报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 拥抱油运右侧行情，造船有望共振，重点关注ST松发、中远海能H [2] - 假期油散走强，呈现“春节淡季不淡”特征，海外航运股价创新高 [4] - 全球能源链估值上行，船舶产能利用率高位由长周期决定，产业链利润预期上行、商品情绪传导是中周期运价的重要影响因素 [4] - 韩国长锦商船Sinokor大量购买和租入VLCC船是推高运价的短期直接因素 [4] 本周交运行业市场表现 - 报告期内，交通运输行业指数下跌1.41%，跑输沪深300指数1.77个百分点 [5] - 三级子行业中，公交板块涨幅最大，为1.80%，航空运输板块跌幅最大，为-5.16% [5] - 航运数据方面：中国沿海干散货运价指数收于951.88点，周下跌1.76%；上海出口集装箱运价指数收于1,251.46点，周下跌1.19%；波罗的海干散货指数报收于2,043.00点，周上涨1.19%；原油油轮运价指数报收于1,787.00点，周上涨1.19% [5] - 年初以来累计涨幅最大的三级子行业为公路货运，涨幅达54.57% [10] - 2026年A股涨幅前十的交运标的包括：中远海能（45.12%）、招商轮船（35.75%）、招商南油（17.22%）等，主要逻辑为油运运价强劲 [14] 航运与造船子行业 - **原油运输**：VLCC TCE上涨24%至146,385美元/天 [4]。本周VLCC加权平均运价环比大幅上涨23%，录得149,564美元/天；中东-远东航线运价环比上涨25%，录得164,249美元/天，接近16万美元/天，刷新近1年来记录 [28]。VLCC 1年期租租金已录得92,500美元/天 [28]。苏伊士型油轮运价环比上涨5%至98,793美元/天，阿芙拉型油轮运价环比下滑1%至95,638美元/天 [28] - **成品油运输**：LR2（TC1航线）运价环比上涨2%至41,985美元/天 [29]。MR型油轮平均运价环比上涨6%至30,420美元/天，大西洋一揽子运价环比上涨19% [29]。太平洋市场相对平静，东南亚新加坡-澳洲运价环比下滑8%至23,582美元/天 [29] - **干散货运输**：BDI指数录得2,043点，环比上涨1.19% [30]。好望角型船（Capesize）运价5TC环比下滑4.1%，TCE录得27,675美元/天 [30]。巴拿马型船（Panamax）运价BPI环比上涨3.5%，5TC录得16,543美元/天 [30]。超灵便型船（Supramax）运价BSI-11TC环比下滑2.3%至14,646美元/天 [30] - **集装箱运输**：SCFI指数录得1,251.46点，环比下跌1.2% [31]。欧洲航线：西北欧航线运价下滑3.0%至1,361美元/TEU，地中海线下跌5.0%至2,177美元/TEU [31]。美国航线：美西航线环比下跌0.8%至1,787美元/FEU，美东航线下滑0.2%至2,524美元/FEU [32]。其他航线：南美航线运价上涨4.6%至1,188美元/TEU；中东波斯湾运价上涨6.9%至980美元/TEU；亚洲区域运价企稳，印巴航线运价环比上涨7.9% [32] - **造船市场**：新造船价格指数收报182.72点，周环比下降0.19%，较年初下跌1.05% [32]。成本端，20mm钢板价格单吨为3,320元/吨，周环比下降0.78% [32] - **推荐标的**： - A/H股：船舶长周期逻辑（波动率较低）关注中国船舶、中国动力、ST松发；航运中周期景气超预期（波动率较高）推荐招商轮船、中远海能、招商南油 [4] - 海外标的：高弹性散货股HSHP、GNK、SBLK；油轮股ECO、CMBT；造船股关注扬子江船业2025业绩催化 [4] 航空机场子行业 - 核心观点：飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，供给高度约束；客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位；出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线；航空公司效益有望显著提升，迎来黄金时代 [43] - 行业动态：2026年春运前20天，国内航空客运量创历史新高，累计同比增长6%，国内平均票价同比增长3%；节中时段（大年初二至初五）日度国内客运量超220万人次，票价涨幅超8% [44]。波音与空客2026年1月飞机交付量环比下降 [44]。中国对加拿大及英国实施免签政策 [44] - 推荐标的：中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空 [45] 快递子行业 - 核心观点：展望2026年，行业需求及反内卷政策存在不确定性，但头部企业份额、利润集中趋势确定 [46] - 公司业绩：2026年1月，圆通速递快递产品收入66.12亿元，同比增长23.82%；申通快递快递服务业务收入59.73亿元，同比增长43.26%；韵达股份快递服务业务收入48.02亿元，同比增长18.01%；顺丰控股速运物流及供应链业务合计收入268.60亿元，同比增长2.22% [47] - 关注标的：中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递、顺丰控股 [48] 铁路公路子行业 - 核心观点：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健态势；高速公路板块高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线值得关注 [50] - 行业数据：2月9日—2月15日，国家铁路运输货物7,357.4万吨，环比下降5.44%；全国高速公路货车通行3,373.7万辆，环比下降40.04% [50] - 关注标的：大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速、铁龙物流等 [50] 交运高股息标的 - A股高股息标的包括：中谷物流（股息率TTM 11.73%）、渤海轮渡（8.36%）、大秦铁路（4.37%）等 [20] - 港股高股息标的包括：中远海控（股息率TTM 12.91%）、东方海外国际（11.29%）、海丰国际（9.64%）、中国船舶租赁（6.55%）等 [22]

公司业务进展 - 现代投资于2026年2月9日推出首个数智云收费站——昭山收费站，该系统正式投入运行 [1] - 该系统通过AI算法提升车道通行效率约30%，特情处理时间缩短近50% [1] - 此举标志着公司数字化转型迈出关键一步 [1] 宏观与行业环境 - 央行在2026年2月强调继续实施适度宽松的货币政策 [1] - 适度宽松的货币政策可能为基建类企业提供流动性支持 [1] 近期股价与市场表现 - 近7天（2026年2月7日至13日），现代投资股价呈现震荡下行趋势，区间累计跌幅为1.42%，振幅2.59% [2] - 最新收盘价为4.18元（截至2月13日） [2] - 成交量在2月12日显著放大至1471.05万股，但随后缩量 [2] - 技术面显示股价短期承压于20日均线（4.23元），支撑位在4.15元附近 [2] - 同期交通运输板块下跌1.11%，公司股价表现略优于板块但弱于大盘 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告核心观点 - 航运市场呈现淡季不淡趋势，油轮与干散货运价表现强劲，造船板块部分公司业绩预告超预期，航空业供给高度约束下有望迎来效益提升拐点 [3][4][5] 子行业周观点总结 航运造船 - **造船板块业绩**：苏美达2025年第四季度归母净利润2.5亿元，同比增长71%，超预期；ST松发第四季度归母净利润11-14亿元，环比第三季度增长5-8亿元，按预告中值计第四季度归母净利润率达14%，环比提升1.6个百分点，超预期；中国船舶第四季度尚未实现原中国重工资产100%并表，关注2026年第一季度完全并表叠加高价订单释放后的业绩弹性 [5][26] - **航运市场趋势**：航运淡季不淡趋势延续，一年期期租租金上涨，VLCC租金上涨2.8%至64,000美元/天，Cape型船租金上涨8.4%至28,700美元/天；美股油散股继续创新高；推荐关注招商轮船、中远海能，新增关注招商南油；美股油轮关注ECO，散货关注CMBT、HSHP [5][26] - **原油运输**：VLCC运价在报告周内周五单日跳涨62%，周加权平均运价环比上涨16%至122,326美元/天；中东-远东运价环比下滑25%至134,834美元/天；苏伊士型原油轮运价环比上涨1%至97,201美元/天；阿芙拉型原油轮运价环比上涨3%至98,236美元/天；运价高波动主因北半球恶劣天气影响能源需求与运力周转，以及地缘摩擦导致俄罗斯石油出口扰动和黑海战区风险溢价 [5][26] - **成品油运输**：LR2-TC1运价环比上涨1%至52,838美元/天；MR型船平均运价环比上涨11%至29,659美元/天，主因大西洋市场运价大幅反弹（大西洋一揽子运价周环比上涨39%）；太平洋市场东南亚新加坡-澳洲运价环比下滑4%至29,834美元/天 [5][27] - **干散货运输**：波罗的海干散货指数于1月30日报2,148点，环比上周五上涨21.9%；海岬型船运价5TC环比上涨35.8%，TCE录得31,809美元/天，因澳大利亚、巴西及西非货盘释放积极；巴拿马型船运价BPI环比上涨8.1%，5TC录得15,686美元/天，受巴西粮食提前进入出货季支撑；超灵便型船运价BSI-11TC环比上涨4.0%至13,489美元/天 [5][29] - **集装箱运输**：上海出口集装箱运价指数于1月30日报1,316.75点，环比上期下跌9.7%；西北欧航线运价环比下滑11.1%至1,418美元/TEU；地中海航线环比下跌12.0%至2,424美元/TEU；美西航线环比下跌10.4%至1,867美元/FEU；美东航线环比下滑10.0%至2,605美元/FEU；南美航线运价下跌1.9%至1,131美元/TEU；中东波斯湾运价环比下跌22.6%至997美元/TEU；亚洲区域运价普遍调整，泰越线环比下滑12.2%，新马线环比下滑4.7%，菲律宾线环比下滑3.3%，印巴线环比下滑24.5% [5][30] - **造船市场**：新造船价指数报184.30点，周环比下降0.25%，较2025年初下跌2.57%，较2026年初下跌0.19%；其中集装箱船、散货船、油轮价格周环比持平，气体船价周环比下降0.08%，Dry Cargo船价周环比下跌0.67%；20mm钢板价格周环比下降0.36%至3,348元/吨 [26][31] 航空机场 - **核心观点**：当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，行业供给高度约束；客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位；出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线；航空公司效益有望迎来显著提升，步入黄金时代 [5][43] - **业绩预告**：中国东航预计2025年利润总额约2-3亿元，实现税前扭亏；中国国航预计2025年净亏损13-19亿元；南方航空预计2025年归母净利润8-10亿元，同比扭亏为盈；海航控股预计2025年归母净利润18-22亿元，同比扭亏为盈；华夏航空预计2025年归母净利润5-7亿元，同比增长87%至161% [44] - **机场动态**：白云机场预计2025年归母净利润12.8-15.6亿元，同比增长38%至69% [44] - **出入境数据**：2025年全年北京及上海入境游客量较2019年增长16% [44] - **关注标的**：中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空，同时关注全球飞机租赁公司及业绩改善的机场板块 [5][45] 快递 - **核心观点**：展望2026年，行业需求及反内卷政策存在不确定性，但头部企业份额与利润集中趋势确定；推荐反内卷以来优势持续扩大的中通快递、圆通速递，关注申通快递的业绩弹性；极兔速递第四季度东南亚及新市场业务量加速增长；顺丰控股管理结构和业务线调整充分，关注底部配置机遇 [5][47] - **行业动态**：中通快递发布《2026年发展赋能及网络要求实施方案》，设立“2亿元服务质量专项奖励”以赋能网点 [47] 铁路公路 - **核心观点**：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健态势；高速公路板块两大投资主线（高股息、潜在市值管理催化的破净股）有望贯穿全年 [5][49] - **行业数据**：1月19日至25日，国家铁路运输货物7,441.9万吨，环比下降3.35%；全国高速公路货车通行5,425.2万辆，环比下降3.32% [5][49] - **公司动态**：中原高速预计2025年归母净利润约6.12亿元，同比下降30%左右 [49] - **关注标的**：大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速、铁龙物流、现代投资、广深铁路、福建高速、赣粤高速、粤高速、深高速、中铁特货；AI+交运主线关注海晨股份 [49] 本周交运行业市场表现总结 - **指数表现**：报告期内（截至2026年1月30日），交通运输行业指数下跌1.40%，跑输沪深300指数（上涨0.08%）1.48个百分点；三级子行业中，航运板块涨幅最大为2.19%，公路货运板块跌幅最大为-5.79% [6][7] - **航运数据**：中国沿海干散货运价指数收于1,014.62点，周下跌0.43%；上海出口集装箱运价指数收于1,316.75点，周下跌9.68%；波罗的海干散货指数报2,148.00点，周上涨7.29%；原油油轮运价指数报1,702.00点，周上涨2.96% [6] - **超额收益**：上周超额收益最大的交运子行业为航运，周超额收益达2.11%；周超额收益最多的公司为中远海能（10.6%）；自月初以来超额收益最多的公司为德邦股份（36.2%） [13] - **年度涨幅**：2026年初以来，A股交通运输行业涨幅前十包括海通发展（22.49%）、中远海能（10.64%）、招商南油（7.89%）等；港股包括德翔海运（8.74%）、浙江沪杭甬（8.22%）等，高股息逻辑受关注 [15] 交运高股息标的 - **A股高股息标的**：列举了部分高股息率公司，例如中谷物流股息率TTM为11.93%、预期股息率8.55%，渤海轮渡股息率TTM为8.28%，大秦铁路股息率TTM为4.38%、预期股息率4.12%等 [22] - **港股高股息标的**：列举了部分高股息率公司，例如中远海控股息率TTM为12.93%、预期股息率6.51%，海丰国际股息率TTM为10.63%、预期股息率10.24%，中国船舶租赁股息率TTM为7.20%、预期股息率5.87%等 [24]

公司成立与股权结构 - 湖南数智物流信息有限公司于近日成立，注册资本为20亿元（200000万元）[1][2] - 公司由现代投资股份有限公司（持股52.00%）、湖南省高速公路集团有限公司（持股44.00%）、湖南钢铁集团有限公司（持股1.00%）等多家企业共同持股[1][4] - 公司控股股东为上市公司现代投资（000900.SZ），其余股东主要为湖南省属国有企业，包括湖南轨道交通控股集团有限公司（持股1.00%）、湖南省港航水利集团有限公司（持股1.00%）、湖南能源集团有限公司（持股0.50%）等[4] 公司基本信息 - 公司法定代表人为张龙兴，登记状态为存续，公司类型为其他有限责任公司[2] - 公司注册地址位于湖南省长沙市开福区，所属行业为信息传输、软件和信息技术服务业[2] - 公司经营范围广泛，涵盖人工智能公共数据平台、人工智能行业应用系统集成服务、航空商务服务、航空运营支持服务、互联网数据服务、大数据服务、数据处理服务、软件开发、通用航空服务、公共航空运输、民用机场运营等[1][2]

公司成立与股权结构 - 湖南数智物流信息有限公司于1月21日成立，法定代表人为张龙兴 [1] - 公司注册资本为20亿元人民币 [1] - 公司由现代投资（000900）、湖南省高速公路集团有限公司、湖南轨道交通控股集团有限公司等共同持股 [1] 业务经营范围 - 公司经营范围包括第二类增值电信业务 [1] - 公司经营范围包括互联网信息服务 [1] - 公司经营范围包括建筑用钢筋产品生产 [1] - 公司经营范围包括非煤矿山矿产资源开采 [1]

公司治理动态 - 现代投资通过互动平台确认 其参股或控股的数智物流公司法人代表已根据《公司法》及该公司章程 经由股东会和董事会程序产生 [1] 公司信息披露 - 现代投资于1月23日在投资者互动平台就数智物流公司法人代表产生事宜回应了投资者关切 [1]

公司运营动态 - 现代投资控股子公司湖南数智物流信息有限公司已于近日完成工商登记注册及相关工作 [2] - 湖南数智物流信息有限公司目前已经正常开展运营 [2]

公司合资设立新公司 - 现代投资股份有限公司与湖南省高速公路集团有限公司、湖南轨道交通控股集团有限公司、湖南省港航水利集团有限公司、湖南钢铁集团有限公司、湖南能源集团有限公司、湖南盐业集团有限公司共同出资设立湖南数智物流信息有限公司 [1] - 该合资公司注册资本为20亿元 [1] - 公司董事会已于2025年11月24日审议通过相关议案 [1] 新公司工商注册信息 - 湖南数智物流信息有限公司已完成工商登记并取得营业执照 [1] - 公司法定代表人为张龙兴 [1] - 公司注册地址位于湖南省长沙市开福区月湖街道匍园路20号聚恒科技园 [1] 新公司经营范围 - 经营范围涵盖广泛的许可项目，包括第二类增值电信业务、互联网信息服务、公路管理与养护、通用航空服务、公共航空运输等 [1] - 一般项目包括互联网数据服务、大数据服务、人工智能公共数据平台、软件开发、信息技术咨询服务、以自有资金从事投资活动等 [1] - 业务范围亦涉及建筑材料销售、金属材料销售、石油制品销售、普通货物仓储服务、国内货物运输代理等物流与贸易相关服务 [1]

市场扩张和并购 - 2025年11月24日公司通过与关联方共同出资设立数智物流公司议案[2] - 数智物流公司注册资本20亿元[2] - 近日数智物流公司完成工商登记注册并取得营业执照[2]

公司管理层变动 - 公司副总经理袁臻因工作调整申请辞职，辞职后将担任子公司的主要负责人 [1][1] - 该人事变动公告于1月15日发布 [1][1] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入55.79亿元 [1][1] - 2025年前三季度，公司实现归属于母公司所有者的净利润4.33亿元 [1][1]