公司业绩 - 公司23年实现营收470.75亿元，同比增长13.1%[1] - 公司归母净利润为35.06亿元，同比增长52.0%[1] - 传统业务板块回暖，土方机械和高空机械收入同比增速分别为89.3%和24.2%[1] - 公司海外业务实现收入179亿元，同比增长79%[1] - 公司预计2024-2026年的归母净利润分别为44.45亿元、59.87亿元、73.44亿元[4] - 公司2023A至2026E年的营业收入增速分别为13.08%、20.91%、18.62%、14.13%[4] - 公司2023A至2026E年的利润增速分别为52.04%、26.79%、34.68%、22.67%[4] 业务发展 - 中联重科总体战略框架是“装备制造+互联网”、“产业+金融”[8] - 潜力业务土方机械和高空作业机械2023年收入占比分别达到14%和12%[8] - 中联新材的新材料业务是公司的第三大业务方向[9] - 中联新材湘阴标杆工厂建成后有望成为全国单体最大、自动化程度最高的建筑新材料生产基地[10] - 公司在建筑起重机械领域有显著优势，包括塔式起重机、动臂塔式起重机等产品[12] 财务状况 - 公司23年全年毛利率/净利率分别达到27.5%/7.4%，同比分别增加5.7/1.9pct[16] - 公司2023年起重机械实现收入192.9亿元，同比增长1.6%[17] - 各产品毛利率均有所增长，起重机械毛利率为31%，同比提升约8%[17] - 公司海外业务收入在23年实现了179亿元，同比增长79%[20] - 海外业务收入占比达到了38%，同比提升了15个百分点[20] 未来展望 - 公司计划在24年继续推进海外网点布局，补全产品型号，优化境外工厂布局和数字化平台建设[23] - 公司预测2026年营业收入将达到77,059.85百万元，较2023年增长63.5%[27] - 2026年毛利率预计为29.02%，较2023年提高1.48个百分点[27] - ROE预计2026年将达到11.24%，较2023年增长5.02个百分点[27] - 公司预测2026年归属母公司净利润将达到7,344.12百万元，较2023年增长109.9%[27]

财务表现 - 中联重科2023年实现营业收入470.75亿元，同比增长13.08%[1] - 中联重科2023年归母净利润为35.06亿元，同比增长52.04%[1] - 中联重科2023年毛利率为27.54%，同比上升5.71个百分点[1] - 中联重科2023年净利率为8.01%，同比上升2.28个百分点[1] - 中联重科2023年经营活动现金净流入27.13亿元，同比上升11.88%[1] - 公司工程机械业务2023年营收达444.86亿元，同比增长13.1%[2] - 新兴潜力业务方面，土方机械营收同比增长89.3%，高空作业机械营收同比增长24.2%[2] - 公司海外市场营收2023年同比增长79.2%，海外业务持续突破创新高[2] - 公司业绩表现优异，利润率回升，预测归母净利润将持续增长[2] - 公司收入在过去几年持续增长，从2019年的0万元人民币增长到2023年的80,000万元人民币[3] - 公司归母净利润也呈现增长趋势，从2019年的0万元人民币增长到2023年的80,000万元人民币[3] 未来展望 - 中联重科2026年预计营业收入将达到76,938百万元，较2022年增长85.4%[4] - 2026年预计净利润为7,751百万元，较2022年增长224.8%[4] - 2026年预计经营活动现金流为4,778百万元，较2022年增长96.5%[4] - 2026年预计总资产为157,827百万元，较2022年增长27.8%[4] - 2026年预计总负债为87,886百万元，较2022年增长32.0%[4] 经营指标 - EBITDA率和EBIT率呈逐年增长趋势，分别从10.8%到14.1%和8.3%到12.1%[1] - 归母净利润率从5.5%增长至9.7%，ROE（摊薄）从4.2%增长至11.2%[1] - 每股红利和每股经营现金流逐年增长，分别从0.32到0.45和0.28到0.55[1] - 有形资产/有息债务比率从5.13下降至5.67，EV/EBITDA比率从16.9下降至7.6[1] 公司评级 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入470.75亿元，同比增长13.08%[1] - 公司海外收入占比提升至38.04%，同比增长79.20%[2] - 公司毛利率提升至27.54%，净利率为8.01%[5] - 公司传统板块混凝土机械实现收入85.98亿元，同比增长1.63%[2] - 公司新兴业务表现强劲，土方机械收入同比增长89.32%[3] - 公司矿业机械实现收入近8亿元，同比增长140%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为561/671/801亿元，同比增长19%/20%/19%[8] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为45/59/72亿元，同比增长30%/29%/23%[8] - 公司首次覆盖，给予“买入”评级[8] - 预计2024年公司P/E分别为16/13/10倍[10] 风险提示 - 风险提示包括国内需求复苏不及预期、海外市场扩展不及预期、原材料价格上涨风险等[9] 其他 - 公司每10股派发现金红利3.20元，合计分红金额27.77亿元，股利支付率达79%[7] - 公司的ROE在2023年为6%，预计将在2026年达到11%[11] - 公司的资产负债率在2023年为55%，预计在2026年将保持在54%左右[11]

业绩总结 - 公司2023年全年实现归母净利润同比增长52.04%[1] - 公司2023年毛利率为27.54%，同比增长5.71%，净利率为8.01%，同比增长2.28%[2] - 公司2023年新兴业务持续突破，营收同比增长89.32%和24.16%[3] - 公司2023年归属母公司股东净利润预计为3506.01百万元，增长率为52.04%[8] - 预计2026年销售毛利率将达到30.00%[8] 未来展望 - 2026年预计公司营业收入将达到86129.33百万元，增长率为25.00%[8] - 公司预测2026年的营业收入将达到86,129.33百万元，较2022年增长25%[9] - 2024年销售毛利率预计为27.54%，2025年和2026年分别为28%和29%[9] - 公司预测2024年的经营性现金净流量为6,570.49百万元，2025年为-5,040.99百万元，2026年为5,405.56百万元[9] 现金流量 - 2019年投资性现金净流量分别为567.37、-278.40、-3042.57、-2033.59、-2033.59，呈逐年下降趋势[1] - 2019年筹资性现金净流量为-2494.47，2020年为-2643.22，2021年为-18838.17，2022年为7203.42，2023年为-3199.71，呈现波动变化[1] - 2019年现金流量净额为600.69，2020年为-185.08，2021年为-15310.24，2022年为128.84，2023年为172.26，出现明显波动[1]

业绩总结 - 2023年，中联重科实现营收470.75亿元，同比增长13.08%[3] - 公司23年毛利率为27.54%，净利率为8.01%，同比分别提升5.71、2.28pct[4] - 预计公司2024-2025年归母净利润分别为51.09、70.50亿元，对应PE分别为14X、10X[5] - 公司2026年预计营业总收入将达到92079百万元，较2023年增长了95.5%[10] - 预计2026年营业利润将达到10172百万元，较2023年增长了145.5%[10] - 2026年每股收益预计为1.04元，较2023年增长160%[10] 海外市场 - 23年海外收入同比增长79.20%，占比提升至38.04%，出口收入占比升至38%，国内营收同比下降7.8%但降幅小于行业[3] - 公司境外毛利率为32.23%，同比+10.21pct，比境内高出7.57pct，境外收入占比提升[4] 产品竞争力 - 中大挖产品竞争力持续提升，23年土方机械收入同比增长89.32%，高机收入同比增长24.16%，矿机销售规模同比增长140%[3] 市场展望 - 国内挖机销量预计有望持平，海外市场持续拓展和产品多元化将成为主要增长驱动[5] 风险提示 - 国内需求复苏不及预期和海外市场拓展不及预期是公司面临的风险[6][7][8]

公司业绩 - 公司2023年实现营收470.8亿元，归母净利35.1亿元，四季度实现营收115.6亿元，归母净利6.5亿元，高分红回馈股东[1] - 公司2024年营业收入预测为58527亿元，净利润预测为5156亿元，每股净收益预测为0.59元[1] - 公司2026年预计营业总收入将达到81,467百万美元[2] 公司市场表现 - 公司工程机械各大板块均实现正增长，海外市场拓展成果显著，海外市场市占率迅速提升[1] - 公司2024年国内市场有望复苏，政策多措并举，加速国内工程机械更新替换周期到来[1] 公司财务指标 - 2023年经营利润率为8.0%，2024年预计将提升至11.8%[1] - 2023年净资产收益率为6.2%，2024年预计将提升至8.4%[1] - 2023年投入资本回报率为4.1%，2024年预计将提升至6.9%[1] 公司股票表现 - 2023年EV/EBITDA为12.35，2024年预计将降至8.36[1] - 2023年市盈率为19.88，2024年预计将降至13.52[1] - 2023年股息率为4.0%，2024年预计将提升至4.4%[1]

财务数据 - 公司23年全年实现营业收入470.75亿元，同比增长13.08%[1] - 公司23年海外收入占比提升至38.04%，同比增长14.04%[2] - 公司23年土方机械、高机收入分别增长89.32%和24.16%[2] - 公司23年境外收入达到179.05亿元，同比增长79.2%[3] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为602.84/742.10/879.35亿元[4] - 主营业务收入在2021年至2026年间呈现波动增长趋势[6] - 主营业务成本占销售收入比例在2021年至2026年间保持在70%以上[6] - 营业利润率在2021年至2026年间稳步增长[6] - 公司的净资产在2021年至2026年间呈现逐年增长的趋势[1] - 归属于母公司的净利润在同期内也呈现逐年增长的态势[1] - 公司的净利率在过去几年中保持在较稳定的水平上[1] - 主营业务收入增长率在2021年至2026年间呈现逐年增长的趋势[1] - 净利润增长率在同期内也呈现逐年增长的态势[1] - 公司的资产负债率在过去几年中呈现逐年上升的趋势[1] - 公司的EBIT利息保障倍数在2021年至2026年间呈现逐年增长的趋势[1] - 应收账款周转天数在同期内呈现逐年下降的态势[1] - 公司的净负债/股东权益比率在过去几年中呈现波动上升的趋势[1] - 公司的总资产增长率在2021年至2026年间呈现逐年增长的趋势[1] 市场展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润为45.21/62.13/79.68亿元[4] - 公司的净资产在2021年至2026年间呈现逐年增长的趋势[1] - 最终评分为1.00，属于买入建议[8] - 历史推荐与股价对比显示市价在6.31至7.04元之间，目标价在6.87至7.46元之间[8] - 投资评级说明中，增持建议预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%之间[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入470.75亿元，同比增长13.08%[1] - 公司2023年归母净利润为35.06亿元，同比增长52.04%[1] - 公司2023年海外业务毛利率为32.23%，同比增长10.21%[2] - 公司2023年海外市场营收为179.05亿元，同比增长79.20%[3] - 公司2024-2026年预测收入分别为555.50、650.00、749.70亿元[6] - 公司2024-2026年预测EPS分别为0.54、0.69、0.82元[6] 未来展望 - 预测2026年公司ROE为10.1%[7] - 公司首次覆盖评级为“买入”[6] - 公司预测2026年营业收入将达到74,970百万元，较2023年增长59.5%[8] - 2026年归母净利润预计将达到7,104百万元，较2023年增长102.5%[8] - 营业收入增长率预计2026年将达到15.3%[8] - 归母净利润增长率预计2026年将达到19.3%[8] - 毛利率预计2026年将达到33.7%[8] 风险提示 - 风险提示包括下游需求不及预期、海外市场拓展不及预期和外汇波动风险[7] 其他 - 证券分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[10] - 个股投资评级分为买入、增持、中性和卖出四个等级[11] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级[11] - 报告中的信息来源于公开资料，准确性和完整性不作保证[12] - 报告中的信息和观点不构成证券买卖的依据，投资者应独立评估[13] - 报告中的资料、意见、预测可能会随时调整，无需通知[14] - 报告版权仅为华鑫证券所有，未经授权不得转载或引用[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营收470.75亿元，同比增长13.08%[1] - 公司归母净利润为35.06亿元，同比增长52.04%[1] - 公司2023年分红计划为27亿元，分红率高达约80%[2] - 预计公司2024-2026年的收入分别为566.1、667.1、782.1亿元，净利润分别为45.9、60.8、72.1亿元[2] - 公司2026年预计营业收入将达到782.1亿元，净利润率将达到9.2%[4] 主导产品市场地位 - 公司主导产品起重机、混凝土机械市场地位稳中有升，占比分别为40.98%、18.27%[1] - 公司潜力业务中挖机产品国内市场份额同比翻倍，海外销售增长超100%[1] 财务状况 - 公司资产负债率在过去五年中保持在53.9%至58.1%之间，整体呈现稳定的态势[1] - 公司股东权益在2022年至2026年间逐年增长，从569.8亿元增至691.1亿元，增长幅度为21.3%[1] - 公司净利润在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势，从23.8亿元增至72.1亿元，增长幅度为202.1%[1] 评级及风险 - 公司买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 公司中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[5] - 公司风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[5]

业绩总结 - 公司发布2023年年度报告，全年实现营收470.75亿元，同比增长13.08%[1] - 公司实现归母净利润35.06亿元，同比增长52.04%[1] - 公司扣非归母净利润27.08亿元，同比增长109.51%[1] - 公司2023年毛利率为27.54%，同比提升5.7pct，净利率8.01%，同比提升2.28pct[3] - 公司2023年境外收入占比38.04%，同比增长79.2%[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入同比增速18.67%至14.25%[5] - 公司2024-2026年预计PE分别为15.72、12.63、10.63倍[5] - 报告中预测2026年公司营业收入将达到73996百万元，年均增长率为14.2%[9] - 公司预计2026年ROE将达到10.3%，较2023年的6.2%有显著提升[9] 其他新策略 - 公司2023年分红率高达约80%[4] - 投资评级标准中，买入类型表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[10] - 中邮证券承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，保持独立客观公平[12]