股本结构 - 公司首次公开发行A股4000万股，发行前总股本12000万股，发行后总股本16000万股[1] - 有限售条件流通股14144.0591万股，占总股本88.4004%，无限售条件流通股1855.9409万股，占总股本11.5996%[1] 限售股上市流通安排 - 2024年7月3日，首次公开发行网下配售的13440591股限售股上市流通[2] - 2025年1月3日，35615633股限售股上市流通，占股本总数22.26%[2] - 2025年5月6日，28815633股限售股上市流通，占股本总数18.01%[3] - 2025年7月3日，708271股限售股上市流通，占股本总数0.44%[3][10] 股东限售股情况 - 郭华持有限售股501,000股，占公司总股本0.31%，本次上市流通250,500股[10] - 杭州桑贝企业管理合伙企业持有限售股714,136股，占公司总股本0.45%，本次上市流通357,068股[10] - 杭州聚贤涌金企业管理合伙企业持有限售股102,016股，占公司总股本0.06%，本次上市流通51,008股[10] - 杭州百承企业管理合伙企业持有限售股195,982股，占公司总股本0.12%，本次上市流通49,695股[10] - 所有股东持有限售股合计1,513,134股，占公司总股本0.95%，本次上市流通708,271股，剩余804,863股[10] 股东减持承诺 - 董事、核心技术人员郭华锁定期满后两年内减持股份，减持价格不低于发行价[6][7] - 郭华在担任董监高期间，每年转让股份不超过本人所直接和间接持有的发行人股份总数的25%[8] - 郭华在担任核心技术人员期间，自锁定期届满之日起4年内每年转让的公司首发前股份不得超过上市时所持公司首发前股份总数的25%[8]

公司基本情况 - 公司全称为浙江艾罗网络能源技术股份有限公司，英文名称为SolaX Power Network Technology (Zhejiang) Co., Ltd. [1][4] - 公司注册地址为浙江省杭州市桐庐县城南街道石珠路278号 [2] - 公司注册资本为人民币16,000万元 [2] - 公司于2023年5月16日获中国证监会同意注册，首次公开发行4,000万股普通股，并于2024年1月3日在上海证券交易所科创板上市 [1][3] 公司治理结构 - 公司设股东会、董事会和高级管理层，股东会是最高权力机构 [13] - 董事会由9名董事组成，包括3名独立董事和1名职工代表董事 [54] - 董事长由董事会选举产生，法定代表人由董事长担任 [8] - 公司设立党组织，为党组织活动提供必要条件 [13] 股份相关 - 公司股份采取股票形式，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司集中存管 [16][19] - 公司整体变更设立时股份总数为60,000,000股，由多家投资机构作为发起人 [20] - 公司已发行股份数为16,000万股，均为普通股，每股面值1元 [21] - 公司股份可以依法转让，但存在一定限制条件，如上市后1年内不得转让等 [28][30] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、知情权等权利 [34] - 股东可以查阅公司章程、股东名册、会议记录等文件 [34] - 股东承担遵守法律法规、不抽逃出资等义务 [40] - 控股股东、实际控制人需遵守特别规定，如不得占用公司资金等 [43] 股东会运作 - 股东会分为年度股东会和临时股东会 [50] - 股东会可以现场或网络方式召开，提供网络投票便利 [52] - 股东会决议分为普通决议和特别决议，通过标准不同 [83][84][85] - 股东会审议关联交易时，关联股东需回避表决 [87][88] 董事会运作 - 董事会每年至少召开两次会议，可召开临时会议 [121][122] - 董事会决议需经全体董事过半数通过 [125] - 董事与决议事项有关联关系时需回避表决 [126] - 董事会会议记录需保存10年以上 [129][130] 独立董事制度 - 独立董事需保持独立性，不得存在影响独立性的情形 [132] - 独立董事需具备5年以上相关工作经验 [133] - 独立董事享有特别职权，如独立聘请中介机构等 [135] - 独立董事需对公司及全体股东履行忠实和勤勉义务 [134]

公司经营范围变更 - 公司已完成经营范围增加及营业执照换发手续，新增业务包括储能技术服务、新兴能源技术研发、物联网技术研发、太阳能发电技术服务等一般项目，以及供电业务、发电业务等许可项目 [1] - 变更后注册资本为1.6亿元人民币，法定代表人仍为李新富，成立日期为2012年3月2日 [1] - 新增经营范围涵盖电池制造与销售、智能输配电设备、充电桩销售、光伏设备及元器件销售等新能源产业链关键环节 [1] 公司章程修订 - 公司已完成《公司章程》修订及备案手续，修订内容已向浙江省市场监督管理局核准登记 [2] - 修订后的《公司章程》具体条款已通过上海证券交易所网站披露 [2] 公司治理结构调整 - 公司此前已通过议案取消监事会，同步调整经营范围及《公司章程》相关议事规则 [1] - 相关变更程序包括2024年年度股东大会决议及工商登记备案 [1]

基本信息 - 公司成立于2012年3月2日，住所为浙江杭州桐庐县城南街道石珠路278号[1][2] - 公司注册资本为壹亿陆仟万元整[1] 经营相关 - 2025年5月19日股东大会通过增加经营范围议案[1] - 公司完成经营范围变更登记备案，换发《营业执照》[1] - 经营范围含储能技术服务等，许可项目有供电业务等[2] 章程情况 - 公司完成《公司章程》备案，修订后已核准登记[3]

公司基本信息 - 公司于2024年1月3日在上海证券交易所科创板上市[6] - 公司注册资本为人民币16000万元[9] - 公司已发行股份数为16000万股，每股面值1元[22] 股权结构 - 李新富认购股份数为1517.67万股，持股比例为25.2945%[20] - 李国妹认购股份数为1252.644万股，持股比例为20.8774%[20] - 上海中电投融和新能源投资管理中心（有限合伙）认购股份数为319.416万股，持股比例为5.3236%[20] 股份限制 - 公司财务资助累计总额不得超过已发行股本总额的10%[23] - 公司收购本公司股份用于员工持股计划等情形时，合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总数的10%，并应在3年内转让或注销[28] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超过所持同一种类股份总数的25%[31] 股东权益 - 股东要求董事会执行收回收益未执行时，有权要求董事会30日内执行，未执行可起诉[32] - 股东会、董事会决议内容违法，股东有权请求法院认定无效[37] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在特定情形下请求诉讼[38] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后的6个月内举行[54] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[60] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[82] 董事会相关 - 董事会由九名董事组成，其中独立董事三名，职工代表担任的董事一名[112] - 董事会每年至少召开两次会议，于会议召开10日以前书面通知全体董事[118] - 代表十分之一以上表决权的股东等可提议召开董事会临时会议[119] 管理层相关 - 公司设副总经理1至3名[144] - 总经理每届任期三年，可连聘连任[147] 信息披露 - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年报，前6个月结束之日起2个月内披露中报[158] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[160] - 董事会提出的利润分配方案需经董事会过半数以上表决通过并经半数以上独立董事表决通过[165] - 公司以每三年为周期重新审阅未来三年的股东回报规划[167] 公司合并分立等 - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%时，可不经股东会决议，但需董事会决议[188] - 公司合并自决议之日起10日内通知债权人，30日内在报纸或国家企业信用信息公示系统公告[189] - 公司分立自决议之日起10日内通知债权人，30日内在报纸或国家企业信用信息公示系统公告[190]

人事变动 - 郭华为于2025年6月16日辞去非独立董事职务，离任后任未来实验室总监[2][5] - 2025年6月16日调整董事会审计委员会委员，邹盛武不再担任，周鑫发担任[7] 股权情况 - 截至2025年6月16日，郭华为持股50.1000万股，比例0.3131%[12] - 截至2025年6月16日，周鑫发未持有公司股份[13] 董事会结构 - 董事会由九名董事组成，含三名独立董事和一名职工代表董事[6]

业绩数据 - 2024年公司归属股东净利润20360.05万元，同比降80.88%[2][17] - 2024年扣非净利润14156.64万元，同比降86.39%[2][17] - 2024年营业收入307284.27万元，较2023年降31.30%[17] - 2024年毛利率38.12%，较上期降0.37个百分点[10] - 2024年基本每股收入1.27元/股，较2023年减85.68%[19] - 2024年加权平均净资产收益率4.60%，较2023年减54.03个百分点[19] - 2024年经营活动现金流量净额75373.22万元，较2023年增18.77%[18][20] - 2024年12月31日，公司净资产439881.19万元，较2023年增1.34%[18] - 2024年12月31日，公司总资产613623.77万元，较2023年增14.59%[18] 费用情况 - 2024年研发费用较上年增20620.62万元，同比增75.00%[2][20] - 2024年管理费用较上年增3544.74万元，同比增31.87%[2][20] 研发成果 - 2024年新增授权发明专利17项、实用新型专利40项等[27] 募集资金 - 公司获准发行4000万股A股，募资总额222640.00万元，净额198807.45万元[29] - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额161265.39万元[30] 股权情况 - 李新富期初和期末持股数均为31043160股[34] - 李国妹期初和期末持股数均为25052880股[34] - 陆海良期初和期末持股数均为2176440股[34] - 闫强期初和期末持股数均为191848股[34] - 郭华为期初和期末持股数均为501000股[34] - 归一舟期初和期末持股数均为31376股[34] - 祝东敏期初和期末持股数均为272052股[34] - 梅建军期初持股68014股，期末持股76148股[34] - 高志勇期初和期末持股数均为395767股[34] - 盛建富期初和期末持股数均为340064股[34]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][7] 报告的核心观点 - 艾罗能源2024年业绩下滑但Q4收入同比增长，2025Q1收入同环比双增，预计2025年利润4亿左右，Q2有望延续向好趋势，业绩弹性值得期待 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现收入30.73亿元，同比下降31%；归母净利2.04亿元，同比下降81%；2024Q4实现收入6.66亿元，同比增长43%，环比下降19%；归母净利0.43亿元，同比下降7%，环比下降25% [2][4] - 2025Q1实现收入7.99亿元，同比增长17%，环比增长20%；归母净利0.46亿元，同比增长35%，环比增长7% [2][4] - 2024年户储销量9.5万台，同比下降18%；并网逆变器29.7万台，同比增长63%；工商储532套，贡献收入1亿 [10] - 2024年户储逆变器及电池包毛利率40.6%，同比提升1.9pct；并网逆变器毛利率27.4%，同比下降6.9pct；工商储毛利率34.7%，海外超40% [10] - 2025Q1毛利率29.9%，环比下降较多；Q1末应收票据和账款5.9亿，环增26%，存货10.6亿，环增2% [10] 财务报表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3073|4708|5992|7552| |营业成本（百万元）|1901|3116|3970|5004| |毛利（百万元）|1172|1592|2022|2548| |销售费用（百万元）|376|471|557|680| |管理费用（百万元）|147|188|240|302| |研发费用（百万元）|481|584|719|846| |营业利润（百万元）|184|384|564|812| |利润总额（百万元）|174|393|573|821| |净利润（百万元）|204|402|601|870| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|204|402|601|870| |EPS（元）|1.27|2.51|3.75|5.44| |经营活动现金流净额（百万元）|754|817|940|1385| |投资活动现金流净额（百万元）|-609|-293|-285|-282| |筹资活动现金流净额（百万元）|-186|20|20|20| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-41|544|676|1123| [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][7] 报告的核心观点 - 艾罗能源2024年实现收入30.73亿元，同比下降31%；归母净利2.04亿元，同比下降81%；2025Q1实现收入7.99亿元，同比增长17%，环比增长20%；归母净利0.46亿元，同比增长35%，环比增长7% [2][4] - 预计公司2025年实现利润4亿左右，对应PE为22倍，Q2有望延续全面向好趋势，收入规模提升或带动费用率下降，业绩弹性值得期待 [6][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业务情况 - 2024年户储销量9.5万台，同比下降18%；并网逆变器29.7万台，同比增长63%；工商储532套，贡献收入1亿 [10] - 2024年户储逆变器及电池包毛利率40.6%，同比提升1.9pct；并网逆变器毛利率27.4%，同比下降6.9pct；工商储毛利率34.7%，海外超40% [10] - 2025Q1收入7.99亿，同环比均增长，毛利率29.9%，环比下降较多；Q1末应收票据和账款5.9亿，环增26%，存货10.6亿，环增2% [10] 财务报表及预测指标 |报表类型|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|3073|4708|5992|7552| | |营业成本|1901|3116|3970|5004| | |毛利|1172|1592|2022|2548| | |营业税金及附加|23|24|30|38| | |销售费用|376|471|557|680| | |管理费用|147|188|240|302| | |研发费用|481|584|719|846| | |财务费用|-5|0|0|0| | |加：资产减值损失|-41|-10|-10|0| | |信用减值损失|-1|0|0|0| | |公允价值变动收益|0|0|0|0| | |投资收益|3|2|3|4| | |营业利润|184|384|564|812| | |营业外收支|-10|9|9|9| | |利润总额|174|393|573|821| | |所得税费用|-30|-9|-28|-50| | |净利润|204|402|601|870| | |归属于母公司所有者的净利润|204|402|601|870| | |少数股东损益|0|0|0|0| | |EPS（元）|1.27|2.51|3.75|5.44| |资产负债表（百万元）|货币资金|3175|3720|4395|5519| | |交易性金融资产|0|0|0|0| | |应收账款|455|329|403|436| | |存货|1036|1205|1312|1458| | |预付账款|7|22|21|28| | |其他流动资产|154|138|161|179| | |流动资产合计|4827|5414|6292|7620| | |长期股权投资|0|0|0|0| | |投资性房地产|0|0|0|0| | |固定资产合计|699|855|995|1109| | |无形资产|74|80|79|74| | |商誉|0|0|0|0| | |递延所得税资产|93|93|93|93| | |其他非流动资产|443|447|438|417| | |资产总计|6136|6889|7896|9314| | |短期贷款|0|20|40|60| | |应付款项|587|711|833|974| | |预收账款|0|0|0|0| | |应付职工薪酬|96|146|189|239| | |应交税费|35|66|72|95| | |其他流动负债|857|984|1199|1511| | |流动负债合计|1576|1927|2333|2880| | |长期借款|0|0|0|0| | |应付债券|0|0|0|0| | |递延所得税负债|1|1|1|1| | |其他非流动负债|161|161|161|161| | |负债合计|1737|2089|2495|3042| | |归属于母公司所有者权益|4399|4801|5401|6272| | |少数股东权益|0|0|0|0| | |股东权益|4399|4801|5401|6272| | |负债及股东权益|6136|6889|7896|9314| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|754|817|940|1385| | |取得投资收益收回现金|0|2|3|4| | |长期股权投资|0|0|0|0| | |资本性支出|-409|-295|-288|-286| | |其他|-200|0|0|0| | |投资活动现金流净额|-609|-293|-285|-282| | |债券融资|0|0|0|0| | |股权融资|0|0|0|0| | |银行贷款增加（减少）|0|20|20|20| | |筹资成本|-150|0|0|0| | |其他|-36|0|0|0| | |筹资活动现金流净额|-186|20|20|20| | |现金净流量（不含汇率变动影响）|-41|544|676|1123| |基本指标|每股收益|1.27|2.51|3.75|5.44| | |每股经营现金流|4.71|5.11|5.88|8.66| | |市盈率|36.78|21.88|14.63|10.10| | |市净率|1.70|1.83|1.63|1.40| | |EV/EBITDA|15.22|9.73|6.09|3.35| | |总资产收益率|3.3%|5.8%|7.6%|9.3%| | |净资产收益率|4.6%|8.4%|11.1%|13.9%| | |净利率|6.6%|8.5%|10.0%|11.5%| | |资产负债率|28.3%|30.3%|31.6%|32.7%| | |总资产周转率|0.53|0.72|0.81|0.88| [15]

股东大会召集与召开程序 - 公司于2025年5月19日召开2024年年度股东大会，现场会议地点为桐庐县城南街道石珠路278号公司会议室，由董事长李新富主持 [4] - 股东大会通知通过巨潮资讯网和上海证券交易所网站公告，实际召开时间、地点、议案内容与公告一致 [4] - 现场投票与网络投票同步进行，网络投票通过交易系统和互联网平台开放，时间覆盖9:15-15:00全天交易时段 [4] 出席人员及股权结构 - 现场出席股东及代理人共10人，代表有表决权股份66,143,270股，占总股本的41.34% [4] - 网络投票股东66人，代表股份11,380,591股，占比7.11%，中小投资者合计持股19,243,247股，占比12.03% [5] - 总计76名股东出席，代表股份77,523,861股，占公司总股本的48.45%，董事、监事及高管列席会议 [5] 议案表决结果 - 全部议案均获通过，其中普通议案最高反对票占比0.0221%，弃权票最高占比0.0029% [7] - 特别决议事项《关于修订公司章程的议案》获三分之二以上同意通过，赞成票占比99.52% [8] - 关联交易议案中，关联股东招商资管艾罗能源员工配售资管计划未参与表决，回避股东包括李新富等5方 [9] 法律程序合规性 - 股东大会召集人资格符合《公司法》《证券法》及公司章程规定，表决程序经律师见证合法有效 [6][10] - 表决结果统计由股东代表、监事及律师共同监督，网络投票数据由上证所信息网络有限公司提供 [6][7]