电量 - 四月份电量同比基本持平 [1] 电价 - 四月份结算电价环比变化不大，较中长期电价略升高 [2] - 新疆80万千瓦光伏大基地项目属于外送电源项目，消纳序列靠前 [2] 煤炭 - 长协煤价执行基准 + 浮动的定价机制 [2] - 进入二季度后，煤价同比降幅相较一季度有所加大 [2] - 二季度以来煤炭采购渠道总体变化不大 [2] - 煤炭成本在公司参控股发电企业中占比大，煤价下滑对公司业绩改善有积极促进作用 [2] - 今年安徽机组煤耗预计持平 [2] 机组 - 公司目前总装机容量超过1700万千瓦 [2] - 暂无吸收合并参股电厂的计划 [2] - 公司在新疆的空冷机组因调峰较多，煤耗较省内水平略高 [2] 现货及辅助服务 - 得益于较高的中长期合同占比，结算电价稳定 [2] 财务情况 - 受电力业务量价双降影响，参股公司投资收益有下降压力 [2]

增持情况 - 皖能资本计划2025年6月13日起3个月内增持7500万 - 1.5亿元[3][5] - 截至2025年7月25日收盘，累计增持12550709股，占比0.5537%[6] - 截至2025年7月25日收盘，累计增持金额9090.87万元[6] 股权结构 - 截至公告披露日，能源集团及其一致行动人持股占比57.24%[6] 其他说明 - 增持计划可能延迟或无法完成，不触及要约收购[3][7][9] - 增持符合规定，公司将持续关注并披露信息[8][10]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 预测火电企业上半年业绩区域分化、全国公司业绩持续改善，新能源企业个体差异化明显，水电核电业绩稳健；建议关注穿越年度周期的商业模式和确定性高、向下风险小的标的[5] - 水电核电经营稳健，小水电来水弹性凸显，关注其成长性与确定性；短期大水电业绩承压，水电入市对电价影响短期可控[5] - 新能源风资源区域分化，预计上半年各新能源公司业绩分化，关注低估值龙头与“小而美”标的[5] - 火电区域分化，京津冀区域业绩普遍改善，建议关注低电价、低估值及装机增量多、估值低的企业[5] - 环保垃圾焚烧发电企业盈利分化，运营资产降本增效效益明显[5] - 提供三条选股思路，优选抗风险水电资产，关注低估值或有成长性风电运营商，关注低估值优质火电资产及电力设备商[5] 各板块情况总结 水电核电 - 今年长江干流来水或不及上半年，长江电力剔除去年蓄水基础后上半年发电能力预计不及去年，大水电短期业绩承压[5] - 华能水电二季度发电量增速骤降，但来水偏丰1 - 2成时预计为三季度发电留有余力[5] - 本地消纳水电上网电价有优势，调节性电源价值未定价，水电入市对电价影响短期可控[5] 新能源 - 新能源面临电价与电量双重压力，预计上半年业绩分化，源于地区风况、电价下降程度和装机增量[5] - 西北区域新能源市场化交易领先，136号文对其电价影响较小；多省出台新能源入市配套细则，明确存量维持现状、增量市场化竞争原则[5] 火电 - 2025年北方机组盈利改善程度大于全国，长三角与珠三角区域内再分化；预计半年报中京津冀、华中、上海区域火电业绩改善大，华中区域企业表现不一，京津冀区域用电量因高温增长[5] 环保 - 垃圾焚烧发电企业资本开支减少，建造收益下滑影响部分企业盈利，但报表质量提升；部分存量运营资产拓展多源垃圾、挖潜供热需求，提质增效，上半年盈利亮眼[5] 重点推荐及建议关注标的 重点推荐 - 优质水电：川投能源、长江电力、华能水电、国投电力[5] - 港股风电：龙源电力（H）、大唐新能源、中广核新能源、新天绿色能源；A股成长风电：嘉泽新能、银星能源[5] - 优质火电：华润电力、皖能电力、申能股份、广州发展[5] - 传统电源设备商：东方电气[5] 建议关注 - 建投能源、新天绿能、哈尔滨电气[5] 部分公司业绩数据 - 华能国际2025Q1归母净利润49.73亿元，2025H1 E为94.73亿元，同比增速27.1%[6] - 华电国际2025Q1归母净利润19.30亿元，2025H1 E为39.30亿元，同比增速21.9%[6] - 大唐发电2025Q1归母净利润22.38亿元，2025H1 E为43.38亿元，同比增速39.6%[6] - 中国电力2025H1 E归母净利润25.00亿元，同比增速 - 10.8%[6] - 华润电力2025H1 E归母净利润99.00亿港元，同比增速5.7%[6] - 国电电力2025Q1归母净利润18.11亿元，2025H1 E为41.11亿元，同比增速 - 38.8%[6] - 内蒙华电2025Q1归母净利润7.44亿元，2025H1 E为15.24亿元，同比增速 - 13.8%[6] - 粤电力A 2025Q1归母净利润 - 3.83亿元，2025H1 E为0.32亿元，同比增速 - 96.5%[6] - 皖能电力2025Q1归母净利润4.44亿元，2025H1 E为9.94亿元，同比增速 - 7.2%[6] - 福能股份2025Q1归母净利润7.52亿元，2025H1 E为13.82亿元，同比增速16.3%[6] - 上海电力2025Q1归母净利润8.29亿元，2025H1 E为19.20亿元，同比增速44.7%[6] - 京能电力2025Q1归母净利润10.63亿元，2025H1 E为19.70亿元，同比增速115.7%[6] - 建投能源2025Q1归母净利润4.44亿元，2025H1 E为8.80亿元，同比增速163.9%[6] - 宝新能源2025Q1归母净利润2.99亿元，2025H1 E为5.50亿元，同比增速50.3%[6] - 申能股份2025Q1归母净利润10.11亿元，2025H1 E为22.51亿元，同比增速2.7%[6] - 龙源电力2025Q1归母净利润19.77亿港元，2025H1 E为33.77亿港元，同比增速 - 16.0%[6] - 新天绿色能源2025Q1归母净利润9.54亿港元，2025H1 E为16.54亿港元，同比增速15.7%[6] - 大唐新能源2025Q1归母净利润10.21亿港元，2025H1 E为17.01亿港元，同比增速 - 3.6%[6] - 中广核新能源2025H1 E归母净利润14.50亿港元，同比增速10.4%[6] - 中闽能源2025Q1归母净利润2.51亿元，2025H1 E为3.55亿元，同比增速3.8%[6] - 嘉泽新能2025Q1归母净利润2.40亿元，2025H1 E为4.98亿元，同比增速20.8%[6] - 晶科科技2025Q1归母净利润 - 0.35亿元，2025H1 E为1.65亿元，同比增速88.1%[6] - 银星能源2025Q1归母净利润0.73亿元，2025H1 E为1.83亿元，同比增速39.7%[6] - 广西能源2025Q1归母净利润 - 2.09亿元，2025H1 E为 - 0.75亿元，同比增速 - 755.7%[6] - 中国核电2025Q1归母净利润31.37亿元，2025H1 E为61.37亿元，同比增速4.3%[6] - 中国广核2025Q1归母净利润30.26亿元，2025H1 E为63.26亿元，同比增速 - 11.0%[6] - 华能水电2025Q1归母净利润15.08亿元，2025H1 E为46.68亿元，同比增速12.0%[6] - 国投电力2025Q1归母净利润20.78亿元，2025H1 E为37.58亿元，同比增速0.4%[6] - 桂冠电力2025Q1归母净利润5.43亿元，2025H1 E为12.43亿元，同比增速 - 13.5%[6] - 黔源电力2025Q1归母净利润0.52亿元，2025H1 E为1.27亿元，同比增速 - 4.7%[6] - 三峡水利2025Q1归母净利润 - 0.04亿元，2025H1 E为0.46亿元，同比增速 - 79.9%[6] - 天富能源2025Q1归母净利润1.81亿元，2025H1 E为3.31亿元，同比增速5.6%[6] - 光大环境2025H1 E归母净利润21.60亿港元，同比增速 - 12.0%[6] - 军信股份2025Q1归母净利润1.73亿元，2025H1 E为3.73亿元，同比增速39.1%[6] - 永兴股份2025Q1归母净利润1.97亿元，2025H1 E为4.47亿元，同比增速5.8%[6] - 瀚蓝环境2025Q1归母净利润4.20亿元，2025H1 E为9.67亿元，同比增速9.0%[6]

股东会时间 - 2025年第一次临时股东会现场会议7月31日14:50召开[3] - 网络投票时间为7月31日9:15 - 15:00[3] - 深交所交易系统投票7月31日9:15 - 9:25等时段[17] 股权登记 - 股权登记日为2025年7月24日[5] 选举议案 - 会议审议选举第十一届董事会董事议案，应选2人[9] - 候选人为张为义、彭松[9] 登记信息 - 登记方式有现场、信函或传真，7月28日17:00前送达[10] - 登记时间为7月24 - 28日工作日特定时段[11] - 登记地点为安徽合肥包河区贵州路491号[11] 投票信息 - 普通股投票代码为“360543”，简称为“皖能投票”[15] - 提案采用累积投票方式表决，应选非独立董事2名[16]

股东会信息 - 公司2025年第一次临时股东会于7月31日14:50召开[3] - 网络投票时间为7月31日9:15 - 15:00[3] - 股权登记日为7月24日[5] 会议相关 - 会议地点在安徽省合肥市马鞍山路76号能源大厦3楼会议室[8] - 审议选举张为义、彭松为第十一届董事会董事[9] 登记信息 - 登记方式有现场、信函或传真，28日17:00前送达[10] - 登记时间为7月24 - 28日工作日9:00 - 17:00[11] - 登记地点在安徽省合肥市包河区贵州路491号2720室[12] 投票信息 - 普通股投票代码为“360543”，简称为“皖能投票”[16] - 应选非独立董事2名，采用累积投票表决[17]

会议信息 - 公司十一届十次董事会会议于2025年7月10日召开[2] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 人事提名 - 同意提名张为义为公司第十一届董事会董事候选人[2][4] - 同意提名彭松为公司第十一届董事会董事候选人[5][6] 议案表决 - 关于召开公司2025年第一次临时股东会的通知表决通过[7] - 关于制定公司市值管理制度的议案表决通过[8]

市场表现 - 上证综指收于3519 65点 涨幅0 27% A股总成交额达14809 22亿元 [1] - 46只A股价格突破年线 其中思源电气以7 62%乖离率居首 华明装备 同益股份分别以2 75% 2 63%位列二三名 [1] 个股突破年线详情 高乖离率个股 - 思源电气(002028) 最新价76 99元 较年线71 54元上涨7 62% 换手率4 23% [1] - 华明装备(002270) 最新价16 85元 较年线16 40元上涨2 75% 换手率1 06% [1] - 同益股份(300538) 最新价16 02元 较年线15 61元上涨2 63% 换手率6 11% [1] 中等乖离率个股 - 裕同科技(002831) 最新价24 08元 较年线23 56元上涨2 21% [1] - 震有科技(688418) 最新价26 25元 较年线25 74元上涨1 97% [1] - 伯特利(603596) 最新价49 79元 较年线48 96元上涨1 69% [1] 低乖离率个股 - 大秦铁路 *ST海源 华电国际等个股刚站上年线 乖离率不足1% [1] - 通富微电(002156) 最新价25 76元 较年线25 58元上涨0 69% [2] - 隧道股份(600820) 最新价6 38元 较年线6 34元上涨0 62% [2] 其他突破年线个股 - 华秦科技(688281) 涨幅4 93% 最新价61 24元 较年线60 52元上涨1 19% [1] - ST尔雅(600107) 涨幅5 10% 最新价4 33元 较年线4 28元上涨1 12% [1] - *ST亿通(300211) 涨幅11 82% 最新价7 66元 较年线7 59元上涨0 95% [1]

市场表现 - 上证综指收于3525.40点，涨幅0.43%，A股总成交额达9874.34亿元 [1] - 41只A股价格突破年线，其中思源电气、同益股份、瑞松科技乖离率较高，分别为7.62%、2.51%、2.05% [1] - 钱江摩托、钜泉科技、华电国际等个股乖离率较小，刚站上年线 [1] 个股突破年线情况 - 思源电气今日涨幅10.00%，换手率3.48%，最新价76.99元，乖离率7.62% [1] - 同益股份今日涨幅2.50%，换手率4.21%，最新价16.00元，乖离率2.51% [1] - 瑞松科技今日涨幅3.24%，换手率2.63%，最新价35.10元，乖离率2.05% [1] - 天华新能今日涨幅7.68%，换手率7.13%，最新价20.60元，乖离率1.96% [1] - 中纺标今日涨幅5.24%，换手率7.87%，最新价48.01元，乖离率1.39% [1] 其他个股表现 - 华明装备今日涨幅1.72%，换手率0.41%，最新价16.60元，乖离率1.24% [1] - ST尔雅今日涨幅5.10%，换手率3.32%，最新价4.33元，乖离率1.12% [1] - 西藏矿业今日涨幅1.33%，换手率3.74%，最新价20.55元，乖离率0.95% [1] - 裕同科技今日涨幅2.02%，换手率0.56%，最新价23.77元，乖离率0.89% [1] - 淳中科技今日涨幅5.68%，换手率6.07%，最新价39.09元，乖离率0.81% [1] 低乖离率个股 - 大秦铁路今日涨幅0.77%，换手率0.26%，最新价6.52元，乖离率0.64% [2] - 通富微电今日涨幅1.02%，换手率1.59%，最新价25.74元，乖离率0.61% [2] - 华秦科技今日涨幅4.32%，换手率1.40%，最新价60.88元，乖离率0.60% [2] - 宝丰能源今日涨幅1.41%，换手率0.26%，最新价15.82元，乖离率0.59% [2] - 方盛制药今日涨幅0.87%，换手率1.77%，最新价10.38元，乖离率0.57% [2]

董事会决议 - 公司第十一届董事会第十次会议于2025年7月10日召开，应出席董事9人，实际出席9人（含3名通讯表决董事），会议合法有效 [1] - 会议审议通过四项议案，均获全票赞成（9票），无反对或弃权票 [1][2][3][4] 董事候选人提名 - 提名张为义为董事候选人：1965年出生，本科学历，高级工程师，现任安徽省能源集团外派董事，曾任皖能环保党委副书记、总经理等职 [1][2] - 提名彭松为董事候选人：1979年出生，研究生学历，高级会计师，现任皖能资本投资董事长、碳中和基金董事长等职，曾任安徽省能源集团金融管理部主任 [3] - 两名候选人均未持有公司股票，与控股股东安徽省能源集团存在关联关系，但与其他董事无关联，符合任职资格且无违法违规记录 [2][3] 其他议案 - 通过关于召开2025年第一次临时股东会的通知议案 [4] - 通过关于制定公司市值管理制度的议案 [4]

关于召开2025年第一次临时股东会的通知 会议基本情况 - 公司将于2025年7月31日14:50召开现场临时股东会，网络投票时间为同日9:15至15:00，通过深交所交易系统或互联网投票系统进行[1] - 网络投票具体操作需使用投票代码"360543"及简称"皖能投票"，涉及累积投票制选举2名非独立董事[9] 参会人员资格 - 股权登记日持有公司股份的普通股股东或其代理人、公司董事及高管、聘请律师有权出席[2] - 法人股东需提供法定代表人证明或授权委托书，自然人股东需提供身份证件或有效委托文件[5] 会议审议事项 - 议案采用累积投票制，具体内容详见2025年7月14日披露于《证券时报》《中国证券报》及巨潮资讯网的公告[5] - 中小投资者表决结果将单独计票并披露[5] 登记及联系方式 - 登记时间为2025年7月24日至28日工作日9:00-11:30及13:30-17:00，可通过现场、信函或传真方式办理[5] - 登记及会议地点为安徽省合肥市包河区贵州路491号皖能智能管控中心2720室[5][6] - 联系人吴宇航，联系电话0551-62225811，传真0551-62225800，邮箱wuyuhang@wenergy.com.cn[6] 网络投票流程 - 互联网投票需提前办理深交所数字证书或服务密码，身份认证流程参考http://wltp.cninfo.com.cn[9] - 授权委托书需明确投票指示，未注明的需说明是否授权受托人自主决策[10]