公司动态 - 山推股份获控股股东山东重工集团有限公司批复，原则同意其发行H股股票并在香港联交所主板上市 [1] - 发行H股后总股本为17.65亿股，基础发行规模为发行后总股本的15% [1] - 山东重工持股3.64亿股，占比20.65%；潍柴动力持股2.37亿股，占比13.41% [1] - 本次发行尚需公司股东大会批准，以及相关政府机构和监管机构备案与批准后方可实施 [1] 财务表现 - 2025年一季度，山推股份实现收入33.01亿元，归母净利润2.73亿元 [1]

上市批复 - 2025年8月14日公司收到山东重工对发行H股并在港交所主板上市项目的批复[1] - 原则同意公司发行H股并在香港联交所主板上市的方案[1] 股本测算 - 按基础发行规模为发行后总股本15%测算，发行H股后总股本为1764873712股[2] 股东情况 - 山东重工集团有限公司持有364399684股，占比20.65%[2] - 潍柴动力股份有限公司持有236705601股，占比13.41%[2] 发行要求 - 若发行方案调整需重新报集团审核[2] - 发行结束后10个工作日内需将发行情况报集团备案[2] - 发行事项需公司股东大会批准及相关政府和监管机构备案、批准和/或核准[2]

公司产品与技术能力 - 公司搅拌站产品具备满足高海拔、高寒等特殊工况的能力 [1] - 公司将持续关注新藏铁路施工带来的市场需求变化 [1] 公司战略布局 - 公司计划做好区域渠道布局、产品布局及服务布局以应对潜在需求 [1]

公司收购与财务整合 - 公司完成对山重建机有限公司股权的收购 交易完成时间为2024年12月13日[2] - 山重建机成为公司全资子公司 其财务报表已合并至公司[2] 公司信息披露 - 公司通过互动平台回应投资者提问 披露收购及财务整合进展[2]

公司动态 - 山推股份在互动平台表示其搅拌站产品具备满足新藏铁路高海拔、高寒工况的能力 [1] - 公司将持续关注市场需求变化情况 [1] - 公司将做好区域渠道布局、产品布局、服务布局 [1] 行业机会 - 新藏铁路施工需要满足高海拔、高寒等特殊工况要求 [1] - 公司产品已具备应对特殊工况的技术能力 [1]

行业AI技术发展现状 - 工程机械行业正加快AI战略布局 与AI相结合的产品不断涌现并在多种施工作业场景中实现应用 [1] - AI+工程机械的技术迭代已成行业主流趋势 行业竞争格局有望重塑 [1] - 工程机械行业已迈入数智融合新发展阶段 通过AI技术破解复杂环境施工难题并以智慧平台提升产业链效能 [4] - 人工智能技术已在多种施工作业场景及复杂环境中实际应用 [7] 山推股份AI推土机突破 - 推出全球首款AI推土机产品 涵盖智能整机与AI智能助手两大模块 打造9大智能系统覆盖动力优化/施工安全/协同作业等核心场景 [2] - 基于DeepSeek基础模型进行二次开发 100多名技术人员耗时6个月研发 完成超过25000次现场测试 [2] - 制定工程机械AI技术等级标准 当前智能化水平达L3级并完成L4级技术储备 [3] - 下一代AI产品计划2026年落地 相比L1级理论测算施工安全性提升50% 协同效率提升40% 车辆健康指数提升60% [3] - 计划3年内完成AI推土机核心功能全面应用 并将技术拓展至挖掘机/装载机/矿卡等全系产品 [4] 主要企业AI布局 - 三一重工将AI及数智化作为重要战略 已推出无人挖掘机/L4级无人驾驶工程车和无人摊压机群 [6] - 徐工机械与网易合作将AI技术应用于工程机械 产品具备远程操控/云端计算及智能化能力 [6] - 徐工汉云2025年2月完成与DeepSeek深度对接 为智能车联网/智能制造等场景提供系统化支持 [6] - 中联重科在人工智能/云计算等前沿技术持续投入 数字化技术发明专利申请量行业排名第一 [7] - 中联重科投建23个全球领先智能工厂 运用AI大模型优化生产排程和应用多模态感知机器人 [8] 国际化发展与竞争优势 - 海外市场为国内工程机械企业打开增量空间 AI智能机械突破有望进一步稳固中国企业竞争优势 [8] - 中联重科2024年境外收入233.80亿元 同比增长30.58% 境外收入占比超51% [8] - 中联重科推动11个海外研发制造基地转型升级 加快土耳其/德国/匈牙利工厂布局建设 [9] - AI与新能源结合使中国工程机械产品在环保节能方面走在前列 提升国际品牌形象和市场机会 [10] AI技术应用成效 - AI推动施工效率/安全性/成本控制及运维模式的全面革新 [7] - 智能设备在矿山和港口大规模应用 提高作业效率和安全性并在高端市场展现竞争力 [10] - AI优化客户服务 通过智能客服/远程诊断和预测性维护提升海外客户满意度和忠诚度 [10] - AI在供应链管理和智能制造方面实现更高效生产流程和更低成本 推动绿色转型 [10]

行业投资评级 - 机械行业评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 2025年7月国内挖掘机销量表现亮眼，总销量达17,138台，同比增长25.2%，其中内销7,306台（+17.2%），出口9,832台（+31.9%）[3] - 1-7月累计挖掘机销量137,658台（+17.8%），内销72,943台（+22.3%），出口64,715台（+13.0%）[3] - 工程机械更新换代需求强劲，测算25年及后续几年存在复合30%左右的替换量增长[3] 政策支持 - 2025年政府拟发行超长期特别国债1.3万亿元（同比增加3000亿元），安排专项债4.4万亿元（同比增加5000亿元），重点支持基建投资[4] - 新型城镇化战略推动城市更新、地下管廊等建设，持续拉动工程机械需求[4] 出口表现 - 7月挖掘机出口销量同比增长31.9%，1-7月累计出口增长13.0%[5] - 东南亚、非洲、中东市场基建需求提升，欧美高端市场渗透率提高[5] 电动化趋势 - 7月电动装载机销量2,391台（+81.5%），电动化率达26.6%（同比提升10.8个百分点）[6] - 1-7月电动装载机累计销量16,344台（+154.1%），电动化率22.2%（同比提升13.4个百分点）[6] 雅下水电工程影响 - 项目总投资1.2万亿元，预计工程机械设备需求达1200亿-1800亿元[7] - 高原施工环境将推动大型挖掘机、隧道掘进机、起重机等设备需求[7] 投资建议 - 推荐三一重工、中联重科(A/H)、徐工机械等主机厂商及恒立液压等零部件企业[8] - 雅下水电工程相关受益标的包括铁建重工、中铁工业等[8] 销售数据 - 7月装载机销量9,000台（+7.4%），内销4,549台（+2.5%），出口4,451台（+13.0%）[11] - 其他品类中，随车起重机销量同比大增113%（出口），摊铺机内销增长95.5%[11]

行业投资评级 - 看好工程机械及轨交设备行业 [3] 核心观点 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿人民币，将推动工程机械及轨交设备需求 [3] - 新藏铁路全长约2000千米，海拔4500米以上，桥隧比超过60%，建设难度极大 [6] - 参考川藏铁路（总投资超3600亿），预计新藏铁路投资规模有望超3000亿 [6] 分阶段受益标的 前期建设阶段 - 工程机械需求：大型化、电动化设备（挖掘机、起重机、混凝土泵车等），核心标的包括徐工机械、三一重工、中联重科等 [3] - 隧道掘进机械需求：高原型盾构机、凿岩台车等，核心标的包括铁建重工、中铁工业、山河智能等 [3] 线路铺设阶段 - 涉及钢轨、道岔、扣件等部件及"四电"系统，核心标的包括中国通号、铁科轨道、高铁电气等 [3] 线路投运阶段 - 运输车辆及维保设备需求，核心标的包括中国中车、时代电气、金鹰重工等 [3] 行业重点公司估值 - 三一重工：2025年净利润预计8508百万元，PE 21倍，PB 2.5倍 [7] - 徐工机械：2025年净利润预计8009百万元，PE 13倍，PB 1.8倍 [7] - 中国中车：2025年净利润预计13709百万元，PE 16倍，PB 1.3倍 [7] - 铁建重工：2024年净利润1508百万元，PE 22倍，PB 1.9倍 [7]

股价及交易情况 - 截至2025年8月8日收盘，山推股份股价报10.07元，较前一交易日下跌0.40% [1] - 当日成交额4.47亿元，换手率3.37% [1] - 8月8日主力资金净流入321.44万元，近五日主力资金净流出523.11万元 [1] 公司业务及行业 - 公司主营业务为工程机械的研发、生产和销售，产品涵盖推土机、压路机、装载机等 [1] - 产品广泛应用于基础设施建设、矿山开采等领域 [1] - 公司隶属于工程机械行业，并涉及山东板块、雅下水电概念 [1] 行业动态及公司举措 - 7月挖掘机销量同比增长25.2%，工程机械行业整体呈现回暖趋势 [1] - 西部水电大项目对工程机械行业需求有正向带动作用 [1] - 公司已成立专项工作组，从商务、技术等多方面对接项目需求，开发定制化设备并完成部署准备 [1]

制度适用范围 - 适用于公司境外发行证券及上市全过程[1] - 适用于公司及其子公司、分公司等[2] 文件资料管理 - 提供涉密文件需报主管部门批准并备案[2][3] - 对文件是否涉密有争议报相关部门确定[3] - 提供涉密文件双方应签保密协议[4] 工作底稿与监管 - 境内工作底稿存境内，出境需审批[6] - 境外监管检查需通过合作机制，公司事先报告[7] 自查与违规处理 - 公司定期自查，可检查服务机构[7] - 违规视情节整改，拒绝整改可报告[7][8] - 违法由有关部门追责，涉嫌犯罪移送司法[8]