业绩激励基金 - 2024年度计提业绩激励基金2141.14万元[1] - 2023年度业绩激励基金剩余1440.17万元[1] - 本次计提后总金额为3581.31万元[1] - 拟向291名激励对象分配3581.08万元[1] - 分配后剩余0.23万元不再作为业绩激励基金[1]

业绩激励基金计提 - 2024年计提2141.14万元激励基金[2] - 2022年计提2940.98万元激励基金[4] - 2023年计提2882.09万元激励基金[5] 业绩激励基金分配 - 2024年向291名激励对象分配3581.08万元（含过往预留）[2] - 2022年向238名激励对象分配2112万元[4] - 2023年向254名激励对象分配2270.90万元[5] 净利润相关 - 2024年扣非且计提前净利润45415.85万元，基准值34710.13万元[7] 个人获授情况 - 黄良发获授110万元，占比3.07%[12] - 顾军获授110万元，占比3.07%[12] - 迟梦洁获授100万元，占比2.79%[12] 其他 - 284名骨干获授2966.08万元，占比82.82%[12] - 分配30日内实施[14] - 2024年已计提，不影响2025年及以后[15]

会议基本信息 - 会议类型为业绩说明会，时间是 2025 年 03 月 12 日下午 15:00 - 17:00，地点在“投关易”小程序，参与人员为线上投资者，接待人员有董事长兼总裁沈锦华、财务总监顾军、董事会秘书迟梦洁、独立董事冯巧根 [1] AI 业务发展 提升 AI 业务占比措施 - 针对 AI 麦可，销售端借助中国制造网销售团队推广，提升卖家渗透率；产品侧持续优化性能，以技术创新提升价值吸引付费卖家；针对孵化中的新业务，提升产品力、积累口碑，加速商业化；探索 AI 在外贸领域更多应用场景，创新产品与服务 [1] 未来 AI 产品规划 - 已推出 AI 麦可、Mentarc、Sourcing AI；未来持续深化 AI 在外贸垂直领域应用，聚焦现有产品功能迭代，探索新 AI 应用产品或服务 [3][4] AI 麦可会员增长措施 - 2023 年 AI 麦可现金收入超 2000 万元，确认营业收入 632.22 万元；2024 年现金收入超 4500 万元，同比增长约 125%，确认营业收入 2447.97 万元，同比增长 287.20%；通过销售管理规则、考核政策、营销活动提升销量，迭代功能吸引客户 [8] AI 技术研发投入 - 重视 AI 技术研发，未来持续加大 AI 应用端研发投入，推动现有产品迭代升级 [9] 贸易环境影响 - 2024 年我国出口规模达 25.45 万亿元，同比增长 7.1%，市场预期今年全年出口增速 3%；中国制造网收入源于国内中小型外贸企业，区域性国际政策变动对公司整体运营影响可控，公司通过提升买家流量、迭代创新产品与服务满足企业出海需求 [3] 新兴市场业务 流量转化订单策略 - 东南亚、中东等新兴市场流量增幅显著，如印尼 140%；中国制造网通过精准匹配、优化投放、提供交易保障、加强本地化服务、赋能供应商等策略将流量转化为订单 [5] 跨境业务转型成效与市场投入 - 2024 年跨境业务营业收入 92,215,424.62 元，同比增长 6.70%，美国子公司扭亏为盈；业务模式上取得多方面进展，在菲律宾推出社交电商 APP；公司重视东南亚市场，后续将持续推动业务发展 [6] 其他问题 AI 工具作用 - 公司聚焦 AI 技术提升人效和赋能现有业务，通过“双边市场智能化”提升买卖双方匹配效率，优化产品端和内部运营效率 [7] 回购与股权激励 - 若有相关安排，公司将按规定在《证券时报》和巨潮资讯网披露公告 [8] 业绩增长动力 - 未来业绩增长动力来自核心业务稳健发展、AI 业务快速布局、有效降本增效措施以及外贸市场结构性机会 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价格为 51.60 元，当前价格为 41.00 元 [3][7][17] 报告的核心观点 - Q4 营收净利增速回升，随会员稳步增长、AI 产品迭代创新、深化一站式外贸服务能力，看好未来成长 [4] - 2024 年营收 16.7 亿元/+9.31%，归母净利 4.51 亿元/+19.1%略低预期，考虑 AI 业务等相关投入增加，下调预测 2025 - 26 年 EPS 至 1.72/2.02 元(原 1.81/2.16 元)增速 21/18%，预测 2027 年 EPS 为 2.31 元增速 15%；参考可比公司估值，考虑公司积极布局 AI，给予公司 2025 年 30 倍 PE，上调目标价至 51.6 元，维持增持 [17] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,527|1,669|1,939|2,194|2,461| |(+/-)%|3.5%|9.3%|16.2%|13.1%|12.2%| |净利润（归母，百万元）|379|451|545|640|733| |(+/-)%|26.1%|19.1%|20.8%|17.5%|14.5%| |每股净收益（元）|1.19|1.42|1.72|2.02|2.31| |净资产收益率(%)|15.4%|18.0%|20.6%|23.0%|24.8%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|34.33|28.83|23.87|20.31|17.74| [6] 交易数据 - 52 周内股价区间为 23.17 - 53.10 元 - 总市值 13,007 百万元 - 总股本/流通 A 股为 317/202 百万股 - 流通 B 股/H 股为 0/0 百万股 [8] 资产负债表摘要 - 股东权益 2,511 百万元 - 每股净资产 7.92 元 - 市净率 5.2 - 净负债率 - 65.00% [9] 股价走势 - 绝对升幅 1M、3M、12M 分别为 - 19%、1%、40% - 相对指数 1M、3M、12M 分别为 - 24%、 - 1%、22% [12] 公司经营情况 - **分季度表现**：Q1 - 4 营收增速分别 11/4.2/8.5/13.6%，归母净利增速分别 58/11.2/14.9/18%，扣非增速分别 57/12.4/13.2/16.3% [17] - **分板块表现**：2024 年中国制造网营收 13.6 亿元/+8.78%、现金回款增速超 10%，保险营收 1.16 亿元/+2.12%，AI 业务营收 0.24 亿元/+287% [17] - **盈利指标**：2024 年毛利率 80.3%/+0.84pct，净利率 27.4%/+2.21pct，因持续降本增效 [17] - **费用率**：销售费用率 36%/-1pct，管理费用率 9.73%/-0.54pct，财务费用率 - 3.13%/-0.5pct，研发费用率 9.08%/-0.9pct [17] - **现金流**：经营净现金流 7.1 亿元/+10.8% [17] 会员与 AI 产品情况 - 截至 2024 年底，中国制造网平台收费会员数 27,415 位/+2,829 位，其中购买 AI 麦可的会员累计超 9000 位(不含试用体验包客户)，渗透率 33%，2024 年现金收入超 4500 万元/+125% [17] - 公司已推出并持续运营 AI 麦可、Mentarc、Sourcing AI 三款 AI 产品；2025 年将在 Sourcing AI 领域加大研发投入 [17] - AI 麦可升级至 4.0 版本——全场景 AI Agent，提供多个自动化解决方案用户使用次数翻倍增长 [17] 一站式外贸服务能力 - 中国制造网在多个区域和国家实现流量与商机显著增长，2024 年全站买家注册量同增 28%，其中东南亚/中东/拉美等地流量增幅分别 58.5/38/32.8%，印尼/泰国/越南/土耳其/阿根廷等国增幅靠前 [17] - 在全球举办 30 多场专题活动，精准对接不同地区大买家需求，活动期间参与供应商超 1.5 万家 [17] - 优化管理结构、强化激励制度，全面提升组织灵活性与决策效率，为未来 3 - 5 年发展奠定坚实基础 [17] 可比公司与估值 - 选择小商品城、安克创新、赛维时代、吉宏股份、万兴科技、广联达、值得买作为可比公司 [20] - 跨境电商领域可比公司 2025 年平均 PE 为 19.6 倍，互联网服务/SaaS 服务领域可比公司 2025 年平均 PE 为 76.8 倍，综合考虑给予公司 2025 年 30 倍 PE，预计公司合理估值为 51.6 元 [20]

公司 2024 年经营情况 - 营业收入 16.61 亿元，同比增加 9.31% [1] - 归母净利润 4.51 亿元，同比增加 19.09%，已计提 2141.14 万元业绩激励基金 [1] - 扣非后归母净利润 4.38 亿元，同比增加 19.08% [1] 中国制造网业务情况 - 业务收入占公司营收 84.24%，2024 年营收 13.99 亿元 [1] - 2024 年末现金回款同比增长超 10%，平台收费会员数 27415 位，较去年增加 2829 位 [1] - 以“双线并进”战略为核心，提升平台服务能力与全球化布局 [1] - 买家服务端基于区域经济差异制定策略，新兴市场流量和商机增长显著，如东南亚流量 +58.5%、商机 +33%，中东流量 +38%、商机 +24%，拉美流量 +32.8%、商机 +32.80%，印尼、泰国等头部国家流量三位数增长，全站买家注册量同比增长 28% [2] - 优化服务流程、强化在线交易及推出认证服务 Plus，举办超 30 场全球专题活动，吸引 1.5 万家供应商参与 [2] - 销售端实施组织架构优化与股权改革，强化团队建设，加大分支机构投入，提升品牌影响力 [2] 外贸 AI 应用业务情况 - 2023 年推出外贸 AI 助手 AI 麦可，2024 年成立 AI 事业部，双路径推进 AI 战略布局 [3] - 截至 2024 年 12 月 31 日，购买 AI 麦可的会员累计超 9000 位（不含试用体验包客户），2024 年现金收入超 4500 万元 [3] AI 麦可产品情况 - 面向中国制造网供应商推出，2023 年 4 月首次亮相，历经多次迭代，2024 年 11 月升级至 4.0 版本 [4] - 功能覆盖平台运营、内容生产、商机跟进等外贸工作全场景，能完成外贸工作流自动规划与执行，主动“学习”知识库 [4] 中国制造网运营手段 - 2024 年 4 月起采取网站性能优化、优化自然搜索排名、拓展社交媒体矩阵运营、开发垂直化应用生态、推出买家活动等措施 [5] AI 业务收入差异原因 - AI 麦可采取预付费方式销售，按供应商实际使用时长逐月确认营业收入，2024 年现金收入超 4500 万元，但营业收入为 2447.97 万元 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司是被低估的数字经济平台龙头，有望受益于“科技赋能+SaaS 模式+政策利好”三大优势迎来加速增长 [8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年四季度公司单季度收入 4.57 亿元，同比增长 13.63%；归母净利润 0.93 亿元，同比增长 15.12%；扣非净利润 0.85 亿元，同比增长 16.32%，符合预期 [8] 买家流量与卖家回款 - 2024 年通过精细化运营和推出 App 矩阵提升买家流量，全站买家注册量同比增长 28%，多个区域流量与商机显著增长，预计提升交易频次加速卖家变现，带动卖家后续收入提升 [8] - 2023 年下半年经营改革推动效率提升，2024H1 和 2024H2 销售商品和提供劳务收到的现金同比增长 6.43%和 17.76%，现金回款加速，预计推动 2025 年收入增长，2025 年卖家回款有望达 20% [8] AI 平台业务 - 购买 AI 麦可的会员累计超 9000 位（不含试用体验包客户），2024 年现金收入超 4500 万元 [8] - 未来将发布 AI 平台 Mentarc，连接主流电商平台，提供选品、货源查找等服务，预计吸引更多站外商户，扩大 AI 用户基数 [8] 盈利预测调整 - 将公司 2025 - 2026 年的归母净利润盈利预测由 6.61/7.84 亿元调整为 5.57/6.79 亿元，预计 2027 年的归母净利润为 7.85 亿元，2025 - 2027 年现价对应 PE 为 23.34/19.15/16.57 倍 [8] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1669|1880|2183|2545| |同比（%）|9.32|12.66|16.10|16.61| |归母净利润（百万元）|451.19|557.29|679.22|784.92| |同比（%）|19.09|23.52|21.88|15.56| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.42|1.76|2.14|2.47| |P/E（现价&最新摊薄）|28.83|23.34|19.15|16.57| [1][9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，四季度单季度收入4.57亿元，同比增长13.63%，归母净利润0.93亿元，同比增长15.12%，扣非净利润0.85亿元，同比增长16.32%，符合预期 [8] - 买家流量大幅提升带动卖家回款增速增长，2024年全站买家注册量同比增长28%，多个区域流量与商机显著增长，预计提升交易频次加速卖家变现 [8] - 经营改革效果显著，现金回款加速，2024H1和2024H2销售商品和提供劳务收到的现金同比增长6.43%和17.76%，2025年卖家回款有望达20%，截至2024年底平台收费会员数同比增长11.5% [8] - AI平台业务预计带来可观现金回款，购买AI麦可的会员累计超9000位，2024年现金收入超4500万元，未来将发布AI平台Mentarc，扩大AI用户基数 [8] - 调整2025 - 2026年归母净利润盈利预测为5.57/6.79亿元，预计2027年为7.85亿元，2025 - 2027年现价对应PE为23.34/19.15/16.57倍，认为公司是被低估的数字经济平台龙头，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1527|1669|1880|2183|2545| |同比（%）|3.51|9.32|12.66|16.10|16.61| |归母净利润（百万元）|378.87|451.19|557.29|679.22|784.92| |同比（%）|26.12|19.09|23.52|21.88|15.56| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.19|1.42|1.76|2.14|2.47| |P/E（现价&最新摊薄）|34.33|28.83|23.34|19.15|16.57| [1] 市场数据 - 收盘价41.00元，一年最低/最高价22.66/55.49元，市净率5.18倍，流通A股市值8283.36百万元，总市值13006.67百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产7.92元，资产负债率39.93%，总股本317.24百万股，流通A股202.03百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|1873|1312|2050|2837| |货币资金及交易性金融资产|1660|1035|1754|2520| |经营性应收款项|43|50|57|66| |存货|4|16|19|20| |非流动资产|2347|2404|2457|2446| |资产总计|4219|3716|4508|5283| |流动负债|1487|391|464|453| |非流动负债|197|232|272|272| |负债合计|1685|624|736|725| |归属母公司股东权益|2511|3069|3749|4533| |少数股东权益|23|23|23|24| |所有者权益合计|2535|3092|3772|4558| |负债和股东权益|4219|3716|4508|5283| [9] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|1669|1880|2183|2545| |营业成本(含金融类)|327|362|421|448| |税金及附加|12|14|16|19| |销售费用|601|662|742|840| |管理费用|162|173|175|250| |研发费用|152|179|196|229| |财务费用|(52)|(31)|(19)|(33)| |加:其他收益|13|38|39|30| |投资净收益|22|32|37|30| |公允价值变动|1|0|0|0| |减值损失|(4)|0|0|0| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|498|592|727|852| |营业外净收支|(2)|11|11|0| |利润总额|496|602|738|852| |减:所得税|41|45|59|66| |净利润|455|557|679|786| |减:少数股东损益|4|0|0|1| |归属母公司净利润|451|557|679|785| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.42|1.76|2.14|2.47| |EBIT|423|571|720|819| |EBITDA|499|701|855|1005| |毛利率(%)|80.29|80.74|80.72|82.39| |归母净利率(%)|27.17|29.64|31.12|30.84| |收入增长率(%)|9.32|12.66|16.10|16.61| |归母净利润增长率(%)|19.09|23.52|21.88|15.56| [9] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|706|(514)|819|911| |投资活动现金流|(550)|(146)|(140)|(45)| |筹资活动现金流|(497)|35|40|0| |现金净增加额|(340)|(624)|719|866| |折旧和摊销|77|130|135|186| |资本开支|(10)|(149)|(149)|(160)| |营运资本变动|190|(1159)|53|(31)| [9] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|7.92|9.68|11.82|14.29| |最新发行在外股份（百万股）|317|317|317|317| |ROIC(%)|15.26|18.54|18.88|17.74| |ROE - 摊薄(%)|17.96|18.16|18.12|17.31| |资产负债率(%)|39.93|16.78|16.33|13.73| |P/E（现价&最新股本摊薄）|28.83|23.34|19.15|16.57| |P/B（现价）|5.18|4.24|3.47|2.87| [9]

报告公司投资评级 - 买入(维持) [7] 报告的核心观点 - 焦点科技作为AI Agent核心标的业绩稳健 有望持续受益AI驱动和规模效应实现降本增效 预计2025 - 2027年公司营业收入为18.78/20.75/22.48亿元 分别同增13%/10%/8% 归母净利润为5.36/6.21/7.14亿元 分别同增19%/16%/15% PE为24/21/18X [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩概览 - 2024年业绩稳健增长 营收同增9% 截至24年底合同负债+20% 营收16.7亿元 归母净利4.5亿元 扣非归母净利4.4亿元 核心业务中国制造网业务收入同增9% [2] - 24Q4营收+14% 归母净利+15% 营收4.6亿元 归母净利0.8亿元 扣非归母净利0.8亿元 [2] AI降本增效与规模效应 - 规模效应下中国制造网毛利率稳步提升 营收结构中中国制造网81%(-0.4pct) 其毛利率80%（+0.7pct） [3] - AI降本增效+规模效应拉动 2024年净利率提升2pct 2024年毛利率80%（+1pct） 净利率27%（+2pct） 销售费用率36%（-1pct） 管理费用率10%（-0.5pct） 研发费用率9%（-1pct） [3] 会员与用户情况 - 截至2024年底 AI麦可累积会员超9000位 较24H1增加2905位 24年AI麦可现金回款超0.45亿元 其中24H2 AI麦可现金回款约0.32亿元 中国制造网收费会员数2.74万位 同比增加2829位 [4] 买家流量与市场表现 - 24年中国制造网全站买家注册量同增28% 东南亚流量同增59% 商机同增33% 中东流量同增38% 商机同增24% 拉美流量同增33% 商机同增26% 欧洲流量同增19% 商机同增21% 北美流量同增2% 商机同增8% [5] AI功能研发 - AI大模型为平台和用户提供建议 提升平台内容质量和SEO优化水平 [5] - 基于多模态技术的外贸智能应用优化电商运营、推荐、搜索 帮助用户市场预测 [5] - 跨境电商AI智能化运营系统可自动化处理产品信息的整理和发布流程 有全天客服等功能 [5] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |---|---|---|---|---| |营业收入(百万元)|1,669|1,878|2,075|2,248| |(+/-) (%)|9.32%|12.52%|10.49%|8.36%| |归母净利润(百万元)|451|536|621|714| |(+/-) (%)|19.09%|18.79%|15.90%|14.96%| |每股收益(元)|1.42|1.69|1.96|2.25| |P/E|28.83|24.27|20.94|18.22|[12] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现2024A - 2027E不同项目数据及变化 如流动资产、现金、营业成本等 [13] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标及变化 [13] - 每股指标有每股收益、每股经营现金、每股净资产等 估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等 [13]

报告公司投资评级 - 增持（首次覆盖）[2] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩稳健增长 AI业务收入增速亮眼 毛利率和净利率提升 盈利能力增强 期间费用持续优化 降本增效成效显著 公司深耕跨境B2B电商业务 2025年中国制造网将全面升级 还将加大外贸AI应用业务研发投入与创新力度 预计2025 - 2027年公司营业收入和归母净利润均保持增长 首次覆盖给予“增持”评级[5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 当前价格45.58元 52周价格区间22.66 - 55.49元 总市值14459.61百万元 流通市值9208.67百万元 总股本31723.59万股 流通股20203.31万股 近一月换手156.03% [3] 事件 - 2月26日 焦点科技发布2024年报 2024年度公司实现营业收入16.61亿元 同比增加9.31% 实现归母净利润4.51亿元 同比增加19.09% 2024Q4公司实现营业收入4.55亿元 同比增加13.62% 实现归母净利润0.93亿元 同比增加15.12% [3] 业绩分析 - 分产品来看 中国制造网业务/新一站保险业务/跨境业务/代理业务/AI业务/其他分别实现营业收入13.56亿元/1.16亿元/0.92亿元/0.43亿元/0.24亿元/0.29亿元 同比变化分别为8.78%/2.12%/6.70%/-4.87%/287.20%/36.32% 分行业来看 B2B/保险/商品贸易/商业服务/其他分别实现营业收入14.64亿元/1.16亿元/0.29亿元/0.32亿元/0.21亿元 同比增长10.54%/2.12%/-29.57%/9.11%/77.40% 分地区来看 境内/境外分别实现营业收入15.79亿元/0.82亿元 同比增长9.37%/8.07% [5] 盈利能力 - 2024年公司毛利率/净利率分别为80.29%/27.38% 同比变化+0.84pct /+2.21pct 销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为36.03%/9.73%/-3.13% 同比变化分别为-1.02pct/-0.54pct /-0.50pct [5] 业务发展 - 中国制造网2025年将迎来系统性全面升级 公司将优化平台功能架构 提升稳定性与安全性 2023年公司率先推出外贸B2B场景下面向中国供应商的AI助手麦可 2025年将加大外贸AI应用业务研发投入与创新力度 加速产品迭代升级 [5] 盈利预测 - 预计公司2025年/2026年/2027年营业收入分别为19.28亿元/21.70亿元/24.31亿元 同比增长16.08%/12.54%/12.05% 归母净利润分别为5.48亿元/6.52亿元/7.53亿元 同比增长21.43%/18.91%/15.57% 对应2025年2月26日收盘价 PE分别为26.4X/22.2X/19.2X [5][6] 可比公司对比 - 与吉宏股份、华凯易佰等可比公司对比 焦点科技2024 - 2026年盈利预测有其自身特点 2024年数据为年报披露数据 可比公司2024 - 2026盈利预测来自iFinD一致预期 [8] 财务预测 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测 如2025 - 2027年预计营业收入增长 毛利率、净利率等指标也呈现相应变化趋势 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 焦点科技2024年业绩稳健增长，AI业务表现突出，未来有望受益于AI技术发展和市场需求增长 [4][5][6] - 预计2025 - 2027年公司收入和归母净利润将保持增长态势 [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年收入16.61亿元，同比增长9.31%；归母净利润4.51亿元，同比增长19.09%；扣非后归母净利润4.38亿元，同比增长19.08%；全年AI业务收入2448万元，同比增长287.20% [4] MIC会员稳定增长，AI产品持续推新 - MIC年度会员数27415位，较去年增加2829位，2024年底现金回款同比增长超10%；AI麦可付费用户超9000人，现金收入超4500万元；公司成立AI事业部，迭代AI麦可助手，2025年将加大sourcing AI领域研发投入 [5] - 参考美股SaaS公司发展历程，DeepSeek有望推动公司AI产品体验跃升 [5] AI麦可具备执行完整外贸工作流能力，MIC各地区流量显著增长 - AI麦可凭借多模态技术可接管外贸全流程业务，向AI Agent转变，能自动规划执行流程、主动学习更新知识库 [6] - 2024年MIC多个区域和国家流量显著增长，全站买家注册量同比增长28%，东南亚、中东、拉美、欧洲、北美地区流量分别同比增长58.5%、38%、32.8%、19%、2% [6] 投资建议 - 预计2025/2026/2027年公司收入19.35/22.27/25.09亿元，同比+16.5%/+15.1%/+12.6%；预计归母净利润为5.55/6.67/7.78亿元，同比+23.0%/+20.2%/+16.5%，维持“买入”评级 [7] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1661|1935|2227|2509| |收入同比（%）|9.3|16.5|15.1|12.6| |归属母公司净利润（百万元）|451|555|667|778| |净利润同比（%）|19.1|23.0|20.2|16.5| |每股收益（元）|1.42|1.75|2.10|2.45| |P/E|29.27|25.37|21.10|18.11| [9] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表和利润表展示了2024A - 2027E的各项财务数据，包括流动资产、非流动资产、负债、收入、成本等 [11] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如ROE、ROIC、资产负债率等 [11][12] - 现金流表展示了经营、投资、筹资活动现金流情况 [11][12] - 每股指标和估值比率包括每股收益、每股经营现金流、P/E、P/B等 [11][12]