业绩总结 - 截至2025年12月31日安徽北方微电子研究院集团有限公司未经审计营业收入14.64亿元，净利润2.62亿元，总资产62.04亿元，净资产36.43亿元[13] 2025年实际与预计数据对比 - 向安徽北方微电子研究院集团有限公司采购服务预计2000万元，实际255.20万元[8] - 向安徽北方微电子研究院集团有限公司采购商品预计未提及，实际438.75万元[8] - 供应商T技术服务费预计143万美元，实际949.99万元[8] - 客户A提供劳务和销售商品预计15000万元，实际5464.98万元[10] - 客户B等受同一实际控制人控制的其他企业销售产品预计1500万元，实际24.78万元[10] - 安徽北方微电子研究院集团有限公司共同申请及承担研发项目获政府补助预计2000万元，实际647.21万元[12] 2026年关联交易预计 - 向关联方采购商品预计金额1500万元、154万美元、1000万元，占比9.44%、6.78%、6.29%[5] - 向关联方出售商品预计金额15000万元、2000万元，占比28.64%、3.82%[5] - 其他关联交易预计金额1200万元[5] 关联交易说明 - 关联交易价格按市场价格协商，已签协议继续执行，价格调整或新增合同授权管理层重签[17] - 关联交易利于业务发展，定价公允，不影响公司独立性[18][19] 审议情况 - 2026年度日常关联交易预计经董事会审议通过，关联董事回避，尚需2025年年度股东会审议[20] - 保荐机构对2026年度日常关联交易预计事项无异议[20]

人员情况 - 2025年末合伙人117人，注册会计师688人，签过证券服务审计报告的278人[2] 业绩数据 - 2024年度收入总额101434万元，审计业务89948万元，证券业务45625万元[2] - 2024年年报上市公司审计客户205家，收费16963万元，同行业19家[2][3] 风险相关 - 职业保险累计赔偿限额3亿元[3] - 近三年事务所及46名从业人员受不同程度处罚情况[3] 审计优势 - 配备专属审计团队，核心成员经验专业[4] - 制定合理审计方案，满足披露要求[4] - 有意见分歧解决机制，近一年无未决分歧[4][5] - 实施完善复核程序，近一年未发现重大问题[5]

审计机构聘请 - 公司聘请中汇会计师事务所为2025年度财务报告审计机构[1] 审议情况 - 2025年3月14日相关会议审议通过续聘议案[1] - 2025年4月10日股东大会审议通过续聘议案[1] 审计委员会工作 - 核查评价并同意续聘提交董事会[2] - 保持沟通督促审计进度[2] - 关注审计调整等事项[2] - 听取汇报提建议[2] - 审议通过报告议案提交董事会[3] 报告发布时间 - 报告于2026年3月20日发布[5]

业绩总结 - 2025年12月31日公司财务报告内部控制有效，无重大缺陷[3][4] - 纳入评价范围单位资产总额和营收占比均为100%[7] 未来展望 - 2026年继续落实内控规范和配套指引[17] - 2026年强化内控意识，优化环境，注重风险防范[17] 其他新策略 - 建立并有效执行内控，未发现重大、重要缺陷[17]

募集资金情况 - 2023年公司首次公开发行5521.00万股，发行价每股26.74元，募集资金总额147631.54万元，净额135435.90万元[1] - 2025年度使用募集资金25446.06万元，以前年度已使用33777.84万元[4] - 2025年报告期期末募集资金余额58093.76万元[4] - 变更用途的募集资金总额为16,823.81万元，比例12.42%[25] - 承诺投资项目募集资金承诺投资总额100,000.00万元，本年度投入16,371.01万元，累计投入50,148.85万元[26] - 超募资金总额35,435.90万元，其中永久补充流动资金10,600.00万元，本年度投入9,075.05万元，累计投入9,075.05万元[26] 募集资金管理决策 - 2023年7月28日公司同意增加母公司为部分募投项目实施主体[6] - 2025年8月15日公司审议通过对募集资金投资项目调整及延期议案[8] - 2025年8月15日公司同意使用自有资金支付募投项目资金并以募集资金等额置换[13] - 2024年7月26日公司同意使用不超110000万元闲置募集资金进行现金管理[13] - 2025年7月29日公司同意使用不超9亿元闲置募集资金进行现金管理，期限12个月，可滚动使用[14] - 2023年7月28日公司同意用1.06亿元超募资金永久补充流动资金，占超募资金总额29.91%[17] - 2025年8月15日公司同意调整募集资金投资项目并投入新项目，延长四个募投项目实施期限[18] 项目进度与计划 - 高性能及工业级MEMS陀螺开发及产业化项目截至期末投入进度40.19%，预计2028年12月31日完成[25] - 高性能及工业级MEMS加速度计开发及产业化项目截至期末投入进度49.86%，预计2028年12月31日完成[25] - 高精度MEMS压力传感器开发及产业化项目截至期末投入进度38.28%，预计2028年12月31日完成[25] - MEMS器件封装测试基地建设项目截至期末投入进度32.63%，预计2028年12月31日完成[25] - 惯性测量单元（IMU）开发及产业化项目截至期末投入进度3.42%，预计2030年8月31日完成[26] - 各项目合计投资总额75476.72万元，已投入8985.28万元，累计投入占比32.63%[30] - 高精度MEMS压力传感器开发及产业化项目投资总额调减7702.31万元，预计2028年12月31日完成[30] - MEMS器件封装测试基地建设项目投资总额调减9121.50万元，预计2028年12月31日完成[31] - 惯性测量单元（IMU）开发及产业化项目获调减后募集资金16823.81万元，计划2030年完成[30][31] - 高性能及工业级MEMS陀螺和加速度计项目实施方式由“场地购置与装修费”调整为“场地租赁费”[30] - 高精度MEMS压力传感器项目实施方式由“场地购置与装修费”调整为“场地租赁费”[30] - MEMS器件封装测试基地建设项目部分封装测试产能已达量产规模[30]

会议信息 - 2025年年度股东会现场会议于2026年4月15日14点召开，地点在北京海淀区知春路7号致真大厦A座19层1901号[3] - 网络投票起止时间为2026年4月15日，交易系统和互联网投票平台有不同投票时段[4] 议案情况 - 本次股东会审议5项议案，相关公告于2026年3月24日披露[6] - 对中小投资者单独计票的议案为2、3、4、5号[7] - 涉及关联股东回避表决的议案为3、4号[7] 登记信息 - 股权登记日为2026年4月8日，登记在册A股股东有权出席，股票代码688582[12] - 会议登记时间为2026年4月14日，登记地点在公司董事会办公室[15] 其他 - 股东会会期半天，出席人员交通、食宿费自理[17] - 会议联系电话为010 - 83030086，邮箱为ir@numems.com[17]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为52,374.07万元，同比增长29.48%[23] - 报告期内公司实现营业总收入5.24亿元，同比增长29.48%[62] - 营业收入为52,374.07万元，同比增长29.48%[94] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为30,341.08万元，同比增长36.56%[23] - 报告期内公司实现归属于母公司所有者的净利润3.03亿元，同比增长36.56%[62] - 报告期内公司实现扣非后净利润2.90亿元，同比增长36.91%[62] - 2025年基本每股收益为0.76元/股，同比增长35.71%[24] - 2025年加权平均净资产收益率为12.58%，同比增加2.47个百分点[24] - 扣除股份支付影响后的净利润为33,087.58万元，较上年同期的24,032.70万元增长37.68%[34] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年研发投入占营业收入的比例为23.40%，同比减少3.67个百分点[24] - 报告期内公司研发费用为1.23亿元，同比增长11.95%，占营业收入比例达23.40%[64] - 研发投入总额为12，257.63万元，占营业收入比例为23.40%，较上年减少3.67个百分点[75][76] - 本年度费用化研发投入为12，257.63万元，同比增长11.95%[75] - 研发费用为12,257.63万元，同比增长11.95%[94] - 研发费用为12,257.63万元，同比增长11.95%[111] - 2025年度研发费用同比增长11.95%，占营业收入比例为23.40%[132] - 营业成本为7,451.55万元，同比增长23.07%[94] - 公司销售及管理费用占营业收入比例合计为8.62%，同比降低1.60个百分点[65] - 惯性传感器总成本为7,450.79万元，同比增长23.11%[104] - 惯性传感器直接材料成本为4,446.87万元，占总成本59.68%，同比增长30.16%[104] 财务数据关键指标变化：现金流与资产 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为31,301.49万元，同比大幅增长87.96%[23] - 经营活动产生的现金流量净额为31,301.49万元，同比大幅增长87.96%[94] - 经营活动产生的现金流量净额为31,301.49万元，同比增长87.96%[117] - 2025年归属于上市公司股东的净资产为252,879.12万元，同比增长9.06%[23] - 2025年总资产为259,859.62万元，同比增长9.08%[23] - 交易性金融资产期末余额为118,853.40万元，较期初余额55,132.80万元增加63,720.60万元[36] - 交易性金融资产为118,853.40万元，占总资产45.74%，同比增长115.58%[116] - 存货为16,775.91万元，占总资产6.46%，同比增长83.06%[116] - 应收票据为6,923.00万元，占总资产2.66%，同比下降44.69%[116] - 其他流动资产为51,036.05万元，占总资产21.42%，同比大幅下降99.85%，主要因一年内到期大额存单和定期存款减少[118] - 其他非流动资产为1,172.01万元，占总资产0.45%，同比增长109.77%，主要因大额预付款和掩模版采购款增加[118] - 递延收益为1,415.54万元，占总资产0.54%，同比大幅增长284.31%，主要因收到的政府补贴增加[118] - 合同负债为137.53万元，占总资产0.05%，同比增长108.22%，主要因预收货款增加[118] 各条业务线表现 - 公司主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器（包括MEMS陀螺仪和MEMS加速度计）的研发、测试与销售[40] - 公司主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售[185] - 公司产品覆盖导航级至工业级性能区间，是国内极少数可实现高性能MEMS惯性传感器稳定量产的企业[53] - 公司加速度计品类销售额同比增长167.31%，占主营业务收入比例提升至14.21%[63] - 公司惯性测量单元产品类别销售额同比增长53.36%[63] - MEMS加速度计营业收入为7,441.75万元，同比大幅增长167.31%，毛利率为79.37%，同比增加5.70个百分点[98] - 惯性传感器生产量为368,470只，同比增长71.44%；销售量为310,793只，同比增长59.30%[100] - 工业级单轴陀螺已于报告期内量产并小批量发货，三轴陀螺预计在2026年内完成定型量产[76][77] 各地区表现 - 华北地区营业收入为36,258.25万元，同比增长47.54%，毛利率为87.71%，同比增加2.06个百分点[98] - 境外资产为1.12万元，占总资产比例仅为0.0004%[119] 销售与客户表现 - 公司销售模式为直销与经销相结合[47] - 直销模式营业收入为48,959.63万元，同比增长47.16%，毛利率为86.39%，同比增加2.06个百分点[99] - 前五名客户销售额为43,338.01万元，占年度销售总额82.74%[106][108] - 第一大客户销售额为31,923.80万元，占年度销售总额60.95%[108] - 与客户P签订的重大销售合同总金额为27,000.00万元，本报告期已履行金额为17,120.00万元[102] - 公司面临客户集中风险，若主要客户需求下降或新领域开拓不顺，将对业绩产生不利影响[87] - 公司面临新客户开拓风险，新客户项目多处于测试阶段，采购量小，但未来需求可能大幅增长[86] 毛利率表现 - 公司通过改进工艺等将毛利率提升至85.77%[65] - 集成电路产品整体毛利率为85.77%，同比增加0.74个百分点[98] 研发投入与项目 - 截至2025年底，公司研发人员共100人，占总人数43.48%[69] - 研发人员总数100人，占公司总人数的43.48%，其中拥有硕士或博士学位的研发人员为56人，占研发人员的56%[71] - 公司研发人员中拥有硕士或博士学位者为56人，占研发人员比例56%[69] - 研发人员数量为100人，占公司总人数的43.48%，研发人员薪酬合计6,280.59万元，平均薪酬64.09万元[83] - 研发人员中博士研究生6人，硕士研究生50人，本科31人，专科13人[83] - 研发人员年龄结构：30岁以下28人，30-40岁37人，40-50岁31人，50-60岁3人，60岁及以上1人[83] - 公司已取得发明专利34项、实用新型专利25项，集成电路布图设计3个[72] - 报告期内获得发明专利新增6个，累计34个；实用新型专利新增2个，累计25个；其他知识产权新增5个[73] - 在研项目“工业级陀螺仪”预计总投资9，910.00万元，本期投入953.86万元，累计投入7，304.07万元[80] - 在研项目“谐振式压力传感器”预计总投资5，435.00万元，本期投入1，046.92万元，累计投入4，440.94万元[80] - 在研项目“导航级Z轴MEMS陀螺仪”预计总投资4，622.00万元，本期投入2，264.77万元，累计投入3，597.30万元[80] - 在研项目“功能安全6轴IMU”预计总投资6，450.00万元，本期投入400.69万元，累计投入4，190.63万元[80] - 公司研发项目总投资预算为54,037.00万元，累计投入10,523.91万元，其中工业级加速度计项目预算4,500.00万元，累计投入953.80万元[81] - 最近三个会计年度累计研发投入金额为3.12亿元，占累计营业收入的比例为25.07%[167] 供应链与采购 - 公司采用Fabless经营模式，专注于芯片研发、测试和销售，晶圆制造与封装由外部厂商或自有产线完成[43] - MEMS晶圆采购周期通常为9-12个月，ASIC晶圆采购周期通常为3-6个月[44] - 前五名供应商采购额为10,730.30万元，占年度采购总额67.54%[109][112] - 公司面临毛利率下降风险，受产品价格、原材料（如晶圆）成本及市场竞争影响[88] 行业与市场前景 - 公司所处行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“敏感元件及传感器制造”[48] - MEMS陀螺仪是惯性技术发展中的第三代陀螺仪代表[49] - 2029年全球高可靠领域高性能MEMS惯性传感器市场规模预计可达40.73亿美元[57] - 2024年至2040年全球基建投资预计存在11万亿美元缺口[54] - 2030年低空经济预计将带动万亿市场规模[55] - 公司产品在高端工业领域（如测量测绘）有望实现国产替代并拓展海外市场[54] - 高性能MEMS陀螺仪凭借成本和小型化优势，正逐步渗透中低精度激光/光纤陀螺应用领域[51] - MEMS惯性传感器行业技术壁垒高，涉及MEMS芯片设计、ASIC芯片设计、封装测试等多个环节[52] - 公司市场占有率与国际龙头（如Honeywell、ADI）存在较大差距，国际知名厂商占据近一半市场份额[84] 应用领域拓展 - 公司产品主要用于高端工业、石油勘探、测绘、无人系统、高可靠等领域[41] - 公司MEMS惯性器件在商业航天领域已有所应用，每颗卫星需搭载2-3套惯性模组[57] - 星网GW计划最终完成12992颗卫星组网，G60千帆星座计划部署超1.5万颗卫星[57] - 低空经济领域，多数飞行器厂商计划在2026年进行生产取证、2027年完成适航取证[55] 利润分配与股东回报 - 公司2025年度拟向全体股东每10股派发现金红利人民币1.48元（含税）[6] - 截至2025年12月31日，公司总股本为401,739,056股，据此计算拟派发现金红利总额为人民币59,457,380.29元（含税）[6] - 2025年全年现金分红（含半年度已分配）总额为121,969,023.25元（含税）[6] - 2025年现金分红总额占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的比例为40.20%[6] - 2024年度利润分配方案为每股派发现金红利0.224元（含税），以总股本4.006亿股为基数，共计派发现金红利8973.58万元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的40.39%[162] - 2025年度拟现金分红总额为1.22亿元，占2025年度归属于上市公司股东净利润的40.20%，其中包含中期已分配现金红利6251.16万元[163][166] - 2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.48元（含税），以总股本4.017亿股计算，拟派发现金红利5945.74万元，占2025年度合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的19.60%[166] - 最近三个会计年度累计现金分红金额为2.87亿元，占同期年均净利润的比例高达124.56%[167] - 2025年母公司报表年度末未分配利润为6.03亿元[167] 股权激励计划 - 2025年限制性股票激励计划授予320万股，占公司总股本的0.80%，激励对象129人，占员工总数的56.09%，授予价格为每股56.89元[170] - 2025年限制性股票激励计划首次授予价格为每股56.89元，向129名激励对象授予295.77万股[177] - 2023年限制性股票激励计划授予价格为每股26.232元[180] - 2023年限制性股票激励计划报告期内确认股份支付费用1738.60万元，公司层面考核指标完成率为100%[175] - 2025年限制性股票激励计划报告期内确认股份支付费用1007.90万元，公司层面考核指标完成率为80%[175] - 报告期内，2023年限制性股票激励计划已归属/行权股份数量为113.2656万股[173] - 报告期内，公司董事及高级管理人员共新获授限制性股票661,900股[180] - 报告期内，公司董事及高级管理人员限制性股票可归属数量为350,340股，已归属数量为255,990股[180] - 董事、总经理林明报告期末持有已获授限制性股票283,600股，市价每股66.11元[179] - 董事、副总经理张晰泊报告期内新获授限制性股票167,500股，报告期末持有376,500股[179] - 董事、副总经理胡智勇报告期内已归属限制性股票93,120股[179] - 董事、副总经理华亚平报告期内可归属限制性股票47,040股[179] - 财务总监白雪报告期末持有已获授限制性股票111,200股[179] - 核心技术人员顾浩琦报告期内已归属限制性股票21,990股[179] - 员工持股人数为101人，占公司员工总数比例为43.91%[193] - 员工持股数量为1,102.04万股，占总股本比例为2.74%[193] 管理层与关键人员持股及薪酬 - 董事华亚平持股从6,400,000股减少至4,800,000股，减持1,600,000股，报告期内从公司获得税前薪酬178.30万元[138] - 董事兼总经理林明持股从4,800,000股减少至3,600,000股，减持1,200,000股，报告期内从公司获得税前薪酬251.32万元[138] - 董事张晰泊通过股权激励归属获得125,400股，年末持股125,400股，报告期内从公司获得税前薪酬224.80万元[138] - 董事胡智勇通过股权激励归属获得93,120股，年末持股93,120股，报告期内从公司获得税前薪酬179.59万元[138] - 核心技术人顾浩琦持股从30,960股减少至15,480股，减持15,480股，报告期内从公司获得税前薪酬127.62万元[139] - 财务总监白若雪持股从24,014股减少至21,990股，减持2,024股，报告期内从公司获得税前薪酬102.13万元[139] - 独立董事吕昕报告期内从公司获得税前薪酬12.00万元[138] - 独立董事俞高报告期内从公司获得税前薪酬12.10万元[138] - 独立董事赵阳报告期内从公司获得税前薪酬5.23万元[138] - 报告期内董事及高级管理人员等合计持股从11,239,494股减少至8,671,470股，总计减少2,568,024股[139] - 报告期末全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为996.96万元人民币[146] - 报告期末核心技术人员实际获得的薪酬合计为505.23万元人民币[146] - 公司董事、高级管理人员2025年度薪酬方案已于2025年3月4日经薪酬与考核委员会审议通过[146] - 公司董事、高级管理人员薪酬依据绩效考核结果及公司经营情况确定[146] - 非独立董事和高级管理人员薪酬暂无递延支付安排[146] - 非独立董事和高级管理人员薪酬暂无止付追索情况[146] - 独立董事领取的津贴不适用绩效考核与递延支付等规定[146] - 薪酬与考核委员会负责制定董事及高级管理人员的考核标准与薪酬政策[146] - 公司董事及高级管理人员薪酬由工资、奖金和福利补贴组成，独立董事领取固定津贴[159] 管理层与关键人员背景 - 公司董事陈丙根自2021年11月起担任安徽北方微电子研究院集团有限公司党委书记、董事长及华东光电集成器件研究所党委书记、所长[140] - 公司董事、总经理、董事会秘书林明自2019年6月至2020年10月担任芯动有限总经理、财务总监[140] - 公司副总经理张晰泊自2012年7月至今历任芯动有限/芯动联科模拟设计总监、副总经理[140] - 公司副总经理胡智勇自2012年11月至今历任芯动有限/芯动联科销售市场总监、监事、副总经理[140] - 公司董事申晓侠自2021年11月至今担任北方电子研究院有限公司总会计师[140][141] - 公司独立董事吕昕自1982年至今任北京理工大学讲师、副教授、教授、博士生导师[141] - 公司独立董事俞高自2017年8月至今任浙江华正新材料股份有限公司副总裁兼财务总监[141] - 公司财务总监白若雪自2020年9月至今担任芯动联科财务总监[141] - 公司测试总监顾浩琦自2013年2月至今担任芯动有限/芯动联科测试总监[141] - 部分高级管理人员林明、张晰泊、胡智勇、顾浩琦通过徐州芯思间接持有公司股份[141] 公司治理与董事会运作 - 独立董事李尧琦因个人原因离任[147] - 赵阳被选举为公司新任独立董事[147] - 公司董事会年内召开会议7次，全部为现场结合通讯方式召开[149] -

证券代码：688582 证券简称：芯动联科 公告编号：2026-008 安徽芯动联科微系统股份有限公司 关于 2025 年度利润分配预案的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 每10股派发现金红利人民币1.48元（含税），不进行资本公积转增股本，不 送红股。 （一）利润分配预案的具体内容 根据中汇会计师事务所(特殊普通合伙)出具的中汇会审[2026]1427号《审计报 告》，公司2025年度合并报表归属于公司股东的净利润为303,410,840.79元，截至 2025年12月31日，母公司可供分配利润为人民币603,246,396.27元。经董事会决议， 公司本次利润分配预案如下： 2025年度，公司以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，拟向全体股 东每10股派发现金红利人民币1.48元（含税）。截至本公告披露日，公司总股本为 401,739,056.00股，以此计算拟派发现金红利总额为人民币59,457,380.29元（含 税）。本年度现金分红（包括2025年半年度已分配的现金红利）总 ...

报告核心观点 - 我国国防装备建设正步入由“传统军工稳健增长”与“军用技术民用转化潜力释放”双引擎驱动的新周期 [4] - “十五五”时期的结构性投资主线将围绕信息化/智能化、军贸等领域展开 [4] - 军工技术外溢正催生并赋能商业航天、两机产业、可控核聚变等多个新兴产业赛道，显著拓宽行业成长空间 [4] 第一部分：国内市场稳定兑现，国际市场拓展新空间 核心逻辑一：国内市场稳定兑现，十五五规划启动新一轮建设周期 - 我国正处于第四次装备换装大周期的冲刺期，“提质增量”仍是当前核心需求，贯穿十四五与十五五前期，以助力2027年百年强军目标 [11] - 2026年发布的“十五五”规划纲要提出要如期实现建军一百年奋斗目标，加快先进战斗力建设是其核心内容，包括推进新域新质作战力量发展、加快无人智能作战力量建设等 [13][14] - 2026年作为“十四五”与“十五五”承上启下阶段，军工有望开启新一轮增长周期，新质战力将成为新增长引擎 [15] - 军工板块近期合同订单显示，行业正从“点状订单”向“线状订单”转化，预示着新一轮建设周期的启动 [15][16] 核心逻辑二：国际市场军贸拓展新空间 - 中国军贸发展历经逆差期、平衡期、放量期，现已进入高速增长期，体系化装备出口成为主要方式 [20][21] - 全球军贸市场规模整体呈上升趋势，2000-2025年复合增速为1.98%，2025年市场规模达335.35亿TIV [24][28] - 2025年，中国军贸出口额占全球市场份额约3%，为第八大出口国，市场份额仍有较大提升空间 [23][27][28] - 全球军费规模持续提升，中东、欧洲、亚洲等地区的紧张局势和国防投入增加，刺激了军贸需求端的快速扩大 [29][30][32] 主线一：智能化/信息化进入0-1阶段 - 军队建设周期正从“机械化+信息化”向“无人化+智能化”过渡，预计2027年后智能化将成为装备发展主要趋势 [11][36] - “十五五”规划明确提出加快无人智能作战力量建设、构建智能化军事体系，信息支援部队的成立为订单提供支撑 [14][36][39] - 人工智能（AI）成为重构战场规则的核心变量，“制智权”将成为未来战争的核心，推动智能无人装备占比不断提升 [41] - 2024年全球人工智能在军事领域的应用规模约1040亿美元，预计2024-2034年复合增长率（CAGR）为13% [44][46] - 国内多家公司积极布局军工AI赛道，涉及大模型军事应用、智能仿真、垂直领域模型等 [47][48][51] 主线二：中国军贸进入新时刻 - 中国军贸正由单一装备销售向信息化、体系化的“套餐”式装备体系销售转型升级，有助于提升销售体量和产品竞争力 [52][53][56] - 军贸产品定价不受国内成本加成机制限制，通常毛利率高于国内军品业务，有利于提升供应商的营收体量及盈利水平 [60][61][63] - 当前军贸出口重点板块集中于航空装备（战机、教练机、无人机）、雷达装备以及消耗类装备 [64][65] 第二部分：军工技术外溢，挖掘军工行业外延投资机会 核心逻辑：军用技术民用转化 - 军工技术转化通过“技术突破、成本降低”和“场景适配、产业拓展”，打开了民用市场的广阔蓝海空间 [70][74][75][76] - 航空航天产业链具有显著的经济“乘数效应”，航空产品的附加值系数极高，例如航空发动机的附加值系数是船舶的1400倍 [71][73] 主线一：商业航天高速发展 - “航天强国”写入国家规划，商业航天被列为新兴支柱产业，预计到2030年相关产值有望扩大到10万亿元以上 [80][82] - 国内低轨卫星星座进入规模化组网关键期，G60星座计划到2030年底发射15000颗卫星，GW星座计划2030年后年均发射1800颗 [87][88][89] - 商业航天产业链呈“金字塔”格局，中下游地面设备和运营服务环节价值占比合计超90%，且利润率较高 [86] - 2025年或为行业拐点，预计板块将从主题催化过渡到产业投资阶段，2026-2027年星座建设将进入加速期 [90][93] 主线二：两机（航空发动机及燃气轮机）产业三重逻辑共振 - **军发**：未来十年，我国军用航空发动机市场空间预计达8656亿元，叠加后市场服务，总市场空间可达28853亿元 [98][100] - **商发**：根据商飞预测，未来二十年国内将接收客机9736架，对应的商用飞机发动机市场空间可达20601亿元 [101][102][103] - **商发后市场**：航空发动机后市场服务附加值高，国外领军企业服务收入占比过半，国内维修产能存在瓶颈，国产厂商有望切入 [105][108][109] - **燃机**：美国电网老化及人工智能数据中心（AIDC）用电需求激增，带动了对高可靠、快响应的分布式供电需求，燃气轮机在技术适配性上具备综合优势 [114][117][118] 主线三：可控核聚变开启元年 - 可控核聚变被写入“十五五”规划，成为新的经济增长点 [124] - 核聚变能被视为“终极能源”解决方案，具有能量密度高、清洁安全、燃料充足等优势 [130][136] - 托卡马克装置是目前最成熟的主流技术路线，我国科研院所研发实力雄厚，民营企业也在多条路线上并行探索 [137][139][140]

公司变更 - 2026年1月26日召开第二届董事会第十五次会议，2月11日召开2026年第一次临时股东会，审议通过变更注册资本及修订《公司章程》议案[1] - 近日完成工商变更登记及《公司章程》备案手续，取得新《营业执照》[1] - 变更后注册资本为肆亿零壹佰柒拾叁万玖仟零伍拾陆人民币元整[1]