人工智能业务布局 - 2015 年开启人工智能技术研究，依托企业级复合 AI 平台，研发上千款 RPA 机器人，发布智能设备，形成 3+N 业务模式 [2] - 重点研究 RAG、AI agent 等技术，发布远光智言 2.0 等平台和应用，提升 DAP 产品智能化程度，有大量应用案例 [2][3] 人工智能业务未来规划 - 丰富完善 AI 中台，研究验证模型蒸馏等方面，沉淀公共基础能力 [4] - 推进 DAP 产品规模化智能应用，依托数智人提升产品自动化、智能化程度 [4] - 拓展电网领域人工智能应用，分析用户用电行为实现精准需求侧管理 [4] - 构建公司人工智能生态体系，加强与行业头部企业、高校及集团公司技术团队合作 [4] 电改对业务影响 - 市场主体面临复杂交易局面，需要数字化和信息化支撑手段，为公司电力交易信息化带来机遇 [5] - 重点落地场景包括基于 AI 的功率预测、负荷预测等 [6] 客户需求与公司布局 - 客户对人工智能技术关注度显著提升，聚焦大模型技术与垂直业务场景深度耦合需求 [6] - 公司将加大研发投入，构建分层研发体系，推出系列化智能应用 [6] - 秉持自研创新与生态合作并重策略，推动人工智能技术与业务场景深度融合 [6] 业务分类调整 - 因客户关注度提升、公司加大投入、营收占比高且增长空间大，将人工智能业务单列 [6] 人员规模规划 - 今年整体人员规模预计与去年基本持平，积极引进关键核心人才 [6] - 持续重视控本增效，优化人员结构，提升员工价值回报 [7] 利润分配规划 - 综合考虑多因素制定 2024 年度利润分配预案 [7] - 未来聚焦主业发展，结合实际情况综合研判履行利润分配政策 [7] 经营活动现金流情况 - 2024 年经营性现金流入同比增加 45,105.98 万元，营业收现率同比增加约 18.5 个百分点，现金流量净额同比增加 31,711.62 万元 [7] - 未来将强化往来款管理长效工作机制，提升周转效率 [7]

报告披露 - 公司于2025年3月29日披露《2024年年度报告》[3] - 公司于2025年4月25日披露《2025年第一季度报告》[3] 业绩说明会 - 主题为“价值引领发展 创新电亮未来”[2] - 召开时间为2025年5月23日14:00 - 17:00[4] - 召开方式为现场交流、视频直播、网络文字互动[2] - 网络直播地址为上海证券交易所上证路演中心[5] - 投资者可于2025年5月16日至5月22日16:00前预征集提问[2] - 参加人员包括董事长石瑞杰等[5] - 联系人是刘多纳，电话0756 - 6298628，邮箱ygstock@ygsoft.com[7] - 会后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][11] 报告的核心观点 - 公司2024全年收入微增0.4%至24.0亿，归母净下降14.9%至2.93亿，扣非净利下降12.1%至2.89亿；25Q1收入下降9.5%至4.16亿，归母净利增长2.7%至939万，扣非归母净利微降0.4%至829万元 [1] - 收入增速不理想，但现金流改善明显，2024年经营活动现金流同比增加3.17亿至2.32亿，25Q1经营活动现金流小幅增加2.5% [10] - 毛利率有所下降，费用压力高峰逐步过去，2024年整体毛利率下降1.6pct至55.6%，25Q1费用率同比下降 [10] - 未来公司有望进入加速发展周期，数字企业、人工智能、智慧能源业务均有提速可能 [10] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利分别为3.4亿、4.45亿、5.95亿（原2025 - 2026年预测为5.86、6.93亿） [2][11] - 认为目前公司合理估值水平为2025年的38倍市盈率，对应目标价为6.84元 [2][11] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,389|2,398|2,722|3,126|3,599| |同比增长(%)|12.4%|0.4%|13.5%|14.8%|15.1%| |营业利润(百万元)|370|317|372|487|652| |同比增长(%)|5.5%|-14.2%|17.2%|30.9%|33.9%| |归属母公司净利润(百万元)|344|293|340|445|595| |同比增长(%)|6.7%|-14.9%|15.9%|30.9%|33.9%| |每股收益（元）|0.18|0.15|0.18|0.23|0.31| |毛利率(%)|57.2%|55.6%|55.7%|55.6%|55.5%| |净利率(%)|14.4%|12.2%|12.5%|14.2%|16.5%| |净资产收益率(%)|10.5%|8.3%|8.9%|10.7%|12.9%| |市盈率|32.5|38.2|32.9|25.2|18.8| |市净率|3.3|3.0|2.8|2.6|2.3| [4] 可比公司估值表 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）（2024A、2025E、2026E、2027E）|市盈率（2024A、2025E、2026E、2027E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |用友网络|600588|14.19|-0.60、-0.06、0.09、0.22|-23.52、-233.39、161.25、65.09| |朗新集团|300682|14.55|-0.23、0.45、0.57、0.63|-62.80、32.18、25.44、22.99| |国网信通|600131|18.34|0.57、0.83、0.98、1.12|32.28、22.04、18.63、16.35| |普联软件|300996|21.33|0.60、0.80、0.97、1.19|35.63、26.71、22.05、17.97| |国电南瑞|600406|23.04|0.95、1.05、1.18、1.30|24.32、22.00、19.60、17.72| |云赛智联|600602|22.58|0.15、0.18、0.22、0.26|152.57、125.93、103.53、88.38| |鼎捷数智|300378|36.98|0.57、0.76、0.95、1.18|64.48、48.45、38.88、31.22| |税友股份|603171|43.91|0.28、0.58、0.93、1.28|158.63、75.76、47.39、34.36| |调整后平均| - | - | - | 38.00、43.00、32.00| [12] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表预测了2023A - 2027E年多项财务指标，如货币资金、营业收入、净利润等 [14] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据 [14]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][11] 报告的核心观点 - 公司2024全年收入微增0.4%至24.0亿，归母净下降14.9%至2.93亿，扣非净利下降12.1%至2.89亿；25Q1收入下降9.5%至4.16亿，归母净利增长2.7%至939万，扣非归母净利微降0.4%至829万元 [1] - 收入增速不理想，但现金流改善明显，2024年公司强化营业收现率考核、收紧收入确认标准，经营活动现金流入和现金流增加，25Q1收入下降但归母净利、扣非净利与去年同期持平，经营活动现金流小幅增加 [10] - 毛利率有所下降，费用压力高峰逐步过去，2024年数字企业和智慧能源业务毛利率下降致整体毛利率下降，费用率上升，25Q1研发费用大幅下降，未来研发费用率仍有下降空间 [10] - 未来公司有望进入加速发展周期，随着新一代企业数字核心系统DAP成熟、央国企ERP国产化替代加速，数字企业业务有望提速；大模型落地企业应用场景，人工智能业务大概率加速；新型电力系统建设深入，相关业务有望突破 [10] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 根据2024年年报调整公司收入、毛利率与费用预测，预计2025 - 2027年归母净利分别为3.4亿、4.45亿、5.95亿（原2025 - 2026年预测为5.86、6.93亿），认为目前公司合理估值水平为2025年的38倍市盈率，对应目标价为6.84元，维持买入评级 [2][11] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,389|2,398|2,722|3,126|3,599| |同比增长 (%)|12.4%|0.4%|13.5%|14.8%|15.1%| |营业利润(百万元)|370|317|372|487|652| |同比增长 (%)|5.5%|-14.2%|17.2%|30.9%|33.9%| |归属母公司净利润(百万元)|344|293|340|445|595| |同比增长 (%)|6.7%|-14.9%|15.9%|30.9%|33.9%| |每股收益（元）|0.18|0.15|0.18|0.23|0.31| |毛利率(%)|57.2%|55.6%|55.7%|55.6%|55.5%| |净利率(%)|14.4%|12.2%|12.5%|14.2%|16.5%| |净资产收益率(%)|10.5%|8.3%|8.9%|10.7%|12.9%| |市盈率|32.5|38.2|32.9|25.2|18.8| |市净率|3.3|3.0|2.8|2.6|2.3| [4] 可比公司估值表 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）|市盈率| |----|----|----|----|----| | | |2025/5/14|2024A|2025E|2026E|2027E|2024A|2025E|2026E|2027E| |用友网络|600588|14.19|-0.60|-0.06|0.09|0.22|-23.52|-233.39|161.25|65.09| |朗新集团|300682|14.55|-0.23|0.45|0.57|0.63|-62.80|32.18|25.44|22.99| |国网信通|600131|18.34|0.57|0.83|0.98|1.12|32.28|22.04|18.63|16.35| |普联软件|300996|21.33|0.60|0.80|0.97|1.19|35.63|26.71|22.05|17.97| |国电南瑞|600406|23.04|0.95|1.05|1.18|1.30|24.32|22.00|19.60|17.72| |云赛智联|600602|22.58|0.15|0.18|0.22|0.26|152.57|125.93|103.53|88.38| |鼎捷数智|300378|36.98|0.57|0.76|0.95|1.18|64.48|48.45|38.88|31.22| |税友股份|603171|43.91|0.28|0.58|0.93|1.28|158.63|75.76|47.39|34.36| |调整后平均| | | | | | | |38.00|43.00|32.00| [12] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表展示了2023A - 2027E的财务数据及主要财务比率，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面 [14]

股东出席情况 - 出席股东会股东及代理人687名，代表股份591,417,611股，占比31.0440％[4] - 现场出席7名，代表股份201,797,521股，占比10.5925％[4] - 网络投票680名，代表股份389,620,090股，占比20.4515％[5] 议案审议情况 - 《2024年年度董事会工作报告》同意股份数588,723,569股，占比99.5445%[6] - 《2024年年度监事会工作报告》同意股份数587,396,972股，占比99.3202%[6] - 《2024年年度利润分配方案》中小投资者同意股份数25,410,376股，占比85.4214%[6] 回避表决情况 - 国网数科等因持有股份回避表决相关议案[8]

股东会信息 - 2025年3月29日和4月25日刊登股东会通知及补充通知[5] - 2025年5月14日上午10时股东会现场会议在珠海召开[5] 投票信息 - 现场投票时间为2025年5月14日9:15 - 15:00，网络投票时间相同[6] - 出席现场会议股东及代理人7名，持股201,797,521股，占比10.5925%[7] - 网络投票股东680名，持股389,620,090股，占比20.4515%[7] 议案表决 - 《2024年年度董事会工作报告》同意588,723,569股，占比99.5445%[13] - 《2024年年度监事会工作报告》同意587,396,972股，占比99.3202%[14] - 《2024年年度利润分配方案》同意587,080,913股，占比99.2667%[15] - 《关于购买董监高责任险的议案》同意587,142,678股，占比99.4735%[20] - 《关于签署金融业务服务协议暨关联交易的议案》同意145,708,084股，占比97.6794%[22]

文章核心观点 远光软件2025年一季报各项数据指标表现一般 公司业绩主要依靠研发驱动 2025年有三大发展机遇 [1][3][5] 财务数据 - 截至报告期末 公司营业总收入4.17亿元 同比下降9.47% 归母净利润938.84万元 同比上升2.66% [1] - 第一季度营业总收入4.17亿元 同比下降9.47% 第一季度归母净利润938.84万元 同比上升2.66% [1] - 本报告期应收账款体量较大 当期应收账款占最新年报归母净利润比达548.45% [1] - 毛利率54.39% 同比减10.78% 净利率1.68% 同比减17.92% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计7464.07万元 三费占营收比17.91% 同比增14.12% [1] - 每股净资产1.93元 同比增7.23% 每股经营性现金流 -0.13元 同比增2.45% 每股收益0.0元 同比增2.08% [1] - 2024年到2025年 营业总收入从4.6亿降至4.17亿 扣非净利润从832.47万降至829.09万 有息负债从500万升至1147.38万 [1] - 2024年到2025年 货币资金从5.56亿升至6.97亿 应收账款从13.08亿升至16.06亿 [1] 业务评价 - 公司去年ROIC为8.18% 历来资本回报率一般 [3] - 去年净利率为12.84% 算上全部成本后 公司产品或服务附加值高 [3] 融资分红 - 公司上市19年以来 累计融资总额2.19亿元 累计分红总额7.44亿元 分红融资比为3.4 [3] 商业模式 - 公司业绩主要依靠研发驱动 需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况 [3] 机构预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在3.23亿元 每股收益均值在0.17元 [3] 基金持仓 - 持有远光软件最多的基金为华泰柏瑞中证1000指数增强A 持仓11.95万股并减仓 [4] - 该基金目前规模为0.72亿元 最新净值1.0746(4月25日) 较上一交易日上涨0.22% 近一年上涨21.11% 现任基金经理为笪篁 [4] 发展机遇 - 2025年公司将紧抓三大发展机遇 一是数字经济政策红利持续释放 二是国产替代迎来重大风口 三是新型能源体系数字化平台业务市场空间巨大 [5]

主要财务表现 - 2025年第一季度营业收入4.17亿元 较2024年同期4.6亿元下降9.35% [1] - 净利润保持0.09亿元 与2024年同期持平 但较2023年同期0.08亿元增长12.5% [1] - 基本每股收益0.0049元 较2024年同期0.0048元微增2.08% [1] - 每股净资产1.93元 较2024年同期1.8元增长7.22% [1] - 每股公积金0.05元 较2024年同期0.04元大幅增长25% [1] - 每股未分配利润0.69元 较2024年同期0.58元增长18.97% [1] - 净资产收益率0.26% 较2024年同期0.27%下降3.7% [1] 股东结构变化 - 前十大流通股东合计持股5.11亿股 占流通股比例29.84% 较上期增加527.96万股 [1] - 香港中央结算有限公司增持386.22万股至2223.36万股 持股比例1.3% [2] - 南方中证1000ETF减持120.41万股至1142.71万股 持股比例0.67% [2] - 赖汉宣减持325万股至989.97万股 持股比例0.58% [2] - 杜运志减持541万股至740万股 持股比例0.43% [2] - 陈利浩新进持股4744.83万股 成为第三大股东 持股比例2.77% [2] - 李小飞新进持股934.8万股 持股比例0.55% [2] - 全国社保基金一零一组合退出前十大股东 原持股2520.73万股(1.47%) [2] - 基本养老保险基金八零八组合退出前十大股东 原持股2111.75万股(1.23%) [2] 利润分配政策 - 2025年第一季度未实施分红送配方案 [3]

公司发展机遇 - 数字经济政策红利持续释放，助力企业数字化升级大有可为 [2] - 国产替代迎来重大风口，推动信创产业跃升为国家核心战略方向 [2] - 新型能源体系数字化平台业务市场空间巨大，能源电力市场化业务将成效益增长点 [3] 电力行业外拓展 - 在建筑、装备制造、医疗等行业建立标杆项目，为后续拓展奠定基础 [4] - 今年在医疗行业智慧运营标杆项目基础上全面推广，还会打造新的行业标杆并推广 [4] 人员规模 - 今年整体人员规模预计与去年持平，积极引进关键核心人才，优化人员结构 [5] 人工智能业务布局 - 2015 年开启人工智能技术研究，依托企业级复合 AI 平台，研发 900 多款 RPA 机器人，发布智能设备 [6] - 形成 3+N 业务模式，重点研究 RAG、AI agent 等技术，发布多个平台和智能体应用 [7] - 在多个大型国央企集团及非电行业客户有大量应用案例 [7] 人工智能业务未来规划 - 丰富完善 AI 中台，研究验证模型蒸馏、可信等方面，沉淀公共基础能力 [8] - 推进 DAP 产品规模化智能应用，提升数智人能力，完成场景智能化升级 [8] - 拓展电网领域人工智能应用，实现精准需求侧管理 [8] - 构建人工智能生态体系，加强与多方合作 [8] 电改对公司业务影响 - 电力市场深化推进，市场主体需更多数字化和信息化支撑手段 [9] - 发电、售电、储能、虚拟电厂等主体能力提升需求为电力交易信息化带来机遇 [10] 客户需求及公司布局 - 各行业客户对人工智能技术关注度显著提升，聚焦大模型与垂直业务场景深度耦合需求 [10] - 加大研发投入，构建分层研发体系，推出系列化智能应用 [11] - 秉持自研创新与生态合作并重策略，推动技术与业务场景深度融合 [11]

会议安排 - 公司定于2025年5月14日召开2024年年度股东会[1] - 现场会议上午10:00开始，网络投票9:15 - 15:00[3] - 会议股权登记日为2025年5月7日[3] - 登记时间为2025年5月12日9:00 - 11:30、14:00 - 17:00[10] 提案相关 - 2025年4月24日陈利浩提议增加临时提案[1] - 陈利浩持股189,793,194股，占总股本9.96%有提案资格[2] - 会议审议9项议案，部分议案已通过董事会审议[5][7][8] 投票信息 - 网络投票代码为"362063"，简称"远光投票"[18] - 深交所交易系统和互联网投票时间为5月14日9:15 - 15:00[19][20] - 互联网投票需按规定办理身份认证[20]