报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司业绩表现亮眼，营收和净利润水平同环比均大幅提升，创单季度营收和利润记录 [3][4] - 下游高可靠领域打造稳健基本盘，低空经济、汽车及卫星等领域前景可期 [4][6] - 公司技术优势稳固且持续深耕，产品持续迭代、业务横向积极拓展 [6] - 预计公司 2024-2026 年营业收入和归母净利润将保持较高增长 [6][7] 报告内容总结 业绩表现 - 2024Q3 公司营收 1.34 亿元，同比+40.37%，环比+16.52%，创单季度历史最高水平 [3][4] - 2024Q3 实现归母净利润 0.82 亿元，同比+45.53%，环比+41.38%，创单季度利润记录 [3][4] - 业绩同比大幅提高主要系产品应用领域不断增加，进入试产及量产阶段的项目滚动增多，市场渗透率提升 [4] 盈利能力 - 2024Q3 综合毛利率 86.84%，同比+0.44pct，净利润率 60.86%，同比+2.16pct [2][3] - 期间费用率 29.31%，同比-0.27pct，主要系管理费用率同比下降较多 [2] 技术研发 - 公司主要产品MEMS陀螺仪和加速度计经历三次迭代，性能已达国际先进水平 [6] - 正在研发单片三轴陀螺仪、工业级陀螺、FM加速计、压力传感器、6轴车规级IMU等新产品 [6] 未来发展 - 看好公司下游高可靠领域MEMS传感器渗透率持续提升，以及自动驾驶汽车、低空经济、卫星等新兴领域带来的发展机遇 [6] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较高增长 [6][7]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩符合预期，MEMS惯导行业领先地位稳固 1) 2024Q3公司实现营业收入1.34亿元，同比增长40.37%，实现归母净利润8163.27万元，同比增长45.53% [2] 2) 公司产品经下游用户陆续验证导入，报告期内公司产品的应用领域不断增加，进入试产及量产阶段的项目滚动增多，市场渗透率有所提升 [3] 3) 公司毛利率86.84%，同比小幅上涨0.44pct，维持强大的盈利能力 [3] 4) 2024前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.26亿元，同比转正 [3] 公司重视研发资源倾斜，不断巩固其技术核心竞争力 1) 2024Q3公司研发投入2879.10万元，同比增长24.75%，占营收的比例为21.46% [3] 2) 公司持续加大研发投入，不断提升现有陀螺仪和加速度计的产品性能，并不断拓宽研发产品的种类 [3] 公司产品下游应用范围广泛，成长空间可观 1) 公司产品下游应用包括高可靠、高端工业、无人系统等领域，如商业航天、商业航海、资源勘探、测量测绘、工业物联网以及无人机、无人车等 [3] 2) 公司产品已广泛应用于高可靠、高端工业领域，且当前国家对"车路云一体化"、"低空经济"等领域的布局与支持，将对高性能MEMS IMU产生新的市场需求 [3]

财务业绩 - 公司2024年1-9月营业收入同比增长41.21%[1,2] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比增长42.39%[1,2] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长57.34%[1,2] - 公司2024年1-9月基本每股收益和稀释每股收益同比分别增长29.63%[1,2] - 公司2024年第三季度营业收入同比增长40.37%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长45.53%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长55.73%[1] - 公司2024年第三季度基本每股收益和稀释每股收益同比分别增长42.86%[1] - 2024年前三季度营业收入为2.715亿元，同比增长41.2%[12] - 2024年前三季度净利润为1.381亿元，同比增长42.4%[12] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为1.38亿元，同比增长42.4%[1] 现金流 - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额较上年同期大幅增长[1] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为2.72亿元，同比增长133.3%[2] - 公司2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为3.27亿元，同比增加109.3%[3] - 公司2024年前三季度投资支付的现金为35.83亿元，同比增加508.8%[4] - 公司2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为5,120.13万元，同比增加249.7%[4] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为6.56亿元，同比下降41.4%[4] 资产负债 - 公司2024年9月30日的货币资金为65.61亿元[11] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产为47.29亿元[11] - 公司2024年9月30日的应收账款为30.02亿元[11] - 公司2024年9月30日的其他流动资产为50.90亿元[11] - 公司2024年9月30日的流动资产合计为213.63亿元[11] - 公司2024年9月30日的固定资产为3.13亿元[11] - 公司2024年9月30日的使用权资产为2.27亿元[11] - 2024年9月30日资产总计为22.78亿元，较2023年末增加4.7%[12] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计为22.14亿元，较2023年末增加4.7%[12] 股东结构 - 公司前10大股东中MEMSLink Corporation持股比例为20.20%[7][8] - 公司前10大股东中安徽北方微电子研究院集团有限公司持股比例为14.00%[7][8] - 公司前10大无限售条件股东中安徽北方微电子研究院集团有限公司持有5,600万股[8] 费用情况 - 公司2024年1-9月研发投入合计同比增长46.61%[1,2] - 2024年前三季度研发费用为8.251亿元，占营业收入30.4%[15] - 2024年前三季度销售费用为8,483万元，同比增长70.0%[15] - 2024年前三季度管理费用为2,415万元，同比增长11.6%[15] - 2024年前三季度其他收益为6,567万元，同比下降46.6%[15] - 2024年前三季度投资收益为8,142万元，同比增长292.5%[15] - 2024年前三季度公允价值变动收益为5,023万元，同比增长33.6%[15]

公司概况 - 芯动联科是国内领先的高性能硅基MEMS惯性传感器研发、测试与销售的芯片设计公司，成立于2012年 [1][2] - 公司主要产品包括MEMS陀螺仪和MEMS加速度计，均包含一颗微机械（MEMS）芯片和一颗专用控制电路（ASIC）芯片，实现导航定位、状态监测、姿态感知、平台稳定等功能 [6] - 公司产品已广泛应用于高端工业、无人系统、高可靠等领域，并逐步向自动驾驶、机器人、民用航空、商业航天等领域拓展 [6] - 2019-2023年公司实现营业收入分别为0.80/1.09/1.66/2.27/3.17亿元，年均复合增速为41%，取得归母净利润分别为0.38/0.52/0.83/1.17/1.65亿元，年均复合增速45% [6] 技术优势 - 公司采用Fabless经营模式运作，专注于MEMS惯性传感器芯片的研发、测试和销售 [129][130][131] - 公司掌握高性能MEMS惯性传感器核心技术，在MEMS芯片设计、ASIC芯片设计、封装工艺等多个环节拥有自主知识产权的核心技术 [88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102] - 公司高性能MEMS陀螺仪、加速度计的核心性能指标已达到国际先进水平 [105][116][121][122][123][124][125][126][127] 业务模式 - 公司采用Fabless经营模式，专注于MEMS惯性传感器芯片的研发、测试和销售 [129][130][131] - 公司主要采取直销和经销相结合的模式进行产品销售 [132] - 公司陀螺仪和加速度计产品销量快速增长，带动营收持续增长 [134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146] 业务拓展 - 公司正布局高精度谐振式MEMS压力传感器，打开新的市场空间 [183][184][185][186][189][190] - 公司在研项目包括工业级陀螺仪、MEMS惯性导航系统、谐振式压力传感器等，技术水平国内领先 [171][172] 风险提示 - 公司行业经验及影响力、市场占有率、经营规模等方面和行业龙头存在差距的风险 [202] - 客户集中风险 [202] - 毛利率下降风险 [202] - 经营季节性风险 [202] - 关联交易占比较高的风险 [202] - 宏观环境变化风险 [202]

公司概况 - 安徽芯动联科微系统股份有限公司成立于2012年，于2023年6月30日在上海证券交易所科创板成功上市，股票代码为688582[2] - 公司主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售，已形成自主知识产权的高性能MEMS惯性传感器产品体系并批量生产及应用[2][3] - 公司MEMS传感器芯片已达到导航级精度，主要技术指标与国际主流厂商处于同一梯队，在高性能硅基MEMS惯性传感器领域填补了国内空白[3] - 公司主要产品为高性能MEMS惯性传感器，包括陀螺仪和加速度计，均属于惯性系统的核心器件[3] 行业发展趋势 - 惯性传感器从最早的机械式陀螺仪逐步发展到两光陀螺、石英加速度计，并随着半导体产业的发展进一步演变成第三代MEMS陀螺仪[3][4] - MEMS陀螺仪的发展趋势是更集成化、应用领域更广泛，可应用于自动导航、无人驾驶、卫星等领域[3][4] 产品优势及应用场景 - MEMS陀螺仪与激光陀螺、光纤陀螺在部分无人系统、高端工业、高可靠等应用领域有所重合，但MEMS陀螺仪凭借成本优势和性能提升可逐步拓展应用[4] - 公司高性能MEMS惯性传感器主要应用于无人系统、高端工业、测绘测量、资源勘探、工业互联网等领域，具有导航定位、姿态控制和平台稳定等功能[4][5] - 公司产品可满足自动驾驶L3及以上级别对惯性传感器的性能需求[5]

报告公司投资评级 - 公司被给予"增持"评级 [206] 报告的核心观点 公司概况 - 芯动联科是国内较早从事高性能硅基 MEMS 惯性传感器研发的芯片设计公司,掌握高性能硅基 MEMS 惯性传感器核心技术,是目前少数可以实现高性能 MEMS 惯性传感器稳定量产的企业 [13] - MEMS 发源于微电子技术,其材料以硅为主,主要加工手段借用了传统集成电路的半导体工艺,具有微型化、集成化、成本低、效能高、可大批量生产等特点 [14][15] 公司财务表现 - 2019-2023年公司营业收入从0.80亿元增长到3.17亿元,CAGR=41.15%;归母净利润从0.38亿元增长到1.65亿元,CAGR=44.51%;毛利率基本保持在80%以上,净利率基本保持在50%左右 [48][49][205] - 公司MEMS陀螺仪收入占主营业务收入的比例较高,是公司收入增长的主要来源,其性能指标达到国际先进水平,价格更具优势,正逐渐替代光纤陀螺仪、激光陀螺仪的部分行业应用 [50][51][62] 下游应用领域 - 公司下游主要分为高端工业、无人系统、高可靠三大领域,其中高可靠领域营收占比最高,毛利率较为稳定 [66][67] - 高可靠领域客户粘性高,试产量产有序推进,保障了公司营收的延续性 [69][70][71][72][73][74][75] 技术优势 - 公司MEMS陀螺仪和加速度计的核心技术指标已达国际先进水平,与国际巨头Honeywell、ADI等相当,但价格更优 [200] - 公司在MEMS芯片设计和工艺开发方面积累了较强的技术壁垒,短时间内难以被超越 [201] 行业发展趋势 - 高性能MEMS陀螺仪可替代中低端两光陀螺仪,在精度、成本、体积等方面具有优势 [144][145][146][147] - 以自动驾驶为代表的新应用场景层出不穷,为公司拓展市场提供了良好机遇 [169][170][171][172][173][174][175] - 国内掌握核心技术的MEMS企业在未来10年将面临前所未有的发展机遇 [170][204] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 芯动联科是国内较早从事高性能硅基MEMS惯性传感器研发的公司,掌握核心技术并实现稳定量产 [13] - MEMS具有微型化、集成化、成本低、效能高等优点 [14][15] 财务表现 - 公司营收和净利润保持高速增长,毛利率和净利率较高 [48][49][205] - MEMS陀螺仪是公司主要收入来源,性能优势明显 [50][51][62] 下游应用 - 公司下游主要集中在高可靠领域,客户粘性高,试产量产有序推进 [66][67][69][70][71][72][73][74][75] 技术优势 - 公司MEMS产品技术指标达国际先进水平,与国际巨头相当但价格更优 [200] - 公司在MEMS芯片设计和工艺开发方面积累了较强的技术壁垒 [201] 行业发展 - MEMS陀螺仪可替代中低端两光陀螺仪,在新兴应用场景如自动驾驶中有广阔空间 [144][145][146][147][169][170][171][172][173][174][175] - 国内MEMS企业未来发展前景良好 [170][204]

公司概况 - 安徽芯动联科微系统股份有限公司成立于2012年,于2023年6月30日在上海证券交易所科创板成功上市,股票代码为688582[2] - 主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售,已形成自主知识产权的高性能MEMS惯性传感器产品体系并批量生产及应用[2] - 公司MEMS传感器芯片已达到导航级精度,主要技术指标与国际主流厂商处于同一梯队,在高性能硅基MEMS惯性传感器领域填补了国内空白[2] - 主要产品为高性能MEMS惯性传感器,包括陀螺仪和加速度计,已应用于无人系统、工业机器人、自动驾驶、商业航天等诸多领域[2] 业务进展 - 近期公司获得国内一家知名车企的零件定点通知,预计不会构成重大影响,有利于提升公司在汽车市场的影响力[2] - 公司正在开发谐振压力传感器,小量程产品处于小批量送货阶段,大量程产品处于开发阶段[3] - 公司正在配合无人机、飞行汽车及eVTOL等低空经济领域的潜在客户提供IMU及相关模组样件[3] 市场拓展 - 高可靠、高端工业领域MEMS惯性传感器的渗透率还有提升空间,国产替代需求也将带来增长[3] - 商业航天领域随着微纳卫星需求增加,公司产品需求会有所增加[3] - 无人驾驶领域是公司的新市场,有助于公司产品的持续拓展[3] - 压力传感器、FM加速度计等新品也将给公司带来业绩增量[3] 重大合同 - 公司披露了一个约1.222亿元人民币的大额销售合同,预计将对公司经营业绩产生积极影响[3] - 该合同客户为公司老客户,反映了公司产品验证周期长,一旦验证完成可能会有持续订单[3]

公司概况 - 安徽芯动联科微系统股份有限公司成立于2012年，2023年6月30日在上海证券交易所科创板上市，股票代码：688582 [3] - 主营高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售，已形成自主知识产权的产品体系并批量生产及应用 [3] - 产品包括陀螺仪和加速度计，应用于无人系统、工业机器人、自动驾驶等领域 [3] 技术与研发 - 公司最先研发的是陀螺仪，研发难度相对较大，后续加速度计和压力传感器的研发基于陀螺仪的技术基础 [3] - 惯性传感器已形成明确的产品分类：消费级、工业级、导航级等，公司需明确产品应用级别以满足客户需求 [3] 市场与竞争 - 公司高性能MEMS惯性传感器技术在国内领先，在国际上也处于前列 [3] - 公司产品导入周期较长，销量和增长呈持续性，但特定需求放大时会加速放量 [3] 行业趋势与应用 - 高性能MEMS陀螺应用仍处于初期阶段，但越来越多的项目倾向于使用MEMS方案，因其性能已被验证并具备体积、价格等优势 [3] - 公司未来增长点主要体现在应用领域扩大及渗透率提升，如商业航天、高端工业、无人驾驶等领域 [3]

公司概况 - 公司主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售，已形成自主知识产权的高性能MEMS惯性传感器产品体系并批量生产及应用[4] - 公司MEMS传感器芯片已达到导航级精度，主要技术指标与国际主流厂商处于同一梯队，在高性能硅基MEMS惯性传感器领域填补了国内空白[5] - 公司主要产品为高性能MEMS惯性传感器，包括陀螺仪和加速度计，应用于无人系统、工业机器人、自动驾驶、商业航天、船舶等诸多领域[5] 业务发展 - 公司高可靠领域的基础量提升，商业航天、航海领域实际采购需求增加[6] - 本土替代趋势加强使得公司高性能的30系列陀螺仪等产品需求量增加[6] - 公司已与国内知名新能源车企达成合作，正式进入自动驾驶乘用车领域[6] 重大订单 - 公司近期与客户签订一笔1.22亿元日常经营销售合同，预计在2024年12月31日前实施完毕，成为公司自上市以来最大一笔销售订单[7] - 下游放量趋势日渐显现[7] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[3][8]

公司概况 - 安徽芯动联科微系统股份有限公司成立于2012年，于2023年6月30日在上海证券交易所科创板成功上市，股票代码：688582[2] - 主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售，已形成自主知识产权的高性能MEMS惯性传感器产品体系并批量生产及应用[2] - 公司MEMS传感器芯片已达到导航级精度，主要技术指标与国际主流厂商处于同一梯队，在高性能硅基MEMS惯性传感器领域填补了国内空白[2] - 主要产品为高性能MEMS惯性传感器，包括陀螺仪和加速度计，已应用于无人系统、工业机器人、自动驾驶、商业航天等诸多领域[2] 2024年中期业绩 - 上半年业绩显著增长，营业收入同比增长42%，净利润增长38%，扣非净利润增长接近60%[2] - 经营活动产生的现金流净额超过净利润，主要得益于公司对下游客户的信用政策管理[2] - 公司公告1.222亿芯片订单，预计将在下半年执行完毕[2] - 业绩增长的主要原因包括市场需求旺盛、技术创新、竞争格局稳定、产品结构优化、成本控制和战略布局[2] 市场变化 - 高可靠领域的基础量提升，商业航天领域包括航海领域的实际采购需求在增加[3] - 国产替代趋势加强使得公司高性能的30系列陀螺仪等产品需求量增加[3] - 公司已与国内知名新能源车企达成合作，正式进入自动驾驶乘用车领域[3] - 自动驾驶技术发展推动了对高精度传感器和控制系统的需求[3] 产品研发进展 - 高精度压力传感器的研发基本定型，已进入工程开发阶段[3] - 推出了国际上领先的FM谐振式加速度计，性能达到石英加速度计水平，体积和抗震动性能优势明显[3] - 三轴和双轴加速度计方面取得显著研发进展，部分产品已定型并开始销售[3] 产能情况 - 产能基本无瓶颈，会根据需求增加晶圆订购量，扩展封装测试产能[3] - FM加速度计替换石英加速度计的速度和渗透率预计会更快[3] 业绩展望 - 公司对未来几年的市场发展非常看好，会努力经营推动业绩持续增长，争取实现大的增长和突破[3]