核心观点 - 公司制定2025年度"提质增效重回报"行动方案 旨在通过持续技术创新、生态建设、治理完善和投资者沟通等措施提升经营质量与市场竞争力 [2] - 公司作为国内领先的以太网交换芯片设计企业 通过高研发投入保持技术领先地位 产品覆盖100Gbps至25.6Tbps交换容量范围 [2][4] - 尽管2025年上半年营业收入同比下降4.56%至50,795.40万元且尚未盈利 但公司通过产品迭代和生态合作巩固市场地位 为未来增长奠定基础 [5][6] 研发与技术优势 - 2024年研发投入同比增长6.76% 占营业收入比重达47.10% 研发人员总数405人（占比75.84%） 较上年增加27人 [3] - 累计获得知识产权723项（发明专利538项） 申请总量1,465项（发明专利1,268项） 掌握11项核心技术包括高性能交换架构与多特性流水线 [3] - 产品序列覆盖高端（12.8Tbps/25.6Tbps支持800G端口）、中端（TsingMa.MX系列2.4Tbps支持400G端口）及低端领域 满足数据中心、边缘计算等新兴需求 [4] 市场定位与经营策略 - 主营业务为以太网交换芯片设计销售 应用于企业网络、运营商网络、数据中心网络和工业网络四大场景 [5] - 通过生态建设深化客户合作 一方面扩大现有产品在传统领域的份额 另一方面拓展超大规模数据中心与云计算等新兴市场 [6] - 当前产品定位中高端 国产化发展契机下持续提升市场份额 未来将推出全系列芯片产品以改善盈利 [6] 公司治理与投资者关系 - 建立完善的法人治理结构（股东大会、董事会、监事会及四大专业委员会） 2025年上半年召开8次董事会会议及多次专门委员会会议 [7] - 通过业绩说明会、上证e互动、投资者热线等渠道加强沟通 2024年制定《信息披露管理制度》保障信息透明 [8][9] - 积极践行ESG理念 发布首份《环境、社会及治理报告》 将可持续发展融入企业战略与文化 [9][10] 财务与运营数据 - 2025年上半年营业收入50,795.40万元 较上年同期下降4.56% [5] - 公司目前尚未盈利 但芯片销量呈稳步增长趋势 产品经市场验证构建稳定下游生态 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-2368.91万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-6281.53万元 [2] - 截至2025年6月30日，公司累计未弥补亏损达15563.29万元 [2] - 营业收入为5.08亿元，较上年同期5.32亿元下降4.56% [2] - 总资产为25.81亿元，较上年度末26.62亿元减少3.06% [2] - 加权平均净资产收益率为-1.01%，基本每股收益为-0.06元/股 [4] 研发与战略布局 - 公司持续加大研发投入并扩大研发队伍，以筑牢高质量发展护城河 [2] - 在高端产品领域注重前瞻性技术研发和布局，旨在形成新兴市场核心竞争力 [2] - 在中低端产品领域积极推进产品系列裂变、延展扩充及迭代升级，把握国产化发展契机 [2] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数为7180户 [4] - 前十大股东中，国有法人包括中国振华电子集团有限公司（持股11.05%）、国家集成电路产业投资基金股份有限公司等 [4] - 主要股东中存在一致行动人关系：中国振华电子集团有限公司与中电金投控股有限公司同属中国电子信息产业集团有限公司控股子公司 [5]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为人工智能算力行业 特别是国产算力芯片 交换芯片及AI服务器领域[1] * 纪要核心讨论的公司包括国产算力芯片厂商 盛科通信 以及服务器厂商浪潮信息 紫光股份 中兴通讯 联想等[2][17][18] 核心观点与论据：国产算力板块近期表现亮眼的原因 * 资本开支预期改善 大厂对AI和大模型投入信心增强 对2026年资本开支增长预期提高[1][3] * 核心经营数据披露改善市场情绪 腾讯 快手等公司公布tokens消耗量等数据[1][3] * 模型与应用更新带来积极影响 Minimax Kimi 快手发布模型更新如Deepsec V3 1[1][3] * 供应链出现积极变化 CSB大厂开始接受并在互联网大厂中应用国产芯片 基于国产芯片代工线和封测线的产品在三季度被广泛接受[1][3] * 海外限制提供发展窗口 H20出口管制不确定性及可能停产的消息 为国产算力提供了产品迭代和产能提升的时间与空间[1][4] 核心观点与论据：国产算力板块未来发展前景 * 新品竞争力提升 预计2026年将推出一波新国产算力产品 性能与英伟达H100 H800相媲美[1][4] * 贸易摩擦带来机会 海外芯片采购受限为国产算力争取了时间与市场份额[1][4] * 需求端稳定增长 资本开支确定性和高频经营数据披露将成为股价催化剂[4] * 技术适配与创新突破 Deepsec V3 1引入U18M 0数据类型进行适配 通过牺牲部分通用性释放更高性能潜能 对推动国产算力发展具有重要意义[4][5] 核心观点与论据：技术细节U18M 0的影响 * U18M 0是一种数据表示方法 通过scale因子补偿精度损失 达到算力和存储消耗之间的平衡 是未来低成本训练和推理超大模型的重要标志[5] * U18M 0对国产卡和英伟达卡均有益处 对国产卡可更有效利用INT8单元提高算力效率 对英伟达卡也能提高整体计算效率 有助于释放算力并降低成本[6] 核心观点与论据：国产算力发展趋势与市场表现 * 技术迭代带动需求 2025年四季度流量模型大版本更新将带动核心部署需求并反映到业绩上 四季度将有新产品送测[7][8] * 竞争力持续提升 2026年新产品将以全新代际服务CSB厂商 竞争力显著提升 有望与美国H系列产品竞争[8] * 市场份额有望提升 国产算力紧跟行业前沿 未掉队 随着模型端进一步适配 国产卡市场份额有望提升 当前营收占比仍较低 处于早期阶段[9] * 业绩预期出色 考虑到赛道天花板足够大 以及核心流量模型更新和新品发布等催化因素 未来几年内业绩表现预计将非常出色[9] 核心观点与论据：盛科通信的地位与优势 * 盛科通信在国产算力产业链中占据稀缺位置 是商用交换芯片市场的第三方供应商 主要境外竞争对手为博通 Marvell 英伟达和瑞昱 国内竞争对手华为和中兴的芯片主要用于自用 因此盛科在商用市场具有明显优势[2][10][11] * 产品布局广泛 公司交换芯片产品覆盖从100G到25 6T交换容量带宽 以及100兆到800G端口速率 在企业 运营商 工业网络等市场广泛应用[10] * 高端产品进展 面向超大规模数据中心的Arctic系列产品对标博通和Marvell 2024年实现小批量生产 2025年中期向下游客户批量出货[10] 核心观点与论据：盛科通信的发展潜力 * 短期受益于国产化政策 在运营商 金融等领域 政策性要求推动交换芯片国产化率提升 如中国移动的数据中心交换机招标增加国产芯片需求 下游客户涵盖新华三 中兴通讯等头部厂商[12] * 中长期承接AI需求 随着国产GPU发展及与盛科深度配套 到2027年及之后 公司有望形成更强竞争力并打开互联网及AI领域的长期市场空间[12] * 网络互联新机遇 随着scale out到scale up网络互联形式的发展 公司将在scale up网络互联方面开辟新的成长天地[13] * 片间互联市场空间巨大 在国内市场 华为的384超节点和国产卡使用超节点机柜方案以提升性能 以太网使用有望增加 盛科通信有望在远期获得15~20亿人民币的非H国产卡片间互联以太网芯片收入 相较于2024年公司整体10亿人民币收入 该业务重要性非常高[15] 核心观点与论据：服务器板块的机遇与基本面 * 服务器厂商受益于芯片选择性丰富 国内AI芯片的积极变化使得服务器厂商在AI芯片选择性和多样性上得到丰富 带来业绩端积极展望[16] * 关注拥有良好运营商份额的厂商 如中兴通讯 因运营商对国产芯片接受度更高[16][17] * 关注与互联网客户关系深厚的公司 如浪潮信息 紫光股份 联想 这些公司采用JDM模式 与头部互联网CSP客户合作紧密 有望从国产AI芯片放量中获益[17] * 行业维持高景气度 一季度浪潮营收同比增长165% 华擎同比增速116% 二季度处于H20服务器出货集中高峰期 联想26财年Q1 SG收入同比增长36% 中国市场SG收入同比增长76%[18] * 需求持续性乐观 国内AI行业创新趋势加速 国产大模型持续迭代 叠加上半年通用服务器景气度高 上游厂商营收维持双位数增长 在AI算力拉动下 总需求将保持正向拉动[18]

财务表现 - 2025年上半年营业收入5.08亿元 同比下降4.56% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损2368.91万元 亏损幅度同比收窄3319.81万元 [2] - 扣除非经常性损益后归母净利润亏损6281.53万元 同比收窄1732.69万元 [2] 经营改善因素 - 供应链优化及销售结构变化推动综合毛利率提升 [2] - 增值税进项税加计抵减政策带来其他收益增加 [2] 公司业务定位 - 国内最早投入以太网交换芯片研发的厂商之一 [2] - 主营业务为以太网交换芯片及配套产品的研发、设计和销售 [2] - 产品覆盖100Gbps至25.6Tbps交换容量及100M至800G端口速率 [2] 市场应用与客户 - 产品广泛应用于企业、运营商、数据中心和工业网络领域 [2] - 已进入新华三、锐捷网络等国内主流网络设备商供应链体系 [2]

行业投资评级 - 通信行业投资评级为"推荐" [1] 核心观点 - DeepSeek-V3.1 正式上线，参数规模达 671B，激活参数 37B，支持 128K 上下文长度，在软件工程基准测试中全面超越前代模型（SWE-bench Verified 达 66.0，V3-0324 为 45.4；Terminal-Bench 达 31.3，V3-0324 为 13.3）[16][17][18] - UE8M0 FP8 精度模式针对下一代国产芯片设计，有望解决国产算力芯片与 AI 模型适配性问题，推动国产算力生态升级[20] - 字节跳动研发 AI 手机"豆包手机"，由中兴通讯作为 ODM 厂商代工，预计 2025 年底或 2026 年初推出，早期用于内部测试[21] - 硬件终端（如手机）是实现大模型能力、超级 App 与硬件结合的关键载体，建议关注相关产业链机会[22] 行情回顾 - 本周通信行业（申万）上涨 10.84%，跑赢沪深 300 指数（4.18%）6.66 个百分点，跑赢创业板指数（5.85%）4.99 个百分点[9] - 年内通信行业累计上涨 44.91%，跑赢沪深 300 指数（11.26%）33.65 个百分点，跑赢创业板指数（25.26%）19.65 个百分点[9] - 通信行业周涨幅和年涨幅均排名一级行业第一[10] - 涨幅前五个股：盛科通信-U（+43.95%）、中兴通讯（+32.21%）、锐捷网络（+32.17%）、德科立（+30.87%）、炬光科技（+30.59%）[13] - 跌幅前五个股：高鸿股份（-22.67%）、北纬科技（-11.16%）、特发信息（-10.66%）、南京熊猫（-10.03%）、有方科技（-9.08%）[13] 投资建议 - 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通[23] - 光模块/光器件/光芯片：重点推荐新易盛、天孚通信、中际旭创，建议关注源杰科技、仕佳光子[23] - 军工/卫星通信：重点推荐海格通信、上海瀚讯、七一二，建议关注臻镭科技、震有科技[23] - 设备商：推荐共进股份，建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络[23] - 光纤光缆：建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技[23] - AIDC：推荐润泽科技，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据[23] - 物联网模组：重点推荐广和通，建议关注美格智能[23] - 控制器：重点推荐拓邦股份、和而泰[23] - 算力芯片：重点推荐盛科通信[23] - 射频器件：建议关注灿勤科技[23]

财务表现 - 上半年营业收入5.08亿元 同比下降4.56% [1] - 归母净利润亏损2368.91万元 较上年同期净亏损5688.91万元收窄58.4% [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约5.08亿元 同比减少4.56% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损约2369万元 [1] - 基本每股收益亏损0.06元 [1] 历史对比 - 2024年同期营业收入约5.32亿元 [1] - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约5689万元 [1] - 2024年同期基本每股收益亏损0.14元 [1] 市场数据 - 公司当前收盘价为130元 [1] - 公司市值为533亿元 [1]

业绩数据 - 2025年上半年研发费用23,924.75万元，较上年同期增长6.76%，占比47.10%[2] - 2025年上半年营业收入50,795.40万元，较上年同期下降4.56%[6] 研发情况 - 截至2025年6月30日，研发人员405人，较上年增27人，占比75.84%[2] - 2025年上半年新申请知识产权43项，发明专利43项；新获取35项，发明专利32项[3] - 截至2025年6月30日，累计申请知识产权1,465项，发明专利1,268项；累计获得723项，发明专利538项[4] 产品情况 - 产品覆盖100Gbps~25.6Tbps交换容量及100M~800G端口速率，高端旗舰芯片交换容量12.8Tbps及25.6Tbps，支持最大端口速率800G[5] 制度与会议 - 2025年上半年制定《市值管理制度》[8] - 2025年上半年召开多次董事会、监事会等会议[9] 信息披露 - 2023年制定《信息披露管理制度》等并依法履行义务[11] - 2025年上半年严格履行信息披露义务，披露定期报告等重大信息[12] 未来展望 - 未来持续将ESG融入企业文化、战略，承担社会责任，提高ESG管理水平[13] - 持续评估“提质增效重回报”行动方案并及时披露信息[14] - 继续专注主业，提升核心竞争力、盈利能力和风险管理能力回报投资者[14]

证券代码：688702 证券简称：盛科通信 公告编号：2025-019 （一）实际募集资金金额和资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会于2023年7月13日出具的《关于同意苏州盛科 通信股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕1534号）， 同意苏州盛科通信股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）首次公开发 行股票的注册申请。公司获准向社会公开发行人民币普通股5,000万股，每股面 值人民币1.00元，每股发行价为人民币42.66元，募集资金总额为人民币 2,133,000,000.00 元 ， 扣 除 发 行 费 用 后 ， 实 际 募 集 资 金 净 额 为 人 民 币 2,004,215,801.87元。 上述募集资金已全部到账，信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）对本次 公开发行新股的资金到位情况进行审验，并于2023年9月8日出具《验资报告》 （XYZH/2023BJAA10B0607）。 （二）募集资金本报告期使用和结余情况 截至2025年6月30日，本公司累计使用募集资金人民币70,745.65万元投入募 投项目，其中本报告期使用募集资金16,560.82万元；使用闲 ...

证券代码：688702 证券简称：盛科通信 公告编号：2025-018 苏州盛科通信股份有限公司 第二届监事会第六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 苏州盛科通信股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 7 月 31 日以电 子邮件方式向全体监事发出第二届监事会第六次会议通知及相关材料，会议于 2025 年 8 月 21 日以现场结合通讯的方式在公司会议室召开。本次会议由监事会 主席阮英轶先生主持，应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。本次会议的召集、 召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）及 《苏州盛科通信股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定， 表决形成的决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 监事会认为：本次提交审议的 2025 年半年度报告及其摘要具体内容，符合 法律、行政法规，报告内容真实、准确、完整地反映了公司 2025 年半度的经营 情况，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，符合上海证券交易所 ...