公司股份回购计划与实施进展 - 公司于2025年4月11日首次实施股份回购，回购资金总额不低于5亿元且不超过10亿元，回购价格不超过38.97元/股，回购期限自2025年起不超过12个月 [1] - 截至2025年10月31日，公司累计回购股份34,136,546股，占公司总股本的0.96% [1] - 累计回购的最高成交价为34.09元/股，最低成交价为20.35元/股，已支付总金额为9.40亿元（不含交易费用） [1] 回购资金用途与后续安排 - 本次回购股份的资金将用于员工持股计划或股权激励 [1] - 公司表示已实施的回购符合相关规定，后续将继续实施回购计划并按规定披露相关信息 [1]

文章核心观点 - 保险资金正通过多元化投资工具广泛参与科技创新领域，覆盖半导体、人工智能、高端制造等多个行业 [1] - 投资方式包括一级市场创业投资基金和私募股权基金、二级市场股票投资、IPO战略配售、基石投资、S基金份额及科创债券等，形成全周期投融资支持体系 [1][6] - 保险机构需强化投研能力、优化风险定价模型并建立适配的绩效评估与风险管控机制，以充分发挥耐心资本作用 [1][10] 保险资金在二级市场的投资活动 - 多家险资出现在上市科技公司前十大股东中，例如安集科技获景顺长城基金－中国人寿分红险产品持有148.5万股（0.88%）及瑞众人寿自有资金持有143.4万股（0.85%）[2] - 深科技获中国人民人寿保险分红产品持有462.9万股（0.29%）及中国人民财产保险传统收益组合持有438.86万股（0.28%）[2] - 歌尔股份、佳讯飞鸿、中船特气等公司前十大股东中亦有新华保险、前海人寿、中国人寿等险资身影 [2] 保险资金参与IPO战略投资 - 多家头部险企通过战略配售、基石投资参与科技公司港股IPO，泰康人寿今年参与5家公司港股IPO配售，包括禾赛-W、峰岹科技等 [3] - 大家人寿和中邮人寿分别参与奇瑞汽车、奥克斯电气的港股IPO配售，中国太保旗下太平洋资产参与宁德时代港股IPO [3] - 在A股市场，中国人寿作为战略投资者参与华电新能IPO，获配3.01亿股，动用资金约9.59亿元，该IPO募资总额达181.71亿元人民币 [4] - 中国人寿认购电投产融43.30亿新股，权益变动后与国寿资产合计持股占电投产融总股本25.0540% [4] - 中国保险投资基金以战略投资者身份认购华电新能、屹唐股份、新恒汇、华之杰等企业首发股票 [4] 保险资金在一级市场及创新投资模式 - 保险资金通过创业投资基金和私募股权基金等间接投资科技项目，例如数十家险资以有限合伙人身份通过私募基金投资杭州“六小龙” [6] - 有27家险资间接投资宇树科技，25家险资间接投资云深处科技，成为其二级至四级股东 [6] - 保险资金探索S份额创新投资策略，中保投资公司携手新华保险、中汇人寿出资超20亿元设立智集芯基金，以S份额方式受让上海集成电路产业投资基金份额 [7] - 国寿资产设立规模50亿元的“中国人寿-北京科创股权投资计划”，以S份额方式投资北京市科技创新基金 [7] - 人保资产发展“产业链协同投资”模式，探索联合产业资本开展战略性投资，推动S基金接力投资 [7] 保险资金投资科创领域的具体配置与工具 - 中再资产2025年上半年在人工智能、半导体制造、先进制造等领域股票持仓占比近40% [5] - 保险资金通过认购科技创新公司债券、资产支持计划等产品为科技企业提供多元融资渠道，光大永明资产已投资首批证券公司发行的科技创新债券 [8] - 中再资产深度参与科创票据、科创债、科创债ETF及科创REITs等创新工具投资，并编制“中诚信-中再智惠保绿色投资债券指数”，设立“中再科技兴邦资管产品”覆盖人工智能、机器人等前沿领域 [9] 保险机构的能力建设与机制适配 - 人保资产加强专业赛道研究，设立科技创新赛道并配备专业研究人员，以提高科技产业把握能力 [10] - 太平资产推动保险业务结构转型，建立与新质生产力发展需求匹配的资产负债协同机制，并加快建立以长期价值创造为核心的绩效评估体系 [10] - 人保资产基于长周期视角筛选优质股票标的，提高股票估值定价能力，并探索构建适合科技型企业特征的信用评价体系 [12]

会议基本情况 - 歌尔股份有限公司于2025年10月30日下午2:00召开2025年第二次临时股东大会 [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式召开 [1] - 会议由董事段会禄先生主持，因董事长姜滨先生因工作安排无法现场主持 [2] - 会议召集、召开与表决程序符合《公司法》、《上市规则》等相关规定 [2] 股东出席情况 - 出席本次会议的股东及股东授权代表共1,943人，代表有表决权股份1,141,750,470股，占公司有表决权股份总数的32.8262% [3] - 通过现场方式出席会议的股东11人，代表股份948,147,189股，占比27.2600% [3] - 通过网络投票出席会议的股东1,932人，代表股份193,603,281股，占比5.5662% [3] - 参与投票的中小股东1,938人，代表股份194,549,567股，占比5.5934% [3] 公司章程及治理制度修订 - 审议通过《关于变更注册资本及修订〈歌尔股份有限公司章程〉的议案》，同意股数占比94.9760% [5] - 审议通过《关于修订〈歌尔股份有限公司股东大会议事规则〉的议案》，同意股数占比95.6974% [6] - 审议通过《关于修订〈歌尔股份有限公司董事会议事规则〉的议案》，同意股数占比95.6844% [7] - 审议通过《关于修订〈歌尔股份有限公司独立董事工作制度〉的议案》，同意股数占比95.6839% [8] - 审议通过《关于修订〈歌尔股份有限公司对外担保制度〉的议案》，同意股数占比95.6936% [10] - 审议通过《关于修订〈歌尔股份有限公司关联交易决策制度〉的议案》，同意股数占比95.6986% [11] - 审议通过《关于修订〈歌尔股份有限公司募集资金管理制度〉的议案》，同意股数占比95.6984% [12] - 所有议案均为特别决议事项，均获得出席会议有表决权股东所持表决权的三分之二以上审议通过 [5][6][7] 董事会换届选举 - 选举姜滨先生为第七届董事会非独立董事，同意股数占比98.6816% [13] - 选举姜龙先生为第七届董事会非独立董事，同意股数占比95.6575% [15] - 选举李友波先生为第七届董事会非独立董事，同意股数占比99.3554% [17] - 选举段会禄先生为第七届董事会非独立董事，同意股数占比99.2465% [19][20] - 选举刘耀诚先生为第七届董事会非独立董事，同意股数占比99.2478% [21] - 选举黄翊东女士为第七届董事会独立董事，同意股数占比99.4109% [21][22] - 选举姜付秀先生为第七届董事会独立董事，同意股数占比99.1070% [23][24] - 新任董事任期三年，自本次股东大会审议通过之日起生效 [13][21] 董事薪酬方案 - 审议通过《关于审议公司第七届董事会非独立董事薪酬方案的议案》，同意股数占比99.8660% [25] - 审议通过《关于审议公司第七届董事会独立董事津贴的议案》，同意股数占比99.9322% [27] - 非独立董事薪酬议案涉及关联股东已回避表决 [26] 职工代表董事选举 - 根据修订后的公司章程，公司董事会中设职工代表董事1名，由职工代表大会民主选举产生 [31] - 公司于2025年10月30日召开职工代表大会，选举董海霞女士为公司第七届董事会职工代表董事 [31] - 董海霞女士现任公司经营绩效管理本部负责人，于2003年加入公司，具有丰富的企业管理经验 [33] 法律意见 - 北京市天元律师事务所认为本次股东大会的召集、召开程序符合相关法律法规 [28] - 律师认为出席本次股东大会的人员资格及召集人资格合法有效，表决程序及结果合法有效 [28]

潍坊民营经济总体概况 - 民营经济经营主体达146.8万户，省级以上专精特新等优质企业达1229家 [1] - 民间投资占比83.9%，连续14个月保持全省第1，民营经济占GDP比重达63% [1] - 贡献全市六成地区生产总值、七成投资、八成税收、九成就业和99%的市场主体 [1] 营商环境优化 - 将优化营商环境作为“一号改革工程”，正式实施《潍坊市优化营商环境条例》以填补立法空白 [4] - 连续6年迭代出台营商环境创新提升行动方案，成立由市委、市政府主要负责同志任双组长的领导小组 [4] - 审批效率提速90%以上，打造首店开办“一件事”服务模式，形成29个服务场景 [7] 制度创新与服务效率 - 构建“民事无忧·企事有解·政事高效”服务体系，小米融合店开业审批手续仅用一天时间办结 [7] - 建立民营经济工作联席会议制度，形成21家市直部门和各县市区横向配合、纵向联动的工作格局 [8] - 精准出台“开门红”31条、惠民助企30条等普惠性政策，推动政策“免申即享”“直达快享” [8] 金融与资本支持 - 全市新增政策性担保业务288.91亿元，业务规模居全省首位，以“真金白银”降低企业融资成本 [10] - 几年间有4家民营企业在境内外资本市场上市融资，首发募集资金总额10.13亿元，7家企业在新三板挂牌 [11] - 民营上市挂牌企业通过增发等实现再融资13.72亿元，资本市场的“潍坊板块”不断壮大 [11] 创新驱动与产业升级 - 累计培育省级以上“专精特新”等优质民营企业1452家，13家企业入选山东民营企业创新百强 [12] - 歌尔股份占据全球VR设备中高端市场80%份额，其引领的新一代信息技术产业链“链”起企业160多家，营收突破1300亿元 [13] - 引导民营企业加快“智改数转”，鼓励深耕新能源、新材料、生物医药等战略性新兴产业以形成新质生产力 [12] 项目投资与发展空间 - 今年新立项民企项目2985个，10个项目入围全国重点民间投资项目库，141个项目获集中推介 [14] - 创新建立民营经济项目储备库，支持民间资本参与交通物流、能源保障等领域重大项目建设 [14] - 51个项目吸引民间资本成功签约，纵深推进项目全生命周期管理服务以拓展民营经济发展空间 [14] 企业家精神与政企互动 - 将11月1日设为“企业家日”，每年高规格举行企业家大会，让企业家站“C位” [5] - 成立潍坊市企业家联合会和潍坊企业家国际联盟，推动企业家主动融入国内国际双循环 [5] - 共选派6936名专员联系包靠1.4万余家企业，打造政企互动平台以深入了解企业发展诉求 [16]

行业核心趋势 - AI创新驱动消费电子产业链硬件升级，包括散热、电池、快充等领域，高价值产品出货量占比提升，带动相关上市公司毛利率普遍提高 [1] - 消费电子行业处于AI终端智能化转型期，AI手机、AI笔记本、AR/VR设备等智能终端实现爆发式成长，对高精度、小型化、多功能集成精密零组件需求激增 [2] - 行业公司积极拓展业务多元化，跟随市场变化布局智能汽车、AI服务器、光通讯、AI眼镜、人形机器人等新赛道，相关业务逐渐增厚业绩 [3] - AI成为驱动行业发展的核心引擎，未来行业将沿智能化、生态化和可持续化方向深化发展 [5] 领益智造 (002600) 业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入375.9亿元，同比增长19.25%，净利润19.41亿元，同比增长37.66%，经营性现金净流入22.97亿元，同比增长60.19% [1] - 2025年第三季度实现营收139.65亿元，同比增长12.91%，归母净利润达10.12亿元，同比增长39.28% [1] - 2025年第三季度毛利率达19.2%，上年同期为17.2%，今年上半年毛利率同比提升13.27个百分点 [1] - 公司持续布局机器人、AI眼镜及可穿戴设备、折叠屏、服务器四大赛道，受益于AI创新带来的硬件升级趋势 [1] 立讯精密 (002475) 与得润电子 (002055) 财务亮点 - 立讯精密2025年第三季度毛利率为12.84%，上年同期为11.75%，2025年前三季度毛利率为12.15%，上年同期为11.72% [2] - 立讯精密凭借声、光、电、散热、射频、结构件等技术积累及垂直一体化优势，成为极少数能提供完整AI终端解决方案的供应商 [2] - 得润电子2025年第三季度毛利率为22.9%，相较上年同期的12.52%大幅提升，2025年前三季度毛利率为21.73%，上年同期为15.39% [2] 其他产业链公司概况 - 胜利精密、精研科技、光弘科技、飞荣达、信维通信、联创光电、歌尔股份等公司第三季度及今年前三季度毛利率亦有所提升 [3] - 截至10月30日，98家A股消费电子行业公司中，79家前三季度实现盈利，41家归母净利润同比正增长，5家实现扭亏 [3] - 蓝思科技第三季度归母净利润达17亿元，同比增长12.62%，公司预计2025年全年人形机器人出货量数千台、四足机器狗出货量上万台，机器人业务营收初步估计为数亿元 [3] 工业富联 (601138) 强劲增长 - 受AI服务器市场扩张、新一代AI机柜产品规模化交付及AI算力需求强劲拉动，公司市场份额稳步提升，云服务商业务表现优异 [4] - 2025年第三季度营收2431.72亿元，同比增长42.81%，归母净利润单季度首次突破100亿元，达103.73亿元，同比增长62.04%，均创单季度历史新高 [5] - 2025年前三季度实现营收6039.31亿元，同比增长38.4%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%，已接近去年全年水平 [5]

广汽集团 - 公司前三季度每销售一辆车亏损3643元 [1] - 公司目标为2027年自主品牌销量达到200万辆 [1] 绿地控股 - 公司在20天内新增诉讼案件1344件 [1] - 公司资产负债率为89% [1] - 公司新业务仍处于投入期 [1] 重庆银行 - 公司净利润增长10% [1] - 公司中间业务收入下降27.6% [1] - 公司因贷款及投资业务违规被罚款220万元 [1] 飞龙股份 - 公司出现三年来首次单季度营收和利润双双下降 [1] - 公司募集2.71亿元资金的投资项目在半年内几乎无进展或将延期 [1] 宇树科技 - 公司更名以推进IPO进程 [1] - 公司海外业务收入占比达到50% [1] - 公司产品迭代速度加快 [1] 宁德时代 - 公司第三季度日均盈利达到2亿元创历史新高 [1] - 公司进入全球扩张周期 [1] - 摩根大通对公司持看多观点 [1] 工业富联 - 公司业绩表现良好并首次进行中期分红 [1] - 公司上市以来累计盈利接近1500亿元 [1] - 公司累计现金分红达631亿元 [1] 埃斯顿 - 公司面临48亿元有息债务压力 [1] - 公司通过两次出售资产回笼资金3.4亿元 [1] 歌尔股份 - 公司终止一项价值百亿元的收购案 [1] - 公司过去五年半累计投入研发费用248亿元进行多领域布局 [1] 农业银行 - 公司大规模整合吉林省192家机构 [1] - 国有大行通过“村改支”方式参与农村信用社系统改革 [1] 爱尔眼科 - 公司慈善运作模式受到质疑并有骗保被罚记录 [1] - 公司业绩增长乏力股价跌至6年前水平 [1] - 公司商誉价值高达87亿元 [1] 富力地产 - 公司累计被执行金额超过163亿元 [1] - 公司正加紧变现以190亿元收购的万达酒店资产 [1] 寒武纪 - 公司前三季度大幅盈利16亿元同比增长超过3倍 [1] - 知名投资者章建平再次增仓累计浮盈36亿元 [1] 药明康德 - 公司四次减持药明合联股份套现近64亿元 [1] - 公司在两年半内员工数量减少6529人 [1] - 公司董事长李革年薪为4200万元 [1]

**涉及的公司与行业** * 公司：歌尔股份 (GoerTek, 002241 SZ) [1][24][26] * 行业：消费电子、XR（扩展现实，包括AR/VR）、智能硬件、声学组件 [1][8][13][26] **核心财务表现与预期** * 公司第三季度营收为人民币306亿元，环比增长44%，同比增长4%，超出花旗预期17%，超出市场预期11% [2][7] * 第三季度毛利率为12.8%，同比提升1.5个百分点，但较花旗预期低0.4个百分点 [1][2][7] * 第三季度营业利润为人民币14亿元，同比增长10%，与花旗预期一致，但超出市场预期12% [1][2][7] * 第三季度净利润为人民币12亿元，同比增长5%，较花旗预期高6%，但较市场预期低5% [1][2][7] * 基于第三季度业绩，花旗将公司2025至2027年的每股收益预测上调1%至6% [3][16] * 目标价从人民币34.0元上调至38.0元，依据是2026年预期市盈率28.2倍，这高于其5年平均水平一个标准差 [3][4][28] * 预期股价回报率为14.2%，总回报率为15.4% [4] **增长驱动因素与业务展望** * 智能硬件业务表现可能超预期，主要得益于AI眼镜产品的加速上量 [2] * 声学组件和智能音频设备出货符合预期，但研发投入因新AI眼镜产品而增加 [2] * 公司预计将从iPhone的MEMS麦克风升级以及2025至2026年AI智能眼镜的需求增长中受益 [1][3] * 新兴的XR业务预计将为公司开启新的上升周期 [3] * 公司在AI眼镜领域存在潜在份额增长机会（美国AI眼镜客户和中国智能眼镜客户的量产） [3] * 尽管苹果从2024年起增加了第三家供应商，但公司AirPods的出货量预计将保持稳定，整体市场份额的损失将被市场总容量的增长所抵消 [27] * 在AR/VR产品方面，尽管Meta增加了第二家EMS供应商，但公司预计将从Meta出货量的复苏以及2025年新款低价版本中受益 [27] * 公司预计从2025年下半年开始享受MEMS麦克风升级带来的红利 [27] **风险因素** * 主要下行风险包括：VR/AR渗透率低于预期；竞争加剧和产品平均售价压力超出预期 [29] * ARVR行业预测显示，由于Quest 4延迟，2025年和2026年出货量预计分别为680万和630万台，同比下滑8%和7%，但2027年将反弹至1130万台，同比增长30% [8] **公司背景与投资策略** * 公司成立于2001年，2008年上市，主要生产声学组件和消费电子配件 [26] * 投资策略为“买入”，基于其AirPods出货趋稳、MEMS麦克风升级和AI智能眼镜需求增长 [27][28]

公司治理变动 - 歌尔股份于2025年10月30日召开职工代表大会 [2] - 会议选举董海霞女士为公司第七届董事会职工代表董事 [2]

公司治理 - 2025年10月30日召开第二次临时股东大会，通过变更注册资本及修订章程议案[1] - 同日召开职工代表大会，选举董海霞为第七届董事会职工代表董事[1] 人员信息 - 董海霞1979年6月生，人大管理学硕士，03年加入公司[4] - 董海霞现任经营绩效管理本部负责人，无股份及关联关系[4]

会议出席情况 - 出席会议股东及授权代表1943人，代表有表决权股份1141750470股，占比32.8262%[4] - 现场出席股东（含代理人）11人，代表有表决权股份948147189股，占比27.2600%[4] - 网络投票出席股东1932人，代表有表决权股份193603281股，占比5.5662%[4] - 参与投票中小股东1938人，代表有表决权股份194549567股，占比5.5934%[4] 议案表决情况 - 《关于变更注册资本及修订公司章程的议案》同意1084388770股，占比94.9760%[5] - 《关于修订股东大会议事规则的议案》同意1092625708股，占比95.6974%[6] - 《关于修订董事会议事规则的议案》同意1092477088股，占比95.6844%[8] - 《关于修订独立董事工作制度的议案》同意1092471130股，占比95.6839%[9] - 《关于修订对外担保制度的议案》同意1092581985股，占比95.6936%[10] - 《关于修订关联交易决策制度的议案》同意1092639585股，占比95.6986%[12] 董事选举情况 - 选举姜滨为非独立董事，同意1126697925股，占比98.6816%，中小投资者同意179497022股，占比92.2629%[14] - 选举姜龙为非独立董事，同意1092170125股，占比95.6575%，中小投资者同意144969222股，占比74.5153%[14] - 选举李友波为非独立董事，同意1134391163股，占比99.3554%，中小投资者同意187190260股，占比96.2173%[14] - 选举段会禄为非独立董事，同意1133147801股，占比99.2465%，中小投资者同意185946898股，占比95.5782%[15] - 选举刘耀诚为非独立董事，同意1133162386股，占比99.2478%，中小投资者同意185961483股，占比95.5857%[15] - 选举黄翊东为独立董事，同意1135024345股，占比99.4109%，中小投资者同意187823442股，占比96.5427%[16] - 选举姜付秀为独立董事，同意1131554072股，占比99.1070%，中小投资者同意184353169股，占比94.7590%[16] 薪酬审议情况 - 审议通过非独立董事薪酬方案，同意599728809股，占比99.8660%，中小投资者同意193745009股，占比99.5865%[17] - 审议通过独立董事津贴议案，同意1140976347股，占比99.9322%，中小投资者同意193775444股，占比99.6021%[18] 会议合法性 - 律师认为公司本次股东大会召集、召开、表决程序及结果合法有效[20]