标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2025年11月25日，标普中国A股红利机会指数成份股中岱美股份单日涨幅最高，达9.99% [1] - 思维列控年内涨幅为31.38%，在TOP20中表现突出，其近12个月股息率为13.33% [1] - 孚日股份年内涨幅高达96.73%，为TOP20中最高，但其近12个月股息率相对较低，为1.56% [1] - 家联股份、科思股份和中南传媒年内涨幅为负，分别为-11.70%、-13.67%和-19.51% [1] - 多只成份股近12个月股息率超过5%，包括思维列控(13.33%)、家联股份(7.35%)、宇通客车(6.54%)等 [1] 技术指标信号 - 部分股票出现MACD金叉技术信号，显示涨势良好 [3]

公司战略合作动态 - 河南中原传媒阅文基金与郑州高新产投领导于11月19日莅临北京光年无限（图灵机器人）考察交流，双方就AI新场景应用进行深度沟通探讨，包括AI+消费硬件与AI+K12教育 [1] - 中原传媒是河南省最大的综合性文化传媒集团和唯一国有上市文化企业，阅文基金是其关联基金平台，聚焦泛文教+科技赛道股权投资 [3] - 公司此前已与江西国资背景的中文传媒达成战略合作，在AI教育、AI出版、AI文旅三大领域推进多项落地实践，积累了成熟的国资合作经验 [3] - 考察结束后，各方将加速推动河南AI消费硬件与AI K12教育的产业落地 [3] 公司产品与技术实力 - 公司自研的AI教育新场景应用"图灵智学"已在河南多个地市实际落地应用并获良好口碑 [3] - 图灵机器人2014年发布，是国内最早的AI对话机器人开发平台，拥有近500项AI技术/应用领域发明专利 [4] - 公司主要对外输出AI技术/产品方案，图灵inside版AI硬件累计超过1亿台，每日AI交互数亿次 [4] - 技术方案主要应用于儿童/教育、具身智能/机器人、运营商、轨道交通等商业场景 [4]

行业产业链概览 - 传媒产业链庞大 上游为印刷、有线电视设备、网络设备生产商 中游涵盖出版发行、电影、展览、广播电视、互联网营销、游戏等多个领域 下游分为ToC、ToB、ToG端 [1] - 产业链各环节均有较多企业参与 包括出版发行、电影、展览、广播电视、互联网营销、游戏等 [2] 企业区域分布 - 传媒企业区域分布高度集中 北京是分布最集中的地区 截至2025年10月20日共有相关传媒企业12.11万余家 其次为广东省 注册企业9.2万余家 [5] - 代表性企业主要分布于北京、上海、浙江、广东等省市 总体集中于东南区域 [7] 代表性企业营收 - 部分上市企业收入规模突出 2024年蓝色光标、利欧股份、三七互娱三家上市企业业务收入均超过170亿元 [10] 行业投资动向 - 行业投资活动活跃 主要投资方式包括收购公司拓展业务、对子公司增资以投资项目等 [11] - 2025年有多起投资案例 例如博拉新媒体获战略投资1亿人民币 传笛亚壳完成A轮融资1000万人民币 熠起文化完成A轮融资近亿人民币 LiblibAI完成A+轮融资数亿人民币等 [12]

股东会信息 - 公司于2025年11月14日15时30分召开2025年第二次临时股东会[1][2] - 出席股东及代理人60人，代表股份763,174,337股，占比74.5867%[4] 投票情况 - 现场投票股东2人，代表股份719,752,963股，占比70.34%[4] - 网络投票股东58人，代表股份43,421,374股，占比4.2437%[4] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>部分条款的议案》，同意763,130,371股，占比99.9942%[9] - 《关于修订<公司股东会议事规则>的议案》，同意732,327,601股，占比95.9581%[9] 中小股东情况 - 中小股东出席59人，代表股份43,422,374股，占比4.2438%[5] - 中小股东同意12,575,638股，占比28.9612％[12] 选举情况 - 选举李文平为非独立董事，同意股份数761,047,035股[12] - 选举赵新杰为非独立董事，同意股份数761,043,433股[12]

股东投票情况 - 现场和网络投票股东60人，代表股份763,174,337股，占比74.5867％[4] - 现场投票股东2人，代表股份719,752,963股，占比70.3431％[4] - 网络投票股东58人，代表股份43,421,374股，占比4.2437％[4] - 中小股东投票59人，代表股份43,422,374股，占比4.2438％[4] 议案表决结果 - 修订《公司章程》部分条款议案，同意763,130,371股，占比99.9942％[5] - 修订《公司股东会议事规则》等议案，同意732,327,601股，占比95.9581％[8][10][13] 董事选举结果 - 李文平、赵新杰当选第九届董事会非独立董事[15]

融资活动分析 - 11月13日融资买入1391.27万元，融资偿还1062.33万元，实现融资净买入328.94万元 [1] - 融资余额达到1.36亿元，近3个交易日连续净买入累计达1267.56万元 [1] - 融资余额占公司流通市值的比例为1.65%，较前一交易日的1.60%有所上升 [2] 融券活动分析 - 11月13日融券净卖出200.0股，融券余量为5.07万股 [2] - 近20个交易日中有13个交易日出现融券净卖出，显示一定的看空情绪持续存在 [2] - 融券余额为62.46万元，较前一交易日的62.82万元略有下降 [3] 两融总体情况 - 11月13日融资融券总余额为1.37亿元，较昨日上涨2.46% [4] - 两融余额在近5个交易日内呈现波动上升趋势，其中11月11日单日变动幅度最大，增长7.36% [4] - 当前两融余额较11月7日的1.23亿元有明显增长 [4]

股东信息 - 截至2025年11月10日公司登记在册的股东总数为18954名 [2]

投资评级 - 报告对中原传媒的投资评级为“买入”，并予以维持 [3] 核心观点 - 报告核心观点为中原传媒2025年第三季度利润端表现亮眼，主营业务稳健，同时教育新业态正全面拓展 [5][6][7] 财务表现与预测 - **2025年第三季度业绩**：公司2025Q3收入为20.46亿元，同比下降5.7%；但利润总额达2.59亿元，同比增长14.1%；归母净利润为2.15亿元，同比增长39.0%；扣非归母净利润为2.09亿元，同比增长40.8% [6] - **2025年前三季度业绩**：公司2025Q1-Q3收入为66.20亿元，同比减少1.2%；归母净利润为7.47亿元，同比大幅增长46.9% [6] - **利润增长驱动因素**：2025Q3利润总额增长主要得益于销售费用的有效控制，而归母净利润的高速增长则受益于所得税优惠政策的落地 [7] - **未来盈利预测**：预计公司2025年至2027年营业收入分别为103.46亿元、107.52亿元、111.60亿元，对应同比增长率分别为5.0%、3.9%、3.8%；预计归母净利润分别为13.66亿元、14.44亿元、15.16亿元，对应同比增长率分别为32.7%、5.6%、5.0% [7] - **估值水平**：基于当前市值，报告预测公司2025年至2027年的市盈率（P/E）分别为9.3倍、8.8倍、8.3倍 [3][7] 业务运营分析 - **教材教辅业务**：公司教材教辅基本盘稳固，并通过上线“云店”小程序优化用户购买体验 [7] - **一般图书业务**：公司持续强化内容创新能力，推动精品出版，小说《六姊妹》通过“书剧联动”实现破圈传播，探索文学IP影视化路径 [7] - **教育新业态拓展**： - **AI+教育**：截至2025年10月，河南省中小学智慧教育平台已在多地推广，累计服务超过500所学校、3万多名教师及26万多名学生 [7] - **课后研学**：截至2025年上半年，已完成“焦裕禄精神”等特色研学课程和路线的研发并投入使用，同时审定上架课后服务课程68门 [7] - **费用控制**：2025年第三季度，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为13.5%、11.6%、0.3%，整体费用率保持稳定，控制效果良好 [7] 财务健康状况 - **盈利能力指标**：预测公司毛利率将从2024年的39.2%提升至2027年的42.0%；净利率将从2024年的10.6%提升至2027年的13.7%；净资产收益率（ROE）预计将保持在10.7%-11.0%的水平 [9] - **偿债能力指标**：公司的资产负债率预计从2024年的36.4%稳步下降至2027年的33.8%，流动比率和速动比率均呈现改善趋势 [9] - **现金流**：预测公司经营活动现金流将从2024年的13.69亿元增长至2027年的18.23亿元 [9]

公司高层人事变动 - 公司于2025年11月7日召开九届十六次董事会，审议通过聘任赵新杰先生为公司总经理 [1][6] - 赵新杰先生的总经理任期自董事会审议通过之日起至第九届董事会届满之日止 [1][6] - 赵新杰先生在同日辞去公司副总经理职务，其辞职报告于送达董事会之日起生效 [1][6] 新任总经理背景 - 赵新杰先生出生于1979年5月，拥有研究生学历，为高级经济师 [3] - 其职业履历涵盖公司控股股东中原出版传媒集团及多个子公司，包括担任河南新华物资集团总经理、中原传媒副总经理、河南省新华书店发行集团总经理等职务 [3] - 赵新杰先生现任中原出版传媒集团党委委员、常委、总编辑，并是中原传媒九届董事会董事候选人 [3] 聘任程序与合规性 - 本次总经理聘任由公司董事长王庆先生提名，并经董事会提名委员会审核通过 [1][6] - 董事会会议以7票赞成、0票反对、0票弃权的表决结果一致通过该议案 [6] - 公告确认赵新杰先生符合所有相关法律法规及交易所规定的任职资格，且不持有公司股份 [4]

人事任命 - 公司董事会同意聘任赵新杰先生为公司总经理 [1]