业绩总结 - 2024年1 - 9月公司计提各类减值损失4068.37万元[16] - 信用减值损失小计 - 17,619,372.37元，占净利润11.66%[3] - 资产减值损失小计 - 23,064,284.53元，占净利润15.27%[3] - 总计减值损失 - 40,683,656.90元，占净利润26.93%[3] - 计提减值损失减少公司利润总额4068.37万元[16] 减值处理方法 - 以预期信用损失为基础对金融资产减值处理[4] - 采用三阶段法对债权投资等计提预期信用损失[11] - 资产负债表日对长期资产判断减值迹象并测试[13]

营业收入情况 - 本报告期营业收入970,817,826.07元，同比增长0.20%；年初至报告期末营业收入2,922,517,559.02元，同比增长0.43%[35] - 营业总收入本期发生额为2,922,517,559.02元，上期发生额为2,909,894,992.44元[86] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润33,608,245.13元，同比下降47.01%；年初至报告期末为151,079,721.29元，同比下降45.75%[35] - 营业利润较上年同期下降68.38%、利润总额较上年同期下降68.61%、净利润较上年同期下降70.33%，主要是产品单价下降[22] - 净利润本期为9647.85万元，上期为3.25亿元[67] 资产项目变化 - 应收账款较年初上升94.43%，主要因尚未进入结算期的应收账款增加[13] - 其他流动资产较年初上升290.29%，主要是本期尚未抵扣的增值税增加[14] - 在建工程较年初上升118.66%，主要是在建项目投入增加[15] - 交易性金融资产较年初下降91.07%，主要是到期的结构性存款增加[36] - 存货为1,570,783,936.06元，一年内到期的非流动资产为120,380,791.67元，其他流动资产为189,452,705.23元[60] - 资产总计期末余额为14,697,855,316.55元，期初余额为13,620,516,414.53元[83] 负债项目变化 - 短期借款较年初上升182.81%、长期借款较年初上升31.44%，主要是本期银行融资增加[40] - 流动负债合计4,707,767,394.06元，非流动负债合计2,117,200,249.67元，负债合计6,824,967,643.73元[63] 股东持股情况 - 烟台裕泰投资股份有限公司持股比例13.84%，持股数119,552,623股，质押9,850,000股[28] - 烟台国丰投资控股集团有限公司持股159,134,515股，持股比例18.42%[51] - 国泰诚丰拟增持股份不低于总股本的1.19%（10,322,080股），不超过2.00%（17,275,899股），截至2024年10月16日已增持17,275,899股，占当时总股本1.19%[55] - 截至2024年9月30日，回购专户的股份数量为882.41万股，占比1.02%[77] - 截至2024年6月20日，公司累计回购股份882.41万股，占当时总股本的1.02%，支付总金额为9998.96万元[78] 费用情况 - 财务费用较上年同期上升76.25%，主要是利息费用增加以及利息收入减少[42] - 研发费用本期为1.62亿元，上期为1.51亿元；财务费用本期为 - 705.21万元，上期为 - 2969.50万元[67] - 营业总成本本期发生额为2,876,774,619.12元，上期发生额为2,581,376,116.64元[86] 收益情况 - 投资收益较上年同期上升411.78%，因本期投资企业利润增加[43] 税费情况 - 所得税费用较上年同期下降56.30%，因本年利润总额减少[45] - 收到的税费返还较上年同期下降75.65%，因本期增值税留抵退税及出口退税减少[46] - 支付的各项税费较上年同期上升108.54%，因本期支付的税费增加[47] 每股收益情况 - 基本每股收益和稀释每股收益本期均为0.17元，上期均为0.34元[68] 现金流量情况 - 经营活动现金流入小计本期为25.21亿元，上期为29.02亿元；经营活动现金流出小计本期为24.88亿元，上期为26.49亿元；经营活动产生的现金流量净额本期为3255.26万元，上期为2.53亿元[70] - 取得借款所收到的现金较上年同期上升77.83%，主要因本期银行贷款增加[74] - 投资活动现金流入小计本期为1,179,603,575.91元，上期为738,513,085.98元[93] - 投资活动现金流出小计本期为2,041,263,604.19元，上期为2,267,347,249.78元[93] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 861,660,028.28元，上期为 - 1,528,834,163.80元[93] - 筹资活动现金流入小计本期为2,022,153,319.35元，上期为4,433,301,444.26元[93] - 筹资活动现金流出小计本期为1,730,778,888.04元，上期为1,475,694,201.20元[93] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为291,374,431.31元，上期为2,957,607,243.06元[93] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 535,847,619.57元，上期为1,690,578,789.02元[93] 权益情况 - 股本为863,294,983.00元，资本公积为4,012,033,144.94元，减库存股271,888,229.43元[63] - 归属于母公司所有者权益合计本期为70.65亿元，上期为72.52亿元；少数股东权益本期为8.08亿元，上期为8.18亿元；所有者权益合计本期为78.73亿元，上期为80.69亿元；负债和所有者权益总计本期为146.98亿元，上期为136.21亿元[64] 减值损失情况 - 公司计提信用减值损失1,761.94万元，资产减值损失2,306.43万元，合计4,068.37万元[57] 股权激励费用情况 - 本年度计提股权激励费用5949.96万元，本期冲回4230.02万元，剩余1719.94万元[79]

限制性股票授予 - 2022年12月5日向347名激励对象授予1881万股限制性股票[5] - 2023年8月16日向75名激励对象授予111万股限制性股票[7] 回购注销情况 - 2024年3月8日回购注销250,000股，总股本由864,044,983股变为863,794,983股[8] - 本次回购注销500,000股，总股本由863,794,983股变为863,294,983股[1][10][13] - 本次回购注销的500,000股占2022年激励计划回购前股份总数19,670,000股的2.54%，计划涉及股份总数减至19,170,000股[10] 回购价格与资金 - 调整后的回购价格为8.65元/股，10名离职激励对象按8.22元/股回购[11] - 本次限制性股票回购资金总额为4,169,815.48元，来源于自有资金[11] 股本结构变化 - 回购前限售流通股股数为51,837,238股，占比6.00%，回购后股数为51,337,238股，占比5.95%[14] - 回购前无限售流通股股数为811,957,745股，占比94.00%，回购后股数不变，占比94.05%[14] 影响与后续 - 本次回购注销符合规定，不影响激励计划实施[17] - 本次回购注销对公司财务和经营无实质性影响[17] - 本次回购注销不会使公司股票分布不符合上市条件[17] - 公司后续将办理工商变更登记手续[17]

股份变动 - 2024年9月30日至10月16日国泰诚丰增持公司股份10322080股，占总股本1.19%[3][7][13] - 2024年9月30日增持前，国泰诚丰及其一致行动人合计持股291934375股，占总股本33.80%[5][8][9] - 截至2024年10月16日增持后，国泰诚丰及其一致行动人合计持股302256455股，占总股本34.99%[8][9] - 本次增持后国丰集团及其一致行动人持股比例较《简式权益变动报告书》增加1.16%[10] - 国丰集团变动前持股15913.45万股，占比18.44%，变动后占比18.42%[15] - 裕泰投资变动前持股11955.26万股，占比13.85%，变动后占比13.84%[15] - 国泰诚丰变动前持股1324.72万股，占比1.54%，变动后持股2356.93万股，占比2.73%[15] 历史股本调整 - 2023年2月1日，国丰集团等一致行动人合计持股291934375股，占当时总股本862934983股的33.83%[10] - 2023年8月17日，公司授予激励对象1110000股，总股本变为864044983股，国丰集团及其一致行动人持股比例降至33.79%[11] - 2024年3月7日，公司回购注销250000股，总股本变为863794983股，国丰集团及其一致行动人持股比例升至33.80%[11] 未来展望 - 国泰诚丰拟自2024年9月30日起6个月内继续增持，数量不低于总股本1.19%（即10322080股），不超过2.00%（即17275899股）[3][17] - 本次拟增持股份价格不超过10.62元/股[20] - 增持计划实施期限为自2024年9月30日起6个月内[21] - 本次拟增持股份资金为国泰诚丰自有资金[22] - 国丰集团承诺自发行结束日起36个月内不转让认购股份[19] 市场表现 - A股价格为1032.21，涨幅1.19%，合计涨幅1.16%[15] 过往情况 - 本次公告前12个月内，国泰诚丰及其一致行动人未披露增持计划[6] - 本次公告前6个月内，国泰诚丰及其一致行动人不存在减持公司股份情形[6]

公司概况 - 泰和新材集团股份有限公司是一家拥有四大事业群的公司 [2] - 四大事业群包括:先进纺织事业群、新能源事业群、安全防护与信息技术事业群、化工事业群 [2] - 公司主要业务涵盖了人们的基本需求,如衣食住行和服务 [2] 业务发展 - 先进纺织事业群包括氨纶业务和绿色印染等,纺织行业市场规模大 [2] - 新能源事业群涉及锂电隔膜、电机绝缘材料、固态电池材料和氢能相关材料 [2][3] - 安全防护与信息技术事业群包括安全防护和信息技术应用 [2][3] - 化工事业群正在构建一体化生产能力 [2] 产能规划 - 公司间位和对位芳纶产能目前各1.6万吨,短期可能会稍微停产 [3] - 芳纶产值目前约24-25亿元,满产可达40-50亿元 [3] 经营情况 - 氨纶价格持续下跌,给公司经营带来压力 [3] - 公司正在改造装置,探讨各种应对措施 [3] 管理改革 - 公司正在进行管理体制改革,包括跟投等制度 [4] - 公司有一定的创新能力和新的发展方向 [4]

氨纶业务现状 - 氨纶业务今年亏损的主要原因包括整体行业不景气、公司自身产能和管理问题、新产线调试周期长等[2][3][4] - 公司氨纶产能总共约10万吨，今年实际开工约7-8万吨，根据需求情况决定是否全部开工[3] - 公司对氨纶行情的判断存在失误，未能及时减产和控制库存，导致库存较高[3] - 公司正在采取一些措施来解决氨纶业务的问题，但短期内难以见效[3] 芳纶业务现状 - 公司间位芳纶技术领先,在引领行业潮流,对位芳纶与行业头部企业差距较小[4][5][6] - 芳纶产能分布约为间位1.6万吨,对位1.6万吨,开工率分别约为80%和60%[4] - 芳纶行业整体需求增长有限,公司将加强海外市场开拓,在价格方面不会主动降价抢占份额[5][6] - 公司正在加大芳纶涂覆隔膜的研发和产业化,预计今年底将新增几亿平方米的产能,未来可能成为新的利润增长点[6][7][8] 其他业务 - 公司绿色印染技术正在不断优化,但与传统技术相比在产品性能上仍需提升[8] - 公司电池隔膜涂覆业务正在开拓客户,预计明年可能会有较大贡献[7][8] - 公司整体资本开支将尽量控制,以应对当前不利的市场环境[8]

报告公司投资评级 - 公司的投资评级为"增持"[10] 报告的核心观点 营收和盈利情况 - 2024H1公司实现营业收入19.5亿元(+0.55%),实现归母净利1.17亿元(-45.4%),对应基本EPS为0.13元,扣非归母净利润0.40亿元(-79.2%) [1] - 2024Q2公司实现营收9.9亿元(同比+6.1%,环比+2.0%)实现归母净利0.92亿元(同比+16.2%,环比+267%),扣非归母净利润0.33亿元(同比-51.3%,环比+382%) [1] 毛利率情况 - 报告期内公司毛利率为18.1%(-8.8pcts),其中氨纶业务毛利率下降12.6pcts,芳纶业务毛利率环比下降2.4pcts [1] - 2024Q2整体毛利率环比提升了1.0pcts,在价格战之下公司盈利能力维持较高水平 [1] 产品价格和成本情况 - 氨纶行业尽管需求有一定复苏,但仍处于投产高峰,上游原材料PETMG价格进一步下滑,造成氨纶价格呈现单边下行趋势 [1] - 芳纶价格战激烈,公司间位芳纶产品价格下跌较大,但公司高端产品占比高、成本优势明显,毛利率保持较高水平 [1] 产能投放情况 - 公司宁夏芳纶1.2万吨/年项目已完成投资进度88%,预计2024年年底达到预定可使用状态 [3] - 公司正在建设芳纶涂覆3000平产线,预计未来几年隔膜市场将有较大增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩概要 - 2024H1公司实现营业收入19.5亿元(+0.55%),实现归母净利1.17亿元(-45.4%),对应基本EPS为0.13元,扣非归母净利润0.40亿元(-79.2%) [1] - 2024Q2公司实现营收9.9亿元(同比+6.1%,环比+2.0%)实现归母净利0.92亿元(同比+16.2%,环比+267%),扣非归母净利润0.33亿元(同比-51.3%,环比+382%) [1] 行业及公司经营情况 - 氨纶行业尽管需求有一定复苏,但仍处于投产高峰,上游原材料PETMG价格进一步下滑,造成氨纶价格呈现单边下行趋势 [1] - 芳纶价格战激烈,公司间位芳纶产品价格下跌较大,但公司高端产品占比高、成本优势明显,毛利率保持较高水平 [1] - 公司宁夏芳纶1.2万吨/年项目已完成投资进度88%,预计2024年年底达到预定可使用状态 [3] - 公司正在建设芳纶涂覆3000平产线,预计未来几年隔膜市场将有较大增长 [3] 财务数据 - 报告期内公司毛利率为18.1%(-8.8pcts),其中氨纶业务毛利率下降12.6pcts,芳纶业务毛利率环比下降2.4pcts [1] - 2024Q2整体毛利率环比提升了1.0pcts,在价格战之下公司盈利能力维持较高水平 [1] - 财务费用同比增长60.3%,主要系汇兑损益减少的同时,利息净收入减少,所得税费用同比减少35.6%,主要系递延所得税费用影响 [1] - 货币现金报告期内减少4.1%,主要系2023年收到非公开募集资金,民士达公司首次公开发行收到募集资金所致 [1]

业务发展情况 - 储能业务发展较快,已有客户签订千万平级合同,下游客户反馈较为积极[2] - 动力业务正在与头部客户密切接触,但尚未有正式订单,仍处于验证阶段[2] - 公司正在建设烟台的涂覆产线,投资规模相对较低[3][4] 产品技术情况 - 间位和对位芳纶产品并存,间位价格较低但效果略逊于对位[3] - 公司产品性能与国外同类产品接近,正在积极开拓国外市场[4] - 正在建设间苯二胺等原材料生产线,以提升自主供给能力[4][5] 原材料供给 - 间苯二胺生产线在宁夏建设,酰氯生产线也在宁夏重建[5] - 对苯二胺生产线也在规划中,但审批难度较大[5] 其他新业务 - 正在开发绿色印染和发光纤维等新产品,但今年暂未对利润产生贡献[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级,目标价10.00元/股 [3] 报告的核心观点 芳纶业务 - 芳纶板块营收11.10亿元,同比-6.86%,毛利率38.48%,同比下降2.41个百分点。间位芳纶受化工园区推进缓慢和招标采购活动减少影响,防护需求有所减弱;工业过滤领域受下游行业影响需求持续乏力。对位芳纶方面,信息通信基建需求放缓,光缆领域需求下行。国际龙头供应恢复并采取价格竞争策略,导致产品价格下跌 [3] 氨纶业务 - 氨纶板块营收8.19亿元,同比+13.99%,毛利率-8.99%,同比下降12.64个百分点。上半年主要原料PTMEG价格持续下跌,氨纶市场价格呈现单边下行趋势,行业多数企业处于亏损状态。公司氨纶价差均值为12553元/吨,同比下降3.7% [3] 新能源业务 - 公司SAFEBM®电池芳纶涂覆隔膜中试项目已建成投产,已通过多家电池客户的现场审核,在动力电池、户储电池等项目中取得进展,部分客户实现小批量订单。随着产能投放,预计未来几年内该业务将进入产能释放期 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年实现归母净利润3.42/4.58/6.03亿元,同比增速分别为+2.7%/+34.0%/+31.6% [3][4] - 根据可比公司估值及历史估值,给予公司2024年25x P/E,目标价10.00元/股 [3]

会议信息 - 股东大会于2024年9月2日14:30召开，通知8月17日刊登[5] 参会情况 - 347人出席，代表305,093,842股，占比35.6847%[7] 议案表决 - 回购注销议案同意票304,069,450股，占比99.6642%[11] - 变更注册资本议案同意票303,595,050股，占比99.5087%[13]