文章核心观点 A股互联网电商概念拉升，多只相关股票跟涨 [1] 分组1 - A股互联网电商概念拉升 [1] - 星徽股份20cm涨停 [1] - 跨境通涨超10% [1] - 焦点科技、三态股份、赛维时代等跟涨 [1]

基金表现 - 太平行业优选股票C 4月17日下跌0 33% 最新净值0 75元 连续3个交易日下跌 区间累计跌幅1 98% [1] - 该基金成立于2020年9月 基金规模0 78亿元 成立以来累计收益率-21 54% [1] 持有人结构 - 截至2024年末 基金机构持有0 20亿份 占总份额20 11% 个人投资者持有0 80亿份 占总份额79 89% [1] 基金经理背景 - 现任基金经理林开盛为上海财经大学金融学专业证券投资方向硕士 具有证券投资基金从业资格 [1] - 2009年7月至2016年4月在申银万国证券研究所任首席分析师 2016年4月加入太平基金管理有限公司 [1] - 2017年5月9日至2023年3月29日担任太平灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理 [1] - 2019年3月25日至2020年4月13日担任太平睿盈混合型证券投资基金基金经理 [1] - 2020年5月18日起担任太平MSCI香港价值增强指数证券投资基金基金经理 2020年9月1日起担任太平行业优选股票型证券投资基金基金经理 [1] 持仓情况 - 截至2024年12月31日 前十持仓占比合计44 05% [2] - 前三大持仓为焦点科技(5 58%) 易点天下(5 50%) 中芯国际(4 81%) [2] - 其他持仓包括闻泰科技(4 62%) 沪电股份(4 53%) 国盾量子(4 29%) 华海诚科(4 08%) 水晶光电(3 66%) 蓝色光标(3 65%) 茂莱光学(3 33%) [2]

文章核心观点 公司2024年年度权益方案获2025年3月19日召开的2024年年度股东会审议通过，现公告权益分派事宜 [1] 股东会审议通过利润分配情况 - 以2024年12月31日总股本317,235,869为基数，向全体股东按每10股派发现金股利5.5元含税，共计派发174,479,727.95元，剩余未分配利润458,403,698.70元结转至下一年度 [1] - 若利润分配预案披露之日起至实施权益分派股权登记日期间总股本发生变动，公司按分配比例不变原则，以分红派息股权登记日股本总数为基数，重新调整分配总额后分配 [1] - 自分配方案披露至实施期间公司股本总额未变，本次实施的权益分派方案与股东会审议通过的分配方案及其调整原则一致，且距离股东会审议通过时间不超过两个月 [1] 本次实施的权益分派方案 - 以公司现有总股本317,235,869股为基数，向全体股东每10股派5.5元人民币现金含税 [2] - 扣税后，通过深股通持有股份的香港市场投资者、境外机构含QFII、RQFII以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派4.95元 [2] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴个人所得税，待个人转让股票时，根据其持股期限计算应纳税额 [2] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的证券投资基金所涉红利税，对香港投资者持有基金份额部分按10%征收，对内地投资者持有基金份额部分实行差别化税率征收 [2] - 持股1个月含1个月以内，每10股补缴税款1.1元；持股1个月以上至1年含1年的，每10股补缴税款0.55元；持股超过1年的，不需补缴税款 [2] 股权登记日与除权除息日 - 本次权益分派股权登记日为2025年4月10日，除权除息日为2025年4月 [2] 权益分派对象 - 截止2025年4月10日下午深圳证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的公司全体股东 [2] 权益分派方法 - 公司将在规定时间通过股东托管证券公司或其他托管机构直接划入其资金账户 [3] 咨询机构 - 咨询地址为南京市江北新区丽景路7号，咨询联系人是迟梦洁，咨询电话为025 - 8699 1866，传真电话为025 - 5869 4317 [3] 备查文件 - 焦点科技股份有限公司董事会 [3]

业绩总结 - 2024年年度权益方案2025年3月19日获年度股东会通过[2] 分红信息 - 以2024年末总股本317,235,869为基数，每10股派现5.5元，共派174,479,727.95元[2] - 剩余未分配利润458,403,698.70元结转下一年度[2] 时间安排 - 股权登记日2025年4月10日，除权除息日4月11日[7] - 代派现金红利4月11日划入股东账户[9] 纳税情况 - 持股1个月（含）以内，每10股补缴税款1.1元[7] - 持股1个月以上至1年（含），每10股补缴税款0.55元[7] - 持股超1年，不需补缴税款[7] 特殊对象 - 深股通香港投资者等每10股派4.95元[6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 焦点科技2024年年报显示全年业绩增长稳健，AI产品增速亮眼，控费成效显著，盈利指标改善，AI产品持续迭代，Sourcing AI增长前景广阔，预计25/26/27年营收和归母净利润同比增长，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 总股本3.1724亿股，流通股本2.0203亿股，市价42.65元，市值135.3011亿元，流通市值86.1671亿元 [1] 盈利预测及估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,519|1,661|1,914|2,198|2,518| |增长率yoy%|4%|9%|15%|15%|15%| |归母净利润（百万元）|379|451|532|635|754| |增长率yoy%|26%|19%|18%|19%|19%| |每股收益（元）|1.20|1.42|1.68|2.00|2.38| |每股现金流量|2.01|2.23|1.35|2.66|3.23| |净资产收益率|15%|18%|19%|19%|18%| |P/E|35.7|30.0|25.4|21.3|18.0| |P/B|5.5|5.4|4.8|4.0|3.3| [2] 业绩情况 - 2024年全年营业总收入16.69亿元，同比增长9.32%；归母净利润4.51亿元，同比增长19.09%；扣非净利润4.38亿元，同比增长19.08% [4] - 中国制造网业务营收13.56亿元，同比增长8.78%，现金回款增长超10%，平台收费会员数27415位，增加2829位；新一站保险业务营收1.16亿元，同比增长2.12%；跨境业务营收0.92亿元，同比增长6.70%；代理业务营收4.33亿元，同比下降4.87%；AI应用业务收入0.24亿元，同比增长287.20%，AI麦可会员累计超9000位，2024年度现金收入超4500万元 [4] 费用及盈利指标 - 2024年销售费用率36.03%，较去年同期下降2.75%；管理费用率9.73%，较去年同期下降5.26%；研发费用率9.08%，较去年同期下降9.02% [4] - 毛利率从2023年的79.45%提升至80.29%，净利率由25.17%上升至27.38% [4] AI产品情况 - 2024年更新AI麦可4.0，能自动规划与执行外贸工作流，主动学习知识库；2025年将在Sourcing AI领域加大研发投入 [4] 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|1,557|2,105|2,417|2,769| |应收票据（百万元）|12|0|0|0| |应收账款（百万元）|20|29|34|40| |预付账款（百万元）|11|13|14|16| |存货（百万元）|0|4|10|11| |合同资产（百万元）|0|0|0|0| |其他流动资产（百万元）|268|265|289|316| |流动资产合计（百万元）|1,873|2,421|2,766|3,154| |其他长期投资（百万元）|3|3|3|3| |长期股权投资（百万元）|62|62|62|62| |固定资产（百万元）|420|799|1,209|1,648| |在建工程（百万元）|0|100|100|0| |无形资产（百万元）|48|61|74|84| |其他非流动资产（百万元）|1,814|1,815|1,815|1,816| |非流动资产合计（百万元）|2,347|2,840|3,263|3,613| |资产合计（百万元）|4,219|5,261|6,029|6,767| |短期借款（百万元）|0|651|634|438| |应付票据（百万元）|0|0|0|0| |应付账款（百万元）|80|94|107|122| |预收款项（百万元）|0|0|0|0| |合同负债（百万元）|1,153|1,244|1,429|1,636| |其他应付款（百万元）|93|70|70|70| |一年内到期的非流动负债（百万元）|12|12|12|12| |其他流动负债（百万元）|148|156|167|182| |流动负债合计（百万元）|1,487|2,228|2,419|2,461| |长期借款（百万元）|0|0|0|0| |应付债券（百万元）|0|0|0|0| |其他非流动负债（百万元）|197|197|197|197| |非流动负债合计（百万元）|197|197|197|197| |负债合计（百万元）|1,685|2,425|2,616|2,658| |归属母公司所有者权益（百万元）|2,511|2,809|3,380|4,071| |少数股东权益（百万元）|23|27|32|38| |所有者权益合计（百万元）|2,535|2,836|3,413|4,109| |负债和股东权益（百万元）|4,219|5,261|6,029|6,767| [5] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,661|1,914|2,198|2,518| |营业成本（百万元）|327|378|429|487| |税金及附加（百万元）|12|14|16|19| |销售费用（百万元）|601|670|747|831| |管理费用（百万元）|162|172|187|206| |研发费用（百万元）|152|157|178|201| |财务费用（百万元）|-60|-30|-29|-29| |信用减值损失（百万元）|-3|-8|-8|-8| |资产减值损失（百万元）|0|-1|-1|-1| |公允价值变动收益（百万元）|1|5|2|3| |投资收益（百万元）|22|25|22|19| |其他收益（百万元）|13|13|15|15| |营业利润（百万元）|498|587|699|830| |营业外收入（百万元）|0|0|1|0| |营业外支出（百万元）|2|2|2|2| |利润总额（百万元）|496|585|698|828| |所得税（百万元）|41|49|58|68| |净利润（百万元）|455|536|640|760| |少数股东损益（百万元）|4|4|5|6| |归属母公司净利润（百万元）|451|532|635|754| |NOPLAT（百万元）|399|509|613|733| |EPS（摊薄）（元）|1.42|1.68|2.00|2.38| [5] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力| | | | | |营业收入增长率|9.3%|15.2%|14.8%|14.6%| |EBIT增长率|25.3%|27.3%|20.6%|19.5%| |归母公司净利润增长率|19.1%|18.0%|19.2%|18.7%| |获利能力| | | | | |毛利率|80.3%|80.3%|80.5%|80.7%| |净利率|27.4%|28.0%|29.1%|30.2%| |ROE|17.8%|18.8%|18.6%|18.3%| |ROIC|65.5%|34.3%|31.0%|30.2%| |偿债能力| | | | | |资产负债率|39.9%|46.1%|43.4%|39.3%| |债务权益比|8.3%|30.3%|24.7%|15.8%| |流动比率|1.3|1.1|1.1|1.3| |速动比率|1.3|1.1|1.1|1.3| |营运能力| | | | | |总资产周转率|0.4|0.4|0.4|0.4| |应收账款周转天数|5|5|5|5| |应付账款周转天数|88|83|85|85| |存货周转天数|5|6|9|9| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|1.42|1.68|2.00|2.38| |每股经营现金流|2.23|1.35|2.66|3.23| |每股净资产|7.92|8.85|10.66|12.83| |估值比率| | | | | |P/E|30|25|21|18| |P/B|5|5|4|3| |EV/EBITDA|25|21|17|14| [5] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|706|429|844|1,024| |现金收益（百万元）|450|543|677|829| |存货影响（百万元）|2|-6|-1|-1| |经营性应收影响（百万元）|-3|2|-6|-6| |经营性应付影响（百万元）|22|-9|13|15| |其他影响（百万元）|234|-101|161|188| |投资活动现金流（百万元）|-550|-499|-480|-442| |资本支出（百万元）|-20|-529|-489|-448| |股权投资（百万元）|-4|0|0|0| |其他长期资产变化（百万元）|-526|30|9|6| |融资活动现金流（百万元）|-497|618|-52|-230| |借款增加（百万元）|-8|651|-17|-196| |股利及利息支付（百万元）|-496|-120|-154|-173| |股东融资（百万元）|22|0|0|0| |其他影响（百万元）|-15|87|119|139| [5]

参会股东情况 - 出席大会股东及代理人共575名，代表股份173,257,640股，占总股份54.6148％[2] 议案表决情况 - 《公司2024年度董事会工作报告》同意173,175,840股，占比99.9528％[4] - 《公司2024年度监事会工作报告》同意173,173,840股，占比99.9516％[6] - 《公司2024年度财务决算报告》同意173,173,040股，占比99.9512％[8] - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》同意173,177,340股，占比99.9537％[10] - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》中小股东同意20,759,090股，占比99.6147％[11] - 《公司2024年年度报告及其摘要》同意173,139,140股，占比99.9316％[14] - 《关于提请股东会授权董事会决定公司2025年中期利润分配方案的议案》同意173,134,840股，占比99.9291％[16] - 《关于提请股东会授权董事会决定公司2025年中期利润分配方案的议案》中小股东同意20,716,590股，占比99.4107％[16] - 《关于修改<公司章程>的议案》同意173,123,340股，占比99.9225％[17]

会议信息 - 公司于2025年2月26日发布2024年年度股东会通知[5] - 现场会议于2025年3月19日下午2:00召开，网络投票时间为当天[6] 参会情况 - 现场12名股东及代理人代表152,470,850股，占比48.0623%[8] - 网络563名股东及代理人代表20,786,790股，占比6.5525%[8] 议案表决 - 《公司2024年度董事会工作报告》同意率99.9528％[11] - 《公司2024年度监事会工作报告》同意率99.9516％[12] - 《公司2024年度财务决算报告》同意率99.9512％[12] - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》中小投资者同意率99.6147%[13] - 《关于提请股东会授权董事会决定2025年中期利润分配方案的议案》中小投资者同意率99.4107%[15] - 《关于修改<公司章程>的议案》同意率99.9225％[15]

业绩激励基金 - 2024年度计提业绩激励基金2141.14万元[1] - 2023年度业绩激励基金剩余1440.17万元[1] - 本次计提后总金额为3581.31万元[1] - 拟向291名激励对象分配3581.08万元[1] - 分配后剩余0.23万元不再作为业绩激励基金[1]

业绩激励基金计提 - 2024年计提2141.14万元激励基金[2] - 2022年计提2940.98万元激励基金[4] - 2023年计提2882.09万元激励基金[5] 业绩激励基金分配 - 2024年向291名激励对象分配3581.08万元（含过往预留）[2] - 2022年向238名激励对象分配2112万元[4] - 2023年向254名激励对象分配2270.90万元[5] 净利润相关 - 2024年扣非且计提前净利润45415.85万元，基准值34710.13万元[7] 个人获授情况 - 黄良发获授110万元，占比3.07%[12] - 顾军获授110万元，占比3.07%[12] - 迟梦洁获授100万元，占比2.79%[12] 其他 - 284名骨干获授2966.08万元，占比82.82%[12] - 分配30日内实施[14] - 2024年已计提，不影响2025年及以后[15]

会议基本信息 - 会议类型为业绩说明会，时间是 2025 年 03 月 12 日下午 15:00 - 17:00，地点在“投关易”小程序，参与人员为线上投资者，接待人员有董事长兼总裁沈锦华、财务总监顾军、董事会秘书迟梦洁、独立董事冯巧根 [1] AI 业务发展 提升 AI 业务占比措施 - 针对 AI 麦可，销售端借助中国制造网销售团队推广，提升卖家渗透率；产品侧持续优化性能，以技术创新提升价值吸引付费卖家；针对孵化中的新业务，提升产品力、积累口碑，加速商业化；探索 AI 在外贸领域更多应用场景，创新产品与服务 [1] 未来 AI 产品规划 - 已推出 AI 麦可、Mentarc、Sourcing AI；未来持续深化 AI 在外贸垂直领域应用，聚焦现有产品功能迭代，探索新 AI 应用产品或服务 [3][4] AI 麦可会员增长措施 - 2023 年 AI 麦可现金收入超 2000 万元，确认营业收入 632.22 万元；2024 年现金收入超 4500 万元，同比增长约 125%，确认营业收入 2447.97 万元，同比增长 287.20%；通过销售管理规则、考核政策、营销活动提升销量，迭代功能吸引客户 [8] AI 技术研发投入 - 重视 AI 技术研发，未来持续加大 AI 应用端研发投入，推动现有产品迭代升级 [9] 贸易环境影响 - 2024 年我国出口规模达 25.45 万亿元，同比增长 7.1%，市场预期今年全年出口增速 3%；中国制造网收入源于国内中小型外贸企业，区域性国际政策变动对公司整体运营影响可控，公司通过提升买家流量、迭代创新产品与服务满足企业出海需求 [3] 新兴市场业务 流量转化订单策略 - 东南亚、中东等新兴市场流量增幅显著，如印尼 140%；中国制造网通过精准匹配、优化投放、提供交易保障、加强本地化服务、赋能供应商等策略将流量转化为订单 [5] 跨境业务转型成效与市场投入 - 2024 年跨境业务营业收入 92,215,424.62 元，同比增长 6.70%，美国子公司扭亏为盈；业务模式上取得多方面进展，在菲律宾推出社交电商 APP；公司重视东南亚市场，后续将持续推动业务发展 [6] 其他问题 AI 工具作用 - 公司聚焦 AI 技术提升人效和赋能现有业务，通过“双边市场智能化”提升买卖双方匹配效率，优化产品端和内部运营效率 [7] 回购与股权激励 - 若有相关安排，公司将按规定在《证券时报》和巨潮资讯网披露公告 [8] 业绩增长动力 - 未来业绩增长动力来自核心业务稳健发展、AI 业务快速布局、有效降本增效措施以及外贸市场结构性机会 [9]