公司概况与行业地位 - 公司成立于1993年1月6日，于2006年11月20日在深圳证券交易所上市，是国内建筑装饰行业的龙头企业，核心业务涵盖公共装饰工程设计及施工，具有全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为建筑装饰 - 装修装饰Ⅱ - 装修装饰Ⅲ，所属概念板块包括低价、PPP概念、装配建筑、核聚变、超导概念、核电等 [1] - 主营业务为承接酒店、写字楼、图书馆、医院、体育场馆等公共装饰工程的设计及施工，以及建筑幕墙工程的制作和施工 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为132.75亿元，在行业中排名第2位（共23家公司），高于行业平均数24.58亿元和中位数6.64亿元，行业第一名为江河集团（145.54亿元）[2] - 主营业务构成中，装饰业务收入80.27亿元，占比84.25%，幕墙业务收入6.89亿元，占比7.23%，设计业务收入6.52亿元，占比6.85% [2] - 2025年三季度净利润为3.94亿元，行业排名第2位，高于行业平均数（-2141.74万元）和中位数（-3423.81万元），行业第一名为江河集团（5.1亿元）[2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为58.24%，低于去年同期的60.39%，且显著低于行业平均的76.84% [3] - 2025年三季度毛利率为12.64%，略低于去年同期的12.93%，也低于行业平均的13.06% [3] 股东结构与股权变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为6.45万户，较上期减少0.09%，户均持有流通A股数量为4.1万股，较上期增加0.09% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股3746.51万股，相比上期减少857.32万股 [5] - 南方中证1000ETF（512100）为第七大流通股东，持股1456.93万股，相比上期减少17.44万股 [5] 新签订单与机构预测 - 2025年前三季度公司新签订单191.1亿元，同比增长2.3%，其中公装/住宅/设计项目新签分别为165.1亿元/13.8亿元/12.2亿元，同比变动分别为+4.1%/-18.0%/+6.3% [5] - 财通证券预计公司2025-2027年实现营业收入169.46/173.78/183.26亿元，归母净利润4.57/5.06/5.71亿元，维持"增持"评级 [5] - 华泰证券指出，9M25公司新签订单191.1亿元，同比增长2.4%，自23Q2以来新签订单已连续10个季度保持正增长，25Q3单季新签订单66.53亿元，同比增长2.3% [6] - 25Q3末公司累计已签约未完工订单193亿元，约为24年收入的1.06倍 [6] - 华泰证券考虑到在手项目执行缓慢，下调公司25-27年归母净利润至4.80/4.97/5.09亿元，下调目标价至4.12元，维持"增持"评级 [6]

投资评级 - 报告对金螳螂的投资评级为“增持”，并予以维持 [2][7][8] 核心观点 - 报告认为公司2025年第三季度业绩增速承压，但新签订单保持稳健增长，预计2025-2027年营收和利润将逐步改善，当前估值具有吸引力 [7][8] 公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入132.75亿元，同比下降9.20%；实现归母净利润3.82亿元，同比下降18.48% [7][8] - 分季度看，Q1-Q3营收分别为47.86亿元、47.43亿元、37.47亿元，同比变动5.32%、-0.22%、-29.62%；归母净利润分别为2.14亿元、1.44亿元、0.24亿元，同比变动5.36%、1.91%、-80.87% [7][8] - Q3业绩显著承压，主要因部分项目产值转化较慢，以及新增订单尚未进入产值集中确认阶段 [7][8] 新签订单情况 - 2025年前三季度公司新签订单总额191.1亿元，同比增长2.3% [7][8] - 分业务看，公装/住宅/设计项目新签分别为165.1亿元、13.8亿元、12.2亿元，同比变动+4.1%、-18.0%、+6.3% [7][8] - 中标未签订单金额110.2亿元，同比增长3.6% [7][8] 盈利能力分析 - 2025年前三季度销售毛利率为12.64%，同比下降0.29个百分点，主要因行业竞争激烈，公司策略性承接部分费率调整项目 [8] - 期间费用率8.27%，同比上升0.62个百分点，其中销售/管理及研发/财务费用率分别为1.74%、6.20%、0.32% [8] - 资产及信用减值损失率-0.76%，同比改善0.86个百分点，主要因过往减值计提充分，期内有应收资产减值转回 [8] - 归母净利率2.87%，同比下降0.33个百分点 [8] 财务状况与现金流 - 2025年前三季度经营性活动现金净流出6.19亿元，较上年同期少流出1.02亿元 [8] - 收现比107.90%，同比提升8.25个百分点；付现比102.95%，同比提升6.77个百分点 [8] - 截至9月底，应收账款及票据、存货+合同资产、应付账款及票据、预收账款+合同负债规模分别为110.5亿元、110.6亿元、155.9亿元、5.9亿元，较年初变动-15.14%、19.15%、-4.62%、-19.86% [8] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为169.46亿元、173.78亿元、183.26亿元，增长率分别为-7.5%、2.5%、5.5% [6][8][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.57亿元、5.06亿元、5.71亿元，增长率分别为-16.0%、10.8%、12.9% [6][8][9] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.17元、0.19元、0.22元 [6][9] - 以2025年10月30日收盘价3.42元计算，对应2025-2027年市盈率分别为19.9倍、18.0倍、15.9倍 [6][7][8] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为3.3%、3.6%、4.0% [6][9]

金螳螂发布三季报：2025 年Q1-Q3 实现营收132.75 亿元（yoy-9.20%），归母净利3.82 亿元（yoy- 18.47%），扣非净利3.37 亿元（yoy-14.29%）。 25Q3 实现营收37.47 亿元（yoy-29.62%，qoq-20.98%），归母净利2366.64万元（yoy-80.87%，qoq- 83.54%），低于我们的预期（1.3 亿元），主要是收入大幅下滑超过我们的预期，我们判断主因或为下 游政府投资受资金紧张影响项目执行速度较慢。长期来看，我们认为公司自23Q2 以来新签订单持续维 持增长，显示行业出清过程中龙头份额提升，优势地位不断巩固，未来随着下游改善有望率先受益，维 持"增持"评级。 25Q3 毛利率同比下滑，费用率被动抬升，减值冲回对冲部分影响 9M25 公司综合毛利率为12.64%，同比-0.29pct，25Q3 毛利率为9.92%，同比-1.73pct，环比-4.27pct。 9M25 公司期间费用率为8.27%，同比+0.62pct，25Q3 期间费用率为9.74%，同比+2.52pct，其中销售/管 理/研发/财务费用率同比+0.70/+0.71/+ ...

投资评级 - 报告维持对金螳螂的“增持”评级 [1][5][7] - 目标价下调至4.12元人民币，基于26年22倍PE估值 [5][7] 核心观点 - 公司短期业绩承压，25年第三季度收入及利润大幅下滑，主要因下游政府投资项目执行速度受资金紧张影响 [1] - 长期看好公司作为行业龙头的韧性，新签订单已连续10个季度保持正增长，显示行业出清过程中份额提升 [1][4] - 公司财务状况健康，应收账款压降显著，资产负债结构稳健 [3] 财务表现 - 2025年前三季度营收132.75亿元，同比下降9.20%；归母净利润3.82亿元，同比下降18.47% [1] - 25年第三季度单季营收37.47亿元，同比下降29.62%，环比下降20.98%；归母净利润2366.64万元，同比下降80.87%，环比下降83.54%，低于预期 [1] - 9M25综合毛利率12.64%，同比下降0.29个百分点；25Q3毛利率9.92%，同比下降1.73个百分点，环比下降4.27个百分点 [2] - 9M25期间费用率8.27%，同比上升0.62个百分点；25Q3期间费用率9.74%，同比上升2.52个百分点，主要受收入下滑影响费用率被动提升 [2] - 9M25减值支出占营收比例同比下降0.86个百分点至0.76%；25Q3实现减值冲回3399万元，而24Q3为计提1.05亿元 [2] - 9M25归母净利率2.87%，同比下降0.33个百分点；25Q3归母净利率0.63%，同比下降1.69个百分点，环比下降2.40个百分点 [2] 现金流与资产负债 - 9M25经营性净现金流为-6.19亿元，同比少流出1.02亿元；收现比107.9%，付现比103.0%，同比分别上升8.25和6.77个百分点 [3] - 25Q3末应收票据及账款110.47亿元，同比减少21.62亿元；合同资产96.36亿元，同比增加10.78亿元，显示公司加大回款力度 [3] - 25Q3末应付票据及账款155.88亿元，同比减少11.64亿元 [3] - 25Q3末带息负债7.3亿元，货币资金49.12亿元，有息负债率2.16%，资产负债率58.2%，结构健康 [3] 订单情况 - 9M25新签订单191.1亿元，同比增长2.4%，其中公装/住宅/设计订单同比分别增长4.1%/下降18.0%/增长6.3% [4] - 新签订单自23年第二季度以来已连续10个季度保持正增长，25年第三季度单季新签66.53亿元，同比增长2.3% [4] - 25Q3末累计已签约未完工订单193亿元，约为24年收入的1.06倍，为未来收入提供保障 [4] 盈利预测与估值 - 考虑到在手项目执行缓慢，报告下调公司未来收入增速，对应将25-27年归母净利润预测下调至4.80/4.97/5.09亿元，调整幅度分别为-16.37%/-17.38%/-18.48% [5] - 基于装饰行业持续出清及公司龙头地位，给予公司26年22倍PE估值，高于可比公司19倍的Wind一致预期均值 [5][12]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002081 | 金壁部 | 3.42 | -5.79% | | 76.66万 | 2.66亿 | | 002811 | 郑中设计 | 12.65 | -2.99% | | 10.65万 | 1.36亿 | | 002482 | 广田集团 | 1.82 | -2.67% | | 126.30万 | 2.32亿 | | 002963 | 豪尔赛 | 16.82 | -2.27% | | 6.18万 | 1.06亿 | | 601886 | 江河集团 | 7.71 | -2.16% | | 7.65万 | 5924.67万 | | 002375 | 亚厦股份 | 3.96 | -1.49% | | 14.51万 | 5789.08万 | | 300506 | *ST名家 | 4.01 | -1.47% | | 8.83万 | 3580.78万 | | 605287 | 德才股份 | 30.01 | -1.38% | | 3.95万 | ...

公司股价与交易表现 - 10月30日公司股价下跌5.23%至3.44元/股，成交额1.86亿元，换手率2.02%，总市值91.34亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为承接公共装饰工程的设计施工、建筑幕墙工程制作施工及木制品制作 [1] - 主营业务收入构成为：装饰84.25%，幕墙7.23%，设计6.85%，其他1.26%，其他(补充)0.42% [1] 主要流通股东动态 - 南方中证1000ETF位居公司十大流通股东，三季度减持17.44万股，当前持有1456.93万股，占流通股比例0.55% [2] - 该基金当日因公司股价下跌浮亏约276.82万元 [2] - 南方中证1000ETF最新规模766.3亿元，今年以来收益率为28.54% [2]

证券代码：002081 证券简称：金螳螂 公告编号：2025-042 苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司 第八届董事会第二次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 本议案已经董事会审计委员会审议通过。 具体内容详见公司于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）及指定信息披露媒体 披露的《公司 2025 年第三季度报告》及其他相关公告。 （二）会议以赞成票 7 票，反对票 0 票，弃权票 0 票审议通过了《关于 2025 年前三季度计提资产减值准备及核销资产的议案》。 一、董事会会议召开情况 苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司（以下称"公司"）第八届董事会第二次 临时会议于 2025 年 10 月 24 日以书面形式发出会议通知，并于 2025 年 10 月 29 日以通讯方式召开。会议应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人，公司高级管理人 员列席了会议。会议由公司董事长张新宏先生主持，会议的通知、召集、召开和 表决程序符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 会议审议并通过了如下议案： （一）会议以 ...

格隆汇10月29日丨金螳螂(002081.SZ)公布2025年第三季度报告，公司第三季度实现营业收入37.47亿 元，同比减少29.62%；净利润2366.64万元，同比减少80.87%；前三季度实现营业收入132.75亿元，同 比减少9.20%；净利润3.82亿元，同比减少18.47%。 业绩下滑主要受两方面因素影响：其一，受当期营业收入下降影响。其二，在建筑装饰行业整体增速放 缓、竞争日趋激烈的宏观背景下，项目管理费率普遍面临下行压力。公司基于审慎经营原则，策略性地 承接了部分费率调整但风险可控的项目，对短期毛利率构成一定压力。 ...

经审议，我们认为：本次计提资产减值准备及核销资产事项符合《企业会计 准则》等相关规定，基于谨慎性原则，根据公司实际状况，计提资产减值准备依 据充分、合理，能够公允地反映公司的财务状况及经营成果，不存在损害公司及 全体股东、特别是中小股东利益的情形。 我们同意该议案，并同意将该议案提交公司董事会审议。 苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司 独立董事 2025 年第三次专门会议审议意见 根据《公司法》《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所股票上市规 则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》 及《公司章程》、公司《独立董事工作制度》等有关规定，苏州金螳螂建筑装饰 股份有限公司（以下简称"公司"）全体独立董事召开独立董事专门会议，对会议 审议的相关事项发表意见如下： 一、关于 2025 年前三季度计提资产减值准备及核销资产的审议意见 独立董事：朱雪珍、殷新、杨俊 2025 年 10 月 30 日 ...

公司业绩表现 - 公司第三季度营业收入为37.47亿元，同比下降29.62% [1] - 公司第三季度净利润为2366.64万元，同比下降80.87% [1] - 公司前三季度累计营业收入为132.75亿元，同比下降9.20% [1] - 公司前三季度累计净利润为3.82亿元，同比下降18.47% [1] 业绩影响因素 - 业绩下滑受当期营业收入下降影响 [1] - 建筑装饰行业整体增速放缓，竞争日趋激烈 [1] - 项目管理费率普遍面临下行压力 [1] - 公司策略性承接部分费率调整但风险可控的项目，对短期毛利率构成压力 [1]