公司基本信息 - 苏州瑞可达连接系统股份有限公司2021年7月22日上市，注册资本20,567.4335万元[12] - 本次证券发行保荐机构为东吴证券，保荐代表人王博、徐辚辚，项目协办人为王拙言[8][9][10] 股权结构 - 截至2025年3月31日，境内自然人持股111,595,928股，占比70.44%[15] - 截至2025年3月31日，前十大股东持股合计7,133.18万股，占比45.03%[17] - 截至2025年3月31日，累计回购公司股份905,000股，占总股本0.57%[17] - 截至2025年3月31日，东吴证券或其关联方持股309,487股，占总股本0.20%[20] 财务数据 - 2022 - 2024年营业收入分别为162514.21万元、155498.30万元、241466.97万元[39] - 2022 - 2024年净利润分别为25268.68万元、13680.84万元、17526.95万元[39] - 2022 - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额分别为10790.71万元、16417.15万元、5716.18万元、5287.59万元[46] - 2022 - 2025年1 - 3月各期末现金及现金等价物余额分别为103327.11万元、91558.76万元、96416.03万元、96475.37万元[46] - 2022年末、2023年末、2024年末和2025年3月末资产负债率分别为36.43%、42.18%、50.67%、51.13%，发行后升至59.98%[46] 可转债发行 - 本次发行可转换公司债券，期限六年，每张面值100元，按面值发行[62][63] - 募集资金不超过100,000.00万元[59] - 高频高速连接系统改建升级项目拟投入50,000.00万元，智慧能源连接系统改建升级项目拟投入20,000.00万元，补充流动资金拟投入30,000.00万元[60] - 公司主体和可转债信用评级均为AA -，评级展望稳定[66] 业务情况 - 公司形成9项核心技术和21项发明专利，主营业务收入源于此[110] - 拥有研发人员四百余名，面临核心技术人员流失风险[111] - 截至报告期末，已取得境内外专利授权357项，存在知识产权被侵犯风险[112] 风险提示 - 应收账款、存货、应收票据存在风险[116][118][119] - 主营业务毛利率存在下滑风险[120] - 经营业绩存在波动风险[121] - 新增产能存在消化风险[124] - 新增固定资产折旧影响业绩风险[125] - 海外经营存在风险[115] 市场数据 - 2024年我国新能源汽车销量1,286.6万辆，同比增长35.5%，渗透率达40.93%[141] - 2024年全球储能电池出货量369.8GWh，同比增长64.9%，中国企业出货量占比93.5%，预计2030年达1,550.0GWh[142] - 2023年全球自动驾驶汽车市场规模989.5亿美元，预计2031年达6,206.7亿美元，复合年增长率25.8%[143] - 2024年全球数据中心市场规模3,529.3亿美元，预计2033年达8,768亿美元，复合年增长率10.64%[143]

业绩总结 - 2022年度营业收入为1,625,142,065.22元，2021年度为901,723,545.54元[11][31] - 2022年度营业总成本为1,336,250,170.38元，2021年度为778,850,711.52元[31] - 2022年度营业利润为282,208,169.70元，2021年度为126,724,084.56元[31] - 2022年度净利润为253,175,335.18元，2021年度为113,791,337.97元[31] - 2022年度基本每股收益为2.31元/股，2021年度为1.23元/股[31] - 2022年经营活动现金流入小计12.5643422893亿元，较2021年增长58.67%[34] - 2022年投资活动现金流入小计30.3293371335亿元，较2021年增长119.94%[34] - 2022年筹资活动现金流入小计8.7700925972亿元，较2021年增长103.72%[34] - 2022年末所有者权益合计92.97317055亿元，较年初减少4.84%[35] - 2022年末流动资产合计18.6262987465亿元，2021年末为8.3191279968亿元[39] - 2022年末流动负债合计7.8403461816亿元，2021年末为4.1856331564亿元[39] 财务指标相关 - 2022年12月31日公司应收账款账面余额697,926,259.90元[14] - 2022年12月31日公司应收账款坏账准备为54,246,295.02元[14] - 2022年度研发费用为5436.66万元，2021年度为3034.75万元，同比增长79.15%[43] - 2022年度资产减值损失为 - 795.60万元，2021年度为 - 483.10万元，同比增加64.69%[43] 股权及子公司情况 - 公司直接持股四川瑞可达、江苏艾立可等比例分别为100.00%、100.00%等[56] - 公司间接持股新加坡瑞可达、墨西哥瑞可达等比例分别为100.00%、99.99%等[56] - 2022年度新增子公司有苏州瑞可达连接技术有限公司、新加坡瑞可达等[58] 财务审计与编制 - 审计报告认为公司2022年财务报表按企业会计准则编制，公允反映财务状况等[8] - 审计将公司收入确认识别为关键审计事项[11] - 审计将公司应收账款坏账准备的计提认定为关键审计事项[14] - 管理层负责编制财务报表并评估公司持续经营能力[16][17] - 治理层负责监督公司的财务报告过程[18] - 注册会计师目标是对财务报表整体获取合理保证并出具审计报告[19] 会计政策相关 - 同一控制下企业合并中，公司在合并日按取得被合并方在最终控制方合并财务报表中的账面价值计量资产和负债[68] - 非同一控制下企业合并中，公司在购买日按被购买方各项可辨认资产和负债的公允价值计量[70] - 公司存货发出时采用加权平均法计价[164] - 资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量存货，存货成本高于可变现净值时计提存货跌价准备[167] - 公司对被投资单位实施控制的长期股权投资采用成本法核算，对被投资单位施加重大影响或实施共同控制但不构成控制的采用权益法核算[184] - 公司采用成本模式对投资性房地产进行后续计量[195] - 固定资产从达到预定可使用状态的次月起按年限平均法计提折旧[199]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 随着AIGC技术成熟新兴应用涌现，算力需求攀升，数据中心及上下游产业将扩展，铜连接方案因低成本和低功耗优势，在数据中心短距离连接市场份额将提升[3] - GB200大量应用铜连接方案，AI推动高速铜缆行业需求高增，AEC作为数据中心内部高速短距连接技术，有望取得更大突破并为算力产业链注入活力[3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 铜互联技术已成为提升数据中心性能的关键要素 - 数据中心内部按传输介质不同，有光纤连接和铜缆连接两大类网络线缆连接方式，光纤连接包括光模块 + 光纤、AOC，铜缆连接包含DAC/ACC/AEC[13] GB200大量应用铜连接方案，AI推动高速铜缆需求高增 ChatGPT及DeepSeek掀开AI大模型浪潮，算力是数字经济的核心生产力 - ChatGPT掀起生成式AI浪潮，国内外AI大模型竞争激烈且创新不断，AIGC产业发展受算法、数据及算力综合推动[22] - 国内DeepSeek成立不到两年颠覆开源大模型格局，其V2、V3、R1等模型性能优异，训练成本低且开源R1推理模型[29][30] - AI大模型训练所需算力呈指数级提升，AI服务器产值与出货量持续扩张，预计2034年全球生成式人工智能市场规模达10050.7亿美元[33][36] 英伟达在GB200 NVL72中广泛使用铜互连技术 - 带宽升级助力数据中心突破算力瓶颈，PCIe速率提升满足高带宽需求，预计PCIe7.0将于2025年推出，单通道速度达128GT/s[41][44] - 铜连接产品在数据中心高速互联产品中作用重要，铜缆连接在224GB交换机时代具经济高效优势，GB200互连分机柜间连接、单机柜连接、NV开关内部连接三类，单机柜连接全部替换为铜缆[47] 数据中心发展带动铜连接需求增长 数据中心能耗攀升，铜互联拥有低功耗优势 - 2022年全球数据中心耗电量为460TWh，2026年可能升至1000TWh以上，我国在用数据中心机架规模大且耗电量占比达1.6%，数据中心高运营成本促使提升传输速率、优化布局和提高能效[60][63] 铜连接技术契合数据中心当前需求 - 数据中心互联场景多样和客户需求个性化催生不同网络设备和传输载体，铜缆互联低功耗、性价比突出，可降低算力集群整体功耗，在短距离内提供低延迟电信号传输且可靠性高，易处理维护、兼容性强[65][67] 伴随接口速率升级，高速铜缆传输速度亦逐步升级 - 数据中心400G和800G速率网络成主流，1.6T升级趋势明确，伴随Serdes速率向224G升级，铜缆速率向224Gbps演进，AEC、ACC通过内置信号增强芯片提升传输距离[73] 高速铜缆产业链涉及多环节，市场空间广阔 内外部需求旺盛，高速铜缆使用场景丰富 - 铜互联应用场景有芯片直出跳线、服务器内部线、背板互联线和机柜外部线等，外部线分无源DAC、有源ACC和AEC，功耗均低于AOC，GB200高速铜连接涉及多种连接器，其机柜对高速连接器用量显著[75][76][79] - 预计2028年AOC + DAC + AEC全球合计市场规模为28亿美元，2023 - 2028年AEC复合增速为45%[84][85] AEC产业链：上游芯片及线缆最核心，光模块厂商切入组装环节 线缆及Retimer芯片：AEC核心部件 - 高速铜缆组件由线材和连接器组成，高速线缆组件产品工序包括外购线材等，高速通信线制造分材料处理、绝缘、编织、组件组装等环节，不同环节设备和材料对芯线到线材制作有重要影响[89][92][95] 连接器：全球集中度高，中国企业跻身行业前列 - 连接器由接触件、绝缘体、壳体等构成，下游中通信和汽车占比最高，2021年全球连接器市场规模779.91亿美元，通信连接器占比23.47%，行业集中度高，我国本土厂商正逐步获得话语权[96][98][102] AEC组装：光模块厂商参与到铜缆产业链，其组装能力、客户渠道或可复用至AEC - AEC在数据中心的应用场景与光模块交叉互补，生产组装过程类似，部分国内光模块厂商切入AEC产业链，配合下游客户进行产品设计和生产[104] 投资建议及受益标的 华丰科技：连接器核心骨干企业 - 公司是电连接器研制和生产的核心骨干企业，为多行业提供配套产品，产品分防务、通讯、工业类连接产品，在通讯领域布局早，形成高速背板连接器系列拳头产品，拓展服务器业务领域取得突破[106] 瑞可达：连接器专精特新小巨人企业 - 公司是专精特新小巨人企业，具备多种连接器产品研发和生产能力，其产品应用于通信基站和AI与数据中心领域，AEC在短距离数据中心场景有优势[108][109] 意华股份：聚焦连接器和光伏支架两大业务板块 - 公司聚焦连接器与光伏支架业务，深度布局高速通讯连接器产品，是国内少数实现高速连接器及高速光电模组量产的企业之一，积累了优质客户资源[110][111] 长芯博创：积极布局各类连接器产品 - 公司主营光通信领域集成光电子器件，产品面向多领域，在多技术领域有领先核心技术和工艺，2024年推出新配线平台，数据中心领域高速硅光等产品有进展[112][113] 鼎通科技：连接器领军企业 - 公司专注研发、生产、销售高速通讯和汽车连接器及其组件，随着AI发展，通讯市场需求旺盛，公司产品从56G向112G系列转变并量产，高速通讯连接器需求增长[116] 新易盛：深入布局AEC技术 - 公司业务涵盖全系列光通信光模块，在AEC技术领域深入布局，正研发800G高速带电缆模块，已完成样品验证进入小批量生产阶段[118] 中际旭创：设立合营企业切入AEC领域 - 中际旭创集光通信收发模块业务于一体，排名全球第一，2025年1月与瑞可达、景弘盛签署协议新设合营企业，从事数通高速铜缆电线组件业务，正式进入AEC领域[119] 兆龙互连：深度布局各类电缆产品 - 公司主营数据电缆等产品，为多领域客户提供服务，在高速、工业领域技术积累深，能规模化生产高速传输组件及电缆，扩充产能满足数据中心需求，成为重要合作伙伴[120][121] 金信诺：多年布局线缆和高频连接器 - 公司在线缆产品有传统优势，延伸布局组件、连接器领域，中高端产品应用于多领域，数据中心及超算领域是重点布局新领域，高速裸线和高速组件及连接器业务有进展并布局新产品研发[122][123][124] 立讯精密：积极布局铜缆高速互联解决方案 - 公司从事多领域业务，数据中心业务包括铜缆高速互联等四大解决方案，打造面向AI整机柜的核心零组件整体解决方案，成为海内外头部客户核心合作伙伴[125][126][127] 沃尔核材：聚焦通信线缆等业务 - 公司主营电子通信和新能源电力行业业务，通信线缆业务产品包括高速通信线等，重点产品专注于多领域，高速通信线和PCIe6.0产品有开发成果并小批量试用[128] 神宇股份：专注于高频射频同轴电缆研制 - 公司专业从事高频射频同轴电缆研发、生产和销售，产品应用于多领域，随着AI发展，射频同轴电缆市场增长，公司高速数据线业务稳定，扩充产能配合客户开发，有望受益于AI算力基础设施建设浪潮[129][130][131]

换电连接器行业核心观点 - 换电连接器是换电模式中的核心组件，在换电站中实现动力电池的快速更换，有效缓解电动汽车补能焦虑 [1] - 2024年中国换电连接器行业市场规模达50亿元，同比增长35.7%，预计2025年将增至64.2亿元 [1][15] - 行业应用领域广泛，涵盖乘用车、商用车等新能源汽车及能源、工业等多个领域 [1][15] 行业定义与分类 - 换电连接器属于高压连接器，由插头和插座组成，通过精密对接机制实现电池组稳定连接与断开 [3] - 主要功能包括电力传输、安全保障、高效稳定、智能控制和适应性强等特性 [3] - 汽车连接器分为低压连接器（<14V）、高压连接器（60V-380V）和高速连接器，分别应用于传统汽车三电系统、新能源汽车动力系统和智能化场景 [5][6] 政策支持 - 2023年《关于推动能源电子产业发展的指导意见》提出推动基础元器件等重点领域突破 [6][8] - 2023年《制造可靠性提升》工程聚焦提升核心基础元器件可靠性水平 [8] - 2024年《深入实施新型城镇化战略》要求加快居住区充电设施和换电站建设 [8] 产业链分析 - 上游：主要包括金属材料（如铜材）、塑料材料和电镀材料，2024年中国铜材产量达2350.3万吨 [9][11] - 中游：换电连接器生产制造商，包括永贵电器、瑞可达等上市公司 [1][18] - 下游：应用于换电站和电动汽车领域，截至2025年5月中国换电站保有量达4819座 [13] 市场现状 - 行业受益于新能源汽车市场繁荣和换电模式普及，市场需求迅猛增长 [15] - 主要上市企业包括永贵电器（2024年车载与能源信息板块收入11.7亿元，+52.24%）、瑞可达（2024年新能源连接器收入21.8亿元，+59.46%）等 [18][20] 竞争格局 - 国际品牌如泰科、安费诺、莫仕占据技术领先地位 [17] - 国内品牌如中航光电、航天电器、永贵电器和四川华丰在中高端市场占据一席之地 [17][18] 发展趋势 - 技术创新：引入新型导电材料和高耐腐蚀材料，提升产品性能 [22] - 标准化：推动不同品牌和车型间的换电兼容性 [23] - 智能化：开发智能控制系统实时监测电池状态 [24] - 环保化：采用低碳环保材料，提高能效比 [25]

业绩总结 - 鉴证报告涵盖2025年1 - 3月、2024 - 2022年度非经常性损益情况[4] - 2025年1 - 3月非经常性损益总额2,671,433.95元，2024年度14,508,496.13元等[16] - 2025年1 - 3月非经常性损益净额2,232,763.79元，2024年度12,130,341.87元等[16] - 2025年1 - 3月归属于普通股股东非经常性损益2,162,611.73元等[16] - 2025年1 - 3月非流动性资产处置损益 - 93,465.49元等[16] - 2025年1 - 3月计入当期损益政府补助1,456,662.14元等[16] - 2025年1 - 3月金融资产和负债公允价值变动631,918.60元等[16] - 2025年1 - 3月应收款项减值准备转回683,858.19元等[16] - 2023年度取得子公司等投资收益1,333,200.00元[16] - 2025年1 - 3月其他营业外收支 - 7,539.49元等[16] 其他 - 证书编号为10140323450[22] - 证书编号为10140320181[24] - 金额为16.46美元[22]

募集资金情况 - 首次公开发行股票募集资金总额为40,554万元，扣除发行费用5,570.66万元后，实际募集资金净额为34,983.34万元 [1] - 2022年向特定对象发行股票募集资金总额为68,300万元，扣除发行费用1,255.06万元后，实际募集资金净额为67,044.93万元 [2] - 截至2025年5月31日，首次公开发行股票募集资金累计投入35,462.73万元，超出募集资金净额479.39万元，主要系利息收入及理财收益 [2] - 2022年向特定对象发行股票募集资金累计投入49,208.95万元，利息收入累计2,193.32万元，募集资金可用余额为20,028.97万元 [2] 募集资金管理 - 公司制定了《募集资金管理制度》，对募集资金的存储、审批、使用、管理与监督做出了明确规定 [3] - 公司设立募集资金专用账户，并与银行及东吴证券签署三方监管协议 [4][5] - 截至2025年5月31日，首次公开发行股票募集资金账户均已注销 [5] 募集资金使用情况 - 首次公开发行股票募集资金承诺投资2个项目：高性能精密连接器产业化项目和补充流动资金 [7] - 2022年向特定对象发行股票募集资金承诺投资3个项目：新能源汽车关键零部件项目、研发中心项目和补充流动资金项目 [8] - 由于实际募集资金净额小于拟投入金额，公司对部分募集资金投资项目投资金额进行了调整 [8][9] - 高性能精密连接器产业化项目因不可抗力因素延期至2023年12月 [10] - 新能源汽车关键零部件项目和研发中心项目因审批进度延迟，项目达到预定可使用状态日期相应延期 [11][12] 募集资金投资项目效益 - 高性能精密连接器产业化项目建成后，第一年达产率80%，可实现年新增净利润3,878.03万元 [13] - 新能源汽车关键零部件项目尚未达到预定可使用状态，尚未产生效益 [14] - 补充流动资金项目实现的效益体现为缓解公司流动资金压力，提高公司经营抗风险能力 [12] 闲置募集资金管理 - 公司使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理，最高额不超过3.5亿元 [12] - 截至2025年5月31日，公司已将现金管理的暂时闲置募集资金全部归还至募集资金专用账户 [12]

前次募集资金使用情况 首次公开发行股票募集资金 - 2021年7月公开发行2700万股，每股发行价15.02元，募集资金总额4.0554亿元，扣除发行费用5570.66万元后净额3.4983亿元 [3][4] - 截至2025年5月31日累计投入3.5463亿元，超出净额479.39万元，主要来自利息及理财收益 [4] - 募集资金承诺投资项目为高性能精密连接器产业化项目和补充流动资金，实际募集净额低于拟投入金额，调整后投入金额为3.4983亿元 [8][9] 2022年向特定对象发行股票募集资金 - 2022年发行515.7052万股，每股132.44元，募集资金总额6.83亿元，扣除发行费用1255.06万元后净额6.7045亿元 [4][5] - 截至2025年5月31日累计投入4.9209亿元，剩余可用余额2.0029亿元（含利息收入2193.32万元） [5] - 承诺投资项目为新能源汽车关键零部件项目、研发中心项目和补充流动资金，实际募集净额低于拟投入金额，调整后投入金额为6.7045亿元 [10] 募集资金管理 - 设立专项账户并签署三方/四方监管协议，协议履行无问题 [6] - 截至2025年5月31日，首次公开发行募集资金账户已注销，2022年定向发行资金余额2.0029亿元存放于工行高新支行（1.4665亿元）和招行苏州分行（5363.77万元） [6][7] 募集资金使用调整及延期 - 高性能精密连接器产业化项目因公共卫生事件、限电等因素延期至2023年12月 [11] - 新能源汽车关键零部件项目和研发中心项目因审批进度延迟，调整预定可使用状态日期 [12] - 2024年8月批准使用不超过3.5亿元闲置募集资金进行现金管理 [13] 项目效益实现 - 补充流动资金项目效益体现为提升资金周转能力和抗风险能力，无法单独核算 [14] - 其他项目实现效益情况详见专项报告附件，计算口径与承诺一致 [14] - 前次募集资金使用情况与公开披露信息无差异 [15]

股东大会召集与召开程序 - 公司2025年第二次临时股东大会由第四届董事会第二十一次会议决定召开并于2025年6月4日通过上海证券交易所网站发布会议通知 会议通知载明召开时间、地点、方式、审议事项及股权登记日等关键信息 [2] - 会议采用现场投票与网络投票结合方式 现场会议于2025年6月20日在苏州吴淞江科技产业园召开 网络投票通过上交所系统在9:15-9:25时段进行 实际召开情况与通知内容完全一致 [3] 参会人员构成与资格 - 会议召集人为公司董事会 符合公司法及公司章程规定 现场与网络投票股东合计139人 代表股份82,686,242股 占公司有表决权股份总数的40.3802% [3][4] - 除股东及代理人外 公司董事、监事及高级管理人员亦出席会议 参会人员资格经上证所系统认证及律师查验确认合法有效 [3][4] 议案表决结果 - 《关于变更注册资本及修订公司章程的议案》获82,660,443股同意票 占比99.971% 反对票24,052股(0.029%) 弃权票1,747股(0.0023%) 议案经出席股东所持表决权三分之二以上通过 [4] - 表决过程由律师与股东代表、监事共同监督 现场票与网络票合并统计后公布 中小投资者表决情况单独计票并披露 [4] 法律程序合规性 - 律师确认会议召集召开程序符合公司法、证券法及上市公司股东会规则 表决程序与结果合法有效 法律意见书将随会议决议一并公告 [1][5]

董事会会议情况 - 公司第四届董事会独立董事专门会议第三次会议于2025年6月20日召开，应到委员3名，实到3名，会议由独立董事俞雪华主持 [1] - 会议召集和召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定，全体委员以举手表决方式通过相关议案 [1] 前次募集资金使用情况 - 公司前次募集资金使用情况专项报告经审核内容真实、准确、完整，无虚假记载或重大遗漏 [1] - 募集资金存放和使用符合证监会、上交所规定及公司《募集资金管理制度》，无违规情形 [1] - 容诚会计师事务所出具鉴证报告（容诚专字2025230Z1612号），董事会全票通过该议案（3票同意/0反对/0弃权） [1] 非经常性损益情况 - 公司编制的2022-2025年非经常性损益明细表真实反映财务状况，符合法律法规要求 [2] - 容诚会计师事务所出具鉴证报告（容诚专字2025230Z1636号），董事会全票通过该议案（3票同意/0反对/0弃权） [2]

非经常性损益情况 - 鉴证报告涵盖2025年1 - 3月、2024、2023、2022年度非经常性损益[4] 各项目非经常性损益金额 - 2025年1 - 3月非流动性资产处置损益 - 93,465.49美元，2024年 - 20,384.98美元等[13] - 2025年1 - 3月与经营相关政府补助1,456,662.14美元，2024年11,649,021.82美元等[13] - 2025年1 - 3月金融资产公允价值变动损益631,918.60美元，2024年2,288,022.04美元等[13] - 2025年1 - 3月单独进行减值测试的应收款项减值准备转回683,858.19美元，2024年665,754.47美元等[13] - 2023年度企业取得子公司等投资收益1,333,200.00美元[13] - 2025年1 - 3月其他营业外收支 - 7,539.49美元，2024年 - 73,917.22美元等[13] - 2022年度其他符合非经常性损益定义的损益项目25,575.10美元[13] 非经常性损益总额 - 2025年1 - 3月非经常性损益总额2,671,433.95美元，2024年14,508,496.13美元等[13] 归属于普通股股东非经常性损益 - 2025年1 - 3月归属于公司普通股股东非经常性损益2,162,611.73美元，2024年11,904,944.29美元等[13]