AI应用端市场表现 - 早盘AI应用端板块大幅高开，市场表现强劲 [1] - 传媒与短剧方向成为领涨板块 [1] 领涨公司及涨幅 - 荣信文化、中文在线、海看股份、掌阅科技、风语筑、欢瑞世纪等公司股价涨停 [1] - 流金科技、捷成股份、华策影视等公司股价涨幅靠前 [1]

行业与公司 * 本次电话会议主题为“国内外 AI 年报分析展望”，由天风证券 TMT 团队组织，涉及 AI 产业链的多个环节，包括海外与国内算力、光通信、应用、国产算力、消费电子等[1][13][25][40][47] * 会议发言涉及多家上市公司，包括但不限于：天孚通信、新易盛、中际旭创、源杰科技、寒武纪、中芯国际、华虹半导体、中兴通讯、润泽科技、光迅科技、华工科技、人民网、新华网、腾讯、巨人网络、华通、心动公司、完美世界、三七互娱、蓝色光标、省广集团、天龙集团、中文在线、欢瑞世纪、阅文集团、掌阅科技、荣信文化、360、国机精工、立讯精密、工业富联、鹏鼎控股、蓝思科技、领益智造、东阳光、达实智能、智谱 AI、卓易信息、深信服等[4][5][9][10][11][14][16][17][20][23][24][32][33][36][37][39][44] 核心观点与论据 市场节奏与整体判断 * 当前至3月份是主题活跃阶段，AI应用及各类主题（如CPU、OCS）表现活跃，而有业绩的算力公司处于“见底震荡，逐步抬升底部”的阶段[2][3][4] * 预计3月中下旬后，主题行情可能休息，业绩突出的公司（主要是算力）将进入主升阶段[3] * 2026年被判断为“应用之年”，AI应用方向机会较多[14] 海外算力与资本开支 * 北美主要互联网/科技公司（如微软、Meta）的资本开支超预期，对AI算力的投入坚定不移且超预期[4] * 海外算力公司（如闪迪）业绩“爆表”，预期很高仍大超预期[4] * 行业处于供不应求状态，物料紧张、价格上涨，北美IDC建设进度可能不及预期，但需求非常旺盛，行业景气度将持续大超预期[6][7] * 市场对算力增长的持续性不断上修，例如从担心某年没增长，转变为预期可能翻倍或翻两倍增长[8] 国内算力与产业链 * 国内算力需求旺盛，国产GPU需求“完全没问题”，处于加速放量阶段，核心瓶颈在于中芯国际和华虹半导体的产能[9][10] * 海外GPU（英伟达）卡的进入增加了供给，带动配套产业链（AIDC、光模块）需求更旺盛[9] * 国内算力公司一季报会好转，二季度将是明确的业绩拐点和加速增长点[10] * 寒武纪近期大跌被归因于市场传言和风格错杀，产业逻辑无问题，产能已被订满，产品迭代周期确定[34][35][38] AI光通信（光模块/光互联） * 从Q4业绩预告看，业绩最好的方向是AI光互联为代表的海外链、AI硬件算力[18] * 部分公司业绩不及预期（miss）的原因包括：海外出口收入占比高承压、物料紧缺影响交付节奏、年底费用和减值影响[18] * 海外光通信公司（如Fabernate、Lumentum、Coherent）因光芯片供不应求、涨价，展望乐观[18][19] * 800G光模块环比放量趋势明显，例如旭创Q4收入环比增长约30%，盈利能力持续向上[19] * 海外算力链的核心矛盾在需求端，需求并未放缓，台积电CoWoS及产业链对800G/1.6T的订单指引反而在上修[20] * 当前时点应重视有业绩的大票（如旭创、新易盛），估值已很便宜（明年约9-10倍PE）[20][22] * 关注新技术方向（如CPO、OCS）以及涨价品种（光芯片、光缆等）[20] AI应用端 * 应用端呈现“百花齐放”状态，细分领域开始成长，例如AI漫剧、To B办公应用等[11] * 当前阶段，C端（To C）的应用节奏比B端（To B）更快，AI Agent和Coding是重要方向[27][28] * 模型能力的提升（尤其是Coding模型）将推动AI Agent产品在今年爆发[27][28] * 多模态生成（如视频生成）是模型侧的重点方向之一[31][34] * 国内大厂（阿里、腾讯、字节）在红包营销、入口争夺上的投入，为AI应用创造了机会[14] * 游戏板块整体估值（大部分公司PE在20倍以下）和业绩扎实，仍被看好，此前下跌源于加税乌龙消息[15][16] 国产算力与IDC * 国内互联网公司（字节、腾讯、阿里）的资本开支（Capex）将超预期，带动IDC需求高涨，乐观预计今年三家需求量在4-5个GW之间，且未来几年只增不减[36] * IDC板块首推东阳光和达实智能，因其对字节等客户暴露度高，有弹性[36][37][39] 其他技术方向与公司 * **CPC（共封装铜缆）技术**：看好其在柜内/柜外的应用，可降低光模块功耗、延长铜传输距离。预计最快今年上半年在交换机落地，单台100T交换机价值量约3000-4000美元，单卡价值量约500-1000美元。远期（27/28年）市场规模可能达1000亿人民币[44][45] * **国机精工**：作为央企，主要看点在于商业航天卫星轴承（市占率约90%）和半导体/AI芯片散热用的金刚石材料。AI芯片散热是未来可能的高赔率方向，金刚石被认为是下一代散热材料[23][24] * **CPU需求**：因AI Agent推理的串行机制、长文本处理等因素，对通用计算（CPU）的需求在提升，利好海外（英特尔、AMD）和国内（海光）CPU公司[29][30][31] 消费电子与苹果产业链 * 苹果财报显示其毛利率环比继续上行，表明公司通过以旧换新、价格调整、SKU策略等多重手段，能有效对冲存储涨价的影响，冲击远低于行业竞争对手[41][42][43] * 苹果产品创新大年即将到来（折叠手机、带摄像头AirPods、AI眼镜等），果链公司（立讯精密、工业富联、鹏鼎控股等）处于左侧布局位置[43][44] 海外公司财报要点 * **微软**：AI供给约束增长，Azure下季度指引（37-38%）不及买方预期，但公司正为自身AI应用（如Copilot）储备资源，后续AI应用推广构成新增长点，当前估值有性价比[48][49] * **谷歌**：关注TPU收入增量（如Anthropic大订单）及AI模型商业化，其AI搜索的商业化效率可能远高于传统搜索（可能达三倍）[50] * **亚马逊**：自研AI芯片Inferentia供应量相比Q3大幅提升70%以上，预计将推动云业务增长[51] * **存储公司**（美光、闪迪、三星、海力士）：整体表现强劲[48] * **光通信公司**（Lumentum、Coherent）：供应链产能补齐，在需求旺盛背景下，业绩可能超预期[51] 其他重要内容 * 会议提及部分公司业绩与市场表现出现背离：例如天孚通信业绩低于预期但股价上涨（炒主题），新易盛业绩大超预期却遭遇回调（因市场更关注明年业绩及处于主题阶段）[4][5][6] * 国内算力公司当前估值普遍较低，今年普遍在15-20倍PE，明年可能更低（几倍），被视为价值投资的底仓选择[8] * 网络安全和审核标的（如360、人民网、新华网）因AI监管讨论而值得重视[17] * 对于Coding方向，智谱AI（GLM 4.7）效果和起量较快，其次关注卓易信息和深信服[32][33] * Blue Energy（可能指新能源电力供应）获得产业关注，上游公司已上调指引[52]

公司治理与董事会换届 - 公司于2026年2月3日成功召开2026年第一次临时股东会，会议以现场投票与网络投票相结合的方式进行，所有提案均获通过，未出现否决或变更以往决议的情形 [1][5][6] - 出席本次股东会的股东及代理人共315名，代表股份231,826,116股，占公司有表决权股份总数的23.6321%，其中现场会议代表股份226,576,716股（占比23.0970%），网络投票代表股份5,249,400股（占比0.5351%）[5] - 股东会选举产生了公司第十届董事会，由3名非独立董事（赵枳程、赵会强、王轶欢）和2名独立董事（张佩华、王玲）共5人组成，独立董事占比符合不低于三分之一的规定 [60][61] 股东会提案表决详情 - 董事会换届选举采用累积投票制，赵枳程先生当选非独立董事的总同意股份数为324,382,716股，其中中小股东同意11,183,902股 [7][8][9][10] - 赵会强先生当选非独立董事的总同意股份数为179,250,050股，中小股东同意11,182,683股 [11][12][13] - 王轶欢女士当选非独立董事的总同意股份数为179,246,159股，中小股东同意11,178,792股 [14][15][16] - 张佩华先生当选独立董事的总同意股份数为227,616,915股，中小股东同意11,172,399股 [18][19][20] - 王玲女士当选独立董事的总同意股份数为227,618,809股，中小股东同意11,174,293股 [21][22][23][24] - 《第十届董事会独立董事津贴的提案》获总同意票231,003,516股，占出席有效表决权股份的99.6452%，中小股东同意票占比94.6521% [25][26][27] - 《第十届董事会非独立董事津贴的提案》获总同意票231,019,016股，占出席有效表决权股份的99.6519%，中小股东同意票占比94.7528% [29][30][31] - 《关于为欢瑞世纪（东阳）影视传媒有限公司提供担保的提案》获总同意票231,062,116股，占出席有效表决权股份的99.6704%，中小股东同意票占比95.0330% [33][34][35] 第十届董事会第一次会议决议 - 第十届董事会第一次会议于2026年2月3日召开，应到董事5名，实到5名，会议选举赵枳程为董事长，赵会强为副董事长，任期三年 [42][43][44][46] - 会议聘任了高级管理团队：赵枳程为总经理（总裁），赵会强、陈亚东、柴晓雨为副总经理（副总裁），周怡为财务总监，杨帅为董事会秘书，洪丹丹为证券事务代表，任期均至本届董事会届满 [50][51][53][66][67][68][69][70] - 会议审议通过了高级管理人员薪酬方案及相关管理制度，其中薪酬方案表决时关联董事赵枳程、赵会强回避表决 [54][55] - 会议选举产生了各专门委员会成员：战略委员会（赵枳程、王轶欢、张佩华、王玲）、审计委员会（张佩华、王玲、王轶欢）、薪酬与考核委员会（王玲、张佩华、赵会强）、提名委员会（张佩华、王玲、赵枳程）[47][48][49][62][63][64] 关键人员背景与股权结构 - 董事长兼总经理赵枳程为公司实际控制人，直接持有公司股份4,743,836股（占比0.48%），并通过其控制的合伙企业间接持有合计193,508,595股（占比19.73%）[72][73] - 新任副总经理陈亚东持有公司股份42股，其他新任董事及高级管理人员（赵会强、王轶欢、张佩华、王玲、柴晓雨、周怡、杨帅、洪丹丹）均未持有公司股份或与主要股东无关联关系 [74][75][76][77][78][79][80][81][82][83] - 公司解释赵枳程同时担任董事长和总经理有利于统一决策、提升运营效率，并已通过制度确保公司治理的独立性与有效监督 [70]

欢瑞世纪联合股份有限公司 高级管理人员薪酬管理制度 （经 2026 年 2 月 3 日公司第十届董事会第一次会议审议通过） 第一章 总则 第一条 为了进一步完善欢瑞世纪联合股份有限公司（以下简称"公司"） 高级管理人员（以下简称"高管人员"）的薪酬管理，建立科学有效的激励与 约束机制，确保管理层团队稳定且有效调动高管人员的积极性、主动性和创造 性，提高公司经营管理水平，促进公司健康、持续、稳定发展及确保公司发展 战略目标的实现，结合公司实际情况并参照行业薪酬水平，特制定本制度。 第二条 本制度所称高管人员是指总经理（又称总裁）、副总经理（又称 副总裁）、财务总监（又称财务负责人）、董事会秘书及董事会确定的其他人 员。 第三条 公司高管人员薪酬的确定遵循以下原则： 第二章 薪酬管理机构 第四条 公司董事会负责审议确定高管人员的薪酬管理制度。 第五条 公司董事会薪酬与考核委员会是对高管人员进行考核并确定薪酬 的管理机构，负责制定公司高管人员薪酬与考核方案，内容包括但不限于薪酬 构成、发放标准、发放方式、考核指标、考核标准及调整方案；负责监督检查 公司高管人员履职情况，并对其进行年度考核。 第六条 公司董事会薪酬与 ...

欢瑞世纪联合股份有限公司 董事、高级管理人员离职管理制度 （经 2026 年 2 月 3 日公司第十届董事会第一次会议审议通过） 第一章 总则 第一条 为了进一步完善欢瑞世纪联合股份有限公司（以下简称"公司"） 董事、高级管理人员离职程序，确保公司治理结构的稳定性和连续性，维护公 司及股东的合法权益，公司根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上 市公司治理准则》《深圳证券交易所股票上市规则》《上市公司董事和高级管 理人员所持本公司股份及其变动管理规则》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 18 号—股东及董事、高级管理人员减持股份》等法律法规、规范性 文件、证券交易所业务规则及《欢瑞世纪联合股份有限公司公司章程》（以下 简称"《公司章程》"）的有关规定，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度适用于公司董事（含独立董事）、高级管理人员因任期届 满、辞职、被解除职务或其他原因离职的情形。 第三条 公司董事、高级管理人员离职管理应遵循以下原则： （二）公开透明原则：及时、准确、完整地披露董事、高级管理人员离职 相关信息； （三）平 ...

证券代码：000892 证券简称：欢瑞世纪 公告编号：2026-016 欢瑞世纪联合股份有限公司 关于董事会完成换届选举暨聘任高级管理人员 等相关人员的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 欢瑞世纪联合股份有限公司（以下简称"公司"）于2026年2月3日召开2026年第 一次临时股东会，选举产生了三名非独立董事及两名独立董事，共同组成公司第十届 董事会。2026年2月3日，公司召开第十届董事会第一次会议，选举产生了第十届董事 会董事长、副董事长、董事会各专门委员会成员，聘任公司总经理（又称总裁）、副 总经理（又称副总裁）、财务总监（又称财务负责人）、董事会秘书和证券事务代表。 现将相关情况公告如下： 一、公司第十届董事会组成情况 （一）董事会成员 公司第十届董事会由5名董事组成，其中非独立董事3名，独立董事2名，具体如下： 非独立董事：赵枳程先生（董事长）、赵会强先生（副董事长）、王轶欢女士。 独立董事：张佩华先生、王玲女士。 财务总监（又称财务负责人）：周怡女士。 公司第十届董事会成员任职资格符合相关法律法规、规范性文件和《公司章程》 规定的 ...

证券代码：000892 证券简称：欢瑞世纪 公告编号：2026-014 欢瑞世纪联合股份有限公司 2026年第一次临时股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、本次股东大会未出现否决提案的情形； 2、本次股东大会未涉及变更以往股东大会已通过的决议的情形。 一、会议召开和出席情况 1、会议召开时间 现场会议召开时间：2026年2月3日 (星期二) 14:30。 网络投票时间：2026年2月3日，其中通过交易系统进行网络投票的时间为：2026年2 月3日09:15～9:25、09:30～11:30、13:00～15:00；通过互联网投票系统投票的具体时间 为：2026年2月3日9:15～15:00。 2、现场会议召开地点：北京市朝阳区望京东园四区 1 号楼富泽人寿大厦 30 层。 3、表决方式：现场投票、网络投票相结合的方式。 4、会议召集人：公司董事会。 5、会议主持人：董事长赵枳程先生。 6、本次股东会的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》《上市公司股东会规则》 《欢瑞世纪联合股份有限公司章程》等法律、行政法规、部门 ...

北京海润天睿律师事务所 关于欢瑞世纪联合股份有限公司 2026 年第一次临时股东会法律意见书 致：欢瑞世纪联合股份有限公司 北京海润天睿律师事务所（以下简称"本所"）接受欢瑞世纪联合股份有限 公司（以下简称"公司"）的委托，指派本所律师出席公司 2026 年第一次临时 股东会，并依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东会规则》（以下简称"《股 东会规则》"）、《公司章程》及其他相关法律、法规的规定，就公司本次股东会的 召集、召开程序、出席会议人员的资格、召集人资格、表决程序及表决结果等有 关事宜出具本法律意见书。 关于本法律意见书，本所及本所律师谨作如下声明： 法律意见书 述或者重大遗漏。 4. 本所及本所律师同意将本法律意见书作为公司本次股东会的必备文件予 以公告，未经本所及本所律师事先书面同意，任何人不得将其用作其他任何目的。 基于上述，本所律师根据有关法律、行政法规、部门规章和规范性文件的要 求，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，出具法律意见如 下： 一、本次股东会的召集、召开程序 （一）本次股东会的召 ...

证券代码：000892 证券简称：欢瑞世纪 公告编号：2026-015 欢瑞世纪联合股份有限公司 第十届董事会第一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 （一）本次会议是欢瑞世纪联合股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事 会第一次会议。会议通知于 2026 年 1 月 30 日以电子邮件等方式送达各位董事。 （二）本次会议于 2026 年 2 月 3 日 15:30 在北京市朝阳区望京东园四区 1 号楼 富泽人寿大厦 30 层以现场会议方式召开。 （三）本次会议应到董事 5 名，实到董事 5 名。 （四）会议由公司董事长赵枳程先生主持。公司高级管理人员列席了会议。 （五）本次会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公 司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过了《关于选举公司第十届董事会董事长的议案》，表决结果为： 5 票同意，0 票反对，0 票弃权，该议案获得表决通过。 经审议，选举赵枳程先生为公司第十届董事会董事长。任期三年，自董事会决议 通过之日起至第十届董事会届满为止。 ...

市场表现 - A股市场影视股于2月2日逆势上涨，其中横店影视涨停，幸福蓝海涨超7%，博纳影业涨超6%，光线传媒、金逸影视涨超5%，欢瑞世纪、中国电影涨超3%，上海电影涨超2% [1] - 部分影视公司年初至今涨幅显著，例如横店影视年初至今涨幅达69.18%，博纳影业为35.00%，光线传媒为25.70% [2] 行业数据 - 截至2026年2月1日15时26分，全国电影年度票房已突破20亿元 [1] - 2025年全国电影总票房达518.32亿元，同比增长21.95% [1] - 2025年国产影片票房占比达79.67% [1] - 2025年全年票房过亿影片共计51部 [1] - 截至2025年底，全国银幕总数达93,187块 [1] 市场动态与催化剂 - 六部国产新片，包括《飞驰人生3》、《惊蛰无声》等，已定档春节档，影片类型覆盖多样 [1] - 春节档的火热开局反映了电影市场的持续复苏态势 [1]