超市业务调改与自有品牌发展 - 超市业态已完成合家福高新购物广场店、马鞍山路购物中心店等10余家门店调改 [1] - 2025年9月调改门店高新购物广场店销售提升47.5%，客流上升17.81%，客单增长12.4% [1] - 2025年1-10月丹霞翠微店、天鹅湖店调改后客流分别提升10.25%和10.56%，其余调改门店销售及客流均实现双位数增长 [2] - 合家福自有品牌矩阵包括"合家鲜""柔小百""佳小百"等，涵盖日化、饮料果汁、五谷杂粮、生鲜等多个品类 [3] - 截至2025年11月合家福自有品牌单品数达476个，销售额超4000万元，同比增长92% [3] 家电销售与政策影响 - 安徽省2025年11月21日启动新一轮消费补贴，家电产品给予不超过售价10%补贴（最高1000元），数码产品给予不超过售价10%补贴（最高500元），政策有效期至2025年12月31日 [4] - 2025年1-10月公司家电销售以旧换新台数超10万台，消费者享受国家补贴近9000万元，带动销售4.86亿元 [4] 门店网络与战略合作 - 截至2025年9月末公司零售主业共计228家门店，其中百货24家，超市177家（合肥地区105家），电器27家 [5] - 2025年4月30日安徽首家京东奥莱旗舰店在百大心悦城开业，规模6700平方米，商品以3-5折销售 [5] - 百大心悦城京东奥莱店5月1日单日销售超30万元，五一假期销售近百万元，截至目前客流总量同比增长近30% [5] - 宣城台客隆超市府山店于2025年8月引进宣城市首家高端品牌折扣门店"京东奥莱"项目 [6] 财务状况与投资布局 - 截至2025年9月30日公司应收账款期末余额为2.56亿元，较期初增长28.84%，主要因合家福超市团购款增加及合家康加工配送中心业务拓展所致 [7] - 公司实缴出资2.225亿元参投合肥兴泰慧科创业投资基金、合肥市国联资本股权投资基金、合肥市共创接力创业投资基金等三支基金 [7] - 基金重点投向集成电路、新型显示、网络安全、生物医药、智能家电、新能源汽车、人工智能、量子产业等重点产业链领域 [7] - 目前已投资长鑫科技集团股份有限公司、国仪量子技术（合肥）股份有限公司、讯飞医疗科技股份有限公司等项目 [7]

市场表现 - 11月27日零售概念股表现活跃，A股茂业商业、海欣食品、广百股份涨停，东百集团、百大集团、博士眼镜、新华百货、合百集团跟涨 [1] - 港股泡泡玛特早盘涨幅超过4% [1] 政策核心内容 - 工业和信息化部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》 [2][3] - 《方案》要求到2027年消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造富有文化内涵的高品质消费品 [5] - 到2030年基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局，消费对经济增长贡献率稳步提升 [5] 政策支持的重点领域 - 特别指出拓展多元兴趣消费供给，积极发展宠物周边、动漫、潮服潮玩等兴趣消费产品 [5] - 支持企业孵化本土知识产权（IP），创新设计文创产品、动漫周边商品，发展品牌授权 [5] - 鼓励传统商超、购物中心、商业街设计改造引入“谷店”或集合型潮玩店 [5] 相关市场数据与趋势 - 2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，预计2029年将突破4.5万亿元 [6] - 2024年中国宠物经济产业规模达7013亿元，同比增长18.30%，2028年市场规模有望达11500亿元 [6] - 2023年我国潮玩产业总价值约600亿元，预计2026年将达1101亿元，年均增速超20% [7] - 宠物经济、潮玩动漫等细分领域有望加速成长，成为推动消费增长的新引擎 [7]

合百集团电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 公司为合百集团 业务涵盖百货 超市 电器 农产品及房地产业务[1] * 行业涉及零售业 房地产 物流及新兴产业投资[4] 各业态经营业绩与表现 **2025年前三季度业绩** * 房地产业务营收不到6000万元 同比下降超过50%[5] * 百货业态营收约6.5亿元 同比下降 净利润下滑超过50%[5] * 超市业态营收约23亿元 净利润同比下降超过50%[5] * 电器业态营收约7亿元 利润略有个位数下降[5] * 农产品营收约8.7亿元 同比增长16.8% 但肥西物流园培育期导致净利润下滑[5] **2025年10月单月销售情况** * 超市销售额3.5亿元 同比增长27%[6] * 百货销售额在经历8月和9月下滑后实现同比增长0.5%[6] * 电器销售额受国家补贴政策影响同比大幅下滑50%[6] * 农产品销售额约5.5亿元 同比增长13%[6] **毛利率与净利润水平（截至2025年10月）** * 超市综合毛利率约为14% 同比下降0.5个百分点[14] * 百货毛利率约为12.5% 同比下降0.7个百分点[14] * 电器毛利率为7.4% 略微增长0.1个百分点[14] * 电器净利润水平约为1%[14] * 超市净利润水平接近1.1% 去年同期超过3000万元 今年不到1000万元[14] * 百货净利润水平约为1.2%[14] 业务策略与运营举措 **门店调整与扩张规划** * 百货门店数量保持24家 未来侧重存量优化和调整 不会大规模扩展新店[7] * 超市业态2025年关闭35家门店（28家直营 7家加盟） 新增7家 计划全年开设10家新超市[7] * 未来超市业务重点稳固皖中（合肥）区域 适度覆盖皖南和皖北区域[7] * 公司计划2026年至2028年逐步进行门店调改[18] * 2025年已调整10家超市门店 例如高新和家福门店调改后销售提升47% 客流上升20% 客单增长12%[4][18] * 门店调改成本因面积而异 四牌楼门店（约4000平方米）成本约300多万元 较小门店（2000平方米以下）成本约100多万元 高新和家福门店投入最高达500万元[19] **自有品牌与供应链优化** * 超市自有品牌单品数量接近500个 较年初新增70多个 同比增长90%[9] * 自有品牌在整体销售中占比不到2%[9] * 公司计划通过优化供应链和与源头基地合作提高自有品牌占比[9] * 在合肥区域内基地直采比例达到70%以上[10] * 供应链覆盖范围从肉类 蛋奶等大单品拓展至生鲜蔬菜和水果品类[8] **合作与投资** * 与京东奥莱合作两个项目 新悦城项目于2025年5月开业后周末和节假日客流同比增长达两位数[12] * 宣城合家福超市合作项目引流效果达预期 但新悦城成交量因合肥奥莱业态竞争激烈未达最初规划[12] * 未来若物业条件适宜 将继续与京东在省内其他地市合作 不排除在合肥区域增加第二家门店的可能性[13] * 参投合肥国晟资本股权投资基金 认缴金额9亿元 实缴1.8亿元 主要投资半导体 新能源 生物医药等新兴产业[4][20][21] 市场环境与政策影响 **市场竞争** * 安徽尤其是合肥区域商业体接近饱和 竞争激烈[15] * 高端消费偏少 高端奢侈品消费缺乏 终端或社区型购物中心趋于饱和[15] **政策影响** * 电器业务受国家补贴政策影响显著 2025年上半年政策平稳销售良好 7月中旬后政策转向摇号制导致销售断崖式下降[24] * 离境退税政策下 合肥有三家门店及黄山 铜陵各一家纳入试点 但除黄山外交易量较少[11] 其他重要信息 **管理层与公司治理** * 新董事长任命尚未发布 预计2025年底前有明确结果[22] **财务细节** * 截至2025年9月30日应收账款有较大增加 主要来自和家福团购款项（增加约4000万元） 电器销售政府往来款项及和家康业务拓展款项[23] **未来展望与策略** * 百货通过门店调改及品牌置换提升毛利率[16] * 超市通过关闭亏损门店及供应链改进有望提升明年利润水平[16] * 电器业务2025年前三季度利润不到800万元 全年预计1000万出头 在零售主业中占比不大[25] * 针对2026年超长春节假期 将根据不同区域（如合肥增速低 阜阳 铜陵 蚌埠增速高）采取差异化营销策略[26]

公司业务定位 - 公司为安徽省综合型商贸流通龙头企业 [1] - 公司产业覆盖零售业及农产品流通两大主业 [1] 零售业细分业态 - 零售业细分业态包括百货、家电、超市连锁、电子商务、商贸批发 [1] 项目澄清 - 公司目前未参与合肥"人造太阳"项目 [1]

黄金概念板块整体表现 - 黄金概念板块在盘初交易中出现走弱态势 [2] 相关公司股价表现 - 海南矿业股价下跌5.67% [2] - 合百集团股价下跌2.81% [2] - 豫光金铅股价下跌2.58% [2] - 华钰矿业股价下跌超过2% [2] - 盛达资源股价下跌超过2% [2] - 洛阳钼业股价下跌超过2% [2]

板块整体表现 - 11月17日一般零售板块整体上涨0.63%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 板块内领涨股为赫美集团，单日涨幅达10.06% [1] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金和游资净流出，净流出金额分别为6.78亿元和7821.49万元，而散户资金净流入7.56亿元 [2] 个股价格表现：涨幅居前 - 赫美集团收盘价为3.94元，涨幅10.06%，成交量为180.43万手，成交额为6.78亿元 [1] - 大东方收盘价为6.14元，涨幅10.04%，成交量为74.48万手 [1] - 东百集团收盘价为11.70元，涨幅6.36%，成交量为221.47万手 [1] - 合肥百货收盘价为7.48元，涨幅6.25%，成交量为70.18万手，成交额为5.14亿元 [1] 个股价格表现：跌幅居前 - 浙江东日收盘价为56.85元，跌幅4.60%，成交额为6.70亿元 [2] - 重庆百货收盘价为27.16元，跌幅2.30%，成交额为1.33亿元 [2] - 汇通能源收盘价为28.57元，跌幅1.82%，成交额为6516.35万元 [2] 个股资金流向 - 合肥百货获得主力资金净流入3082.52万元，主力净占比6.00% [3] - 深赛格获得主力资金净流入2217.12万元，主力净占比高达20.04% [3] - 红旗连锁获得主力资金净流入1775.78万元，主力净占比7.49% [3] - 尽管赫美集团股价领涨，但其主力资金净流出5743.59万元，主力净占比为-8.47% [3]

公司业务范围 - 公司为安徽省综合型商贸流通龙头企业 [2] - 产业覆盖零售业及农产品流通两大主业 [2] - 零售业细分业态包括百货、家电、超市连锁、电子商务、商贸批发等 [2] 项目参与情况 - 公司目前未参与合肥人造太阳项目 [2]

公司线上销售创新模式 - 公司旗下农批市场打造“周谷堆甄选”、“生鲜到家”等5个抖音直播账号协同发展的农产品直播矩阵 [2] - “周谷堆甄选”聚焦品质溯源，“生鲜到家”主打即时配送 [2] - 积极利用“走播”带货模式打开线上新市场 [2] 线上销售业绩表现 - 2025年1-10月，周谷堆大兴市场、肥西物流园共开展985场直播活动 [2] - 实现销售额4700万元，同比增长91.89% [2]

项目状态 - 百大周谷堆鲜活农产品保供中心项目暂未开工建设 [1]

股价与交易表现 - 11月13日盘中股价下跌2.56%至6.84元/股，成交金额2530.40万元，换手率0.47%，总市值53.34亿元 [1] - 主力资金净流出288.11万元，其中特大单卖出114.01万元占比4.51%，大单买入191.71万元占比7.58%卖出365.80万元占比14.46% [1] - 公司今年以来股价上涨9.09%，近5个交易日上涨4.11%，但近20日下跌9.52%，近60日下跌1.01% [1] - 今年以来公司已2次登上龙虎榜，最近一次为10月14日 [1] 公司基本面与股东情况 - 2025年1-9月公司实现营业收入50.97亿元，同比减少4.33%，归母净利润1.72亿元，同比减少17.48% [2] - 截至9月30日股东户数为3.19万，较上期增加5.61%，人均流通股24409股，较上期减少5.31% [2] - A股上市后累计派现15.88亿元，近三年累计派现2.26亿元 [3] 业务与行业概况 - 公司主营业务为综合百货和进出口，零售业收入占比90.88%，农产品交易市场占比7.85%，房地产占比1.26% [1] - 公司所属申万行业为商贸零售-一般零售-多业态零售，概念板块包括证金汇金、黄金股、安徽国资、国资改革、首发经济等 [1]