品的认可度提升；2025年第一季度收入同比增长292%至8700万元人民币，净利润转正，管理层将其归因于新订单，并对未来订单前景持乐观态度；公司还将MEMS加速度计从单芯片单轴升级为双/三轴，以满足客户需求 [5][8] - 技术优势：MEMS IMU产品进入新客户市场需要较长时间，行业进入壁垒高，公司与客户建立了6 - 12个月的订单可见性合作关系；客户选择IMU产品时关注高精度（误差低于每小时0.05度）、高完整性、小尺寸、高适应性和低成本等因素 [9]