行业供需分析 - 磷矿石价格有望保持坚挺 [1] - 国内磷矿石新增产能大多处于建设阶段 [1] - 高品位磷矿资源相对稀缺 [1] 供给端制约因素 - 矿山建设周期长制约短期产能释放 [1] - 环保政策趋严限制供应增长 [1] - 整体供应偏紧且短期释放量有限 [1] 需求端支撑因素 - 磷肥、复合肥等农业领域需求保持刚性增长 [1] - 粮食安全战略推动农业需求 [1] - 新能源产业快速发展带动磷酸铁、磷酸铁锂等材料需求增长 [1]

核心观点 - 茂名市2025年早稻总产量和单产均创近三年新高 实现"双增" [1][2][3] 生产数据 - 2025年全市早稻种植面积超144万亩 总产量突破62万吨 单产达431公斤/亩 [2][3] - 总产量同比增长0.4% 单产同比增长0.9% [3] 技术措施 - 实施水稻合理密植项目 示范面积达8.5万亩 栽插密度提升至每亩16000穴以上 较非示范区提高15% [9][10] - 示范区平均理论产量超600公斤/亩 [11] - 在五个县区支持规模主体集成高产技术模式 计划推动关键技术应用面积6.04万亩 [12][14][15] - 开展低产品种替换 合理增加栽插密度 大面积推广"一喷多促"等措施 [17][18] 病虫害防控 - 重大病虫害防治处置率达100% 粮食损失率控制在5%以下 [24][25] 社会化服务 - 社会化农业服务主体年服务面积超50万亩 带动150万亩 服务小农户12万户 [27][28] - 主推技术到位率100% [28] 品种推广 - 大力推广吉丰优1002 广泰优1002等优质品种 实现良种全覆盖 [29][30][31]

投资评级与目标价 - 维持"买入"评级，目标价14.66元人民币（前值12.57元）[1][7] - 当前股价12.01元人民币（截至8月28日），市值61.52亿元人民币[3] - 基于2025年28倍PE估值，高于可比公司21倍PE均值[7][13] 财务表现与预测 - 2025H1营收10.56亿元（yoy+18.13%），归母净利润8433.27万元（yoy+2.23%）[8] - 2025Q2营收5.83亿元（yoy+8.72%，qoq+23.09%），净利润4737.09万元（yoy-1.59%）[8] - 2025E营收29.29亿元（yoy+10.43%），归母净利润2.68亿元（yoy+14.79%）[6][12] - 2025E EPS 0.52元，ROE 11.98%，PE 22.94倍[6] 分业务表现 - 机电工程业务营收6.72亿元（yoy+44.2%），毛利率16.24%（yoy-0.36pct）[9] - 设计咨询业务营收2.01亿元（yoy-7.4%），毛利率52.08%（yoy+0.69pct）[9] - 设备制造业务营收1.59亿元（yoy-12.1%），毛利率18.66%（yoy-3.51pct）[9] - 综合毛利率24.20%（yoy-2.64pct），Q2毛利率27.73%（yoy+0.81pct）[9] 子公司表现 - 无锡院/武汉院/郑州院（粮油领域）营收合计6.42亿元，同比增速+28.7%/-4.5%/+32.8%[9] - 华商院（冷链物流）营收1.36亿元（yoy+36.8%），净利润192万元（yoy-131%）[9] - 四家重要子公司净利润占比达99%[9] 费用与现金流 - 期间费用率13.37%（yoy-1.79pct），销售/管理/研发费用率均同比下降[10] - 归母净利率7.98%（yoy-1.24pct），Q2净利率8.13%（yoy-0.85pct）[10] - 经营性净现金流-5.49亿元（同比多流出2.54亿元），付现比146.3%（yoy+28.63pct）[10] 行业前景与公司优势 - 受益于粮食安全战略及农业强国规划政策支持[11] - 粮油加工向高端化、智能化、绿色化发展，仓储向"绿色优储"升级[11] - 公司作为粮油创新领域国家队，具备权威技术话语权和领先服务能力[11] - 拓展酿酒、饮品、医药等新赛道，聚焦智慧领域打造高效交付系统[11] 盈利预测与估值基础 - 维持2025-2027年归母净利润预测2.68/2.94/3.18亿元[12] - 行业受益于战略安全需求及设备更新政策，中长期景气度向好[12] - 背靠中粮集团，设计向机电工程转化成效显著[12]

政策启动背景 - 国家粮食和物资储备局批准自6月7日起在河南省启动2025年小麦最低收购价执行预案，这是时隔五年后小麦托市收购的正式重启 [1] - 启动条件为本地粮食市场收购价格持续3天低于国家公布最低收购价格，执行时间为当年6月1日至9月30日 [1] - 河南作为全国小麦产量第一大省，占全国总产量的25%，但5月底以来市场价格跌破1.19元/斤，引发农户恐慌性抛售 [1] 政策目的与作用 - 托市收购旨在通过国家政策性收储托住市场价格，避免"谷贱伤农"，保护农民种粮积极性 [2] - 在当前农民种粮成本持续上升的背景下，政策性收购尤为重要 [2] - 政策有助于稳定粮食产业链，防止市场价格持续低迷引发连锁反应 [1] 对市场参与者的影响 - 粮食贸易商预期增强，囤粮待涨意愿上升，但托市底价抑制过度投机，促进理性价格机制形成 [2] - 加工企业获得稳定原料来源，可从政策性渠道放心获取原料，有利于保障食品供应稳定 [2] 宏观战略意义 - 托市收购可在不冲击市场的前提下适度增加政策性库存，保持合理粮食库存水平 [2] - 政策增强粮食安全保障能力，生动诠释"把中国人的饭碗牢牢端在自己手中"的战略目标 [2]

公司控制权变更 - 吉峰科技控股股东四川特驱教育管理有限公司正在筹划公司控制权变更事项 [3] - 公司股票自4月11日起停牌，预计停牌不超过2个交易日 [3][5] - 特驱教育注册资本2000万元，业务性质为企业管理及教育咨询服务 [5][6] - 特驱教育对吉峰科技的持股比例为1.54%，表决权比例为24.60% [6] 财务表现 - 2024年营业收入27.09亿元，同比增长2.24% [7][8] - 归母净利润-3081.28万元，同比下降283.36% [7][8] - 扣非归母净利润-2078.87万元，同比下降260.48% [7][8] - 基本每股收益-0.06元，同比下降265.60% [8] - 加权平均净资产收益率-5.92%，同比下降10.84个百分点 [8] - 经营活动现金流净额5249.39万元，同比下降19.06% [8] 业务概况 - 主营业务为农机连锁销售服务及高端特色农机研发制造 [7] - 代理国际品牌包括凯斯纽荷兰、久保田、洋马、约翰·迪尔等 [7] - 国内合作品牌包括东方红、潍柴雷沃，并拥有大疆无人机区域经销资格 [7] - 公司强调农机装备在国家粮食安全战略中的重要性 [8] 市场表现与展望 - 2025年计划强化内生管理、提升运营效率，整合高端智能化资源 [9] - 2024年股价累计涨幅超50%，截至4月10日收盘价8.06元/股，总市值40亿元 [9]