格隆汇12月15日丨中航重机(600765.SH)公布，为贯彻落实党中央、国务院有关优化国有资本布局和产 业结构调整的战略方针，优化公司管理架构，突破中航检测当前业务发展瓶颈，统筹资源建设中航重机 高水平检测平台，助力中航重机实现从传统制造型企业向数智制造和科技创新型企业转型，公司于2025 年12月14日召开第七届董事会第二十四次临时会议，审议通过了《关于吸收合并全资子公司的议案》， 同意公司吸收合并全资子公司中航检测，同时提请股东大会授权公司管理层全权办理本次吸收合并事项 的具体组织实施工作，包括但不限于签署相关协议、办理相关资产转移、人员安置、资质变更、税务清 算、工商变更、注销登记等事项，授权有效期自股东大会审议通过之日起至吸收合并全部事项办理完毕 止。本次吸收合并完成后，中航检测依法注销，其全部资产、债权、债务、人员、业务、资质及其他一 切权利和义务由公司承继，公司将作为经营主体对吸收的资产和业务进行管理。本次吸收合并事项不涉 及公司注册资本变更，不构成关联交易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重 组。 ...

中美贸易关系动态 - 中美达成贸易战停战协议后，中国开始大量购买美国大豆，美国关于“与中国制造业脱钩”的声音消失 [1] - 特朗普批准了英伟达H200算力芯片对华销售的申请 [1] - 美国的农产品已成为中美贸易冲突中的关键焦点 [1] 中欧贸易关系动态 - 法国总统马克龙访华时，主要诉求之一是希望向中国出口更多白兰地、葡萄酒等农产品和加工品 [3] - 西班牙期待其农产品和加工品能够进入中国市场 [3] - 西班牙消费者能够以更低价格购买中国制造的科技产品 [3] - 美国电商巨头亚马逊宣布将在中国深圳建设智能枢纽仓库，助力中国商品出口到全球 [3] 全球贸易格局与中国经济转型 - 中美贸易战休战后，美国将焦点转向欧洲、日本和印度 [5] - 今年前十一个月中美贸易额下降了28%，但中国的商品出口却增长了6% [5] - 中美贸易战休战后，人民币逐渐进入升值通道，标志着中国产业结构调整基本完成，科技创新开始占据主导地位 [5] - 人民币进入长期升值阶段，意味着中国将正式进入“大消费时代”，出口战略将从依赖成本优势转向“价值优势” [5] - 未来中国不仅是全球的“智造工厂”，也是世界最大的“消费市场” [5] - 美欧将转型成为“舌尖上的欧美”，向全球提供优质农产品，而中国将向“指尖上的中国”转型，成为世界科技和电子产品的主力供应地 [5]

文章核心观点 - 韩国央行认为，韩国石化产业的结构性重组在短期内将对经济增长和工业产值造成下行压力，但从长期看，这是提升行业竞争力的必要过程，通过重组削减成本并增加研发投入，有望在未来弥补短期损失并实现超额回报 [1][2] 行业现状与挑战 - 截至2023年，石化产业占韩国制造业总产值的5.6%、出口额的7.2%，并贡献了2.2%的就业岗位 [1] - 行业高度依赖出口，易受价格波动与需求变化冲击，2022年以来因全球供应过剩和需求疲软持续亏损 [1] - 行业整体营业利润率从2021年的约12%大幅下滑至2022年的2.9%，2024年进一步降至-0.1% [1] - 面临多重结构性难题：出口高度集中于中国市场及通用产品；生产设施以油基路线为主，原料成本缺乏优势；绿色转型与数字化推高成本压力 [2] - 裂解装置原料完全依赖进口石油，油价波动直接影响生产成本 [2] - 中东国家加速推进原油制化学品项目及绿电/电动汽车相关产业，加剧市场竞争 [2] 重组措施与影响 - 韩国政府自2025年8月起推动企业自愿重组，核心措施包括削减石化装置（尤其是裂解装置）产能 [2] - 受重组影响，预计2026年韩国工业产值将减少最多6.7万亿韩元，并对下游相关产业产生连锁反应 [1] - 乐天化学与现代HD化学已提交重组计划，拟整合大山工业园区的石脑油裂解装置；其他企业需在2025年底前提交重组方案 [2] - 韩国央行强调，尽管重组带来短期增长损失，但为提升行业竞争力，必须抓住结构性重组的黄金时期，以应对中国等主要竞争国家的产业结构调整 [2] 长期展望与应对策略 - 过去几年盈利能力下滑导致韩国主要石化企业缺乏新增投资能力 [2] - 通过重组降低运营成本后，企业可将资源集中于生产设施升级与高附加值产品研发 [2] - 报告预测，若企业未来三年每年增加约3.5%的研发投入，到2029年，结构性重组带来的短期增长损失将完全被弥补，甚至实现超额回报 [2]

制造业PMI边际改善 - 2025年11月制造业PMI为49.2%，较上月微升0.2个百分点，但仍处于收缩区间[1] - 生产指数升至50.0%的临界点（上升0.3个百分点），新订单指数升至49.2%（上升0.4个百分点），是景气改善的核心驱动力[12] - 新出口订单指数显著回升1.7个百分点至47.6%，外需改善明显[12] - 主要原材料购进价格指数连续5个月处于扩张区间，本月升至53.6%（上升1.1个百分点）[13] - 小型企业PMI回升2.0个百分点至49.1%，创近6个月新高；大型企业PMI下降0.6个百分点至49.3%[17] - 高技术制造业PMI连续10个月位于临界点以上，本月录得50.1%[21] 非制造业景气水平下降 - 2025年11月非制造业PMI录得49.5%，较上月回落0.6个百分点[2] - 服务业PMI为49.5%，较上月回落0.7个百分点，消费类服务业成为主要拖累[25] - 建筑业PMI升至49.6%，业务活动预期指数延续升至57.9%，企业对年底项目冲刺充满信心[25] 整体经济挑战与展望 - 综合PMI产出指数下降0.3个百分点至49.7%，反映制造业与非制造业协同复苏动力不足[28] - 内需恢复持续性待验证，原材料价格上涨可能加剧中下游企业成本压力[28]

股价表现与市场反应 - 截至2025年11月24日13时30分，公司股价涨幅为9.95%，报收6.19元，总市值27.59亿元 [1] - 封板资金3.51亿元，成交额2.93亿元，换手率11.37%，振幅9.59% [1] - 开盘价5.77元，最高价6.19元，最低价5.65元，成交量49.43万手 [1] 资产结构优化举措 - 公司持续推进资产结构优化，密集处置旗下亏损医疗资产，引发市场关注 [1] - 自2020年起投资的4家民营肿瘤医院已全部进入挂牌转让流程，标志着公司全面退出医疗行业 [1] - 2025年11月18日公告拟公开挂牌转让昆明医科肿瘤医院有限公司100%股权，首次挂牌底价不低于3592.77万元 [1] - 昆明医科肿瘤医院2020年收购成本为1.08亿元，此次转让价格较收购成本折价约七成，2025年1-7月实现营业收入1157.78万元，净利润亏损659.48万元 [1] - 公司已陆续挂牌转让达州医科、凉山高新、西安医科等多家肿瘤医院股权，交易目的均为优化产业结构 [1] 公司业务与财务表现 - 公司主要业务包括流体智控产品、医疗健康业务和太阳能电池片 [2] - 2025年前三季度，公司实现营业总收入5.82亿元，同比下降7.25%，归母净利润亏损6046.25万元 [2] 控股股东股权状况 - 控股股东曹德莅所持200万股股份于11月19日解除司法冻结后，当日即有80万股被成都市金牛区人民法院冻结，占其所持股份1.86% [2] - 冻结期限三年，累计司法冻结股份占总股本0.18% [2]

进出口总值概况 - 2025年前10个月深圳累计进出口总值达3.74万亿元，持续保持内地城市首位[1] - 出口总值为2.27万亿元，进口总值为1.47万亿元，进口同比增长6.8%[1] 出口结构分析 - 机电产品出口1.72万亿元，增长4%，占出口总值比重达75.7%[1] - 传统电子信息产品中，电脑及其零部件出口2639.6亿元，增长9.6%[1] - 传统电子信息产品中，音视频设备及其零件出口755.9亿元，增长6.5%[1] - 新兴产业中，锂电池出口700.6亿元，增长35.6%[1] - 新兴产业中，3D打印机出口67.5亿元，增长19.8%[1] - 新兴产业中，医疗器械出口251.2亿元，增长5.5%[1] 进口结构分析 - 机电产品进口1.2万亿元，增长8.5%，占进口总值比重81.6%[2] - 集成电路进口6615.3亿元，增长18.4%[2] - 以显卡、服务器为主的电脑零部件进口2427亿元，增长12.3%[2] - 农产品进口822.6亿元，增长10%，占进口总值比重5.6%[2] - 粮食进口97.3亿元，增长高达107.7%[2] - 食用水产品进口92.7亿元，增长36.2%[2]

公司资产出售 - 水发燃气全资子公司水发新能源拟以43729万元公开挂牌转让其全资子公司伊川水发100%股权 [1] - 公司同时转让对伊川水发的全部债权309569万元 [1] - 合计挂牌底价不低于353298万元 最终转让价格取决于受让方报价 [1] - 此次交易旨在调整优化公司产业结构 整合企业资源 降低管理成本 提高资产运营效率和质量 [1] 公司财务与业务构成 - 水发燃气当前市值约为35亿元 [2] - 2024年1至12月份 公司营业收入构成为能源综合服务业占比5757% LNG（LPG）气体销售占比3157% 燃气设备业务占比1024% 其他业务占比062% [1]

交易概述 - 水发燃气全资子公司水发新能源拟转让其全资子公司伊川水发100%股权及全部债权 [1] - 伊川水发100%股权挂牌底价为437.29万元 [1] - 公司对伊川水发全部债权挂牌底价为3095.69万元 [1] - 合计挂牌价格不低于3532.98万元 [1] 交易目的 - 交易旨在调整和优化公司产业结构 [1] - 交易旨在整合企业资源，降低管理成本 [1] - 交易旨在提高资产运营效率和质量 [1]

交易概述 - 水发燃气全资子公司水发新能源拟公开挂牌转让其全资子公司伊川水发100%股权及公司对其全部债权 [1] - 伊川水发100%股权对应挂牌底价为437.29万元 [1] - 公司对伊川水发全部债权对应挂牌底价为3095.69万元 [1] - 合计挂牌价格不低于3532.98万元 [1] 交易目的 - 交易事项旨在调整和优化公司产业结构 [1] - 交易事项旨在整合企业资源 [1] - 交易事项旨在降低管理成本 [1] - 交易事项旨在提高资产运营效率和质量 [1]

交易概述 - 水发燃气全资子公司水发新能源拟以437.29万元公开挂牌转让其持有的伊川水发100%股权 [1] - 公司同时转让对伊川水发的全部债权，金额为3,095.69万元 [1] - 合计挂牌底价不低于3,532.98万元，最终转让价格取决于受让方出价 [1] 交易目的 - 调整和优化公司产业结构，整合企业资源 [1] - 降低管理成本，提高资产运营效率和质量 [1] 交易后影响 - 交易完成后，水发新能源将不再持有伊川水发股权 [1] - 公司将不存在为伊川水发提供担保、委托其理财或伊川水发占用上市公司资金的情况 [1]