整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入10.08亿元，比上年同期减少2.86%；归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，比上年同期减少4.72%[5] - 经营活动产生的现金流量净额1842.17万元，比上年同期减少83.10%；基本每股收益0.1456元/股，比上年同期减少4.71%[5] - 本报告期末总资产71.29亿元，比上年度末增加1.84%；归属于上市公司股东的所有者权益60.34亿元，比上年度末增加3.25%[5] - 少数股东损益本期比上年同期减少207.89%，减少1121.47万元，因本期子公司盈利水平同比下降[9] - 经营活动产生的现金流量净额本期比上年同期减少83.1%，减少9060.33万元，因销售商品、提供劳务收到的现金减少及支付其他与经营活动有关的现金增加[9] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期比上年同期增加74.91%，增加2986.88万元，因本期购建固定资产支出增加[9] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期比上年同期减少70.84%，减少36.04万元，因本期财务费用利息支出减少[9] - 营业总收入从1,037,926,735.62元降至1,008,198,242.30元，营业总成本从872,354,424.50元降至843,841,353.08元[20] - 营业利润从183,979,069.51元降至158,616,498.31元，利润总额从182,129,349.35元降至157,880,073.00元[21] - 净利润从156,516,313.26元降至138,163,788.77元，归属于母公司所有者的净利润从151,121,862.92元降至143,983,992.29元[21] - 其他综合收益的税后净额从 - 30,172,868.95元增至46,221,040.19元，综合收益总额从126,343,444.31元增至184,384,828.96元[21][22] - 基本每股收益从0.1528降至0.1456，稀释每股收益从0.1528降至0.1456[22] - 现金及现金等价物净增加额为 - 21,568,410.20元，上一年为14,294,758.59元[24] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计-16.25万元，其中非流动性资产处置损益-43.70万元，计入当期损益的政府补助41.92万元[6] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数50898户，表决权恢复的优先股股东总数为0[11] - 仙居县产业投资发展集团有限公司持股比例21.55%，持股数量2.13亿股[11] - 香港中央结算有限公司持股比例1.09%，持股数量10,791,984股[13] - 鹏华基金相关计划持股比例0.93%，持股数量9,164,400股[13] - 李勤俭持股比例0.86%，持股数量8,510,000股[13] 资产负债项目变化 - 2025年3月31日公司货币资金期末余额1,363,055,340.05元，期初余额1,381,890,699.25元[16] - 应收账款期末余额668,550,016.07元，期初余额561,934,184.47元[16] - 存货期末余额922,328,200.69元，期初余额930,856,320.79元[16] - 流动资产合计期末余额3,327,667,195.76元，期初余额3,263,717,834.91元[17] - 非流动资产合计期末余额3,800,975,081.42元，期初余额3,735,871,374.78元[17] - 资产总计期末余额7,128,642,277.18元，期初余额6,999,589,209.69元[17] - 流动负债合计期末余额716,880,084.65元，期初余额778,089,858.12元[17] - 非流动负债合计从333,327,283.51元增至338,305,295.51元，负债合计从1,111,417,141.63元降至1,055,185,380.16元[18] - 所有者权益合计从5,888,172,068.06元增至6,073,456,897.02元，负债和所有者权益总计从6,999,589,209.69元增至7,128,642,277.18元[18] 经营活动现金流量项目变化 - 经营活动现金流入小计从825,567,894.71元降至809,426,287.89元，销售商品、提供劳务收到的现金从787,883,128.42元降至758,022,233.96元[23] - 购买商品、接受劳务支付的现金从181,329,699.49元增至193,868,509.57元[23] - 收到的税费返还本期为4,155,449.96元，上期无此数据[23] - 支付给职工以及为职工支付的现金为193,980,403.96元，上一年为195,933,167.05元[24] - 支付的各项税费为79,196,674.94元，上一年为63,414,473.05元[24] - 经营活动现金流出小计为791,004,555.87元，上一年为716,542,893.15元[24] - 经营活动产生的现金流量净额为18,421,732.02元，上一年为109,025,001.56元[24] 投资活动现金流量项目变化 - 投资活动现金流入小计为6,405.34元，上一年为16,111,727.05元[24] - 投资活动现金流出小计为69,740,347.25元，上一年为79,871,581.52元[24] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 69,733,941.91元，上一年为 - 63,759,854.47元[24] 筹资活动现金流量项目变化 - 筹资活动现金流入小计为10,206,279.63元，上一年为500,000.00元[24] - 筹资活动现金流出小计为5,073,879.77元，上一年为15,699,172.59元[24]

股价表现与交易数据 - 截至2025年4月10日收盘，公司股价报收于9.22元，上涨1.1% [1] - 当日换手率2.26%，成交量22.28万手，成交额2.06亿元 [1] - 主力资金净流出83.22万元，占总成交额0.4% [6] - 游资资金净流入231.75万元，占总成交额1.12% [6] - 散户资金净流出148.53万元，占总成交额0.72% [6] 投资者关注焦点 - 投资者对公司国企属性及市值管理措施表示关注 [2] - 投资者询问公司业务分布情况，特别是出口占比 [4] - 投资者对公司股价持续下跌表示担忧 [4][5] - 投资者关注公司是否存在未披露的重大利空事项 [5] 公司业务与市场分布 - 公司原料药产品主要出口欧盟和东南亚市场 [4] - 出口美国市场的业务收入占比较低 [4][5] 公司回应与表态 - 公司表示专注主业，提升运营效率和管理水平 [2] - 公司强调生产经营正常，股价波动受多种因素影响 [5] - 公司未正面回应增持回购等市值管理措施 [2][4]

新产品和新技术研发 - 公司取得去氧孕烯炔雌醇片境内生产药品注册证书[1] - 去氧孕烯炔雌醇片规格为每片含去氧孕烯0.15毫克和炔雌醇20微克[2] - 去氧孕烯炔雌醇片适应症为避孕[2] 未来展望 - 取得注册证书利于丰富妇科产品线，提升市场竞争力[4] - 药品研发、生产和销售有不确定性[4] 其他信息 - 公司去氧孕烯炔雌醇片已在荷兰、英国等多国上市[3] - 公告发布时间为2025年3月11日[6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖仙琚制药，给予“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 仙琚制药是甾体激素行业一体化龙头，2024 年有望成为业绩回暖新起点，存量品种集采风险已阶段性出清，未来在制剂特色品种爬坡和原料药规范市场扩张带动下，业绩有望重现稳健增长趋势 [1] - 制剂业务集采影响基本出清，特色品种放量筑牢业绩基础，预期 24 - 26 收入端复合增速为 10.6%；原料药业务下游客户去库存周期有望结束，杨府厂区规范市场放量在即，预期 24 - 26 年收入端复合增速为 6.2% [2][3] 根据相关目录分别进行总结 1 集采扰动风险出清，业绩拐点已现有望逐步回升 - 仙琚制药是甾体激素产业链龙头，深耕妇科、麻醉、呼吸三大制剂板块，拥有三个主要生产基地，基于原料药自产优势拓展下游制剂产业 [10] - 2019 - 2022 年公司收入和利润稳健增长，2023 年受集采和去库存影响业绩下滑，2024 年 Q1 - 3 利润端（扣非）同比 12.8%恢复性增长 [14] - 公司制剂业务收入占比总体提升，2023 年毛利近 80.0%由制剂业务贡献；总体毛利率有所下滑，24Q1 - 3 初现企稳曙光，销售费用率明显收窄，管理和研发费用率基本稳定 [17][20] 2 制剂：集采风险落地出清，复杂难仿制剂放量在即 - 存量大单品集采影响出清，2023 年制剂业务收入下滑，2024 上半年同比增长 10.6%，未来有望重塑稳健增长趋势 [25] - 已集采品种业绩影响在 2024 年基本体现，除部分品种负面影响期递延到 2025 年 Q1，核心大单品集采风险已出清；纳入集采品种并非全为负面影响，部分产品通过集采实现市占率提升 [28][29] - 第十批集采入围品种为低基数品种，对公司报表端影响有限；地屈孕酮片和贝前列素钠片短中期有集采风险，作为光脚品种有望借助集采放量 [32][33] - 公司多款特色专科品种迈入密集放量阶段，如复方庚酸炔诺酮注射液、屈螺酮炔雌醇片等，将推动业绩稳健增长 [34] - 地屈孕酮片市场规模大且稳步扩张，原研垄断超 60 年，公司产品上市在即，有望借助集采打开市场 [37] - 贝前列素钠片市场规模稳定，竞争格局为“一超一强”，公司光脚品种有望借助集采放量 [39] - 庚酸针为公司独家产品，转换思路针对流产后女性群体渗透，处于快速放量期，预期 24 - 26 年营业收入分别为 0.3/0.5/0.7 亿元 [42][45] - 屈螺酮炔雌醇片为国内首仿，竞争格局良好，预期 24 - 26 年销售收入分别为 0.3/0.6/0.8 亿元，主要增长驱动力来自市占率提升和单价优势 [51][53] - 戊酸雌二醇片用于治疗更年期综合征，公司首仿上市有望与原研共享国内市场，预期 24 - 26 年销售收入分别为 0.0/0.2/0.3 亿元 [56][60] - 糠酸莫米松鼻喷剂市场规模稳步扩容，公司市占率位居行业第一，为药械合一难仿剂型，短中期被纳入集采风险较低，预计 24 - 26 年销售额为 7.5/8.7/10.0 亿元 [63][66][67] - 奥美克松钠是全球第二代靶向性肌松拮抗剂，已申报上市获受理，预期远期市场规模接近 5 亿元，销售增量来自罗库 + 舒更组合渗透率提升和公司产品市占率提升 [70] 3 原料药：杨府厂区产能释放有序推进，高端市场扩张未来可期 - 原料药是公司业务根基，19 - 23 年收入平稳，24H1 受下游客户去库存和汇率波动影响同比下降 9.0% [73] - 规范市场具有高利润率优势，台州仙琚通过 FDA 审计后净利率明显爬坡 [76] - 杨府厂区 23 - 24 年密集通过高准入要求的合规市场认证，为公司拓展高端 API 市场和实现“原料药 + 制剂”一体化战略提供契机 [78] 4 盈利预测与投资建议 - 预计 24 - 26 年公司分别实现归母净利润 6.3/7.3/8.5 亿元，分别同比增长 12.4%/14.9%/16.5%，对应 PE 分别为 15/13/11 倍 [3]

新产品和新技术研发 - 台州仙琚2024年11月11 - 15日接受美国FDA的cGMP现场检查，近日通过[1] - 检查范围包括罗库溴铵等原料药，结果为NAI[1] 市场扩张和并购 - 本次检查通过为公司拓展国际市场提供保障，提升原料药国际竞争力[1] 未来展望 - 国际原料药业务受海外市场环境等因素影响有不确定性[2]

新产品和新技术研发 - 公司收到贝前列素钠片《药品注册证书》[1] - 贝前列素钠片规格20μg，按化学药品4类申报[1][3] 未来展望 - 取得该证书利于丰富产品线，提升市场竞争力[5]

公司基本信息 - 公司于2010年1月12日在深交所上市，首次发行8540万股[9] - 公司注册资本为98920.4866万元，股份总数98920.4866万股[11][22] 股东信息 - 浙江省仙居县国有资产经营有限公司认购8192万元，占总股本32%[21] - 浙江医药股份有限公司认购2304万元，占总股本9%[21] - 浙江省仙居县医药公司认购307.2万元，占总股本1.2%[21] - 国投高科技投资有限公司认购204.8万元，占总股本0.8%[21] - 自然人金敬德认购4608万元，占总股本18%[21] 股份相关规定 - 公司收购股份用于员工持股或激励不超已发行股份总额5%，1年内转让给职工[26][28] - 董监高任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市1年内及离职半年内不得转让[32] 股东权益与诉讼 - 违规买卖股票所得收益归公司，董事会应收回，股东要求30日内执行[33][35] - 股东对决议有异议可60日内请求法院撤销[39] - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份股东可书面请求诉讼[39] 股东大会审议事项 - 审议一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%事项[46] - 审议被资助对象资产负债率超70%或单次/累计资助超最近一期经审计净资产10%的财务资助事项[46] - 审议超募集资金净额10%以上闲置募集资金补充流动资金，应提供网络投票[47] - 审议股权激励和员工持股计划[48] - 审议对外担保总额达最近一期经审计净资产50%或总资产30%后提供的担保等[49] 股东大会召开与提案 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[49] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东大会[49][54] - 单独或合计持有公司3%以上股份的股东可在股东大会召开10日前提临时提案[58] 股东大会决议与执行 - 普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[69] - 公司自主变更会计政策或重要会计估计影响超50%或致盈亏性质变化需提交审议[71] - 股东大会通过派现、送股或资本公积转增股本提案，2个月内实施具体方案[81] 董事与监事 - 新任董事、监事就任时间为3年，董事任期3年可连选连任[84] - 兼任经理等职务的董事及职工代表担任的董事总计不得超公司董事总数的1/2[85] - 董事会由9名董事组成，监事会由7名监事组成[91][122] 董事会权限 - 董事会有权决定占公司最近经审计净资产总额20%以下的单笔投资[94] - 董事会有权决定单笔金额占最近一期公司经审计净资产10%以下的财产或所有者权益的抵押等事项[95] 财务与分红 - 公司在会计年度结束之日起4个月内报送年度财报等[135] - 公司分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金[136] - 公司原则上每年现金分红，不低于当年可分配利润10%，近三年累计不低于年均可分配利润30%[143] 其他规定 - 公司聘用会计师事务所由股东大会决定，聘期一年可续聘[153] - 公司指定《中国证券报》等为刊登公告和披露信息媒体[160] - 控股股东指持有的股份占公司股本总额50%以上或表决权足以对股东大会决议产生重大影响的股东[174]

会议安排 - 2024年12月26日决议召集2025年第一次临时股东大会[4] - 2024年12月27日刊登股东大会通知，距会议召开达15日[5] - 2025年1月15日14:30现场会议召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[6] 参会情况 - 出席股东大会股东及代理人共510人，代表股份331,384,361股，占比33.5001%[7] - 出席现场会议4人，持股219,429,082股，占比22.1824%[7] - 参加网络投票506人，代表股份111,955,279股，占比11.3177%[9] - 中小投资者股东508人，代表股份113,508,319股，占比11.4747%[10] 议案表决 - 《关于拟变更会计师事务所的议案》同意330,244,061股，占比99.6559%[14] - 《关于变更公司经营范围及修订<公司章程>的议案》同意330,309,061股，占比99.6755%[15] 会议结果 - 本次股东大会召集等符合规定，表决结果合法有效[16]

股东参会情况 - 参加股东大会股东及代理人共510人，代表331,384,361股，占总股本33.5001%[3] - 参加表决中小投资者508人，代表113,508,319股，占总股本11.4747%[3] - 现场会议股东及代理人4人，代表219,429,082股，占总股本22.1824%[3] - 网络投票股东506人，代表111,955,279股，占总股本11.3177%[3] 议案表决情况 - 《关于拟变更会计师事务所的议案》330,244,061股同意，占比99.6559%[4] - 《关于变更公司经营范围及修订<公司章程>的议案》330,309,061股同意，占比99.6755%[5] 其他 - 公司总股本为989,204,866股[3] - 律师认为股东大会程序合法，表决结果有效[7]

经营范围变更 - 拟新增医用包装材料等制造与销售业务[1] - 《公司章程》修订增加新增经营范围内容[4] 流程安排 - 变更需经浙江省市场监管局核准[4] - 需2025年第一次临时股东大会特别决议通过[5] - 董事会提请授权办理工商变更及章程备案[5]