投资评级 - 报告对山推股份的投资评级为“买入”（维持）[1][10] 核心观点 - 报告认为公司第三季度收入增速略弱但归母净利润实现高增长，整体费用控制良好，盈利能力持续提升，且新收购的山重建机业务表现亮眼，协同效应将大幅提升公司核心竞争力[2][3][4] 2025年第三季度及前三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入104.88亿元，同比增长2.36%，归母净利润8.38亿元，同比增长15.67%[2] - 单第三季度公司实现营业收入34.84亿元，同比增长1.04%，归母净利润2.70亿元，同比增长33.44%[2] - 第三季度收入端增速略弱，判断主要受海外特区影响，利润端高增预计主要系山重建机表现亮眼[2] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度公司销售净利率为7.8%，同比提升1.9个百分点[3] - 第三季度销售毛利率为21.3%，同比提升2.6个百分点，主要系产品结构优化和降本增效效果突出[3] - 第三季度期间费用率同比下降0.7个百分点，其中销售费用率同比持平，管理费用率同比下降0.3个百分点，研发费用率同比下降0.4个百分点，财务费用率同比持平，显示费用管控良好[3] 山重建机收购与协同效应 - 公司于2024年12月完成对山重建机100%股权的收购，其2024-2026年业绩承诺分别不低于0.86亿元、1.26亿元及1.67亿元，累计不低于3.80亿元[4] - 2024年山重建机实际实现净利润2.0亿元，业绩表现亮眼[4] - 山重建机挖机业务的注入将依托公司推土机渠道及山东重工集团协同优势，成为新增长点[4] - 公司利用山东重工集团黄金产业链，实现动力总成、液压件等资源共享，促进内部战略协同，提升核心竞争力[4] 盈利预测与估值 - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测为13.9亿元、16.0亿元和18.5亿元[10] - 基于当前股价，对应2025-2027年预测市盈率分别为13倍、11倍和9倍[10] - 预测公司2025-2027年营业总收入分别为158.97亿元、179.81亿元和197.15亿元，同比增速分别为11.81%、13.10%和9.65%[1] - 预测公司2025-2027年归母净利润同比增速分别为25.76%、15.16%和15.74%[1] - 预测公司2025-2027年每股收益分别为0.92元、1.06元和1.23元[1]

山推股份 (000680.SZ)公布 三季度报告 ，前三季 营业收入 104.88亿元，同比增长 2.36%， 归属于上市公 司股东的净利润 8.38亿元， 同比增长 15.67 %， 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 8.23亿 元， 同比增长 24.40 %。 ·往期回顾· 【行业热点】 1 业绩改观，工程机械行业复苏或已在路上？ 2. 如期切换， 工程机械12月1日起开启"国四"时代 3. 内销连续下滑13个月，今年出口大涨超7成 周期中的挖掘机行业何日再逢春？ 4. 2月开工率改善 工程机械行业预期"暖洋洋" 5. 卡特彼勒正接近周期性转折点 下调评级至"中性" 【市场数据】 1.挖掘机销量数据 2025年 【1月】 、 【2月】 、 【3月】 、 【4月】 、 【5月】 、 【6月】 、 【7月】 、 【8月】 、 【9月】 2024年 【1月】 、 【2月】 、 【3月】 、 【4月】 、 【5月】 、 【6月】 、 【7月】、 【8月】 、 【9月】 、 【10 月】 、 【11月】、 【12月】 2023年 【1月】 、 【2月】 、 【3月】 、 【4月】 、 【5月】 、 【6 ...

板块整体表现 - 工程机械板块在10月31日整体上涨0.14%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，7只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 金道科技领涨板块，收盘价为26.34元，单日涨幅达7.16%，成交量为9.78万手，成交额为2.53亿元 [1] - 艾迪精密涨幅为5.89%，收盘价18.71元，成交量为12.69万手，成交额2.35亿元 [1] - 南方路机涨幅为5.50%，收盘价42.42元，成交量为9.36万手，成交额3.91亿元 [1] - 同力股份涨幅为5.43%，收盘价22.90元，成交量为19.48万手，成交额4.41亿元 [1] 资金流向分析 - 工程机械板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为1.02亿元 [2] - 游资资金净流出1143.61万元，而散户资金净流入1.13亿元 [2] - 中联重科获得主力资金净流入1.18亿元，主力净占比达11.90%，但游资净流出9987.44万元 [3] - 山推股份获得主力资金净流入6400.40万元，主力净占比为10.70% [3] - 山河智能主力资金净流入3770.65万元，主力净占比6.35% [3]

山推股份成立于1993年12月14日，于1997年1月22日在深圳证券交易所上市，注册地址与办公地址均在山 东省济宁市。它是全球建设机械制造商50强、中国制造业500强，也是国内推土机设备龙头企业，产品形 成了"智能、高效、省油、可靠"的显著差异化优势。 山推股份主营业务为建筑工程机械、矿山机械、农田基本建设机械、收获机械及配件的研究、开发、制 造、销售、租赁、维修及技术咨询服务，所属申万行业为机械设备 - 工程机械 - 工程机械整机，涉及工程 机械、一带一路、社保重仓、核聚变、超导概念、核电等概念板块。 山推股份控股股东为山东重工集团有限公司，实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。董 事长李士振，1981年出生，研究生学历，工程硕士，工商管理硕士，高级工程师，具有丰富的机械制造企 业生产、经营、采购、综合管理经验，2024年薪酬为124.01万元。总经理张民，1972年出生，本科学历， 工学学士，硕士学位，高级工程师，政工师，具有丰富的机械制造企业技术、生产、采购、营销和安全管 理经验，2024年薪酬129万，较2023年的109.15万增加19.85万。 A股股东户数较上期增加19.80% 截 ...

格隆汇10月30日丨山推股份(000680.SZ)公布三季度报告，前三季营业收入104.88亿元，同比增长 2.36%，归属于上市公司股东的净利润8.38亿元，同比增长15.67%，归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润8.23亿元，同比增长24.40%。 ...

山推工程机械股份有限公司 独立董事工作制度 第一章 总则 第一条 为进一步完善山推工程机械股份有限公司（以下称"本公司"或"公 司"）法人治理结构，规范独立董事行为，充分发挥独立董事在公司治理中的作用，促 进提高公司质量，维护公司整体利益，保障全体股东特别是中小股东的合法权益不受损 害，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司独立董事管 理办法》等有关法律法规、规范性文件，以及《深圳证券交易所股票上市规则》（以下 简称"《股票上市规则》"）《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号--主板上 市公司规范运作》（以下简称"《规范运作》"）《山推工程机械股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）等规定，制定本制度。 第二条 独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与公司及公司主要 股东、实际控制人不存在直接或者间接利害关系，或者其他可能影响其进行独立客观判 断关系的董事。独立董事应当独立履行职责，不受上市公司及其主要股东、实际控制人 等单位或者个人的影响。 第三条 独立董事对公司及全体股东负有忠实与勤勉义务，应当按照法律、行政 法规、中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会" ...

山推工程机械股份有限公司 股东会议事规则（草案） （H股发行并上市后适用） 第一章 总则 第一条 为规范山推工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）行为，保证股东 会依法行使职权，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称《证券法》）和《上市公司股东会规则》《境内企业境外 发行证券和上市管理试行办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《香港联合交易所有 限公司证券上市规则》等法律法规的规定以及《山推工程机械股份有限公司章程》（以 下简称"公司章程"）的规定，制定本规则。 第二条 公司应当严格按照法律、行政法规、公司股票上市地证券监管规则、公司 章程及本规则的相关规定召开股东会，保证股东能够依法行使权利。 公司董事会应当切实履行职责，认真、按时组织股东会。公司全体董事应当勤勉尽 责，确保股东会正常召开和依法行使职权。 第三条 股东会是公司的权力机构，依照《公司法》和公司章程规定行使职权。 第四条 股东会分为年度股东会和临时股东会。年度股东会每年召开一次，应当于 上一会计年度结束后的6个月内举行。临时股东会不定期召开，出现下列情况之一的， 公司应当在事实发生之日起2个月内 ...

1、直接或者间接控制公司的法人（或者其他组织）； 2、由本条第1项法人（或者其他组织）直接或者间接控制的除公司及控股子公司以 外的法人（或者其他组织）； 山推工程机械股份有限公司关联交易内控制度 第一章 总 则 第一条 为规范山推工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）法人治理结构，建立 健全内部控制制度，规范关联交易管理，维护公司及全体股东的合法权益，保证公司的关联 交易符合公平、公开、公允的原则，根据《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《深 圳证券交易所股票上市规则》（"以下简称《股票上市规则》"）以及《企业会计准则第36 号—关联方披露》和《公司章程》的有关规定，结合公司实际情况，制订本制度。 第二条 本制度适用于公司的关联交易管理。公司从事与关联人的经济交易活动，应遵 守本制度的规定。 第三条 公司所属子公司发生的关联交易活动，应遵循本制度的规定，各公司的总经理 为关联交易管理的第一责任人。 第二章 关联人和关联关系 第四条 公司的关联人包括关联法人（或者其他组织）和关联自然人。 （一）具有以下情形之一的法人或者其他组织，为公司的关联法人（或者其他组 织）： 3、持有公司5%以上股份的法人（或者其 ...

山推工程机械股份有限公司 外部信息使用人管理制度 第一条 为加强公司信息披露工作的管理，规范外部信息使用人管理事务，依据 《公司法》、《证券法》等有关法律法规、规范性文件及《公司章程》,结合公司实际情 况，制定本制度。 第二条 本制度所指"信息"是指所有对公司股票交易价格可能产生影响的信息， 包括但不限于定期报告、临时报告、财务数据及正在筹划或需要报批的重大事项等。 第三条 本制度的适用范围包括公司及各部门、事业部、分公司、全资子公司、 控股子公司以及公司的董事、高级管理人员和其他相关人员、公司对外报送信息涉及 的外部单位或个人。 第九条 外部单位或个人不得泄漏依据法律法规报送的本公司未公开的重大信息， 不得利用所获取的未公开重大信息买卖本公司证券或建议他人买卖本公司证券。 1 第十条 外部单位或个人应该严守上述条款，如违反本制度及相关规定使用本公 司报送信息致使公司遭受经济损失的，本公司将依法要求其承担赔偿责任；如利用所 获取的未公开重大信息买卖公司证券或建议他人买卖公司证券的，本公司将依法收回 其所得的收益；如涉嫌犯罪的，应当将案件移送司法机关处理。 第四条 公司外部信息使用人管理工作由公司董事会秘书负责 ...

（H股发行并上市后适用） 二零二五年【*】月 | | | （于中华人民共和国注册成立之股份有限公司） 章 程 （草案） 山推工程机械股份有限公司 | | | 第一章 总 则 第一条 为维护山推工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）、股东 和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证 券法》"）、《中国共产党章程》（以下简称《党章》）、《境内企业境外发 行证券和上市管理试行办法》《上市公司章程指引》《深圳证券交易所股票上 市规则》（以下简称"《股票上市规则》"）《香港联合交易所有限公司证券 上市规则》（以下简称"《香港上市规则》"）和其他有关规定，制订本章程。 第二条 公司系依照国家体改委颁布的《股份有限公司规范意见》和其他 有关规定成立的股份有限公司。 公司经济宁市体改委济体改[1993]79号文批准，1993年以定向募集方式设 立，在山东省济宁市工商行政管理局注册登记，取得营业执照。1996年公司依 照《国务院关于原有有限责任公司和股份有限公司依照公司法进行规范的通知》 （国发[1995]17号文）以及国家体改 ...