投资评级与目标价 - 报告对益诺思维持"买入"投资评级 [3] - 根据可比公司给予2026年46倍市盈率，对应目标价为46.92元 [3] - 当前股价为43.2元（2025年11月04日），目标价存在上行空间 [5] 核心观点与业绩展望 - 公司2025年前三季度业绩短期承压，收入5.7亿元（同比-35.3%），归母净利润-0.15亿元（同比-111.1%）[9] - 业绩下滑主要受国内市场竞争激烈影响，但单三季度收入2.0亿元（环比+17.7%），毛利率29.0%（环比+1.2个百分点），显示改善迹象 [9] - 盈利预测上调，2025-2027年每股收益预测分别为0.14元、1.02元、1.59元（原预测2025-2027年为0.14元、0.94元、1.41元）[3] - 预计公司有望于2026年步入业绩向上拐点 [9] 经营亮点与增长动力 - 新签订单迎来明确拐点，2025年前三季度新签订单金额同比增长29.4% [9] - 核心业务（IND和NDA）新签订单个数同比增长30.7%，合同金额同比增长23.1% [9] - 截至2025年第三季度末，在手订单金额达11.6亿元，较2024年末增长19.4%，为后续经营奠定基础 [9] - 海外市场加速突破，2025年前三季度海外新签订单金额同比大幅增长 [9] - 新兴分子品类（如体内CAR-T、小核酸、双抗/多抗、放射性药物）合同金额同比显著增长 [9] 财务预测摘要 - 营业收入预测：2025E为8.55亿元（-25.1%），2026E为10.46亿元（+22.3%），2027E为13.05亿元（+24.8%）[4] - 归属母公司净利润预测：2025E为0.20亿元（-86.3%），2026E为1.43亿元（+605.1%），2027E为2.24亿元（+56.6%）[4] - 盈利能力预计回升，毛利率从2025E的27.9%提升至2027E的39.5%，净利率从2025E的2.4%提升至2027E的17.2% [4]

询价转让情况 - 益诺思股东询价转让初步确定价格为35.49元/股[2][4] - 参与报价机构投资者17家，初步确定受让方15家[4] - 拟转让股份4,229,388股获全额认购，有效认购倍数约1.59倍[4] 其他要点 - 受让股份6个月内不得转让，结果有司法风险[3][6] - 转让不涉及公司控制权变更，不影响经营[6]

股东询价转让定价情况 - 询价转让初步确定价格为每股35.49元 [1] - 拟转让股份总数为422.94万股 [1] 机构投资者认购情况 - 本次询价转让股份已获全额认购 [1] - 初步确定受让方为15家机构投资者 [1]

转让计划核心信息 - 股东上海张江生物医药基地开发有限公司拟通过询价转让方式减持公司股份，转让股份总数为4,229,388股，占公司总股本比例为3.00% [3] - 本次转让不通过集中竞价或大宗交易进行，受让方为具备定价能力和风险承受能力的机构投资者，受让股份后有6个月锁定期 [3] - 转让原因为股东自身资金需求，转让价格下限不低于发送认购邀请书之日前20个交易日股票交易均价的70% [9] 出让方具体情况 - 出让方张江生药基地持有公司股份比例超过5%，但非公司控股股东、实际控制人及其一致行动人，也非公司董事或高级管理人员 [5] - 出让方所持股份已解除限售，权属清晰，且不存在各项法规或指引规定的不得减持股份的情形 [6] - 出让方承诺有足额首发前股份可供转让，并严格履行相关义务 [7] 询价转让机制 - 价格确定原则为价格优先、数量优先、时间优先，若有效认购股数超过转让上限，累计有效申购的最低认购价格即为转让价格 [10] - 若有效认购股份总数少于拟转让数量，则全部有效认购中的最低报价被确定为转让价格 [10] - 组织实施本次询价转让的证券公司为国泰海通证券股份有限公司 [11] 公司状态声明 - 公司不存在《上海证券交易所科创板股票上市规则》第八章第二节规定的应当披露的经营风险 [12] - 本次询价转让不会导致公司控制权发生变更 [12] - 公司不存在其他应披露而未披露的重大事项 [12]

核心交易信息 - 益诺思首发前股东上海张江生物医药基地开发有限公司拟参与询价转让 [1] - 出让方拟转让股份总数为4,229,388股 [1] - 转让股份数量占益诺思总股本的比例为3.00% [1]

股份转让 - 出让方拟转让4,229,388股，占总股本3.00%[4] - 拟转让股份占出让方所持股份比例为27.73%[11] 股权结构 - 截至2025年10月31日，出让方持股15,250,141股，占比10.82%[5] - 2025年10月31日公司总股本为140,979,615股[5] 转让规则 - 询价转让价格下限不低于2025年11月4日前20日均价70%[12] - 受让方为具备相应能力的机构投资者[4] 转让风险 - 转让计划存在股份被司法冻结、扣划及市场变化中止风险[18]

业务事项 - 国泰海通受张江生药基地委托组织益诺思首发前股东询价转让[3] - 国泰海通对出让方资格核查[5] 张江生药基地情况 - 成立于2001年9月18日，为国有控股公司[6] - 注册地址为上海自贸试验区张江路625号807室[6] - 询价转让已履行必要程序[12]

股东减持计划 - 参与询价转让的股东为上海张江生物医药基地开发有限公司 [1] - 拟转让股份总数为422.94万股 [1] - 转让股份数量占公司总股本的比例为3% [1]

智通财经APP讯，益诺思(688710.SH)披露股东询价转让计划书，拟参与本次询价转让的股东为上海张 江生物医药基地开发有限公司，拟转让股份的总数为422.94万股，占公司总股本的比例为3%。 ...

财务业绩 - 前三季度实现营业收入5.71亿元 [1] - 第三季度单季实现营业收入1.95亿元，单季营业收入环比增长17.71% [1] - 新签订单金额同比增长29.37% [1] 订单情况 - 新药临床试验申请与新药上市申请新签订单个数合计同比增长30.71% [1] - 新药临床试验申请与新药上市申请合同金额同比增长23.06% [1] - 截至报告期末在手订单金额较2024年末增长近20% [1] - 报告期内海外市场新签订单金额同比大幅增长 [2] - 体内CAR-T、小核酸、双/多特异性抗体、放射性药物等新兴品类合同金额同比均实现显著增长 [2] 行业地位与竞争优势 - 公司是CRO产业链的龙头企业，具备技术优势及全链条服务匹配高端需求的能力 [2] - 全球CRO行业迎来高景气周期 [2] - 公司已建立"市场化需求+前瞻性研发"的双轮驱动模式，在非临床评价领域筑起坚实的技术壁垒 [2] - 公司进一步夯实在国内非临床安全性评价领域的龙头地位 [2] 市场拓展与战略布局 - 公司通过海外销售部、联动产业链上下游及产业资本合作伙伴搭建多元化营销渠道，重点攻坚国际市场 [2] - 公司国际市场认可度与品牌影响力持续提升 [2] - 公司持续聚焦高潜力领域布局，重点发力体内CAR-T、小核酸、双/多特异性抗体、放射性药物等新兴品类 [2]