文章核心观点 - 中兴商业混改六年来发展成果显著，财务状况优秀，通过创新营销、全渠道融合、布局首发经济等举措提升业绩，还构建员工福利体系，未来将继续以党建引领发展 [1][2][3] 财务表现 - 2025年第一季度财报显示，公司归母净利润、扣非净利润分别同比增长32.34%、66.89%，总体财务状况优秀 [1] - 2024年与混改前的2018年相比，资产总额增加4.89亿元，增幅23%；利润总额增加1483万元，增幅12%；净利润增加1018万元，增幅11%；资产负债率降低10.49个百分点 [1] 混改情况 - 2019年4月公司成功实行混改，辽宁方大集团成为第一大股东，开启高质量发展新篇章 [1] 营销举措 - 秉持“三引三来”营销策划思路，推出多项创新营销举措，举办文化营销活动丰富消费者体验 [1] 全渠道融合 - 2019年“中兴大厦+”小程序上线，2022年首开抖音电商直播运营先河，数字化转型推动经营业绩提升，2024年小程序会员同比增长18%，线上交易额同比提升11% [2] 首发经济布局 - 沈阳中兴恐龙博物馆开馆推动“流量”转化，77家首店及33个全国形象店相继落户，涵盖热门领域，提升品牌厚度和顾客号召力 [3] 员工福利 - 构建覆盖员工全生命周期的福利体系，截至2025年一季度累计福利费用支出超1.3亿元，惠及员工家属近2700人次，2025年12名退休员工成为首批“方大养老金”受益者 [3] 未来规划 - 公司将坚持党建引领，以创新驱动发展，以匠心服务搭建品质桥梁，再展区域零售龙头企业雄风 [3]

市场表现 - 4月30日早盘A股三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.08%，深证成指涨0.14%，创业板指涨0.22%，截至发稿沪指拉升翻红，创业板指拉升涨逾1.00% [1] - 隔夜美股集体收涨，道指涨0.75%，标普500指数涨0.58%，纳指涨0.55% [12] 行业板块 活跃板块 - 零售板块盘初活跃，茂业商业直线拉升涨停走出5连板，翠微股份、莱绅通灵涨停，中兴商业等涨幅靠前 [1][4] - AI眼镜概念高开，瀛通通讯涨停，深康佳A涨超8%，博士眼镜等纷纷高开 [7] - 算力租赁概念走强，常山北明、超讯通信、鸿博股份等涨停，亿田智能涨超10% [1][8] - 房地产板块异动拉升，中华企业、粤宏远A涨停，华远地产、新黄浦涨超7% [9] 走低板块 - 银行股走低，华夏银行跌超8%，建设银行等均跌超2% [10] 经济数据 - 一季度社会消费品零售总额12.47万亿元，同比增长4.6%，增速比上年全年加快1.1个百分点，3月份增长5.9% [6] - 4月份中国制造业采购经理指数为49%，较上月下降1.5个百分点；高技术制造业采购经理指数为51.5%；消费品制造业新订单指数处于50%临界点；4月份生产经营活动预期指数为52.1% [11] - 4月份服务业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.2个百分点，仍高于临界点 [11] 金融操作 - 2025年4月30日中国人民银行开展5308亿元7天期逆回购操作，操作利率1.5%与此前持平 [3] 政策动态 - 美国总统特朗普29日签署公告，允许对进口汽车零部件、在美国组装汽车的汽车生产商进行补偿，补偿金额最高可达汽车零售价格的3.75%，第二年降至2.5%；此前对进口汽车加征25%关税4月3日生效，对关键汽车零部件加征25%关税措施计划5月3日生效 [12]

文章核心观点 A股零售板块拉升，多只相关股票跟涨 [1] 分组1 - A股零售板块拉升 [1] - 中央商场涨停 [1] - 步步高涨超5% [1] - 文峰股份、德必集团、中兴商业、通程控股跟涨 [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司 1Q2025 营收同比减少 0.12%，归母净利润同比增长 32.34%，利润端得益于费用控制同比改善明显，上调 2025/2026 年归母净利润预测 34%/37%至 1.06/1.10 亿元，新增 2027 年归母净利润预测 1.12 亿元，公司持续优化业态多渠道提升销售并尝试新项目，维持“增持”评级 [1][4] 各部分总结 财务数据 - 2025 年一季报：1Q2025 实现营业收入 2.13 亿元，同比下降 0.12%，归母净利润 0.20 亿元，同比增长 32.34%，扣非归母净利润 0.19 亿元，同比增长 66.89% [1] - 2024 年：实现营业收入 7.63 亿元，同比减少 5.76%，归母净利润 1.00 亿元，同比下降 25.27%，扣非归母净利润 0.84 亿元，同比减少 36.36% [1] - 1Q2025 综合毛利率为 52.58%，同比下降 0.94 个百分点；2024 年综合毛利率为 56.62%，同比上升 0.69 个百分点 [2] - 1Q2025 期间费用率为 37.09%，同比下降 5.63 个百分点，销售/管理/财务费用率分别为 5.63%/33.33%/-1.88%，同比分别变化 -1.88/-4.23/+0.47 个百分点；2024 年期间费用率为 38.14%，同比上升 6.29 个百分点，销售/管理/财务费用率分别为 7.60%/32.90%/-2.36%，同比分别变化 +1.80/+3.39/+1.10 个百分点 [2] 门店与运营 - 截至 2024 年末，公司有 5 家门店，1 家百货建筑面积 21.84 万平方米，4 家超市建筑面积 4.10 万平方米 [3] - 业态上持续调整布局，打造主力店等概念，优化品牌集合，推动恐龙博物馆项目落地激活客流动线 [3] - 线上推进抖音店铺迭代升级，稳固美妆品类优势，强化“中兴大厦 +”小程序运维，开发新功能策划新活动，实现线上线下互通为品牌导流 [3] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|810|763|743|752|761| |营业收入增长率|16.82%|-5.76%|-2.60%|1.20%|1.10%| |净利润（百万元）|134|100|106|110|112| |净利润增长率|56.90%|-25.27%|5.45%|3.70%|2.39%| |EPS（元）|0.32|0.24|0.25|0.26|0.27| |ROE（归属母公司)（摊薄）|7.36%|5.21%|5.31%|5.26%|5.15%| |P/E|23|31|30|29|28| |P/B|1.7|1.6|1.6|1.5|1.4|[5] 收益表现 |%|1M|3M|1Y| |----|----|----|----| |相对|16.64|20.65|18.17| |绝对|13.32|19.40|25.36|[9] 财务报表预测 - 利润表、现金流量表、资产负债表对 2023 - 2027 年相关数据进行了列示与预测 [10][11] 盈利能力与偿债能力 |盈利能力（%）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|55.9%|56.6%|56.7%|56.7%|56.7%| |EBITDA 率|22.3%|18.7%|21.1%|21.3%|21.8%| |EBIT 率|16.6%|12.8%|14.1%|14.1%|14.4%| |税前净利润率|20.3%|17.8%|17.8%|18.2%|18.5%| |归母净利润率|16.6%|13.2%|14.2%|14.6%|14.8%| |ROA|5.2%|3.8%|3.9%|3.9%|3.9%| |ROE（摊薄）|7.4%|5.2%|5.3%|5.3%|5.2%| |经营性 ROIC|8.4%|4.2%|4.9%|4.9%|5.1%| |偿债能力|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|29%|27%|26%|25%|24%| |流动比率|2.54|1.59|1.72|1.83|1.98| |速动比率|2.43|1.47|1.61|1.72|1.88| |归母权益/有息债务|348.08|52.09|363.27|380.39|397.88| |有形资产/有息债务|448.38|66.46|446.20|456.80|468.09|[12] 费用率、每股指标与估值指标 |费用率|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|5.80%|7.58%|7.50%|7.45%|7.20%| |管理费用率|29.56%|32.83%|32.00%|32.00%|32.00%| |财务费用率|-3.45%|-2.40%|-3.73%|-4.13%|-4.11%| |研发费用率|0.00%|0.00%|0.00%|0.00%|0.00%| |所得税率|18%|26%|20%|20%|20%| |每股指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.05|0.10|0.04|0.04|0.04| |每股经营现金流|0.63|0.26|0.35|0.33|0.34| |每股净资产|4.39|4.64|4.79|5.02|5.25| |每股销售收入|1.95|1.84|1.79|1.81|1.83| |估值指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|23|31|30|29|28| |PB|1.7|1.6|1.6|1.5|1.4| |EV/EBITDA|15.0|21.4|18.3|17.3|16.2| |股息率|0.7%|1.3%|0.5%|0.5%|0.5%|[13]

中兴—沈阳商业大厦（集团）股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：000715 证券简称：中兴商业 公告编号：ZXSY2025-18 中兴—沈阳商业大厦（集团）股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 增减（%） | | 营业收入（元） | 213,172,656.71 | 213,418,250.07 | -0.12% | | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 20,416,722.47 | 15,427,372.06 | 32.34% | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润（元） | ...

证券简称：中兴商业 证券代码：000715 公告编号：ZXSY2025-17 中兴—沈阳商业大厦（集团）股份有限公司 关于召开 2024 年度股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1.股东大会届次：2024 年度股东大会 2.股东大会的召集人：公司董事会 公司于 2025 年 3 月 27 日召开第八届董事会第三十三次会议，决 议召开 2024 年度股东大会。 3.本次股东大会会议召开符合《公司法》《上市公司股东会规则》 等有关法律法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 4.会议召开的日期和时间 （1）现场会议召开时间：2025 年 5 月 14 日（星期三）14:30 （2）网络投票时间 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 2025 年 5 月 14 日 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为 2025 年 5 月 14 日 9:15 至 15:00 期间的任意时间。 5.会议召开方式：本次股东大会采用现场 ...

会议信息 - 公司2025年第一次临时股东大会于4月9日召开[3] - 3月24日董事会决议召集，3月25日刊载会议通知[6] - 现场会议4月9日下午14：50在9楼会议室召开，网络投票时间为4月9日[8] 参会情况 - 出席股东及代理人共260名，代表64,709,169股，占总股本15.5656%[10] - 现场10名代表61,654,324股，占14.8308%；网络250名代表3,054,845股，占0.7348%[10][11] - 中小投资者258人，代表7,134,445股，占比1.7162%[11] 议案表决 - 《关于控股股东延期履行避免同业竞争承诺的议案》获有效表决权通过[17][18] - 同意64,454,162股，占比99.6059%；中小投资者同意6,879,438股，占比96.4257%[17] 法律意见 - 德恒律师认为会议表决、召集等程序合法有效，同意公告法律意见[18][19][20]

会议信息 - 现场会议2025年4月9日14:50召开，网络投票9:15 - 15:00[3] - 公告日期为2025年4月10日[9] 参会股东 - 现场10名股东代表61,654,324股，占比14.8308%[4] - 网络250名股东代表13,054,845股，占比0.7348%[5] - 中小投资者258名代表7,134,445股，占比1.7162%[5] 议案表决 - 《关于控股股东延期履行避免同业竞争承诺的议案》64,454,162股同意，占比99.6059%[6] - 190,300股反对，占比0.2941%[6] - 64,707股弃权，占比0.1000%[6] - 中小投资者同意6,879,438股，占比96.4257%[6] 决议情况 - 北京德恒律师事务所认为会议决议合法有效[7]

股价情况 - 中兴商业股票2025年4月3 - 7日收盘涨幅偏离值累计超20%属异常波动[3] 信息披露 - 前期披露信息无需更正补充，无应披露未披露事项[4][5] 经营状况 - 公司目前经营正常，内外部环境未重大变化[4] 报告披露 - 2025年3月29日披露《2024年年度报告》，4月22日将披露《2025年第一季度报告》[7]

文章核心观点 中兴商业2024年经营活力和发展韧性增强，利润水平保持稳健增长，资产实现保值增值公司将顺应百货零售市场趋势，完善经营理念，探索实践，建设成为区域龙头零售企业 [1] 主营业务发展情况 - 2024年公司商品销售总额30.88亿元，剔除员工持股计划费用增加影响，利润水平稳健增长，总资产及净资产规模同比增长 [1] - 近年来百货零售行业消费者对商品品质和性价比要求提高，线上购物兴起使消费市场出现平价化趋势，公司需把握机遇创新破局 [1] - 2024年公司按“三引三来”思路营销，提高促销引流效果拉动销售增长，“三引三来”即吸引年轻人来玩、全家人来逛、辽中南城市群消费者来买 [1][2] - 2024年公司完善品类布局，丰富业态功能，更多主力店等亮相，新运营场景出现，品牌集合优化，运营生态完善 [2] - 公司发力线上销售，推进线上平台店铺迭代升级，强化小程序运维，实现线上线下双轮驱动 [2] - 公司2025年经营计划力争商品销售总额同比增长6.5% [2] 未来发展策略 - 公司将联动内部品牌及外部资源，提高会员黏性，拓展赛道，创新营销策略、方式和消费场景，实现全渠道、全客层引流导流 [3] - 在业态布局上，关注品类业绩，扩大风口品类经营占比，挖掘新品牌，优化品牌组合，探索全新运营场景 [3] - 公司将根据品牌定位策划特色活动，丰富运营模式，坚持线上线下联动，提升活动影响力和覆盖范围 [4] - 今年公司将持续优化品牌结构，加大特色活动举办力度，强化时尚、轻奢品牌及异业元素导入，加快转型升级 [5] - 发挥头部品牌和资源优势，打造及引进主力店等品牌，强化消费场景建设，打造商业新格局，扩大销售半径 [5] - 依托控股股东优势，创新探索，优化运营模式，推动业务结构升级，通过轻资产运营模式连锁扩张，加快数智化进程 [5]